第九章__短期资产管理(修改)15771.pptx

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1、第九章第九章 短期资产管理短期资产管理资资 产产 负负 债债 表表单位名称：新乡医学院三全学院 2013-03-31 单位：元 资 产期末数 负债及所有者权益期末数流动资产：流动负债：货币资金货币资金 短期借款 -金融资产金融资产 预收账款 -应收账款应收账款 其他应付款 存货存货 -一年内到期的负债 其他流动资产 -其他流动负债 -流动资产合计 流动负债合计 资资 产产 负负 债债 表表单位名称：新乡医学院三全学院 2013-03-31 单位：元 资 产期末数 负债及所有者权益期末数 长期股权投资 -长期借款 -长期债权投资 -长期应付款 -固定资产原价 长期负债 -减：累计折旧 在建工程

2、股本 非流动资产合计 资本公积 资产合计资产合计 -负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计第九章 短期资产管理教学要点教学要点教学内容教学内容思考题思考题案例分析案例分析教学要点教学要点教学内容教学内容第一节第一节 营运资本营运资本第二节第二节 短期资产短期资产第三节第三节 现金管理现金管理第二节第二节 应收账款管理应收账款管理第三节第三节 存货管理存货管理第一节 营运资本管理一、营运资本概念广义：总营运资本，是指生产经营活动中的短期资产；狭义：净营运资本，短期资产减去短期负债的差额。营运资本管理主要解决两个问题：如何确定短期资产的最佳持有量；如何筹措短期资金。库存商品购原材料应收款现金销售

3、生产收到付出现金二、营运资本与现金周转货币资金-储备资金-生产资金-成品资金-商品资金-结算资金-货币资金订订 货货收到货物收到货物销销 售售对方付款对方付款收到现金收到现金存货周转存货周转应收账款周转应收账款周转转账转账应付账款周转应付账款周转转账转账 采购原料采购原料支付命令支付命令付出现金付出现金公司现金周转图公司现金周转图三、营运资本管理原则：1.认真分析情况，合理确定营运资本需要量；2.满足经营需要前提下，节约使用资金；3.加快营运资本的周转速度，提高资金利用率；4.合理安排短期资产与短期负债比例，保障偿债能力；第二节 短期资产管理一、短期资产特征：周转速度快、变现能力强、财务风险小

4、二、短期资产分类：1.按照实物形态分类 现金、短期金融资产、应收及预付款、存货；2.按照生产经营循环中所处流程分类 生产领域：原材料、低值易耗品 流通领域：产成品、现金、库存商品 生息领域：现金中的定期存款、短期金融资产公司名称公司名称短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资产短期资产占总资产占总资产的比重的比重现金及现金及现金等价物现金等价物短期短期投资投资应收应收账款净额账款净额存货存货其他其他短期资产短期资产Microsoft CorpMicrosoft Corp（微软公司）（微软公司）23.91%23.91%30.81%30.81%36.09%36.0

5、9%2.28%2.28%6.91%6.91%59.40%59.40%Ford Motors Co.Ford Motors Co.（福特汽车公司）（福特汽车公司）59.86%59.86%0.00%0.00%16.74%16.74%23.40%23.40%0.00%0.00%16.87%16.87%Wal-Mart Stores IncWal-Mart Stores Inc（沃尔玛公司）（沃尔玛公司）14.86%14.86%0.00%0.00%7.98%7.98%70.50%70.50%6.66%6.66%29.95%29.95%Motorola IncMotorola Inc（摩托罗拉公司）（摩

6、托罗拉公司）17.65%17.65%22.55%22.55%36.49%36.49%15.31%15.31%8.01%8.01%62.30%62.30%Du PontDu Pont（杜邦公司）（杜邦公司）23.81%23.81%0.39%0.39%37.77%37.77%37.10%37.10%0.93%0.93%42.29%42.29%注注：表中数据根据：表中数据根据http:/http:/中各公司的年度报表相关数据计算得出。中各公司的年度报表相关数据计算得出。美国代表企业的短期资产结构美国代表企业的短期资产结构我国企业短期资产现实状况公司名称公司名称短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资

7、产内部各项目占短期资产的比重短期资产短期资产占总资产占总资产的比重的比重货币货币资金资金短期投短期投资净额资净额应收应收票据票据应收应收股利股利应收应收利息利息应收账应收账款净额款净额其他应其他应收款净收款净额额预付预付账款账款存货存货净额净额其他流其他流动资产动资产方正科技方正科技47.25%47.25%0.00%0.00%8.24%8.24%0.02%0.02%0.00%0.00%19.40%19.40%1.89%1.89%6.29%6.29%16.91%16.91%0.00%0.00%51.54%51.54%一汽轿车一汽轿车30.61%30.61%0.00%0.00%43.36%43.3

8、6%0.00%0.00%0.00%0.00%3.15%3.15%1.12%1.12%1.18%1.18%20.58%20.58%0.00%0.00%62.11%62.11%华联股份华联股份91.78%91.78%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.39%0.39%0.66%0.66%3.17%3.17%3.99%3.99%21.72%21.72%中国联通中国联通26.24%26.24%0.00%0.00%0.12%0.12%0.00%0.00%0.02%0.02%25.75%25.75%40.52%40.52%4.11%4.1

9、1%3.24%3.24%0.00%0.00%10.42%10.42%复星医药复星医药41.60%41.60%0.004%0.004%4.55%4.55%7.56%7.56%0.00%0.00%18.62%18.62%2.45%2.45%3.27%3.27%21.95%21.95%0.00%0.00%32.06%32.06%注：表中数据根据上海、深圳证券交易所披露的各公司年度报告相关数据计算得出。注：表中数据根据上海、深圳证券交易所披露的各公司年度报告相关数据计算得出。雅虎财经等网站数据雅虎财经等网站数据中国代表企业的短期资产结构中国代表企业的短期资产结构企业规模企业规模对资产组合的影响：制造业

10、上市公司各项短期资产占总资产的比重对资产组合的影响：制造业上市公司各项短期资产占总资产的比重 资产规模资产规模（亿元）（亿元）短期资产内部各项目占短期资产的比重（短期资产内部各项目占短期资产的比重（%）短期资产短期资产占总资产占总资产的比重的比重货币货币资金资金短期短期投投资净资净额额应收应收票据票据应收应收股利股利应收应收利息利息应收账应收账款净额款净额其他其他应应收款收款净额净额预付预付账款账款存货存货净额净额其他其他流流动资动资产产5 5以下以下14.4714.470.000.002.322.320.020.020.000.0010.8410.843.773.772.942.9415.6

11、115.610.210.2150.1850.1851051015.0115.010.000.002.102.100.040.040.010.0111.3011.302.772.773.803.8017.6717.670.170.1752.8752.871025102513.9913.990.000.002.332.330.040.040.020.029.429.422.622.623.683.6819.3719.370.140.1451.6151.612575257514.9414.940.000.003.163.160.020.020.010.0110.8010.802.072.073.58

12、3.5817.9317.930.140.1452.6552.65751507515014.3714.370.000.003.213.210.020.020.010.019.009.001.541.544.034.0318.6018.600.090.0950.8750.87150150以上以上14.7314.730.000.004.704.700.050.050.040.045.015.010.990.994.004.0018.9918.990.570.5749.0849.08注：根据注：根据20082008年末我国制造业上市公司的年度报告相关数据计算得出。数据来源：国泰安数据库。年末我国制造业

13、上市公司的年度报告相关数据计算得出。数据来源：国泰安数据库。行业行业短期资产内部各项目占短期资产的比重（短期资产内部各项目占短期资产的比重（%）短期资产短期资产占总资产占总资产的比重的比重货币货币资金资金短期投短期投资净额资净额应收应收票据票据应收应收股利股利应收应收利息利息应收账应收账款净额款净额其他应其他应收款净额收款净额预付预付账款账款存货存货净额净额其他流其他流动资产动资产农、林、牧、渔业农、林、牧、渔业18.7518.750.000.000.330.330.010.010.030.036.396.394.424.424.964.9624.3124.310.130.1360.7060.

14、70采矿业采矿业8.518.510.000.007.557.550.000.000.000.007.077.070.970.974.014.015.705.700.000.0033.8233.82制造业制造业15.0715.070.000.003.013.010.030.030.020.029.489.482.872.873.653.6516.7316.730.210.2150.9450.94电力、煤气及水的电力、煤气及水的生产和供应业生产和供应业6.736.730.000.000.360.360.040.040.000.005.035.031.341.343.123.127.207.200.

15、010.0124.3324.33建筑业建筑业14.3214.320.000.000.380.380.000.000.000.0016.0716.074.374.376.746.7428.3428.340.210.2171.3371.33交通运输、仓储业交通运输、仓储业17.8617.860.000.000.170.170.140.140.040.044.024.023.733.732.582.585.645.640.180.1834.5034.50信息技术业信息技术业23.2223.220.000.000.510.510.000.000.020.0210.7110.7110.6210.623.

16、803.8015.8815.880.750.7566.0966.09批发和零售贸易批发和零售贸易22.4522.450.000.000.570.570.020.020.010.016.416.411.671.674.214.2119.8119.810.260.2655.7055.70房地产业房地产业12.2012.200.000.000.060.060.010.010.000.000.790.793.403.403.033.0356.6856.680.300.3076.5276.52社会服务业社会服务业11.0011.000.000.000.220.220.010.010.030.033.26

17、3.262.502.503.443.4412.9412.941.091.0934.5634.56传播与文化产业传播与文化产业11.3311.330.000.000.000.000.610.610.000.009.119.112.022.020.970.977.247.240.070.0731.4431.44综合类综合类14.0314.030.000.001.301.300.040.040.010.014.614.617.237.237.057.0523.4623.460.050.0555.6355.63短期资产结构的短期资产结构的行业差异行业差异：各项短期资产占总资产的比重：各项短期资产占总资

18、产的比重2023/3/14我国制造业上市公司我国制造业上市公司19922008年的短期资产结构年的短期资产结构短期资产的持有政策 在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素:风险与收益企业所处的行业 企业规模外部融资环境短期资产政策类型短期资产政策类型销售额销售额流流动动资资产产宽松政策宽松政策适中政策适中政策紧缩政策紧缩政策 收益高 风险大 收益低收益低风险小风险小收益收益和风和风险的平衡险的平衡 2.短期资产政策类型：宽松的持有政策：要求企业在一定的销售水平上保持较多的短期资产。该政策特点：收益低、风险小。适中的持有政策：要求企业在一定的销售水平上保持适中的短期资产。该政策特

19、点：收益风险平衡。紧缩的持有政策：要求企业在一定的销售水平上保持较低的短期资产。该政策特点：收益高、风险大。3.短期资产政策对公司风险和收益的影响：在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果长期资产减少而短期资产增加，则企业风险减少、盈利减少；如果长期资产增加，短期资产减少，则企业盈利增加、风险加大。（面临风险和报酬的权衡)三、短期资产政策对公司风险和收益的影响长期资产减少，短期资产增加：减少风险和盈利长期资产增加，短期资产减少：增加风险和盈利 资产组合资产组合筹资组合筹资组合短期资产短期资产40 00040 000短期资金短期资金20 00020 000长期资产长期资产60 00060 0

20、00长期资金长期资金80 00080 000合计合计100 000100 000合计合计100 000100 000恒远公司资产组合与筹资组合恒远公司资产组合与筹资组合单位：元单位：元 项项 目目现在情况现在情况(保守的组合保守的组合)计划变动情况计划变动情况(冒险的组合冒险的组合)资产组合资产组合短期资产短期资产40 00040 00035 00035 000长期资产长期资产60 00060 00065 00065 000资产总计资产总计100 000100 000100 000100 000净利润净利润*15 00015 00018 00018 000主要财务比率主要财务比率投资收益率投资

21、收益率15 000/100 000=15%15 000/100 000=15%18 000/100 000=18%18 000/100 000=18%短期资产短期资产/总资产总资产40 000/100 000=40 000/100 000=40%40%35 000/100 000=35 000/100 000=35%35%流动比率流动比率40 000/20 000=40 000/20 000=2 235 000/20 000=35 000/20 000=1.751.75注：注：*这里没有考虑所得税。这里没有考虑所得税。第三节 现金管理一、现金管理的动机与内容一、现金管理的动机与内容一、现金管理

22、的动机与内容一、现金管理的动机与内容（一）现金的概念及管理的目标（一）现金的概念及管理的目标 库存现金、银行存款、其他货币资金（银行汇票、库存现金、银行存款、其他货币资金（银行汇票、银行本票、信用证、信用卡存款等）；银行本票、信用证、信用卡存款等）；保证生产经营所需，节约使用资金，并从闲置资保证生产经营所需，节约使用资金，并从闲置资金中获取最大的投资收益。金中获取最大的投资收益。（二）企业持有现金的动机（二）企业持有现金的动机 1 1、交易动机；为维持正常经营交易动机；为维持正常经营 2 2、补偿动机；为补偿银行的服务补偿动机；为补偿银行的服务 3 3、预防动机；应对突发事件预防动机；应对突发

23、事件 4 4、投机动机。用做投资、投机动机。用做投资（三）现金管理的内容（图示）1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需求；2、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；3、用特定方法求出最佳的现金余额。进行现金进行现金日常控制日常控制当现金多余时采用还当现金多余时采用还款或有价证券投资策略款或有价证券投资策略 二、现金预算的编制方法 1.收支预算法，又称直接法收支预算法，又称直接法 （1）现金收入现金收入:营业现金收入；其他现金收入。营业现金收入；其他现金收入。（2 2）现金支出）现金支出:营业现金支出；其他现金支出。营业现金支出；其他现金支出。（3 3）计算不足或结余；）计算

24、不足或结余；（4 4）采取相应措施；）采取相应措施；计算步骤：净现金流量 净现金流量 =现金流入 现金支出 =（营业现金收入+其他现金收入）（营业现金支出+其他现金支出）现金余缺现金余缺额现金余缺额 =期末现金余额期末现金余额 最佳现金余额最佳现金余额 =期初现金余额期初现金余额 +现金收入现金收入现金支出现金支出最佳现金余额最佳现金余额=期初现金余额期初现金余额 +净现金流量净现金流量 最佳现金余额最佳现金余额2.调整净收益法调整净收益法 又称间接法，是将按权责发生制下计算又称间接法，是将按权责发生制下计算的会计净收益调整为收付实现制计算的现的会计净收益调整为收付实现制计算的现金净收益；（类

25、似于从净利润入手编制现金净收益；（类似于从净利润入手编制现金流量表）金流量表）三、现金持有量（即最佳现金余额）的确定现金的成本的构成：现金的成本的构成：持有成本（或机会成本）、转换成本、短持有成本（或机会成本）、转换成本、短缺成本缺成本三种具体方法原理及运用三种具体方法原理及运用现金的成本构成现金的成本构成（1 1）持有成本）持有成本企业因保留一定现金余额而企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本越高。现金持有量越大，机会成

26、本越高。（2 2）转换成本）转换成本现金同有价证券之间相互转换现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。（3 3）短缺成本）短缺成本在现金持有量不足而又无法在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。四种具体方法原理及运用四种具

27、体方法原理及运用方法一方法一：成本分析模式成本分析模式原理：只考虑持有成本和短缺成本，不考虑转原理：只考虑持有成本和短缺成本，不考虑转换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额量为最佳余额。现在我们来现在我们来练习一下练习一下.现金最佳余额的选择：机会成本现金最佳余额的选择：机会成本+短缺成本短缺成本 两个成两个成本之和最小时所对应的现金数量本之和最小时所对应的现金数量一个例子一个例子某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：资料如下表：项 目甲 乙 丙 丁现金持有量 3000040000 50

28、00060000机会成本率8%短 缺 成 本 30001000 500 0要求：计算该企业的最佳现金余额。要求：计算该企业的最佳现金余额。参考答案参考答案由上表可知，乙方案的总成本最低，由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为因此企业最佳现金持有量为40000元。元。方案机会成本短缺成本 合计甲300008%=240030005400乙400008%=320010004200丙500008%=40005004500丁600008%=480004800最佳现金余额最佳现金余额N N现金持有数量现金持有数量成本成本方法二方法二：存货模式：存货模式原理：只考虑持有机会成本和转换成本，

29、原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺成本，不考虑短缺成本，即现金管理总成本即现金管理总成本=机会成本机会成本+转换成本；转换成本；此成本最低时所对应的现金数额此成本最低时所对应的现金数额 最佳现金余额最佳现金余额N N现金持有数量现金持有数量成本成本 例1：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?例2：某企业预计一个月内经营所需资金约100万元，准备用短期的有价证券变现取得，证券的一次变现费用为100元，证券的市场年利率为6%。现金最佳持有量=方法三方法三：米勒：米勒-欧尔模式欧尔模式 计算公式计算公式其中：

30、其中：r有价证券日利率；有价证券日利率；b为每次固定转换成本；为每次固定转换成本；为标准差；为标准差；Z最优现金返回线；最优现金返回线；U现金控制上限；现金控制上限；L现金控制下限。现金控制下限。后面有例后面有例题哟！题哟！四、现金的日常控制（一）现金流动同步化 提高预测和管理能力，使流入和流出合理匹配，实现同步化；（二）合理估计（二）合理估计“浮存浮存”合理估计合理估计“浮游量浮游量”：所谓：所谓“浮游量浮游量”是是指企业账户上的存款余额与银行账户上所示的指企业账户上的存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额存款余额之间的差额 ；（三）加速应收款的收现速度（三）加速应收款的收现速度 应收

31、账款的信用政策、开户行的选择应收账款的信用政策、开户行的选择 第四节 短期金融资产管理一、动机和内容1、概念：随时变现、持有时间不超过一年的金融资产，包括：股票、债券、基金等；2、动机：替代现金、取得收益；3、原则与内容：安全性、分散性、理智投资原则。二、资产种类1、国库券2、大额可转让存单3、货币市场基金4、商业票据5、证券化资产货币市场基金货币市场基金：是指投资于货币市场上短期(一年以内，平均期限120天)有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币基金只有一种分红方式红利转投资。货币市场基金每份单位始

32、终保持在1元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有多少资产。货币基金市场投资范围货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的基金。目前，货币市场基金的投资范围主要包括：短期国债(剩余期限小于397天)中央银行票据 银行背书的商业汇票银行承兑汇票 银行定存 大额可转让存单 期限在一年内的回购等货币市场工具 实际上，上述这些货币市场基金投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说，货币市场基金是一个天然的避风港，在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益，又保障了本金的安全。商业票据商业票据是指由金融公司或某些信用较高的企业

33、开出的无担保短期票据.商业票据的可靠程度依赖于发行企业的信用程度，可以背书转让，但一般不能向银行贴现。商业票据的期限在9个月以下，由于其风险较大，利率高于同期银行存款利率，商业票据可以由企业直接发售，也可以由经销商代为发售。1.票据是具有一定权力的凭证：付款请求权、追索权2.票据的权利与义务是不存在任何原因的，只要持票人拿到票据后，就已经取得票据所赋予的全部权力。3.各国的票据法都要求对票据的形式和内容保持标准化和规范化。4.票据是可流通的证券。除了票据本身的限制外，票据是可以凭背书和交付而转让。商业票据种类商业票据种类 1.按出票人不同：银行汇票、商业汇票。2.按承兑人的不同：商业承兑汇票、

34、银行承兑汇票。3.按付款时间不同：即期汇票、远期汇票。4.按有无附属单据：光票、跟单汇票。资产证券化 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。目前我国试点资产证券化的银行有两家，分别是国家开发银行和中国建设银行。举例了解一下资产证券化A:在未来能够产生现金流的资产B:上述资产的原始所有者；信用等级太低，没有更好的融资途径C:枢纽（

35、受托机构）SPVD:投资者资产证券化B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。B低成本地（不用付息）拿到了现金；D在购买以后可能会获得投资回报；C获得了能产生可见现金流的优质资产。投资者D之所以可能获得收益，是因为A不是垃圾，而是被认定为在将来的日子里能够稳妥地变成钱的好东西。SPV是个中枢，主要是负责持有A并实现A与破产等麻烦隔离开来，并为投资者的利益说话做事。SPV进行资产组合，不同的A在信用评级或增级的基础上进行改良、组合、调整。目的是吸引投资者，为发行证券。前提：这些资产必须能产生可预见的现金流。三、短期金融资产投资组合决策1、三分组合模式；1/3存入银行、1/3投资于债券（按风险也要利

36、用三分组合）、1/3投资于房地产等不动产；2、风险与报酬组合模式；同等风险选择报酬高的；同等报酬选择风险低的；3、期限搭配组合模式；长中短期相结合的投资组合。第五节第五节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款的功能与成本一、应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能 1 1、增加销售的功能；、增加销售的功能；（赊销）（赊销）2 2、加少存货的功能。、加少存货的功能。（二）应收账款的成本 1、机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计算。2、坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比

37、。3、管理成本：（1）调查顾客信用情况的费用；（2）收集各种信息的费用；（3）账簿的记录费用；（4）收账费用；（5）其他费用。（三）应收账款管理目标（三）应收账款管理目标 强化竞争强化竞争 扩大销售扩大销售 降低成本降低成本 提高效益提高效益二、应收账款政策的制定二、应收账款政策的制定（一）信用标准（二）信用条件（三）收账政策（四）综合信用政策（一）信用标准：是企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率坏账损失率作为判断标准。信用标准严格，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但销售量较少；信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。项目项目

38、 数据数据销售收入（元）销售收入（元）销售利润率（销售利润率（%）现在利润（元）现在利润（元）平均收现期（天）平均收现期（天）平均坏账损失率（）平均坏账损失率（）应收账款机会成本（应收账款机会成本（%）100100，000000 20 20 20 20，000 000 45 45 6 6 15 15 恒远公司在当前信用政策下的经营情况：恒远公司在当前信用政策下的经营情况：改变信用标准，改变信用标准，A A、B B两个方案：两个方案：A A方案方案 B B方案方案 减少销售额减少销售额1000010000元元收现期：减少的销售额平均收现期：减少的销售额平均收现期收现期9090天，其余天，其余90

39、00090000元元应收账款平均收现期应收账款平均收现期4040天天坏账损失率：减少部分的坏坏账损失率：减少部分的坏账损失率为账损失率为8.7%8.7%，余下，余下9000090000元的平均坏账损失率元的平均坏账损失率降为降为5.75.7 增加销售额增加销售额1500015000元元增加销售额平均收现期增加销售额平均收现期7575天，天，原原100000100000元平均收现期仍为元平均收现期仍为4545天天增加部分的坏账损失率为增加部分的坏账损失率为12%12%，原，原100000100000元的平均坏元的平均坏账损失率降为账损失率降为5.75.7坏账损失坏账损失率仍是率仍是6 6 A 方

40、案（总量法：对各自产生的净收益比较）销售利润销售利润机会成本机会成本坏账成本坏账成本净利润净利润 B方案：销售利润销售利润机会成本机会成本坏账成本坏账成本净利润净利润 （二）信用条件：指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。思考题：哪一项信用条件更优惠？“2/10,n/30”与“2/10,1/20,n/30”项目项目变化变化收益收益机会机会成本成本收账收账费用费用坏账坏账损失损失现金折现金折扣成本扣成本信用期间信用期间延长延长增加增加增加增加增加增加增加增加信用标准信用标准松松增加增加增加增加增加增加增加增加现金折扣现金折扣比例比例提供提供增加增加减少减少减少减少减

41、少减少增加增加恒远公司备选的两种信用条件项目A方案B方案信用条件 n/45 2/10,n/30销售收入增加20000增加30000平均收账期 60天 30天坏账损失率为全部的8%为全部的4%折扣收入百分比没有现金折扣现金折扣占全部的50%两种信用条件方案的测算结果（增量法：比较增量收益）项目A方案B方案对销售利润的影响20000*20%=400030000*20%=6000对机会成本的影响【100000*（60-45）/360+20000*60/360】*15%=1125【100000*（30-45）/360+30000*30/360】*15%=-250现金折扣成本的影响0（100000+30

42、000）*50%*2%=1300对坏账损失的影响20000*8%+100000*（8%-6%）=360030000*4%+100000*（4%-6%）=-800产生的净收益4000-1125-0-3600=-7256000-（-250）-1300-（-800）=5750收账政策收账政策收账费用收账费用机会成本机会成本坏账损失坏账损失松松少少多多多多紧紧多多少少少少（三）收账政策收账政策：指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越小，但两者并不一定存在线形关系。权衡：增加收费费用权衡：增加收费费用权衡：增加收费费用权衡：增加收费费用 VSVS减少的机会成本和坏

43、账损失减少的机会成本和坏账损失减少的机会成本和坏账损失减少的机会成本和坏账损失坏账准备坏账准备收账费用收账费用饱和点新宇公司在不同收账政策下的有关资料项目现行收账政策建议收账政策年收账费用（元）1000015000应收账款平均收现期（天）6030坏账损失（%）42该企业当年销售额为1200000元（全部赊销），机会成本为10%。新宇公司不同收账政策的效果对比序号 项目现行政策建议政策差额1年销售收入 1,200,000.00 1,200,000.00 2应收账款周转次数 6.00 12.00 3应收账款平均占用额 200,000.00 100,000.00 4机会成本（10%）20,000.0

44、0 10,000.00 -10,000.00 5坏账损失 48,000.00 24,000.00 -24,000.00 6收账费用 10,000.00 15,000.00 5,000.00 小计-29,000.00 例9-10新宇公司2009年计划销售收入为8000万元，预计有75%的为赊销，应收账款的收现期为45天，则2009年度该公司应收账款平均占用资金的数量为：8000*75%*45/360=750（万元）若有价证券利率为10%，机会成本为：750*10%=75（万元）三、应收账款的日常控制（一）企业的信用调查 1、直接调查 2、间接调查 （1）财务报表；（2）信用评估机构；（3）银行；

45、（4）其他。（二）企业的信用评估 1 1、5C5C评估法：指重点分析影响企业信用的评估法：指重点分析影响企业信用的五个方面的一种方法。五个方面的一种方法。（1 1）品德）品德 (character)(character)（2 2）能力）能力 (capacity)(capacity)（3 3）资本）资本 (capital)(capital)（4 4）抵押品）抵押品 (collateral)(collateral)（5 5）情况）情况 (conditions)(conditions)2、信用评分法:现对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合的信用得分，并以此进行信用评

46、估的一种方法。新宇公司的信用情况评分表项目财务比率和信用品质（1）分数（2）预计权重（3）加权平均数（4）流动比率1.9900.218资产负债率50%850.18.5净资产收益率15%850.18.5信用评估等级AA850.2521.25信用记录一般750.2518.75未来发展预计一般750.053.75其他因素好820.054.25合计183（三）监控应收账款 1、账龄分析表 2、应收账款平均账龄（四）催收拖欠款项（四）催收拖欠款项 1、信件、信件 2、电话、电话 3、个人拜访、个人拜访 4、收款机构、收款机构 5、诉讼程序、诉讼程序 遵循原则：成本收益原则遵循原则：成本收益原则 恒恒远远

47、公司的公司的帐龄帐龄分析表分析表 应收帐款帐龄 帐户数量 金额（元）百分比 信用期内（30天内）691210044.81%30-60天55860031.85%60-90天30630023.33%90天以上00应收帐款总额 15427000100%平均账龄的计算一、加权平均账龄；个别发票时长*发票金额/总应收账款金额二、利用账龄分析表；应收账款平均账龄=15*44.82%+45*31.85%+75*23.33%=38.5（天）第六节第六节 存货管理存货管理一、存货的概念、功能与成本一、存货的概念、功能与成本 原材料、在产品、产成品；原材料、在产品、产成品；（一）存货的功能（一）存货的功能 1.防

48、止停工待料；防止停工待料；2.适应市场变化；适应市场变化；3.降低进货成本；降低进货成本；4.维持均衡生产。维持均衡生产。（二）存货的成本（二）存货的成本 1、采购成本采购成本存货的取得成本，由进价成存货的取得成本，由进价成本和进货费用构成。一般与进货本和进货费用构成。一般与进货数量数量成正比例关成正比例关系。系。2、订货成本订货成本订购材料和商品而发生的费订购材料和商品而发生的费用。与订货数量数量无关，而与订货用。与订货数量数量无关，而与订货次数次数呈正比呈正比例关系，电话费、差旅费等。例关系，电话费、差旅费等。3、储存成本、储存成本企业为持有存货而发生的仓企业为持有存货而发生的仓储费、搬运

49、费、保险费、利息费等。一定时期内储费、搬运费、保险费、利息费等。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积，单位要想降低储存成本，则需要小存成本之积，单位要想降低储存成本，则需要小批量采购，以减少储存数量。批量采购，以减少储存数量。二、存货规划（一）经济批量；（二）再订货点；（三）保险储备；（四）考虑不确定性的存货成本；经济订货批量法基本模型的假设条件：（1）企业能及时补充存货（2）能集中到货，而不是陆续到货（3）不允许缺货（4）需求量为已知常量（5）存货单价不变，不考虑现金折扣（6）企业现金充足（7）市场货源充足经济批量控制 经济

50、批量：指一定时期内储存成本和订货成本总和最低的采购批量。储存成本与经济批量成正比；订货成本与经济批量成反比。1 1、公式法、公式法例：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购成本为400元，每件年储存成本6元，问最优经济定购批量？例：某公司全年需要零件例：某公司全年需要零件12001200件，每订购一次的件，每订购一次的定购成本为定购成本为400400元，每件年储存成本元，每件年储存成本6 6元，问最优元，问最优经济定购批量？经济定购批量？经济批量模型运用举例经济批量模型运用举例项目各种批量 2 2、逐批测试法、逐批测试法、逐批测试法、逐批测试法经济批量逐批测试表经济批量逐批测试表经济批