物流企业的主要功能.ppt

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1、物流企业财务管理第一章 物流企业财务管理总论第一节第一节 物流企业主要功能及财务管理的概念物流企业主要功能及财务管理的概念一、一、物流企业的主要功能 基础性服务功能（运输、仓储）基础性服务功能（运输、仓储）增值服务功能（流通、加工、配送等）增值服务功能（流通、加工、配送等）物流信息服务功能（承运方、委托方）物流信息服务功能（承运方、委托方）支持物流财务收益（营利）支持物流财务收益（营利）二、物流企业财务活动1、筹资活动（资本、债务）2、投资活动（对内、对外）3、资金运营活动4、利润分配活动 以上四个方面也是企业财务管理的基本内容。三、物流企业财务关系三、物流企业财务关系 1 1、物流企业与投资

2、者之间的财务关系、物流企业与投资者之间的财务关系、物流企业与投资者之间的财务关系、物流企业与投资者之间的财务关系 性质：经营权与所有权关系性质：经营权与所有权关系性质：经营权与所有权关系性质：经营权与所有权关系 2 2、物流企业与被投资者之间的财务关系、物流企业与被投资者之间的财务关系、物流企业与被投资者之间的财务关系、物流企业与被投资者之间的财务关系 性质：投资与受资关系性质：投资与受资关系性质：投资与受资关系性质：投资与受资关系 3 3、物流企业与债权人之间的财务关系、物流企业与债权人之间的财务关系、物流企业与债权人之间的财务关系、物流企业与债权人之间的财务关系 性质：债务与债权关系性质：

3、债务与债权关系性质：债务与债权关系性质：债务与债权关系 4 4、物流企业与债务人之间的财务关系物流企业与债务人之间的财务关系物流企业与债务人之间的财务关系物流企业与债务人之间的财务关系 性质：债权与债务关系性质：债权与债务关系性质：债权与债务关系性质：债权与债务关系 5 5、物流企业内部各单位之间的财务关系、物流企业内部各单位之间的财务关系、物流企业内部各单位之间的财务关系、物流企业内部各单位之间的财务关系 性质：企业内部各单位之间的经济利益关系性质：企业内部各单位之间的经济利益关系性质：企业内部各单位之间的经济利益关系性质：企业内部各单位之间的经济利益关系 6 6、物流企业与职工之间的财务关

4、系、物流企业与职工之间的财务关系、物流企业与职工之间的财务关系、物流企业与职工之间的财务关系 性质：企业和职工在劳动成果上的分配关系性质：企业和职工在劳动成果上的分配关系性质：企业和职工在劳动成果上的分配关系性质：企业和职工在劳动成果上的分配关系 7 7、物流企业与税务机关之间的财务关系、物流企业与税务机关之间的财务关系、物流企业与税务机关之间的财务关系、物流企业与税务机关之间的财务关系 性质：依法纳税关系和依法征税性质：依法纳税关系和依法征税性质：依法纳税关系和依法征税性质：依法纳税关系和依法征税第二节 财务管理的目标一、企业管理的目标一、企业管理的目标1、生存（以收抵支，偿还债务）、生存（

5、以收抵支，偿还债务）2、发展（筹集资金、合理运用资金）、发展（筹集资金、合理运用资金）3、获利（合理有效地运用资金，使企业、获利（合理有效地运用资金，使企业获利）获利）二、二、财务管理总体目标的具体内容1、利润最大化（西方财务管理目标）利润最大化（西方财务管理目标）2、每股利润最大化（中、西）、每股利润最大化（中、西）3、股东财富最大化（关注）、股东财富最大化（关注）4、企业价值最大化（最优目标）、企业价值最大化（最优目标）三、代理关系与社会责任1、代理关系、代理关系 是基于所有权和经营权分离的原则而是基于所有权和经营权分离的原则而发展出来的。发展出来的。2、社会责任、社会责任 环保、质量环保

6、、质量第三节 财务管理环境一、金融市场环境一、金融市场环境1、金融市场与企业理财、金融市场与企业理财2、金融市场的分类、金融市场的分类3、金融市场的组成、金融市场的组成二二、法律环境1、企业组织的法律法规企业组织的法律法规2、税务法律法规、税务法律法规3、财务法律法规、财务法律法规三、经济环境1、经济周期经济周期2、通货膨胀、通货膨胀3、汇率变化、汇率变化4、政府经济政策、政府经济政策第四节 财务管理原则1、资金优化配置原则2、收支平衡原则3、弹性原则4、收益与风险原则5、货币时间价值原则第二章 财务管理的价值观念第一节第一节 货币时间价值货币时间价值一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概

7、念 货币的时间价值是指资金在投资和再货币的时间价值是指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差投资过程中由于时间因素而形成的价值差额。表现为资金周转使用后的价值增值额。额。表现为资金周转使用后的价值增值额。二、货币时间价值的计算1、单利终值和现值的计算、单利终值和现值的计算2、复利终值和现值的计算、复利终值和现值的计算3、年金终值和现值的计算、年金终值和现值的计算货币时间价值的计算举例1、某某人人准准备备在在3年年后后购购买买一一辆辆12万万元元的的汽汽车车，若若银银行行复复利利年年利利率率为为5%，则则目目前前应应存入银行的款项是多少存入银行的款项是多少？答：答：12*0.864=

8、10.836（万元）（万元）复利现值系数复利现值系数P373货币时间价值的计算举例2、某某人人向向银银行行存存入入40000元元现现金金，5年年后后使用，年利率为使用，年利率为3%，复利计息。，复利计息。求：求：5年后的本利和。年后的本利和。答：答：4*1.159=4.636（万元）（万元）复利终值系数复利终值系数P370货币时间价值的计算举例3、某某人人向向银银行行每每年年年年末末存存入入40000元元现现金金，5年后使用，年利率为年后使用，年利率为3%，复利计息。，复利计息。求：求：5年后的本利和。年后的本利和。4*5.309=21.236（万元）（万元）普通年金复利终值系数普通年金复利终

9、值系数P376货币时间价值的计算举例4、某某人人向向银银行行每每年年年年初初存存入入40000元元现现金金，5年年后后使使用用，年年利利率率为为3%，复复利利计计息息。（先付年金）（先付年金）求：求：5年后的本利和。年后的本利和。4*5.309*（1+3%）=21.873（万元）（万元）或：或：4*6.468-4=21.872（万元）（万元）普通年金复利终值系数普通年金复利终值系数P376货币时间价值的计算举例5、某某企企业业采采用用分分期期付付款款法法购购入入一一台台设设备备，购购货货合合同同规规定定，在在设设备备购购入入的的头头两两年年不不付付款款，从从第第三三年年年年末末起起，每每年年年

10、年末末支支付付100万万元元，共共计计4年年，每每年年年年利利率率按按6%计计算算。求：该设备的现值。（递延年金）求：该设备的现值。（递延年金）答：答：100*3.463*0.89=308.21（万元）（万元）100*4.917-100*1.833=308.4（万元（万元）货币时间价值的计算举例6、某某社社会会公公益益组组织织建建立立一一项项永永久久性性的的奖奖学学金金，每每年年计计划划颁颁发发10万万元元。若若利利率率为为5%，现在应存入多少钱？（永续年金），现在应存入多少钱？（永续年金）答：答：10/5%=200（万元）（万元）第二节 风险报酬一、风险与风险报酬一、风险与风险报酬二、风险报

11、酬的计算二、风险报酬的计算1、确定概率分布、确定概率分布2、计算期望报酬率、计算期望报酬率3、计算标准离差、计算标准离差4、计算标准离差率、计算标准离差率5、计算风险报酬、计算风险报酬率率风险报酬的计算举例某物流公司准备投资开发某物流公司准备投资开发某物流公司准备投资开发某物流公司准备投资开发A A项目，根据市场预测，项目，根据市场预测，项目，根据市场预测，项目，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表：预计可能获得的年报酬及概率资料见下表：预计可能获得的年报酬及概率资料见下表：预计可能获得的年报酬及概率资料见下表：A A项目的年报酬及概率项目的年报酬及概率项目的年报酬及概率项目的年

12、报酬及概率 市场状况市场状况市场状况市场状况 概率（概率（概率（概率（PiPi）A A项目预计报酬项目预计报酬项目预计报酬项目预计报酬（KiKi）(万元万元万元万元)繁荣繁荣繁荣繁荣 0.3 0.3 600 600 一般一般一般一般 0.5 0.5 300 300 衰退衰退衰退衰退 0.2 0.2 100 100 若已知若已知A项目的风险报酬系数为项目的风险报酬系数为8%，试，试计算该项目的风险报酬率。计算该项目的风险报酬率。第三节 利息率一、利息率的概念与种类一、利息率的概念与种类二、未来利率水平的测算二、未来利率水平的测算1、纯利率、纯利率2、通货膨胀补偿率、通货膨胀补偿率3、违约风险报酬

13、率、违约风险报酬率4、流动性风险报酬率、流动性风险报酬率5、期限风险报酬率、期限风险报酬率第三章 筹资管理第一节第一节 物流企业筹资管理物流企业筹资管理一、筹资的基本概念一、筹资的基本概念1、权益资本与负债资本、权益资本与负债资本2、短期资本与长期资本、短期资本与长期资本3、直接筹资与间接筹资、直接筹资与间接筹资二、物流企业筹资的动机二、物流企业筹资的动机1、新建筹资动机、新建筹资动机2、扩张筹资动机、扩张筹资动机3、偿债筹资动机、偿债筹资动机4、混合筹资动机、混合筹资动机三、资金的筹集渠道与方式三、资金的筹集渠道与方式1、资金的筹集渠道、资金的筹集渠道 政府财政资金政府财政资金 银行信贷资金

14、银行信贷资金 非银行信贷资金非银行信贷资金 其他法人资金其他法人资金 职工和民间资金职工和民间资金 企业内部资金企业内部资金 国外和港澳台资金国外和港澳台资金2、资金的筹措方式、资金的筹措方式权益资金：吸收直接投资权益资金：吸收直接投资 发行股票发行股票 利用留存收益利用留存收益负债资金：向银行借款负债资金：向银行借款 发行公司债券发行公司债券 融资租赁融资租赁 3、物流企业筹集渠道与筹措方式的、物流企业筹集渠道与筹措方式的 配合关系配合关系 P78 表表3-1第二节 权益资本筹资一、吸收直接投资一、吸收直接投资 种类：按筹资来源分类种类：按筹资来源分类 按投资者的出资形式分类按投资者的出资形

15、式分类 程序：程序：P80 优缺点：优缺点：P80二、发行普通股筹资二、发行普通股筹资二、发行普通股筹资二、发行普通股筹资 种类：种类：种类：种类：1 1、按股东的权利和义务分类、按股东的权利和义务分类、按股东的权利和义务分类、按股东的权利和义务分类 普通股普通股普通股普通股 优先股优先股优先股优先股 2 2、按股票票面是否记名分类、按股票票面是否记名分类、按股票票面是否记名分类、按股票票面是否记名分类 3 3、按投资主体分类、按投资主体分类、按投资主体分类、按投资主体分类 4 4、按币种和上市地区分类、按币种和上市地区分类、按币种和上市地区分类、按币种和上市地区分类 5 5、按是否上市分类、

16、按是否上市分类、按是否上市分类、按是否上市分类 发行方式、推销方式、发行价格：发行方式、推销方式、发行价格：发行方式、推销方式、发行价格：发行方式、推销方式、发行价格：P83P83 优缺点：优缺点：优缺点：优缺点：P85P85三、利用留存收益筹资三、利用留存收益筹资三、利用留存收益筹资三、利用留存收益筹资第三节 长期负债筹资一、长期借款一、长期借款种类：种类：1、按提供贷款的机构分类、按提供贷款的机构分类 2、按借款条件分类、按借款条件分类 3、按贷款用途分类、按贷款用途分类 长期借款信用条件1、信贷额度、信贷额度2、周转信贷协定、周转信贷协定3、补偿性余额、补偿性余额 举例：某公司按年利率举

17、例：某公司按年利率6%向银行借入向银行借入200万元，银行要求保留万元，银行要求保留20%的补偿性余的补偿性余额。额。求：实际利率求：实际利率 (7.5%)长期借款的程序长期借款的程序P 89长期借款的优点、缺点长期借款的优点、缺点P91二、发行债券种类：种类：1、按债券是否记名分类、按债券是否记名分类 2、按债券本金的偿还方式分类、按债券本金的偿还方式分类 四种偿还方式四种偿还方式 3、按债券有无抵押品分类、按债券有无抵押品分类 4、按债券利率是否固定分类、按债券利率是否固定分类 5、按是否参与盈余分配分类、按是否参与盈余分配分类 6、按债券是否上市分类、按债券是否上市分类发行债券的程序 P

18、94债券的发行方式债券的发行方式 我国采用公募方式我国采用公募方式债券的销售方式债券的销售方式 自销和承销自销和承销债券的发行价格债券的发行价格 P96发行债券的优点、缺点发行债券的优点、缺点 P97三、融资租赁融资租赁特点融资租赁特点融资租赁的形式融资租赁的形式融资租赁的程序融资租赁的程序融资租赁筹资的优点、缺点融资租赁筹资的优点、缺点第四节 混合性筹资1、优先股筹资、优先股筹资2、可转换债券筹资、可转换债券筹资3、认股权证、认股权证筹资筹资第四章 资本成本与资本结构第一节第一节 资本成本资本成本一、资本成本概述一、资本成本概述 资本成本是指企业为筹集和使用资金资本成本是指企业为筹集和使用资

19、金而付出的代价。而付出的代价。资本包括：股权资本和长期债权资本。资本包括：股权资本和长期债权资本。投资者要求的最低报酬率就是企业的投资者要求的最低报酬率就是企业的资本成本。资本成本。资本成本与货币的时间价值的联系与区别：资本成本与货币的时间价值的联系与区别：货币的时间价值是资本成本的基础；而资货币的时间价值是资本成本的基础；而资货币的时间价值是资本成本的基础；而资货币的时间价值是资本成本的基础；而资本成本既包括货币的时间价值，又包括投资风本成本既包括货币的时间价值，又包括投资风本成本既包括货币的时间价值，又包括投资风本成本既包括货币的时间价值，又包括投资风险价值。险价值。险价值。险价值。资本成

20、本包括：资本筹集费用和资本占用资本成本包括：资本筹集费用和资本占用资本成本包括：资本筹集费用和资本占用资本成本包括：资本筹集费用和资本占用费用。费用。费用。费用。资本筹集费用包括：在筹资过程中的各项资本筹集费用包括：在筹资过程中的各项资本筹集费用包括：在筹资过程中的各项资本筹集费用包括：在筹资过程中的各项开支，手续费、发行费、律师费、广告费等。开支，手续费、发行费、律师费、广告费等。开支，手续费、发行费、律师费、广告费等。开支，手续费、发行费、律师费、广告费等。资本占用费用包括：资本使用者支付给所资本占用费用包括：资本使用者支付给所资本占用费用包括：资本使用者支付给所资本占用费用包括：资本使用

21、者支付给所有者的使用报酬，股利、债券利息等。有者的使用报酬，股利、债券利息等。有者的使用报酬，股利、债券利息等。有者的使用报酬，股利、债券利息等。资本成本的种类资本成本率：指企业实际资本占用费与实资本成本率：指企业实际资本占用费与实际有效筹资额的比率。际有效筹资额的比率。资本成本包括：个别资本成本资本成本包括：个别资本成本 P121 综合资本成本综合资本成本 边际资本成本边际资本成本资本成本的作用：资本成本的作用：P122二、个别资本成本基本公式基本公式 P122 资本成本资本成本=资本占用费资本占用费/（筹资总额（筹资总额-资资本筹资费用额）本筹资费用额）*100%=资本占用费资本占用费/筹

22、资总额（筹资总额（1-筹资费用率）筹资费用率）*100%长期借款资本成本 P123 例4-1 =利率（利率（1-所得税税率）所得税税率）/（1-费率）费率）假定某公司向银行借入期限为假定某公司向银行借入期限为5年、利年、利率率6%，250万元借款，发行费率万元借款，发行费率0.5%，所，所得税税率得税税率25%，每年计息一次，到期还本。，每年计息一次，到期还本。求：长期借款资本成本求：长期借款资本成本（4.74%4.5%)长期债券资本成本长期债券资本成本 P124 例例4-2 =利息额（利息额（1-所得税税率）所得税税率）/债债券券 筹资额（筹资额（1-筹资费率）筹资费率）假定某公司发行期限为

23、假定某公司发行期限为5年、利率年、利率6%，面值，面值350万元，发行费率万元，发行费率1.5%，所，所得税税率得税税率25%，每年计息一次，到期还，每年计息一次，到期还本。本。求：长期债券资本成本求：长期债券资本成本 （1）发行价）发行价350万元；万元；（4.57%）（2）发行价）发行价400万元；万元；（4%）（3）发行价）发行价300万元。万元。（5.54%）（二）长期股权资本成本1、优先股资本成本、优先股资本成本 P125 例例4-3 =优先股每年股利优先股每年股利/优先股发行价格优先股发行价格（1-筹资费率）筹资费率）2、普通股资本成本、普通股资本成本 P125 例例4-4 4-5

24、 公式一：普通股每年股利公式一：普通股每年股利/普通股发行普通股发行价格（价格（1-筹资费率）筹资费率）公式二：普通股第一年股利公式二：普通股第一年股利/普通股发普通股发行价格（行价格（1-筹资费率）筹资费率）+每年股利增长额每年股利增长额 假定某公司发行优先股假定某公司发行优先股假定某公司发行优先股假定某公司发行优先股150150万元，预定年股万元，预定年股万元，预定年股万元，预定年股利率为利率为利率为利率为12%12%，预计筹资费用为，预计筹资费用为，预计筹资费用为，预计筹资费用为5 5万元。万元。万元。万元。求：优先股资本成本。（求：优先股资本成本。（求：优先股资本成本。（求：优先股资本

25、成本。（12.4%12.4%）假定某公司普通股现行市价每股假定某公司普通股现行市价每股假定某公司普通股现行市价每股假定某公司普通股现行市价每股2020元，现元，现元，现元，现增发新股增发新股增发新股增发新股8 8万股，预计筹资费用率万股，预计筹资费用率万股，预计筹资费用率万股，预计筹资费用率6%6%，第一年，第一年，第一年，第一年每股发放股利每股发放股利每股发放股利每股发放股利2 2元，股利增长率为元，股利增长率为元，股利增长率为元，股利增长率为5%5%。求：普通股资本成本。（求：普通股资本成本。（求：普通股资本成本。（求：普通股资本成本。（15.64%15.64%）3、留存收益资本成本、留存

26、收益资本成本 =预计年股利预计年股利/普通股筹资额普通股筹资额+普通普通股股 股利年增长额股利年增长额 P128 例例4-8资本成本排列顺序：资本成本排列顺序：长期借款长期借款长期债券长期债券优先股优先股 留存收益留存收益普通股普通股三、综合资本成本综合资本成本综合资本成本综合资本成本综合资本成本=第第第第j j种筹资方式的个别资本成本种筹资方式的个别资本成本种筹资方式的个别资本成本种筹资方式的个别资本成本*第第第第j j种筹资方种筹资方种筹资方种筹资方式筹资额占全部资本的比重式筹资额占全部资本的比重式筹资额占全部资本的比重式筹资额占全部资本的比重P129 P129 例例例例4-94-9P13

27、0 P130 例例例例4-104-10 按账面价值基础按账面价值基础按账面价值基础按账面价值基础 按市场价值基础按市场价值基础按市场价值基础按市场价值基础 按目标价值基础按目标价值基础按目标价值基础按目标价值基础四、边际资本成本 边际资本成本是企业筹措新资金的成本边际资本成本是企业筹措新资金的成本加权平均资本成本的一种形式，以各种资加权平均资本成本的一种形式，以各种资金的权数的市场价值为基础来确定。金的权数的市场价值为基础来确定。P 131 例例4-11 P 132 例例4-12第二节 杠杆利益一、营业杠杆一、营业杠杆 营业杠杆是指由于固定成本的存在而营业杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前

28、利润的变动幅度大于营业额变导致息税前利润的变动幅度大于营业额变动幅度的杠杆效应。动幅度的杠杆效应。营业杠杆利益分析是指在企业扩大营营业杠杆利益分析是指在企业扩大营业总额的条件下，单位固定成本下降而导业总额的条件下，单位固定成本下降而导致物流企业增加的营业利润。致物流企业增加的营业利润。P135 例例4-13 营业杠杆风险分析：由于固定成本不营业杠杆风险分析：由于固定成本不随营业总额的变化而变化，因此，当企随营业总额的变化而变化，因此，当企业的营业额减少的时候，单位营业额所业的营业额减少的时候，单位营业额所分摊的固定成本就会上升，使得企业的分摊的固定成本就会上升，使得企业的息税前利润以更高的比例

29、减少。息税前利润以更高的比例减少。P136 例例4-14 营业杠杆系数的测试营业杠杆系数的测试P137 例例4-15二、财务杠杆二、财务杠杆二、财务杠杆二、财务杠杆 财务杠杆是指由于债务的存在。而导致税财务杠杆是指由于债务的存在。而导致税财务杠杆是指由于债务的存在。而导致税财务杠杆是指由于债务的存在。而导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应。杆效应。杆效应。杆效应。财务杠杆利益分析是指企业利用债务筹资财务杠杆利益分析是指企业利用债务筹资财务杠杆利益分析是指企业利

30、用债务筹资财务杠杆利益分析是指企业利用债务筹资给股权资本带来的额外收益。给股权资本带来的额外收益。给股权资本带来的额外收益。给股权资本带来的额外收益。P138 P138 例例例例4-164-16 财务杠杆风险分析财务杠杆风险分析财务杠杆风险分析财务杠杆风险分析 P139 P139 例例例例4-174-17 财务杠杆系数的测算财务杠杆系数的测算财务杠杆系数的测算财务杠杆系数的测算 P140 P140 例例例例4-184-18三、联合杠杆联合杠杆的原理：联合杠杆的原理：将营业杠杆和财务杠杆结合起来。将营业杠杆和财务杠杆结合起来。联合杠杆系数的测算：联合杠杆系数的测算：P141 例例4-19第三节

31、资本结构理论一、早期资本结构理论一、早期资本结构理论一、早期资本结构理论一、早期资本结构理论 净收益理论、净营业收益理论、净收益理论、净营业收益理论、净收益理论、净营业收益理论、净收益理论、净营业收益理论、传统理论传统理论传统理论传统理论二、二、二、二、MMMM资本结构理论资本结构理论资本结构理论资本结构理论三、新的资本结构理论三、新的资本结构理论三、新的资本结构理论三、新的资本结构理论 代理成本理论、平衡理论、代理成本理论、平衡理论、代理成本理论、平衡理论、代理成本理论、平衡理论、非对称信息理论非对称信息理论非对称信息理论非对称信息理论 第四节 资本结构决策分析一、资本结构概述资本结构概述

32、资本结构的含义：资本结构的含义：P148 资本结构的作用：资本结构的作用：P148二、资本结构决策方法二、资本结构决策方法（一）综合资本成本比较法（一）综合资本成本比较法 一般步骤：一般步骤：1、计算各种资本的比重及其各自的资、计算各种资本的比重及其各自的资 本成本。本成本。2、计算每个方案的综合资本成本。、计算每个方案的综合资本成本。3、比较每个方案的综合资本成本，成、比较每个方案的综合资本成本，成本最低的为最佳方案。本最低的为最佳方案。1、初始筹资的资本结构决策、初始筹资的资本结构决策 P 150 例例4-202、追加筹资的资本结构决策、追加筹资的资本结构决策 P152 例例4-21 （二

33、）每股收益分析法P154 例例4-22 （三）（三）公司价值比较法公司价值比较法 P1549 例例4-23资本成本和资本结构例题 资料：某投资项目资金来源情况如下：资料：某投资项目资金来源情况如下：资料：某投资项目资金来源情况如下：资料：某投资项目资金来源情况如下：1 1、银行借款、银行借款、银行借款、银行借款300300万元，年利率万元，年利率万元，年利率万元，年利率4%4%，手续费为，手续费为，手续费为，手续费为4 4万元。万元。万元。万元。2 2、发行债券、发行债券、发行债券、发行债券500500万元，面值万元，面值万元，面值万元，面值500500万元，发行价万元，发行价万元，发行价万元

34、，发行价512512万元，万元，万元，万元，年利率年利率年利率年利率6%6%，手续费率为，手续费率为，手续费率为，手续费率为2%2%。3 3、优先股、优先股、优先股、优先股200200万元，年股利率万元，年股利率万元，年股利率万元，年股利率10%10%，手续费率为，手续费率为，手续费率为，手续费率为4%4%。4 4、普通股、普通股、普通股、普通股6060万股，每股面值万股，每股面值万股，每股面值万股，每股面值1010元，每股市价元，每股市价元，每股市价元，每股市价1515元，每元，每元，每元，每股股利为股股利为股股利为股股利为2.42.4元，以后每年增长元，以后每年增长元，以后每年增长元，以后

35、每年增长5%5%，手续费率为，手续费率为，手续费率为，手续费率为4%4%。5 5、留存收益、留存收益、留存收益、留存收益400400万元。万元。万元。万元。该投资项目的计划年收益为该投资项目的计划年收益为该投资项目的计划年收益为该投资项目的计划年收益为248248万元，企业所得税率万元，企业所得税率万元，企业所得税率万元，企业所得税率25%25%。求：企业是否应该筹措资金投资该项目。求：企业是否应该筹措资金投资该项目。求：企业是否应该筹措资金投资该项目。求：企业是否应该筹措资金投资该项目。第五章 投资管理第一节第一节 内部长期投资内部长期投资 内部长期投资主要包括固定资产投资内部长期投资主要包

36、括固定资产投资和无形资产投资。和无形资产投资。内部长期投资的特点：内部长期投资的特点：P174 五个方面五个方面内部长期投资的决策指标：内部长期投资的决策指标：1、现金流量、现金流量 P175 例例5-12、非贴现现金流量指标、非贴现现金流量指标 P179 例例5-2 例例 5-3 投资回收期投资回收期 P180 例例5-4 平均报酬率平均报酬率3、贴现现金流量指标、贴现现金流量指标 P182 例例5-5 净现值净现值 P183 例例5-6 内部报酬率内部报酬率 P186 例例5-7 获利指数法获利指数法 第二节 债券投资一、债券的价值一、债券的价值1、债券估价模型、债券估价模型 P187 例

37、例5-8 2、债券的实际收益率、债券的实际收益率 P188 例例5-9二、债券投资风险1、传统债券投资风险、传统债券投资风险 违约风险违约风险 利率风险利率风险 通货膨胀风险通货膨胀风险 变现能力风险变现能力风险 汇率风险汇率风险 2、带有附加条件的债券投资风险、带有附加条件的债券投资风险 提前赎回条款提前赎回条款 偿债基金条款偿债基金条款 提前售回条款提前售回条款 转换条款转换条款三、债券的评价三、债券的评价 P192四、债券投资的优点、缺点四、债券投资的优点、缺点 P194第三节 股票投资一、股票投资的特点一、股票投资的特点一、股票投资的特点一、股票投资的特点 P 196 P 196 五个

38、方面五个方面五个方面五个方面 二、股票的价值二、股票的价值二、股票的价值二、股票的价值 1 1、股票估价模型、股票估价模型、股票估价模型、股票估价模型 P197 P197 例例例例5-105-10、1111、1212、1313 2 2、股票的收益率、股票的收益率、股票的收益率、股票的收益率 P199 P199 例例例例5-145-14 3 3、股票投资的优缺点、股票投资的优缺点、股票投资的优缺点、股票投资的优缺点第四节 证券投资组合一、证券投资组合的意义证券投资组合的意义二、证券投资组合的风险与收益二、证券投资组合的风险与收益三、证券投资组合的策略三、证券投资组合的策略四、证券投资组合的具体方

39、法四、证券投资组合的具体方法第六章 营运资金管理第一节第一节 营运资金的管理策略营运资金的管理策略 1、营运资金与营运资金管理、营运资金与营运资金管理 营运资金（营运成本），是指流动资营运资金（营运成本），是指流动资产减去流动负债的余额。产减去流动负债的余额。流动资产流动资产=流动负债，占用在流动资产上流动负债，占用在流动资产上的资金由流动负债提供；的资金由流动负债提供；流动资产流动资产流动负债，流动负债，“净流动资产净流动资产”有有一部分要以长期负债或股东权益提供。一部分要以长期负债或股东权益提供。2 2、营运资金管理的目标、营运资金管理的目标、营运资金管理的目标、营运资金管理的目标 （1

40、1）实现企业价值最大化）实现企业价值最大化）实现企业价值最大化）实现企业价值最大化 合理确定现金持有量，保持良好的库存结合理确定现金持有量，保持良好的库存结合理确定现金持有量，保持良好的库存结合理确定现金持有量，保持良好的库存结构，加快应收账款的回收，以促进实现企业价构，加快应收账款的回收，以促进实现企业价构，加快应收账款的回收，以促进实现企业价构，加快应收账款的回收，以促进实现企业价值最大化。值最大化。值最大化。值最大化。（2 2）保持充足的流动性）保持充足的流动性）保持充足的流动性）保持充足的流动性 营运资金流动性的高低，取决于对流动资营运资金流动性的高低，取决于对流动资营运资金流动性的高

41、低，取决于对流动资营运资金流动性的高低，取决于对流动资产和流动负债的控制能力。产和流动负债的控制能力。产和流动负债的控制能力。产和流动负债的控制能力。（3 3）使财务风险最小化）使财务风险最小化）使财务风险最小化）使财务风险最小化 保持保持保持保持流动资产与流动负债之间的平衡，流动资产与流动负债之间的平衡，降低财务风险。降低财务风险。降低财务风险。降低财务风险。二、二、营运资金的特点1、营运资金的周转期短营运资金的周转期短2、营运资金的实物形态具有易变现性、营运资金的实物形态具有易变现性3、营运资金的数量具有波动性、营运资金的数量具有波动性4、营运资金的来源具有灵活多样性、营运资金的来源具有灵

42、活多样性三、三、营运资金的筹资组合策略（一）、正常的筹资组合一）、正常的筹资组合一）、正常的筹资组合一）、正常的筹资组合 短期的流动资产由短期资金来融通，长期资产由长期短期的流动资产由短期资金来融通，长期资产由长期短期的流动资产由短期资金来融通，长期资产由长期短期的流动资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。资金来融通。资金来融通。资金来融通。P223P223图图图图6-16-1（二）、冒险的筹资组合（二）、冒险的筹资组合（二）、冒险的筹资组合（二）、冒险的筹资组合 短期的流动资产来融通部分长期资产。短期的流动资产来融通部分长期资产。短期的流动资产来融通部分长期资产。短期的流动资产来融

43、通部分长期资产。P224P224图图图图6-26-2（三）、保守的筹资组合（三）、保守的筹资组合（三）、保守的筹资组合（三）、保守的筹资组合 部分短期的流动资产用长期资金融通。图部分短期的流动资产用长期资金融通。图部分短期的流动资产用长期资金融通。图部分短期的流动资产用长期资金融通。图6-36-3四、四、营运资金的持有政策1、适中的营运资金的持有政策、适中的营运资金的持有政策2、冒险的营运资金的持有政策、冒险的营运资金的持有政策3、保守的营运资金的持有政策、保守的营运资金的持有政策第二节 现金管理现金是企业中流动性最强，收益性最弱的现金是企业中流动性最强，收益性最弱的资产。资产。一、持有现金的

44、动机与现金管理的目标一、持有现金的动机与现金管理的目标 （一）持有现金的动机（一）持有现金的动机 1、交易动机、交易动机 2、预防动机、预防动机 3、投机动机、投机动机（二）现金管理目标现金是企业中流动性最强，收益性最弱的现金是企业中流动性最强，收益性最弱的资产。资产。企业现金管理的目标就是要在现金流动性企业现金管理的目标就是要在现金流动性和收益性之间做出抉择，做到即保证企业和收益性之间做出抉择，做到即保证企业交易对现金的需要，以降低风险，又不使交易对现金的需要，以降低风险，又不使企业有过多的闲置资金，提高现金使用效企业有过多的闲置资金，提高现金使用效率，获取最大的长期效益。率，获取最大的长期

45、效益。二、最佳现金持有量（一）存货模型一）存货模型 现金持有成本（有价证券的利息率），现金持有成本（有价证券的利息率），它与现金余额成正比例关系。它与现金余额成正比例关系。现金转换成本（现金与有价证券转换现金转换成本（现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人费用、税金和管理的固定成本，如经纪人费用、税金和管理费用），它与交易的次数有关，与持有现费用），它与交易的次数有关，与持有现金的多少无关。金的多少无关。P234 例例6-1（二）成本分析模型 成本分析模型是根据现金有关成本，成本分析模型是根据现金有关成本，分析、预测其总成本最低时现金持有量。分析、预测其总成本最低时现金持有量。成本分析模型确定

46、最佳现金持有量时，成本分析模型确定最佳现金持有量时，只考虑现金持有而产生的机会成本和短缺只考虑现金持有而产生的机会成本和短缺成本，不考虑管理费用和转换成本。成本，不考虑管理费用和转换成本。P235 例例6-2（三）因素分析模型 因素分析模型是根据上年现金占用额和因素分析模型是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的方法。额的方法。P236 例例6-3三、现金的收支管理（一）加速现金收款一）加速现金收款 1、集中银行、集中银行 2、锁箱系统、锁箱系统 3、其他程序、其他程序（二）控制现金支出1、运用现金浮游量、运用现金浮游量2、推迟应付账款

47、的支付、推迟应付账款的支付3、采取汇票结算方式付款、采取汇票结算方式付款第三节 应收账款管理一、应收账款管理的目标一、应收账款管理的目标二、应收账款的成本二、应收账款的成本 （一）应收账款的机会成本（一）应收账款的机会成本 计算步骤：计算步骤：P239 例例6-4（二）应收账款的管理成本（二）应收账款的管理成本 P240 五个方面五个方面 （三）应收账款的坏账成本（三）应收账款的坏账成本 三、信用成本（一）信用标准一）信用标准 P241 五五“C”系统系统 （二）信用条件（二）信用条件 现金折扣现金折扣 2/10、N/30 （三）收账政策三）收账政策 P242 例例6-5四、应收账款的日常管理

48、（一）信用额度管理一）信用额度管理（二）建立考核应收账款管理的评价指标（二）建立考核应收账款管理的评价指标 应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额赊销收入净额赊销收入净额赊销收入净额/平均应收账款平均应收账款平均应收账款平均应收账款 平均应收账款平均应收账款平均应收账款平均应收账款=360/=360/应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率 （三）应收账款的日常管理（三）应收账款的日常管理（三）应收账款的日常管理（三）应收账款的日常管理 1 1、确定合理的收账程序、确定合理的收账程序、确定合理的收账程序、确定合理的收账程序 2 2、确定合理的讨债

49、方法、确定合理的讨债方法、确定合理的讨债方法、确定合理的讨债方法第四节 存货管理一、存货的概念和种类二、存货的功能与成本 1、存货的功能 P249 四大功能 2、存货的成本 采购成本、订货成本、储存成本三、经济订货批量控制经济订货批量的一般公式经济订货批量的一般公式 P252 例例6-7 订货点控制订货点控制 P253 例例6-8 ABC控制法控制法第七章 股利分配第一节第一节 股利分配一般原理股利分配一般原理一、利润分配的原则一、利润分配的原则 1、依法分配原则、依法分配原则 2、分配与积累并重原则、分配与积累并重原则 3、各方利益兼顾原则、各方利益兼顾原则 4、投资与收益对等原则、投资与收

50、益对等原则二、利润分配的程序1、弥补企业以前年度亏损、弥补企业以前年度亏损2、提取法定盈余公积、提取法定盈余公积3、支付优先股股利、支付优先股股利4、提取任意盈余公积、提取任意盈余公积5、支付普通股股利、支付普通股股利第二节 股利理论、股利支持政策与程序一、股利理论一、股利理论 1、股利无关论、股利无关论 2、股利相关论、股利相关论二、股利支持政策二、股利支持政策 种类、影响因素种类、影响因素三、股利支持的程序三、股利支持的程序 P278第三节 股利支付方式与股利分析一、股利支付方式股利支付方式股利支付方式股利支付方式 1 1、现金股利、现金股利、现金股利、现金股利 2 2、股票股利、股票股利