期货基础知识培训.ppt

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1、期货基础知识培训 2012年年01月月第一章 期货的基本概念l1、期货的产生和定义；l2、期货的特点；l3、期货交易的功能与作用；l4、期货交易品种介绍；l5、期货市场的发展；一、一、期货市场的产生和期货交易的定义期货市场的产生和期货交易的定义 期货市场最早萌芽于欧洲，特别是英、期货市场最早萌芽于欧洲，特别是英、法两国的交易规模相对较大。法两国的交易规模相对较大。1848年，芝加哥期货交易所问世。年，芝加哥期货交易所问世。1865年推出了标准化合约。年推出了标准化合约。1874年，芝加哥商业交易所产生年，芝加哥商业交易所产生 1876年，伦敦金属交易所产生年，伦敦金属交易所产生 1885年，法

2、国期货市场产生年，法国期货市场产生 l期货交易：期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。二、二、期货的特点期货的特点1、期货交易的基本特征；2、期货交易与远期交易的区别；3、期货市场与现货市场的区别；4、期货市场与证券市场的区别；期货交易的基本特征期货交易的基本特征合约标准化合约标准化交易集中化交易集中化双向交易和对冲机制双向交易和对冲机制杠杆机制杠杆机制每日无负债结算制度每日无负债结算制度期货交易与远期交易的区别期货交易与远期交易的区别交易对象不同交易对象不同功能作用不同功能作用不同履约方式不同履约方式不同信用风险不同信用风险

3、不同保证金制度不同保证金制度不同期货市场与现货市场的区别期货市场与现货市场的区别交易时间不同交易时间不同交易对象不同交易对象不同交易目的不同交易目的不同交易场所与方式不同交易场所与方式不同结算方式不同结算方式不同期货市场与证券市场的区别期货市场与证券市场的区别基本经济职能不同基本经济职能不同交易目的不同交易目的不同市场结构不同市场结构不同保证金规定不同保证金规定不同三、三、期货市场的功能和作用期货市场的功能和作用期货市场的两大功能：期货市场的两大功能：1、发现价格；、发现价格；2、规避风险；、规避风险；期货市场在宏观经济中的作用：期货市场在宏观经济中的作用：提供分散、转移价格风险的工具，有助于

4、提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济。稳定国民经济。为政府制订宏观经济政策提供参考依据。为政府制订宏观经济政策提供参考依据。促进本国经济的国际化促进本国经济的国际化 有助于市场经济体系的建立与完善。有助于市场经济体系的建立与完善。期货市场在微观经济中的作用：期货市场在微观经济中的作用：l 锁定生产成本，实现预期利润锁定生产成本，实现预期利润l 利用期货价格信号，组织安排现货生产利用期货价格信号，组织安排现货生产l 期货市场拓展现货销售和采购渠道期货市场拓展现货销售和采购渠道l 期货市场促使企业关注产品质量问题期货市场促使企业关注产品质量问题四、商品期货品种四、商品期货品种与合约与合

5、约商品合约的标准化条款及设商品合约的标准化条款及设计依据计依据一、期货合约的概念一、期货合约的概念 由交易所统一制定的规定在将来某一特定由交易所统一制定的规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。准化合约。期货合约的主要条款及设计依据期货合约的主要条款及设计依据合约名称合约名称 交易单位交易单位 报价单位报价单位 最小变动价位最小变动价位 每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制 合约交割月份合约交割月份 交易时间交易时间 最后交易日最后交易日 交割日期交割日期 交割等级交割等级 交割地点交割地点 交易手续费交易手续费交割方式交割方

6、式 交易代码交易代码期货合约期货合约 l指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。它是期货交易的对象。上市品种上市品种 l指期货合约交易的标的物，如合约所代表的玉米、铜、石油等。目前，我国上市品种主要有燃料油、铜、铝、大豆、豆粕、玉米、小麦和天然橡胶等。五五 期货市场的发展期货市场的发展一、期货市场的发展过程一、期货市场的发展过程 农产品期货农产品期货 商品期货商品期货 金属期货金属期货 能源期货能源期货 金融期货金融期货 期货期权期货期权二、国际期货市场的发展趋势特点二、国际期货市场的发展趋势特点期货中心日益集中期货中心日益集中联网合并，发展迅

7、速联网合并，发展迅速金融期货的发展势不可挡金融期货的发展势不可挡交易方式不断创新交易方式不断创新服务质量不断提高服务质量不断提高改制上市成为潮流改制上市成为潮流第二章第二章 期货市场的功期货市场的功能与作用能与作用第一节第一节 期货市场的避险功能期货市场的避险功能 一、早期期货市场的功能一、早期期货市场的功能 二、现代期货市场规避风险的功能二、现代期货市场规避风险的功能第二节第二节 期货市场的价格发期货市场的价格发现功能现功能一、发现价格的过程一、发现价格的过程二、价格发现的原因和特点二、价格发现的原因和特点 发现价格的特点发现价格的特点 预期性预期性 连续性连续性 公开性公开性 权威性权威性

8、第三章 期货交易制度与期货交易流程第一节第一节 期货交易制度期货交易制度l一、保证金制度一、保证金制度 二、二、T+0交易制度交易制度l三、双向交易制度三、双向交易制度 四、每日结算制度四、每日结算制度l五、涨跌停板制度五、涨跌停板制度 六、持仓限额制度六、持仓限额制度l七、大户报告制度七、大户报告制度 八、强行平仓制度八、强行平仓制度l九、实物交割制度九、实物交割制度第二节第二节 期货交易流程期货交易流程交割交割l一、交割的种类与作用一、交割的种类与作用l 交割种类（实物交割和现金交割）交割种类（实物交割和现金交割）l二、实物交割方式与交割结算价的确定二、实物交割方式与交割结算价的确定l 交

9、割方式（集中交割和滚动交割）交割方式（集中交割和滚动交割）l三、实物交割的流程三、实物交割的流程l四、标准仓单的生成和流转四、标准仓单的生成和流转l五、交割违约的处理五、交割违约的处理l六、期转现交易六、期转现交易一、交割的种类与作用l期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。实物交割是指交易双方在交割日将合约所载商品的所有权按规定进行转移、了结未平仓合约的过程。而现金交割是指交易双方在交割日对合约盈亏以现金方式进行结算的过程。商品期货采用实物交割方式，金融期货中有的品种采用实物交割方式，有的品种则采用现金交割方式。我国期货市场目前只有商品期货交易，全部采用实物交割方式。二、实物交割方式包

10、括集中交割和滚动交割两种。l第一种，集中交割。所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。l第二种，滚动交割。除了最后交易日外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间进行交割的交割方式。l我国期货合约的交割结算价通常为该合约交割配对日的结算价或为该期货合约最后交易日的结算价。大连商品交易所的交割结算价，则是该合约自交割月份第一个交易日起至最后交易日所有结算价的加权平均价。l交易所会员进行实物交割，按规定向交易所缴纳交割手续费。l上海期货交易所和大连商品交易所的大豆采取的是集中交割方式。上海期货交易所集中交割的具体规定：l实物交割必须在合约规定的交割期内完成。交割期是指合

11、约月份的16日至20日。遇法定假日顺延的或交割期内遇法定假日的，均相应顺延交割期，保证有5个交割日。该5个交割日分别称为第一、第二、第三、第四、第五交割日，第五交割日为最后交割日。滚动交割方式l郑州商品交易所采取滚动交割的方式，修改后的豆粕合约由集中交割改为滚动交割。l交易所实行“三日交割法”。l第一日为配对日。l第二日为通知日。l第三日为交割日。l标准仓单的生成和流转l在实物交割的具体实施中，买卖双方并不是直接进行实物商品的交收，而是代表商品所有权的标准仓单的转换。第四章第四章 套期保值套期保值第一节 套期保值概述l期货交易是在现货交易、远期交易的基础上发展起来的。一、期货价格构成要素 期货

12、价格一般由商品生产成本、期货交易成本、期货商品流通费用和预期利润四部分构成。（一）商品生产成本 商品生产成本是指生产商品时所耗费的物质资料的价值和支付给劳动者的报酬的总和。（二）期货交易成本l期货交易成本是在期货交易过程中发生和形成的交易者必须支付的费用，主要包括佣金、交易手续费和保证金利息。l佣金和交易手续费。l资金成本。资金成本是从期货交易开始到结束的全部时间内缴付保证金所占用资金而应付的利息，是一种资金使用成本。（三）期货商品流通费用l绝大多数期货交易是通过对冲平仓方式完成的，与商品的流通费用不直接发生关系。有一部分商品期货交易是围绕实物进行的，约3%左右。商品流通费用包括商品运杂费和商

13、品保管费。1、商品运杂费。期货交易所规定，卖方必须在到期的期货合约的交割日前将商品运抵指定的交割仓库，以便买主如期接到实货。商品运杂费包括运费、装卸搬运费、杂费等费用。2、商品保管费。从期货交易开始到实物交割之间的一段时间内，为保管商品发生的费用，如仓库租赁费、检验管理费、保险费和商品正常的损耗等一系列开支。（四）预期利润l交易者在期货市场上合约建仓价格与合约平仓价格之间的差额，或者合约建仓价格与实物交割时现货价格之间的差额即为盈利或亏损。二、套期保值的概念l套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出

14、或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。在农业生产中，自然灾害会使农作物减产，影响收成。农业、制造业、商业和金融业在内的各经济部门都面临不同程度的价格波动，即价格风险，而正确利用期货市场的套期保值交易则可以很大程度地减少这些因价格变动所引起的不利后果。三、套期保值者的作用l套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。四、套期保值的操作原则（一）商品种类相同原则（二）商品数量相等原则（三）月份相同或相近原则（四）交易方向相反原则第五章第五章 期货投机期货投机第一节 投机概述l期货交易者依照

15、其交易目的不同可分为两类，即套期保值者和投机者（包括套利者）。一、投机的的概念l期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。实行保证金制度。l期货投机是期货市场的一种重要交易形式，也是交易者的一种投资手段。l从交易对象来看，期货投机交易主要以期货市场为对象，利用期货合约的价格频繁波动进行买空卖空的交易活动。二、投机的作用l（一）承担价格风险l（二）促进价格发现l（三）减缓价格波动l（四）提高市场流动性三、投机者的类型l（一）从交易头寸区分，可分为多头投机者和 空头投机者l（二）从交易量大小区分，可分为大投机商和l 中小投机商l（三）从分析预测方法区分，可分为基本分析l 派和技术

16、分析派l（四）从持仓时间区分，可分为长线交易者、l 短线交易者、当日交易者和抢帽子者四、投机与套期保值的关系l投机者提供套期保值者所需要的风险资金。投机者用其资金参与期货交易，承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。l投机者的参与，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，便于套期保值者对冲其合约，自由进出市场。l投机者的参与，使相关市场或商品的价格变化步调趋于一致，从而形成有利于套期保值者的市场态势。l期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素，二者相辅相成，缺一不可。五、期货投机与赌博的区别l（一）风险机制的区别l 赌博是人为制造的风险。期货市场规避的风险，本身已在现实的商品生产经营活动中客观

17、存在。即使没有期货投机活动，这种风险也不会消失。l（二）运作机制的区别l赌博以事先建立的游戏规则为基础，游戏规则的运行是随机的，遵循随机规律，从机时对结果是无法预测的，期货投机依靠的是投机者的分析，以及对经济形势的掌握和理解。投机中也有运气，但更多的是抓住机遇。第二节 投机原理和投机方法l一、投机的原则l（一）充分了解期货合约l（二）制定交易计划l（三）确定获利和亏损限度l（四）确定投入的风险资本二、投机的方法l期货投机交易的一般方法是：l（1）买低卖高或卖高买低。l（2）平均买低或平均卖高。l（3）金字塔式买入卖出。l（4）跨期套利。l（5）跨商品套利。l（6）跨市场套利。l（一）在建仓阶段

18、l1、选择入市时机。l2、平均买低和平均卖高策略。l3、金字塔式买入卖出。l4、合约交割月份的选择。l（二）在平仓阶段l1、掌握限制损失，滚动利润的原则。l2、灵活运用止损指令。l（三）做好资金和风险管理l1、一般性的资金管理要领。l（1）投资额必须限制在全部资本的50%以内。l（2）在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10%到15%以内。l（3）在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。l（4）在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%25%以内。l2、决定头寸的大小。l3、分散投资与集中投资。第六章 股指期货股指期货的概述l股指期货的概念

19、：股票指数期货是一种以股票指数作为标的物的金融期货合约，它是由交易双方订立的，约定在未来某一特定时间按成交时约定好的价格进行股价指数交易的一种标准化合约。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。我国首个股指期货的标的已经去诶定为沪深300股票价格指数，沪深300指数是通过在上海和深证证券市场中选取300支A股作为样本编制而成的成分股指数，覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的代表性。股指期货的特点l1、跨期性，建立在对未来的预期上，合约月份为当月，下月以及随后的两个季节。比如2011年1月20日，中金所可以提供的为1102 1103 1106 1109四个合约。l2、卖空机制。

20、l3、杠杆性，l4、较低的交易费用。在国外成熟的市场，只有股票交易成本的十分之一左右。l5、较强的市场流动性。l6、高风险性和风险多样性。信用风险和结算风险，以及因市场缺乏交易对手而不能平仓导致的流动性风险。股指期货与股票的区别l1持有周期不同。l2保证金制度。l3卖空机制不同。l4是否采用T+0。l5结算方式不同。l6强行平仓制度。股指期货与商品期货的区别l1标的物不同。l2交割方式不同。l3合约到期日的标准化程度不同l4持有成本不同。l5投机性能 不同。沪深沪深300股指期货合约股指期货合约交易时间l商品期货交易时间：周一至周五（法定假日除外）上午9：0010：15，10：30-11：30，下午 1：303：00l沪深300股指期货交易时间 上午9：1511：30，下午1：303：15，（最后交易日时间：上午9：15-11：30，下午13：00-15：00）谢谢大家！谢谢大家！上海大陆期货有限公司上海大陆期货有限公司上海大陆期货有限公司上海大陆期货有限公司 金沙路营业部金沙路营业部金沙路营业部金沙路营业部