投资决策模型设计.ppt
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1、投资决策模型设计 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望投资决策模型设计投资决策模型设计教学教学思路思路 模型模型意义意义模型模型内容内容指标指标函数函数折旧折旧函数函数实例实例演示演示长期投资的特点投资决策的程序投资决策模型的意义精确、高效、正确的定量计算横向、纵向、效益的对比分析及时、便捷、有效的项目评价形象、直观、生动的决策支持投资决策模型设计投资决策模型设计教学教学思路思路 模型模型意义意义模型模型内容内容指标指标函数函数折旧折旧函数函数实例实例演
2、示演示投资决策指标函数-NPV,IRR,MIRR,PVI.固定资产折旧函数-SLN,SYD,DDB,VDB固定资产更新决策模型投资风险分析模型投资决策模型设计投资决策模型设计-投资决策指标函数投资决策指标函数 教学教学思路思路 模型模型意义意义模型模型内容内容指标指标函数函数折旧折旧函数函数实例实例演示演示NPV工作表函数IRR工作表函数MIRR工作表函数XIRR工作表函数XNPV工作表函数现值指数(PVI):见教材P139投资决策模型设计投资决策模型设计-固定资产折旧函数固定资产折旧函数 教学教学思路思路 模型模型意义意义模型模型内容内容指标指标函数函数折旧折旧函数函数实例实例演示演示SLN
3、工作表函数SYD工作表函数DDB工作表函数VDB工作表函数投资决策模型设计投资决策模型设计-固定资产折旧函数固定资产折旧函数 教学教学思路思路 模型模型意义意义模型模型内容内容指标指标函数函数折旧折旧函数函数实例实例演示演示参见模型实例NPV工作表函数工作表函数(一一)NPVNPV基于固定的各期贴现率和一系列现金流,返回一项投资的净现值(即未来各期支出和收入的当前值的总和)。语法语法:NPV:NPV(raterate,value1value1,value2,.)Rate 为各期贴现率,是一固定值。Value1,value2,.代表1到29笔支出及收入的参数值。它们所属各期间的长度必须相等,而且
4、支付及收入的时间都发生在期末期末。NPV 按次序使用 Value1,Value2,来注释现金流的次序。所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。示例示例假设第一年末投资$10,000,而未来三年中各年的收入分别为$3,000,$4,200 和$6,800。假定每年的贴现率是 10%,则投资的净现值是:NPV(10%,-10000-10000-10000-10000,3000,4200,6800)等于$1,188.44上述的例子中,将开始投资的$10,000 作为 value 参数的一部分。这是因为付款发生在第一个周期的期末。NPV工作表函数工作表函数(二二)下面考虑在第一个周期的期初投资
5、的计算方式。说明说明:函数 NPV 假定投资开始于 value1 现金流所在日期的前一期,并结束于最后一笔现金流的当期。函数 NPV 依据未来的现金流计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初,则第一笔现金必须添加到 函数 NPV 的结果中,而不应包含在 values 参数中。如下例所示。假如要购买一家鞋店,第一年年初投资成本为$40,000,并且希望前五年的营业收入如下:$8,000,$9,200,$10,000,$12,000 和$14,500。每年的贴现率为 8%(相当于通贷膨胀率或竞争投资的利率)。如果鞋店的成本及收入分别存储在 B1 到 B6 中,下面的公式可以计算出鞋店投资的净现
6、值:NPV(8%,B2:B6)+B1+B1+B1+B1 等于$1,922.06在上面的例子中,一开始投资的$40,000 并不包含在 values 参数中,因为此项付款发生在第一期的期初。NPV工作表函数工作表函数(三三)假设鞋店的屋顶在营业的第六年倒塌,估计这一年的损失为$9,000,则六年后鞋店投资的净现值为:NPV(8%,B2:B6,-9000)+B1等于-$3,749.47NPV工作表函数工作表函数(说明说明)如果参数是数值、空白单元格、逻辑值或表示数值的文字表达式,则都会计算在内;如果参数是错误值或不能转化为数值的文字,则被忽略。如果参数是一个数组或引用,只有其中的数值部分计算在内。
7、忽略数组或引用中的空白单元格、逻辑值、文字及错误值。如果 n 是 values 参数表中的现金流的次数,则 NPV 的公式为:函数 NPV 与函数 PV(现值)相似。PV 与 NPV 之间的主要差别在于:函数 PV 允许现金流在期初或期末开始;而且,PV 的每一笔现金流数额在整个投资中必须是固定的;而函数 NPV 的现金流数额是可变的。有关年金与财务函数的详细信息,请参阅函数 PV(教材p193)。函数 NPV 与函数 IRR(内部收益率)也有关,函数 IRR 是使 NPV 等于零的比率:NPV(IRR(.),.)=0。IRR工作表函数工作表函数(一一)IRRIRR返回由数值代表的一组现金流的
8、内部收益率,即净现值为0时的利率。语法:语法:IRRIRR(valuesvalues,guess)Values为数组或单元格的引用,包含用来计算内部收益率的数字,必须包含至少一个正值和一个负值,以计算内部收益率。这些现金流不一定是均衡的,但作为年金,它们必须按固定的间隔发生,如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率,其中包含定期支付(负值)和收入(正值)。函数IRR 根据数值的顺序来解释现金流的顺序。故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数值。如果数组或引用包含文本、逻辑值或空白单元格,这些数值将被忽略。Guess 为对函数 IRR 计算结果的估计值。在大多数情况下,并不需要为函数 IRR 的
9、计算提供 guess 值。如果省略 guess,假设它为 0.1(10%)。Microsoft Excel 使用迭代法计算函数 IRR。从 guess 开始,函数 IRR 不断修正收益率,直至结果的精度达到 0.00001%。如果函数 IRR 经过 20 次迭代,仍未找到结果,则返回错误值#NUM!。如果函数 IRR 返回错误值#NUM!,或结果没有靠近期望值,可以给 guess 换一个值再试一下。IRR工作表函数工作表函数(二二)示例示例假设要开办一家饭店。估计需要$70,000 的投资,并预期今后五年的净收益为:$12,000、$15,000、$18,000、$21,000 和$26,00
10、0。单元区域B1:B6 分别包含下面的数值:$-70,000、$12,000、$15,000、$18,000、$21,000 和$26,000。计算此项投资四年后的内部收益率:IRR(B1:B5)等于-2.12%计算此项投资五年后的内部收益率:IRR(B1:B6)等于 8.66%计算两年后的内部收益率,必须在函数中包含 guess:IRR(B1:B3,-10%)等于-44.35%IRR与NPV的关系:例如:NPV(IRR(B1:B6),B1:B6)等于 3.60E-080。在函数 IRR 计算的精度要求之中,数值 3.60E-08 可以当作 0 的有效值。MIRR工作表函数工作表函数(一一)M
11、IRR返回某一连续期间内现金流的修正内部收益率。它同时考虑了投资的成本和现金再投资的收益率。语法语法:MIRR:MIRR(valuesvalues,finance_ratefinance_rate,reinvest_ratereinvest_rate)为一个数组,或对数字单元格区的引用。这些数值代表着各期支出(负值)及收入(正值)。Values必须至少包含一个正值和一个负值,才能计算修正后的内部收益率,否则函数 MIRR 会返回错误值#DIV/0!。如果数组或引用中包括文字串、逻辑值或空白单元格这些值将被忽略;但包括数值零的单元格计算在内。Finance_rate 为投入资金的融资利率。Rei
12、nvest_rate 为各期收入净额再投资的收益率。函数 MIRR 根据输入值的次序来解释现金流的次序。所以,务必按照实际的顺序输入支出和收入数额,MIRR工作表函数工作表函数(二二)示例:示例:假设您正在从事商业性捕鱼工作,现在已经是第五个年头了。五年前以年利率 10%借款$120,000 买了一艘捕鱼船,这五年每年的利润分别为$39,000、$30,000、$21,000、$37,000 和$46,000。其间又将所获利润用于重新投资,每年报酬率为 12%,在工作表的单元格 B1中输入贷款总数$120,000,而这五年的年利润输入在单元格 B2:B6 中。开业五年后的修正收益率为:MIRR
13、(B1:B6,10%,12%)MIRR(B1:B6,10%,12%)等于 12.61%12.61%开业三年后的修正收益率为:MIRR(B1:B4,10%,12%)MIRR(B1:B4,10%,12%)等于-4.80%-4.80%若以 14%的 reinvest_rate 计算,则五年后的修正收益率为MIRR(B1:B6,10%,14%)MIRR(B1:B6,10%,14%)等于 13.48%13.48%XIRR工作表函数工作表函数(一一)返回一组不一定定期发生的现金流的内部收益率。要计算一组定期现金流的内部收益率,用IRR。如果该函数不存在,可运行“安装”程序来加载“分析工具库”。安装之后,必
14、须通过“工具”菜单中的“加载宏”命令,在“加载宏”对话框中选择并启动它。语法语法:XIRR:XIRR(valuesvalues,datesdates,guess)Values是与dates中的支付时间相对应的一系列现金流。首次支付是可选的,并与投资开始时的成本或支付有关。如果第一个值是成本或支付,则它必须是负值。所有后续支付都基于 365 天/年贴现。值序列中必须包含至少一个正值和一个负值。Dates与现金流支付相对应的支付日期表。第一个支付日期代表支付表的开始。其他日期应迟于该日期,但可按任何顺序排列。如果 dates 中的任一数值不是合法日期,或dates 中的任一数字先于开始日期,或va
15、lues 和 dates 所含数值的数目不同,函数 XIRR 返回错误值#NUM!。Guess是对函数XIRR计算结果的估计值。多数情况下,不必为函数 XIRR的计算提供 guess 值,如果省略,guess 值假定为 0.1(10%)。XIRR工作表函数工作表函数(二二)函数 XIRR 与净现值函数 XNPV 密切相关。函数 XIRR 计算的收益率即为函数 XNPV=0 时的利率。Excel 使用迭代法计算函数 XIRR。通过改变收益率(从 guess 开始),不断修正计算结果,直至其精度小于 0.000001%。如果函数 XIRR 运算 100 次,仍未找到结果,则返回错误值#NUM!。示
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