专题四：高层管理者激励和约束.ppt

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1、高层管理者激励和约束高层管理者激励和约束高明华高明华北京师范大学经济与工商管理学院北京师范大学经济与工商管理学院北京师范大学公司治理与企业发展研究中心北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主要内容主要内容w一、高层管理者激励机制一、高层管理者激励机制w二、高层管理者约束机制二、高层管理者约束机制 一、高层管理者激励机制一、高层管理者激励机制w（一）高层管理者激励的主要形式（一）高层管理者激励的主要形式w（二）高层管理者股票期权（二）高层管理者股票期权 （一）高层管理者激励的主要形式（一）高层管理者激励的主要形式w报酬激励机制报酬激励机制w经营控制权激励机制经营控制权激励机制w剩余支配权激励机制

2、剩余支配权激励机制 w声誉激励机制声誉激励机制 w聘用与解雇激励机制聘用与解雇激励机制w知识激励机制知识激励机制w案例案例1：高管薪酬排行榜凸现激励缺陷高管薪酬排行榜凸现激励缺陷 （二）高层管理者股票期权（二）高层管理者股票期权w1.1.股票期权的涵义及其利弊股票期权的涵义及其利弊 w2.2.我国实行股票期权制过程中应注意的问题我国实行股票期权制过程中应注意的问题1.1.股票期权的涵义及其利弊股票期权的涵义及其利弊w经理股票期权（经理股票期权（Executive Stock OptionExecutive Stock Option，简称，简称ESOESO）是指买卖双方按约定的价格在特定的时间买

3、进）是指买卖双方按约定的价格在特定的时间买进或卖出一定数量的某种股票的权利，也是公司股东或卖出一定数量的某种股票的权利，也是公司股东（或董事会）给予高级管理人员的一种权利。这种（或董事会）给予高级管理人员的一种权利。这种制度有利于激发公司高层管理者进行经营管理的能制度有利于激发公司高层管理者进行经营管理的能动性，减少短期行为。动性，减少短期行为。w必须正视股票期权潜在的负面影响：必须正视股票期权潜在的负面影响：加大高管人员与普通员工之间的报酬鸿沟，诱导高管人员加大高管人员与普通员工之间的报酬鸿沟，诱导高管人员过分关注股票价格的波动。过分关注股票价格的波动。能滋生能滋生“报喜不报忧报喜不报忧”的

4、氛围的氛围 。容易助长高管人员伪造账册，掩盖真相，通过股票期权牟容易助长高管人员伪造账册，掩盖真相，通过股票期权牟取暴利的动机。取暴利的动机。2.2.我国实行股票期权制我国实行股票期权制过程中应注意的问题过程中应注意的问题w确定受益对象。应突出确定受益对象。应突出“激励性激励性”而非而非“福利性福利性”。w确定授权期权数量。应根据公司的规模、资本结构确定授权期权数量。应根据公司的规模、资本结构以及所处的行业等来确定适当的数量、比例。以及所处的行业等来确定适当的数量、比例。w确定行权价格。鉴于目前股市还不完全是有效市场，确定行权价格。鉴于目前股市还不完全是有效市场，可以考虑设置一套评价指标体系，

5、综合评价后确定可以考虑设置一套评价指标体系，综合评价后确定行权价格。行权价格。w确定行权期。授予时机可选择受聘、升职、年度评确定行权期。授予时机可选择受聘、升职、年度评定等时机，其实施期限以三到五年为比较合适。定等时机，其实施期限以三到五年为比较合适。几个案例几个案例w案例案例2 2：中国最早的新中国最早的新5959岁现象岁现象 w案例案例3 3：新新5959岁现象：国有企业老总改制情结岁现象：国有企业老总改制情结与新心病与新心病 w案例案例4 4：高管辞职套现：诱惑太大规制太软高管辞职套现：诱惑太大规制太软二、高层管理者约束机制二、高层管理者约束机制w（一）当前我国高层管理者约束机制方面存（

6、一）当前我国高层管理者约束机制方面存在的突出问题在的突出问题w（二）我国高层管理者行为约束机制的设计（二）我国高层管理者行为约束机制的设计 1.1.当前我国高层管理者约束机制方面当前我国高层管理者约束机制方面存在的突出问题存在的突出问题w约束主体社会化约束主体社会化 w约束对象扩大化约束对象扩大化w约束原则绝对化约束原则绝对化w约束形式简单化约束形式简单化2.2.我国高层管理者行为我国高层管理者行为约束机制的设计约束机制的设计w公司内部约束机制公司内部约束机制组织制度约束组织制度约束管理制度约束管理制度约束 w公司外部约束机制公司外部约束机制市场约束市场约束 案例案例5 5：案例案例4 4从高管的从高管的“天价高薪天价高薪”看市场约束束看市场约束束债权人约束债权人约束案例案例6 6：勿忽视公司债对公司治理的积极影响勿忽视公司债对公司治理的积极影响法律法规约束法律法规约束u 案例案例7 7：从中航油看对高管的约束从中航油看对高管的约束