《风险分析》PPT课件.ppt

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1、第二章第二章 财务管理的基本价值价值观念财务管理的基本价值价值观念l货币时间价值货币时间价值l投资的风险价值投资的风险价值 第二节第二节 风险分析风险分析 一、风险的概念一、风险的概念二、风险的类别二、风险的类别三、风险的衡量三、风险的衡量四、风险与报酬的关系四、风险与报酬的关系五、风险控制五、风险控制一、风险的概念一、风险的概念风险是指某一行动的风险是指某一行动的结果具有多样性，结果具有多样性，即事即事件本身的件本身的不确定性不确定性。风险可能给投资人带来超出预期的收益，也风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。一般说来，投资可能带来超出预期的损失。一般说来，投资人对意

2、外损失的关切，比对意外收益要强烈人对意外损失的关切，比对意外收益要强烈得多。因此，人们研究风险时侧重减少损得多。因此，人们研究风险时侧重减少损失，主要从不利的方面来考察风险，经常把失，主要从不利的方面来考察风险，经常把风险看成是风险看成是不利事件发生的可能性不利事件发生的可能性。从财务管理的角度看，风险主要指从财务管理的角度看，风险主要指无法达到无法达到预期报酬的可能性预期报酬的可能性。二、风险的类别二、风险的类别 风险 系统风险（市场风险）非系统风险（公司特有风险）经营风险 财务风险从个别理财主体的角度看从公司本身看，按风险形成的原因，公司特有风险分为系统风险又叫市场风险，是指影响所有企业的

3、因素造成的风险，如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等。这类风险涉及所有企业，任何企业都无法避免，无法通过多元化的投资来分散与回避。因此，又称不可分散的风险。(一)系统风险和非系统风险非系统性风险，又叫公司特有风险，是指发生于单个或少数公司的特有事项造成的风险，如新产品研发失败、工人罢工、诉讼失败等。可通过多元化投资来分散或消除，又称可分散风险。(二)经营风险和财务风险经营风险是指企业因经营上的原因而导致利润变动经营风险是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。的风险。原材料供应价格的变动、工人和机器的劳动生产原材料供应价格的变动、工人和机器的劳动生产率的变化等生产成本的风险；率的变化等生产

4、成本的风险；设备故障、产品质量、新技术的出现等生产技术的设备故障、产品质量、新技术的出现等生产技术的风险；风险；市场需求、市场价格的变化、尤其是在市场竞争激市场需求、市场价格的变化、尤其是在市场竞争激烈时，销量不稳定而带来的销售方面的风险。烈时，销量不稳定而带来的销售方面的风险。财务风险是指因举债而增加的风险，是筹资决策带来的风险，所以也叫筹资风险。三、三、风险的衡量风险的衡量通常对风险程度的衡量需要运用概率与数通常对风险程度的衡量需要运用概率与数理统计的方法。理统计的方法。(一一)概率分布概率分布某一个随机变量某一个随机变量 X X 的各种可能取值及其的各种可能取值及其对应于各种可能取值的概

5、率。对应于各种可能取值的概率。(二二)期望值期望值 期望值（期望值（E）是概率分布中随机变量的所是概率分布中随机变量的所有各种可能结果按其相应概率为权数进行加有各种可能结果按其相应概率为权数进行加权平均得到的加权平均值。计算公式如下：权平均得到的加权平均值。计算公式如下：(三三)离散程度离散程度 方差和标准差都是反映随机变量离散程度的指标。方差和标准差都是反映随机变量离散程度的指标。方差和标准差都是反映随机变量离散程度的指标。方差和标准差都是反映随机变量离散程度的指标。方差和标准差越大，风险也越大。方差和标准差越大，风险也越大。方差和标准差越大，风险也越大。方差和标准差越大，风险也越大。实务中

6、，常常以标准差从绝对量的角度来衡量风险的大实务中，常常以标准差从绝对量的角度来衡量风险的大实务中，常常以标准差从绝对量的角度来衡量风险的大实务中，常常以标准差从绝对量的角度来衡量风险的大小。小。小。小。平方差和标准差的计算公式如下：平方差和标准差的计算公式如下：平方差和标准差的计算公式如下：平方差和标准差的计算公式如下：（4 4）标准离差率）标准离差率标准离差率（标准离差率（q）是指标准差与期望值的比是指标准差与期望值的比率。率。计算公式如下：计算公式如下：二、风险的衡量二、风险的衡量二、风险的衡量二、风险的衡量风险衡量的计算步骤风险衡量的计算步骤四、风险与报酬的关系四、风险与报酬的关系四、风

7、险与报酬的关系四、风险与报酬的关系(1)(1)根据给出的随机变量和相应的概率计算期望；根据给出的随机变量和相应的概率计算期望；(2)(2)计算标准差；计算标准差；(3)(3)计算标准离差率；计算标准离差率；四、风险与报酬的关系四、风险与报酬的关系风险和报酬的基本关系是：风险越大，风险和报酬的基本关系是：风险越大，要求要求的的(期望的或预期的期望的或预期的)报酬率越高。报酬率越高。风险报酬率风险报酬率=f(风险程度风险程度)假设风险报酬率和风险成正比，则：假设风险报酬率和风险成正比，则：风险报酬率风险报酬率=风险报酬率风险报酬率风险程度风险程度以标准差或标准以标准差或标准离差率表示离差率表示期望

8、的投资报酬率无风险的报酬率风险报酬率期望的投资报酬率无风险的报酬率风险报酬率 资金时间价值风险报酬率资金时间价值风险报酬率 资金时间价值风险报酬斜率资金时间价值风险报酬斜率 风险程度风险程度风险控制的主要方法是多角经营和多角筹资。现代企业大多采用多角经营的方针，主要原因是它能分散风险。多经营几个品种，它们景气程度不同，盈利和亏损可以相互补充，减少风险。从统计学上可以证明，几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情况下，企业的总利润率的风险能够因多种经营而减少。企业通过筹资，把它投资的风险企业通过筹资，把它投资的风险(也包括报酬也包括报酬)不同不同程度地分散给它的股东、债权人，甚至供应商、工程度地分散给它的股东、债权人，甚至供应商、工人和政府。就整个社会来说，风险是肯定存在的，人和政府。就整个社会来说，风险是肯定存在的，问题只是谁来承担及各承担多少。如果大家都要风问题只是谁来承担及各承担多少。如果大家都要风险小，都不肯承担风险，高风险的项目没人做，险小，都不肯承担风险，高风险的项目没人做，则社会发展就会慢下来。金融市场之所以能存在，则社会发展就会慢下来。金融市场之所以能存在，就是它吸收资金投放给需要资金的企业，通过它分就是它吸收资金投放给需要资金的企业，通过它分散风险，分配利润。散风险，分配利润。