汽车行业产业链分析之四：汽车零部件行业.doc

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1、汽车行业产业链分析之四：汽车零部件行业2016年9月汽车零部件行业分析报告一、汽车零部件行业发展状况从中国汽车工业协会的统计数据可以发现，2015年汽车零部件制造业项下12090家规模以上企业的主营业务收入为32117.23亿元，同比增长8.29%，这一增长率水平高于整体汽车行业4.73%和汽车制造业1.68%的水平。从实现利润总额情况看，2015年汽车零部件制造业项下12090家规模以上企业实现利润总额2464.79亿元，同比增长13.41%，同样明显好于整体汽车行业1.74%和汽车制造业-5.62%的水平。2016年上半年，汽车行业零部件公司总体业绩回暖，且呈增长态势，但净利润率仍维持在6

2、%水平，整体盈利能力无明显提升。截至8月31日，共有96家汽车零部件上市公司披露了2016年半年报。96家零部件上市公司总营业收入为2556.61亿元，与去年同期相比增长了19.82%；归属上市公司股东的净利润一改2015年上半年大幅下滑四成的态势，同比增长13.14%，至153.88亿元。从营业收入看，排名前三的零部件公司营业收入均超过百亿元规模。数据同时显示，约64%的零部件公司营业收入和净利润实现双增长。二、汽车零部件行业所处生命周期以乘用车零部件市场为例：国际汽车市场发展的历史表明，一个国家乘用车市场的中长期发展趋势和该国车价水平与人均GDP的比例数R（R=车价/人均GDP）高度相关；

3、世界汽车产业发达国家的发展经验也表明，当R值达到2-3时乘用车开始大规模进入家庭，乘用车普及率迅速提高，市场开始进入快速成长期。图表1：日本及韩国轿车普及化过程根据国家统计局数据，2015年我国人均GDP值超过7990美元，人均GDP继续保持较快速度增长。随着普通家庭用轿车平均价格水平的下降，汽车价格和人均GDP这两个因素同时朝着有利于R值降低的方向发展，国内汽车消费仍将在较长时期内保持较平稳发展，汽车零部件行业将受益于汽车整车行业的发展，与之保持同步增长趋势，汽车行业持续快速发展前景为汽车零部件行业提供了广阔的市场前景。三、汽车零部件行业产业链概况1、汽车零部件构成概况汽车零部件制造行业主要

4、由以下几大部分构成：图表2：汽车零部件行业链发动机配件节气门体，发动机，发动机总成，油泵、油嘴，涨紧轮，气缸体，轴瓦，水泵，燃油喷射，密封垫，凸轮轴，气门，曲轴，连杆总成，活塞，皮带，消声器，化油器，油箱、水箱，风扇，油封，散热器，滤清器，发电机、起动机传动系配件变速器、变速换档操纵杆总成，减速器，离合器，气动、电动工具，磁性材料，电子元器件，离合器盘、离合器盖，万向节、万向滚珠、万向球、球笼，离合器片，分动器、取力器、同步器、同步器环、同步带，差速器、差速器壳、差速器盘角齿、行星齿轮、轮架、凸缘，齿轮箱、中间轴、齿轮、挡杆拔叉，传动轴总成、传动轴凸缘制动系配件刹车蹄、刹车片，刹车盘、刹车鼓，

5、压缩机，制动器总成、制动踏板总成，制动总泵、制动分泵，ABS-ECU控制器、电动液压泵，制动凸轮轴、制动滚轮、制动碲销、制动调整臂，制动室，真空加力器，手制动总成、驻车制动器总成、驻车制动器操作杆总成转向系配件转向节主销、球头销行走系配件后桥，空气悬架系统，平衡块，钢板，轮胎，钢板弹簧，半轴，减震器，钢圈总成，半轴螺栓，桥壳，车架总成，轮台，前桥电器仪表系配件传感器，汽车灯具，蜂鸣器，火花塞，蓄电池，线束，继电器，音响，报警器，调节器，分电器，起动机（马达）、单向器，汽车仪表，开关，保险片，玻璃升降器，发电机，点火线圈、点火器汽车灯具装饰灯，前照灯、探照灯，吸顶灯，防雾灯，仪表灯，刹车灯、尾灯

6、，转向灯，应急灯汽车改装轮胎打气泵，汽车顶架，汽车顶箱，电动绞盘，汽车缓冲器，天窗，隔音材料，保险杠，定风翼，挡泥板，排气管，节油器安全防盗方向盘锁，车轮锁，防盗器，后视镜，后视系统，摄像头，安全带，行驶记录仪，中控锁，GPS、ABS，倒车雷达，排档锁汽车内饰汽车地毯（脚垫），方向盘套，方向盘助力球，窗帘，太阳档汽车外饰轮轱盖，车身彩条贴纸，牌照架，晴雨挡综合配件粘结剂、密封胶，随车工具，汽车弹簧，塑料件影音电器胎压监视系统，解码器，显示器，车载对讲机化工护理冷却液，制动液，防冻液，润滑油车身及附件雨刮器，汽车玻璃，安全带、安全气囊，仪表台板维修设备钣金设备，净化系统，拆胎机，校正仪电动工具电

7、冲剪，热风枪，电动千斤顶，电动扳手2、汽车零部件产业链构成概况上游：具体汽车零部件企业生产所需原材料各不相同，分别从不同的厂家采购。下游：汽车零部件企业产品销售渠道包括整车厂商直销或是通过汽配流通商批发销售。图表3：汽车零部件行业链四、汽车零部件行业经营模式1、采购模式汽车零部件企业所需的主要原辅材料、设备及其它物资一般通过经销商和生产商集中统一采购。其中，原材料采购、外协加工、成品采购为企业与上游供应商主流合作模式。图表5：汽车零部件行业采购模式合作模式原材料采购成品采购外协加工传统模式代存代管类别常用原材料关键原材料非主营产品、低价产品非关键工序、专业加工工序流程根据公司生产计划制定年度、

8、季度或月度采购计划并发给供应商以作参考（无法律效力），采购时以实际周订单或临时订单为准。同传统模式同传统模式外购原材料，并发给外协加工商加工后回收定价根据市场公开价协商公允确定根据原材料、人工等耗用情况协商公允确定根据材料、人工耗用等协商公允确定根据工时、市场可比行情价协商公允确定结算原材料入库时结算原材料领用时结算同原材料采购模式加工品入库时结算2、生产模式各大汽车主机厂目前普遍采用JIT管理模式，在主机厂库存管理方式变革下，汽车零部件企业主要生产流程如下：图表：汽车零部件行业生产模式（1）主机厂公布采购计划每年、每个季度和每个月末，汽车主机厂商将其下一年度、季度和月份的采购计划发给其各主要

9、供应商，此类采购计划仅作为各供应商备货生产的参考。供应商根据各产品在主机厂的供货系数而制定年度、季度、月度生产计划，由于主机厂的采购计划并无法律效力，供应商实际生产主要根据各主机厂的正式订单组织原材料备货。（2）组织生产并检验入库供应商根据主机厂订单组织生产，产品生产完成并经质量检验员检验合格后，由包装人员负责包装并办理产品入库手续。3、销售模式汽车零部件目前销售的产品包括自制产品和外购产品。自制产品和外购产品销售中与客户的合作模式有所不同：（1）自制产品与销售客户的合作模式企业各类自制产品销售模式根据行业惯例均可归入新产品开发合作模式和二次开发产品合作模式。图表：企业自制产品销售合作模式比较

10、情况表新产品开发销售二次开发产品销售同步开发超前研发二次开发具体内容主机厂从自身供应商体系中选择研发基础较强、具有批量供货能力的一级供应商同步开发新车型配套的零部件产品。零配件供应商先于主机厂需求而提前研发和储备相关产品，并在合适时机引导主机厂的零部件装机需求以切换替代原产品指主机厂在原有供应商基础上引入同类产品的第二家（或第三家）供应商的过程特点供应商零部件开发与客户整车开发同步；供应商具有一定的技术主导权。供应商提前研发并储备当前尚未批量应用的技术和产品供应商具有技术主导权供应商创造和引导客户需求一般用于成熟产品开发供应商无技术主导权对供应商的要求同步研发能力（最重要）及时供货能力质量控制

11、能力市场预判能力较强研发能力及时供货能力质量控制能力及时供货能力质量控制能力合作流程步骤一：主机厂向供应商发布相关产品图纸步骤二：供应商提出意向报价、主机厂选择同步开发供应商步骤三：主机厂提出相关零部件尺寸及性能等应用边际条件步骤四：供应商做结构分析、意见反馈、样件制造步骤五：产品验证基本流程与同步开发产品类；两者区别在于产品的基础设计方案由供应商提出，供应商拥有更大的技术主导权。基本流程与同步开发大体类似。主要区别在于：一般由主机厂提供成形的技术图纸，供应商一般不作反馈和修改供货格局可获得一定时期内的独家供货权可获得一定时期内的独家供货权；供应商往往凭借超前研发产品取得新客户的供应商资质。供

12、应商供货份额往往较小定价独立性协商公允定价；拥有较强的议价能力，毛利率较高。与同步开发模式类似供应商往往会给予主机厂供货价格上的优惠销售独立性有销售对象的选择自主权；供应商有独立的销售渠道。与同步开发类似与同步开发类似（2）外购产品与销售客户的合作模式汽车零部件模块化供货的发展形成了主机厂的多级供应商体系。其中，作为一级供应商，除了将自产产品直接销售给客户外，还会根据客户对零部件系统匹配性要求外购其他供应商的产品和自产产品匹配并销售给主机厂。供应商外购产品包括关键和非关键产品。图表：企业外购产品销售合作模式比较情况表外购关键产品外购非关键产品供应商供应商往往由主机厂指定主机厂一般不指定供应商，

13、供应商拥有自主权采购价格不高于供应商直供主机厂的价格不高于供应商直供主机厂的价格销售价格由供应商与主机厂协商确定由供应商与主机厂协商确定4、盈利模式（1）通过超前研发拓展新兴市场，提高产品议价权超前研发是国外汽车零部件行业比较成熟的商业模式，也是国内汽车零部件行业未来发展趋势。根据行业惯例，超前研发产品往往能够为企业获得一定时期的独家供货权，且由于该类产品的创新性往往使得超前研发产品具有较高的毛利率。（2）培育系统匹配设计、模块化供货能力，提高产品覆盖面和优化成本结构模块化供货是国外汽车零部件行业成熟的商业模式，国内汽车零部件行业正在向该模式转化过程中。模块化供货在保障零部件配套企业市场份额、

14、核心产品盈利能力等方面均有重要作用。汽车零部件企业在掌握核心零部件生产工艺和技术的基础上，逐步培育出良好的系统匹配设计和模块化、系统化供货能力。（3）通过推陈出新拓展利润增长点汽车零部件行业内新产品和老产品定价略有不同。老产品由于产品成熟、市场竞争等原因价格涨幅不大，甚至呈现出一定的下降趋势；新产品由于供应商付出了较多的技术和研发投入，拥有一定的技术壁垒，供应商往往能够获得一定的议价权，其利润也高于二次开发的供应商。持续不断的新产品开发保证了企业产品总体价格的稳定和盈利能力。五、汽车及零部件行业发展趋势（1）产业转移不断加速当前，中国、印度等新兴汽车市场已成为世界上市场容量最大、最具增长性的汽

15、车消费市场，同时这些国家劳动力资源丰富、劳动力成本较低、劳动力素质不断提高。随着国际汽车及零部件行业竞争日趋激烈，为了开拓新兴市场，有效降低生产成本，汽车及零部件企业开始加速向中国、印度、东南亚等国家和地区进行产业转移。（2）采购全球化在全球经济一体化的背景下，面对竞争日益激烈的市场环境，世界各大汽车公司和零部件供应商在专注于自身核心业务和优势业务的同时，进一步减少汽车零部件的自制率，转而采用全球采购的策略，在世界范围内采购有比较优势的汽车零部件产品。采购全球化已成为当今潮流。（3）零部件系统的集成化、模块化汽车零部件系统的集成化、模块化就是通过全新的设计和工艺，将以往由多个零部件分别实现的功

16、能，集成在一个模块组件中，以实现由单个模块组件代替多个零部件的技术手段。汽车零部件系统集成化、模块化具有很多优势，首先，与单个零部件相比，集成化、模块化组件的重量更轻，有利于整机的轻量化，从而达到节能减排的目的；其次，集成化、模块化组件所占的空间更小，能够优化整机的空间布局，从而改善整机性能；再次，与单个零部件相比，集成化、模块化组件减少了安装工序，提高了装配的效率。汽车零部件系统的集成化、模块化已成为汽车零部件行业，尤其是乘用车汽车零部件行业一个重要的趋势。（4）节能环保新技术的应用随着全社会对环境问题的日益重视，节能环保技术将成为汽车及零部件行业未来的技术趋势。以燃料电池汽车、混合动力汽车为代表的新能源汽车正在加速发展，汽车零部件的轻量化设计，电子化和智能化设计以及汽车零部件再制造技术等正逐步得到应用。根据相关统计，2015 年累计生产新能源汽车37.90 万辆，同比增长4 倍。节能环保新技术将成为未来汽车零部件产业竞争的制高点。