2015年复旦大学431金融学综合考研真题.pdf

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1、 2015 年复旦大学 431 金融学综合考研真题 一、名词解释（每小题 5 分，共 25 分）1.到期收益率：到期收益率是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价 值相等时的利率水平，公式如下：file:/C:/Users/ADMINI1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image002.gif 其中，P0 表示金融工具的当前市价，CFt 表示在第 t 期的现金流，n 表示时期数，y 表示到期收益率（金融市场P243）2.系统性风险：系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等。这类

2、风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削弱，因此又可称为不可分散风险（金融市场P290）3.有效汇率：有效汇率是指某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重 为权数。以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动浮动，其汇率的公式为：有效汇率的关键特点在于加权，它既可以是对名义汇率加权，也可以是对实际汇率加权，分别得到名义有效汇率和实际有效汇率（国际金融新编P56，2004 年金融联考和 2011 年复旦 431 都考过）4.格雷欣法则：在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比例流通，结果官方的金银比价与

3、市场自发金银比价平行存在。当金币与银币的实际价值与名义价值相背离，从而使实际价值高于名义价值的货币（即所谓“良币”）被收藏、熔化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即所谓“劣币”）则充斥市场，这就是格雷欣法则（现代货币银行学教程P14，参考习题指南P7,2004 年金融联考考过）5.利息税盾效应：利息税盾效应即债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债券人和股东支付相同的回报，对后者则实际需要生产更多的利润。例如因此“税盾效应”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜（也可以按公司金融P150 来答，差不太多，2012 复旦 431 考过）评析：名词解释全是课本

4、中的，今年也没有太偏，而且后三个居然不止一次考过，所以应该不会有人丢分。二.选择题（每小题 4 分，共 20 分）1、根据 CAPM 模型，假定市场组合收益率为 15%，无风险利率为 6%，某证券的 Beta 系数 为 1.2，期望收益率为 18%，则该证券（B）A.被高估 B.被低估 C.合理估值 D.以上都不对 2、货币市场的主要功能是（A）A.短期资金融通 B.长期资金融通 C.套期保值 D.投机 3、国际收支平衡表中将投资收益计入（B）A.贸易收支 B.经常账户 C.资本账户 D.官方储备 4、下列说法不正确的是（C）A.当央行进行正回购交易时，商业银行的超额准备金将减少；当央行进行逆

5、回购交易 时，商业银行的超额准备金将增加；B.法定准备金率对货币供给的影响与公开市场操作及贴现率不同，后两者主要针对基础货币进行调控，而法定准备金则直接作用于货币乘数；C.法定准备金作为货币政策工具的历史长于其作为稳定金融，防止流动性危机的政策 工具；D.公开市场操作的有效性受国内金融市场的发达程度影响。5、甲公司现有流动资产 500 万元（其中速动资产 200 万元），流动负债 200 万元。现决定 用现金 100 万元偿还应付账款，业务完成后，该公司的流动比率和速动比率将分别 和.（B ）A.不变，不变 B.增加，不变 C.不变，减少 D.不变，增加 评析:经核实，选择题答案都是正确的 三

6、、计算题（每小题 20 分，共 40 分）1、对股票 A 和股票 B 的两个（超额收益率）指数模型回归结果如下表。在这段时间内的无风险利率为 6%，市场平均收益率为 14%，对项目的超额收益以指数回归模型来测度。股票 A 股票 B 指数回归模型估计 1%+1.2(rM-rf)2%+0.8(rM-rf)资产的冲击，在享受资本账户自由兑换和人民币国际化进程中带来的潜在利益的情况下，保持国内经济的稳定可持续发展。资本账户自由兑换是指一种货币不仅在经常项目下可以用本币自由兑换成外币，而且在资本项目下也可以实现自由兑换，使得中国可以在全球化过程中更好地抓住机遇，同时给贸易、投资、金融交易、旅游、收购兼并

7、等活动提供更大的便利。汇率是联结国内外经济的一个重要变量，而利率与汇率之间有显著的相关性，利率和汇率水平及其形成机制是否恰当是影响资本账户自由兑换成败的一个重要条件。保持适中的利率和汇率水平是一国宏观经济稳定的表现，有利于增强国内外投资者的信心。而市场化的利率和汇率形成机制对于资本账户自由兑换尤为重要。只有当利率和汇率由市场的供求关系决定时，金融市场才能实现均衡。“十八大”报告中在深化金融体制改革这一项上，也明确提出，要稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换。然而资本项目的自由兑换有可能放大资本市场波动，增加整个金融体系的风险，但是如果资本项目的自由兑换能够结合人民币国际化

8、的进程，通过人民币国际化来减少对于跨国投机资本的冲击，通过中国的贸易顺差来平衡资本项目开放的头寸，将会有效降低资本项目的自由兑换对国内经济和金融产生的威胁。中国当前正在推行资本账户自由兑换和人民币国际化，为了将风险控制在最小范围，亟须进一步推进利率市场化、汇率形成机制改革等各项金融改革。利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化三者是循序渐进、协调配合、相互促进的关系。2、当考虑了人们的预期因素之后，菲利普斯曲线将发生怎样的变化？这种变化有什么样的 政策意义？（共 25 分）这道题最好结合高鸿业西方经济学P520 和现代货币银行学教程P412 两本书来解答，因为前者讲解的较为细致，比较系统化，而后者又在前者的基础上稍微深化了一些（它又进一步解释了第三阶段的菲利普斯曲线），这毕竟是 25 分的论述题，所以要全面一些。