我国企业并购现状及对策_邓二兰.doc

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1、DOI: 10.13665/j xnki.hzjjykj.2010.13.033 管理彳制度 CO-OPEMmEECOWMY&SmE 我国企业并购现状及对策 文 / 邓 二 兰 章 媚 提要企业并购作为市场经济下的 企业行为，是企业发展扩张的重要途径。 通过分析我国企业并购现状及并购过程 中存在的问题，提出相应的对策。 关键词：企业并购 ;资本市场 ;规模经济 中图分类号 :F27 文献标识码 :A 企业并购是企业兼并和收购的简称， 是企业为获得目标企业的控制权 (部分或 全部 )而运用自 身可控制的资产（现金、证 券及实物资产 )去购买目标企业的控制权 (股权或实物资产），从而使目标企业法人

2、 地位消失或引起法人实体改变的行为。 公司兼并与收购都属于公司扩张，随 着我国市场经济体制的不断完善，企业改 革的不断深化，我国企业购并活动也越来 越多，国有企业也开始注重通过外部扩张 方式迅速扩大企业规模，实现快速发展。 一、 企业并购的基本概念 兼并 :指两家或两家以上公司重新组 合成一家公司的行为。根据合并后的公司 与原公司之间的关系，可以分为吸收合并 与新设合并两种类型。 吸收合并 :一家企业被另一家企业 吸 收。兼并企业保持其名称和身份，并且收 购被兼并企业的全部资产和负债。 新设合并 :两家或两家以上的公司通 过合并同时解散了原来的公司，另外成立 一家新公司的法律行为，又称为创新合

3、并 或设立合并。 收购 :一家公司通过购买目标公司的 部分或全部产权，以实现控制该目标公司 的法律行为。 股权收购 :直接或间接购买目标公司 的部分或全部股份，使目标公司成为收购 者所投资的企业。 资产收购 :购买者按照自己的需要购 买目标公司的部分或者全部资产，属于一 般的资产买卖行为。 二、我国企业并购现状 1、 企业并购日趋活跃， 并购交易值不 断增加。在国内外竞争的压力下，企业并 购的动机日益成熟，并且更多地从经济利 益考虑获得规模经济效益或实现企业的 发展战略规划。据统计， 2002 年涉及中国 企业的兼并与收购交易总值较 2001 年翻 了两番，达到300 亿美元，占亚洲地区（除

4、日本外 )所公布同类交易价值总额的 1/5。 在 2003年上半年，尽管全球并购总额相 比上年同期下降 20%，但与中国企业相关 的交易仍占公布交易总值的 16%。 2、 外资并购势头旺盛。随着中国经济 的高速增长、产业结构的不断优化和汽 车、通讯、旅游、住房等新兴消费需 求热点 的出现，极大地吸引了全球投资者的眼 光，外国直接投资者的信心倍增。 2002 年 9 月份，全球最大的企业战略管理咨询公 司之一的科尔尼发布的外国直接投资信 心指数表明，中国己取代美国成为世界上 最有吸引力的直接投资目的地。 3、 并购方式呈现多样化。我国企业并 购经过几十年的发展，在并购形式上比计 划经济体制下的无

5、偿划拨大大前进了一 步。首先，是非上市公司通过买壳上市获 得上市资格；其次，在国外盛行的委托书 收购也成为当前可选的主要收购方式之 一。同时，随着外资并购浪潮的掀起，未来 还会出现更多的创新模 式，如通过拍卖方 式竞买上市公司股权、通过债权市场间接 收购、第三方代为收购等。 三、我国企业并购中存在的问题 我国企业并购的兴起和发展，以其明 显的经济效益和社会效益显示出了旺盛 的生命力，但仍处于探索阶段，尚存在一 系列理论和实践问题： 1、 产权边界模糊，影响企业兼并的积 极性。企业产权边界明晰化是企业兼并顺 利实现的基本前提。在我国，国有企业的 所有权理论上是全民所有，实际上属于主 管部门所有，

6、企业只是作为经营者。因而， 国有企业的产权是模糊的；集体企业的产 权，也并非企业生产经营者所有，由于历 史 的种种原因，也带有“准全民”的性质。 所有这些都造成并购主体的不规范性，从 而影响了企业并购的积极性。 2、 政企不分、行政干预过度扭曲了企 业并购机制。在美国，政府利用政治资源、 信息优势等多种途径进行对企业并购实 现跨越行政边界的行政协调，进行有效干 预。在我国，尤其在面对国有亏损企业的 重组问题上，政府通过优惠政策强制或鼓 励并购。这种不当干预，在一定程度上影 响了企业并购的效果，从而进一步影响了 段，使资产管理精细化、精确化，解决资产 管理中无序、低效和不确定性等问题。 (三 )

7、资产处置规范化。规范程 序，增 加透明度，是提高资产处置收益的重要途 径，要按照公开、公正、公平的原则建立事 业部门组织、财务部门参与、聘请社会评 估、纪检审计部门监督、会议集体研宄，按 规定权限报批的资产处置和对外出租、出 借工作机制，对资产处置收入和有偿使用 收入，要按照资产管理、预算外经费管理 办法，以及财务和会计制度的有关规定纳 入单位预算，统一核算，统一管理。该上缴 的要及时上缴，留用的要用于弥补事业经 费不足，维护好资产的安全性和完整性， 防止国有资产流失。 (作者单位：山东省公安边防总队 ） 主要参考文献： 1 财 政部 .事业单位国有资产管理暂行 办法 (财政部令第 36 号

8、). 2 郭复初 .国家财务论 NJ.西南财经大 学出版社， 1993. 3 方虹，刘春平，牛晓燕 .非经营性国有 资产监督管理研宄 J.经济研宄参考， 2005. 3. 合作经济与科技 2010 年 7 月号上（总第 396 期） 75 石化河北加油站发展战略 文 / 康振虎 1陈刚 2 管制度 CO-mMimEC_MY& SCIENCE 提要随着我国成品油零售和批发 市 场的放开，外资竞争者大量进入，作为成品油 的零售终端，加油站行业面临前所未有的激烈 竞争。在这样的大环境下，中石化河北石油公 司应采取怎样的发展战略呢？本文首先介绍一 些国外加油站发展模式，然后分析中国加油站 发展的一般模

9、式，最后针对中石化河北石油分 公司，提出一些适合其自身发展的建议。 关键词 :加油站 ;非油品 ;模式 中图分类号 :F27 文献标识码 :A 20 世纪初，随着汽车运输业的迅速崛起， 为之服务的汽车加油站首先在美国诞生了。 1905 年美国密苏里州圣路易斯的商人哈里 格伦纳与克雷姆雷辛格投资兴建 了世界上最 初的“圣路易斯汽车加油站”。两年后，西雅图 的“加利福尼亚汽车加油站”正式挂牌。 1912 年设有 13 台加油泵的“孟菲斯汽车加油站”在 田纳西州开张营业。从此，汽车加油站作为一 个新兴产业一发而不可收，从美国很快蔓延到 欧洲，并在世界各地迅速崛起。如今，作为石油 行业的零售终端，加油

10、站的重要地位日益突 出，己成为国民经济不可或缺的组成部分。 一、国外较为先进的加油站发展模式 随着市场竞争越来越激烈，加油站的微利 时代已经到来。在这样一个微利时代，各国加 油站都分别采取了适合本国国情的发展模式。 在 美国，作为“汽车轮子上的国家”，加油 站数以万计，竞争异常激烈。所以，开展多元化 的非油品业务己成为它们重要的发展和盈利 模式，其主要的方式有 :加油站和便利店结合， 加油站和汽车维修结合，加油站和尾气检测、 汽车美容结合以及加油站和餐饮、住宿结合， 等等。这种多元化的经营方式，不仅极大地扩 展了盈利空间，还提高了加油站抵抗风险的能 力。 社会资源的自由流动和产业结构的调整，

11、限制了优胜劣汰的市场杠杆的作用，致使 国有资产大量流失。 3、 中介机构功能不健全。在企业并购 过程中，中介服务机构作为供求信息的传 导者、战略计划的制定者、交易价格的发 现者为交易双方提供服务。但目前在我 国，无论是证券公司还是商业银行都不完 全具备上述功能。作为中国特色而发展起 来的企业产权交易中心，只是作为一种列 示具有交易意愿的企业名称的场所，在显 示供求信息、寻求交易对象等方面为企业 提供有限的服务。 4、 相关的法律制度不健全，缺乏可操 作性。我国搞市场经济的时间比较短，与 西方发达国家相比 :它们相关的法律体系 比较完善，能使许多企业在并购时必须严 格遵守法律，按章办事。而在我国

12、，法律体 系还没有完全真正地建立起来，使并购过 程中一旦出现问题，因无法可循，在处理 上存在着一定的难度。 四、我国企业并购应采取的对策 1、大力推进国有企业改革，明确并购 行为主体和性质。我国国有企业是市场经 济的主体，也是企业并购的主体。国有企 业改革以建立“产权明晰、权责明确、政企 分开、管理科学”为标准的现代企业制度。 只有产权明晰了，企业并购的主体才能明 确，明确的并购主体为并购的顺利进行提 供了基础。政府在企业并购活动中发挥作 用是必要的，但越俎代庖有害无益的。企 业的并购行为应是符合企业发展战略、遵 循客观经济规律的，背离这一本质的行政 手 段的勉强撮合都是难以奏效的。 2、 政

13、府要调整企业并购的宏观导向。 一是并购目的导向：倡导企业并购应以产 业结构调整和经济结构调整为主要目的， 以适应我国加入 WTO后所面对的世界经 济格局和市场竞争态势，以实现企业发展 战略为目的；二是产业政策导向：制定针 对不同产业特点的企业并购导向政策，以 鼓励那些适宜或急需培育大企业集团的、 产业内在条件的企业积极实施并购，限制 那些不适宜或可能出现垄断产业的并购 行为。 3、 建立健全的产权、资本市场。企业 并购作为市场行为，必然要依托相应的市 场体系才能进行。一方 面是产权交易市 场；另一方面是筹措并购资金的资本市 场。但由于我国市场体制不完善，使得产 权交易市场很不规范。目前，重要的

14、是要 制定有关政策、法规，通过建立规范的产 权交易市场，使得企业并购真正走上依靠 市场、公开、公正、公平运作的轨道。同时， 还应大力发展资本市场，为企业并购提供 必要的条件。 4、发展中介机构，并充分发挥它们的 作用。中介机构主要是为企业进行技术服 务，提供信息和代理并购活动。但在我国， 投资银行等中介机构尚未成长起来。所 以，政府应成立专门机构对新生的中介机 构加强检查和监督，对那些失 职和滥用职 权者依法惩处。此外，还要进一步引入竞 争机制，发挥中介机构在企业并购中的积 极作用。 五、结语 总之，我国企业的并购，无论是从企 业自身的角度，还是从为企业并购提供服 务、监管的角度看，都还不尽完善，与西方 发达的市场经济国家尚有一段距离。但 是，随着我国经济体制改革的逐步深入， 社会主义市场经济体制的逐步完善，我国 企业的并购也将逐渐与国际惯例接轨。 (作者单位：中国矿业大学（北京 ） 管 理学院 ） 主要参考文献： 1 罗斯 .公司理财 NJ.机械工业出版社， 2003. 2 张永力 .企业并 购风险及防范 J.商 业经济， 2004. 5. 76 合作经济与科技 2010 年 7 月号上（总第 396 期）