企业筹资决策解析培训讲学.ppt

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1、第四章企业(qy)筹资决策1第一页，共98页。第一节 筹资决策(juc)概述1.按使用(shyng)年限分一、企业一、企业(qy)(qy)筹资筹资分类分类短期资金(1年以内)长期资金(1年以上)2.按渠道分所有者权益(主权资金)(权益资金、自有资金)负债(负债资金)(借入资金)2第二页，共98页。第一节 筹资决策(juc)概述二、企业(qy)筹资的基本原则1.合理确定资金需要量2.资金筹措及时3.掌握(zhngw)资金的投资方向4.认真选择筹资渠道,降低资金成本3第三页，共98页。三、筹资渠道(qdo)与方式吸收直接(zhji)投资发行股票留存(licn)收益1.渠道：2.方式：(1)权益筹资

2、国家财政、银行信贷非银行金融机构其他企业、个人、企业自留(2)负债筹资银行借款商业信用发行债券4第四页，共98页。3.筹资渠道(qdo)与方式的对应关系方 式渠 道吸收直投发行股票利用留收银行借款发行债券利用商信融资租赁国家财政银行信贷非银金机其他企业居民资金企业内资5第五页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测(一)定性预测法(经验判断法)(二)销售百分比法：可用比率(bl)：应收帐款周转率、存货周转率最常用比率(bl)：销售百分率法销售百分比法是指根据资金各个项目(xingm)与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测需要相应追加多少资金的一种定量方法。基本公式是：

3、6第六页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测F=SSPES2。F=(A-B)S/S1-PES2n公式(gngsh)为：外界资金需求量=变动资产率增加销售-变动负债率增加销售留存收益-7第七页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测F外界资金需要量A-随销售(xioshu)变化的资产（变动资产）B-随销售(xioshu)变化的负债（变动负债）S1基期销售(xioshu)额S2预测期销售(xioshu)额S销售(xioshu)的变动额P销售(xioshu)净利率E收益留存比率8第八页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测变动资产：随销售收入的变化(binhu)而变化(binhu)的资产

4、(有：货币资金、应收帐款、存货)外界资金需求量=变动资产率*增加销售-变动负债率增加销售留存收益*-生产能力已饱和变动资产生产能力有剩余不变资金固定资产9第九页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测变动负债：随销售收入的变化(binhu)而变化(binhu)的负债(有：应付帐款、应付票据、应交税金、应计费用)10第十页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测例：已知双龙(shunln)公司2003年的销售收入为100000元，现在还有剩余生产能力，假定销售净利率为10%,如果2004年的销售收入提高到120000元，问需要筹集多少资金？11第十一页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预

5、测资产负债和所有者权益货币资金 6 000应收账款 20 000存货 35 000固定资产净值 39 000应付费用 8 000应付账款 15 000短期借款 30 000公司债券 12 000实收资本 22 000留存收益 13 000资产合计 100 000负债和所有者权益合计 100 00012第十二页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测资产销售百分率%负债和所有者权益销售百分率%货币资金应收账款存货固定资产净值62035不变动应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益815不变动不变动不变动不变动合计61合计2313第十三页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测资金(z

6、jn)需要量=(61%-23%)20000=7600(元)外界资金(zjn)需要量=61%2000023%2000010%40%120000=2800（元）14第十四页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测练习1某公司03年实现销售额300000元,销售净利率为10%,并按净利润的60%发放股利,假定该公司的固定资产(gdngzchn)利用能力已经饱和.该公司计划在04年把销售额提高到360000元,销售净利率,股利发放率仍维持03年的水平,按折旧计划提取50000元折旧,其中50%用于设备改造,求追加资金需要量.15第十五页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测资产1.货币资金 80

7、0002.应收帐款 1800003.存货 2400004.固定资产净值5000005.无形资产 100001.应付帐款 1300002.应交税金 200003.长期负债 500004.实收资本 7500005.留存收益 60000合 计 1010000合 计 1010000负债负债(fzhi)(fzhi)及所有者权益及所有者权益16第十六页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测n练习题1解:nA=80000+180000+240000+500000n=1000000nB=130000+20000=150000nS/S1=(360000-300000)/300000=20%n折旧(zhji)

8、余额=50000(1-50%)=25000nPES2=36000010%(1-60%)=14400n外界资金需要量=(1000000-150000)20%-25000-14400=130600(元)17第十七页，共98页。四、资金(zjn)需要量的预测n(1)资金习性：资金的变动同产销量之间的依存关系。资金分为变动资金、不变资金和混合资金。n变动资金是指随产销量变动而成同比例变动的资金。不变资金是指在一定(ydng)的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。混合资金受产销量变动的影响，但又不成同比例的变化。（三）资金(zjn)习性预测法n(2)根据资金总额与产销量关系的预

9、测思路：资金和产销量存在线性关系：y=a+bxy:资金总额,a不变资金,b变动率,x产销量,bx变动资金18第十八页，共98页。四、资金(zjn)需要的预测na=nb=19第十九页，共98页。四、资金(zjn)需要的预测n(3)先分项，后分总思路:1.先计算每一个项目(如:现金(xinjn)的a与b2.进行各项的汇总，算出总的a与b；y=a+bx20第二十页，共98页。第二节 权益资金(zjn)的筹集吸收直接吸收直接(zhji)(zhji)投资投资发行普通股发行普通股发行优先股发行优先股留存收益留存收益21第二十一页，共98页。一、吸收直接(zhji)投资1.种类(zhngli)：国家、其他企

10、业法人，个人2.出资方式：现金、实物、工业产权、土地使用权3.吸收直接投资的程序确定筹资数量寻求投资单位协商投资事项签署投资协议共享投资利润22第二十二页，共98页。一、吸收直接(zhji)投资4.优缺点：优点(yudin)：增加企业信誉、速度快，尽快形成生产力、减轻财务风险缺点：成本高、分散控制权23第二十三页，共98页。二、发行(fhng)普通股1.按股东权利和义务分:2.按股票(gpio)票面是否记名分:（一）股票的概念及种类(zhngli)股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。普通股优先股记名股票不记名股票2

11、4第二十四页，共98页。二、发行(fhng)普通股3.按股票票面是否(shfu)标明金额4.按发行对象和上市地区分：（二）股票的发行1.股票发行的条件2.股票发行的基本程序3.股票发行方式(fngsh)、销售方式(fngsh)和发行价格面值股票无面值股票A股、B股H股、N股P104-10625第二十五页，共98页。二、发行(fhng)普通股（三）股票上市(shngsh)1.股票上市(shngsh)的目的2.股票上市(shngsh)的条件3.股票上市(shngsh)的暂停与终止(四)普通股筹资的优缺点：优点：无固定利息负担、无到期日、风险小增强(zngqing)企业信誉、限制使用的情况小缺点：成

12、本高、分散控制权、引起股价下跌P106-10826第二十六页，共98页。三、发行(fhng)优先股（一）优先股的种类：1.累积优先股与非累积优先股(股利(gl)2.可转换与不可转换的优先股3.参加优先股与不参加优先股4.可赎回优先股与不可赎回优先股27第二十七页，共98页。三、发行(fhng)优先股(二)优先股的性质(xngzh)双重性质具备权益资金的性质兼有债券的性质28第二十八页，共98页。三、发行(fhng)优先股(三)优先股的权利(qunl)1.优先分配(fnpi)股利权2.优先分配(fnpi)剩余财产权3.管理权（涉及到优先股的问题）29第二十九页，共98页。三、发行(fhng)优先

13、股4.优缺点优点(yudin)：3.增强企业的信誉4.优先股一般无表决权,不会分散股东控制权1.没有固定的到息日，不用还本2.股利的支付即固定又具有弹性缺点(qudin)：成本高、限制条件多、财务负担重30第三十页，共98页。第三节 负债(f zhi)资金的筹集一、银行借款一、银行借款1.1.种类种类(zhngli)(zhngli)：按借款期限分短期1年以内中期15年长期5年以上按借款有无担保-信用、抵押、票据(pioj)的贴现按提供贷款机构商业银行、政策性银行31第三十一页，共98页。一、银行借款2.取得借款(jikun)的条件(p113)3.银行借款(jikun)程序申请审查签合同借款还款

14、信用等级的评估调查审批条款：基本、违约、保证、其他32第三十二页，共98页。一、银行借款4.4.信用条件信用条件(1)(1)信用额度信用额度(2)(2)周转信贷协定：未使用部分支付承诺费周转信贷协定：未使用部分支付承诺费(3)(3)补偿性余额：保留一定比率的存款补偿性余额：保留一定比率的存款(cnkun)(cnkun)余额余额(对企业的影响：减少了实际可用的数额，提高了利率对企业的影响：减少了实际可用的数额，提高了利率)补偿性余额补偿性余额(y)(y)贷款的实际利率贷款的实际利率=名义利率名义利率/(1-/(1-补偿性余额补偿性余额(y)(y)比例比例)100%)100%33第三十三页，共98

15、页。一、银行借款4.4.信用条件信用条件(4)(4)借款抵押借款抵押(dy)(dy)(5)(5)偿还条件偿还条件一次偿还(银行不愿意)分次等额偿还(企业不愿意)付息方式付息方式(fngsh)(fngsh)(1)(1)利随本清法利随本清法(还本时付息还本时付息)(2)(2)贴现法贴现法(借款时把利息全扣掉借款时把利息全扣掉,到期还本到期还本)(3)(3)分次付息分次付息.34第三十四页，共98页。一、银行借款(6)(6)其他承诺其他承诺(如提供财务报表、保持如提供财务报表、保持(boch)(boch)适当财适当财务水平）务水平）5 5，优缺点，优缺点优点：速度快、成本低、弹性好优点：速度快、成本

16、低、弹性好缺点：风险大、限制多、数额有限缺点：风险大、限制多、数额有限35第三十五页，共98页。二、发行(fhng)债券1.1.基本要素：基本要素：(面值面值(minzh)(minzh)、期限、利率、价格、期限、利率、价格)2.2.种类种类(1)(1)有无担保抵押分：有无担保抵押分：信用债券信用债券抵押债券抵押债券担保债券担保债券担保人的条件：企业法人；净资产不得低于债券的本息；近三年连续盈利，前景(qinjng)良好；无改组、解散、重大诉讼。36第三十六页，共98页。二、发行(fhng)债券2.种类(2)按是否记名分：记名、无记名(3)按可否转换为股票分:可转换债券、不可转换债券(4)其他分

17、类:无息债券(折价发行)浮动利率债券(通货膨胀(tnghupngzhng)收益债券(无利不分，获利时累计付息)37第三十七页，共98页。二、发行(fhng)债券3 3、发行、发行(1)(1)发行条件、资格、程序发行条件、资格、程序(经济法的主要内容经济法的主要内容p119)p119)(2)(2)发行价格发行价格(未来现金流出的现值未来现金流出的现值)A.A.每年付息，到期每年付息，到期(doq)(doq)还本还本 38第三十八页，共98页。二、发行(fhng)债券债券发行价格债券发行价格=面值面值(min zh)（P/F，i，n）+面值面值(min zh)票面利率票面利率（P/A,i,n）B.

18、如果企业发行不计复利，到期一次付息的如果企业发行不计复利，到期一次付息的债券，债券发行价格的计算公式为：债券，债券发行价格的计算公式为：债券发行价格债券发行价格=票面金额票面金额（1+i2n）(P/F,i1,n)39第三十九页，共98页。二、发行(fhng)债券例例1.A1.A公司发行公司发行5 5年期债券，面值年期债券，面值(minzh)10000(minzh)10000元，票面利率元，票面利率5%5%，每年末付息一次；，每年末付息一次；问：问：1)1)当市场利率当市场利率4%4%时，债券的发行价为多少？时，债券的发行价为多少？2)2)当市场利率当市场利率6%6%时，债券的发行价为多少？时，

19、债券的发行价为多少？解：解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=104451)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=104452)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=95792)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=957940第四十页，共98页。二、发行(fhng)债券票面利率大于市场利率，溢价发行票面利率大于市场利率，溢价发行票面利率等于市场利率，平价票面利率等于市场利率，平价(pngji)(pngji)发行发行票面利率小于市场利率，折价发行票面利率小

20、于市场利率，折价发行41第四十一页，共98页。二、发行(fhng)债券4 4、偿还、偿还(1)(1)偿还时间偿还时间1.1.提前偿还：提前偿还：2.2.分批偿还：发行费用高，便于发行分批偿还：发行费用高，便于发行3.3.一次偿还一次偿还(2)(2)偿还形式偿还形式(xngsh)(xngsh)现金、用新债换旧债、债转股现金、用新债换旧债、债转股契约中有规定的条款价格高于面值资金有余；融资有较大弹性42第四十二页，共98页。二、发行(fhng)债券5.5.优缺点优缺点优点：成本优点：成本(chngbn)(chngbn)较低，保证控制权，发挥财务杠较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用杆作用缺点：风险大

21、，限制多，筹资额有限缺点：风险大，限制多，筹资额有限43第四十三页，共98页。三、融资租赁(zln)(财产租赁(zln)1.1.融资融资(rnz)(rnz)租赁形式租赁形式(三种三种)(1)(1)直接租赁直接租赁(2)(2)杠杆租赁杠杆租赁(3)(3)售后租回售后租回44第四十四页，共98页。三、融资(rnz)租赁(直接租赁)承租人出租人制造商直接(zhji)租入直接(zhji)租入45第四十五页，共98页。三、融资租赁(zln)(杠杆租赁(zln)出租人(租赁(zln)公司)贷款人承租人借款(jikun)制造商建造交付46第四十六页，共98页。涉及当事人：出租人、承租人、贷款人涉及当事人：出

22、租人、承租人、贷款人对出租人来说与其他租赁对出租人来说与其他租赁(zln)(zln)有何区别？有何区别？他既是贷款人，又是出租人；既收租金又还负债他既是贷款人，又是出租人；既收租金又还负债对承租人来说与其他租赁对承租人来说与其他租赁(zln)(zln)有何区别？有何区别？没有区别没有区别三、融资租赁(zln)(杠杆租赁(zln)47第四十七页，共98页。三、融资(rnz)租赁(售后租回)承租人(即卖方(mifn)出租人(即买方(mifn)卖出卖出租回租回48第四十八页，共98页。三、融资租赁(zln)(财产租赁(zln)2.融资租赁(zln)的程序3.租金的计算租息设备(shbi)的价款(买价

23、、运杂费、保险费)融资成本租赁期的利息租赁手续费租赁公司的营业费用(1)(1)租金P12449第四十九页，共98页。三、融资(rnz)租赁(财产租赁)4.融资租赁的优缺点：优点：速度快，限制较少，设备淘汰风险小，税负轻，还本负担不重缺点：资金(zjn)成本高(3)租金(zjn)的计算(普通年金、预付年金)n在我国大多采用年金法(2)(2)租金支付方式租金支付方式灵活多样灵活多样50第五十页，共98页。三、融资(rnz)租赁(财产租赁)例：某公司融资租入设备一台，价款(jikun)20万元，租期4年，年租费率10%，要求：1)每年末支付的租金2)每年初支付的租金，分析二者的关系。解：1)2000

24、00=A(P/A,10%,4)A=630912)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%)A=57356年初租金(1+10%)=年末租金63091=(1+10%)5735651第五十一页，共98页。四、商业(shngy)信用商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款而商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款而形成形成(xngchng)(xngchng)的企业间的借贷关系。的企业间的借贷关系。(1)(1)形成形成(xngchng)(xngchng)应付帐款预收货款商业汇票52第五十二页，共98页。四、商业(shngy)信用2.2.商业信用的条件商业信用的条件预收货款、延期付款

25、：不提供现金折扣预收货款、延期付款：不提供现金折扣应付应付(yngf)(yngf)帐款，早付有现金折扣帐款，早付有现金折扣(2/10(2/10、1/201/20、N/30)N/30)3.3.现金折扣成本的计算现金折扣成本的计算放弃现金折扣成本=折扣率1-折扣率360信用期-折扣期53第五十三页，共98页。4.利用(lyng)现金折扣的决策n n如果(rgu)能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。n n如果(rgu)折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更

26、高的收益。54第五十四页，共98页。商业(shngy)信用(计算题1)n n如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。n n如果面对两家以上提供不同(btn)信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。55第五十五页，共98页。商业(shngy)信用(计算题1)ABCABC公司公司(ns)(ns)拟采购材料拟采购材料100100万元，万元，WW公司公司(n(ns)s)报价的信用条件为：报价的信用条件为：“2“21010，N N30”M30”M公司公司(n(ns)s)报价的信用条件为：报价的信用条件为：“1“12020

27、，N N30”30”若公司若公司(ns)(ns)享受折扣应选哪一家？享受折扣应选哪一家？若公司若公司(ns)(ns)不享受折扣应选哪一家？不享受折扣应选哪一家？56第五十六页，共98页。商业信用(xnyng)(计算题1答案)向向WW公司采购的机会成本：公司采购的机会成本：2%2%(1-2%)*360(1-2%)*360(30-10)=36.7%(30-10)=36.7%向向MM公司采购的机会成本：公司采购的机会成本：1%1%(1-1%)*360(1-1%)*360(30-20)=36.4%(30-20)=36.4%若享受若享受(xingshu)(xingshu)折扣，应选折扣，应选WW公司公司

28、若不享受若不享受(xingshu)(xingshu)折扣，应选折扣，应选MM公司公司57第五十七页，共98页。四、商业(shngy)信用4.4.优缺点优缺点(qudin)(qudin)：(1)(1)优点：筹资便利，成本低，限制少优点：筹资便利，成本低，限制少(2)(2)缺点缺点(qudin)(qudin)：时间短，放弃折扣的成本高：时间短，放弃折扣的成本高58第五十八页，共98页。练习(linx)1.1.资金成本从高到低排列，筹资风险从大到小排列？资金成本从高到低排列，筹资风险从大到小排列？资金成本：资金成本：发行股票发行股票 吸收投资吸收投资 融资租赁融资租赁 债券债券 银行借款银行借款 商

29、业商业(shngy)(shngy)信用信用筹资风险：筹资风险：债券债券 银行借款银行借款 融资租赁融资租赁 商业商业(shngy)(shngy)信用信用 吸收投资吸收投资 发行股票发行股票59第五十九页，共98页。练习(linx)2.2.权益资金权益资金(zjn)(zjn)的共同优点与共同缺点？的共同优点与共同缺点？负债资金负债资金(zjn)(zjn)的共同优点与共同缺点？的共同优点与共同缺点？1)1)优点：增加企业信誉，风险小优点：增加企业信誉，风险小缺点：成本高，相关费用高缺点：成本高，相关费用高2)2)优点：成本低，不会分散控制权优点：成本低，不会分散控制权缺点：风险大，限制多，数额有限

30、缺点：风险大，限制多，数额有限60第六十页，共98页。计算题2AA公司拟采购一批商品，供应商报价如下：公司拟采购一批商品，供应商报价如下：(银行银行借款利率借款利率(ll)15%)(ll)15%)1 1，立即付款，价格，立即付款，价格96309630元元2 2，3030天内付款，价格天内付款，价格97509750元元3 3，31603160天付款，价格天付款，价格98709870元元4 4，61906190天付款，价格天付款，价格1000010000元元求：放弃现金折扣的机会成本及最有利的付款期？求：放弃现金折扣的机会成本及最有利的付款期？61第六十一页，共98页。解：解：1)3.7%/(1-

31、3.7%)*360/90=15.37%1)3.7%/(1-3.7%)*360/90=15.37%2)2.5%/(1-2.5%)*360/60=15.38%2)2.5%/(1-2.5%)*360/60=15.38%3)1.3%/(1-1.3%)*360/30=15.81%3)1.3%/(1-1.3%)*360/30=15.81%4)4)机会成本为机会成本为0 0所以：若企业有资金所以：若企业有资金(zjn)(zjn)，应选择方案三，应选择方案三)若企业无资金若企业无资金(zjn)(zjn)，应向银行借款，选第，应向银行借款，选第6060天付款天付款计算题2(答案(dn)62第六十二页，共98页。

32、计算题3公司拟采购材料一批，供应商的信用条件为：公司拟采购材料一批，供应商的信用条件为：“1.2“1.21010，1 12020，0.60.63030，N N60”60”；公司平均；公司平均(pngjn)(pngjn)资金成本为资金成本为7%7%；银行借款的利率为；银行借款的利率为8%8%，银行补偿性余额为，银行补偿性余额为20%20%；公司应如何决策？公司应如何决策？63第六十三页，共98页。计算题3答案(dn)第第1010天付款天付款，现金折扣成本：，现金折扣成本：1.2%1.2%(1-1.2%)X360(1-1.2%)X360(60-10)=8.74%(60-10)=8.74%第第202

33、0天付款天付款，现金折扣成本：，现金折扣成本：1.%1.%(1-1%)X360(1-1%)X360(60-20)=9.09%(60-20)=9.09%第第3030天付款天付款，现金折扣成本：，现金折扣成本：0.6%0.6%(1-0.6%)X360(1-0.6%)X360(60-30)=7.24%(60-30)=7.24%借款的实际借款的实际(shj)(shj)利率为利率为8%8%(1-20%)=10%(1-20%)=10%，64第六十四页，共98页。计算题3答案(dn)决策：决策：若公司有资金，应选择第若公司有资金，应选择第2020天付款；天付款；若公司无资金，应选择放弃现金若公司无资金，应选

34、择放弃现金(xinjn)(xinjn)折扣，第折扣，第6060天天付款；付款；65第六十五页，共98页。练习(linx)(判断题)银行希望企业银行希望企业(qy)(qy)借款能一次偿还，这样风险较小借款能一次偿还，这样风险较小()()企业企业(qy)(qy)希望借款能等额偿还，这样利息支出较低希望借款能等额偿还，这样利息支出较低()()抵押借款有抵押品作抵押，因此借款利率较低抵押借款有抵押品作抵押，因此借款利率较低()()留存收益是企业留存收益是企业(qy)(qy)利润所形成的，所以留存收益没有资金利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。成本。()()答案答案(dn):(dn):错错66第六十

35、六页，共98页。练习(linx)(判断题)具有收回条款的债券使企业融资具有较大弹性。具有收回条款的债券使企业融资具有较大弹性。()()补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少少(jinsho)(jinsho)了企业实际可动用借款额，提高了借款的实了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率际利率()()一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。债权人。()()答案答案(dn):(dn):对对67第六十七页，共98页。单选题(1)甲公司的信用等级高于乙公司，则甲公司的信

36、用等级高于乙公司，则()()。AA甲的筹资成本比乙高甲的筹资成本比乙高BB甲的筹资能力比乙强甲的筹资能力比乙强CC甲的债务负担甲的债务负担(fdn)(fdn)比乙重比乙重DD甲的筹资风险比乙大甲的筹资风险比乙大答案(dn)：B68第六十八页，共98页。单选题(2)某公司以某公司以“1“11010，NN30”30”的信用条件进货一批，其放弃的信用条件进货一批，其放弃现金折扣现金折扣(zhku)(zhku)的机会成本为的机会成本为()()答案(dn)：1%(1-1%)X360(30-10)=18.18%69第六十九页，共98页。单选题(3)下列不属于商业信用融资下列不属于商业信用融资(rnz)(r

37、nz)的是的是()()。A A赊购商品赊购商品B B预收货款预收货款C C商业汇票商业汇票D D应收票据贴现应收票据贴现答案(dn)：D70第七十页，共98页。单选题(4)不能作为融资不能作为融资(rnz)(rnz)手段的租赁方式是手段的租赁方式是()()。AA经营租赁经营租赁BB售后租回售后租回CC直接租赁直接租赁DD杠杆租赁杠杆租赁答案(dn)：A71第七十一页，共98页。单选题(5)将资金分为所有者权益与负债两大类，其标志是将资金分为所有者权益与负债两大类，其标志是()()。AA资金来源渠道资金来源渠道BB资金流动程度资金流动程度CC资金筹集方式资金筹集方式(fngsh)(fngsh)D

38、D资金使用方式资金使用方式(fngsh)(fngsh)答案(dn)：A72第七十二页，共98页。单选题(6)资金成本高，而财务风险一般的筹资方式为资金成本高，而财务风险一般的筹资方式为()()。AA长期借款长期借款BB发行债券发行债券(zhiqun)(zhiqun)CC发行普通股发行普通股DD融资租赁融资租赁答案(dn)：D73第七十三页，共98页。单选题(7)出租出租(chz)(chz)人既出租人既出租(chz)(chz)某项资产，又以该项资产为某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是担保借入资金的租赁方式是()()。AA经营租赁经营租赁BB售后租回售后租回CC直接租赁直接租赁DD杠

39、杆租赁杠杆租赁答案(dn)：D74第七十四页，共98页。单选题(8)下列不属于不变资金的是下列不属于不变资金的是()()。AA外购原材料外购原材料BB原材料保险储备原材料保险储备CC机器设备机器设备DD必要必要(byo)(byo)的成品储备的成品储备答案(dn)：A75第七十五页，共98页。单选题(9)在借款合同中，属于基本条款在借款合同中，属于基本条款(tiokun)(tiokun)的是的是()()。AA借款的用途借款的用途BB抵押财产抵押财产CC利息支付方式利息支付方式DD担保人及其责任担保人及其责任答案(dn)：C76第七十六页，共98页。单选题(10)不能作为长期借款抵押品的有不能作为

40、长期借款抵押品的有()()。A A存货存货B B股票和债券股票和债券(zhiqun)(zhiqun)C C应收帐款应收帐款D D无形资产无形资产答案(dn)：D77第七十七页，共98页。多选题(1)下列各项属于融资活动的有下列各项属于融资活动的有()()AA发行债券发行债券BB取得借款取得借款CC赊购赊购(shgu)(shgu)商品商品DD发行股票发行股票 EE融资租赁融资租赁答案(dn)：ABCDE78第七十八页，共98页。多选题(2)债券同股票相比有如下特点债券同股票相比有如下特点(tdin)()(tdin)()。AA求偿权优于股票求偿权优于股票BB债券投资风险大于股票债券投资风险大于股票

41、CC债券的持有人无权参与公司决策债券的持有人无权参与公司决策DD债券代表一种债权债务关系债券代表一种债权债务关系答案(dn)：ACD79第七十九页，共98页。多选题(3)下列下列(xili)(xili)各项中，属于筹资决策必须考虑的因素各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有有()()。AA筹资渠道筹资渠道BB筹资方式筹资方式CC筹资的总规模筹资的总规模DD取得资金的成本与风险取得资金的成本与风险答案(dn)：ABCD80第八十页，共98页。多选题(4)吸收直接投资与发行普通股的共同缺点是吸收直接投资与发行普通股的共同缺点是()()。AA限制条件多限制条件多BB财务财务(ciw)(ciw)风险大风

42、险大CC控制权分散控制权分散DD资金成本高资金成本高答案(dn)：CD81第八十一页，共98页。多选题(5)答案(dn)：82第八十二页，共98页。计算题4某公司向银行借入短期借款10000元,支付银行利息的方式有三种,一是采用收款法付息,利率14%;二是采用贴现法付息,利率12%;三是利率10%,银行要求的补偿性余额比例为20%.请问(qngwn):如果你是公司财务经理,你选择哪种借款方式.83第八十三页，共98页。计算题4答案(dn)采用贴现法时的实际利率采用贴现法时的实际利率:(1000012%)/(1000012%)/10000(1-12%)10000(1-12%)=13.6%=13.

43、6%采用收款法实际利率采用收款法实际利率=名义利率名义利率=14%=14%采用补偿性余额实际利率采用补偿性余额实际利率:(1000010%)/10000(1-20%)=12.5%(1000010%)/10000(1-20%)=12.5%应选应选(ynxun)(ynxun)用第三方案用第三方案.84第八十四页，共98页。计算题5某企业拟发行5年期债券,每份债券6万元,票面利率(ll)10%,每半年付息一次,若此时市场利率(ll)8%,债券的发行价格是多少?若市场利率(ll)10%,债券的发行价格又为多少.85第八十五页，共98页。计算题5答案(dn)答案：每半年利息=6000010%/2=300

44、0(元)(1)债券发行(fhng)价格=3000(P/A,4%,10)+60000(P/F,4%,10)=64869(元)(2)债券发行(fhng)价格=3000(P/A,5%,10)+60000(P/F,5%,10)=55268(元)86第八十六页，共98页。答案：8%时，发行(fhng)价格=10008%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=924。16（元）10%时，发行(fhng)价格=100010%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=1000（元）12%时，发行(fhng)价格=100012%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）

45、=1075。8（元）计算题6某企业发行债券筹资某企业发行债券筹资,面值面值10001000元元,期限期限5 5年年,发行时市场利发行时市场利率率(ll)10%,(ll)10%,每年末付息每年末付息,到期还本到期还本.分别按票面利率分别按票面利率(ll)(ll)为为8%8%、10%10%、12%12%计算债券的发行价格。计算债券的发行价格。87第八十七页，共98页。计算题7若上例改成单利计息，到期一次还本付息，分别若上例改成单利计息，到期一次还本付息，分别(fnbi)(fnbi)计算发行价格。计算发行价格。答案(dn)：8%时，发行价=1000（1+8%5）（P/F，10%，5）=869。26（

46、元）10%时，发行价=1000（1+10%5）（P/F，10%，5）=931。3512%时，发行价=1000（1+12%5）（P/F，10%，5）=993。44（元）88第八十八页，共98页。单选题11 1 放弃现金放弃现金(xinjn)(xinjn)折扣的成本大小与折扣的成本大小与()()A A。折扣百分比的大小呈反方向变化。折扣百分比的大小呈反方向变化B B。信用期的长短呈同方向变化。信用期的长短呈同方向变化C C。折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化。折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D D。折扣期的长短呈同方向变化。折扣期的长短呈同方向变化89第八十九页，共98页。单

47、选题2在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是()()A A。赊购商品。赊购商品B B。预收货款。预收货款C C。办理应收票据。办理应收票据(pioj)(pioj)贴现贴现 D D。用商业汇票购货。用商业汇票购货 90第九十页，共98页。单选题1 1 在下列各项中，属于半固定成本内容的是在下列各项中，属于半固定成本内容的是()()A A。计件工资费用。计件工资费用B B。按年支付的广告费用。按年支付的广告费用C C。按直线法计提的折旧费用。按直线法计提的折旧费用D D。按月薪。按月薪(yuxn)(yuxn)制开支的质检人员工资费用制开支的质检人员工资费用

48、91第九十一页，共98页。单选题采用百分比率法预测资金需要量时，下列项目中被视采用百分比率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动为不随销售收入的变动(bindng)(bindng)而变动而变动(bindng)(bindng)的是的是()()A A。现金。现金BB。应付帐款。应付帐款C C。存货。存货DD。公司债券。公司债券92第九十二页，共98页。多选题下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有()()A A。取得资金的渠道。取得资金的渠道B B。取得资金的方式。取得资金的方式(fngsh)(fngsh)C C。取得资金的总规模。取得资金的

49、总规模D D。取得资金的成本风险。取得资金的成本风险93第九十三页，共98页。下列各项中，属于经营租赁特点的有下列各项中，属于经营租赁特点的有()()A A。租赁期较短。租赁期较短B B。租赁合同较为稳定。租赁合同较为稳定C C。出租人提供租赁资产。出租人提供租赁资产(zchn)(zchn)的保养和维护等服的保养和维护等服务务D D。租赁期满后，租赁资产。租赁期满后，租赁资产(zchn)(zchn)常常无偿转让或常常无偿转让或低价出售给承租人低价出售给承租人多选题94第九十四页，共98页。计算题6n已知A公司(ns)有关资料如下：年度销量(件)资金总量(元)401200016024000120

50、2700080220002004000095第九十五页，共98页。计算题6n1假定X6年预计销量为320件，求资金需要量及新增资金量？n2.若新增资金量拟向银行借款，银行要求的补偿性余额为20%，则公司借款额为多少？n3.若公司所得税率40%，借款利率8%，筹资费率为借款额的2%，在不考虑补偿性余额条件下，借款的成本(chngbn)为多少？若考虑补偿性余额条件下，借款的成本(chngbn)为多少？n4若采用贴现法时，借款的成本(chngbn)为多少？96第九十六页，共98页。计算题5(答案(dn)nn=5X=600Y=125000nXY=17320000X2=88000nb=(5*173200