采购课培训讲义-期货.ppt

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1、 2009 2009 2009 2009年年年年6 6 6 6月月月月17171717日日日日期货知识培训期货知识培训期货：是指在固定的场所交易未来执行期货：是指在固定的场所交易未来执行 的标准化合约的行为。的标准化合约的行为。期货是由英语期货是由英语“未来未来”一词演化而来，含义一词演化而来，含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为因此中国人就称其为“期货期货”。你去花店买花，现买现付就属于现货交易；若是交付一定的定金，约定二个月后过生日时再付全款

2、提货，则属于远期交易。期货的起源：期货的起源：物物交换现货交易远 期交易期货交易 1919世纪世纪3030、4040年代，美国中西部大规模的开发，芝加年代，美国中西部大规模的开发，芝加哥因紧邻中西部产粮区和密歇根湖，从一个名不见经传的哥因紧邻中西部产粮区和密歇根湖，从一个名不见经传的小村落发展成为重要的粮食集散地。中西部的谷物汇集于小村落发展成为重要的粮食集散地。中西部的谷物汇集于此，再从这里运往东部消费区。然而，由于粮食生产特有此，再从这里运往东部消费区。然而，由于粮食生产特有的季节性，加之当时仓库不足，交通不便，粮食供求矛盾的季节性，加之当时仓库不足，交通不便，粮食供求矛盾异常突出。每年谷

3、物收获季节，农场主们用车船将谷物运异常突出。每年谷物收获季节，农场主们用车船将谷物运到芝加哥。因谷物在短期内集中上市，供给量大大超过当到芝加哥。因谷物在短期内集中上市，供给量大大超过当地市场需求，价格一跌再跌。可是，到来年春季，因粮食地市场需求，价格一跌再跌。可是，到来年春季，因粮食短缺，价格飞涨，消费者又深受其害，加工企业也因缺乏短缺，价格飞涨，消费者又深受其害，加工企业也因缺乏原料而困难重重。原料而困难重重。现代意义期货起源现代意义期货起源 在供求矛盾的反复冲击下，粮食商开始在交通要道在供求矛盾的反复冲击下，粮食商开始在交通要道旁边设立仓库，收获季节从农场主手中收购粮食，来年旁边设立仓库，

4、收获季节从农场主手中收购粮食，来年发往外地，缓解了粮食供求的季节性矛盾。但是，粮食发往外地，缓解了粮食供求的季节性矛盾。但是，粮食商因此承担很大的价格风险。一旦来年粮价下跌，利润商因此承担很大的价格风险。一旦来年粮价下跌，利润就会减少，甚至亏本。为此，他们在购入谷物后立即到就会减少，甚至亏本。为此，他们在购入谷物后立即到芝加哥与当地的粮食加工商、销售商签订第二年春季的芝加哥与当地的粮食加工商、销售商签订第二年春季的供货合同，以事先确定销售价格，进而确保利润。在长供货合同，以事先确定销售价格，进而确保利润。在长期的经营活动中摸索出了一套远期交易的方式。期的经营活动中摸索出了一套远期交易的方式。现

5、代意义期货起源现代意义期货起源期货的分类期货的分类商品期货商品期货商品期货商品期货金融期货金融期货早期早期现代现代商品期货：商品期货：主要包括农产品期货、金属期货和能源期主要包括农产品期货、金属期货和能源期货，农产品期货除小麦、玉米、大豆等作物期货，农产品期货除小麦、玉米、大豆等作物期货外，还包括棉花、咖啡、可可、货外，还包括棉花、咖啡、可可、棕榈油棕榈油等经等经济作物济作物。期货的分类期货的分类金融期货：金融期货：金融期货一般分三类金融期货一般分三类:外汇期货、利外汇期货、利率期货、股指期货。率期货、股指期货。期货的分类期货的分类商品生产者为规避风险，从现货交易中的远商品生产者为规避风险，从

6、现货交易中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻找交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期，交易双方以实物交割来了结合同，等合同到期，交易双方以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现：由义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格、利率或汇率波动，合同本身就具有价差于价格、利率或汇率波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利

7、，而不必等到实物交割时再获利。为适应这种业务而不必等到实物交割时再获利。为适应这种业务的发展，期货交易应运而生。的发展，期货交易应运而生。期货交易期货交易 投投资者交纳资者交纳5%-10%5%-10%的保证金后，在期货交的保证金后，在期货交易所内买卖各种商品标准化合约的交易方式。一易所内买卖各种商品标准化合约的交易方式。一般的投资者可以通过低买高卖或高卖低买的方式般的投资者可以通过低买高卖或高卖低买的方式获取赢利。现货企业也可以利用期货做套期保值，获取赢利。现货企业也可以利用期货做套期保值，降低企业运营风险。期货交易者一般通过期货经降低企业运营风险。期货交易者一般通过期货经纪公司代理进行期货合

8、约的买卖，另外，买卖合纪公司代理进行期货合约的买卖，另外，买卖合约后所必须承担的义务，可在合约到期前通过反约后所必须承担的义务，可在合约到期前通过反向的交易行为（对冲或平仓）来解除。向的交易行为（对冲或平仓）来解除。期货交易的实现期货交易的实现1 1以小博大（杠杆作用）以小博大（杠杆作用）2 2双向交易双向交易3 3不必担心履约问题不必担心履约问题4 4市场透明市场透明5 5组织严密，效率高。组织严密，效率高。6 6、“T+0”“T+0”交易，机会翻番交易，机会翻番 。7 7、期货是零和市场但大于负市场、期货是零和市场但大于负市场 期货交易特征期货交易特征如何参与期货交易如何参与期货交易开户开

9、户申请编码入金撤户出金结算交易现货交易与期货交易的区别区别点区别点现货现货期货期货买卖的直接对象买卖的直接对象 商品本身商品本身 期货合约期货合约 交易的目的交易的目的 马上或一定时期内进行马上或一定时期内进行实物交收和货款结算实物交收和货款结算 套期保值回避价格风险或套期保值回避价格风险或投资获利投资获利 交易方式交易方式 一对一谈判签订合同一对一谈判签订合同 公开、公平竞争公开、公平竞争 交易场所交易场所 分散进行分散进行 在交易所在交易所 保障制度保障制度 合同法等法律保护合同法等法律保护 除法律、法规，主要是保除法律、法规，主要是保障金制度障金制度商品范围商品范围 流通的商品流通的商品

10、 品种是有限品种是有限 结算方式结算方式 货到款清货到款清 每日结算（结算价）盈亏，每日结算（结算价）盈亏，实行逐日盯日制度实行逐日盯日制度 ，股票与期货交易的区别不同点不同点股票股票期货期货投资对象投资对象 现货交易现货交易股票股票未来的交易，是一种预期未来的交易，是一种预期资金使用效率资金使用效率 全额交易全额交易,资金大小决定交易量资金大小决定交易量 保证金制度保证金制度 ，资金放大作，资金放大作用突出用突出交易机制交易机制 现货、现货、T+1T+1、无做空机制、无做空机制虚拟交易、多空双向交易、虚拟交易、多空双向交易、T+0T+0风险控制手段风险控制手段 涨跌停板制度涨跌停板制度系统风

11、险得不到有效控制系统风险得不到有效控制涨跌板制度、做空机制、涨跌板制度、做空机制、套期保值、限仓制度、强套期保值、限仓制度、强制平仓制度、制平仓制度、分析方法分析方法 基本面分析上市公司经营状况基本面分析上市公司经营状况商品价格特点、供求关系商品价格特点、供求关系信息的公开性信息的公开性和透明度和透明度 相对期货低相对期货低高高社会经济功能社会经济功能 筹资与社会资源的重新配置筹资与社会资源的重新配置回避风险、价格发现回避风险、价格发现期货市场是零和市场 期货市场本身并不创造利润。在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。做

12、多/做空做多/做空钱钱钱钱【零永远大于负数】在股票市场步入熊市之即，市场价格大幅缩水，加之分红的微薄，国家、企业吸纳资金，也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长，获利总额将小于亏损额。股股市市【负数负数小于0】市市股股期货交易的特色规定期货交易的特色规定1、保证金制度 2、每日结算制度 3、涨跌停板制度 4、持仓限额制度持仓限额制度 5、大户报告制度 6、实物交割制度 7、强行平仓制度强行平仓制度 期货合约:实际上也是一种标准化的远期合约。也就是说合约中的商品（合约标的物）种类、质量、数量和交割时间、地点都是事先规定好的，这样，买卖双方就不会因为商品的质量、数量和交货地点、时

13、间等问题产生争议。期货交易的买卖对象“期货合约”期货交易期货的两大功能套期保值套期保值投机套利投机套利企业企业炒家炒家期货常用术语多头和空头：期货交易实行双向交易机制，既有买方又有卖方。在期货交易中，买方称为多头，卖方称为空头。开仓、持仓和平仓：期货交易中的买、卖行为，只要是新建头寸都叫开仓。交易者手中持有的头寸，称为持仓。平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。爆仓：是指投资者帐户权益为负数。表明投资者不仅输光了全部保证金而且还倒欠期货经纪公司债务。由于期货交易实行逐日清算制度和强制平仓制度，一般情况下爆仓是不会发生的。但在一些特殊情况下，如在行情发生跳空

14、变化时，持仓较重且方向相反的帐户就有可能发生爆仓。期货常用术语持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边数 量。头寸限制：即交易部位限制。指交易所对投资者规定的所能持有某一期货合约数量的最大限度，是从市场份额分配方面对市场风险进行管理。内盘、外盘：等同于股票软件中的内外盘。如：委托以卖方成交的纳入“外盘”，委托以买方成交的纳入“内盘”。“外盘”和“内盘”相加为成交量。“套期保值套期保值”企业规避价格风险的法宝企业规避价格风险的法宝 是买进（卖出）与现货市场上经营的商品是买进（卖出）与现货市场上经营的商品数量相当，期限相近，但交易方向相反的相应数量相当，期限相近，但交易方向相反的相应的期货合

15、约，以期在未来某一时间通过卖出的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）同样的期货合约来抵补这一商品或金（买进）同样的期货合约来抵补这一商品或金融工具因市场价格变动所带来的实际价格风险。融工具因市场价格变动所带来的实际价格风险。企业规避价格风险的企业规避价格风险的法宝套期保值 在期货交易中，任何交易者必须在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为例（通常为5-10%5-10%）缴纳资金，作为其）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动参与期货合约的买卖，并视价

16、格变动情况确定是否追加资金。这种制度就情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证是保证金制度，所交的资金就是保证金。保证金制度既体现了期货交易特金。保证金制度既体现了期货交易特有的有的“杠杆效应杠杆效应”，同时也成为交易，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。所控制期货交易风险的一种重要手段。保证金 制度期货交易的特色规定期货交易的特色规定 是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金

17、。期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。每每日日结结算算制制度度期货交易的特色规定期货交易的特色规定 又称每日价格最大波动限制，是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。涨跌停板制度期货交易的特色规定期货交易的特色规定 是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。持仓限额制度期货交易的特色规定期货交易的特色规定大户报告制度大户报告制度 是指当会员或客户某品种持

18、仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。期货交易的特色规定期货交易的特色规定 是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。实物交割制度期货交易的特色规定期货交易的特色规定强强制制平平仓仓制制度度 是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大

19、，实行强行平仓的制度。简单地说就是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。期货交易的特色规定期货交易的特色规定 某企业在2月根据各方信息预估，未来棕榈油价格极有可能出现大幅度上涨，该企业预计在4月需求10000吨的棕榈油现货，但企业的流动资金又显得有点紧缺，一时拿不出这么大笔的资金。首先：2月15日在大连商品交易所买入棕榈油期货5月份合约进行保值，共计买入棕榈油5月份合约1000手，成交均价为6150元/吨，现货价格为6100元/吨，期货价格呈现远期升水。接下来：当棕榈油价格期货和现货价格都出现了明显上涨，且期货由于资金买入的推动，期货市场的涨幅大于现货市场的涨幅。4月15日，该企业选

20、择在期货盘面卖出1000手5月份棕榈油期货合约平仓，期货成交均价为6480元/吨；同时向贸易商购买10000吨棕榈油现货，现货成交价格为6430元/吨。2月15日：1）6100*1000*10=6100万元 2）6150*1000*10*10%=615万元 节省资金流 6100-615=5485万元万元4月15日：1）（6430-6100）*1000*10=330万元万元 2）（6480-6150）*1000*10=330万元万元 期货的赢利冲抵了现货的损失，使企业有效锁期货的赢利冲抵了现货的损失，使企业有效锁定采购成本。减少了成本压力。定采购成本。减少了成本压力。祝祝大大家家 健健康康快快乐乐！