财务管理-第9章短期资产管理.ppt

《财务管理-第9章短期资产管理.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理-第9章短期资产管理.ppt（38页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第九章第九章 短期资产管理短期资产管理n第一节现金管理n第二节应收账款管理n第三节存货管理n n营运资本（working capital）的概念 狭义：又称净营运资本，指短期资产减短期负狭义：又称净营运资本，指短期资产减短期负债后的余额。债后的余额。广义：又称毛营运资金，指一个企业短期广义：又称毛营运资金，指一个企业短期资产的总额。资产的总额。营运资本的概念营运资本的概念营运资本的特点营运资本的特点（一）周转具有短期性（一）周转具有短期性（二）实物形态具有易变性（二）实物形态具有易变性（三）数量具有波动性（三）数量具有波动性（四）实物形态具有变动性（四）实物形态具有变动性（五）来源具有灵活多样

2、性（五）来源具有灵活多样性（一）短期资产n n概念：指可以在一年以内或超过一年的一个概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。营业周期内变现或运用的资产。n n特点：流动性强，收益性弱。特点：流动性强，收益性弱。n n按实物形态划分：按实物形态划分：（1 1）现金）现金（2 2）短期投资；）短期投资；（3 3）应收及预付款项）应收及预付款项（4 4）存货。）存货。短期资产短期资产n n按在生产经营中的作用划分（1）生产领域中的流动资产：指在产品生产过程中发挥作用的流动资产。（2）流通领域中的流动资产：指在商品流通过程中发挥作用的流动资产。（二）短期负债概念：指需要在一年

3、或超过一年的一个营业周概念：指需要在一年或超过一年的一个营业周期偿还的债务。期偿还的债务。特点：成本低、偿还期短。特点：成本低、偿还期短。流动负债的分类：流动负债的分类：1 1、按应付金额是否确定来划分、按应付金额是否确定来划分（1 1）应付金额确定的流动负债）应付金额确定的流动负债（2 2）应付金额不确定的流动负债）应付金额不确定的流动负债短期负债现金管理现金管理n企业持有现金的动机p支付动机p预防动机p投机动机n现金管理的内容p确定最佳现金余额p编制现金收支计划p现金日常控制p处理现金余缺现金管理最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定 1.成本分析模式成本分析模式 2.存货模式存货模式 3.

4、周转模式周转模式 4.随机模式随机模式最佳现金持有量（余额）确定最佳现金持有量（余额）确定现金的成本的构成现金的成本的构成五种具体方法原理及运用五种具体方法原理及运用现金的成本构成现金的成本构成（1 1）持有成本）持有成本企业因保留一定现金余额而企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本越高。现金持有量越大，机会成本越高。（2 2）转换成本）转换成本现金同有价证券之间相互转换现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委

5、托手续费、证券过的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。（3 3）短缺成本）短缺成本在现金持有量不足而又无法在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。四种具体方法原理及运用四种具体方法原理及运用方法一方法一：成本分析模型：成本分析模型原理：只考虑持有成本和短缺成本，不考虑转原理：只考虑持有成

6、本和短缺成本，不考虑转换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额量为最佳余额。现在我们来现在我们来练习一下练习一下.一个例子一个例子某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：资料如下表：项目甲乙 丙丁现金持有量30000400005000060000机会成本率8%短缺成本30001000 5000要求：计算该企业的最佳现金余额。要求：计算该企业的最佳现金余额。参考答案参考答案由上表可知，乙方案的总成本最低，由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为因此企业最佳现金持有量为40000

7、元。元。方案机会成本短缺成本 合计甲300008%=240030005400乙400008%=320010004200丙500008%=40005004500丁600008%=480004800方法二：存货模型方法二：存货模型原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺成本，即现金管理总成本成本，即现金管理总成本=持有机会成本持有机会成本+转换成本，转换成本，TC=N/2i+T/Nb 计算公式：计算公式：现在我们来现在我们来练习一下练习一下.方法三：方法三：现金周转模式现金周转模式原理与方法：原理与方法：1.计算现金周转期计算现金周转期=应收账款

8、周转期应付账款周转期应收账款周转期应付账款周转期存货周转期；存货周转期；2.计算现金周转率计算现金周转率=日历天数日历天数/现金周转天数；现金周转天数；3.计算目标现金持有量计算目标现金持有量=年现金需求额年现金需求额/现金周转率现金周转率现金的周转期现金的周转期存货周转期应收账款周转期现金周转期应付账款周转期购买材料支付购买材料现金出售产成品收回现金50天30天20天60天最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定n周转模式方法四：米勒方法四：米勒-欧尔模型（随机模型）欧尔模型（随机模型）见教材见教材291页页第二节第二节 应收账款的管理应收账款的管理n应收账款的功能p增加收入：销售收入增加、利润

9、增加p减少存货：存货占用资金减少，机会成本和管理费减少n应收账款的成本p机会成本：应收账款占用资金的时间价值p管理成本：催账费用p坏账成本：坏账损失应收账款管理相关成本n 机会成本机会成本资金投放在应收账款上的所丧失资金投放在应收账款上的所丧失的其他收入。即机会成本的其他收入。即机会成本=维持赊销业务所需维持赊销业务所需要的资金要的资金资金成本率，其中：维持赊销业务资金成本率，其中：维持赊销业务所需要的资金所需要的资金=应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本变动成本率；率；应收账款平均余额应收账款平均余额=赊销收入净额赊销收入净额/应收账款周转率；应收账款周转率；应收账款周转率应收账款周转率

10、=日历天数日历天数/应收账款周转期应收账款周转期n管理成本管理成本资信调查费用、应收账款账簿记资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用。录费用、收账费用。n坏帐成本坏帐成本一般与应收账款发生的数量呈正一般与应收账款发生的数量呈正比。比。应收账款政策应收账款政策n信用标准以客户的坏账损失率为核心严格的信用标准：坏账损失减少、销售收入减少、应收账款机会成本减少（应收账款周转时间缩短、应收账款占用资金减少）、催账费用减少n信用条件p赊销的期限、折扣程度和折扣的期限n收账政策p催账的频率收账政策收账政策收账费用收账费用机会成本机会成本坏帐损失坏帐损失松松少少多多多多紧紧多多少少少少第三节第三节 存

11、货管理存货管理n存货的功能 1.防止停工待料防止停工待料 2.适应市场变化适应市场变化 3.降低进货成本降低进货成本 4.维持均衡生产维持均衡生产n存货的成本-采购成本-订货成本-储存成本-缺货成本n1、采购成本、采购成本存货的取得成本，由进存货的取得成本，由进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关系。比例关系。n 2、订货成本、订货成本订购材料和商品而发生订购材料和商品而发生的费用。与订货数量数量无关，而与订货次数的费用。与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关系。呈正比例关系。n 3、储存成本、储存成本企业为持有存货而发生企业为持有存货而发

12、生的费用。一定时期内的储存成本总额等于该期的费用。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。内平均存货量与单位储存成本之积。n 4、缺货成本缺货成本因存货不足而给企业造因存货不足而给企业造成的损失。成的损失。经济批量控制经济批量控制n材料的成本n购买价格、订货成本、储存成本n经济订货批量：使不考虑购买价格变动的总成本最低T:总成本C:每件年储存成本Q:每批订货量A:全年需要量F:每批订货成本经济批量模型运用举例经济批量模型运用举例 某公司本年度需耗用乙材料某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该千克，该材料采购成本为材料采购成本为200元千克，年度储存成元千克，年度储存

13、成本为本为16元千克，平均每次进货费用为元千克，平均每次进货费用为20元。元。要求：要求：(1)计算本年度乙材料的经济进货批量。计算本年度乙材料的经济进货批量。(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。关总成本。(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。均资金占用额。(4)计算本年度乙材料最佳进货批次。计算本年度乙材料最佳进货批次。答答 案案(1)计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料 的经济进货批量的经济进货批量=300(千克千克)(2)计算本年度乙材料经济进

14、货批量下的相关总成本计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 =4800(元元)(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金 占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金 占用额占用额 =3002002=30000(元元)(4)计算本年度乙材料最佳进货批次计算本年度乙材料最佳进货批次 本年度乙材料最佳进货批次：本年度乙材料最佳进货批次：36000300=120(次次)再订货点控制再订货点控制 1.订货点：即订购下一批存货时本批存货的储

15、存订货点：即订购下一批存货时本批存货的储存量。用量。用R表示表示 2.确定订货点必须考虑的因素：确定订货点必须考虑的因素：平均平均 每天的正常消耗量每天的正常消耗量n 预计每天的最大消耗量预计每天的最大消耗量m 提前时间（从发出订单到货物验收完毕的时间提前时间（从发出订单到货物验收完毕的时间)t 预计最长提前时间预计最长提前时间r 保险储备（为防止耗用量突然增加或交货误期保险储备（为防止耗用量突然增加或交货误期等进行的储备）等进行的储备）S3.两个重要的计算公式：两个重要的计算公式：S=0.5(mr-nt)R=nt+S =nt+0.5(mt-nt)=0.5(mr+nt)案例与讨论案例与讨论案例

16、：案例：金和李两位先生合伙成立了一个电脑公司，向小规模公司出售自己开发生产的小型和微处理电脑，由于有敏锐行销眼光的工程师，产品销售极佳。但目前公司已有较高负债，债权人不同意继续增加借款，除非金、李增加投资，金、李希望保持未来借款的可能，但他们没钱增加投资，也不愿意对外出售股票，因为那会失去他们的控制权。案例（续）案例（续）在财务顾问的帮助下，公司决定改变信用政策，释放部分应收账款占用的资金全部用于偿还债务，信用政策改变如下：信用条件由2/10，n/60改为2/10，n/30；提高信用标准；加强欠款回收改变政策后，公司可能的变化为：销售总额由10000万元下降为9800万元；坏账损失减少150万

17、元；信用部门成本增加100万美元；平均收款期限减少到30天,减少的资金占用归还部分贷款,使财务费用减少180万元；享受折扣的顾客由过去的50%增加到80%。公司更改政策前，损益表结构见下表：案例（续）案例（续）销售总额：10000万折让100万销售净额：9900万销售成本8000万（销售总额的80%）毛利1900万减：利息费用500万（利息率10%）信用部门成本50万坏账损失450万应税所得900万所得税（40%）360万净利540万问：改变信用政策后，公司的净利为多少？例题例题1：某企业现行收帐政策和拟改变的收：某企业现行收帐政策和拟改变的收帐政策见下表。帐政策见下表。n收帐政策备选方案表单

18、位：元假设同期资金利润率为假设同期资金利润率为20%，请分析评价两种收帐政策。，请分析评价两种收帐政策。答案：收帐政策分析评价表 因此，拟改变的收帐政策将使企业收益（少损失）因此，拟改变的收帐政策将使企业收益（少损失）68 000（148 000-216 000）元。）元。例题例题2：n某某企企业业年年赊赊销销额额720万万元元。如如果果实实行行（2/10，1/20，n/30）的的信信用用条条件件，据据估估计计，10天天内内付付款款，可可享享受受2%的的付付款款折折扣扣，有有60%的的顾顾客客如如期期付付款款；20天天内内付付款款，享享受受1%的的付付现现折折扣扣，有有30%的的顾顾客客如如期

19、期付付款款；2030天天付付款款，无无折折扣扣，有有10%的的顾顾客客付付款。请预测应收帐款余额。款。请预测应收帐款余额。通过下列公式预测 每日赊销额=720/360=2万=20000元案例分析返回返回返回返回n蓝田股份的流动资产逐年下降，应蓝田股份的流动资产逐年下降，应收款逐年下降，到收款逐年下降，到2000年流动资产主要年流动资产主要由存货和货币资金构成，到由存货和货币资金构成，到2000年在产年在产品占存货的品占存货的82%；蓝田股份的资产逐年；蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，到上升主要由于固定资产逐年上升，到2000年资产主要由固定资产构成。年资产主要由固定资产构成。n 对蓝田股份的资产结构进行分析？对蓝田股份的资产结构进行分析？选自刘姝威所撰选自刘姝威所撰蓝田之谜蓝田之谜