公司委托代理理论.ppt
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1、公司委托代理理论公司委托代理理论1 Concepts of Agency如果当事人双方,其中代理人代表委托人的利益行使某些决策权,则代理关系就随之产生。(ROSS,1973)一个人或一些(委托人)委托其他人(代理人)根据委托人利益从事某些活动,并相应地授予代理 人 某 些 决 策 权 的 契 约 关 系。(Jensen&meckling,1976)在这一契约关系中,主动设计契约形式的当事人称为委托人,被动地接受或拒绝契约形式中的当事人称为代理人。委托代理关系的涵义委托代理关系一定存在于某种契约中委托代理关系一定存在于某种契约中显性契约、隐性契约、事实契约董事会、独立董事总经理负责制商务代理、品
2、牌代理信托制度(投资基金)、代客理财代人讨债、TTT公司保险经纪人、临终遗言人民代表大会制度委托代理重要特点委托方给予对方更大或更重要的行为空间 委托人有支付能力 代理人有能力优势(包括信息优势)一般有相应的激励约束措施契约长期性非即时完结契约 委托代理与赠与的区别?委托代理与一般商品买卖的区别?委托代理与合伙关系的区别?为何会存在委托代理契约委托人动机完成相关行为有难以承受的成本甚至不可能直接的利益扩张对方优势代理人动机 完成相关行为没有相应的、足够的行为空间支持直接的利益扩张对方优势委托人、代理人基于成本收益的比较后的选择委托人、代理人基于成本收益的比较后的选择(任何契约都是)(任何契约都
3、是)委托人的成本(机会成本)与收益亲历亲为还是让别人干?代理人的成本与收益被人雇佣还是自作老板?委托代理的成本和收益委托代理的成本和收益激励(Incentive)激励:使组织成员产生满足某种需要的动机进而使个人行为与组织目标趋同的管理活动。激励是管理的本质属性之一。激励问题的产生:个人自身利益与他人或组织利益不相一致研究重点是如何保证组织中不同的人都愿意承担他应承担的工作、报告正确的信息,即按人们的期望行动。激励兼容初始假设:1.合同委托者和代理者双方的信息是不对称的。2.人不总是诚实的,但人的行为是可以改变的。激励兼容激励兼容是一种信息激励机制,它通过协调委托、代理双方的利益,使被激励方主动
4、地公布自己地真实信息,由不诚实转变为诚实,达到组织中各成员目标的一致。激励兼容约束与经济激励和文化激励共同作用于组织背景,可以起到提高组织效率的作用。激励兼容信息机制虽不能完全消除不对称信息带来的资源配置的扭曲,但可以使资源配置达到“次优”状态。2.theory of Agent理论的假设与条件Principal-agent Theory的发展只有20年,主要的学者有Williamson、Marris和Hart;两个假设:1.放弃了经营者无私的假设;2.放弃了完全信息的假设;条件:1.代理契约的条件是代理成本小于代理收益;2.委托人具有监督的积极性;3.由于剩余索取权是可转让的,因此“用脚投票
5、”惩罚代理人的威胁是可信的。委托代理问题产生的原因是信息不对称和有限理性,主要体现在契约签订及签约后履行的过程中;委托代理问题体现在四个方面(Arrow):1.信号传递:“招聘”签约时 2.信息甄别:“大病保险”“逆向选择”3.隐藏知识 签约后 4.隐藏行动 “道德风险”不确定性、信息和契约结果不确定性 1.环境的不确定性 2.人的有限理性目标不一致性(利益冲突)1.人的追逐自利的策略性行为 2.人的风险回避性信息(经济价值和特殊商品)的不对称性代理合同:约束和控制双同双方代理人存在的问题(信息)偷懒难以监督内部人在职消费敲竹杠利用对方沉淀成本和信息不对称逆向选择信息隐藏道德风险事后隐瞒(信息
6、隐瞒和行为掩藏)代理理论实质委托人-代理人理论的核心内容是对以下两个费用的权衡:1.考察代理人行为的费用2.考察结果和向代理人转移风险的费用代理理论的应用1.管理报酬机制设计2.人力资源开发与管理代理理论的研究结果实证流派的代理理论的结论1.基于结果结果的代理合同比基于行为的代理合同更能使代理人按委托人的利益行事。2.委托人如果掌握代理人实际行为的信息,会促使代理人按照委托人利益行事。委托人代理人流派的结论1.当委托人拥有完善的信息系统时,更适宜采用基于行为行为的合同,否则适宜于采用基于结果的合同。2.当结果的不确定性较高时,更适宜于采用基于行为的合同,否则适宜于采用基于结果的合同。Akerl
7、of:二手车市场the lemons Principle:“劣车驱逐好车”平均定价原则:在信息不完全时,边际贡献的度量就不准确(也就是“准确”的成本太高),所以实际上必须按照“平均值”定价。任何“平均原则”都具有某种“奖懒罚勤”的效应。2001年nobel Prize代理成本委托人监督成本 “窥探孔”担保成本 就是机会主义成本 “担保金”剩余损失 委托人因为代理人代行决策而产生的一种价值损失 “风险偏好”误差机会主义的分析人的有限理性、信息的不对称使企业代理人可能通过不正当手段来获益,就出现了机会主义的问题;机会主义包括事前机会主义行为(逆向选择)和事后机会主义行为(道德风险);机会主义成本:
8、被发现的惩罚(免职、处分)、寻租支出(贿赂);预期收益大于成本时,可能会采取机会主义。不对称信息不对称信息:在博弈过程中某些局中人拥有其他局中人所不了解的信息而造成信息的不均匀分布结构。在委托人(股东)和代理人(经理)之间必须有一种机制(合同),能给代理人提供某种刺激和动力,使其按有利于委托人的目标努力工作。披露原理如果委托人不付予货币或其它刺激,代理人一般不会如实告知信息,除非确信这信息不会对其构成伤害。除非委托人事先在签定的契约中建立某种约束机制,否则信息的失真或不完全对委托人的利益的损失是灾难性的。因此,建立一个有效的披露机制,来诱导代理人披露信息的真实情况。委托代理机制设计最优目标:委
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