不确定性分析PPT讲稿.ppt

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1、不确定性分析第1页，共55页，编辑于2022年，星期三第一节第一节 不确定分析概述不确定分析概述n一、概念一、概念n不不确确定定分分析析是是研研究究技技术术项项目目方方案案中中主主要要不不确确定定性性因因素素发发生生变变化化时时，对对经经济效益的影响。济效益的影响。n二、作用二、作用n1、为了避免决策失误，减少不确定性因素给项目带来的风险；、为了避免决策失误，减少不确定性因素给项目带来的风险；n2、各种不确定因素对方案经济效果的影响及其影响程度；、各种不确定因素对方案经济效果的影响及其影响程度；n3、了解方案对各种因素变化的承受能力。、了解方案对各种因素变化的承受能力。n三、主要方法三、主要方

2、法n盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析。盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析。第2页，共55页，编辑于2022年，星期三第一节第一节 盈亏平衡分析盈亏平衡分析n一、独立方案盈亏平衡分析一、独立方案盈亏平衡分析n独独立立方方案案盈盈亏亏平平衡衡分分析析的的目目的的是是通通过过分分析析产产品品产产量量、成成本本与与方方案案盈盈利利之之间间的的关关系系，找找出出投投资资方方案案产产量量、产产品品价价格格、单单位位产产品品成成本本等等方方面面的的临临界界点点，以以判判断断方方案案在在各各种种不不确确定定因因素素作作用用下下的的风风险险情情况。况。n一、线性盈亏平衡一、线性盈亏平衡n假设：假设：n 产量等

3、于销售量；产量等于销售量；n 销售单价不变，销售收入与产量呈线性关系；销售单价不变，销售收入与产量呈线性关系；n 项目正常生产年份的固定成本不变，单位可变成本为常项目正常生产年份的固定成本不变，单位可变成本为常数，总可变成本随产量变动呈正比变化；数，总可变成本随产量变动呈正比变化；第3页，共55页，编辑于2022年，星期三（一）线性盈亏平衡图：（一）线性盈亏平衡图：第4页，共55页，编辑于2022年，星期三（二）盈亏平衡点的表示方法（二）盈亏平衡点的表示方法n1、以产量（销售量）表示的盈亏平衡点。、以产量（销售量）表示的盈亏平衡点。n Q0=F/(P-V)n若若要要项项目目盈盈利利在在其其它它

4、因因素素不不变变的的条条件件下下必必须须满满足足Q Q0，Q0越越小小项项目目适应市场变化能力就越强，抗风险能力越强。适应市场变化能力就越强，抗风险能力越强。n2、以年设计生产能力利用率表示的盈亏平衡点、以年设计生产能力利用率表示的盈亏平衡点n生产能力利用率生产能力利用率A0=Q0/Rn经营安全率经营安全率B0=1-A0=(R-Q0)/Rn盈盈亏亏平平衡衡点点的的生生产产能能力力利利用用率率A0越越低低，B0就就越越高高，表表明明项项目目生生产产经营潜力越大，抗风险能力越强。经营潜力越大，抗风险能力越强。第5页，共55页，编辑于2022年，星期三 判定项目抗风险能力表判定项目抗风险能力表抗抗风

5、风险险能能力力很差很差差差较差较差较强较强强强经经营营安安全全率率10%以下以下10%-15%15%-25%25%-30%30%以上以上生生产产能能力力利用率利用率90%以上以上90%-85%85%-75%75%-70%70%以下以下第6页，共55页，编辑于2022年，星期三n3、以年销售收入表示的盈亏平衡点、以年销售收入表示的盈亏平衡点nS0=PQ0=PF/(P-V)n即即保保本本时时必必须须达达到到的的最最低低限限度度的的销销售售收收入入，此此值值越越低低抗风险能力越强。抗风险能力越强。n4、以销售单价表示的盈亏平衡点、以销售单价表示的盈亏平衡点nP0=V+F/R=单位产品成本单位产品成本

6、n即产品的最低售价是单位产品成本，若即产品的最低售价是单位产品成本，若P0越低，则项越低，则项目承受价格波动的能力越大。目承受价格波动的能力越大。第7页，共55页，编辑于2022年，星期三n还可用价格安全度指标。还可用价格安全度指标。n价格安全度价格安全度=原定价格原定价格-保本价格保本价格/原定价格原定价格n如考虑销售税金，则各种盈亏平衡点的形式如下：如考虑销售税金，则各种盈亏平衡点的形式如下：nQ=F/(P-V-T)nA0=F/R(P-V-T)nS0=PF/(P-V-T)nP0=F/R+V+T第8页，共55页，编辑于2022年，星期三n例例5-1 某工业项目生产某种产品的设计生产能力为某工

7、业项目生产某种产品的设计生产能力为30 000件件/年，单位产品售价年，单位产品售价3 000元元/件，年固定成本件，年固定成本3 000万万元，单位产品变动成本为元，单位产品变动成本为1 500元元/件，总变动成本与产品件，总变动成本与产品产量成正比例关系，试计算：产量成正比例关系，试计算：n（1）以产量、生产能力利用率、销售价格、单位产品变动成本）以产量、生产能力利用率、销售价格、单位产品变动成本表示的盈亏平衡点，并进行盈亏平衡分析。表示的盈亏平衡点，并进行盈亏平衡分析。n（2）该项目的最大可能盈利；）该项目的最大可能盈利；n（3）企业如果要求年盈利为）企业如果要求年盈利为1 000万元，

8、产量应为多少？万元，产量应为多少？n（4）如果年销售量为）如果年销售量为15 000万件，保本点单价应为多少？万件，保本点单价应为多少？第9页，共55页，编辑于2022年，星期三n2、非线性盈亏平衡分析、非线性盈亏平衡分析n销销售售收收入入与与产产量量呈呈非非线线性性关关系系。总总成成本本费费用用函函数数与与产产量量也也可可能能呈呈非非线性关系。这时所进行的盈亏平衡分析为非线性盈亏平衡分析。线性关系。这时所进行的盈亏平衡分析为非线性盈亏平衡分析。n非线性盈亏平衡图非线性盈亏平衡图第10页，共55页，编辑于2022年，星期三3互斥方案盈亏平衡分析n当不确定因素同时对两个或两个以上互斥方案的经济效

9、果产生当不确定因素同时对两个或两个以上互斥方案的经济效果产生不同的影响时，可以通过盈亏平衡分析方法，对互斥方案进行不同的影响时，可以通过盈亏平衡分析方法，对互斥方案进行比选。这时的盈亏平衡分析也称为优劣平衡分析。比选。这时的盈亏平衡分析也称为优劣平衡分析。n设两个互斥方案的经济效果都受某不确定因素的影响，设两个互斥方案的经济效果都受某不确定因素的影响，我们可以把看作一个共有变量我们可以把看作一个共有变量X，把两个方案的经济效果指，把两个方案的经济效果指标都表示为标都表示为X的函数：的函数：第11页，共55页，编辑于2022年，星期三n求解使这个方程式成立的值，即为方案求解使这个方程式成立的值，

10、即为方案l与方案与方案2的盈亏乎衡点，也就是决定这两个方案孰优孰劣的的盈亏乎衡点，也就是决定这两个方案孰优孰劣的临界点。结合对不确定因素未来取值范围的预测，临界点。结合对不确定因素未来取值范围的预测，就可以作出相应的决策。就可以作出相应的决策。第12页，共55页，编辑于2022年，星期三n例例5-3 n在上例中，我们用产量作为各互斥方案的共有变量，用年总成在上例中，我们用产量作为各互斥方案的共有变量，用年总成本作为经济效果评价指标，对各互斥方案进行优劣平衡分析。本作为经济效果评价指标，对各互斥方案进行优劣平衡分析。在实际中，也可以用投资、销售量、产品价格、利率、经营成在实际中，也可以用投资、销

11、售量、产品价格、利率、经营成本、项目寿命等作为各互斥方案的共有变量，用净现值、内部本、项目寿命等作为各互斥方案的共有变量，用净现值、内部收益率等作为经济效果评价指标。收益率等作为经济效果评价指标。n例例5-4 第13页，共55页，编辑于2022年，星期三第二节第二节 敏感性分析敏感性分析n一、敏感性分析的概念一、敏感性分析的概念n敏敏感感性性分分析析是是通通过过测测定定一一个个或或多多个个不不确确定定性性因因素素，如如售售价价、产产量量、成成本本、投投资资等等发发生生变变化化时时，对对项项目目评评价价指指标标如如NPV、IRR的影响程度，分单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。的影响程度，分单因

12、素敏感性分析和多因素敏感性分析。n二、单因素敏感性分析二、单因素敏感性分析n（一）概念（一）概念n单单因因素素敏敏感感性性分分析析是是就就单单个个不不确确定定性性因因素素的的变变动动对对方方案案经经济济评评价价指指标标的的影影响响所所作作的的分分析析。分分析析方方法法上上类类似似于于数数学学的的偏微分。偏微分。第14页，共55页，编辑于2022年，星期三n例例5-5 已知某投资项目基础方案的财务数据分析预测值如已知某投资项目基础方案的财务数据分析预测值如下表所示。基准收益率为下表所示。基准收益率为12%，残值为，残值为0。假定贴现率不。假定贴现率不变，其他因素为不确定性因素，试分别就总投资、销

13、售收入、变，其他因素为不确定性因素，试分别就总投资、销售收入、项目寿命和经营成本四个不确定因素的变化针对财务净现值指项目寿命和经营成本四个不确定因素的变化针对财务净现值指标给出单因素敏感性分析，指出其中较为敏感的因素及允许其标给出单因素敏感性分析，指出其中较为敏感的因素及允许其变化的临界值，并在变化的临界值，并在20%范围内就不确定因素的变化对项范围内就不确定因素的变化对项目形成的风险作出评估。目形成的风险作出评估。第15页，共55页，编辑于2022年，星期三表5-2 单因素敏感性分析计算表 第16页，共55页，编辑于2022年，星期三第17页，共55页，编辑于2022年，星期三n对于本投资方

14、案来说，销售收入是该项目最敏感对于本投资方案来说，销售收入是该项目最敏感的因素。在决策之前，应该对未来的产品销售收的因素。在决策之前，应该对未来的产品销售收入及其可能的变动范围作出更为精确的预测与估入及其可能的变动范围作出更为精确的预测与估算。算。n经营成本的最大允许变动幅度在经营成本的最大允许变动幅度在20%附近，经附近，经营者要密切关注并严格控制经营成本，防止其增营者要密切关注并严格控制经营成本，防止其增长幅度超过临界值。长幅度超过临界值。n投资额和项目寿命，显然不是本方案的敏感因素投资额和项目寿命，显然不是本方案的敏感因素第18页，共55页，编辑于2022年，星期三n例例5-6 假设某投

15、资项目基础方案的财务数据预测假设某投资项目基础方案的财务数据预测值同上题。试分别就总投资、销售收入、项目寿值同上题。试分别就总投资、销售收入、项目寿命和经营成本四个不确定因素的变化针对内部收命和经营成本四个不确定因素的变化针对内部收益率指标给出单因素敏感性分析，指出其中较为益率指标给出单因素敏感性分析，指出其中较为敏感的因素及允许其变化的临界值，并在敏感的因素及允许其变化的临界值，并在20%范围内就不确定因素的变化对项目形成的风险作出评范围内就不确定因素的变化对项目形成的风险作出评估。估。第19页，共55页，编辑于2022年，星期三第20页，共55页，编辑于2022年，星期三第21页，共55页

16、，编辑于2022年，星期三n从敏感性分析图上可以看出，当分析指标是时，销售收从敏感性分析图上可以看出，当分析指标是时，销售收入是敏感因素，总投资、经营成本和项目寿命都是非敏入是敏感因素，总投资、经营成本和项目寿命都是非敏感因素，各不确定性因素的变化临界值也与上题的结果感因素，各不确定性因素的变化临界值也与上题的结果完全相同。完全相同。n通过对比例通过对比例5-6和例和例5-5的可知，对于同一个项目，采用不同的可知，对于同一个项目，采用不同的分析指标进行敏感性分析，所得出的关于各因素对经济效果的分析指标进行敏感性分析，所得出的关于各因素对经济效果的影响程度、各因素的最大允许变动幅度、各因素的敏感

17、性排的影响程度、各因素的最大允许变动幅度、各因素的敏感性排序以及项目的风险性等方面的结果和结论是完全相同的。序以及项目的风险性等方面的结果和结论是完全相同的。第22页，共55页，编辑于2022年，星期三（二）单因素敏感分析的优缺点。（二）单因素敏感分析的优缺点。n优优点点：一一目目了了然然地地找找出出哪哪个个因因素素敏敏感感，哪哪个个因因素素不不敏敏感。感。n缺缺点点：只只分分析析变变动动因因素素其其中中一一个个因因素素，其其它它因因素素不不变，实际很难成立。变，实际很难成立。n三、多因素敏感性分析三、多因素敏感性分析n考考虑虑多多因因素素敏敏感感性性分分析析是是就就多多个个不不确确定定因因素

18、素同同时时变动对评价指标的影响所作的分析。变动对评价指标的影响所作的分析。第23页，共55页，编辑于2022年，星期三n例例：设设某某项项目目固固定定资资产产投投资资I0=170000元元，扣扣除除增增值值税税及及附附加加后后的的年年销销售售净净收收入入R=55000元元，年年经经营营成成本本C=20000元元，项项目目寿寿命命期期15年年，固固定定资资产产残残值值S0=17000元元。项项目目要要求求达达到到的的收收益益率率i0=15%。试试就就投投资资及及年年净净销销售售收收入入对对该该项项目目的净现值进行双因素敏感性分析。的净现值进行双因素敏感性分析。n教材教材P295、P296图图7-

19、3、7-4。第24页，共55页，编辑于2022年，星期三四、敏感性分析的作用与局限性。四、敏感性分析的作用与局限性。n作作用用：在在一一定定程程度度上上就就各各种种不不确确定定因因素素的的变变动动对对方方案案经经济济效效果果的的影影响响任任职职定定量量描描述述。这这有有助助于于决决策策者者了了解解方方案案的的风风险险情情况况，有有助助于于确确定定在在决决策策过过程程中中及及方方案案实实施施过过程程中中需需要要重重点点研研究究与与控控制制的的因因素。素。第25页，共55页，编辑于2022年，星期三n局局限限性性：它它不不能能明明确确指指示示某某个个因因素素变变动动对对项项目目方方案案经经济济评评

20、价价指指标标影影响响的的可可能能性性有有多多大大，以以及及在在这这种种可可能能性性下下，对对评评价价指指标标的的影影响响程程度度如如何何。可可能能有有这这样样的的情情况况，通通过过敏敏感感性性分分析析找找出出的的某某一一敏敏感感性性因因素素未未来来发发生生不不利利变变动动的的概概率率很很小小，因因而而实实际际上上所所带带来来的的风风险险并并不不大大，而而另另一一不不太太敏敏感感的的因因素素未未来来发发生生不不利利变变动动的的概概率率却却很很大大，实实际际上上所所带带来来的的风风险险比比那那个个敏敏感感性性因因素素更更大大。因因此此，根根据据评评价价项项目目方方案案的的特特点点和和实实际际需需要

21、要，有有时时还还应应该进行概率分析。该进行概率分析。第26页，共55页，编辑于2022年，星期三第三节第三节 概率分析概率分析n5.4.1 概率分析的含义概率分析的含义n概率是指某种结果出现的频率或可能性概率是指某种结果出现的频率或可能性.n所谓概率分析是通过研究各种不确定因素发生变化的概率所谓概率分析是通过研究各种不确定因素发生变化的概率分布及其对方案经济效果的影响，对方案的净现金流量及分布及其对方案经济效果的影响，对方案的净现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，从而对方案的可能发生经济效果指标作出某种概率描述，从而对方案的可能发生的损益或风险情况作出比较准确的判断。概率分析又称风的损益或

22、风险情况作出比较准确的判断。概率分析又称风险分析。险分析。第27页，共55页，编辑于2022年，星期三5.4.2 投资方案的随机现金流序列投资方案的随机现金流序列n投资方案的现金流序列由投资额、成本、产量、价格等很多因素投资方案的现金流序列由投资额、成本、产量、价格等很多因素的取值所决定，而这些影响因素大多数是随机变量，因此投资方的取值所决定，而这些影响因素大多数是随机变量，因此投资方案的现金流序列也是随机变量案的现金流序列也是随机变量n假定某个方案的寿命为假定某个方案的寿命为n个周期个周期,净现金流量序列为净现金流量序列为n随机现金流期望值和方差随机现金流期望值和方差 第28页，共55页，编

23、辑于2022年，星期三n离差系数（也叫标准差系数）是对标准差指标的补充。一般而言，离差系数（也叫标准差系数）是对标准差指标的补充。一般而言，离差系数越小，则项目的风险越小；反之，离差系数越大，风险离差系数越小，则项目的风险越小；反之，离差系数越大，风险越大。标准差虽然可以反映随机变量的离散程度，但它是一个绝越大。标准差虽然可以反映随机变量的离散程度，但它是一个绝对量，其大小与变量的数值及期望值大小有关对量，其大小与变量的数值及期望值大小有关 第29页，共55页，编辑于2022年，星期三一、一、NPV的期望值与方差的期望值与方差第30页，共55页，编辑于2022年，星期三例例1：某某投投资资项项

24、目目在在寿寿命命期期内内估估计计可可能能发发生生如如表表所所列列的的三三种种净净现现金金流流时时间间序序列列，它它们们的的概概率率分分别别为为0.25、0.5及及0.25。设设i0=10%，试确定此项目净现值的期望值。，试确定此项目净现值的期望值。第31页，共55页，编辑于2022年，星期三I1I2I3P1=0.25P2=0.5P3=0.250-180-160-140190805029080503908050第32页，共55页，编辑于2022年，星期三nNPV指标的期望值的另一种计算方法。指标的期望值的另一种计算方法。nE（NPV）=E（Xt）/(1+i)tn第33页，共55页，编辑于2022

25、年，星期三n例例5-10 某项目的投资有两个方案：方案某项目的投资有两个方案：方案A是采用大规模是采用大规模生产，该方案在没有竞争对手的情况下可获净现值生产，该方案在没有竞争对手的情况下可获净现值3 000万元，在有竞争对手的情况下净现值变为万元，在有竞争对手的情况下净现值变为500万元；方案万元；方案B是采用小规模生产，该方案在没有竞争对手的情况下可获是采用小规模生产，该方案在没有竞争对手的情况下可获净现值净现值1 800万元，在有竞争对手的情况下可获净现值万元，在有竞争对手的情况下可获净现值1 300万万元。通过多方征求专家意见，认为元。通过多方征求专家意见，认为“有竞争有竞争”的概率为的

26、概率为0.25，“没有竞争没有竞争”的概率为的概率为0.75。试求两个方案净现值的期望值和。试求两个方案净现值的期望值和标准差，并确定哪个方案较好。标准差，并确定哪个方案较好。第34页，共55页，编辑于2022年，星期三5.4.4 投资方案风险估计的方法投资方案风险估计的方法n图解法图解法n图解法分析的一般步骤是：图解法分析的一般步骤是：n（1）列出要考虑的各种主要风险因素，如投资、经营成本、）列出要考虑的各种主要风险因素，如投资、经营成本、销售价格等，并假定它们是相互独立的；销售价格等，并假定它们是相互独立的；n（2）设想这些风险因素可能发生的状态，）设想这些风险因素可能发生的状态，n（3）

27、分别确定各种状态可能出现的概率，）分别确定各种状态可能出现的概率，第35页，共55页，编辑于2022年，星期三n（4）用概率树组合全部可能事件，计算每一可能事）用概率树组合全部可能事件，计算每一可能事件发生的概率和相应状态下的评价指标值；件发生的概率和相应状态下的评价指标值；n（5）求评价指标值的期望值（均值）；）求评价指标值的期望值（均值）；n（6）求出评价指标值可行的累计概率；）求出评价指标值可行的累计概率；n（7）对概率分析结果作出说明。）对概率分析结果作出说明。n例例5-12 第36页，共55页，编辑于2022年，星期三5.5 风风 险险 决决 策策n概率分析给出了方案经济效果指标的期

28、望值和标准差，这样为概率分析给出了方案经济效果指标的期望值和标准差，这样为人们在风险条件下决定方案取舍提供了依据。人们在风险条件下决定方案取舍提供了依据。n风险决策就是在概率分析的基础上，明确风险决策的条件，风险决策就是在概率分析的基础上，明确风险决策的条件，确定风险决策的原则，根据风险与收益的关系，寻求利益确定风险决策的原则，根据风险与收益的关系，寻求利益最大化、风险损失最小化的决策最大化、风险损失最小化的决策 第37页，共55页，编辑于2022年，星期三n风险决策的条件包括：风险决策的条件包括：n（1）存在决策人希望达到的目标（如收益最大或损失最）存在决策人希望达到的目标（如收益最大或损失

29、最小）；小）；n（2）存在两个或两个以上的方案可供选择；）存在两个或两个以上的方案可供选择；n（3）存在两个或两个以上不以决策者的意志为转移的自然状态；）存在两个或两个以上不以决策者的意志为转移的自然状态；n（4）可以计算出不同方案在不同自然状态下的损益值；）可以计算出不同方案在不同自然状态下的损益值；n（5）在可能出现的不同自然状态中，决策者不能肯定未来将）在可能出现的不同自然状态中，决策者不能肯定未来将出现哪种状态，但能够确定每种状态出现的概率。出现哪种状态，但能够确定每种状态出现的概率。第38页，共55页，编辑于2022年，星期三n表表5-9 各方案在不同状态的净现值各方案在不同状态的净

30、现值例5-14 方案方案1234P(1)0.3P(2)0.4P(3)0.2P(4)0.1A11401001080A221015050200A324018050500第39页，共55页，编辑于2022年，星期三 风险决策的原则风险决策的原则n通常采用的风险决策原则有五种通常采用的风险决策原则有五种 n1优势原则优势原则n在在A与与B两个备选方案中，如果不论在什么状态下，两个备选方案中，如果不论在什么状态下，A总是优于总是优于B，则可以认定，则可以认定A相对于相对于B是优势方案，或是优势方案，或者说者说B相对于相对于A是劣势方案。劣势方案一旦认定，是劣势方案。劣势方案一旦认定，就应该从备选方案中剔

31、除，这就是风险决策的优就应该从备选方案中剔除，这就是风险决策的优势原则。应用优势原则一般不能决定最佳方案，势原则。应用优势原则一般不能决定最佳方案，但能减少备选方案的数目，缩小决策范围。在采但能减少备选方案的数目，缩小决策范围。在采用其他决策原则进行方案比选之前，应首先运用用其他决策原则进行方案比选之前，应首先运用优势原则剔除劣势方案。优势原则剔除劣势方案。第40页，共55页，编辑于2022年，星期三n2期望值原则期望值原则n期望值原则是指根据各备选方案损益值期望值原则是指根据各备选方案损益值的期望值大小进行决策，如果损益值用的期望值大小进行决策，如果损益值用费用表示，应选择期望值最小的方案；

32、费用表示，应选择期望值最小的方案；如果损益值用收益表示，则应选择期望如果损益值用收益表示，则应选择期望值最大的方案。值最大的方案。第41页，共55页，编辑于2022年，星期三n3最小方差原则最小方差原则n方差越大，实际发生的损益值偏离期望方差越大，实际发生的损益值偏离期望值的可能性也越大，从而方案的风险也值的可能性也越大，从而方案的风险也越大，以方差最小的方案为优，这就是越大，以方差最小的方案为优，这就是最小方差原则。期望值原则与最小方差最小方差原则。期望值原则与最小方差原则并不具有一致性。原则并不具有一致性。第42页，共55页，编辑于2022年，星期三n4最大可能原则最大可能原则n从各状态中

33、选择一个概率最大的状态来进行决策，从各状态中选择一个概率最大的状态来进行决策，而置其余状态于不顾，这就是最大可能原则。一而置其余状态于不顾，这就是最大可能原则。一个事件其概率越大，发生的可能性就越大，我们个事件其概率越大，发生的可能性就越大，我们将这种状态视作肯定状态，再根据这种状态下各将这种状态视作肯定状态，再根据这种状态下各方案损益值的大小进行判断。方案损益值的大小进行判断。第43页，共55页，编辑于2022年，星期三n5满意原则满意原则n最优准则是理想化的准则，在实际工作中，决策最优准则是理想化的准则，在实际工作中，决策者往往只能把目标定在满意的标准上，以此选择者往往只能把目标定在满意的

34、标准上，以此选择能达到这一目标的最大概率方案，即选择出相对能达到这一目标的最大概率方案，即选择出相对最优方案。最优方案。第44页，共55页，编辑于2022年，星期三n 风险决策方法风险决策方法n常用的风险决策方法有矩阵法和决策树常用的风险决策方法有矩阵法和决策树法，这两种方法采用的决策原则都是期法，这两种方法采用的决策原则都是期望值原则。望值原则。第45页，共55页，编辑于2022年，星期三决策树技术简介决策树技术简介。n决策树由不同的节点与分支组成。决策树由不同的节点与分支组成。n符号符号“”表示的节点为决策点，从决策点引出的每一条分支表示的节点为决策点，从决策点引出的每一条分支表示一个可供

35、选择的策略方案，分支数反映可能的方案数；表示一个可供选择的策略方案，分支数反映可能的方案数；n符号符号“”表示的节点为状态点，从状态点引出的每一条分表示的节点为状态点，从状态点引出的每一条分支为概率分支，表示一种可能发生的状态，支为概率分支，表示一种可能发生的状态，n每个分支上注明自然状态及出现的概率，分支数反映可能的自每个分支上注明自然状态及出现的概率，分支数反映可能的自然状态数，每一概率分支然状态数，每一概率分支“末梢末梢”的数值为方案在相应状态下的数值为方案在相应状态下的损益值。的损益值。第46页，共55页，编辑于2022年，星期三n运用决策树技术进行决策的步骤：运用决策树技术进行决策的

36、步骤：n 绘制决策树图；绘制决策树图；n 预计可能事件（可能出现的自然状态）及其发生的概率；预计可能事件（可能出现的自然状态）及其发生的概率；n 计算各方案在各种自然状态下的损益值；计算各方案在各种自然状态下的损益值；n 计算各方案的损益期望值；计算各方案的损益期望值；n 比较各方案的损益期望值，进行择优决策。若决策目标是比较各方案的损益期望值，进行择优决策。若决策目标是效益，应取期望值大的方案；若决策目标是费用或损失，应取效益，应取期望值大的方案；若决策目标是费用或损失，应取期望值小的方案。期望值小的方案。n（2）确定情况下决策树的应用。）确定情况下决策树的应用。第47页，共55页，编辑于2

37、022年，星期三n风险情况下决策树的应用。风险情况下决策树的应用。n例例5-16 某企业计划生产一种新产品，有两种方某企业计划生产一种新产品，有两种方案可选：建大工厂或建小工厂，两者的寿命期都案可选：建大工厂或建小工厂，两者的寿命期都是是10年。大工厂需要投资年。大工厂需要投资500万元，小工厂需要万元，小工厂需要投资投资200万元。两个方案的每年损益以及自然状态的万元。两个方案的每年损益以及自然状态的概率如表概率如表5-12所示，决策树如图所示，决策树如图5-12所示。所示。第48页，共55页，编辑于2022年，星期三5.6 不确定性决策n不确定条件下的投资决策主要研究在概率无法预测情况不确

38、定条件下的投资决策主要研究在概率无法预测情况下的决策方法下的决策方法 n这种决策方法适用于以下情况：有几个方案可供选择，每个方案这种决策方法适用于以下情况：有几个方案可供选择，每个方案都存在几种不同的自然状态和收益值；但每一种收益可能实现的都存在几种不同的自然状态和收益值；但每一种收益可能实现的概率却不知道。概率却不知道。n不同的决策者采用不同的决策原则不同的决策者采用不同的决策原则第49页，共55页，编辑于2022年，星期三n表表5-15 三种自然状态下各方案的收益值三种自然状态下各方案的收益值方方 案案很好很好一般一般差差方案一方案一1200320880方案二方案二900280350方案三

39、方案三15004601 210方案四方案四1400380790第50页，共55页，编辑于2022年，星期三1最大最小或最小最大准则（悲观准则）最大最小或最小最大准则（悲观准则）这种准则认为决策者具有悲观倾向，冒险精神不足，风险承受能这种准则认为决策者具有悲观倾向，冒险精神不足，风险承受能力较弱。因此，在决策分析时，从最保守的观点出发，对每一力较弱。因此，在决策分析时，从最保守的观点出发，对每一方案的评价都从最坏的结果发生来考虑，然后选择收益最大的方案的评价都从最坏的结果发生来考虑，然后选择收益最大的方案。方案。第51页，共55页，编辑于2022年，星期三n2最大最大或最小最小准则（乐观准则）最

40、大最大或最小最小准则（乐观准则）n乐观准则是风险偏好者进行投资决策的选择依据。乐观准则是风险偏好者进行投资决策的选择依据。它假定投资决策者对投资的不确定性持乐观态度，它假定投资决策者对投资的不确定性持乐观态度，对每种方案只考虑出现一种可能的结果，而且是对每种方案只考虑出现一种可能的结果，而且是最好的结果。最好的结果。第52页，共55页，编辑于2022年，星期三n3折衷准则折衷准则n折衷准则是决策者在过分悲观和过分乐观之间找到一折衷准则是决策者在过分悲观和过分乐观之间找到一个折衷的办法个折衷的办法。折衷准则对每个方案的最好结果和最。折衷准则对每个方案的最好结果和最坏结果进行加权平均计算，然后将加

41、权平均收益最大坏结果进行加权平均计算，然后将加权平均收益最大的方案作为最优方案。的方案作为最优方案。第53页，共55页，编辑于2022年，星期三n4最小最大后悔值准则最小最大后悔值准则n决策者选择了某一方案，而当以后出现的某种自决策者选择了某一方案，而当以后出现的某种自然状态说明他本应选择另一方案时，他会感到后然状态说明他本应选择另一方案时，他会感到后悔和遗憾。悔和遗憾。n具体做法是：将每种状态下的收益最高值作为理想目具体做法是：将每种状态下的收益最高值作为理想目标，并将它与该状态中的其他值相减，所得之差称为标，并将它与该状态中的其他值相减，所得之差称为未达到理想的后悔值；比较每个方案在各种状

42、态下的未达到理想的后悔值；比较每个方案在各种状态下的后悔值，从中找出该方案的最大后悔值；后悔值，从中找出该方案的最大后悔值；第54页，共55页，编辑于2022年，星期三n5、等概率准则、等概率准则 n该准则认为，由于无法预测未来各种状态出现的概率，该准则认为，由于无法预测未来各种状态出现的概率，决策者会假定他们发生的机会是相等的，因此就对各决策者会假定他们发生的机会是相等的，因此就对各种状态种状态“一视同仁一视同仁”，即认为各种自然状态出现，即认为各种自然状态出现的概率是相等的。然后，按风险型决策问题的期的概率是相等的。然后，按风险型决策问题的期望值准则进行决策。望值准则进行决策。第55页，共55页，编辑于2022年，星期三