建设项目投资决策阶段工程造价的确定与控制概论bqeu.ppt

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1、第四章第四章 建设项目投资决策阶段建设项目投资决策阶段工程造价的确定与控制工程造价的确定与控制核心内容:建设项目投资估算建设项目财务评价第一节第一节 建设项目的可行性研究建设项目的可行性研究1 1.可行性研究可行性研究的概念的概念v 可行性研究是一门运用多种学科的知识，寻求使投资项可行性研究是一门运用多种学科的知识，寻求使投资项目达到最好经济效益的综合研究方法。它的任务是综合论目达到最好经济效益的综合研究方法。它的任务是综合论证建设项目在市场上的发展前景，技术上的先进性和适用证建设项目在市场上的发展前景，技术上的先进性和适用性，财务上实施的可能性，经济上的合理性和有效性，最性，财务上实施的可能

2、性，经济上的合理性和有效性，最终评价项目是否可行。终评价项目是否可行。2、可行性研究的发展过程 可行性研究起自上世纪可行性研究起自上世纪可行性研究起自上世纪可行性研究起自上世纪3030年代的美国年代的美国年代的美国年代的美国，初次用，初次用，初次用，初次用于对于对于对于对田纳西流域田纳西流域田纳西流域田纳西流域的开发和综合利用的规划，取得明的开发和综合利用的规划，取得明的开发和综合利用的规划，取得明的开发和综合利用的规划，取得明显经济效益。显经济效益。显经济效益。显经济效益。二战后由于大规模经济建设，使这一方法得到二战后由于大规模经济建设，使这一方法得到二战后由于大规模经济建设，使这一方法得到

3、二战后由于大规模经济建设，使这一方法得到很多应用。很多应用。很多应用。很多应用。到到到到6060年代年代年代年代，经过一些工业化国家的应用、总结，经过一些工业化国家的应用、总结，经过一些工业化国家的应用、总结，经过一些工业化国家的应用、总结和提高，形成了一套比较完整的理论、工作程序和和提高，形成了一套比较完整的理论、工作程序和和提高，形成了一套比较完整的理论、工作程序和和提高，形成了一套比较完整的理论、工作程序和分析论证的科学方法，得到广泛应用，已成为一门分析论证的科学方法，得到广泛应用，已成为一门分析论证的科学方法，得到广泛应用，已成为一门分析论证的科学方法，得到广泛应用，已成为一门集自然科

4、学、经济科学、管理科学为一体的综合性集自然科学、经济科学、管理科学为一体的综合性集自然科学、经济科学、管理科学为一体的综合性集自然科学、经济科学、管理科学为一体的综合性学科。学科。学科。学科。1978年联合国工业发展组织：年联合国工业发展组织：工业可行工业可行性研究手册性研究手册1981年国务院第年国务院第30号文件把可行性研究作号文件把可行性研究作为建设前期工作中一个重要技术经济论为建设前期工作中一个重要技术经济论证阶段，纳入基本建设程序，作为编制证阶段，纳入基本建设程序，作为编制和审批项目任务书的基础和依据。和审批项目任务书的基础和依据。1983年国家计委年国家计委关于建设项目进行可行性关

5、于建设项目进行可行性研究的试行管理办法研究的试行管理办法3、可行性研究的目的、可行性研究的目的v (一一)避免错误的项目投资避免错误的项目投资v v (二二)减少项目的风险性减少项目的风险性v (三三)避免项目方案多变避免项目方案多变v v (四四)保证项目不超支、不延误保证项目不超支、不延误v (五五)对项目因素的变化心中有数对项目因素的变化心中有数v(六六)达到投资的最佳经济效果达到投资的最佳经济效果4、可行性研究阶段、可行性研究阶段可行性研究可行性研究可行性研究可行性研究一般可分为一般可分为一般可分为一般可分为四个阶段四个阶段四个阶段四个阶段：机会研究阶机会研究阶机会研究阶机会研究阶段、

6、初步可行性研究阶段、详细可行性研究阶段、初步可行性研究阶段、详细可行性研究阶段、初步可行性研究阶段、详细可行性研究阶段、初步可行性研究阶段、详细可行性研究阶段和评价与决策阶段段和评价与决策阶段段和评价与决策阶段段和评价与决策阶段，各个研究阶段的目的、各个研究阶段的目的、各个研究阶段的目的、各个研究阶段的目的、任务、内容、费用估算精度及研究所需时间各任务、内容、费用估算精度及研究所需时间各任务、内容、费用估算精度及研究所需时间各任务、内容、费用估算精度及研究所需时间各不相同不相同不相同不相同。1 1）.机会研究机会研究vv要求：要求：要求：要求：对投资额的估算对投资额的估算对投资额的估算对投资额

7、的估算3030，时间，时间，时间，时间1 12 2月月月月vv花费：花费：花费：花费：占总投资的占总投资的占总投资的占总投资的0.20.21.01.0n n内内内内容容容容：地地地地区区区区情情情情况况况况，工工工工业业业业政政政政策策策策，资资资资源源源源条条条条件件件件，劳劳劳劳动动动动力力力力状状状状况况况况，社社社社会会会会条条条条件件件件，地地地地理理理理环环环环境境境境，国国国国内内内内外外外外市市市市场场场场情情情情况况况况及及及及项目的社会影响。项目的社会影响。项目的社会影响。项目的社会影响。n n解决两个方面的问题：解决两个方面的问题：解决两个方面的问题：解决两个方面的问题：

8、一是社会是否需要，二是有没有可以开展的基本条一是社会是否需要，二是有没有可以开展的基本条一是社会是否需要，二是有没有可以开展的基本条一是社会是否需要，二是有没有可以开展的基本条件。件。件。件。2 2）.初步可行性研究初步可行性研究vv任务：任务：任务：任务：对机会研究的投资建议具体化为多个比选对机会研究的投资建议具体化为多个比选对机会研究的投资建议具体化为多个比选对机会研究的投资建议具体化为多个比选方案，并进行初步评价，筛选方案，确定项目的方案，并进行初步评价，筛选方案，确定项目的方案，并进行初步评价，筛选方案，确定项目的方案，并进行初步评价，筛选方案，确定项目的初步可行性。初步可行性。初步可

9、行性。初步可行性。n n内内内内容容容容：市市市市场场场场、原原原原材材材材料料料料及及及及投投投投入入入入、厂厂厂厂址址址址、经经经经济济济济规规规规模模模模及及及及主要设备选型。主要设备选型。主要设备选型。主要设备选型。n n要要要要求求求求：投投投投资资资资及及及及成成成成本本本本估估估估算算算算2020，时时时时间间间间2 23 3月月月月，花花花花费占费占费占费占0.250.251.251.25 3 3）.详细可行性研究详细可行性研究vv任务：任务：任务：任务：对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对工程项目

10、进行深入技术经济分析，重点是对项目进行财务评价和国民经济评价。选择出最对项目进行财务评价和国民经济评价。选择出最对项目进行财务评价和国民经济评价。选择出最对项目进行财务评价和国民经济评价。选择出最优（或满意）方案，并提出研究结论，为正确进优（或满意）方案，并提出研究结论，为正确进优（或满意）方案，并提出研究结论，为正确进优（或满意）方案，并提出研究结论，为正确进行投资决策提供依据。行投资决策提供依据。行投资决策提供依据。行投资决策提供依据。vv要求：要求：要求：要求：投资估算精度投资估算精度投资估算精度投资估算精度1010，时间，时间，时间，时间3636月月月月vv花费：大项目花费：大项目花费

11、：大项目花费：大项目0.2%0.2%1.01.0，小项目小项目小项目小项目1.0%1.0%3.03.0n n详详详详细细细细可可可可行行行行性性性性研研研研究究究究不不不不是是是是最最最最终终终终目目目目的的的的，而而而而是是是是实实实实现现现现建建建建设设设设项项项项目目目目决决决决策策策策科科科科学学学学化化化化、民民民民主主主主化化化化，减减减减少少少少和和和和避避避避免免免免投投投投资资资资决决决决策策策策失失失失误，提高建设项目经济效益的一种手段。误，提高建设项目经济效益的一种手段。误，提高建设项目经济效益的一种手段。误，提高建设项目经济效益的一种手段。4 4）.评价和投资决策评价和

12、投资决策 任务：任务：任务：任务：审核、分析、判断可行性研究报告的可靠审核、分析、判断可行性研究报告的可靠审核、分析、判断可行性研究报告的可靠审核、分析、判断可行性研究报告的可靠性和真实性，提出项目评估（价）报告，为决策性和真实性，提出项目评估（价）报告，为决策性和真实性，提出项目评估（价）报告，为决策性和真实性，提出项目评估（价）报告，为决策者提供最后决策依据。者提供最后决策依据。者提供最后决策依据。者提供最后决策依据。内容：内容：内容：内容：项目的必要性评价，可能性评价，技术评项目的必要性评价，可能性评价，技术评项目的必要性评价，可能性评价，技术评项目的必要性评价，可能性评价，技术评价，经

13、济评价，综合评价，并编写评价报告。价，经济评价，综合评价，并编写评价报告。价，经济评价，综合评价，并编写评价报告。价，经济评价，综合评价，并编写评价报告。要要要要求求求求：投投投投资资资资及及及及成成成成本本本本估估估估算算算算精精精精度度度度1010，时时时时间间间间1 13 3个个个个月，从全局利益出发，客观、公正、可靠。月，从全局利益出发，客观、公正、可靠。月，从全局利益出发，客观、公正、可靠。月，从全局利益出发，客观、公正、可靠。可行性研究的内容可行性研究的内容1.总论总论 2.需求预测和拟建规模需求预测和拟建规模 9.投资估算和资金筹措投资估算和资金筹措 10.项目经济评价项目经济评

14、价 技技术术设设计计方方案案经经济济分分析析预预测测9.投资估算和资金筹措投资估算和资金筹措 8.项目实施计划项目实施计划 3.资源、原材料、燃料及公用设施情况资源、原材料、燃料及公用设施情况 4.建厂条件和厂址方案建厂条件和厂址方案 5.技术设计方案技术设计方案 6.环境保护环境保护 7.企业组织、劳动定员、人员培训企业组织、劳动定员、人员培训 可行性研究报告的审批可行性研究报告的审批vv小型项目由各主管部门，省、市、自治区或全国性小型项目由各主管部门，省、市、自治区或全国性小型项目由各主管部门，省、市、自治区或全国性小型项目由各主管部门，省、市、自治区或全国性专业公司审批专业公司审批专业公

15、司审批专业公司审批vv大、中型项目由国家主管部门审批大、中型项目由国家主管部门审批大、中型项目由国家主管部门审批大、中型项目由国家主管部门审批vv重大项目和特殊项目由国务院审批重大项目和特殊项目由国务院审批重大项目和特殊项目由国务院审批重大项目和特殊项目由国务院审批 只只只只有有有有可可可可行行行行性性性性研研研研究究究究报报报报告告告告审审审审批批批批之之之之后后后后，才才才才能能能能做做做做项项项项目目目目的的的的设设设设计计计计任务书。任务书。任务书。任务书。第二节第二节 建设项目投资估算建设项目投资估算v一、基本概念一、基本概念v投资估算投资估算在投资决策过程中，依据现有在投资决策过程

16、中，依据现有的资源和一定的方法，对建设项目未来发生的资源和一定的方法，对建设项目未来发生的全部费用进行预测和估算。的全部费用进行预测和估算。投资估算的阶段划分与精度要求项目的投资设想阶段允许误差大于30%项目的初步可行性研究阶段误差控制在20%以内项目的投资机会研究阶段误差控制在30%以内项目的详细可行性研究阶段误差控制在10%以内项目的工程设计阶段误差控制在5%以内项目的规划阶段允许误差大于30%项目建议书阶段误差控制在30%以内初步可行性研究阶段误差控制在20%以内详细可行性研究阶段误差控制在10%以内国外投资估算的阶段划分和精度要求我国投资估算的阶段划分与精度要求项目的投资设想阶段允许误

17、差大于30%项目的初步可行性研究阶段误差控制在20%以内项目的投资机会研究阶段误差控制在30%以内项目的详细可行性研究阶段误差控制在10%以内项目的工程设计阶段误差控制在5%以内项目的规划阶段允许误差大于30%项目建议书阶段误差控制在30%以内初步可行性研究阶段误差控制在20%以内详细可行性研究阶段误差控制在10%以内国外投资估算的阶段划分和精度要求我国投资估算的阶段划分与精度要求项目的投资设想阶段允许误差大于30%项目的初步可行性研究阶段误差控制在20%以内项目的投资机会研究阶段误差控制在30%以内项目的详细可行性研究阶段误差控制在10%以内项目的工程设计阶段误差控制在5%以内项目的规划阶段

18、允许误差大于30%项目建议书阶段误差控制在30%以内初步可行性研究阶段误差控制在20%以内详细可行性研究阶段误差控制在10%以内国外投资估算的阶段划分和精度要求我国投资估算的阶段划分与精度要求项目的投资设想阶段允许误差大于30%项目的初步可行性研究阶段误差控制在20%以内项目的投资机会研究阶段误差控制在30%以内项目的详细可行性研究阶段误差控制在10%以内项目的工程设计阶段误差控制在5%以内项目的规划阶段允许误差大于30%项目建议书阶段误差控制在30%以内初步可行性研究阶段误差控制在20%以内详细可行性研究阶段误差控制在10%以内国外投资估算的阶段划分和精度要求我国投资估算的阶段划分与精度要求

19、项目的投资设想阶段允许误差大于30%项目的初步可行性研究阶段误差控制在20%以内项目的投资机会研究阶段误差控制在30%以内项目的详细可行性研究阶段误差控制在10%以内项目的工程设计阶段误差控制在5%以内项目的规划阶段允许误差大于30%项目建议书阶段误差控制在30%以内初步可行性研究阶段误差控制在20%以内详细可行性研究阶段误差控制在10%以内国外投资估算的阶段划分和精度要求我国投资估算的阶段划分与精度要求v投资估算的内容：投资估算的内容：v建设项目的投资估算包括建设项目的投资估算包括固定资产投资估算固定资产投资估算和和流动资金估算流动资金估算。其中，固定资产投资估算。其中，固定资产投资估算包括

20、包括静态投资估算静态投资估算和和动态投资估算动态投资估算。v二、固定资产投资估算的编制方法二、固定资产投资估算的编制方法v（一）静态投资估算（一）静态投资估算A.生产规模指数估算法生产规模指数估算法 根据已建成项目的投资额或其设备投资额，来估根据已建成项目的投资额或其设备投资额，来估算生产规模不同的同类项目投资或其设备投资。算生产规模不同的同类项目投资或其设备投资。v原理：考虑到规模经济因素，将项目投资额与生产规模视原理：考虑到规模经济因素，将项目投资额与生产规模视为指数关系，单位生产规模所需的投资随生产规模的扩大为指数关系，单位生产规模所需的投资随生产规模的扩大逐级减少。逐级减少。v公式：公

21、式：vC2-拟建项目的投资额拟建项目的投资额vC1-已建同类型项目的投资额已建同类型项目的投资额vQ2-拟建项目的生产规模拟建项目的生产规模vQ1-已建同类型项目的生产规模已建同类型项目的生产规模vCf-增价系数增价系数vn-生产规模指数生产规模指数v在一般情况下，生产规模指数在一般情况下，生产规模指数n小于小于1。当拟建项目主要靠增大。当拟建项目主要靠增大设备规格扩大生产规模时，取设备规格扩大生产规模时，取n=0.6-0.7；当拟建项目主要靠；当拟建项目主要靠增加相同规格设备的数量扩大生产规模时，取增加相同规格设备的数量扩大生产规模时，取n=0.8-0.9。v公式：公式：vC2-拟建项目的投

22、资额拟建项目的投资额vC1-已建同类型项目的投资额已建同类型项目的投资额vQ2-拟建项目的生产规模拟建项目的生产规模vQ1-已建同类型项目的生产规模已建同类型项目的生产规模vCf-增价系数增价系数vn-生产规模指数生产规模指数v在一般情况下，生产规模指数在一般情况下，生产规模指数n小于小于1。当拟建项目主要靠增大。当拟建项目主要靠增大设备规格扩大生产规模时，取设备规格扩大生产规模时，取n=0.6-0.7；当拟建项目主要靠；当拟建项目主要靠增加相同规格设备的数量扩大生产规模时，取增加相同规格设备的数量扩大生产规模时，取n=0.8-0.9。【例题】1.已知建设日产100t尿素化肥装置的投资额为15

23、0万元，试估算建设日产250t尿素化肥装置的投资额（取生产能力指数n0.6，Cf1）。解：（万元）B.分项比例估算法v思路思路：将技术方案固定资产投资分为将技术方案固定资产投资分为机器设备投资机器设备投资、建筑建筑物构筑物投资物构筑物投资和和其它投资其它投资3项；项；先估算出机器设备部分的投资；先估算出机器设备部分的投资；再根据其它两部分与机器设备部分的比例关系分别再根据其它两部分与机器设备部分的比例关系分别估算出建筑物构筑物投资和其它投资。估算出建筑物构筑物投资和其它投资。（3）其它投资估算）其它投资估算v其它投资其它投资主要包括土地使用费、青苗赔偿费、主要包括土地使用费、青苗赔偿费、居民迁

24、移费、建设单位管理费、勘察设计费等。居民迁移费、建设单位管理费、勘察设计费等。K3=K1Lw 式中，式中，K3其它投资估算值；其它投资估算值；Lw同类项目其它投资占机器设备投资的比例。同类项目其它投资占机器设备投资的比例。（4）固定资产投资估算）固定资产投资估算 K=（K1+K2+K3）（1+s%）式中，式中，K固定资产投资估算值；固定资产投资估算值；s%考考虑虑不不可可预预见见因因素素费费用用系系数数，一一般般为为10%15%。C.资金周转率法v根据已建类似项目的资金周转率指标来估算根据已建类似项目的资金周转率指标来估算投资额。投资额。v资金周转率资金周转率=年销售总额年销售总额/总投资总投

25、资v =年产量年产量*单位产品售价单位产品售价/总投资总投资v总投资总投资=预计年产量预计年产量*预计单位产品售价预计单位产品售价/资金周转资金周转率率简便易行，精度较低简便易行，精度较低D.单位面积综合指标估算法单位面积综合指标估算法v适用于适用于单项工程单项工程的投资估算。的投资估算。v单项工程投资额单项工程投资额=建筑面积建筑面积*单位面积造价单位面积造价*价格浮动指数价格浮动指数+（-）结构和建筑标准部分的）结构和建筑标准部分的价差价差E.单元指标估算法单元指标估算法v工业项目：工业项目：v项目投资额项目投资额=单元指标单元指标*生产能力生产能力*物价浮动指数物价浮动指数v民用项目：民

26、用项目：v项目投资额项目投资额=单元指标单元指标*民用建筑功能民用建筑功能*物价浮动指数物价浮动指数v（二）动态投资估算法（二）动态投资估算法v考虑资金的时间价值考虑资金的时间价值（第二章相关内容）（第二章相关内容）三、流动资金估算方法流动资金：流动资金：指生产经营性项目投产后，为进指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需的周转资金付工资及其他经营费用等所需的周转资金是流动资产与流动负债的差额是流动资产与流动负债的差额 1.1.扩大指标估算法（适用于项目建议书阶段）扩大指标估算法（适用于项目建议书阶段

27、）按照按照流动资金流动资金占某种占某种基数基数的的比率比率估算流动资金估算流动资金常用的常用的基数基数销售收入销售收入经营成本经营成本总成本费用总成本费用固定资产投资固定资产投资1 1）产值）产值(或销售收入或销售收入)资金率估算法资金率估算法 产值产值(销售收入销售收入)资资 金金 率率流流 动动资金额资金额=年年 产产 值值(年销售收入额年销售收入额)【例例】某某项项目目投投产产后后的的年年产产值值为为1.51.5亿亿元元，其其同同类类企企业业的的百百元元产产值值流流动动资资金金占占用用额额为为17.517.5元元，试试求求该该项项目目的的流流动动资资金金估估算额。算额。解：该项目的流动资

28、金估算额为解：该项目的流动资金估算额为:1500017.5/100=2625 1500017.5/100=2625 万元万元2 2）经营成本）经营成本(或总成本或总成本)资金率估算法资金率估算法 流动资金额流动资金额=年经营成本年经营成本(年年总成本总成本)经营成本资金率经营成本资金率(总成本资金率总成本资金率)3 3）固定资产投资资金率估算法）固定资产投资资金率估算法 流动资金额流动资金额=固定资产投资固定资产投资固定资产投资资金率固定资产投资资金率 4 4）单位产量资金率估算法）单位产量资金率估算法流动资金额流动资金额=年生产能力年生产能力单位产量资金率单位产量资金率单位产量占用流动资金的

29、数额单位产量占用流动资金的数额流动资金占固定资产投资的百分比流动资金占固定资产投资的百分比2.2.分项详细估算法分项详细估算法 流动资金本年增加额流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金本年流动资金上年流动资金流动资金流动资金=流动资产流动负债流动资产流动负债现现金金应应收收及及预预付付账账款款存存货货应应付付账账款款预预收收账账款款流动资产和流动负债各项构成估算公式如下流动资产和流动负债各项构成估算公式如下:1 1）现金现金的估算的估算现金现金=年工资及福利费年其他费用年工资及福利费年其他费用周周 转转 次次 数数年周转次数（年周转次数（n n）=360360最低周转天数最低周转天数36

30、0360t t=年其他年其他费费 用用=制造制造费用费用+管理管理费用费用+财务财务费用费用+销售销售费用费用以上四项以上四项费用中所费用中所包含的包含的工资及福利费工资及福利费折旧费折旧费维修费维修费摊销费摊销费修理费修理费利息支出利息支出2）应收应收(预付预付)账款账款的估算应收账款应收账款=年经营成本年经营成本/周转次数周转次数 3 3）存货存货的估算的估算 存货：外购原材料、燃料、在产品、产成品，也可考虑存货：外购原材料、燃料、在产品、产成品，也可考虑备品备件。备品备件。产成品产成品=年经营成本年经营成本/周转次数周转次数外购原材料燃料外购原材料燃料=年外购原材料燃料费用年外购原材料燃

31、料费用周转次数周转次数在成品在成品=年外购原材料年外购原材料燃料动力费燃料动力费+年工资年工资及福利费及福利费+年修年修理费理费+年年 其其 他他制造费用制造费用周转次数周转次数4 4）应付应付(预收预收)账款账款的估算的估算应付账款应付账款=年外购原材料燃料动力和商品备件费用年外购原材料燃料动力和商品备件费用周转次数周转次数 流流动动资资金金估估算算应应注注意意:在在采采用用分分项项详详细细估估算算法法时时，需需要要分分别确定现金、应收账款、存货和应付账款的别确定现金、应收账款、存货和应付账款的最低周转天数最低周转天数。例例 ：建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为：建设项目达到设计生产能力

32、后，全厂定员为11001100人，工资和福利费按照每人每年人，工资和福利费按照每人每年72007200元估算。每元估算。每年其他费用为年其他费用为860860万元万元 (其中其中:其他制造费用为其他制造费用为660660万万元元)。年外购原材料、燃料、动力费估算为。年外购原材料、燃料、动力费估算为1920019200万元。万元。年经营成本为年经营成本为2100021000万元，年销售收入万元，年销售收入3300033000万元，年万元，年修理费占年经营成本修理费占年经营成本10%10%。各项流动资金最低周转天。各项流动资金最低周转天数分别为数分别为:应收账款应收账款3030天，现金天，现金40

33、40天，产成品、在产天，产成品、在产品品4040天，应付账款为天，应付账款为3030天，存货为天，存货为4040天。天。试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。解：用分项详细估算法估算流动资金解：用分项详细估算法估算流动资金:流动资金流动资金=流动资产流动负债流动资产流动负债式中式中:流动资产流动资产=应收应收(或预付或预付)账款账款+现金现金+存货存货 流动负债流动负债=应付应付(或预收或预收)账款账款1.1.应收账款应收账款=年经营成本年经营成本年周转次数年周转次数=21000(36030)=1750=21000(36030)=1750 万元万元

34、2.2.现金现金=(=(年工资福利费年工资福利费+年其他费年其他费)年周转次数年周转次数 =(11000.72+860)(36040)=183.56=(11000.72+860)(36040)=183.56 万元万元3.3.存货存货:外购原材料、燃料外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料动力费年外购原材料、燃料动力费年周转次数年周转次数 =19200(36040)=2133.33=19200(36040)=2133.33 万元万元 【例例】建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为11001100人，人，工资和福利费按照每人每年工资和福利费按照每人每年72007

35、200元估算。每年其他费用为元估算。每年其他费用为860860万万元元 (其中其中:其他制造费用为其他制造费用为660660万元万元)。年外购原材料、燃料、动。年外购原材料、燃料、动力费估算为力费估算为1920019200万元。年经营成本为万元。年经营成本为2100021000万元，年销售收入万元，年销售收入3300033000万元，年修理费占年经营成本万元，年修理费占年经营成本10%10%。各项流动资金最低周转。各项流动资金最低周转天数分别为天数分别为:应收账款应收账款3030天，现金天，现金4040天，产成品、在产品天，产成品、在产品4040天，天，应付账款为应付账款为3030天，存货为天

36、，存货为4040天。天。试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。在产品在产品=(=(年工资福利费年工资福利费+年其他制造费年其他制造费+年外购原料燃料费年外购原料燃料费+年修理费年修理费)年周转次数年周转次数=(11000.72+660+19200+2100010%)(36040)=2528.00=(11000.72+660+19200+2100010%)(36040)=2528.00万元万元产成品产成品=年经营成本年经营成本年周转次数年周转次数=21000(36040)=2333.33=21000(36040)=2333.33万元万元存货存货=21

37、33.33+2528.00+2333.33=6994.66=2133.33+2528.00+2333.33=6994.66 万万 元元 【例例】建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为11001100人，人，工资和福利费按照每人每年工资和福利费按照每人每年72007200元估算。每年其他费用为元估算。每年其他费用为860860万元万元 (其中其中:其他制造费用为其他制造费用为660660万元万元)。年外购原材料、燃料、动力费。年外购原材料、燃料、动力费估算为估算为1920019200万元。年经营成本为万元。年经营成本为2100021000万元，年销售收入万元

38、，年销售收入3300033000万万元，年修理费占年经营成本元，年修理费占年经营成本10%10%。各项流动资金最低周转天数分别。各项流动资金最低周转天数分别为为:应收账款应收账款3030天，现金天，现金4040天，产成品、在产品天，产成品、在产品4040天，应付账款为天，应付账款为3030天，存货为天，存货为4040天。天。试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。由此求得由此求得:流动资产流动资产=应收账款应收账款+现金现金+存货存货 =1750+183.56+6994.66=8928.22=1750+183.56+6994.66=8928.22 万

39、元万元流动负债流动负债=应付账款应付账款=年外购原材料、燃料、动力费年外购原材料、燃料、动力费年周转次数年周转次数 =19200=19200（36030)=1600 36030)=1600 万元万元流动资金流动资金=流动资产流动负债流动资产流动负债=8928.22=8928.221600=7328.22 1600=7328.22 万元万元 【例例】建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为11001100人，人，工资和福利费按照每人每年工资和福利费按照每人每年72007200元估算。每年其他费用为元估算。每年其他费用为860860万元万元 (其中其中:其他制造

40、费用为其他制造费用为660660万元万元)。年外购原材料、燃料、动力费。年外购原材料、燃料、动力费估算为估算为1920019200万元。年经营成本为万元。年经营成本为2100021000万元，年销售收入万元，年销售收入3300033000万万元，年修理费占年经营成本元，年修理费占年经营成本10%10%。各项流动资金最低周转天数分别。各项流动资金最低周转天数分别为为:应收账款应收账款3030天，现金天，现金4040天，产成品、在产品天，产成品、在产品4040天，应付账款为天，应付账款为3030天，存货为天，存货为4040天。天。试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。试用分项详细估算法估算拟建

41、项目的流动资金。第三节第三节 建设项目财务评价建设项目财务评价v一、概述一、概述1.建设项目经济评价的概念建设项目经济评价的概念v建设项目经济评价是指采用现代经济分析方建设项目经济评价是指采用现代经济分析方法，对拟投资的建设项目在计算期内投入、法，对拟投资的建设项目在计算期内投入、产出诸多经济因素进行系统的分析和论证。产出诸多经济因素进行系统的分析和论证。是项目可行性研究的核心内容。是项目可行性研究的核心内容。2.建设项目经济评价的内容建设项目经济评价的内容v财务评价、国民经济评价财务评价、国民经济评价v二、建设项目财务评价的作用和内容二、建设项目财务评价的作用和内容v（一）作用：（一）作用：

42、p128v（二）内容：（二）内容：p129v财财务务评评价价（Financial Assessment）根根据据有有关关规规定定，从从项项目目的的财财务务角角度度，分分析析计计算算项项目目直直接接发发生生的的财财务务效效益益和和费费用用，编编制制财财务务报报表表，计计算算评评估估指指标标，据以判断项目在财务上的可行性。据以判断项目在财务上的可行性。v评评估估目目标标：考考察察项项目目的的盈盈利利能能力力、清清偿偿能能力力、外外汇汇平衡能力和抗风险能力。平衡能力和抗风险能力。三、建设项目财务评价的程序三、建设项目财务评价的程序1.分分析析和和评评估估项项目目基基础础财财务务数数据据：总总投投资资

43、、生生产产成成本本、销销售售收收入、利润。编制基础财务报表。入、利润。编制基础财务报表。2.分析评估主要财务报表分析评估主要财务报表五五大大类类主主要要财财务务报报表表：现现金金流流量量表表、损损益益表表、资资金金来来源源与与运用表、资产负债表及财务外汇平衡表。运用表、资产负债表及财务外汇平衡表。3.分析评估财务效益指标分析评估财务效益指标计计算算各各项项财财务务评评价价指指标标值值，与与基基准准值值对对比比，提提出出评评估估结结论。论。v四、财务评价的指标体系四、财务评价的指标体系v包包括括盈盈利利能能力力指指标标、清清偿偿能能力力指指标标和和外外汇汇创创汇汇、节汇能力指标三部分。节汇能力指

44、标三部分。v（一）反映建设项目（一）反映建设项目盈利能力盈利能力的指标的指标财财务务净净现现值值（FNPV）按按行行业业的的基基准准收收益益率率或或设设定定的的折折现现率率（ic），将将项项目目计计算算期期内内各各年年净净现现金金流量折现到建设期初的现值之和。流量折现到建设期初的现值之和。v公式：公式：v判判定定标标准准：ENPV0时时，项项目目在在计计算算期期内内可可获获得得大大于于等等于于基基准准收收益益水水平平的的收收益益额额，则则项项目在财务上可以考虑被接受。目在财务上可以考虑被接受。财财务务内内部部收收益益率率（FIRR）使使项项目目整整个个计计算算期期内内各各年年净净现现金金流流量

45、量现现值值累累计计等等于于零零时时的折现率。的折现率。v公式：公式：v含含义义：采采用用内内部部收收益益率率时时，由由项项目目全全部部投投资资所所得得的的净净收收益益刚刚好好用用于于偿偿还还借借入入资资金金的的本本金金和和利利息息。表表明明了了投投资资项项目目所所能能接接受受的的最最高高贷贷款款利利息息率率，如如果果贷贷款款利利率率高高于于内内部部收收益益率率，则项目就要亏损。则项目就要亏损。v内部收益率的计算：采用内部收益率的计算：采用试差法试差法。v公式公式v判断原则：当判断原则：当FIRRic（行业基准收益率或设（行业基准收益率或设定的折现率）时，项目赢利能力已满足最低定的折现率）时，项

46、目赢利能力已满足最低要求，在财务上可以考虑接受。要求，在财务上可以考虑接受。投投资资回回收收期期以以项项目目的的净净收收益益抵抵偿偿全全部部投投资资（固固定定资资产产投投资资和和流流动动资资金金）所所需需的的时时间间。分分静静态和动态两种。态和动态两种。v（1）静态投资回收期）静态投资回收期Ptv 公式：公式：vT-累计净现金流量开始出现正值的年份数。累计净现金流量开始出现正值的年份数。v判别标准：静态投资回收期判别标准：静态投资回收期Pt与基准静态投与基准静态投资回收期资回收期Pc进行比较，当进行比较，当Pt Pc时，表明项时，表明项目投资能在规定的时间内收回，项目在财务目投资能在规定的时间

47、内收回，项目在财务上可以考虑被接受上可以考虑被接受。v（2）动态投资回收期）动态投资回收期v公式：公式：v T-累计净现值开始出现正值的年份数。累计净现值开始出现正值的年份数。v判别标准：动态投资回收期判别标准：动态投资回收期P*t与基准动态投资回收与基准动态投资回收期期P*c进行比较，当进行比较，当P*t P*c时，表明项目在财务上时，表明项目在财务上行行。v4.投投资资利利润润率率考考察察项项目目单单位位投投资资盈盈利利能能力的静态指标。力的静态指标。v式式中中：项项目目总总投投资资=固固定定资资产产投投资资总总额额+全全部部流流动动资资金金v判判别别标标准准：投投资资利利润润率率行行业业

48、平平均均投投资资利利润润率率时时，项项目在财务上可行。目在财务上可行。v5投投资资利利税税率率反反映映项项目目单单位位投投资资盈盈利利能能力力和和对对财政所做贡献的指标。财政所做贡献的指标。v公式：公式：v式中：年利税总额式中：年利税总额=年利润总额年利润总额+年销售税金及附加年销售税金及附加v判判别别标标准准：投投资资利利税税率率行行业业平平均均投投资资利利税税率率时时，项项目在财务上可行。目在财务上可行。v6资资本本金金利利润润率率反反映映投投入入项项目目的的资资本本金金的盈利能力。的盈利能力。v公式：公式：v判判别别标标准准：资资本本金金利利润润率率投投资资者者期期望望的的最最低低利润率

49、时，项目在财务上可行。利润率时，项目在财务上可行。例例1：某新建项目总投资：某新建项目总投资65597万元，两年建设，万元，两年建设，投产后运行投产后运行10年，利润总额为年，利润总额为155340万元，销售税金万元，销售税金及附加及附加56681万元，资本金总额为万元，资本金总额为13600万元，试计算万元，试计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率。投资利润率、投资利税率和资本金利润率。解：解：投资利润率投资利润率 155340 1065597 100 23.7 投资利税率投资利税率（15534056681）1065597 10032.3 资本金利润率资本金利润率 155340 10136

50、00 100 114.2v（二）反映（二）反映清偿能力清偿能力的指标的指标1.概念概念v清清偿偿能能力力分分析析评评估估在在财财务务盈盈利利能能力力分分析析评评估估的的基基础础上上，对对资资金金来来源源与与运运用用平平衡衡分分析析、资资产产负负债债分分析析的的结结果果以以及及借借款款偿偿还还期期等等指指标标进进行行评评估估，评评估估项项目目的的总总体体负负债债水平和清偿长期债务及短期债务的能力。水平和清偿长期债务及短期债务的能力。2.评估指标：评估指标：(1)固固定定资资产产投投资资国国内内贷贷款款偿偿还还期期（PD）在在国国家家财财政政规规定定及及项项目目具具体体财财务务条条件件下下，项项目