《财务管理实务》项目5-项目投资管理.ppt

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1、项目五项目投资管理会计算项目投资静态评价指标与动态评价指标；能对固定资产新建项目进行决策分析；能对固定资产更新改造项目进行决策分析；会撰写投资决策分析报告。学习目标任务一新建项目投资一、任务描述n新建项目投资通常是为了开发新产品或扩张现有产品的规模而进行的一种投资,这种投资通常需要添置新的固定资产,并增加企业的营业现金流入。其典型工作任务是对各种投资方案进行现金流量估算、投资方案的财务可行性评价。其业务流程为:提出投资领域和投资对象评价投资方案的财务可行性比较与选择投资方案。本任务学习目标:n(1)了解项目投资的计算期和项目投资决策的程序。n(2)熟悉项目投资现金流量的构成和计算。n(3)会计

2、算非折现指标和折现指标。n(4)能运用非折现指标和折现指标进行项目投资决策。n二、知识准备n（一）投资概念n项目投资也称长期投资，是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。n（二）项目投资的特点n1.投资数额大n2.投资风险高n3.变现能力差n4.发生频率低。任务一新建项目投资项目投资项目投资新建项目投资更新改造项目投资任务一新建项目投资n（三）项目投资分类（四）项目投资的程序1提出项目投资的领域和对象2评价投资方案的可行性3投资方案的比较与选择4投资方案的执行5投资方案再评价项目投资项目投资的程序的程序任务一新建项目投资（五）项目计算期的构成与资本投入方式1.项

3、目计算期的构成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。项目计算期（n）=建设期（s）+生产经营期（p）生产经营期=试产期+达产期任务一新建项目投资2.项目投资资金的确定及投入方式(1)原始投资与项目总投资的关系原始投资=建设投资+流动资金投资项目总投资=原始投资+建设期资本化利息固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息(2)具体投资项目的资金投入方式一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项目计算期的第一个年度的某一时间点。分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或者虽只涉及一个年度，但同时在该年的不同时点发生，则属于分次投入

4、方式。任务一新建项目投资宁海股份公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，该公司所得税率为25%，资金成本率为10%。如果你是财务经理，以上两个投资方案是否可行，应选择哪个方案投资呢？任务一新建项目投资任务

5、设计及工作过程任务设计及工作过程一、计算各方案的年折旧额二、计算各方案的营业现金流量（一）现金流量概念现金流量是指一个项目投资引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。注意：（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。（2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。（3）这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目投资所需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。任务一新建项目投资现金流量的分类现金净流量现金流入量现金流出量项目投资引起企业的现金支出的增加量，主要包括固定资产投资、无形资产投资、长期待摊费用支出和流动资产投资四个部分。项目投资引起企业的现

6、金收入的增加量，主要包括营业现金流入、回收固定资产残值和回收流动资金。在项目计算期内每年现金流入量与每年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。任务一新建项目投资某年现金净流量某年现金净流量=该年现金流入量该年现金流出量该年现金流入量该年现金流出量=CIt-COt（t=0,1,2,n）现金净流量具有以下两个特征：现金净流量具有以下两个特征：1.无论是在生产经营期内还是在建设期内都存在现金净流量的范畴；无论是在生产经营期内还是在建设期内都存在现金净流量的范畴；2.由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，使得

7、各个阶段上的现金净流量在数值上表现出不同的特点，如建设期内的现使得各个阶段上的现金净流量在数值上表现出不同的特点，如建设期内的现金净流量一般小于或等于零；在生产经营期内的现金净流量则多为正值。金净流量一般小于或等于零；在生产经营期内的现金净流量则多为正值。任务一新建项目投资（二二）现金流量预测）现金流量预测1初始现金流量初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，主要包括：初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，主要包括：（1）固定资产投资。）固定资产投资。（2）无形资产投资。）无形资产投资。（3）其他投资费用。）其他投资费用。（4）流动资产投资。）流动资产投资。（5）原有固定资产

8、的变价收入。在更新改造项目投资中原有）原有固定资产的变价收入。在更新改造项目投资中原有固定资产的变卖所取得的现金收入。固定资产的变卖所取得的现金收入。初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金流入量外，其他均为现金初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金流入量外，其他均为现金流出量流出量任务一新建项目投资（二二）现金流量预测）现金流量预测2营业现金流量营业现金流量营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。金流入和流出的数量。营业现金净流量营业收入付现成本所得税营业现金净流量营

9、业收入付现成本所得税付现成本营业成本非付现成本营业成本折旧付现成本营业成本非付现成本营业成本折旧营业现金净流量营业收入营业现金净流量营业收入(营业成本折旧营业成本折旧)所得税所得税净利润折旧净利润折旧（营业收入营业成本）（营业收入营业成本）（1所得税税率）折旧所得税税率）折旧任务一新建项目投资（二二）现金流量预测）现金流量预测3终结现金流量终结现金流量终结现金流量终结现金流量是指项目经济寿命完结时发生的现金流量。主要包括：是指项目经济寿命完结时发生的现金流量。主要包括：（2）回收垫支的流）回收垫支的流动资金动资金（3）停止使用土）停止使用土地的变价收入地的变价收入（1）回收固定资产的）回收固定

10、资产的残值收入残值收入任务一新建项目投资（二二）现金流量预测）现金流量预测现金流量预测现金流量预测步骤：步骤：2.计算营计算营业现金流业现金流量量3.计算全计算全部现金流部现金流量量1.计算各计算各方案的折方案的折旧旧任务一新建项目投资二、计算各方案的营业现金流量二、计算各方案的营业现金流量（二二）现金流量预测）现金流量预测上例上例现金流量预测现金流量预测步骤：步骤：1.计算各方案的年折旧额计算各方案的年折旧额：甲方案年折旧额甲方案年折旧额10000/52000（元）（元）乙方案年折旧额乙方案年折旧额(120002000)/52000（元）（元）任务一新建项目投资（二二）现金流量预测）现金流量

11、预测2.计算各方案的营业现金流量计算各方案的营业现金流量方案项目12345甲方案销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利营业现金流量600020002000200050015003500600020002000200050015003500600020002000200050015003500600020002000200050015003500600020002000200050015003500乙方案销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利营业现金流量80003000200030007502250425080003400200026006501950395080003800200022

12、0055016503650800042002000180045013503350800046002000140035010503050任务一新建项目投资三、三、结合初始现金流量和终结现金流量确定各备选方案的全部现金流量结合初始现金流量和终结现金流量确定各备选方案的全部现金流量方案项目012345甲方案固定资产投资-10000营业现金流量35003500350035003500现金流量合计-1000035003500350035003500乙方案固定资产投资-12000营运资金垫资-3000营业现金流量42503950365033503050固定资产残值2000营运资金回收3000现金流量合计-

13、1500042503950365033508050任务一新建项目投资四、评价投资项目财务可行性的有关指标四、评价投资项目财务可行性的有关指标分类标准：是否考虑货币的时间价值分类标准：是否考虑货币的时间价值静静态评价指价指标动态评价指价指标投投资回收期回收期会会计收益率收益率净现值净现值率率现值指数指数内含内含报酬率酬率任务一新建项目投资（一）静态评价指标（一）静态评价指标1.静态投资回收期静态投资回收期计算方法：计算方法：如果某一项目运营期内前若干年每年的营业净现金流量如果某一项目运营期内前若干年每年的营业净现金流量（NCF）相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，）相等，且其合计大

14、于或等于建设期发生的原始投资合计，则投资回收期可按下列公式计算：则投资回收期可按下列公式计算：包括建设期的投资回收期（包括建设期的投资回收期（PP）=不包括建设期的投资回收期不包括建设期的投资回收期+建设期建设期任务一新建项目投资例：宁海例：宁海公司甲方案的投资回收期可计算如下：公司甲方案的投资回收期可计算如下：例：例：某投资项目的现金净流量如下：某投资项目的现金净流量如下：NCF0为为-1000万元，万元，NCF1为为0万元，万元，NCF2-10为为200万元，万元，NCF11为为300万元。万元。根据以上资料，计算静态投资回收期如下：根据以上资料，计算静态投资回收期如下：建设期为建设期为1

15、年，投产后年，投产后2-10年现金净流量相等，即运营期前年现金净流量相等，即运营期前9年现金净流量均为年现金净流量均为200万元。万元。包括建设期的投资回收期（包括建设期的投资回收期（PP）=5+1=6（年）（年）任务一新建项目投资（一）静态评价指标（一）静态评价指标1.静态投资回收期静态投资回收期计算方法：计算方法：如果每年的营业净现金流量（如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，计算投资回收期要逐年计算累计）不相等，计算投资回收期要逐年计算累计现现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定包括建设期的投资回收期，金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设

16、期的投资回收期。再推算出不包括建设期的投资回收期。不包括建设期的投资回收期（不包括建设期的投资回收期（PP）=包括建设期的投资回收期包括建设期的投资回收期-建设期建设期任务一新建项目投资例：例：宁海宁海公司乙方案的累计现金流量的计算如表。公司乙方案的累计现金流量的计算如表。例：例：某投资项目的累计现金流量如下表所示：某投资项目的累计现金流量如下表所示：不包括建设期的投资回收期不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年）（年）年度012345现金净流量-1500042503950365033508050累计现金净流量-15000-10750-6800-31502008250年数0123

17、456现金净流量-100-804060606090累计现金净流量-100-180-140-80-2040130任务一新建项目投资（一）静态评价指标（一）静态评价指标1.静态投资回收期静态投资回收期判断标准：判断标准：单项方案：单项方案：投资回收期投资回收期短于标短于标准投资回收期准投资回收期，可行。，可行。多个备选方案：多个备选方案：投资回收期投资回收期短于标短于标准投资回收期准投资回收期且最短的方案为优。且最短的方案为优。任务一新建项目投资（一）静态评价指标（一）静态评价指标1.静态投资回收期静态投资回收期指标评价：指标评价：优点点缺点缺点计算简单，计算简单，便于理解；可以便于理解；可以直接

18、利用回收期直接利用回收期之前的净现金流之前的净现金流量信息量信息，可以大体衡，可以大体衡量项目的流动性和风量项目的流动性和风险。险。没有考虑资金时间没有考虑资金时间价值；没有考虑回价值；没有考虑回收期满后发生的净收期满后发生的净现金流量的变化情现金流量的变化情况；不能正确反映况；不能正确反映投资方式的不同对投资方式的不同对项目的影响。项目的影响。任务一新建项目投资（一）静态评价指标（一）静态评价指标2.会计收益率会计收益率计算方法：计算方法：判断标准：判断标准：单项方案，如果该项目的会计收益率高于必要投资收益率，此项目可行。单项方案，如果该项目的会计收益率高于必要投资收益率，此项目可行。多个备

19、选互斥方案，选用会计收益率高于必要投资收益率且最高的方案。多个备选互斥方案，选用会计收益率高于必要投资收益率且最高的方案。任务一新建项目投资（一）静态评价指标（一）静态评价指标2.会计收益率会计收益率指标评价：指标评价：优点缺点计算简便，易于理解；使用财务报告的数据，容易取得；考虑了整个项目寿命期的全部利润。没有考虑资金时间价值；没有利用现金流量的信息。任务一新建项目投资例：例：宁海宁海公司甲乙两个投资方案的会计收益率分别为：公司甲乙两个投资方案的会计收益率分别为：甲方案会计收益率：甲方案会计收益率：乙方案会计收益率：乙方案会计收益率：任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标1.

20、净现值净现值净现值净现值是指在项目计算期内，按照预定的折现率计算的所有现金是指在项目计算期内，按照预定的折现率计算的所有现金净流量的现值之和，记为净流量的现值之和，记为NPV（NetPresentValue）。）。实际上，净现值就是投资方案未来现金流入量现值与现金流实际上，净现值就是投资方案未来现金流入量现值与现金流出量现值之间的差额。出量现值之间的差额。如果净现值大于零，说明该方案的投资收益率大于预定的折如果净现值大于零，说明该方案的投资收益率大于预定的折现率；如果净现值等于零，说明方案的投资收益率等于预定的折现率；如果净现值等于零，说明方案的投资收益率等于预定的折现率；如果净现值小于零，说

21、明方案的投资收益率小于预定的折现率；如果净现值小于零，说明方案的投资收益率小于预定的折现率。现率。任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标1.净现值净现值计算方法：计算方法：或：或：净现值净现值（NPV）=现现金流入量金流入量现值现值-现现金流出量金流出量现值现值任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标1.净现值净现值计算步骤：计算步骤：计算出各期的现金净流量；计算出各期的现金净流量；按行业基准收益率或企业设定的折现率，将将投资项目各期所对应的复利现值按行业基准收益率或企业设定的折现率，将将投资项目各期所对应的复利现值系数通过查表确定下来；系数通过查表确定下来；将各

22、期现金净流量与其对应的复利现值系数相乘计算出现值；将各期现金净流量与其对应的复利现值系数相乘计算出现值；最后加总各期现金净流量的现值，即得到该投资项目的净现值。最后加总各期现金净流量的现值，即得到该投资项目的净现值。任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标1.净现值净现值例：例：宁海公司宁海公司甲乙两个投资方案的净现值分别为：甲乙两个投资方案的净现值分别为：甲方案：甲方案：乙方案：乙方案：任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标1.净现值净现值判断标准：判断标准：单项方案，如果该方案的净现值大于等于零，此方案可行，否则不可行。多个备选互斥单项方案，如果该方案的净现值

23、大于等于零，此方案可行，否则不可行。多个备选互斥方案（原始投资相同且项目计算期相等），选择净现值大于零且较大的投资项目方案（原始投资相同且项目计算期相等），选择净现值大于零且较大的投资项目。指标评价：指标评价：优点：考虑了资金时间价值；利用了项目计算期内的全部现金流量信息，是投资项目财优点：考虑了资金时间价值；利用了项目计算期内的全部现金流量信息，是投资项目财务可行性分析的主要指标。务可行性分析的主要指标。缺点：净现值是一个绝对数指标，不能反映投资项目本身所能达到的收益率；当项目投缺点：净现值是一个绝对数指标，不能反映投资项目本身所能达到的收益率；当项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资项目

24、的优劣；净现值的计算比较复杂；现金流量资额不等时，仅用净现值无法确定投资项目的优劣；净现值的计算比较复杂；现金流量的预测和贴现率的选择比较困难。的预测和贴现率的选择比较困难。任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标2.净现值率净现值率净现值率（记作净现值率（记作NPVR），），是指投资项目的净现值占原始投资额现值总和的比率，是指投资项目的净现值占原始投资额现值总和的比率，可以理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。可以理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。计算方法：计算方法：例：例：宁海公司宁海公司甲乙两个投资方案的净现值率分别为：甲乙两个投资方案的净现值率分别为：甲方案：甲方

25、案：乙方案：乙方案：任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标2.净现值率净现值率判断标准：判断标准：只有净现值只有净现值率率指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。指标评价：指标评价：优点：可以从动态的角度反映投资项目的资金投入与净产出之间的关系；计算过优点：可以从动态的角度反映投资项目的资金投入与净产出之间的关系；计算过程比较简单。程比较简单。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标3.现值指数现值指数现值指数又称作获利指数现值指数又称作

26、获利指数，是指投资方案未来现金流入量现值与初始投资支出现，是指投资方案未来现金流入量现值与初始投资支出现值的比率，记为值的比率，记为PI（ProfitabilityIndex）。现值指数能够反映出每一元投资）。现值指数能够反映出每一元投资给企业增加的收益。给企业增加的收益。计算方法：计算方法：任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标3.现值指数现值指数例：例：宁海宁海公司甲乙两个投资方案的现值指数分别为：公司甲乙两个投资方案的现值指数分别为：甲方案：甲方案：乙方案：乙方案：任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标3.现值指数现值指数判断标准：判断标准：单项方案，该方

27、案的现值指数大于等于单项方案，该方案的现值指数大于等于1，此方案可行，否则方案不可行。，此方案可行，否则方案不可行。多个备选方案，采用现值指数超过多个备选方案，采用现值指数超过1最多的投资项目最多的投资项目指标评价：指标评价：优点：考虑了资金的时间价值；由于现值指数是相对数指标，能够反映项目的投优点：考虑了资金的时间价值；由于现值指数是相对数指标，能够反映项目的投资效率，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。资效率，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态

28、评价指标4.内含报酬率内含报酬率内含报酬率又称为内部收益率，是指使得投资方案净现值等于零的折现率，记为IRR（InternalRateofReturn）。内含报酬率是投资项目本身可达到的收益率。计算方法：找到能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的折现率。即：i即为内含报酬率。任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标4.内含报酬率内含报酬率年金法：年金法：如果建设期为零，全部投资于建设起点一次性投入，每年的如果建设期为零，全部投资于建设起点一次性投入，每年的NCF相等，可采用年相等，可采用年金计算方法。由内含报酬率的定义可知金计算方法。由

29、内含报酬率的定义可知NCF(P/A,IRR,n)-NCF0=0然后查年金现值系数表，求出内含报酬率。然后查年金现值系数表，求出内含报酬率。任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标4.内含报酬率内含报酬率年金法计算步骤：年金法计算步骤：第一步第一步，计算年金现值系数。，计算年金现值系数。第二步第二步，查年金现值系数表。若恰好在年金现值系数表中找到对应的期数和系数，查年金现值系数表。若恰好在年金现值系数表中找到对应的期数和系数，则该则该折现折现率为内含报酬率。通常会在相同的期数内，找到与计算的年金现值系数率为内含报酬率。通常会在相同的期数内，找到与计算的年金现值系数相邻近的较大和较小

30、的两个系数及对应的相邻近的较大和较小的两个系数及对应的折现折现率。率。第三步第三步，根据上述两个邻近的，根据上述两个邻近的折现折现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资方案的内含报酬率。出该投资方案的内含报酬率。任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标4.内含报酬率内含报酬率例：例：宁海公司宁海公司甲方案的内含报酬率为：甲方案的内含报酬率为：计算年金现值系数：计算年金现值系数：查年金现值系数表：查年金现值系数表：(P/A,20%,5)=2.9906；(P/A,24%,5)=2.7454内插法计算内含报酬率：内插法计算内含报酬率：得

31、出甲方案内含报酬率：得出甲方案内含报酬率：IRR=22.18%任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标4.内含报酬率内含报酬率试误法：试误法：如果每年如果每年NCF不相等，采用试误法逐次测试。步骤如下：不相等，采用试误法逐次测试。步骤如下：第一步，先预估一个第一步，先预估一个折现折现率，并按此率，并按此折现折现率计算净现值。如果计率计算净现值。如果计算出的净现值为正数，则表明内含报酬率大于预估的算出的净现值为正数，则表明内含报酬率大于预估的折现折现率，应率，应提高提高折现折现率再次测算；如果计算出的净现值为负数则表明内含报率再次测算；如果计算出的净现值为负数则表明内含报酬率小于预

32、估的酬率小于预估的折现折现率，应降低率，应降低折现折现率再次测算。经过如此反复率再次测算。经过如此反复的测算，找到使净现值由正到负且比较接近于的测算，找到使净现值由正到负且比较接近于0的两个的两个折现折现率。率。第二步，根据上述两个邻近的第二步，根据上述两个邻近的折现折现率再用插值法，计算出方案的率再用插值法，计算出方案的实际内部报酬率。实际内部报酬率。任务一新建项目投资（二）动态评价指标（二）动态评价指标4.内含报酬率内含报酬率判断标准：判断标准：。单项方案，如果内含报酬率大于或等于企业的资金成本或必要报酬率则采纳，单项方案，如果内含报酬率大于或等于企业的资金成本或必要报酬率则采纳，反之，则

33、拒绝。反之，则拒绝。多个备选互斥方案，选用内含报酬率超过资金成本或必要报酬率最多的投资项目。多个备选互斥方案，选用内含报酬率超过资金成本或必要报酬率最多的投资项目。指标评价：指标评价：优点：可以从动态的角度直接反应投资项目的实际收益率水平；不受基准收益率优点：可以从动态的角度直接反应投资项目的实际收益率水平；不受基准收益率高低的影响，比较客观。高低的影响，比较客观。缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，有可能导致多个内部收益缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。任务一新建项目投资（

34、三）动态评价指标之间的关系（三）动态评价指标之间的关系NPV、NPVR、PI、IRR指标之间存在以下数量关系：指标之间存在以下数量关系：当当NPV0时，时，NPVR0,PI1，IRRi（i为投资项目的行业基准收益率，下为投资项目的行业基准收益率，下同）；同）；当当NPV=0时，时，NPVR=0,PI=1，IRR=i；当当NPV0时，时，NPVR0,PI1，IRRi。进行项目投资决策时，净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率是主要评价指进行项目投资决策时，净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率是主要评价指标，静态投资回收期是次要评价指标，会计收益率是辅助评价指标。标，静态投资回收期是次要评价指标

35、，会计收益率是辅助评价指标。任务一新建项目投资任务二更新改造项目投资一、任务描述固定资产更新是对技术上或经济上不宜继续使用的旧资产,用新的资产更换,或用先进的技术对原有设备进行局部改造。一般来说,旧设备可以通过修理继续使用,所以更新决策是继续使用旧设备与更换新设备的选择。本任务学习目标:(1)会对更新决策产生的现金流量进行分析。(2)掌握固定资产的平均年成本的计算方法。(3)会利用计算出的固定资产平均年成本进行更新改造项目决策。任务二更新改造项目投资二、知识准备如果设备更换并不改变企业的生产能力,不增加企业的现金流入,那么更新决策的现金流量主要就是现金流出。如果有少量的残值变价收入,可以将其看

36、成是支出抵减,而非实质上的流入增加。由于只有现金流出,而没有现金流入,因此不能计算其净现值和内含报酬率。通常,在收入相同时,成本较低的方案是好方案。但是新旧设备的使用年限往往不相同,如果直接比较成本总额也不恰当。因此较好的分析方法是比较继续使用和更新的年成本,以较低者作为好方案。固定资产的平均年成本,是指该资产引起的现金流出的年平均值。如果不考虑资金时间价值,它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。如果考虑资金时间价值,它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值,即平均每年的现金流出。任务二更新改造项目投资项目旧设备新设备原值(元)52005400预计使用年限(年)1010

37、已经使用年限(年)40最终残值(元)200500变现价值(元)20005400年运行成本(元)1000800三、任务解析宁海公司有一台旧设备,工程技术人员提出更新要求,新旧设备有关数据见表假设该企业要求的最低报酬率为10%,继续使用旧设备与更换新设备的现金流量见下图：【任务】请为宁海公司计算新旧设备使用成本,并比较后作出决策。任务二更新改造项目投资一、不考虑资金时间价值任务二更新改造项目投资二、考虑资金时间价值任务二更新改造项目投资三、使用平均年成本法时要注意的问题1.平均年成本法是把继续使用旧设备和更换新设备看成是两个互斥的方案,而不是一个更换设备的特定方案.2.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时,可以按原来的平均年成本找到可代替的设备任务二更新改造项目投资