五章节外汇风险管理.ppt

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1、五章节外汇风险管理 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望教学目的n通过本章学习，学生应理解外汇风险的通过本章学习，学生应理解外汇风险的基本概念及其对经济主体的影响，理解基本概念及其对经济主体的影响，理解外汇风险的类型与它们之间的区别；掌外汇风险的类型与它们之间的区别；掌握外汇风险管理的基本方法。握外汇风险管理的基本方法。2教学内容第一节第一节 外汇风险的概念与类型外汇风险的概念与类型第二节第二节 交易风险的管理交易风险的管理第三节第三节 折算与经济风险的

2、管理折算与经济风险的管理3第一节 外汇风险的概念与类型一、外汇风险的概念一、外汇风险的概念二、外汇风险的类型二、外汇风险的类型4 一、外汇风险的概念1 1、外汇风险、外汇风险(Foreign Exchange Risk)Foreign Exchange Risk)，又称汇率风险又称汇率风险q是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。5 一、外汇风险的概念2 2、理解外汇风险的要点：、理解外汇风险的要点：q产生于开放的经济中。q起因于汇率变动。q主要指蒙受损失的可能性。6二、外汇风险的类型1 1、交易风险、交易风险2 2、折算风险、折算风险3 3、经济风险、经济风险

3、7 二、外汇风险的类型1 1、交易风险、交易风险(Transaction Risk)Transaction Risk)q是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体把外币应收、应付账款兑换成本币或其他外币时，因汇率变动而蒙受实际损失的可能性。q产生于汇兑环节。8 二、外汇风险的类型q交易风险的表现在对外贸易中：外汇升值，对进口商不利；外汇贬值，对出口商不利在对外借贷中：外汇升值，对借款人不利；外汇贬值，对贷款人不利在对外投资中：外汇（东道国货币）贬值，少收本币（含利润），对投资人不利在银行外汇买卖中：外汇升值，对空头不利；外汇贬值，对多头不利9二、外汇风险的类型2 2、折算风险、折算风险(Tr

4、anslation Risk)Translation Risk)q又称会计风险(Accounting Risk)，是指经济主体在将资产负债表、损益表等会计报表中以外币计值的项目折算成本币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能性。10外汇风险的类型q折算风险产生的原因：功能货币与记账货币的不一致功能货币：在经营活动中使用的货币记账货币：在编制财务报表时使用的报告货币11二、外汇风险的类型q折算风险(Economic Risk)的结果：外币本币。若外汇贬值，资产、负债减少，账面损失取决于资产与负债的净值。q折算风险的主体主要是跨国公司。12 二、外汇风险的类型3 3、经济风险、经济风险(Economi

5、c Risk)Economic Risk)q又称经营风险(Operating Risk)，是指预料之外的汇率变动通过影响企业的产品价格、生产成本、销售数量，进而引起企业利润减少的一种可能性。q经济风险的特点针对的是未预料到的汇率变化针对的是未来收益是一种潜在的风险13外汇风险的类型q经济风险(Economic Risk)的结果：汇率变动商品价格和数量变动收入和成本变动利润变动。14第二节 交易风险的管理一、交易风险管理的概念一、交易风险管理的概念二、商业法二、商业法三、金融交易法三、金融交易法15一、外汇风险管理的概念q外汇风险管理是指对外汇市场可能出现的变化作出相应的决策，以避免汇率变动可能

6、造成的损失。16 二、商业法1 1、签订合同时的方法、签订合同时的方法q选择有利的合同货币争取使用本币出口、贷款使用硬币；进口、借款使用软币使用第三国货币将有什么货币，就用什么货币使用二种以上软硬搭配的货币。17二、商业法例如，我国出口英国进口，100万美元，合同货币一半用美元(硬币)支付，一半用英镑(软币)支付，若签订合同时的汇率为GBP1=USD1.8，则应付金额为50万美元，27.8万英镑(合50万美元)。若结算时汇率变为GBP1=USD1.6，则我国出口商收到的货款约为94.48万(50万+27.8万1.6)美元。18 二、商业法q加列合同条款加列货币保值条款：是指加列某种与合同货币不

7、同的、价值稳定的货币，将合同金额转换成用保值货币表示，结算时再按市场汇率将保值货币表示的金额折合成合同货币进行收付。适用于长期合同货币保值。用于保值的货币有：黄金、一篮子货币19二、商业法 加列黄金保值条款 1995年1美元=0.0809986克黄金，则100万美元=8.09986万克黄金。5年后1美元=0.0746039克黄金，则借款人应归还的美元为8.09986万/0.0746039=108.57万美元。加列特别提款权保值条款 1995年$1=SDR0.9，则$100万=SDR90万。5年后$1=SDR0.6，则借款人应归还150万美元。加列软硬搭配的多种货币保值条款20二、商业法加列均摊

8、损益条款 均摊损益条款就是由双方协商，同意在贸易合同中加列的将汇价变动造成的损益平均分摊于买卖双方的条款。调整后的外币价格=签约时等值的本币 价格/（签约时汇率+结算时汇率）/2 例如，中国向美国进口100万美元货物 2.2 签$1=￥6 4.2结$1=￥4 调整后外币价格=600万/(4+6)/2=$120万21二、商业法加列滑动价格保值条款 在签定合同时，买卖商品的部分价格暂不确定，而是根据履行合同时的市场价格和生产费用的变化而进行调整，以达到保值的目的22 二、商业法q调整价格或利率 若进口或借款不得不使用硬币或对方货币，可要求适当调低价格或利率；若出口或贷款不得不使用软币或对方货币，可

9、要求适当调高价格或利率。23 二、商业法q提前或延期结汇(Leads or Lags)外汇升值 外汇贬值 出口、贷款 延期结汇 提前结汇 进口、借款 提前结汇 延期结汇 LSI法(Lead-Spot-Invest）：即提前收付-现汇交易-投资24 二、商业法q配对法（matching）自然配对法是指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。平行配对法是指存在某种货币的外汇风险时，通过创造一个与该种货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除该种货币的外汇风险。25三、金融交易法1 1、外汇交易、外汇交易q现汇q期汇q掉期q期货q期权q货币互换26 三、金融交易法

10、2 2、借款法和投资法借款法和投资法q借款法借款法是指未来有外汇收入的交易者在签订合同以后，从银行借入一笔与未来外汇收入相同币种、相同期限的款项，当借款到期时用收进的外汇进行偿还借款本息。借款：未来收汇（出口商、贷款人）某年3月1日，一德国出口商向一美国进口商出口一批价值100万美元的货物，3个月后(即6月1日)收款。27三、金融交易法q投资法是指未来有外汇支出的交易者在签订合同以后，将一笔现汇投资于货币市场，投资期限与未来外汇支出的期限相同，到期时用投资所得外汇(包括利息)进行支付。投资：未来付汇（进口商、借款人）28三、金融交易法3 3、借款、借款现汇交易现汇交易投资投资(Borrow-S

11、pot-Invest(Borrow-Spot-Invest，简称简称BSI)BSI)q未来有外汇收入的交易者的BSI法：出口商、贷款人在签订合同以后，从银行借入一笔与未来外汇收入相同期限的外汇，并将这笔外汇在外汇市场上按市场汇率兑换成本币，用于国内货币市场的投资，用本币投资的收益抵补相关费用，当借款到期时用收进的外汇偿还银行借款。29 三、金融交易法q 未来有外汇支出的交易者的BSI法：进口商、借款人在签订合同以后，从银行借入一笔与未来外汇支出期限相同的本币资金。然后将所借本币资金在现汇市场上兑换成与外汇，并将这笔外汇投资于货币市场，投资期限与未来外汇支出的期限相同，到期时用投资所得外汇进行支

12、付，同时归还银行的本币借款。30 三、金融交易法4 4、保险、保险q保险(Insure)是指经济主体向有关保险公司投保汇率变动险，保险公司通常根据不同货币的风险程度规定汇率波动的赔偿幅度，在规定幅度内因汇率变动而蒙受的损失给予赔偿，在规定幅度之外的汇率变动损失不予赔偿。31 三、金融交易法5 5、贸易融资法、贸易融资法q外币票据贴现：是指出口商在向进口商提供资金融通，拥有远期外汇票据的情形下，将远期外汇票据向银行进行贴现，并将贴现所得外汇兑换为本币。一种特殊的外币票据贴现业务-福费廷：是指在大型设备贸易中，出口商把经进口商银行承兑的、期限在5年左右的远期汇票，无追索权地出售给出口商所在地的银行

13、或其他金融机构，提前取得货款的一种资金融通业务。32三、金融交易法q出口信贷是一国为了支持和扩大本国大型机械设备、成套设备、大型工程项目等的出口，由本国银行向本国出口商或外国进口商(或进口商银行)提供的利率较低的一种中长期优惠贷款。买方信贷：由出口商银行直接向进口商或进口商银行提供贷款，进口商将所贷资金支付给出口商。卖方信贷：由出口商银行向出口商提供贷款。33 三、金融交易法q保理业务：是保付代理业务的简称，是指出口商在既争取不到进口商银行开立信用证收取货款，又对收款无把握的情况下，将有关单据(如发票、汇票、提单等)卖断给保理商，得到全部或一部分货款的一种资金融通业务。q对销贸易：清算协定贸易

14、、易货贸易。对销贸易又叫对等贸易或反向贸易，是指将进口贸易与出口贸易联系起来进行货物交换的贸易方式。34第三节 折算风险和经济风险的管理一、折算风险的管理一、折算风险的管理二、经济风险的管理二、经济风险的管理35一、折算风险的管理1 1、缺口法（资产负债表保值）、缺口法（资产负债表保值）q通过对资产负债项目的调整，使缺口为零，从而避免汇率变化带来的折算风险q缺口指风险资产（对汇率变化敏感的资产）和风险负债（对汇率变化敏感的负债）之间的差额36一、折算风险的管理2、交易保值法（远期合约保值）q先根据资产负债表确定可能出现的预期折算损失，再采取相应的远期外汇交易规避的方法。q预期折算损失=远期外汇

15、交易的收益 =远期外汇交易金额期初远期汇率与预期即期汇率之差q 远期外汇交易金额=预期折算损失/期初远期汇率与预期期末即期汇率之差37一、折算风险的管理q例如，某欧洲公司预期美元将贬值，其美国子公司的资产负债表上有100万欧元的折算损失。期初即期汇率为USD1=EUR1.1200,远期汇率为USD1=EUR1.080,预期期末即期汇率为USD1=EUR0.9800.该公司应卖出的远期美元：100万/1.0800-0.9800=1000万美元38二、经济风险的管理1 1、财务管理法、财务管理法q构建合理的财务结构q财务多样化2 2、经营管理法、经营管理法q经营全球化q业务多样化39思考题q试述外

16、汇风险的概念及汇率变化对经济主体的影响。q试举例说明交易风险、折算风险和经济风险的含义与区别。q试举例说明交易风险管理的商业法和金融法的特点和局限性。q试举例说明折算风险与经济风险管理的主要方法。40练习题q在某出口合同中，合同货币为美元，金额为100万，保值货币为特别提款权。签约日汇率为SDR1=USD1.4628，结算日汇率为SDR1=USD1.6932。出口商应该收回多少美元？q在一笔出口合同中，英国出口商与美国进口商双方同意共同分摊汇率风险。合同使用英镑，金额为20万英镑。签约日的汇率为GBP1=USD1.5200，结算日的汇率为GBP1=1.5800。调整后的合同金额是多少？41练习题q美国公司预期欧元将升值，其德国子公司在资产负债表上有500万美元的折算损失。假设期初即期汇率为USD1=EUR1.1200。远期汇率为USD1=EUR1.080，该公司应该如何运用交易保值法规避折算风险？42