行业研究中的公司财务分析要点培训讲学.ppt
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1、行业研究中的公司财务分析要点财务分析透视企业运营两个直观的问题 什么是好资产,什么是坏资产 什么是资产负债表,什么是损益表,二者的关系目录u 企业是一张资产负债表u 财务报表阅读基础u 财务分析与应用u 案例分析企业是一张资产负债表历史沿革历史沿革管理与管理与管理人管理人运营与市场运营与市场行业特点行业特点财务状况财务状况企业面面观企业面面观切忌孤立看财务是酒店还是医药商业/为什么项目期初数期末数项目期初数期末数货币资金 798 368 短期借款 2,990 2,245 应收帐款 2,715 2,913 应付帐款 2,626 3,334 其他应收款 302 613 应付工资 35 35 存货
2、3,733 4,542 应付福利费 134 34 其他应付款 1,335 1,322 流动资产合计 7,547 8,435 流动负债合计 7,120 6,970 长期股权投资 25 长期负债合计 578 1,578 固定资产原价 1,833 1,808 负债合计 7,698 8,548 减:累计折旧 442 472 固定资产净值 1,391 1,336 实收资本(股本)877 877 固定资产合计 1,391 1,336 资本公积 191 191 赢余公积 365 365 未分配利润 -193 -184 所有者权益合计 1,240 1,248 资产总计 8,938 9,796 负债及权益合计
3、8,938 9,796 项目本期发生额主营业务收入 14,919 减:主营业务成本 12,735 主营业务税金及附加 522 主营业务利润 1,662 减:营业费用 712 管理费用 824 财务费用 210 营业利润 -84 加:营业外收入 105 减:营业外支出 12 净利润 8 目录u 企业是一张资产负债表u 财务报表阅读基础u 财务分析与应用u 案例分析角色不同,方法不同正向逆向内部使用者外部使用者正向思维-财务是经营结果反映n行业特点n企业历史n管理特点n经营情况n测算与分析财务报表与异动逆向思维-财务透视企业经营n财务报表阅读n通过盈利了解经营n通过趋势了解历史n通过指标理解行业特
4、点n通过综合分析洞察管理财务报表解读u资产负债表解读u损益表解读u现金流量表解读u三张表的区别与联系资产负债表结构资产的流动性高低偿债压力大小资产资产负债及所有者权益负债及所有者权益流动资产流动资产流动负债流动负债长期负债长期负债长期投资长期投资负债合计负债合计固定资产固定资产实收资本实收资本/股本股本无形资产和其他资产无形资产和其他资产未分配利润未分配利润资产总计负债和所有者权益合计资金的来源与运用资产负债表的精髓会计恒等式:会计恒等式:资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益资金的运用资金的来源资产负债表的特点资产资产、负债负债、所有者权益、所有者权益是反应企业财务状况的会计三要素列示公司
5、拥有的资产及这些资产的来源列示公司拥有的资产及这些资产的来源反映公司财务状况的时点值反映公司财务状况的时点值反映公司过去全部交易的累积影响反映公司过去全部交易的累积影响资产负债表资产的特点与重要项目 -是企业在过去的交易事项中取得的 -由企业拥有所有权或控制权 -能为企业带来经济利益资产资产 -流动资产:货币资金、应收款项、存货流动资产:货币资金、应收款项、存货 -长期投资长期投资 -固定资产固定资产重要资产项目重要资产项目负债的特点及重要项目 -是由过去的交易事项引起,企业当前应承担的义务 -需由企业在将来某时点加以清偿 -负债的流动性反应企业偿债压力与紧迫性负债负债 -对金融机构债务:长、
6、短期借款、预提费用 -对供应商等:应付款项 -对税务机关:应交税金、其他应交款 -对内部员工:应付工资、应付福利费 重要负债项目重要负债项目资产负债表与损益表的桥梁未分配利润未分配利润=期初未分配利润期初未分配利润+本期净利润本期净利润-提取盈余公积提取盈余公积-本期现金分配的利润本期现金分配的利润留存利润留存利润资产负债净资产收入费用净利润未分配利润未分配利润资产负债表损益表资产负债表提供的信息-财务结构资产负债表提供企业资产总额、负债总额及所有者权益总额的信息,有助于报表使用者把握企业总体的财务结构。财务结构表明企业财务杠杆的运用程度。财务结构表明企业财务杠杆的运用程度。财务杠杆与财务风险
7、、可能的投资回报正相关。财务杠杆与财务风险、可能的投资回报正相关。资产负债表提供的信息-财务结构0.1EPS债务融资股权融资EBIT10股票融资与债务融资平衡图ABCA、B、C的融资渠道选择不同的融资渠道选择不同资产负债表提供的信息-资产结构?占资产总额占资产总额比例大的项目比例大的项目?变化趋势异变化趋势异常项目常项目?与行业特与行业特点相悖的项目点相悖的项目资产负债表提供的信息-资产结构?应收款项?应收款项?存货?存货资产负债表提供的信息-偿债能力流动资产 90%固定资产 10%资产合计 100%流动负债 30%长期负债 10%负债合计 40%股东权益 60%流动比率=3,资产负债率=40
8、%,短期、长期偿债能力较强;稳健型公司,负债比率不高,增长较慢,回报低。资产负债表提供的信息-偿债能力流动资产 30%固定资产 70%资产合计 100%流动负债 50%长期负债 20%负债合计 70%股东权益 30%流动比率=0.6,资产负债率=70%,短期偿债能力差、总体偿债能力也较弱;激进型公司,负债比率高,增长快,利润波动大,即财务风险大。资产负债表提供的信息-偿债能力揭开面纱分析流动性与偿债压力资产负债表反映企业的管理能力资本性投资管理固定资产企业对外投资及证券投资长期投资存货数量与周转效率管理存货收款质量与客户信用政策管理应收帐款现金流管理现金管理能力资产资产管理的核心是通过资产的优
9、化配置提高资产的运营效率资产负债表反映企业的管理能力股利分配/留存收益未分配利润权益结构/资本结构实收资本负债融资长期负债商业信用应付帐款银行信用短期借款财务管理内容负债及所有者权益融资结构与所投资的各类资产之间的现金流规划资产负债表的不足缺陷一:只能反映企业资产、负缺陷一:只能反映企业资产、负债、所有者权益在特定日期的存债、所有者权益在特定日期的存量,不能解释它们在本期变动的量,不能解释它们在本期变动的过程与原因。过程与原因。缺陷二:计价主要体现历史成本,缺陷二:计价主要体现历史成本,存在与资产现行价值不符的可能。存在与资产现行价值不符的可能。解决方案解决方案结合损益表、现金流量表及会计报表
10、附注,分析变动原因。评估企业价值。资产负债表解读利润表解读现金流量表解读三张表的区别与联系财务报表解读项目一、主营业务收入减:主营业务成本营业税金及附加二、主营业务利润加:其他业务利润减:期间费用三、营业利润加:投资收益营业外收支净额四:利润总额减:所得税五:净利润利润表的结构利润表的结构净利润利润总额营业利润主营业务利润分分为为四四个个层层次次净净利利润润的的形形成成利润=收入-费用利润表中的会计三要素反映企业一定期间的经营成果利润表三要素与资产权益的关系收入增加资产增加股东权益增加负债减少费用增加资产减少股东权益减少负债增加盈利导致股东权益增加亏损导致股东权益减少1.把握结果-赚了多少钱?
11、2.分层观察-在哪里赚的钱?3.横向对比-满意吗?(1)与上期比-?(2)与预算比-?利润表提供的信息利润表提供的信息-经营成果:盈/亏?净利率=271%净资产收益率=12%盈利盈利水平极高利润表提供的信息-利润构成利润总额远远高于主营业务利润与营业利润,营业利润不是利润的主要来源!利润表提供的信息-利润构成-收入构成利润构成异常是由于收入构成异常造成的,补帖收入比例高,表明企业受政策风险影响大,获利能力不稳定。利润表提供的信息-获利能力的趋势分析主营业务收入虽略有增加,但成本增加幅度更大,主营业务利润反而下降;管理费用与财务费用增加显著,财务费用为负,表明利息收入大幅下降,导致营业利润严重下
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