现代投资心理学.pptx
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1、代表性偏差与投资心理代表性偏差与投资心理引言引言代表性偏差的心理与行为分析代表性偏差的心理与行为分析 投资决策中的代表性偏差投资决策中的代表性偏差 案例分析与探索实践案例分析与探索实践 代表性偏差的主要形式及启示代表性偏差的主要形式及启示第1页/共36页引言引言请在阅读本章内容之前,先考虑一下下面几道测试题:请在阅读本章内容之前,先考虑一下下面几道测试题:1、小王今年、小王今年30岁,是一名职业女性。她在大学里担任过很多学生会职务,人很聪明,岁,是一名职业女性。她在大学里担任过很多学生会职务,人很聪明,说话很直率,为人仗义,好打抱不平。说话很直率,为人仗义,好打抱不平。根据这番描述,有人对小王
2、的工作和业余爱好做出了一些推断,你猜猜哪个推断根据这番描述,有人对小王的工作和业余爱好做出了一些推断,你猜猜哪个推断更可能是对的,请根据可能性的大小给他们排个序:更可能是对的,请根据可能性的大小给他们排个序:(1)小王是医生,平时爱玩扑克)小王是医生,平时爱玩扑克 (2)小王是建筑师)小王是建筑师 (3)小王是银行职员)小王是银行职员 (4)小王是记者)小王是记者 (5)小王是参与女权运动的银行职员)小王是参与女权运动的银行职员 (6)小王是会计,平时喜欢演奏爵士乐)小王是会计,平时喜欢演奏爵士乐 参考解释参考解释第2页/共36页2、阿文先生是中国某大学、阿文先生是中国某大学MBA班上的一名学
3、生。他对中班上的一名学生。他对中东的东的 历史很感兴趣,而且很喜欢读经典的埃及小说。他对历史很感兴趣,而且很喜欢读经典的埃及小说。他对逻辑和数学都不感兴趣。你觉得阿文先生在大学时读以逻辑和数学都不感兴趣。你觉得阿文先生在大学时读以下专业下专业 的可能性各是多少?(的可能性各是多少?(1)统计学()统计学(2)阿拉伯历史)阿拉伯历史(3)工)工 程(程(4)日语)日语(参考解释)(参考解释)3、小张有一个、小张有一个25岁的妹妹,平常一直很健康。有一次小岁的妹妹,平常一直很健康。有一次小张陪张陪 妹妹一起去医院体检。这家医院目前正使用一种新型妹妹一起去医院体检。这家医院目前正使用一种新型的验的验
4、 血检验方法来诊断白血病,对于白血病有血检验方法来诊断白血病,对于白血病有90%的概率的概率可以准确地检验出来。也就是说,如果一个人真的有白可以准确地检验出来。也就是说,如果一个人真的有白血病,血病,经过这个验血检验,有经过这个验血检验,有90%的可能性被检查出来,但的可能性被检查出来,但还有还有10%的可能性这个检验会出现误诊,也就是说没有的可能性这个检验会出现误诊,也就是说没有得白血得白血 病可能会有病可能会有10%的可能性被检查出有白血病。妹妹做的可能性被检查出有白血病。妹妹做完其他检查后都没有发现什么问题,但是经过这种验血完其他检查后都没有发现什么问题,但是经过这种验血检查后检查后 却
5、发现她可能患有白血病。小张一听到这个,脑子就却发现她可能患有白血病。小张一听到这个,脑子就一片一片 空白,他只有这么一个妹妹,从小就特别疼爱她,现空白,他只有这么一个妹妹,从小就特别疼爱她,现在突在突第3页/共36页 然听到这个消息,一下子就手足无措了。小张知道,然听到这个消息,一下子就手足无措了。小张知道,此时此时 妹妹还不知道验血的结果,他要不要把这个结果告诉妹妹还不知道验血的结果,他要不要把这个结果告诉妹妹妹妹 呢?他又该怎么告诉妹妹呢?小张完全没有了主意。呢?他又该怎么告诉妹妹呢?小张完全没有了主意。他着他着 急的问医生,他妹妹真的得白血病的可能性到底是多急的问医生,他妹妹真的得白血病
6、的可能性到底是多少?少?如果你是医生,你会怎样告诉小张呢?根据以上信息,如果你是医生,你会怎样告诉小张呢?根据以上信息,你你 觉得小张的妹妹真的得白血病的可能性是多少呢?觉得小张的妹妹真的得白血病的可能性是多少呢?解解释释4、如果连续、如果连续5次扔一枚均匀的硬币,你觉得在以下三种次扔一枚均匀的硬币,你觉得在以下三种结果结果 中,出现哪种结果的可能性最大中,出现哪种结果的可能性最大?请做出你的选择:请做出你的选择:(1)正)正-反反-正正-反反-正正 (2)正)正-正正-反反-正正-正正 (3)正)正-正正-反反-反反-反反参考解释参考解释第4页/共36页5、如果某个城市历年、如果某个城市历年
7、1月月份份 中午中午12点的平均温度是点的平均温度是10 度。今天是度。今天是1月月10日,日,今天今天 的天气特别冷,中午的天气特别冷,中午12点点 的气温只有的气温只有0度,那么度,那么请你请你 预测一下预测一下1月月15日这天日这天中午中午12点气温是多少度点气温是多少度呢?呢?解释解释6、你是某百货连锁店的销、你是某百货连锁店的销售预测师,该店共有售预测师,该店共有5家家分店,所有分店的大小和分店,所有分店的大小和销售的产品都是一样的。销售的产品都是一样的。假设现在是假设现在是12月。今年月。今年的销售情况如下(百万元)的销售情况如下(百万元):你预测认为明年你预测认为明年5家店家店的
8、销售总额与今年的总额的销售总额与今年的总额相同。现在你的任务是预相同。现在你的任务是预测明年第四家店和第五家测明年第四家店和第五家店的销售额。店的销售额。参考解释参考解释分店今年明年1102931148?512?第5页/共36页7、现在再请你猜一下美国每年的自杀、现在再请你猜一下美国每年的自杀/谋杀的比例是多少?谋杀的比例是多少?参考解参考解释释 8、请猜猜以下哪三种是在美国导致死、请猜猜以下哪三种是在美国导致死 亡的最主要因素:吸烟、肥胖、亡的最主要因素:吸烟、肥胖、酗酒、酗酒、癌症、心脏病、车祸。癌症、心脏病、车祸。参考解释参考解释第6页/共36页第一节第一节 代表性偏差的心理与行为分代表
9、性偏差的心理与行为分析析一、代表性启发法的基本内涵一、代表性启发法的基本内涵 代表性是最常见最广泛的直觉之一,由代表性是最常见最广泛的直觉之一,由心理心理 学家学家Kahneman 和和 Tversky(1982)提出,)提出,指的是人们倾向于根据观察到的某种事物的模指的是人们倾向于根据观察到的某种事物的模式与其式与其 经验中该种事物的典型模式的相似程度而进经验中该种事物的典型模式的相似程度而进行判行判 断。它反映的是个体与类别之间的关系。如果断。它反映的是个体与类别之间的关系。如果某一事物与其类别高度相似,其代表性就高;某一事物与其类别高度相似,其代表性就高;反之,代表性就低。反之,代表性就
10、低。代表性启发法包含这样一种观点,即人代表性启发法包含这样一种观点,即人们在判断样品的时候,依据标准量与某些特征们在判断样品的时候,依据标准量与某些特征描述之间的相似性进行判断。这些描述通常是描述之间的相似性进行判断。这些描述通常是与某个群体的传统特征相对应的。与某个群体的传统特征相对应的。第7页/共36页Kahneman 和和 Tversky给出了如下定给出了如下定义:义:代表性启发法是一个关于样品与群代表性启发法是一个关于样品与群体、特征与类别、行为与行为者、结果体、特征与类别、行为与行为者、结果与模型之间一致性的估计。这个模型可与模型之间一致性的估计。这个模型可以指一个人、一枚硬币或者是
11、世界经济,以指一个人、一枚硬币或者是世界经济,而相应的结果是婚姻状况、一系列的正而相应的结果是婚姻状况、一系列的正面反面或者当前的黄金价格。可以通过面反面或者当前的黄金价格。可以通过经验调研的方法来研究典型法的问题,经验调研的方法来研究典型法的问题,可以问问人们,在两列不同的正面反面可以问问人们,在两列不同的正面反面的组合中,哪一列结果更加普通,或者的组合中,哪一列结果更加普通,或者在两个职业中,哪一个职业更适合那个在两个职业中,哪一个职业更适合那个给定的人。给定的人。第8页/共36页二、代表性偏差的理论分析二、代表性偏差的理论分析(一)人的认知过程:信息加工系统(一)人的认知过程:信息加工系
12、统信息加工系统的一般结构,如下图信息加工系统的一般结构,如下图 所示所示环境环境接收器接收器效应器效应器加工器加工器记忆记忆图图81 信息加工系统(信息加工系统(Information Processing System,IPS)第9页/共36页记忆装置是信息加工系统中的重要组成部分之一,在记记忆装置是信息加工系统中的重要组成部分之一,在记忆装置中,存储着大量的符号结构,它们由各种各样的忆装置中,存储着大量的符号结构,它们由各种各样的符号,按照一定的内在关系联结在一起而组成认知结构,符号,按照一定的内在关系联结在一起而组成认知结构,信息加工就是对符号和符号结构的操作与处理的过程。信息加工就是对
13、符号和符号结构的操作与处理的过程。加工器在信息加工系统中执行操作工作,它按照特定的加工器在信息加工系统中执行操作工作,它按照特定的指令程序对信息进行控制或处理。一般包括三个方面:指令程序对信息进行控制或处理。一般包括三个方面:一系列基本的信息加工过程;短时记忆,即对输入和输一系列基本的信息加工过程;短时记忆,即对输入和输出的信息进行加工处理;一套解释程序,即确定信息在出的信息进行加工处理;一套解释程序,即确定信息在信息加工系统中的先后顺序,以及需要执行加工处理的信息加工系统中的先后顺序,以及需要执行加工处理的基本信息。基本信息。接收器和效应器具有输入和输出的功能。输入是指把信接收器和效应器具有
14、输入和输出的功能。输入是指把信息输入进信息加工系统的过程,也就是在记忆系统中建息输入进信息加工系统的过程,也就是在记忆系统中建立代表外部事物的内部符号结构。输出则是与输入相反立代表外部事物的内部符号结构。输出则是与输入相反的操作过程,是指接受指令程序做出反映活动的过程,的操作过程,是指接受指令程序做出反映活动的过程,涉及与客观事物相互作用的功能,并通过信息加工系统涉及与客观事物相互作用的功能,并通过信息加工系统中的输入和效应器这两个部分来实现的。中的输入和效应器这两个部分来实现的。第10页/共36页认知心理学将人们的认知过程视为人脑的信息认知心理学将人们的认知过程视为人脑的信息处理过程。该过程
15、包括了四个主要环节,即信处理过程。该过程包括了四个主要环节,即信息获取、信息加工、信息输出和信息反馈。息获取、信息加工、信息输出和信息反馈。信息反馈信息反馈信息获取信息获取信息加工信息加工行动行动后果后果信息输出信息输出人的知识结构人的知识结构工作环境工作环境第11页/共36页(二)理性认知的分类与基本模型(二)理性认知的分类与基本模型 1、实质理性和贝叶斯规则、实质理性和贝叶斯规则 新古典经济学家把新古典经济学家把“理性经济人理性经济人”假设归纳假设归纳为数学上的约束条件下寻求极值的问题,借助数学中为数学上的约束条件下寻求极值的问题,借助数学中的导数、偏导数和拉格朗日乘数等工具,对经济问题的
16、导数、偏导数和拉格朗日乘数等工具,对经济问题进行分析,使经济学走向形式化与严密化。而经济分进行分析,使经济学走向形式化与严密化。而经济分析的精密化又反过来赋予析的精密化又反过来赋予“理性经济人理性经济人”更明确的含更明确的含义。具有完全理性的理性人具有以下特点:义。具有完全理性的理性人具有以下特点:(1)他对各种决策的结果具有完全而准确的了解,)他对各种决策的结果具有完全而准确的了解,从而始终追求最优目标,做出最优决策,因而具有与从而始终追求最优目标,做出最优决策,因而具有与决策相关的所有信息。决策相关的所有信息。(2)理性人具有完全意志能力,能够保证其效用)理性人具有完全意志能力,能够保证其
17、效用函数具有有序性和单调性。有序性保证理性人在不同函数具有有序性和单调性。有序性保证理性人在不同行动方案下得到的效用是可以比较的。单调性则保证行动方案下得到的效用是可以比较的。单调性则保证理性人能够在不同的效用之间判断出偏好程度的差异,理性人能够在不同的效用之间判断出偏好程度的差异,并对其进行排列。并对其进行排列。(3)理性人具有充分计算能力,即使存在不确定)理性人具有充分计算能力,即使存在不确定性,理性人也可以通过概率判断各种可能行动方案的性,理性人也可以通过概率判断各种可能行动方案的预期效用,并比较它们之间的大小预期效用,并比较它们之间的大小第12页/共36页 (4)理性人具有完全记忆能力
18、,对影响决策的一切)理性人具有完全记忆能力,对影响决策的一切因素具有完全的信息。因素具有完全的信息。(5)理性人的决策不需要任何时间,所有的理性人)理性人的决策不需要任何时间,所有的理性人的决策都是瞬间完成。的决策都是瞬间完成。(6)理性人使用边际分析的方法,通过比较边际收)理性人使用边际分析的方法,通过比较边际收益和边际成本的大小进行决策。益和边际成本的大小进行决策。(7)理性人是自私地单方面追求自己利益的最大化。)理性人是自私地单方面追求自己利益的最大化。(8)理性人是没有喜怒哀乐的没有感情的人。)理性人是没有喜怒哀乐的没有感情的人。(9)理性人的决策不受道德影响,理性人是与道德)理性人的
19、决策不受道德影响,理性人是与道德观念绝缘的人。观念绝缘的人。(10)理性人作为决策主体不仅是指单个的消费者)理性人作为决策主体不仅是指单个的消费者或者劳动者这样的主体,也包括家庭、企业以及其他或者劳动者这样的主体,也包括家庭、企业以及其他组织等主体。组织等主体。设设P(H)为个体关于某一特定假设为真的主观为个体关于某一特定假设为真的主观率,率,E是一个事件,被称为是一个事件,被称为H为真的证据,那么一个为真的证据,那么一个理性的代理人如何根据证据理性的代理人如何根据证据E调整其相信调整其相信H为真的概为真的概率呢?也就是说,什么是在观测证据率呢?也就是说,什么是在观测证据E条件下的条件下的H为
20、为真的概率呢?真的概率呢?第13页/共36页根据条件概率的性质,将观测中根据条件概率的性质,将观测中E与与H为真的为真的联合概率写成:联合概率写成:p(H,E)=p(H|E)p(E)=p(E|H)p(H)整理方程,则可以得到贝叶斯规则:整理方程,则可以得到贝叶斯规则:其中,其中,p(H)为先验概率,即在观测证据前假为先验概率,即在观测证据前假设为真的概率,设为真的概率,p(H|E)为后验概率,即在观测到为后验概率,即在观测到证据证据E后假设为真的概率,贝叶斯规则把先验概率后假设为真的概率,贝叶斯规则把先验概率和后验概率联系在了一起。和后验概率联系在了一起。第14页/共36页案例案例 在一个小镇
21、上有两个出租汽车公司,一个是蓝色出租车公司,一个在一个小镇上有两个出租汽车公司,一个是蓝色出租车公司,一个是绿色出租车公司。前者车身上涂蓝色,后者车身上涂绿色。是绿色出租车公司。前者车身上涂蓝色,后者车身上涂绿色。绿色出租绿色出租车在该镇出租车市场上占有份额为车在该镇出租车市场上占有份额为85;蓝色出租车在该镇出租车市场;蓝色出租车在该镇出租车市场上占有份额为上占有份额为15。在一个冬天的夜晚,大雾蒙蒙,一辆出租车擦边撞。在一个冬天的夜晚,大雾蒙蒙,一辆出租车擦边撞击了另一出租车而肇事车驾驶员驾车逃逸。一位目击者说它是一辆蓝色出击了另一出租车而肇事车驾驶员驾车逃逸。一位目击者说它是一辆蓝色出租
22、车。执法人员在类似出事那天晚上环境的条件下对目击者进行测验。租车。执法人员在类似出事那天晚上环境的条件下对目击者进行测验。5次测验中她有次测验中她有4次能正确地说出车的颜色。也就是说,不管她在大雾的晚次能正确地说出车的颜色。也就是说,不管她在大雾的晚上看到的是蓝车还是绿车,她有上看到的是蓝车还是绿车,她有80的时候能正确地辨别颜色。的时候能正确地辨别颜色。第15页/共36页以下是运用贝叶斯规则的推理过程:以下是运用贝叶斯规则的推理过程:令令G随机挑选的一辆绿色出租车,即先验概率,于是有:随机挑选的一辆绿色出租车,即先验概率,于是有:p(G)0.85令令B随机挑选的一辆蓝色出租车,这也为先验概率
23、,于随机挑选的一辆蓝色出租车,这也为先验概率,于是有:是有:p(B)0.15令令Wb目击者说出租车是蓝色的,于是有:目击者说出租车是蓝色的,于是有:p(Wb|B)0.8又有:又有:p(Wb|G)0.2,因为目击者有,因为目击者有20的可能做的可能做出错出错误的回答,所以,当出租车为绿色她说是误的回答,所以,当出租车为绿色她说是“蓝色蓝色”的概率的概率为为20。我们计算一下。我们计算一下p(B|Wb)和)和p(G|Wb)为多少,)为多少,即证即证人提供证词的情况下,肇事车为蓝车或肇事车为绿车的概人提供证词的情况下,肇事车为蓝车或肇事车为绿车的概率。率。第16页/共36页结论:肇事车是绿色的可能性
24、更大。结论:肇事车是绿色的可能性更大。也就是说,尽管在提供了证据证明此车是蓝也就是说,尽管在提供了证据证明此车是蓝车,但先验概率同样起到了巨大的作用。贝叶斯规车,但先验概率同样起到了巨大的作用。贝叶斯规则在利用新的证据对主观概率估测中具有以下意义:则在利用新的证据对主观概率估测中具有以下意义:第一、贝叶斯规则突出了背景信息在推理中的第一、贝叶斯规则突出了背景信息在推理中的重要作用。重要作用。第二、贝叶斯规则正确地描述了新信息或新证第二、贝叶斯规则正确地描述了新信息或新证据在知识更新中的重要作用。据在知识更新中的重要作用。第17页/共36页2、过程理性、过程理性 心理测试的结果显示,人们的认知过
25、程心理测试的结果显示,人们的认知过程 中,并非像经济学家们所假设的,能够以中,并非像经济学家们所假设的,能够以 完全理性进行认知,以贝叶斯规则进行概完全理性进行认知,以贝叶斯规则进行概 率判断。事实上,人们的认知过程常常受率判断。事实上,人们的认知过程常常受 到环境、情绪、价值观等等因素的影响。到环境、情绪、价值观等等因素的影响。西蒙(西蒙(H.A.Simon)较早地注意到心)较早地注意到心理学关于人理学关于人 类认知行为的研究成果,并提出类认知行为的研究成果,并提出“有限理性有限理性 (Bounded Rationality)”学说。有限理学说。有限理性学说强性学说强 调人类的决策过程更多的
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