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1、Change your mind change your life证券投资学证券投资学讲授：黄志良讲授：黄志良02033696286Change your mind change your life第一节第一节证券概述证券概述一、证券是什么一、证券是什么证券是各类财产所有权或债权凭证的证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。应权益的凭证。Change your mind change your life二、为什么会出现证券这种资产形式二、为什么会出现证券这种资产形式证券首先是一种信用凭证或金融工具，证券首先是一种信用

2、凭证或金融工具，它是商品经济和信用经济发展的产物。如它是商品经济和信用经济发展的产物。如债券就是一种信用凭证，无论是企业债券、债券就是一种信用凭证，无论是企业债券、金融债券还是国债券，都是经济主体为筹金融债券还是国债券，都是经济主体为筹措资金而向投资者出具的、承诺到期还本措资金而向投资者出具的、承诺到期还本付息的债权债务凭证。付息的债权债务凭证。Change your mind change your life三、有价证券及其基本类型三、有价证券及其基本类型按照不同的标准，可以对证券进行不同的分类。按其按照不同的标准，可以对证券进行不同的分类。按其性质的不同，可以将证券分为证据证券、凭证证券以

3、及有价性质的不同，可以将证券分为证据证券、凭证证券以及有价证券。证券。有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。人们通常所说的证券，也就是指这种有价证券。人们通常所说的证券，也就是指这种有价证券。由于有价证券不是劳动产品，故其自身并没有价值，只由于有价证券不是劳动产品，故其自身并没有价值，只是由于它能为持有者带来一定的股息或利息收入，因而可以是由于它能为持有者带来一定的股息或利息收入，因而可以在证券市场上自由买卖和流通。影响有价证券行

4、市的因素多在证券市场上自由买卖和流通。影响有价证券行市的因素多种多样，但主要因素则是预期利息收入和市场利率。因此，种多样，但主要因素则是预期利息收入和市场利率。因此，有价证券价格实际上是资本化了的收入；有价证券是虚拟资有价证券价格实际上是资本化了的收入；有价证券是虚拟资本的一种形式，是筹措资金的重要手段。本的一种形式，是筹措资金的重要手段。Change your mind change your life有价证券按照不同的标准，可以对其进行不同的分类有价证券按照不同的标准，可以对其进行不同的分类:1、按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金、按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金

5、融证券和公司证券。融证券和公司证券。（1）政府证券。也称政府债券，它是指政府为筹措）政府证券。也称政府债券，它是指政府为筹措财政资金或建设资金，凭其信誉，采用信用方式，按照财政资金或建设资金，凭其信誉，采用信用方式，按照一定程序向投资者出具的一种债权债务凭证。政府债券一定程序向投资者出具的一种债权债务凭证。政府债券又分为中央政府债券（即国家债券）和地方政府债券。又分为中央政府债券（即国家债券）和地方政府债券。政府债券也称国债券。政府债券也称国债券。（2）金融证券。是指商业银行及非银行金融机构为）金融证券。是指商业银行及非银行金融机构为筹措信贷资金而向投资者发行的，承诺支付一定利息并筹措信贷资金

6、而向投资者发行的，承诺支付一定利息并到期偿还本金的一种有价证券。到期偿还本金的一种有价证券。（3）公司证券。公司证券是公司为筹措资金而发行）公司证券。公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券。公司证券包括的范围比较广泛，内容也比的有价证券。公司证券包括的范围比较广泛，内容也比较复杂，但主要有股票、公司债券等。较复杂，但主要有股票、公司债券等。Change your mind change your life2、按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本、按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。证券和货物证券。（l）货币证券。指可以用来代替货币使用的有价证）货币证券

7、。指可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。货币证券在范围和功能上与商业券，是商业信用工具。货币证券在范围和功能上与商业票据基本相同，即货币证券的范围主要包括期票、汇票、票据基本相同，即货币证券的范围主要包括期票、汇票、支票和本票等。支票和本票等。（2）资本证券。资本证券是有价证券的主要形式，）资本证券。资本证券是有价证券的主要形式，它是指把资本投入企业或把资本贷给企业和国家的一种它是指把资本投入企业或把资本贷给企业和国家的一种证书。资本证券主要包括股权证券（所有权证券）和债证书。资本证券主要包括股权证券（所有权证券）和债权证券。股权证券具体表现为股票，有时也包括认股权权证券。股权证券

8、具体表现为股票，有时也包括认股权证；债权证券则表现为各种债券。狭义的有价证券通常证；债权证券则表现为各种债券。狭义的有价证券通常仅指资本证券。仅指资本证券。资本证券的功能和作用与经济运行中的职能资本既资本证券的功能和作用与经济运行中的职能资本既有十分相似之处（都能给其所有者带来盈利），也有非有十分相似之处（都能给其所有者带来盈利），也有非常明显的差别。资本证券并非实际资本，而是虚拟资本。常明显的差别。资本证券并非实际资本，而是虚拟资本。它虽然也有价格，但自身却没有价值，形成的价格只是它虽然也有价格，但自身却没有价值，形成的价格只是资本化了的收入。资本证券是独立于实际资本之外的一资本化了的收入。

9、资本证券是独立于实际资本之外的一种资本存在形式，它只间接地反映实际资本的运动状况。种资本存在形式，它只间接地反映实际资本的运动状况。Change your mind change your life（3）货物证券。货物证券是对货物有提取权）货物证券。货物证券是对货物有提取权的证明，它证明证券持有人可以凭单提取的证明，它证明证券持有人可以凭单提取单据上所列明的货物。货物证券主要包括单据上所列明的货物。货物证券主要包括栈单、运货证书及提货单等。栈单、运货证书及提货单等。3、根据上市与否，有价证券可分为上市证券、根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。和非上市证券。Change your

10、mind change your life第二节第二节债券债券一、债券是什么一、债券是什么债券是一种有价证券，是社会各类经债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于债券的利偿还本金的债权债务凭证。由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称息通常是事先确定的，所以，债券又被称为固定利息证券。为固定利息证券。Change your mind change your life债券的票面要素有：债券的票面要素有：1、债券的票面价值。

11、债券票面价值的币种，即债、债券的票面价值。债券票面价值的币种，即债券以何种货币作为计量单位。券以何种货币作为计量单位。2、债券的票面金额。、债券的票面金额。债券的价格。债券的价格。1）债券的发行价格。债券的发行价格是指债券发行）债券的发行价格。债券的发行价格是指债券发行时确定的价格。债券的发行价格可能不同于债券的票面金额。当债券的时确定的价格。债券的发行价格可能不同于债券的票面金额。当债券的发行价格高于票面金额时，称为溢价发行；当债券发行价格低于票面金发行价格高于票面金额时，称为溢价发行；当债券发行价格低于票面金额时，称为折价发行；当债券发行价格等于票面金额时，称为平价发行。额时，称为折价发行

12、；当债券发行价格等于票面金额时，称为平价发行。债券的发行价格通常取决于二级市场的交易价格以及市场的利率水平。债券的发行价格通常取决于二级市场的交易价格以及市场的利率水平。2）债券的交易价格。债券离开发行市场进入流通市场进行交易时，便）债券的交易价格。债券离开发行市场进入流通市场进行交易时，便取得交易价格。债券的交易价格随市场利率和供求关系的变化而波动，取得交易价格。债券的交易价格随市场利率和供求关系的变化而波动，同样可能偏离其票面价值。同样可能偏离其票面价值。3）债券的偿还期限。指从债券发行之日起）债券的偿还期限。指从债券发行之日起至清偿本息之日止的时间。债券的偿还期限一般分为三类：偿还期限在

13、至清偿本息之日止的时间。债券的偿还期限一般分为三类：偿还期限在1年或年或1年以内的，称为短期债券；偿还期限在年以内的，称为短期债券；偿还期限在1年以上、年以上、10年以下的，年以下的，称为中期债券；偿还期限在称为中期债券；偿还期限在10年以上的，称为长期债券。年以上的，称为长期债券。4）债券的利）债券的利率。即债券的利息与债券票面价值的比率。例如，某种债券利率为率。即债券的利息与债券票面价值的比率。例如，某种债券利率为10，即表示每认购即表示每认购100元的债券，每年就可获得元的债券，每年就可获得10元的利息。元的利息。Change your mind change your life二、债券

14、的类型二、债券的类型对债券可以从各种不同的角度进行分类，并且随着对债券可以从各种不同的角度进行分类，并且随着人们对融通资金需要的多元化，不断会有各种新的债券人们对融通资金需要的多元化，不断会有各种新的债券形式产生。目前，债券的类型大体有以下几种。形式产生。目前，债券的类型大体有以下几种。1按发行主体分类按发行主体分类（l）政府债券。又可区分为中央政府债券、地方政）政府债券。又可区分为中央政府债券、地方政府债券和政府保证债券。（府债券和政府保证债券。（2）金融债券。这是由银行或）金融债券。这是由银行或非银行金融机构发行的债券。（非银行金融机构发行的债券。（3）公司债券。这是由公）公司债券。这是由

15、公司企业发行并承诺在一定时期内还本付息的债权债务凭司企业发行并承诺在一定时期内还本付息的债权债务凭证。（证。（4）国际债券。这是由外国政府、外国法人或国际）国际债券。这是由外国政府、外国法人或国际组织和机构发行的债券。它包括外国债券和欧洲债券两组织和机构发行的债券。它包括外国债券和欧洲债券两种形式。种形式。Change your mind change your life2按偿还期限分类按偿还期限分类债券可以分为短期债券、中期债券、长期债券和永债券可以分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。一般的标准是：期限在久债券。一般的标准是：期限在1年或年或1年以下的为短期年以下的为短期债券；期限在

16、债券；期限在1年以上、年以上、10年以下的为中期债券；期限在年以下的为中期债券；期限在10年以上的为长期债券。永久债券也叫无期债券，它并年以上的为长期债券。永久债券也叫无期债券，它并不规定到期期限，持有人也不能要求清偿本金但可以按不规定到期期限，持有人也不能要求清偿本金但可以按期取得利息。期取得利息。3按计息的方式分类按计息的方式分类（l）附息债券。（）附息债券。（2）贴现债券，亦称贴水债券。）贴现债券，亦称贴水债券。（3）单利债券。（）单利债券。（4）累进利率债券。）累进利率债券。4按债券的利率浮动与否分类按债券的利率浮动与否分类（1）固定利率债券。是指债券利率在偿还期内不发生变）固定利率债

17、券。是指债券利率在偿还期内不发生变化的债券。（化的债券。（2）浮动利率债券。是指债券的息票利率会）浮动利率债券。是指债券的息票利率会在某种预先规定基准上定期调整的债券。在某种预先规定基准上定期调整的债券。Change your mind change your life5按是否记名分类按是否记名分类（1）记名债券。是指在券面上注明债权人）记名债券。是指在券面上注明债权人姓名，同时在发行公司的名册上作同样的登记。姓名，同时在发行公司的名册上作同样的登记。（2）不记名债券。是指在券面上不须注明）不记名债券。是指在券面上不须注明债权人姓名，也不在公司名册上登记。债权人姓名，也不在公司名册上登记。6按

18、有无抵押担保分类按有无抵押担保分类（1）信用债券，亦称无担保债券。它是指）信用债券，亦称无担保债券。它是指仅凭债务人的信用发行的，没有抵押品作担保的仅凭债务人的信用发行的，没有抵押品作担保的债券。一般包括政府债券和金融债券，少数信用债券。一般包括政府债券和金融债券，少数信用良好的公司也可发行信用债券。良好的公司也可发行信用债券。（2）担保债券。是指以抵押财产为担保而）担保债券。是指以抵押财产为担保而发行的债券。发行的债券。Change your mind change your life7按债券形态分类按债券形态分类（1）实物债券。实物券是一种具有标准格）实物债券。实物券是一种具有标准格式实物

19、券面的债券。指债券的发行与购买是通过式实物券面的债券。指债券的发行与购买是通过债券的实体来实现的，是看得见、摸得着的债券，债券的实体来实现的，是看得见、摸得着的债券，且不记名。且不记名。（2）凭证式债券。凭证式债券主要通过银）凭证式债券。凭证式债券主要通过银行承销，各金融机构向企事业单位和个人推销债行承销，各金融机构向企事业单位和个人推销债券，同时向买方开出收款凭证。券，同时向买方开出收款凭证。（3）记账式债券。记账式债券没有实物形）记账式债券。记账式债券没有实物形态的券面，而是在债券认购者的电脑账户中作一态的券面，而是在债券认购者的电脑账户中作一记录。记录。Change your mind

20、change your life三、债券的基本特征三、债券的基本特征债券作为一种债权债务凭证，与其他有价证券一样，债券作为一种债权债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本，它是经济运行中实也是一种虚拟资本，而非真实资本，它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。从投资者的角度看，债券具际运用的真实资本的证书。从投资者的角度看，债券具有以下四个特征。有以下四个特征。（l）偿还性偿还性。指债券必须规定到期期限，由债务人按期。指债券必须规定到期期限，由债务人按期向债权人支付利息并偿还本金。向债权人支付利息并偿还本金。（2）流动性流动性。指债券能够迅速转变为货币而又不会在价。指债券能

21、够迅速转变为货币而又不会在价值上蒙受损失的一种能力。一般来说，如果一种债券在值上蒙受损失的一种能力。一般来说，如果一种债券在持有期内不能任意转换为货币，或者在转换成货币时需持有期内不能任意转换为货币，或者在转换成货币时需要付出较高成本，如较高的交易成本或较大的资本损失，要付出较高成本，如较高的交易成本或较大的资本损失，这种债券的流动性就较低。这种债券的流动性就较低。Change your mind change your life（3）安全性安全性。债券安全性是相对于债券价格下跌的风险性而。债券安全性是相对于债券价格下跌的风险性而言的。一般来说，具有高流动性的债券其安全性也较高。导言的。一般来

22、说，具有高流动性的债券其安全性也较高。导致债券价格下跌的风险有两类：致债券价格下跌的风险有两类：1）信用风险。指债券人不）信用风险。指债券人不能按时支付利息和偿还本金的风险。这主要是与发行者的资能按时支付利息和偿还本金的风险。这主要是与发行者的资信情况与经营状况有关。信情况与经营状况有关。2）市场风险。指债券的市场价格）市场风险。指债券的市场价格因市场利率上升而跌落的风险。债券的市场价格与利率呈反因市场利率上升而跌落的风险。债券的市场价格与利率呈反方向变化。方向变化。（4）收益性收益性。1）投资者在持有期内根据债券的规定，取得稳定的利息收）投资者在持有期内根据债券的规定，取得稳定的利息收入。入

23、。2）投资者通过在市场上买卖债券，获得资本收益。这一点）投资者通过在市场上买卖债券，获得资本收益。这一点主要是通过对市场利率的预期来实现的。主要是通过对市场利率的预期来实现的。债券的偿还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一债券的偿还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一定矛盾。一种债券，很难同时具备以上四个特征。如果某种定矛盾。一种债券，很难同时具备以上四个特征。如果某种债券流动性强，安全性高，人们便会争相购买，于是该种债债券流动性强，安全性高，人们便会争相购买，于是该种债券价格上涨，收益率降低；反之，如果某种债券的风险大，券价格上涨，收益率降低；反之，如果某种债券的风险大，流动性差，购买者

24、则少，债券价格低，其收益率相对提高。流动性差，购买者则少，债券价格低，其收益率相对提高。对于投资者来说，可以根据自己的投资目的和财务状况，对对于投资者来说，可以根据自己的投资目的和财务状况，对债券进行合理的选择和组合。债券进行合理的选择和组合。Change your mind change your life四、几种典型的债券四、几种典型的债券公债公债，指的是政府为筹措财政资金，凭其信，指的是政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的，承诺在一定时誉按照一定程序向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。

25、公债一般具有以下几个特点。（债务凭证。公债一般具有以下几个特点。（1）自愿性。（自愿性。（2）安全性。（）安全性。（3）流动性。（）流动性。（4）免）免税待遇。（税待遇。（5）收益稳定。）收益稳定。公司（企业）债券公司（企业）债券，是股份制公司或企业发，是股份制公司或企业发行的有价证券，是公司为筹措长期资金而发行的行的有价证券，是公司为筹措长期资金而发行的一种债务契约，承诺在未来的特定日期，偿还本一种债务契约，承诺在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定的利率支付利息，在西方国家金并按照事先规定的利率支付利息，在西方国家公司债券即企业债券。公司债券即企业债券。Change your mind

26、change your life金融债券金融债券是由银行和非银行金融机构为筹措是由银行和非银行金融机构为筹措资金而发行的债务凭证。金融机构通过发行金融资金而发行的债务凭证。金融机构通过发行金融债券，有利于对资产和负债进行科学管理，实现债券，有利于对资产和负债进行科学管理，实现资产和负债的最佳组合。资产和负债的最佳组合。国际债券国际债券是一国政府、金融机构、工商企业是一国政府、金融机构、工商企业或国际性组织为筹措中长期资金而在国外金融市或国际性组织为筹措中长期资金而在国外金融市场上发行的、以外国货币为面值的债券。国际债场上发行的、以外国货币为面值的债券。国际债券的发行者与发行地点不属同一国家，因

27、此它的券的发行者与发行地点不属同一国家，因此它的发行者与投资者分属于不同的国家。国际债券是发行者与投资者分属于不同的国家。国际债券是一种在国际间直接融通资金的金融工具。一种在国际间直接融通资金的金融工具。Change your mind change your life第三节第三节股票股票一、股票的概念和特征一、股票的概念和特征股票是一种有价证券，它是股份有限公司公股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、开发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息和红利的凭证。股票一经发行，并据以获得股息和红利的凭证。股票一经发行，持有者即为发行股票的公司的

28、股东，有权参与公持有者即为发行股票的公司的股东，有权参与公司的决策、分享公司的利益；同时也要分担公司司的决策、分享公司的利益；同时也要分担公司的责任和经营风险。股票一经认购，持有者不能的责任和经营风险。股票一经认购，持有者不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。股票转让和出售。Change your mind change your life在市场经济运行中股票具有以下特征：在市场经济运行中股票具有以下特征：1收益性收益性这是指持有者凭其持有的股票，有权按公司章程从这是指持有者凭其持有的股票，有权按公司章程从公司领取股息和红利，获

29、取投资的收益。公司领取股息和红利，获取投资的收益。2风险性风险性股票的风险性是与股票的收益性相对应的。认购了股票的风险性是与股票的收益性相对应的。认购了股票，投资者既有可能获取较高的投资收益，同时也要股票，投资者既有可能获取较高的投资收益，同时也要承担较大的投资风险。承担较大的投资风险。3稳定性稳定性包含两方面的涵义：（包含两方面的涵义：（1）股东与发行股票的公司之）股东与发行股票的公司之间存在稳定的经济关系；（间存在稳定的经济关系；（2）通过发行股票筹集到的资）通过发行股票筹集到的资金使公司有一个稳定的存续时间。金使公司有一个稳定的存续时间。Change your mind change y

30、our life4流通性流通性股票具有很高的流通性。在股票交易市场上，股票可以作为买卖对股票具有很高的流通性。在股票交易市场上，股票可以作为买卖对象或抵押品随时转让。象或抵押品随时转让。5股份的伸缩性股份的伸缩性这是指股票所代表的股份既可以拆细，又可以合并。（这是指股票所代表的股份既可以拆细，又可以合并。（1）股份的）股份的拆细，即是将原来的拆细，即是将原来的1股分为若干股。（股分为若干股。（2）股份的合并，即是将若干股）股份的合并，即是将若干股股票合并成较少的几股或股票合并成较少的几股或1股。股。6价格的波动性价格的波动性股票在交易市场上作为交易对象，同其他商品一样，也有自己的市股票在交易市

31、场上作为交易对象，同其他商品一样，也有自己的市场行情和市场价格。场行情和市场价格。7经营决策的参与性经营决策的参与性根据有关法律的规定，股票的持有者即是发行股票的公司的股东，根据有关法律的规定，股票的持有者即是发行股票的公司的股东，有权出席股东大会；选举公司的董事会；参与公司的经营决策。股票持有权出席股东大会；选举公司的董事会；参与公司的经营决策。股票持有者的投资意志和享有的经济利益，通常是通过股东参与权的行使而实有者的投资意志和享有的经济利益，通常是通过股东参与权的行使而实现的。股东参与公司经营决策的权利大小，取决于其所持有的股份的多现的。股东参与公司经营决策的权利大小，取决于其所持有的股份

32、的多少。少。Change your mind change your life二、普通股二、普通股普通股股票是指每一股份对公司财产普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。利润的大小而分取相应股息的股票。Change your mind change your life从经济运行实际来看，普通股股票具有以下特征。从经济运行实际来看，普通股股票具有以下特征。1普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重普通股股票是股份有限公司发行的最

33、普通、最重要，也是发行量最大的股票种类。要，也是发行量最大的股票种类。股份有限公司最初发行的大都是普通股股票，通过股份有限公司最初发行的大都是普通股股票，通过这类股票所筹集的资金通常是股份有限公司股本的基础。这类股票所筹集的资金通常是股份有限公司股本的基础。普通股股票的发行状况与公司的设立和发展密切相关。普通股股票的发行状况与公司的设立和发展密切相关。2这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。正因为如此，股票持有份有限公司的存续期间相一致。正因为如此，股票持有者就是公司的基本股东，平等地享有股东权利。股东参者就是公司的基本

34、股东，平等地享有股东权利。股东参与公司经营决策的权利，不会被有关方面加以特别限制；与公司经营决策的权利，不会被有关方面加以特别限制；当然，也不会赋予这些股东以特别权利。当然，也不会赋予这些股东以特别权利。Change your mind change your life3普通股股票是风险最大的股票。普通股股票是风险最大的股票。尽管持有这类股票的股东有获取股息和红利的尽管持有这类股票的股东有获取股息和红利的权利，但股息和红利收益并不确定，而要随公司经权利，但股息和红利收益并不确定，而要随公司经营状况和盈利水平波动，而且必须是在偿付了公司营状况和盈利水平波动，而且必须是在偿付了公司债务利息及优先股

35、股东的股息之后才能分得。此外，债务利息及优先股股东的股息之后才能分得。此外，还受经济、社会、政治、文化及投资者心理等各种还受经济、社会、政治、文化及投资者心理等各种主客观因素的影响，股票市场的交易价格也会经常主客观因素的影响，股票市场的交易价格也会经常大幅度波动，从而给投资者带来重大影响，投资者大幅度波动，从而给投资者带来重大影响，投资者因此要承受巨大的市场风险。因此要承受巨大的市场风险。Change your mind change your life三、优先股三、优先股优先股股票是指由股份有限公司发行优先股股票是指由股份有限公司发行的、在分配公司收益和剩余资产方面比普的、在分配公司收益和剩

36、余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。可见，优先通股股票具有优先权的股票。可见，优先股股票是相对于普通股股票而言的。股股票是相对于普通股股票而言的。由于优先股股票的价格容易受到利率由于优先股股票的价格容易受到利率变动的影响，较少受到公司利润变动的影变动的影响，较少受到公司利润变动的影响，因此，优先股的价格增长潜力要低于响，因此，优先股的价格增长潜力要低于普通股。普通股。Change your mind change your life优先股的特征表现在以下方面：优先股的特征表现在以下方面：1约定股息率。优先股股票在发行时即已约定了固约定股息率。优先股股票在发行时即已约定了固定的股息率，且股息

37、率不受公司经营状况和盈利水平的定的股息率，且股息率不受公司经营状况和盈利水平的影响。影响。2.优先分派股息和清偿剩余资产。优先分派股息和清偿剩余资产。当公司利润不够支付全体股东的股息和红利时，优当公司利润不够支付全体股东的股息和红利时，优先股股东可以先于普通股股东分取股息；当公司因解散、先股股东可以先于普通股股东分取股息；当公司因解散、破产等进行清算时，优先股股东又可先于普通股股东分破产等进行清算时，优先股股东又可先于普通股股东分取公司的剩余资产。取公司的剩余资产。3表决权受到一定限制。表决权受到一定限制。优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股

38、股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管理。理。4股票可由公司赎回。股票可由公司赎回。优先股股东不能要求退股，但却可以依照优先股股优先股股东不能要求退股，但却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由公司予以赎回。票上所附的赎回条款，由公司予以赎回。Change your mind change your life第四节第四节证券投资基金证券投资基金一、何谓证券投资基金一、何谓证券投资基金证券投资基金是指一种利益共享、风证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券方式，即通过发行基金险共担的集合证券方式，即通过发行基金证券，集中投资者的资

39、金，交由专家管理；证券，集中投资者的资金，交由专家管理；以资产的保值增值等为根本目的，从事股以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。比例分享其收益并承担风险的一种制度。Change your mind change your life从以上分析，我们可以看出证券投资基金包从以上分析，我们可以看出证券投资基金包含了两层含义：含了两层含义：1、证券投资基金是一种投资制度，它、证券投资基金是一种投资制度，它从广大的投资者那里聚集巨额资金，组建从广大的投资者那里聚集巨额资金，组建投资管理公司进行专业

40、化管理和经营。投资管理公司进行专业化管理和经营。2、证券投资基金发行的基金券是一种、证券投资基金发行的基金券是一种面向社会大众的投资工具，投资者通过购面向社会大众的投资工具，投资者通过购买基金券完成投资行为，并凭之分享证券买基金券完成投资行为，并凭之分享证券投资基金的投资收益，承担证券投资基金投资基金的投资收益，承担证券投资基金的投资风险。的投资风险。Change your mind change your life证券投资基金的性质：证券投资基金的性质：1、证券投资基金是一种金融市场的媒介。它存在于、证券投资基金是一种金融市场的媒介。它存在于投资者与投资对象之间，起着把投资者的资金转换成金投

41、资者与投资对象之间，起着把投资者的资金转换成金融资产、通过专门机构在金融市场上再投资、从而使货融资产、通过专门机构在金融市场上再投资、从而使货币资产得到增值的作用。币资产得到增值的作用。2、证券投资基金是一种金融信托形式。它与一般金、证券投资基金是一种金融信托形式。它与一般金融信托关系一样融信托关系一样,主要有委托人、受托人、受益人三个关主要有委托人、受托人、受益人三个关系人，其中受托人与委托人之间订有信托契约。系人，其中受托人与委托人之间订有信托契约。3、证券投资基金本身属于有价证券的范畴。它发行、证券投资基金本身属于有价证券的范畴。它发行的凭证即基金券（或受益凭证、基金单位、基金股份）的凭

42、证即基金券（或受益凭证、基金单位、基金股份）与股票，债券一起构成有价证券的三大品种。证券投资与股票，债券一起构成有价证券的三大品种。证券投资基金反映的是一种信托关系，除公司型基金外，购买基基金反映的是一种信托关系，除公司型基金外，购买基金券并不是取得所购基金券发行公司的经营权，也不参金券并不是取得所购基金券发行公司的经营权，也不参加证券的发行、销售工作；同时证券投资基金是由投资加证券的发行、销售工作；同时证券投资基金是由投资专家进行操作，按照投资组合理论进行分散投资，因而专家进行操作，按照投资组合理论进行分散投资，因而能把风险降低到最低限度；把收益提到最高程度。能把风险降低到最低限度；把收益提

43、到最高程度。Change your mind change your life二、证券投资基金的类型二、证券投资基金的类型证券基金虽然形式多样，我们仍然可以根据证券基金虽然形式多样，我们仍然可以根据不同的标准来对它们进行分类。如果按其组织形不同的标准来对它们进行分类。如果按其组织形式和法律地位来对它们进行分类，证券基金基本式和法律地位来对它们进行分类，证券基金基本有两种类型：即契约型和公司型两种。有两种类型：即契约型和公司型两种。可以从不同角度将证券投资基金划分为不同可以从不同角度将证券投资基金划分为不同类型。根据受益凭证（指基金投资者持有基金资类型。根据受益凭证（指基金投资者持有基金资产的一

44、种凭证）是否可赎回，可将证券基金划分产的一种凭证）是否可赎回，可将证券基金划分为开放型证券投资基金与封闭型证券投资基金。为开放型证券投资基金与封闭型证券投资基金。Change your mind change your life根据投资风险与收益的目标不同，可将投资基金划分为积极根据投资风险与收益的目标不同，可将投资基金划分为积极成长型投资基金、成长型投资基金、成长及收入型投资成长型投资基金、成长型投资基金、成长及收入型投资基金、平衡投资基金和收入型投资基金。基金、平衡投资基金和收入型投资基金。根据投资对象不同，可将投资基金划分为股票基金、根据投资对象不同，可将投资基金划分为股票基金、债券基金

45、、选择权基金、指数基金、期货基金和认股权债券基金、选择权基金、指数基金、期货基金和认股权证基金等。证基金等。根据投资来源和运用的地域不同，可将投资基金划根据投资来源和运用的地域不同，可将投资基金划分为国内基金、国际基金、海外基金、国家基金和地域分为国内基金、国际基金、海外基金、国家基金和地域基金等。基金等。根据投资计划可变更性，可将投资基金划分为固定根据投资计划可变更性，可将投资基金划分为固定型投资基金、半固定型投资基金和融通型投资基金。型投资基金、半固定型投资基金和融通型投资基金。根据基金是否收费，可将投资基金划分为收费基金根据基金是否收费，可将投资基金划分为收费基金与不收费基金。与不收费基

46、金。还有其他种不同分类。事实上，任何一只投资基金还有其他种不同分类。事实上，任何一只投资基金都可以归为不同种类，并没有严格的区分标准。都可以归为不同种类，并没有严格的区分标准。Change your mind change your life三、证券投资基金的投资限制与投资组合三、证券投资基金的投资限制与投资组合投资基金作为一种投资信托方式，具有特定投资基金作为一种投资信托方式，具有特定的投资范围。为维护基金资产的安全性与流动性，的投资范围。为维护基金资产的安全性与流动性，保障投资资产的合法权益，许多国家对基金实施保障投资资产的合法权益，许多国家对基金实施投资限制政策。投资限制政策。1、对投资

47、对象的限制。一般来说，不同的、对投资对象的限制。一般来说，不同的投资基金具有不同的投资对象，加之各国相关法投资基金具有不同的投资对象，加之各国相关法规各有不同规定，所以对投资基金的投资对象和规各有不同规定，所以对投资基金的投资对象和范围的划分也不一样，但总体来讲还是较为宽松范围的划分也不一样，但总体来讲还是较为宽松的。的。Change your mind change your life2、对投资数量的限制。为分散投资风险以及避免影响股价、对投资数量的限制。为分散投资风险以及避免影响股价公正，通常对基金的投资数量加以限制。一是对取得同公正，通常对基金的投资数量加以限制。一是对取得同一种类股票的

48、限制。规定基金投资于任何一家公司股票一种类股票的限制。规定基金投资于任何一家公司股票的股份总额不得超过该公司已发行股份总数的一定比例。的股份总额不得超过该公司已发行股份总数的一定比例。二是对同一种股票的投资限制。要求基金对于每一发行二是对同一种股票的投资限制。要求基金对于每一发行公司发行的证券投资额不得超过该基金资产净值的一定公司发行的证券投资额不得超过该基金资产净值的一定比例。比例。3、对投资方法的限制。各国除对投资基金的投资对、对投资方法的限制。各国除对投资基金的投资对象和投资数量做出一定限制外，对投资方法做了较严格象和投资数量做出一定限制外，对投资方法做了较严格的限制：首先是禁止与基金本

49、身或与关系人的交易，以的限制：首先是禁止与基金本身或与关系人的交易，以维护交易的公正性；其次是限制基金资产相互间的交易，维护交易的公正性；其次是限制基金资产相互间的交易，以避免基金投资者的利益受到损害；第三是禁止用基金以避免基金投资者的利益受到损害；第三是禁止用基金资产从事信用交易。资产从事信用交易。Change your mind change your life四、证券投资基金的管理与托管四、证券投资基金的管理与托管在基金的运作中，有两个重要的机构，即基金管理在基金的运作中，有两个重要的机构，即基金管理人和基金托管人。为了保证基金资产的安全，基金应按人和基金托管人。为了保证基金资产的安全，

50、基金应按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专门的基照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专门的基金托管人保管基金资产。基金主要投资于证券市场，为金托管人保管基金资产。基金主要投资于证券市场，为保证基金资产的独立性和安全性，基金托管人应为基金保证基金资产的独立性和安全性，基金托管人应为基金开设独立的银行存款账户，并负责账户的管理，即基金开设独立的银行存款账户，并负责账户的管理，即基金银行账户款项收付及资金划拨等也由基金托管人负责，银行账户款项收付及资金划拨等也由基金托管人负责，基金投资于证券后，有关证券交易的资金清算由基金托基金投资于证券后，有关证券交易的资金清算由基金托管人负责。基金管