《筹资概述》PPT课件.ppt

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1、财务管理 廖海波廖海波时间：时间：20112011年年9 9月月-2012-2012年年1 1月月第四章 筹资管理概述第一节 企业筹资概述 一、筹资动机：（一）筹集资本金 资本金是指企业在设立时向企业所有者筹集的，并在工商行政管理部门登记的注册资金。我国公司法规定有限责任公司注册资金不得低于下列金额：以生产经营为主的公司 50万元 以商品批发为主的公司 50万元 以商品零售为主的公司 30万元 科技开发、咨询、服务性公司 10万元 股票上市公司 5000万元 资本金是向企业所有者筹集的，其为权益性资金。按照提供资金的所有者不同分为：国家资本金，法人资本金、个人资本金和外商资本金。所有者可以现金

2、、实物、无形资产等作为资本金向企业投资。（二）扩大生产经营规模 既可向企业所有者筹集资金（权益性资金），也可向金融机构或债券购买者筹集债务性资金。（三）调整资金结构 权益资金与债务资金、长期资金与短期资金构成都是重要的资金结构。当资金结构不合理时，可以通过筹资方式调整资金结构。当企业债务资金比重偏大时，应增加权益资金的筹集；反之应增加债务资金的筹集。当长期资金比重偏大时，应增加短期资金的筹集；反之应增加长期资金的筹集。（四）偿还债务 当债务到期，而企业又缺乏现款时，可举借新债偿还旧债，以避免财务危机。二、筹资原则1.合理确定资金需求量2.时间3.来源4.方式三、企业筹资类型1、按筹资资金的权益

3、性质分 权益资金 债务资金2、按筹资资金的使用期限分 长期资金 短期资金3、按资金是否来自企业分 内部筹资 外部筹资四、筹资渠道与方式筹资渠道指资金的来源和通道。银行、非银行金融机构、公司、居民、财政和内部积累筹资方式指具体的筹资形式。直接投资、股票、银行借款、债券、商业信用、融资租赁四、筹资渠道与方式银行借款：速度快、成本低、有弹性；财务风险大、限制多，数额受限。债券商业信用融资租赁：迅速形成生产力、限制少，技术进步风险少，税盾；成本高为什么？吸收直接投资 是指企业以合同、协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等主体直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。1、吸收直接投资的形式 （1

4、）现金投资 （2）非现金投资 a)实物投资 b)无形资产投资 2、优缺点优点：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。缺点：资金成本高；企业控制权容易分散。返回股票筹资 股票：是股份有限公司为筹集资金而发行的有价证券，是公司发给股东用来证明其在公司投资入股并借以获取股息的凭证。1、股票种类 1)按股东权利不同分为：普通股股票：是股份公司发行的具有管理权、股利不固定的股票。股东具有公司管理权、分享盈余权、剩余财产要求权、优先认股权等。缺点有：-股东得不到固定的股利，且红利 分配在优先股之后 -当公司破产时，对公司剩余财产 的要求权在优先股之后 优点有：-当公司经营好时，股

5、东得到的收 益比优先股股东高 -当公司发行新股时，股东具有优先认购权 -股东有权参与公司的经营管理，并享 有在股东大会上的表决权和选举权 优先股股票：固定股利的股票。具有优先获取股息权和分配公司剩余财产权，但一般无表决权或受限制的表决权。具有股票和债券双重性质。优点有：-股东可得到固定的股利，且股息 分配在普通股之前 -当公司破产时，对公司剩余财产 的要求权在普通股之前 缺点有：-股东不享有公司的经营权，没有选举权 -表决权受到限制2）按股票是否记名分为：记名股票不记名股票3）按股票有无面值分为：有面值股票无面值股票2 2、普通股筹资的优点及缺点、普通股筹资的优点及缺点 优点：资金不需要偿还没

6、有固定的利息负担增强企业的财务实力 缺点：资金成本高分散公司的控制权 返回保留盈余保留盈余 将公司的税后利润保留下来以满足公司对资金的需要。保留盈余包括：提取的公积金、公益金和未分配利润。保留盈余筹资能增强企业的举债能力，无须支付筹资费用。第第2 2节筹资数量的预测节筹资数量的预测一、影响企业资本需要量的主要因素二、筹资数量预测的程序三、筹资数量的预测方法一、影响企业资本需要量的主要因素企业的生产经营规模 对外投资规模 资本成本 现金流量状况 二、筹资数量预测的程序 根据企业的发展战略，制定经营和投资计划 分析企业的财务状况，确定目标资本结构 测算企业的留用利润 选择适当的预测方法，预测资本需

7、要量 三、筹资数量的预测方法 1销售百分比法2线性回归分析法福田汽车资产负债表报告期报告期2008-12-312008-12-31对主营业务收入敏感否？对主营业务收入敏感否？流动资产流动资产:货币资金货币资金510307254.9510307254.9敏感项目敏感项目应收票据应收票据9461126994611269敏感项目敏感项目应收账款应收账款607006754.9607006754.9敏感项目敏感项目其他应收款其他应收款243868933.2243868933.2预付账款预付账款578935954.4578935954.4存货存货27550929102755092910敏感项目敏感项目流动

8、资产合计流动资产合计47898230774789823077长期投资长期投资:长期股权投资长期股权投资543089787.9543089787.9非敏感项目非敏感项目固定资产固定资产:非敏感项目非敏感项目固定资产净额固定资产净额31796334953179633495在建工程在建工程355322312.3355322312.3固定资产清理固定资产清理73262.5773262.57无形资产及其他资产无形资产及其他资产:无形资产无形资产582244958.4582244958.4长期待摊费用长期待摊费用761451.8761451.8其他长期资产其他长期资产7914936.767914936.7

9、6递延税款借项递延税款借项101480776.7101480776.7资产总计资产总计983347800498334780041销售百分比法销售百分比法的基本假设在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变产品销售价格固定税率不变企业的利润分配政策不变销售百分比法的基本步骤销售百分比法的基本步骤划分敏感项目与非敏感项目计算敏感项目的销售百分比编制预计资产负债表测算资本需要量测算留用利润额测算外部筹资量例题某公司2006年实际销售额为100000万元，销售净利率为10%，股利支付率为50%，2007公司预计销售额将增加到120000

10、万元，假定公司现在还有剩余生产能力，且2007年的销售净利率与股利支付率与2007年相同，请预测2007年的外部筹资额。20062006年某公司简化的资产负债表年某公司简化的资产负债表资产资产负债及所有者负债及所有者权益权益现金现金2,000 2,000 短期借款短期借款5,000 5,000 应收账款应收账款28,000 28,000 应付账款应付账款13,000 13,000 存货存货30,000 30,000 应付费用应付费用12,000 12,000 固定资产净值固定资产净值40,000 40,000 应付债券应付债券20,000 20,000 实收资本实收资本40,000 40,00

11、0 留存收益留存收益10,000 10,000 资产总额资产总额100,000 100,000 负债及所有者负债及所有者权益合计权益合计100,000 100,000 敏感项目占销售收入比资产资产占销售占销售百分百分比比负债及所有者负债及所有者权益权益占销售占销售百百分分比比现金现金2%2%短期借款短期借款不敏感不敏感应收账款应收账款28%28%应付账款应付账款13%13%存货存货30%30%应付费用应付费用12%12%固定资产固定资产净值净值不敏感不敏感应付债券应付债券不敏感不敏感实收资本实收资本不敏感不敏感留存收益留存收益不敏感不敏感资产合计资产合计60%60%负债及所有者负债及所有者权益

12、合计权益合计25%25%求解过程2007年某公司简化的资产负债表资产资产占销售百分比负债及所有者权益现金2%2,400 短期借款不敏感 5,000 应收账款28%33,600 应付账款13%15,600 存货30%36,000 应付费用12%14,400 固定资产净值不敏感 40,000 应付债券不敏感 20,000 实收资本不敏感 40,000 原留存收益不敏感 10,000 新增加留存收益6,000 外部筹资？资产总额60%112,000 负债及所有者权益合计112,000 销售收入120000式中，连加符号；增量符号；S预计年度销售增加额；基年敏感资产总额除以基年销售额；基年敏感负债总额

13、除以基年销售额；RE预计年度留用利润增加额。筹资数量预测的销售百分比法课堂练习A公司2006年的销售收入是500万元，销售净利润率是10%，其中60%的净利润分配给股东。假设2007年的销售净利润率和利润分配政策与2006年相同。流动资产、固定资产、应付账款、应付票据与销售收入的变动相关。若预计2007年度的销售收入将提高到600万元，求该公司2007年需从外界筹集的资金。A A公司公司20062006年资产负债表年资产负债表资产资产负债及所有者权益负债及所有者权益现金现金45 45 短期借款短期借款0 0应收账款应收账款60 60 应付账款应付账款40 40 存货存货95 95 应付票据应付

14、票据6060固定资产净值固定资产净值130 130 长期借款长期借款70 70 实收资本实收资本100 100 留存收益留存收益60 60 资产总额资产总额330 330 负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计330 330 2线性回归分析法 资本按资本习性分类不变资本可变资本资本需要量与业务量之间的关系y=a+bx确定不变资本与可变资本思考题财务经理在进行筹资决策时，应当考虑那些因素？第三节财务预算财务预算认识财务预算一、财务预算 财务预算（Finance Budget）是用货币计量的方式，反映企业未来一定预算期内财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。预算在传统上被看

15、成是控制支出的工具，但新的观念认为“预算是使企业的资源获得最佳生产率和获利率的一种方法”。二、预算的作用 能够明确经营目标，便于控制各项业务 有利于内部协调配合，进行综合平衡 便于分析比较，评价各部门实际工作绩效三、编制预算的原则（一）以经营目标为前提（二）全面性、完整性、综合性（三）积极可靠，留有余地四、预算的方法（一）固定预算和弹性预算 1.固定预算。又称静态预算，它是根据未来固定不变的业务水平，不考虑预算期内生产活动可能发生的变动而编制的一种预算例如，公司203年产品计划产量5 000台，产品成本的固定预算 单位预算成本（元/台）计划产量 总预算（万元）成本总额 8 000 5 000

16、4 000制造费用 2 000 5 000 1 000直接人工 1 000 5 000 500直接材料 5 000 5 000 2 5002.弹性预算。又称变动预算，是指编制预算时，将所有成本划分为变动成本和固定成本两部分。变动成本是指成本总额随着产量增加而增加的费用；固定成本则指在一定产量范围内，成本总额不随着产量增加而增加的费用。弹性预算模式下，基本公式如下：成本总额固定成本预算数（单位变动成本预算数预计产量或业务量）固定预算与实际成本的比较弹性预算与实际成本的比较（二）零基预算零基预算方法是1970年由彼比派尔（PAPhyrr）提出来的。他当时在美国德克萨斯工具公司担任财务预算编制工作，

17、在编制该公司的费用预算时，派尔提出来零基预算的概念。美国前总统卡特在担任佐治亚州州长时，曾在该州极力推广零基预算法。零基预算在20世纪70-80年代的美国十分盛行，在不少公司的预算管理中发挥了重要的作用。（二）零基预算1.零基预算的概念零基预算是指在编制预算时，对所有的预算支出项目均以零为基底，不考虑其以往情况如何，从根本上研究、分析每项预算支出是否有必要及支出数额的大小。零基预算强调一切从零开始，对传统预算的缺点进行改革，它要求对各个业务项目从实际出发，逐项审议各项业务需要多少人力、物力和财力，并说明其经济效果，在此基础上，按项目的轻重缓急性质，分配预算经费。这种预算不以历史为基础，修修补补

18、，而是以零为出发点，一切推倒重来，零基预算法即因此而得名。2.零基预算的步骤(1)企业内部各有关部门，根据企业的总体目标，对每一项业务说明其性质、目的，以零为基础，详细提出各项业务所需要的开支或费用。(2)由企业领导、总会计师等人员组成预算委员会，该预算委员会对各部门提出的预算方案进行成本效益分析。(3)按照第二步所定的层次，结合可动用的资金来源分配资金，落实预算。如果该企业第一季度的预算资金5 560 000元，经费预算委员会研究，决定本年预算资金分配：第(1)项经费必须100保证；第(2)项经费满足90；第(3)项经费满足85；第(4)项经费满足80；第(5)项经费满足70。则可根据上述经

19、费预算的审定意见，重新安排预算（三）滚动预算 滚动预算又称连续预算或永续预算，主要特点是不将预算期与会计年度挂钩，而是连续不断的始终保持一定时间，如一年中的12个月。每过1个月，就根据新情况进行调整，并修订后1个月预算，在原来的预算期末随即补充下1个月的预算，逐期向后滚动。（四）概率预算 在编制预算过程中，涉及的变量很多，如业务量、价格、成本等，在生产和销售正常的情况下，这些变量的预计可能是一个定值（如收入与成本的关系）。但是，在市场的供需、产销变动比较大的情况下，这些变量的数字就难以确定。根据客观条件，对有关变量作一些近似的估计，估计它们可能变动的范围，分析它们在该范围内出现的可能性（概率）

20、，然后对各变量进行调整，计算期望值，编制预算。这种运用概率所编制的预算，叫做概率预算例如，公司204年预计产品单位售价1 000元，预计销售在较差、一般、较好的概率分别为、，对应的销售量分别为4 000件、5 000件、6 000件，对应的固定成本20万元、30万元、40万元；变动成本的情况是：控制较差、一般、较好的概率分别为、，其对应的变动成本分别为410元、400元、390元。该公司预测的销售波动概率与期望值如表财总预算的编制一、总预算的程序和内容（一）总预算的程序编制的具体程序如下：1.企业最高决策机构根据企业发展的长期规划，利用本量利分析等工具，提出企业一定时期的总目标，并下达规划指标

21、；2.最基层成本控制人员自行草编预算，使预算能真实、可靠，符合实际；3.各部门汇总部门预算，并初步协调本部门预算，编出销售、生产、财务等业务预算；4.经企业预算委员会审查、平衡各业务预算，汇总出全企业的总预算；5.经行政首长批准、审议机构通过预算，或者驳回重新修改；6.主要预算指标报告给董事会或上级主管单位，讨论通过或者驳回修改；7.批准后的预算下达给各部门执行。二 业务预算的编制（一）销售预算。预算销售目标、销售品种和销售数量；销售预算通常要分品种、分月份、分销售区域、分推销员来编制。主要公式如下：销售收入（产品销售量销售单价）销售预算表（二）生产预算 生产预算是在销售预算的基础上编制的，其

22、主要内容有预计销售量、期初和期末存货、生产量。基本公式如下：预计生产量（预计销售量预计期末存货）预计期初存货 预计期末存货下季度销售量10 预计期初存货上季度期末存货生产预算表（三）直接材料预算 直接材料预算既要反映预算期内各种材料的消耗量水平，又要规定材料采购量及其采购成本计划。直接材料预算在编制时，应以生产预算为基础编制，同时考虑原材料存货水平。主要内容有直接材料的单位产品消耗量、生产需用量、期初和期末存量等。主要计算公式如下：某材料预计采购量（生产需用量期末存量）期初存量 某材料产品需用量（当期生产量单位产品消耗定额）直接材料预算表（四）直接人工预算 直接人工预算包括直接工资和其他直接支

23、出预算，是既反映预算期内人工工时消耗水平，也规划人工成本开支的业务预算。编制时，应先计算各产品有关直接人工总工时，再根据每小时人工成本计算出人工总成本。基本公式如下：人工总工时（各产品单位工时预计生产量）人工总成本（每小时人工成本人工总工时）（五）制造费用预算 制造费用预算通常分为变动制造费用和固定制造费用两部分。变动制造费用以生产预算为基础来编制，如果有完善的标准成本资料，用单位产品的标准成本与产量相乘，即可得到相应的预算金额。如果没有标准成本资料，就需要逐项预计计划产量需要的各项制造费用。固定制造费用，需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，按每季实际需要的支付额预计，然后求出全年数。（六）

24、产品销售成本预算 产品销售成本预算，是生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。其主要内容是预算产品的单位销售成本和总成本。单位产品成本的有关数据，来自前述的材料预算、人工预算和制造费用预算。公式如下：产品销售成本（销售量产品单位成本）（七）销售费用及管理费用预算 销售费用预算 销售费用预算是指为了实现销售预算所需支付的费用预算。它以销售预算为基础，要分析销售收入、销售利润和销售费用的关系，力求实现销售费用的最有效使用。管理费用预算 管理费用是搞好一般管理业务所必要的费用。随着企业规模的扩大，一般管理职能日益显得重要，从而其费用也相应增加。在编制管理费用预算时，要分析企业的业务

25、成绩和一般经济状况，务必做到费用合理化。财务费用预算 财务费用一般是指企业因借款而发生的利息，以及银行手续费等。应根据预算年度企业预计借款数额、利率水平，及具体情况进行预算。（八）现金预算 现金预算是企业财务总预算的中心，它是用来反映预算期内企业现金流转状况的预算。这里说的现金是指企业的库存现金和银行存款等货币资金，编制现金预算的目的在于合理地处理现金收支业务，调度资金，保证企业财务的正常运转。三、预计会计报表（一）预计利润表 预计利润表是以货币为计量单位，全面、综合地表现预算期内经营成果的计划，以及利润分配的预算数。其中，利润各指标根据各有关业务预算编制而成的，而利润分配各指标则根据企业利润分配预计数预算。预计利润表（二）预计资产负债表 预计资产负债表是以货币形式反映的预算期末财务状况的总括性预算。编制预计资产负债表的目的，在于判断预算期财务状况的稳定性和流动性。如果通过预计资产负债表的分析，发现某些财务比率不佳，必须时可修改有关预算，以保证预算的科学性、合理性。预计资产负债表现金预算表