中小企业融资途径.ppt

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1、中小企业融资途径目录CONTENTS目录中国多层次资本市场体系1上股交、新三板制度体系2对标情况3场外交易市场挂牌优点4股权报价板57891011发行私募债6中介机构场外交易市场投资操作有关问题解读十三大问题解析上股交的基本情况【一、中国多层次资本市场体系】1.中小企业融资难的原因银行风控严格企业重组购并业务发展不完善多层次资本市场体系不健全123【一、中国多层次资本市场体系】2.中国多层次资本市场体系场外交易市场新三板（北京）上海股权托管交易市场（上海股交中心）创业板（深交所）上交所主板深交所主板深交所中小板主板主板：行业龙头、大型、骨干型、蓝筹、成熟期企业创业板：高成长、自主创 新型、成长

2、期企业场外市场：初创期或成 长初期、具 有持续经营 能力的企业【一、场外市场的发展历程】3.设立时间和市场规模【一、场外市场的发展历程】4.各类场外市场的法律地位【一、场外市场的发展历程】5.服务范围【二、上海股交中心、新三板制度体系】1.挂牌条件【二、上海股交中心、新三板制度体系】2.改制程序1 2会所出具改制验资报告召开创立大会，选举股份公司董事、监事工商变更，取得股份公司营业执照基准日净资产审计基准日净资产评估3决议股改完成 召开董事会及股东会，选定股改基准日签订发起人协议企业企业核心问题：改制后注册资本确定【二、上海股交中心、新三板制度体系】1、证券业协会备案审核2、股份登记托管3、挂

3、牌交易上海股交中心新三板3、挂牌程序董事会决议股东大会决议财务审计尽职调查制作推荐文件推荐机构内部审核1、上海股交中心审核2、股份登记托管3、挂牌交易【二、上海股交中心、新三板制度体系】4.定向增资【二、上海股交中心、新三板制度体系】5.交易规则【二、上海股交中心、新三板制度体系】6.投资者【二、上海股交中心、新三板制度体系】7.终止交易【三、对标情况】1.股权结构2.内部结构【三、对标情况】3.运营模式【三、对标情况】新三板 （二级报盘、二级结算）上股交（一级报盘、一级结算、互联网金融）交易所银行服务营业部服务交易所证券公司结算报盘报盘结算结算报盘营业部投资者结算银行登记公司结算投资者结算结

4、算报盘4.系统架构【三、对标情况】5.规范程度【三、对标情况】6.融资能力【三、对标情况】7.交易活跃度【三、对标情况】8.交易市盈率【三、对标情况】9.企业成长性【三、对标情况】10.盈利能力【三、对标情况】【四、场外交易市场挂牌的优点】费用低廉能进能出效率高成功率高促进转板上市促进融资形象宣传合理定价股份变现无形资产【五、股权报价系统（Q板）】否定式挂牌条件，符合下列条件之一不得挂牌：无固定的办公场所无满足企业正常运作的人员企业被吊销营业执照存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚企业的董事、监事及高级管理人员存在公司法第一百四十七条所列属的情况 1.挂牌条件：【五、股权报价系统（

5、Q板）】上海股交中心就材料完备性、合理性等进行形式审查 挂牌完成完成申请审查企业：聘请推荐机构推荐机构：专项调查基本情况说明书申报材料2.挂牌程序【五、股权报价系统（Q板）】3.适合企业种子公司或初创企业非股份有限公司：有限责任公司、合伙企业、非公司类机构不能履行充分信息披露义务的公司企业条件达不到转让板标准的公司来不及改制或开展尽职调查工作的公司【五、股权报价系统（Q板）】4.在股权报价板（Q板）挂牌的好处费用低门槛低工作量小可以融资可以交易促进规范方便重组购并方便转E板做广告免费培训资源共享运营完善【六、发行私募债】1.发行条件：发行人是注册在中国境内的有限责任公司或股份有限公司；发行人对

6、还本付息的资金安排有明确方案;发行利率符合法律法规的规定。【六、发行私募债】上海股交中心就材料完备性、合理性等进行形式审查 发行完成申请备案企业：聘请承销商或财务顾问推荐机构：尽职调查备案材料2.发行程序起买点：外部投资者100万元；内部投资者10万元成交回转：T+5买入限制：持有者不能超过200人转让方式：协议转让私募债转让制度委托方式：意向委托 定价委托 成交确认委托【六、发行私募债】3.交易规则【六、发行私募债】需要资金的企业有偿还能力的企业诚信、规范的企业4.适合企业n不稀释股权n比银行信贷期限长n可转成股本n取得固定收益n可分散风险n可转成股份 5.发行私募债的好处6.投资私募债的好

7、处【六、发行私募债】7.中介机构【八、场外市场投资操作】投资行业开始第二次转型是退而求其次的选择，但却是成功率较高的投资 市盈率低自主创新能力强成长性好上市选择范围宽IPO有优势流动性问题企业发展不确定性问题2.投资风险1.投资价值【八、场外市场投资操作】1）三个基本理念2）三个“不提倡”1.不提倡片面追求高额利润 隐藏衰退期拐点 忽略成长性 实质的PE值被高估2.不提倡片面追求低市盈率看未来发展看成长性看未来退出的途径3.不提倡片面追求技术门槛 高门槛无市场 经不起实践检验 高科技+广阔的市场+充分竞争=好企业1.重资产不重，轻资产不轻更具灵活性更具成长性更具创造性2.技术进步，前景广阔领先

8、一步，高人一筹给他阳光，即能灿烂实践出真知，经得起检验3.团队素质，成败关键傍大款，追大牌有思路，讲原则宽容心，感召力3.投资 理念3）三个基本操作：不按Pre-IPO方式操作 不按VC方式操作 按Pre-上股交方式操作（或权当投资二级市场股票方式操作)【十、场外市场投资操作】4.投资操作1 2优点：操作简便 缺点：可操作性不强优点：企业发展前景明朗 缺点：价格高3挂牌前私募挂牌后定增二级市场购买 优点：价格低 缺点：能否成功挂牌存不确定性企业企业是交易效率最高的方式不是最有利于市场功能发挥的方式不是最适合当前场外市场的方式【九、有关问题解读】适合场外市场需要充足的买卖盘需要庞大的辅助制度体系

9、支撑 （一）竞价交易（二）做市商交易转板的描述是证券法描述的重复当前直接转板与证券法相冲突转板条件的设置要遵循公平原则需要体现多层次资本市场建设的本源（三）直接转板【十、十三大问题解析】1、多层次资本市场是三层还是四层还是五层、六层？2、上海股交中心与全国中小企业股份转让系统是什么关系？3、场外市场的问题在哪里？4、NEEQ新政能否解决问题？5、解决问题的途径？上海股交中心为何在一定程度上解决了问题？6、上海股交中心为何市盈率很高？7、转板是否能实现？8、上海股交中心与全国中小企业股份转让系统可否互转？9、上海股交中心好在哪里？10、上海股交中心将来走向何方？11、在上海股交中心挂牌的好处？1

10、2、会员盈利的模式？13、券商能否参与上海股交中心业务？【十一、上海股交中心的基本情况】1、最新市场情况（1）挂牌情况：挂牌总数4476家股权报价系统（Q板）股份转让系统（E板）2012年2月15日启动2013年8月7日启动 E板挂牌：393家 在审：50家 签约：167家 储备：359家 Q板挂牌：4083家【十一、上海股交中心的基本情况】股权（定向增发）：49.12亿元 债权（银行贷款、私募债）：20.42亿元股权质押贷款6.28亿元信用贷款8.20亿元发行私募债5.94亿元银行为挂牌公司提供授信额度共30亿元（2）融资情况（共计：69.54亿元）99家公司进行了挂牌后定向增资121家公司进行了152次挂牌前私募【十一、上海股交中心的基本情况】（3）交易情况开户数 19083户自然人 占90%机构 占10%交易量23.98 亿元174,689.06万股【十一、上海股交中心的基本情况】（4）会员情况：共1203家经纪业务 会员127家 银行5家投资机构122家银行12家券商5家投资机构212家E板推荐机构 会员229家专业服务机构 会员339家会所107家律所170家资产评估机构62家银行4家律所29家投资机构475家Q板推荐机构 会员508家