[建筑工程经济]第四章.ppt

《[建筑工程经济]第四章.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《[建筑工程经济]第四章.ppt（70页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、建筑工程经济第四章 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望2022/11/201项目后评价报告02资金的时间价值03等值计算与应用目目录录现金流量的构成12022/11/21 1 现金流量的概念现金流量的概念 项目在其寿命周期内，可以表现为投入一定量的资金，花费一定量的成本，通过产品销售获得一定量的货币收入。在进行工程经济分析时，我们把考察对象视为一个系统，这个系统可以是一个工程项目、一个企业，也可以是一个地区、一个国家。而投入的资金、花费的成本、获取的收

2、益，都是在一定的时间点上，以货币形式发生的资金流出或流入。这种在考察对象一定时期各时点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。其中，流出系统的资金称为现金流出现金流出，用CO表示；流入系统的资金称为现金流入现金流入，用CI表示；现金流入与现金流出之差称为净现金流量净现金流量，用NCF表示。工程经济分析的目的就是要根据特定系统所要达到的目标和所拥有的资源条件，考察系统在从事某项经济活动过程中的现金流出与现金流入，选择合适的技术方法，以获取最好的经济效益。2022/11/22 2 现金流量图现金流量图 现金流量图现金流量图就是反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一个时间坐

3、标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系，如图4.1所示。2022/11/22 2 现金流量图现金流量图现金流量图的作图规则：现金流量图的作图规则：以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，相邻两个刻度之间的间隔表示一个时间单位，可取年、半年、季或月等，0表示时间序列的起点。箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点，每个时点既能表示本年年末，也能表示下年年初。垂直于时间轴的箭线代表不同时点的现金流量，向上的箭线表示现金流入，向下的箭线表示现金流出。在现金流量图中，箭线长短应适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值。现金流量的性质（流入与流出）是针对

4、特定主体而言的。贷款方的流入就是借款方的流出，反之亦然。通常，现金流量的性质是从资金使用者的角度确定的。2022/11/2例例 4.14.1某企业向银行贷款，第1年初借入10万元，第2年初借入20万元，第4年初借入15万元，第5年末偿还25万元，第6年末将余款全部还清。要求分别从企业和银行角度绘制现金流量图。资金的时间价值22022/11/21 1资金时间价值的含义资金时间价值的含义 资资金金的的时时间间价价值值是指资金在不断运动过程中随时间的推移而产生的增值，其增值的这部分资金就是原来资金的时间价值。这种新的价值只有在作为资本的资金投入到生产和流通领域并与劳动相结合，通过一定时期的生产和再生

5、产活动后才能产生，离开了生产过程和流通领域，资金不可能实现增值。这也是生产的本质和投资的目的，资金增值的来源是劳动所创造的剩余价值。由于资金时间价值的存在，使得发生在不同时点的现金流量不具有可比性，必须要将其换算到同一时点后才能进行对比。这种考虑了资金时间价值的经济分析方法，使得方案的评价选择更符合客观实际。它也就构成了工程经济学要讨论的重要内容之一。2022/11/22 2资金时间价值的度量资金时间价值的度量1.1.利息利息 在借贷过程中，债务人偿付给债权人的超过本金的部分，就是利息。即：利息利息=还还本付息本付息总额总额-本金本金 （4.14.1）在工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一

6、种机会成本。资金一旦用于投资，就不能用于现期消费，利息体现为对放弃现期消费的损失所作的必要补偿。2.2.利率利率 利率就是在利率就是在单单位位时间时间内所得利息内所得利息额额与借款本金之比与借款本金之比，通常用百分数表示，即：利率利率=单单位位时间时间内的利息内的利息额额本金本金100%100%（4.24.2）用于表示计算利息的时间单位称为计息周期，计息周期通常为年、半年、季，也可以为月、周或日。2022/11/2例例 4.24.2某人年初借本金10 000元，一年后付息1 000元，试求这笔借款的年利率。2022/11/22 2资金时间价值的度量资金时间价值的度量利率是各国发展国民经济的重要

7、杠杆之一，利率的高低由以下因素决定：社社会会平平均均利利润润率率。在通常情况下，平均利润率是利率的最高界限。因为如果利润不足以偿付利息，借款人投资后无利可图就不会去借款。金金融融市市场场上上借借贷贷资资本本的的供供求求情情况况。在平均利润率不变的情况下，借贷资本供大于求，利率下降；反之，利率上升。借出借出资资本要承担一定的本要承担一定的风险风险。风险越大，利率越高。通通货货膨膨胀胀率率。通货膨胀率对利率的波动有直接的影响，货币购买力下降往往使得利率无形中成为负值。借出借出资资本的期限本的期限长长短短。贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率高；反之，利率就低。2022/11/22 2资金时间价

8、值的度量资金时间价值的度量3.3.利息和利率在工程利息和利率在工程经济经济活活动动中的作用中的作用 利利息息和和利利率率是是以以信信用用方方式式动动员员和和筹筹集集资资金金的的动动力力。以信用方式筹集资金有一个特点就是自愿性，而自愿性的动力在于利息和利率。利利息息促促进进投投资资者者加加强强经经济济核核算算，节节约约使使用用资资金金。投资者借款需付利息，增加支出负担，这就促使投资者必须精打细算，把借入资金用到刀刃上，减少借入资金的占用以少付利息。同时可以使投资者自觉压缩库存限额，减少多环节占压资金。利利息息和和利利率率是是宏宏观观经经济济管管理理的的重重要要杠杠杆杆。国家在不同的时期制定不同的

9、利率政策，对不同地区不同部门规定不同的利率标准，就会对整个国民经济产生影响。利利息息和和利利率率是是金金融融企企业业发发展展的的重重要要条条件件。金融机构作为企业，必须获取利润。由于金融机构的存放款利率不同，其差额成为金融机构的业务收入。此款扣除业务费后就是金融机构的利润，以此刺激金融企业的经营发展。2022/11/23 3利息的计算利息的计算 利息计算有单利和复利之分。当计息周期在一个以上时，就需要考虑“单利”与“复利”的问题。1.1.单利单利 所谓单利是指在计算利息时，仅对本金计算利息，对本金产生的利息不再计息。其计算公式如下：2022/11/2例例 4.34.3小王年初借入1 000元，

10、年利率5%，第3年年末偿还，试计算各年利息和本利和。2022/11/23 3利息的计算利息的计算2.2.复利复利 所谓复利是指在计算利息时，不仅要对本金计算利息，还要对本金产生的利息计算利息。也即通常所说的“利生利”“利滚利”，其表达式如下：Fn=P Fn=P（1+i 1+i）n n （4.54.5）复利计息比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际状况，在工程经济分析中，一般采用复利计算。复利计息分为间断复利和连续复利两种。按时期（年、半年、季、月、周、日）计算复利的方法称为离散复利离散复利（即普通复利），按时点计算复利的方法称为连续复利连续复利。从理论上讲，资金在不停地运动，每时每刻都通过生

11、产和流通增值，应采用连续复利，但在实际生活中都采用离散复利。2022/11/2例例 4.44.4数据同例4.3，试按复利计算各年利息和本利和。2022/11/24 4名义利率与实际利率名义利率与实际利率 在复利计算中，利率周期一般以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当利率周期与计息周期不一致时，就出现了名义利率和实际利率的概念。名义利率与实际利率的关系式为：实际利率是计算利息时实际采用的有效利率。例如：设季度利率为2%，按季度计息，一年计息4次，则年名义利率等于2%48%。这种计息方式也可以表述为“年利率8%，按季度计息”，利率周期是“年”，计息周期是“季度”，两者不一致，则8%是年

12、名义利率，年实际利率为8.24%。2022/11/2例例 4.54.5年利率为12%，按季度计息，年实际利率是多少？半年实际利率是多少？2022/11/2例例 4.64.6年利率是20%，试计算计息周期为年、半年、季度、月、周、日的年实际利率。等值计算与应用32022/11/21 1等值的含义等值的含义 资金有时间价值，两笔金额相等的资金，因其发生在不同时点，其价值也就不同。反之，在不同时点上，金额不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相同的价值。这些不同时点、不同金额但其“价值相等”的资金称为资金等值资金等值。影响资金等值的因素有三个，即资金额大小、资金发生的时间和利率。现值现值。现值是指资

13、金“现在”的价值，它是发生在0时点的价值或未来某时点的资金按一定利率折算到0时点的价值，以符号P（present value）表示。终值终值。终值是现值在未来时点上的等值资金。相对现值而言，终值又称为将来值、本息和，以符号F（future value）表示。时值时值。时值是指资金处于某一时点的价值。年值年值。年值是指连续地发生在每期期末且数值相等的现金流序列。一般各期间隔通常为1年，故又称为年金，以符号A（annuity）表示。2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式1.1.一次支付终值复利公式一次支付终值复利公式 一次支付又称整存整付，是指所分析技术方案的现金流量，无论是

14、流入或是流出，分别在各时点上只发生一次，如图4.4所示。2022/11/2例例 4.74.7某建筑企业借款1 000万元，年利率10%，复利计息，试问第5年年末连本带息偿还多少钱？2022/11/2例例 4.84.8某人借款10 000元，年利率8%，复利计息，试问借款人第3年年末连本带息偿还多少钱？2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式2.2.一次支付现值复利公式一次支付现值复利公式 由一次支付终值复利公式的逆运算即可得出现值的计算式为：2022/11/2例例 4.94.9某建筑企业希望所投资项目在第5年年末有1 000万元资金，年利率10%，复利计息，试问现在需要一次

15、性投入多少资金？2022/11/2例例 4.104.10某企业两年后拟从银行取出50万元，假定利率为6%，复利计息，问现在应存入多少资金？2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式3.3.等额支付序列终值复利公式等额支付序列终值复利公式 如果用At表示第t期期末发生的现金流量大小，可将多次支付现金流量换算成终值，如图4.5所示。2022/11/2例例 4.114.11若某人10年内，每年年末存入银行10 000元，年利率8%，复利计息，问第10年年末他可以从银行连本带利取出多少钱？2022/11/2例例 4.124.12某企业连续6年年末投资100万元，年利率7%，复利计息，

16、到第6年年末可得本息和多少？2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式4.4.等额支付序列现值复利公式等额支付序列现值复利公式2022/11/2例例 4.134.13某投资项目，计算期5年，每年年末等额收回100万元，利率12%，问期初需一次性投资多少资金？2022/11/2例例 4.144.14某企业拟投资一个项目，预计建成后每年可获利10万元，3年后可收回全部投资的本利和，贷款利率10%，复利计息，问该项目的总投资是多少？2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式5.5.等额支付序列投资回收公式等额支付序列投资回收公式 等额支付序列资金回收计算是等额支付

17、序列现值计算的逆运算，故由2022/11/2例例 4.154.15若某人现在投资100万元，年回报率为12%，每年年末等额获得收益，5年内收回全部本利，则每年应收回多少元？2022/11/2例例 4.164.16现投资200万元，预期年利率10%，复利计息，分10年等额收回，每年可收回多少资金？2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式6.6.等额支付序列偿债基金公式等额支付序列偿债基金公式 等额支付序列偿债基金计算是等额支付序列终值计算的逆运算，由2022/11/2例例 4.174.17某人希望在第5年年末获得资金10万元，若每年存款金额相等，年利率为10%，复利计息。则每

18、年年末需存款多少元？2022/11/2例例 4.184.18某企业计划6年后有笔300万元资金引入新的生产线，年利率8%，复利计息，问企业从现在起每年年末需积累多少资金？2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式7.7.等差支付序列复利公式等差支付序列复利公式2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式2022/11/2例例 4.194.19现有现金流量如图4.8所示，复利计息，i=10%，试计算其终值、现值、年金。2022/11/2例例 4

19、.204.20某项目第1年年末贷款100万元，以后4年每年贷款递减10万元（图4.9），年利率12%，复利计息。试计算终值、现值、年金。2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式8.8.等比支付序列复利公式等比支付序列复利公式2022/11/22 2等值计算的基本公式等值计算的基本公式2022/11/2例例 4.214.21某项目第1年年初投资250万元，第2年年初投资150万元，第3年年末收益80万元，以后5年每年年末收益逐年递增10%，若年利率i=10%，复利计息，试确定该项目现金流量的现值P。2022/11/2例例 4.224.22在例4.21中，若年利率i=12%，则

20、该项目现金流量的现值P又是多少？2022/11/23 3等值计算的应用等值计算的应用1.计息周期等于收付周期2.计息周期小于收付周期3.计息周期大于收付周期 当计息周期大于收付周期时，要将计息周期内发生的现金流量合并，使其与计息期的时间长度相等。通常规定，存款必须存满一个计息周期时才计算利息，而借款没有满一个计息周期也要计算利息。即在计息周期内存入的款项在该期不计算利息，要在下一期才计算利息；在计息周期内的借款，在该计息期内计算利息。因此，站在投资方角度，计息期的存款放在期末，计息期的借款放在期初，计息期分界点处的支付保持不变。2022/11/2例例 4.234.23每半年存款1 000元，年

21、利率8%，每半年计息一次，复利计息，问5年年末本息和为多少？2022/11/2例例 4.244.24小明毕业后每月月末从工资中取出2 000元存入银行，年利率6%，每月复利计息一次，问3年后小明的存款有多少？2022/11/2例例 4.254.25某企业拟购买大型设备，价值为500万元，有两种付款方式可供选择：（1）一次性付款，优惠12%；（2）分期付款，则不享受优惠，首次支付必须达到40%，第1年年末付30%，第2年年末付20%，第3年年末付10%。假若企业购买设备所用资金是自有资金，自有资金的机会成本为10%，问应选择哪种付款方式？又假若企业用借款资金购买设备，借款的利率为16%，则应选择

22、哪种付款方式？2022/11/2例例 4.264.26某企业拟购买一设备，预计该设备有效使用寿命为5年，在寿命期内每年能产生年纯收益6.5万元，若该企业要求的最低投资收益率为15%，问该企业可接受的设备价格为多少？2022/11/2例例 4.274.27某债券是1年前发行的，面额为500元，年限为5年，年利率10%，每年支付利息，到期还本。因市场利率提高，现投资者要求在余下的4年中年收益率为8%，问该债券现在的价格为多少时，投资者才值得买入？2022/11/2例例 4.284.28年利率为12%，每季度计息一次，每年年末存款1 000元，第三年年末本息和为多少？2022/11/2例例 4.29

23、4.29某企业去年在银行存款、借款现金流量如图4.14所示。银行年存款利率为12%，每季度计息一次。试问：去年年底该企业能从银行取出多少钱？2022/11/24 4线性内插法线性内插法1.计算未知利率 注：（1）线性内插法是近似计算，为保证精度，通常要求i2-i1尽可能最小，最大不超过5%。（2）若利率和复利系数成反方向变动，虽然函数图形有变化，但是推导出的公式和式（4.26）完全相同，故凡是计算未知利率按式（4.26）求解即可。2.计算未知年数2022/11/2例例 4.304.30现在投资10万元，10年后一次性获得本息和20万元，复利计息，问年利率为多少？2022/11/2例例 4.31

24、4.31某企业贷款200万元建一工程，第二年年底建成投产，投产后每年收益40万元。若年利率12%，问投产后多少年能收回本息和？案例分析42022/11/2案例分析案例分析按揭贷款两大还款方式比选按揭贷款两大还款方式比选 按揭贷款是指购房者以所购得的楼宇作为抵押品从银行获得贷款，购房者按照按揭契约中规定的归还方式和期限分期付款给银行，银行按一定的利率收取利息。如果贷款人违约，银行有权收走房屋使用权。因为个人住房按揭贷款的偿还期限比较长，那么在计算还款金额时就一定要考虑资金的时间价值，在不同的时点付出或得到同等数额的资金在价值上是不等的。也是说，年利率等于5%时，年初的1 000元和年末的1 00

25、0元虽然数额相等但价值不等，必须进行等值换算。在考虑资金时间价值的情况下，年初的1 000元和年末的1 050元价值相等，多出的50元是本金1 000的利息，即资金时间价值。利息作为衡量资金时间价值的绝对尺度，计算方法通常有两种：一是单利计算；二是复利计算。单利是只对本金计息，对本金产生的利息不再计息，而复利计息不但要对本金计息还要对本金产生的利息计息，也就是我们通常所说的“利滚利”。如：小明年初存入银行1 000元，月利率1%，单利计息年末本息和为1 120元，复利计息年末本息和为1 127元。可见，同一笔存款，在利率与计息期均相同的情况下，用复利计算出的利息金额比用单利计算出的利息金额大。

26、本金越大，利率越高，借款期限越长，两者的差距就会越大。单利计息是一种静态看问题的方法，不符合客观的经济发展规律，没有反映资金随时都在“增值”的概念，也没有完全反映资金的时间价值，因此单利计息只适用于不超过1年的短期贷款。而复利计息比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际状况，所以按揭贷款一般采用复利计息。2022/11/2案例分析案例分析本金越大，利率越高，借款期限越长，两者的差距就会越大。单利计息是一种静态看问题的方法，不符合客观的经济发展规律，没有反映资金随时都在“增值”的概念，也没有完全反映资金的时间价值，因此单利计息只适用于不超过1年的短期贷款。而复利计息比较符合资金在社会再生产过程中

27、运动的实际状况，所以按揭贷款一般采用复利计息。目前我国各大商业银行常见的房贷还款方式主要有等额本金还款法和等额本息还款法。1.等额本金还款法等额本金还款法 等额本金还款法是在还款期限内把贷款本金等分，每月偿还同等数额的本金，利息就按当月未偿付本金计算，由于每月的还款本金固定，每月所欠贷款逐渐减少，那么利息也会随之减少，所以等额本金还款法每月还款本息和是越来越少的。具体计算方法如下：每月还款本金=贷款本金贷款月数每月还款利息=本月未偿付本金月利率=（贷款本金-已偿付本金）月利率每月还款总额=贷款本金贷款月数+（贷款本金-已偿付本金）月利率2.等额本息还款法等额本息还款法是在还款期限内，每月偿付同

28、等数额的贷款，其中包括本金和利息。因为每月还款本息和是相等的，所以每月利息和本金所占比例不同。这部分内容是财务管理中的资金时间价值“投资回收”知识的具体运用。也就是期初投资P元，分n期等额收回，每期收回A元，A等于多少的问题。2022/11/2案例分析案例分析2.等额本息还款法等额本息还款法 等额本息还款法是在还款期限内，每月偿付同等数额的贷款其中包括本金和利息。因为每月还款本息和是相等的，所以每月利息和本金所占比例不同。这部分内容是财务管理中的资金时间价值“投资回收”知识的具体运用。也就是期初投资P元，分n期等额收回，每期收回A元，A等于多少的问题。3.两种还款方式的比较分析两种还款方式的比

29、较分析（1）在贷款金额、贷款期限相同的条件下，不同的还款方式偿付的利息是不等的。从利息这个角度来说，两种还款方式区别不大。（2）等额本金每月偿付本金相等，利息逐月减少，还贷压力逐步递减，这种方式很适合目前收入较高、预期收入会减少或有一定积蓄，但家庭负担将日益加重的借款人；等额本息每月偿付的本金不等，利息不等，但两者相加的和相等。这种还款方式便于记忆、操作简单、还款压力均衡，比较适合工作相对稳定的工薪阶层，或现期收入少、负担人口少、预期收入将稳定增长的借款人，特别是刚工作的年轻人选择等额本息还款法可避免初期太大的还贷压力。（3）由于等额本息前期偿付本金少，后期偿付本金相对较多，在利率上调的情况下

30、，对选用等额本息还款法的购房者影响较大。2022/11/2思考与练习思考与练习什么是现金流量？构成现金流量的基本要素有哪些？如何理解资金的时间价值？单利与复利有何区别？什么是名义利率、实际利率？某人年初存入银行1 000元，年末得到本息和1 120元。问这笔存款的利息是多少？利率又是多少？某人现在存款1 000元，年利率为2.25，单利计息，则第5年年末本息和为多少元？2022/11/2思考与练习思考与练习年利率为12%，按季度复利计息，实际年利率为多少？实际半年利率为多少？某房产开发公司向银行借款，有两种计息方式，A：年利率为8，按月计息；B：年利率为8.5，按季度计息。问：借款者应选哪一种

31、?从第1个月起，每月月末存款1 000元，月利率为6%，复利计息，年末本息和为多少钱？某房地产开发公司贷款500万元，年利率为7，复利计息，到第二年年末一次性还本付息，应付本息和为多少万元？某人年初存入银行1 000元，年末得到本息和1 120元。问这笔存款的利息是多少？利率又是多少？某建设项目投资1 000万元，年利率为12%，复利计息，欲在6年内收回全部投资，每年应等额回收多少资金？2022/11/2思考与练习思考与练习年利率是20%，每半年复利计息一次，从现在起，连续3年，每半年作100元的等额支付，问与其等值的现值为多少元？某企业计划6年后自筹1 000万资金扩建厂房，年利率为10%，

32、复利计息。从现在起，每年年末应等额积累多少资金？某企业计划5年后自筹20万资金更新机械设备，银行存款年利率为8%，复利计息，若现在一次性存入，需存入银行多少钱？某建设项目第一年年初贷款3 000万元，第二年年初贷款2 000万元，年利率为5%，复利计息。从第三年年末开始用盈利偿还贷款，按协议至第十年年末还清，问每年年末应等额偿还多少万元？从现在起每年年末存款1 000元，年利率为12%，每半年复利计息一次，第5年年末本息和是多少？2022/11/2思考与练习思考与练习某企业对外投资500万元，投资期为5年，年利率为10%，如果对方采取等额还本、利息照付的方式还款，该企业第3年年末应得本息和是多

33、少？某企业拟购进一台设备，付款方式有两种：一是10年内每年年初付款5万元，二是现在一次性付清共40万元。若市场利率为10%，复利计息，应选择哪种付款方式？如果第一年年初投资10 000元，6年内每年年末可获利3 000元，问这项投资的收益率是多少？由于通货膨胀的原因，导致货币贬值。若每年的平均通货膨胀率为5，则现在的10万元，贬值到该值的一半，即5万元，需要多少年？某企业获得10万元贷款，偿还期为5年，年利率为10%，试就下面四种还款方式，分别计算5年还款总额及还款额的现值：（1）每年年末还2万元本金和所欠利息；（2）每年年末只还所欠利息，本金在第5年年末一次还清；（3）每年年末等额偿还本金和利息；（4）第5年年末一次还清本金和利息。谢谢观看