财务案例-上市公司天兴仪表财务报表分析培训资料.ppt

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1、财务管理案例-上市公司天兴仪表财务报表分析公司主业简介铁精粉生产2009年10月份重组后：进入铁矿采选业及铁精粉加工业，拥有完整产业链摩托车、汽车部品生产 主要从事汽车、摩托车仪表、电动燃油泵、车用传感器及其它配件的开发、生产和销售。双主业格局双主业格局偿债能力分析发展能力分析盈利能力分析营运能力分析财务分析模块短期偿债能力分析项目 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 流动比率 0.95861.02861.06661.0812速动比率 0.78360.89100.89890.8998现金比率 0.37950.23530.38810.2995天兴

2、仪表公司短期偿债能力分析天兴仪表公司短期偿债能力分析.流动比率比较低，与标准水平2相比处于较低水平；2008年到2011年六月，速动比率一直在1以下，这对于短期债务人来说是极为不利的 短期偿债能力分析现金比率总体来说处于较低水平，该公司的短期偿债压力较大，尤其值得注意的是该公司的现金比率在2011年大幅下降，原因是货币资金减少，而流动负债在增加。短期偿债能力分析2011上半年流动资产中应收、预付款项大幅增加，也就增加了其呆账、坏账的可能性，加大了企业的偿债风险，并可能影响企业的本年利润。长期偿债能力分析2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 行业平

3、均资产负债率0.66480.68720.68110.65570.5633利息保障倍数1.42502.78583.58691.3123现金流量利息保障倍数10.2159-0.421818.9407-16.6017产权比率1.98322.19662.13581.99111.3433权益乘数2.98323.19663.13582.99112.3424所有者权益比率0.33520.31280.31890.33430.4367天兴仪表公司长期偿债能力分析天兴仪表公司长期偿债能力分析.表明每一元利息费用有多少倍的经营活动现金流量作保障，它比利润基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是

4、利润。公司在2009年的现金流量利息保障倍数为负数，表明该公司的现金流量连它的利息费用不足以支付，更不用说偿还负债了。同时，该公司在2011年半年度的现金流量利息保障倍数也为负数，我们有理由相信它今年的偿债能力是很值得担忧的。v 产权比率（债务额/一元股东权益）A B C DA B C D1.34332.1966A.行业平均B.2009-12-31C.2010-12-31D.2011-06-30长期偿债能力分析2.13581.9911小结 综上所述，各项偿债能力指标都反映出天兴仪表公司的短期偿债能力和长期偿债能力都很弱 其中，海量的应收款项成为公司沉重的负担，这反映了公司在应收款项管理方面的严

5、重不足！BACK盈利能力分析：每股收益项目 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 每股收益（元）0.020.070.050.002同期我国汽车行业产销数据汽车产量（万辆）934.511379.101826.47915.60汽车销量（万辆）938.051364.481806.19932.52天兴仪表每股收益分析天兴仪表每股收益分析.数据来源：中国汽车工业协会从2011半年报来看，收益大幅下降至2008年的水平，为0.02元，即便是考虑了季节性因素的年化收益率,相比上年也必定会出现了很大的下跌.盈利能力分析：净资产收益率项目 2008-12-31 2

6、009-12-31 2010-12-312011-06-30 净利润（万元）281.881045.33807.6529.62净利润增长率（%）122.20270.84-22.73-95.61净资产收益率（%）2.309.676.950.25同期我国汽车行业产销数据汽车产量（万辆）934.511379.101826.47915.60汽车销量（万辆）938.051364.481806.19932.522011年上半年，汽车产销市场增速呈逐月回落态势，但总体保持平稳增长势头，汽车行业整体经济效益较好，增速呈平缓回落。在这么一个至少平稳增长势头的大环境下，天兴仪表的业绩却在09年后出现了大变脸盈利能力

7、分析：净利润经营现金比率项目 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 经营活动现金净流量（万元）5775.51-232.897619.37-2323.31净利润（万元）281.881045.33807.6529.62比率20.50-0.229.43-78.43公司2009年度的净利润经营现金比率下降为负，2010年转为正，但比率并不高，2011年上半年比率剧烈下滑，高达-78.43 分析结论：公司09年的经营活动获取现金的能力非常差。10年有所好转，但幅度并不大，从2011半年度数据来看，公司的流动资金缺口相当大，企业经营活动的不确定性和风险将不断

8、增加。除了整个经济形势不振的影响外，我们有充分的理由认为，公司的长期战略规划出现了问题，产品创新不够，销售资金回笼慢，应对市场的变化能力较差。在国家产业政策扶持下，公司在09年实现了业绩的巨额增长，但公司的现金流并不充足。进入2010年后，公司的业绩就开始回落了，截止到2011年上半年，竟然出现巨额下滑。天兴仪表盈利能力走势图200820092010 2011上半年上半年30120盈利能力分析：小结BACK Description of the contents资产营运能力分析项目 2009年度汽车配件制造行业行业平均值2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-

9、06-30 存货周转率暂无数据7.3610.4810.435.22应收账款周转率10.016.166.116.263.97流动资产周转率1.91.761.801.730.92总资产周转率1.891.071.211.240.67小结公司各项营运能力指标远远低于行业平均水平，进一步说明公司销售能力较弱。应采取各种措施提高资产的运用效率及管理水平。及时处理不需要的资产，加速资产周转速度，提高资产的综合利用率。下一步应着重解决应收账款的管理问题，特别是注重评估赊销客户的信用等级及还款能力，从而保障总资产综合运用率。BACK发展能力分析 企业发展能力企业发展能力保值增值率保值增值率资本保值增值率资本保值

10、增值率=期末期末的所有者权益起初的的所有者权益起初的所有者权益（分利后）所有者权益（分利后）销售增长额销售增长额如果一个企业业务蒸蒸如果一个企业业务蒸蒸日上，那么它的销售额日上，那么它的销售额应该呈逐年上升趋势应该呈逐年上升趋势市盈率市盈率市盈率反映投资人对每元净市盈率反映投资人对每元净利润所愿意支付的价格，可利润所愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬以用来估计股票的投资报酬和风险。市盈率和风险。市盈率=股票的现股票的现价每股收益价每股收益经营现金指数经营现金指数营运指数营运指数=经营现金净流量经营现金净流量/经营所得现金。营运指数是经营所得现金。营运指数是反映企业现金回收质量、衡反映企

11、业现金回收质量、衡量现金风险的指标量现金风险的指标发展能力分析：销售增长额天兴仪表天兴仪表2008-2011销售额如下销售额如下：（单位：万元）：（单位：万元）（该公司（该公司2011年半年报的收入是年半年报的收入是24964.67，据此，据此简单推算其简单推算其2011全年利润为全年利润为49929.34）2010201128685.2140895.6249929.342009200846416.12企业销售增长额在2009年有了大幅增长，从2009-2011年虽有增长，但是比较缓慢，特别是2011年物价涨幅较高，而该企业的销售业绩却没有明显增长，说明该企业的产品的销售出现了问题，也可以说该

12、企业的发展速度在减缓，这是值得我们警惕的。back发展能力分析：经营现金指数项目 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 经营活动现金净流量 5775.51-232.897619.37-2323.31经营所得现金 5896.14-1532.8914984.264019.53经营现金指数 0.980.150.52-0.59经营现金指数表经营现金指数表（单位：万元）小于1的现金营运指数反映了公司部分收益没有取得现金，而是停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险远大于现金。现金营运指数越小，以实物或债权形式存在的收益占中总收益的比重越大，收益质量越差

13、。back发展能力分析：资本保值增值率2008-20092009-20102010-20110.90 0.95 1.05 1.10 1.15 1.201.171.071.00资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益（分利后）从上表我们可以看出，除了2009年该企业主营业务收入增长了近50%，净利润暴涨270%的情况下该企业的所有者权益增加较大外，2010、2011年的所有者权益增长缓慢，同样说明该企业的资本保值增值能力较弱，进一步也说明该企业现在的经营状况不是很好，未来发展能力较弱。back发展能力分析：市盈率分析2008200920102011（06-30）14.6828.7821.6

14、025217425016.496635该公司2008-2011年的公司股票的市盈率如下图所示（我们只取每年年末时的市盈率）：同期A股平均市盈率通过比较分析我们可以看出该公司的市盈率远远高出A股平均市盈率，即该公司的投资收益非常低，对于长期持有的股东几乎没有任何分红收益，再看该公司自从2001年起又一次分红和2006年一次配股外完全没有给投资者带来任何收益。该公司的投资及价值值得怀疑。公司存在的问题公司存在的问题公司存在的问题结论 v综合分析结果：v企业所处外部环境：汽车行业产能已经接近过剩，汽车行业的发展已经进入慢性发展阶段，作为汽车仪表、配件的生产企业外部环境严峻。v企业内部问题：综合上述的

15、分析我们不难发现，该公司的销售情况较差，应收账款大量堆积，现实经营状况堪忧，按照目前状况发展前景不容乐观，企业如果只是按照目前的产业发展模式，那么其发展将会面临考验。建议v公司管理层：建议公司管理层考虑一下公司未来的发展战略，开发具有竞争优势、科技含量的产品，增强公司产品的核心竞争力，增强公司产品的附加值，或者可以考虑转行。v投资者：公司短期、长期偿债能力均较弱，因此不建议债券投资者投资；公司存在较严重的经营问题，市盈率较高，市值并未很好的反映公司价值，因此不建议股权投资者投资。LOGO此此课课件下件下载载可自行可自行编辑编辑修改，修改，仅仅供参考！供参考！感感谢谢您的支持，我您的支持，我们们努力做得更好！努力做得更好！谢谢谢谢