浙江财经学院金融学网络课堂作业第9,10,11,12章.pdf

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1、第 9、10、11、12 章一、名词解释货币需求：指在一定时间内，在一定经济条件下（如资源约束、经济制度等），整个社会要有多少货币来执行交易媒介、支付手段和价值储存等手段流动性陷阱：当一定时期的利率水平降到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来基础货币：指处于流通中通货及商业银行在中央银行的存款准备金的总和货币供给：指经济主体把创造的货币投入流通的过程货币乘数：货币供给量与基础货币的比值，恰是准备金率的倒数派生存款：由商业银行的放款、贴现和投资行为，在原生存款的基础上形成的存款菲利普斯曲线：表明货币工资的变动与

2、失业率之间存在着一种稳定的此消彼长关系的曲线图形；当失业率降低时，货币工资膨胀率较大；当货币工资膨胀率较小时，失业率会上升；二者成反向变动关系。公开市场操作：通过在公开市场上买卖政府债券，中央银行可以缩小或扩大商业银行的超额准备金，从而影响商业银行的创造能力货币政策传导机制：中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理二、简答1.货币供给层次的划分标准和内容构成是什么。世界各国中央银行都有自己的货币统计口径，但是无论存在着何等差异，其划分的基本依据和意义都是一致的。各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，都以流动性的大小，即作为流通手段和支付手段的方便程度

3、作为标准。对于我国，货币统计口径划分为三个层次：M0=流通中现金M1=M0+活期存款M2=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金2.简述主要的货币政策中介目标及其选择的标准。是央行为了实现其货币政策的最终目标而设置的可供观察和调整的经济变革，一般有利率、货币供应量、超额准备金和基础货币等。其选择标准有：1)可控性：即是否易于为货币当局所控制；2)可测性：第一，中央银行能够迅速获取有关中介指标的准确数据。第二，有较明确的定义，同事便于观察、分析和监测；3)相关性：是指只要能达到中介指标，中央银行在实现或接近实现货币政策目标方面不会遇到障碍和困难；4)抗干扰性：货币政策在实施过程中

4、常会受到许多外来因素或非政策因素的干扰。只有选取那些受干扰程度较低的中介指标，才能通过货币政策工具的操作达到最终目标；5)与经济体制、金融体制有较好的适应性。3.何谓中央银行的公开市场业务？并简述其优缺点指通过在公开市场上买卖政府债券，中央银行可以缩小或扩大商业银行的超额准备金，从而影响商业银行的货币创造能力。其优点有：1)央行能以此项政策影响商业银行超额准备金情况；2)央行始终处于主动地位；3)可持续“微调”；4)可持续操作；5)万一经济形势出现变化，可进行反向操作。其缺点有：1)因金融市场上其他民间债券增加而减轻其影响力；2)对大众预期影响较弱；3)要有一个健全、发达的金融市场；4)央行必

5、须拥有足够多的政府债券。三、论述1.阐述货币供给的形成机制。货币供给模型为：M=Bm 其中 M 是最终创造出的货币量，B 是基础货币，m 是货币乘数。1)基础货币B，是商业银行的准备金与流通中的现金之和，B=R+C，R表示存款货币银行保有的存款准备金（准备存款与现金存款），C表示流通于银行体系之外的现金。基础货币来源于货币当局的投放，直接表现为中央银行的负债，即它是中央银行负债业务的组成部分，由中央银行的资产业务推动。在货币乘数m 一定时，基础货币的规模决定了货币供给量的规模。m 不变的时，中央银行可通过控制基础货币B来控制整个货币供给量M；但商业银行可从需求方面影响基础货币。2)货币乘数m，

6、是货币供给量与基础货币的一个比值，是一个包含众多影响B扩张因素的综合变量。?=MB=C+DC+R=CD+1CD+RD由公式可知，货币乘数取决于下列因素：a)法定存款准备金率（R1D），是中央银行规定的，商业银行必须保有的存款准备金对其存款负债总额的比率。在其他情况不变的条件下，中央银行可通过提高或降低法定存款准备金率而直接改变货币乘数，从而达到控制货币供给量的目的。法定存款准备金率基本上是一个由中央银行直接操作的外生变量。b)超额存款准备金率（R2D），是除去法定存款准备金的，商业银行保有的超额准备金对活期存款的比率。这一比率的变动主要决定于商业银行的经营决策行为和企业对资金的需求。c)现金漏

7、损率CD。由公众行为决定。货币供给是由中央银行、商业银行、企业和社会公众等经济主体的行为所共同决定的。如果撇开各因素之间的相互影响，则B、R1D基本上代表了中央银行的行为对货币供给的影响，R2D代表了商业银行和企业对货币供给的影响，CD则代表了社会公众的行为对货币供给的影响；其中，中央银行、商业银行的活动起了决定性的作用。2.论述货币乘数模型，并根据模型分析居民、企业和商业银行的行为对货币供给的影响。货币乘数模型为：M=Bm 其中 M 是最终创造出的货币量，B 是基础货币，m 是货币乘数。?=MB=C+DC+R=CD+1CD+RD其中，基础货币 B 取决于中央银行根据货币供给的意向而对公开市场

8、业务、贴现率和法定准备率的运用。同时，存款货币银行向中央银行的借款行为也对B的规模起作用。CD也即通货与存款比例，取决于私人部门，包括居民个人和公司的持币行为。RD是由法定准备率rd 和超额准备率e 两者构成，特别是其中的e，取决于存款货币银行的行为。企业行为既有力地作用于R D，也间接影响B的形成。居民持币行为对货币供给的影响因素：居民持币行为会影响现金漏损率。1)财富效应；收入增长现金的增长速度下降2)预期报酬率变动的效应；现金与存款，存款利率变化影响C 3)金融危机；假若出现了银行信用不稳定的苗头，居民就会大量提取存款，通货比会因而增大4)非法经济活动。通过影响企业行为，进而影响通货比的

9、因素：企业对资本有所需求，进而对贷款有所需求，从而对货币供给产生影响。影响贷款需求的因素主要来自两方面：1)经营规模的扩大或收缩；2)经营效益的高低。商业银行影响货币供给的行为：1)调节超额准备金的比率；成本和收益动机；风险规避动机2)调节向中央银行借款的规模。3.结合中央银行的业务分析其调控货币的基本手段。中央银行同商业银行一样，也具有资产业务和负债业务。资产业务主要包括：再贴现，证券买卖，贷款和黄金、外汇储备业务等。负债业务主要包括：货币发行，经理国库，吸收存款，集中存款准备金业务，其他负债业务（发行中央银行债券，对外负债业务）等。中央银行通过这些业务调整准备金、调整利率、发行央行票据、国

10、债市场正回购操作、窗口指导（告诫银行注意贷款规模和速度）等，来实施一般性政策工具等各项手段。其中央行实施的主要的货币政策主要有三个：1)法定准备金率政策央行通过对法定准备金率的调整来直接调整货币乘数m，从而影响货币供给量。这一政策能间接影响利率水平，但不能影响利率结构；它也缺乏伸缩性；并且，这一工具虽然有效但不可经常使用。2)再贴现政策央行通过改变中央与银行对商业银行的贷款利率来影响商业银行的信用活动。其传导过程如下：中央银行认为需要紧缩信用提高再贴现率商业银行可能的两种反应：减少从中央银行的借款对商业银行的贷款需求下降直接地紧缩信用对工商企业贷款利率上升抑制工商企业贷款需求间接紧缩信用这一政

11、策工具有告示性效应，它能表明政策意向，但对于信贷扩张和紧缩的调节力量较弱。在该政策中，中央银行处于被动地位；这一工具也只能影响利率总水平，而不影响利率结构；它的伸缩性不够，不宜随时变动；告示效应的效果难以预测；不能直接影响商业银行的经营意向。3)公开市场业务影响商业银行的超额准备金其传导过程如下：a)中央银行紧缩信用卖出债券向中央银行支付款项商业银行体系减少存款超额准备金减少影响其放贷能力或回收贷款b)中央银行公开市场上大量卖出政府债券供求导致证券行市下跌利率上升这一工具不仅影响利率，也影响利率结构。a)其优点有：中央银行能以此项政策影响商业银行超额准备金情况；中央银行始终处于主动地位；可持续

12、“微调”；可持续操作；万一经济形势出现变化可进行反向操作。b)其缺点有：因金融市场上其他民间债券增加而减轻其影响力；对大众预期影响较弱；要有一个健全发达的金融市场；中央银行必须拥有足够的政府债券。4.试用所学理论分析2010 年以来我国货币政策工具运用及效果。为应对国际金融危机的冲击，近两年多来我国实施了适度宽松的货币政策。数据显示，两年来我国平均每年新增银行贷款超过9 万亿元，助推2010 年广义货币实际增长接近 26，比年初制定的调控目标多出了近10 个百分点。过于充裕的市场资金，在帮助中国经济快速企稳回升的同时，也给物价上涨带来压力。随着经济的持续、较快回升，我国出现了通胀预期加大、通胀

13、压力上升等问题。分析了我们面临的形势后，中央明确提出 2011 年要实施稳健的货币政策。2011 年以来，在四个多月的时间里，央行先后四次上调金融机构存款准备金率、两次上调金融机构存贷款基准利率，同时不断开展以资金回笼为主要方向的公开市场操作。再贴现政策是央行三大货币政策工具 之一，指央行对银行业机构商业票据进行的贴现；是央行调控基础货币的重要渠道和进行金融调控的货币政策工具。提高再贴现利率，相当于将基础货币从社会上收回，起到收缩流动性的作用。中国人民银行，自 2010年 12 月 26 日起上调对金融机构贷款(再贷款)利率，其中一年期上调0.52 个百分点至3.85%；再贴现利率由1.80%

14、上调至 2.25%。二者均为2008 年 1 月份以来首次上调。再贷款是央行对银行业机构发放的贷款称为，近年主要用于金融稳定。虽然再贷款利率和再贴现利率的上调向市场释放了信贷紧缩的信号，这一政策对市场的影响有限。因此不常用。2011 年以来，央行已四次上调法定存款准备金率，每次调整幅度为0.5 个百分点。第四次调整后，大中型金融机构存款准备金率达20.5的历史高位。2011 年初随着大规模资金返回银行，银行间市场重归流动性充裕，其中具有代表性的 Shibor1 周市场利率从8.0%以上的高位回落至2.79%左右，接近历史平均水平。但今年央行公开市场操作过程却遇到了一个“麻烦”，使得回笼货币的目

15、标难以实现，那就是央票一级市场收益率和二级收益率差距过大，如即便央行节后逐渐提高了央票发行利率，重重压力下，央行就不得不继续提高存款准备金率。央行提高存款准备金率除了缩减银行间市场资金流动性，抑制银行放贷冲动外，还有减弱货币增速的意图。央行为了控制货币增速，就不得不抑制货币乘数，而提高存款准备金率则是控制货币乘数比较好的手段。当前我国货币环境正逐渐向常态水平回归。但 2011 年通胀预期管理形势不容乐观。原因主要有两点：一方面流动性持续过剩，另一方面输入性通胀加剧。本轮物价上涨中，市场流动性充当了重要推手。金融危机以来，我国持续两年的宽松货币政策导致我国市场流动性过剩急剧显现，目前广义货币供应

16、量已经高达72.58 万亿元的历史高位，流动性过剩压力短期难以缓解。而且主要发达国家持续实施量化宽松政策，全球流动性过剩状况加剧，在我国经济增长较快和人民币升值预期增强的情况下，国际热钱持续流入国内。而由于美联储滥发货币导致美元不断贬值，国际大宗商品价格上涨已经是不可逆转的大趋势，作为国际大宗商品的主要进口国之一，我国输入型通胀的压力也在不断增加。但为了进一步消除物价上涨的货币基础，可能要继续上调存款准备金率，使居民存款利率“转正”，以央行每次加息0.25%计，央行至少还要加息7 次，但如果通胀率在下半年降低，货币政策压力将相对减轻。5.分别从总需求和总供给的角度试述通货膨胀的可能成因。1)需

17、求拉动型：指当总需求与总供给的对比处于供不应求状态时，过多的需求拉动价格水平上涨。由于在现实生活中，供给表现为市场上的商品和服务，而需求则体现在用于购买和支付的货币上，所以对这种通货膨胀也有通俗的说法：过多的货币追求过少的货币。2)成本拉动型：侧重从供给或成本方面分析通货膨胀a)工资推进通货膨胀：以存在强大的工会组织，从而存在不完全竞争的劳动力市场为假定前提。当工会和雇主集体议定工资时，工资会高于竞争时的工资；面对高工资，企业会因人力成本的加大而提高产品价格，以维持盈利水平。即从工资提高开始而引发的物价上涨。工资提高引起物价上涨，物价上涨又反过来使工资升高，造成螺旋式上升。b)利润推进通货膨胀

18、：前提条件是存在着物品和服务销售的不完全竞争市场。如电力、通信、铁路等公用事业领域，卖主有可能操纵价格，以赚取垄断利润，致使部门成本开支增加。3)供求混合推动型：即需求和成本两方面的因素综合影响。6.试论通货膨的影响与治理措施。影响：1)强制储蓄效应：政府如果通过向中央银行借债，从而引起货币增发这类办法筹措建设资金，就会强制增加全社会的投资需求，结果将是物价上涨。2)收入分配效应：由于社会各阶层收入来源不相同，因此物价总水平上涨时，有些人的实际收入水平会下降，有些认得实际收入水平会提高。3)资产结构调整效应当实际经济增长率低于潜在经济增长率时，温和的通胀可以刺激有效需求，促进经济增长；而另一个

19、极端，恶性的通胀会使正常的生产经营难以进行，会引起突发性的商品抢购和挤兑银行的风潮，造成的收入再分配和人民生活水准的急剧下降则会导致借机冲突的加剧，从而引起政治的动荡。治理措施：1)宏观紧缩：a)紧缩性货币政策：紧缩性货币政策是一种调节总需求的宏观间接控制措施，目的在于影响总需求，并促使总需求更近于维持充分就业和物价比较稳定所需求的水平。在经济出现总需求过度，并造成需求拉上型通货膨胀时，便采用限制性货币政策来抑制这种通货膨胀。（这种政策主要是国家中央银行采取的一些措施。）b)紧缩性财政政策：紧缩性财政政策是指当总支出过多，价格水平持续上涨时，减少政府支出，增加政府收入，从而抑制总支出。当财政向

20、银行透支，引发赤字财政型通货膨胀时，需采取紧缩性财政政策来抑制。这种政策的主要手段有：削减政府预算，限制公共事业投资；降低政府转移支付水平，减少社会福利费用；增加税收；发行公债，国家向企业与个人发行公债（国债），既可减少财政赤字，又可减轻市场压力。c)紧缩性收入政策：限制垄断高价；冻结物价；签订反张合同等。2)增加有效供给：紧缩的货币政策，减少政府支出，减税，财政政策与货币政策相配合。3)指数化方案：如将收入指数化。7.根据所学理论分析我国当前通货膨胀的产生原因和央行的政策措施。当前的通货膨胀是多方面原因导致的。具体原因如下：1)需求拉动：如食品行业；2)成本拉动：如原油铁矿等国际价格上升，国

21、内某些行业（如水电）的价格上涨；3)国内投资结构不合理：大量流向楼市股市：资产价格泡沫加大通胀压力；4)国内突发事故灾难：如雪灾等造成短期物价反弹压力；5)国际贸易失衡：巨额顺差的长期存在，外汇占款严重，人民币投放过多；6)人民币升值预期使得大量国际资本流入国内；7)2009 年信贷规模过大。物价上涨的治理要多策并举。1)加快产业结构调整大力发展农业尤其是集约型农业提高农产品产量。坚决执行节能减排限制“两高”行业的发展，鼓励新能源新技术的发展以减少对国外能源资源的依赖。推动楼市股市的健康稳定发展防止经济泡沫2)加强信贷管理控制流动性优化信贷结构，多向中小企业新兴行业企业倾斜以消化掉相对过剩的流动性。3)通过税收等财政手段以及汇率手段来改善国际贸易失衡局面如降低出口退税率升值人民币等；改变巨额顺差的局面减少外汇占款；改善流动性。-I|