公司治理与会计信息透明度的研究.docx

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1、 扉页： 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人或集体己 经发表或撰写过的研究成果，对本文的研究做出贡献的集体和个人均己在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 研究生签名： 彡 1 fl 日期 : S - y 论文使用和授权说明 本人完全了解云南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保 留并向国家有关部门或机构送交学位论文和论文电子版；允许论文被查阅或借 阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手 段保存论文。 (保密的论文在解密后应遵循此规定） 研究生签名

2、: ;， 1内 导师签名 4幸干 曰 期： 2 lj $ 本人及导师同意将学位论文提交至清华大学 “ 中国学术期刊（光盘版）电 子杂志社 ” 进行电子和网络出版，并编入 CNKI系列数据库，传播本学位论文 的全部或部分内容，同意按中国优秀博硕士学位论文全文数据库出版章程 规定享受相关权益。 研究生签名： _ 导师签名： _ 日期： _ film! 摘要 信息对于市场的运作及公司内部治理起着重要的作用，全面、准确、及时的 信息可以帮助投资者作出准确的决策，帮助股东了解公司的经营状况，并对经营 者进行考察，经营者同样需要向外披露和提供系统、及时、准确的信息才能证明 自己的工作称职，较高的信息透明度

3、有利于广大的利益相关者对企业的经营发展 进行监督，从而增加利益相关者的信心；另外，公司治理的效果直接影响输出的 会计信息的透明度，建立完善的公司治理机制，加强股东与经营者之间的监督与 制衡，有效发挥董事会的职能才能保证会计信息的质量。 所以本文首先以信息不对称理论、 代理理论、信号理论为理论基础，分析公 司治理与会计信息透明度的相互影响。然后选取 2009 2011年深圳证券交易所 626家上市公司为研究样本，以深交所对上市公司的信息披露考核评级结果为会计 信息透明度的替代变量，采用统计分析方法，通过 SPSS软件进行各变量的描述性 统计、相关性分析、回归分析，考察公司治理的主要因素股权结构、

4、董事会结构 等对会计信息透明度的影响，同时以公司财务杠杆、盈利水平、公司规模为控制 变量，揭示影响透明度的主要因素。研究发现，股权集中度、股权制衡度、董事 会规模、董事长与总经理两 职设置情况及其公司的盈利水平、财务状况对会计信 息透明度均有重要影响，而独立董事比例及公司规模与会计信息透明度显著不相 关。通过理论分析与实证研究，证明了公司治理与会计信息透明度的相关性，我 们进一步探讨改善公司治理结构，提高公司治理效率，增强上市公司会计信息的 透明度的有效途径。 关键词 :公司治理；会计信息；透明度；实证研究 Abstract Because the information for the op

5、eration of the market and the internal corporate governance plays an important role, comprehensive, accurate and timely information to help investors to make accurate decisions, shareholders* understanding of the companys operating condition, and the operators to carry out inspection, the operator a

6、lsoneed to disclose and delivery systems, timely and accurate information in order to prove their work competently, higher transparency of information is conducive to the majority of stakeholders to supervise the operation of the business development, thereby increasing the confidence of the stakeho

7、lders; addition?the effect of corporate governance directly affect the output of the accounting information transparency， establish a sound corporate governance mechanism, strengthen supervision and checks and balances between shareholders and management, effectively the fiinctions of the Board in o

8、rder to ensure the quality of accounting information. This article first asymmetric information theory, agency theory, signal theory as the theoretical basis to analyze the interaction of corporate governance and transparency of accounting information. Then select substitution variables 2009 2011 62

9、6 Shenzhen Stock Exchange listed companies as samples to the Shenzhen Stock Exchange listed company information disclosure evaluation rating for the transparency of accounting information, statistical analysis method by SPSS software for each variable descriptive statistics, correlation analysis, re

10、gression analysis, examine corporate governance the main factors affecting ownership structure, board structure, the transparency of accounting information, the companys financial leverage, profitability, company size as control variables, revealing the impact of transparency main factors. The study

11、 found that ownership concentration and equity balance degree, the size of the board, chairman and general manager of the two roles set their companys profitability, financial position have an important impact on the transparency of accounting information, and the proportion of independent directors

12、 and the size of the company and accounting information transparent tube swe further explored to improve the corporate governance structure, improve the efficiency of corporate governance, an effective way to enhance the transparency of accounting information of listed companies. Keywords： corporate

13、 governance; accounting information; transparency; empirical research ill 目录 1 . 1 1.1研究背景与研究意义 . 1 1.2文献综述 . 3 1.2. 1国外文献综述 . 3 1.2. 2国内文献综述 . 4 1.3研究方法及内容 . 8 1.4基本框架 . 8 1.5文章的创新之处 . 9 2理论分析 . 9 2.1相关概念的界定 . 9 2. 1.1公司治理 . 9 2. 1.2会 计信息透明度 . 11 2. 2研究的理论基础 . 12 2.2.1信息不对称理论 . 12 2. 2. 2代理理论 . 13

14、2. 2. 3信号理论 . 15 2. 3公司治理与会计信息透明度 . 15 3实证分析 . 18 3.1研究假设 . 18 3. 2研究设计 . 20 3. 2_ 1样本的选取及数据来源 . 20 3. 2. 2模型、变量的选取及说明 . 20 3. 3回归分析及结果 . 22 3. 3.1描述性统计 . 22 3. 3. 2相关性分析 . 24 3.3.3回归分析 . 25 4研究结论与对策建议 . 28 4. 1研究结论 . 28 4. 2对策建议 . 28 4. 3研究的局限性 . 31 4. 4研究展望 . 32 . 33 参考文献： . 41 S . 45 IV 1.1研究背景与研

15、究意义 信息披露的主要内容包括公司治理状况和财务会计数据。公司的发展与市场 的作用密切相关，依靠市场力量可以对经营者进行约束控制，保证出资者利益不 受到侵害，其中市场主要包括资本市场、产品市场、经理人市场。 在资本市场上，作决策的主要是中小股东和债权人，而他们不直接监督经营 者，所以要求公司向他们提供详细、可靠的财务数据；当会计信息透明度不高时 , 即公司向外披露的信息短缺或条理不清或有误时，会影响资本市场上资金提供者 和企业之间地沟通，妨碍资本市场上资金提供者对企业的支持，增加投资成本， 从而影响市场的运作能力，并导致资源配置不当；缺乏必要的信息或得到虚假、 错误的信息，会使投资者难以判断和

16、决策，或诱使其做出错误的判断和决策，在 此基础上形成的股价就难以真正反映企业的价值。 在产品市场上，企业与供应商和顾客各合 作方之间既存在竞争又需要相互协 调，每一方提出的条件都常常会直接影响另一方企业的经营方针和管理方式的具 体内容，因此企业与供应商和顾客各合作方为了决定是否应该跟对方合作、合作 的方式以及合作的内容，都需要全面收集对方的经营状况、财务状况信息，而这 些信息主要来自于企业向外披露的会计信息。 在有效的经理市场上，企业经理是一种特殊的人力资本，其价值取决于市场 评价，市场评价的标准除了知识、经验和诚信度之外，还有一个关键因素就是经 理任期内的经营绩效，经营绩效又主要是通过反映企

17、业的财务状况、经营成果、 现金流动状 况的财务会计信息表现出来，所以，信息披露的及时性、准确性和真 实性对于在一个市场化的经理人市场上了解经理人的能力是很重要的。 因此信息可以看成是市场的耳目，及时、准确和全面的信息披露，是市场有 效运行的前提和保证，而市场的有效运行对公司治理有重要影响。公司治理是由 股东大会、董事会、监事会以及企业经营管理者组成的一套完整体系。强有力的 信息披露制度能够对公司进行更好的市场监督，有助于公司从资本市场吸收资金， 得到强有力的资金保障。通过强有力的信息披露制度，有利于公司的股东和潜在 投资者得到定期的、可靠的、可比的、足够的详细信息，从而使他们能对股票的 价值进

18、行评估，理性、客观地行使表决权、决策权。信息披露影响公司行为，强 有力的信息披露制度，能够减轻甚至消除内部人与外部人的信息不对称问题，同 时，有助于公司治理中所有者和经营管理者的相互监督制衡，使所有者能够对经 理层是否称职做出评价，做出有根据的决策。所以建立完善的会计信息披露制度， 提高会计信息透明度，是公司各个利益相关者的必然要求，有助于公司治理的改 善。 在中国证监会与国家经贸委 2002年 1月颁布的上市公司治理准则中，明确 指出持续信息披露是上市公司的责任，上市公司应该严格按照法律、法规和公司 章程的规定，真实、准确、完整、及时地披露信息。这说明信息披露已经成为建 立规范的公司治理的一

19、个必要条件。监管部门对有关公司治理的信息披露也日益 重视，当前我国上市公司信息披露制度的规范主要依靠基本法律、行政法规、部 门规章和自律原则 （ 主要指沪深两交易所制定的上市规则 )， 然而，随着我国 上市公司的数量迅速增加，违规现象也在大量增加，信息严重失真已经成为不争 的事 实。我国上市公司信息披露中主要存在的问题就是主动披露意识不强、忽视 依法必须披露的重要事项、对关联交易的披露还不够规范、粉饰财务报表等，为 了解决这些问题，在我国目前的制度背景下，提高会计信息透明度主要依赖于监 管部门和外部报表使用者的监督还远远不够，所以要想进一步提高我国会计信息 透明度，我们需要正确认识公司治理对于

20、提高会计信息透明度的作用，在完善外 部资本市场相关制度的情况下，主要还是依靠公司治理结构这个先天因素，改善 公司治理结构，将会完善监控机制，进而促进会计信息透明度的提高。 本文在假设外部环境影 响因素一定的情况下，以相关理论为基础，在理论分 析的基础上，采用实证分析的方法，研究公司治理对会计信息透明度的影响，并 根据研究结论，结合我国上市公司实际，提出相应的对策建议，以为上市公司完 善公司治理结构，提高公司治理效率，进而提高公司会计信息透明度提供参考， 这对于上市公司完善我国的资本市场，提高我国的资本市场资源配置效率，促使 上市公司形成有效约束和激励机制，增加会计信息的可接受性、可理解性和投资

21、 者的信心都具有现实意义。 2 1.2文献综述 1.2.1国外 文献综述 (1)公司治理与会计信息透明度 Bush-man和 Smith研究认为，良好的信息透明度能制约经理对外部投资者利益 的剥夺，促使其进行有效的项目选择，改善公司治理机制，从而提高公司价值。 Hunton等通过实证研究发现，在报表中对公司信息透明度有更多的要求，可以减 少公司管理层的盈余管理行为，从而改善公司治理机制。 Hermalin和 Weisbach认 为增加信息透明度有助于委托人做出更好的决策，从而给企业带来利益，但同时 也会产生委托 -代理问题，使公司成本上升。 (2)公司治理的主要因素对会计信息透明度的影响 Sh

22、ieifer&Vishny(1997)研究指出，由大股东控制所产生的效应取决于大股 东的现金流所有权比例，以及所有权、控制权的分离程度。当大股东持股比例较 大时，公司的会计信息透明度将会先下降后上升；而且，当股权集中度较高时， 股东与管理者之间的利益冲突会转变。 Coulton、 elayton&stephen(2001)以外部 股东人数及内部股东的原始持股数作为股权结构的代理变量，讨论了股权结构对 公司信息披露的影响，结果发现股权结构对于公司会计信息透明度有着较大 的影 响。 Fan和 Wong (2002)对东亚国家上市公司进行研究，发现东亚国家上市公司 的股权集中度越高，则公司信息质量越

23、差，而且公司的最终控制权和所有权分离 差距越大，越不利于公司信息透明度。Eng&Mak(2003)以新加坡 158家上市公司为 研究样本，经过实证研究之后发现，经理人员持股比例越大时，自愿信息披露程 度越低；政府持股比例越大时，自愿披露程度越高；大股东持股比例与自愿披露 程度之间没有相关关系。 Forker (1992)研究认为，董事长与总经理两职合一，意味着控制权与经营权 不能分离，将会对内部监控产生影响，同时信息披露质量也较低，即会计信息透 明度也较低；而当独立董事比例较高时，财务信息披露质量相应地会提高，经营 者更倾向于如实披露信息； Beasley(1996)发现，董事会外部成员比例的

24、增加可以 显著减少财务报告欺诈发生的可能性，并且随着企业外部董事股权和任期的增加 3 以及外部董事所任职公司数目的减少，财务欺诈的可能性趋于下降；当董事会规 模越大时，会计信息透明度会越低。 Chen&Leung(2005)的研究发现，董事长和总 经 理两职分离，将有利于公司的信息披露，但是如果两职合一，会对信息披露带 来负面影响；独立董事比例越低，公司信息披露透明度越低，但如果公司存在家 族控制，则独立董事的作用就受到限制。 Simon等 (2001)研究提出，董事会规模越 大，审计委员会成员的财务知识越全面，将会提高公司信息披露透明度。 综上所述，在国外很多文献的相关研究中认为信息质量较好

25、的公司，公司治 理机制更加完善，同时良好的公司治理有助于会计信息透明度的提高。而公司治 理对于会计信息披露的影响包括公司的独立董事比例、董事长与总经理的两职设 置状况、 董事会规模、审计委员会等对会计信息披露的影响。另外许多关于信息 披露的经验研究也证明：公司的信息透明度常常与公司本身的性质和特征有关， 这些特征通常包括公司的规模、业绩、公司所处行业、财务结构、公司所在地等 (如 Deehow 等， 1996; Meek 等， 1995; Lang 和 Lundholm, 1993)。 1.2.2国内文献综述 国内相关研究文献并不多见，其中较有代表性的有： (1)公司治理与会计信息透明度 周红

26、 （ 1998)阐述了财务信息披露的新古典理论、规范理论、实证理论，而 实证会计研究以代理理论为依据来解释会计实践，说明企业使用者与公司经理之 间由于所有权和管理权的分离存在委托代理关系。财务报告的激励机制在于通过 它提供信息使股东能够观察和控制经理的行为。 林钟高，吴丽娟 （ 2004)认为高质量的会计信息是公司治理的基石，因为会 计信息质量越高，投资者得到全面的信息，将会增加对企业的投资，有助于企业 向外吸收资金；股东得到全面的信息，才能作出正确的决策，对经理的作为作出 合理的评价。另外规范有效的公司治理是高质量会计信息的环境保证，并就完善 公司治理，实现会计信息质量相关性和可 靠性的协调

27、发展提出了一些关键措施。 张程睿，王华 （ 2006)增强了对公司信息透明度的准确理解，并且详细的分 析了公司信息透明度的影响因素和相关实证研究，说明公司的产权安排、股权结 构、董事会结构及管理层激励方面都对公司信息透明度有不同程度的影响。另外 文章中还分析了目前有关研究对公司信息透明度的主要的三种衡量方法，其中最 常用的的是直接使用有关组织的评价结果，在我国，深圳证券交易所自 2001年开 始每年对深交所上市公司的信息披露的及时性、准确性、完整性和合法性进行 等 级考评。 乔旭东 （ 2003)从公司内部治理结构与外部治理结构两方面说明了会计信息 披露与公司治理结构关系密切、双向互动，有效的

28、公司治理可以改进会计信息质 量，同时，在公司治理结构的形成过程中，会计信息披露也发挥着重要作用。 潘琰，辛清泉 （ 2004)认为无论是内部治理结构还是外部治理结构均存在着 缺陷。分析了高质量的会计信息在促进治理结构优化中所起的作用以及公司治理 结构对会计信息质量的制约，以及如何改善我国公司治理结构与会计信息质量。 汪炜，蒋高峰 （ 2004)通过上海证券交易所一年 516家公司建立了一个 逆向 选择模型，研究发现，在财务风险、公司规模等因素被控制的情况下，提高上市 公司的信息披露水平，将会降低公司的权益资本成本，提高公司的融资效率，为 上市公司作决策提高了更好的依据，而且有利于市场监管。 阎

29、金愕，李妹 (2000)研究了股票价格是如何随着信息作出相应的反应，说明 了会计信息披露影响股票价格变动，股票价格变动与资本市场效率之间又息息相 关，经过理论研究，说明了公司信息披露对资本市场有效运行有重大的影响。 杨玉凤，王火欣，曹琼 （ 2010)研究了内部控制信息披露与公司治理密不可 分、双向互动，并对公司代理成本有着直接的影响。 伊志宏，姜付秀，秦义虎 （ 2010)考察了信息披露质量是保护投资者利益、 维持资本市场健康发展的关键要素。 以上文献说明了公司治理与会计信息透明度的相互影响，信息质量是保证公 司健康发展的前提，对公司治理的改善起着重要作用；而公司治理的改善也会提 高会计信息

30、透明度。 (2)公司治理的主要因素对会计信息透明度的影响 崔学刚 （ 2004)通过实证分析考察了对公司透明度产生影响的公司治理因素 及其它们之间的作用规律，发现了股权结构及董事会特征对信息透明度的重要影 响，其中前十大股东持股比例越大，信息透明度越高， A股流通股比例越大，信息 透明度越高，独立董事比例越大，信息透明度越高，董事长与总经理两职合一与 5 信息透明度成负相关，公司规模、行业类型等控制变量与公司透明度显著相关。 高雷，宋顺林 （ 2007)以深交所的信息披露考评结果衡量公司透明度，通过 实证分析，基于深市上市公司 2002-2005年四年的面板数据，采用有序 logistic 回

31、归及二阶段最小二乘法检验了公司治理对公司透明度的影响。研究表明上市公 司所在地区的市 场化程度越高、政府千预程度越低、法治及中介组织发育水平越 高，公司透明度越高；审计意见为标准无保留的公司有更高的公司透明度，提高 公司高管人员的持股比例与第一大股东持股比例、扩大董事会的规模可以增加公 司透明度；是否发行 B股、是否发行 H股、会计事务所是否为 “ 国际五大 ” 对公 司透明度无显著影响，但这些公司的透明度为优秀的可能性更大；两职兼任、独 立董事比例、委员会数量对公司透明度均无显著影响；企业规模越大、会计绩效 越好、银行负债率越低，公司透明度越高。 方红星，孙翯，金韵韵 （ 2009)利用在上

32、交所上市的非金 融业公司 2003-2005 年年度报告相关数据进行研究之后发现，我国的信息披露质量较差，当独立董事 比例较高，资产总规模较大、资产净利率较高、监事会规模较大，设立审计委员 会，聘请 “ 四大 ”进行外部审计时，上市公司更愿意披露内控信息；而外部审计 尚未对信息披露质量的提高起到显著的作用。 李明辉 （ 2005)分析认为的董事会结构对会计信息质量有重要影响，当董事 长与总经理两职分离时，会计信息质量较好，董事会成员具有会计、财务等专业 背景将有助于会计信息质量的提高，然而独立董事由于内部人的制约，并未真正 发挥防范虚 假会计信息披露的作用。 伊志宏，姜付秀，秦义虎 (2010

33、)以 2003-2005年深交所上市公司作为研究样 本，发现产品市场的竞争与大股东持股比例互补，独立董事比例越高，信息披露 质量越好，董事会规模适中将有利于会计信息质量的提高，并提出要提高会计信 息质量，进一步完善公司治理结构是很有必要的。 谭劲松，宋顺林，吴立扬 （ 2010)在信号传递理论与代理理论分析的基础上， 通过深交所上市公司的数据，采用有序 Logit回归模型进行实证分析，发现内部 激励因素是公司透明度的主要决定因素，当管理者持股越高时，信息透明度 越高， 盈余管理越严重的公司信息透明度越低，股权集中度越高，规模越大的公司，信 息透明度越高，负债越低时，信息透明度越低，治理环境的改

34、善有助于提高公司 6 的透明度，同时外部监管因素对公司透明度也起着决定作用。 刘立国，杜莹 (2003)研究发现，发生财务舞弊的公司股权结构不合理，其法 人股比例更高，流通股比例更小，但是发生财务舞弊的公司，监事会规模更大， 说明我国监事会制定对于提高会计信息透明度没有起到应有的作用。 钱伟强，张天西 (2006)对深沪上市公司的公司进行实证研究，发现公司治理 结构与自愿披露水平有密切关系，研究结果表明：国家持股比例越高，自愿披露 水平越低，股权集中度与自愿披露水平呈 U型关系，在董事会特征方面，独立董 事比例越高时，自愿披露水平越高，董事长与总经理两职合一不利于公司自愿披 露水平的提高，另外

35、我国设置审计委员会的公司自愿披露水平也较高。 杨清香，俞麟，陈娜 （ 2009)以我国上市公司从 2003-2007五年的数据为研 究样本，通过实证研究发现，我国董事会规模与上市公司的财务舞弊状况之间呈 现 U型关系，当董事会的持股比例越高时，财务舞弊状况会相应减轻，董事会的 稳定性越高时，财务舞弊状况反而越严重，另外董事会会议制度、独立董事比例、 是否设立审计委员会与财务舞弊状况不相关，总体看来，完善我国的董事会制度， 将会改善财务舞弊的状况。 辛立国，易茂安 （ 2010)研究发现当股权相对集中时，大股东为了自身利益 出发有动力监督经理层，避免管理层的行为偏离股东利益，但是当大股东的持股

36、比例越高时，越有可能使用投票权和控制权侵占小股东的利益。 张宗新，杨飞，袁庆海等 (2007)采用深交所 2002-2005年对上 市公司信息披 露质量的评级作为信息披露质量代理变量，发现上市公司信息披露质量越好时， 二级市场上股票的表现越好，但是一股独大会导致大股东侵占小股东利益，董事 会超过最优规模之后，会随着规模的增大影响董事会效率，提高信息披露质量， 将有利于完善公司治理结构，提高公司治理绩效。 王俊秀，张奇峰 （ 2007)以年深圳证券交易所从 2003-2005三年的 A股上市公 司为研究样本，通过实证分析了信息透明度与公司治理机制之间的关系，并发现 信息透明度与第一大股东持股比例

37、之间呈先上升后下降的非线性关系，审计委员 会的存在提 高信息透明度，董事长与总经理两职合一降低透明度。 从上述国内外研究文献可以看出，很多学者从公司治理的各个因素，如股权 结构、董事会特征等方面说明公司治理对会计信息透明度的影响，对于公司治理 7 与信息透明度之间的关系进行了探讨，但是他们的研究结果并不一致，难免存在 理论分析、指标选取、研究方法等方面的不足，所以本文试图克服以往研究中出 现的不足，进一步探讨公司治理结构如何合理安排能够提高会计信息透明度。 1.3研究方法及内容 在公司治理结构形成与运行的过程中，会计信息披露发挥着重要的作用；同 样，有效的公司治理结构也有助于上市公司会计信息质

38、量的改进。本文拟采取规 范研究与实证研究相结合的方法。首先，以信息不对称理论、代理理论、信号理 论等为理论基础，从理论上分析公司治理对信息透明度的影响。在此基础上，选 取深交所上市公司为研究样本，以深交所对上市公司的信息披露考核评级结果为 信息披露透明度的替代变量，采用统计分析方法，分析和考察公司治理结构中的 股权结构、董事会特征对信息透明度的影响，揭示其影响透明度的主要因素，同 时以公司财务 杠杆、盈利水平、公司规模为控制变量，进一步研究和探讨如何通 过改善公司治理结构，提高公司治理效率来増强上市公司会计信息的透明度。数 据处理采用 SPSS软件。 1_4基本框架 本文共分为四章。第一章绪论

39、；第二章理论分析；第三章实证分析；第四章 研究结论与对策建议。具体如下： 第一章阐述本文的研究意义和目的；对国内外有关公司治理与会计信息透明 度之间关系的相关研究文献进行回顾和简要评述；说明研究的方法及主要内容、 基本结构、本文创新之处。 第二章通过信息不对称理论、代理理论、信号理论研究公司治理与会计信息 透明度之间的相关性。 第三章包括本文的研究假设、研究设计、实证结果和分析。本章通过运用统 计软件进行数据处理，得出实证结果，并对结果进行分析。 第四章包括研究结论、对策建议、研究的局限性以及未来研究方向。 8 1.5文章的创新之处 关于公司治理与公司会计信息透明度的关系的研究，国内外文献提供

40、了很好 的参考，这些研究都集中于公司治理对信息披露的影响，如股权结构、股权性质、 董事会特征、公司规模、财务杠杆、行业特征、利润水平等，然而，它们取得的 研究结果并不完全一致，尽管只在自愿性信息披露的范围内，但是国内外学者的 某些研究结果出现了相互矛盾 (如有关独立董事对会计信息透明度的影响 ） 。原因 在于研究中披露水平的衡量指标不同、数据的选取范围不同，研究方法的不同， 公司治理具体替代变量的选取不同等问题，造成了各个研究结果的矛盾，并促使 统计检验的稳健性减弱。本文试图克服以往研究的不足，在理论分析的基础上， 以深交所信息披露考评结果衡量公司信息的透明度 （ 主要包括公司信息披露的及 时

41、性、准确性、完整性及合法性四个方面度量 ）， 从公司特征（治理结构、公司规 模、 财务杠杆、盈利水平）来分析和考察公司治理影响会计信息透明度的主要因 素，从而探讨如何改善公司治理，进而提高会计信息透明度。 2理论分析 2.1相关槪念的界定 2.1.1公司治理 关于公司治理，目前在学术界有着不同的解释，代表性的观点主要有： 特里克 （ 1984)认为，公司治理本身并不关注企业的运行，而是给企业提供 全面的指导，监控经理的行为，以满足超过企业边界的利益主体的合法预期。 吴敬琏 （ 1994)指出，所谓公司治理结构，是指由所有者、董事会和高级执 行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者之间 形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托管； 公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇 权，高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的 王化成 .公司治理 【 M.北京：中国人民大学出版社， 1991. 4. 9 授权范围内经营企业。 特里克 （ 1995)认为， 公司治理就是存在于治理主体与其成员、管理者、其 他利益相关者、审计员和政策制定者之间的正式和非正式的联系、网络及结构。 国际经济合作与发展组织 （ 1999)提出，公司治理是一种据以对工商公司进 行管理和控制的体系。公司治理明确