长期投资和其他资产评估.ppt

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1、第七章第七章 长期投资及其他资产评估长期投资及其他资产评估 第一节第一节 长期投资与长期投资评估长期投资与长期投资评估 第二节第二节 债券评估债券评估 第三节第三节 股权投资评估股权投资评估 第四节第四节 其他资产评估其他资产评估第一节第一节长期投资与长期投资评估长期投资与长期投资评估一、长期投资的概念与分类一、长期投资的概念与分类 投投资资：是是指指企企业业为为通通过过分分配配来来增增加加财财富富或或谋谋求求其其他他利利益益，而而将将资资产产让让渡渡给给其其他他单单位位所所获获得得的的另另一一项项资资产产。可可见见，投投资资包包括括两两个个方方面面：一一是是将将企企业业的的部部分分资资产产转

2、转让让给给其其他他单单位位使使用用，通通过过其其他他单单位位使使用用投投资资者者投投资资的的资资产产创创造造效效益益后后进进行行分分配配，或或者者通通过过投投资资改改善善贸贸易易关关系系等等达达到到获获取取利利益益的的目目的的；二二是是将将企企业业的的现现金金投投资资于于一一定定的的金金融融资资产产，通通过过金金融融资资产产的买卖使资本增值的买卖使资本增值。长期投资长期投资：广义长期投资和狭义长期投资。：广义长期投资和狭义长期投资。二、长期投资评估特点二、长期投资评估特点 1、长期投资、长期投资是对资本的评估；是对资本的评估；2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估。是对被投资者的偿债能力和

3、获利能力的评估。股权投资债权投资直接投资间接投资企业会计准则第企业会计准则第2号号长期股权投资长期股权投资v 新准则规定，新准则规定，长期股权投资准则长期股权投资准则只规范长只规范长期股权投资确认、计量和相关信息的披露，其中外期股权投资确认、计量和相关信息的披露，其中外币长期股权投资的折算，适用企业会计准则第币长期股权投资的折算，适用企业会计准则第19号号外币折算外币折算，而将原投资准则中的短期投资，而将原投资准则中的短期投资和长期债权投资归入企业会计准则第和长期债权投资归入企业会计准则第22号号金金融工具确认和计量融工具确认和计量进行规范，同时将短期投资改进行规范，同时将短期投资改称为称为交

4、易性金融资产交易性金融资产或或可供出售金融资产可供出售金融资产，将长期，将长期债权投资改称为债权投资改称为持有至到期投资持有至到期投资。三、长期投资评估程序v（一）明确长期投资项目的具体内容；（一）明确长期投资项目的具体内容；v（二）进行必要的职业判断（二）进行必要的职业判断:v 判断长期投资判断长期投资预计可收回金额预计可收回金额计算的正确性和合理性，判计算的正确性和合理性，判断被评估的长期投资余额在资产负债表上列示的准确性。断被评估的长期投资余额在资产负债表上列示的准确性。v（三）根据长期投资的特点选择合适评估方法；（三）根据长期投资的特点选择合适评估方法；v1、可上市交易的：、可上市交易

5、的：采用采用现行市价法现行市价法，按评估基准日收盘价确定。，按评估基准日收盘价确定。v2、非上市交易的：、非上市交易的：选择适宜的折现率，采用选择适宜的折现率，采用收益法收益法确定。确定。v（四）测算长期投资价值，得出评估结论。（四）测算长期投资价值，得出评估结论。第二节第二节 债券评估债券评估重点介绍债券评估方法。重点介绍债券评估方法。一、现行市价法一、现行市价法 前提前提：（1）债券具有高度流动性；债券具有高度流动性；（2）证券市场交易情况正常。）证券市场交易情况正常。P评估基准日收盘价评估基准日收盘价持有量持有量v例例：某某企企业业进进行行评评估估，长长期期投投资资帐帐上上有有债债券券1

6、200张张，每每张张面面值值100元元，年年利利率率10%，此此债债券券为为另另一一企企业业发发行行的的三三年年期期债债券券，已已上上市市交交易易。根根据据交交易易市市场场调调查查，评评估估基基准准日日的的收收盘盘价价为为120元元。据据评评估估人人员员分分析析，该该价价格格比比较较合合理理，所以评估值为：所以评估值为：v v 1200120=144000（元）（元）二、收益法二、收益法1、每年（期）支付利息，到期还本债券的评估、每年（期）支付利息，到期还本债券的评估（1）按年支付利息，到期还本的现值公式：）按年支付利息，到期还本的现值公式：（2）按期支付利息，到期还本的现值公式：）按期支付利

7、息，到期还本的现值公式：2、到期后一次性还本付息债券的评估、到期后一次性还本付息债券的评估（1）采用）采用单利单利计算终值的公式为：计算终值的公式为：（2）采用）采用复利复利计算终值的公式为：计算终值的公式为：v例例：某某企企业业进进行行评评估估，帐帐面面债债券券投投资资50000元元，系系另另一一企企业业发发行行三三年年期期一一次次还还本本付付息息债债券券，年年利利率率15%，单单利利计计息息，评评估估时时点点距距到到期期日日两两年年，当当时时国国库库券券利利率率为为12%。经经评评估估人人员员分分析析调调查查，发发行行企企业业经经营营业业绩绩较较好好，两两年年后后有有还还本本付付息息的的能

8、能力力，风风险险不不大大，故故取取2%风风险险报报酬酬率率，以以国国库库券券利利率率作作为为无无风风险险报报酬酬率，折现率为率，折现率为14%。这样，债券评估值为：。这样，债券评估值为：vF=A（1+mr）=50000（1+315%）=72500（元）（元）vP=F/(1+r)n=72500/(1+14%)2=55789（元）（元）第三节第三节 股权投资评估股权投资评估一、直接投资形试的股权投资评估一、直接投资形试的股权投资评估 1.含含义义：企企业业以以货货币币资资产产、有有形形资资产产、无无形形资资产产对对被被投投资资企企业业进进行行股股权性投资权性投资。2.投资收益的分配形式投资收益的分

9、配形式 （1）按投资额占被投资企业的实投资本比例分配按投资额占被投资企业的实投资本比例分配。（2）按投资方出资的一定比例支付资金使用费按投资方出资的一定比例支付资金使用费。3.投资投资本金本金的处置方式的处置方式 （1）按投资时的作价金额以货币返还；）按投资时的作价金额以货币返还；（2）以实物返还；）以实物返还；（3）以实投资产的变现价返还。）以实投资产的变现价返还。评估值投资收益现值评估值投资收益现值+返还的本金现值返还的本金现值二、间接投资形式的股权投资评估二、间接投资形式的股权投资评估（一）股票投资概述与股票评估有关的价格：（一）股票投资概述与股票评估有关的价格：清算价格、内在价格、市场

10、价格清算价格、内在价格、市场价格（二）评估方法（二）评估方法 1、采用、采用市场法市场法评估上市股票评估上市股票 2、采用、采用收益法收益法评优先股评优先股 （1）累积优先股评估）累积优先股评估 （2）可转换优先股评估）可转换优先股评估v例例：新新华华纺纺织织厂厂拥拥有有长长兴兴染染料料厂厂100股股累累积积性性、非非参参加加分分配配优优先先股股，每每股股面面值值100元元，股股息息率率为为年年息息17%。评评估估时时，国国库库券券利利率率为为4%。评评估估人人员员的的长长兴兴染染料料厂厂进进行行调调查查过过程程中中，了了解解到到长长偿偿染染料料厂厂的的资资本本构构成成不不尽尽合合理理，负负债

11、债率率较较高高，可可能能会会对对优优先先股股股股息息的的分分配配产产生生消消极极影影响响。因因此此，评评估估人人员员对对新新化化纺纺织织厂厂拥拥有有的的长长兴兴染染料料厂厂的的优优先先股股票票的的风风险险报报酬酬率率定定为为5%，加加上上无无风风险险报报酬酬率率4%，该该优优先先股股的的折折现现率率为为9%。则该优先股的评估值为：。则该优先股的评估值为：v v P=A/r=10010017%/（4%+5%）=18888（元）（元）3、采用、采用收益法收益法评估普通股评估普通股（1）固定红利模型：）固定红利模型：（2）红利增长模型）红利增长模型资本回收系数资本回收系数v例例：被被评评估估企企业业

12、拥拥有有上上市市普普通通股股10000股股，每每股股面面值值1元元。在在持持股股期期间间，每每年年红红利利一一直直很很稳稳定定，收收益益率率保保持持在在20%。经经评评估估人人员员了了解解分分析析，股股票票发发行行企企业业经经营营比比较较稳稳定定，管管理理人人员员素素质质及及能能力力较较强强。今今后后收收益益预预测测中中，保保持持16%的的红红利利收收益益是是有有把把握握的的。对对折折现现率率的的确确定定，评评估估人人员员根根据据发发行行企企业业待待业业特特点点及及宏宏观观经经济济情情况况，确确定定无无风风险险利利率率为为4%（国国库库券券利利率率），风风险险利利率率为为4%，则则折折现现率率

13、为为8%。根根据据上上述述资资料料，计算评估值为：计算评估值为：v v P=R/r=1000016%/8%=20000（元）（元）若股票持有期有限：若股票持有期有限：（3）分段法分段法 预期收益波动较大，无明显趋势。预期收益波动较大，无明显趋势。第四节第四节 其他资产评估其他资产评估 主要指长期待摊费用的评估。主要指长期待摊费用的评估。一、作为评估对象的长期待摊费用的界定一、作为评估对象的长期待摊费用的界定 并并非非所所有有帐帐面面上上的的长长期期待待摊摊费费均均可可作作为为评评估估对对象象，只只有有在在评评估估基基准准日后仍能为产权主体带来效益的尚存资产或权利日后仍能为产权主体带来效益的尚存

14、资产或权利才能作为评估对象。才能作为评估对象。二、评估思路二、评估思路（1）确定评估基准日后产生效益的时间；）确定评估基准日后产生效益的时间；（2）确定单位时间可产生的效益或需分摊的费用；）确定单位时间可产生的效益或需分摊的费用；（3）考虑货币时间价值。）考虑货币时间价值。v本章小结本章小结：v 长长期期投投资资按按投投资资的的性性质质划划分分为为股股票票投投资资、债债券券投投资资和和其其他他投投资资。债债券券价价值值的的评评估估包包括括上上市市债债券券的的评评估估和和非非上上市市债债券券的的评评估估；股股票票投投资资评评估估包包括括上上市市股股票票的的评评估估、非非上上市市股股票票的的评评估估。其其他他投投资资的的评评估估包包括括长长期期待待摊摊费费用用的评估等。的评估等。v思考题思考题：长期投资的评估方法有哪些？：长期投资的评估方法有哪些？