第六讲货币供求与货币政策优秀课件.ppt

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1、第六讲货币供求与货币政策第1页，本讲稿共29页一、货币供应一、货币供应（一）二阶式银行体制下的货币供应（一）二阶式银行体制下的货币供应二阶式银行体制：二阶式银行体制：是指中央银行与商业银行分立的体制是指中央银行与商业银行分立的体制第2页，本讲稿共29页1 1、央行和商行在货币供应过程中的不同作用、央行和商行在货币供应过程中的不同作用（1 1）商业银行是信贷业务的经营者，它们只有作为）商业银行是信贷业务的经营者，它们只有作为信用中介的作用，而没有创造现金的特权信用中介的作用，而没有创造现金的特权（2 2）中央银行实行部分存款准备金制度，各商业银行必）中央银行实行部分存款准备金制度，各商业银行必须

2、把自己的一部分负债作为准备金交存中央银行，余下须把自己的一部分负债作为准备金交存中央银行，余下的负债即超额准备金才能运用于资产业务，形成非银行的负债即超额准备金才能运用于资产业务，形成非银行部门所持有的最终货币量。部门所持有的最终货币量。（3 3）中央银行通过自己的资产业务所形成的负债）中央银行通过自己的资产业务所形成的负债供应出的初始货币，一经某商业银行所持有，就供应出的初始货币，一经某商业银行所持有，就会在整个商业银行系统中被反复使用产生了货币会在整个商业银行系统中被反复使用产生了货币乘数效应。乘数效应。第3页，本讲稿共29页现代经济中的货币供给主体现代经济中的货币供给主体银行银行 现金是

3、中央银行供给的现金是中央银行供给的源源 存款形式的货币供给是商业银行和中存款形式的货币供给是商业银行和中央银行共同完成的央银行共同完成的流流 货币层次划分货币层次划分M1、M2 货币供给机制货币供给机制商行、央行商行、央行第4页，本讲稿共29页 2 2、货币供应量决定机制的理论模型、货币供应量决定机制的理论模型 货币供给机制货币供给机制商行、央行商行、央行 商业银行：商业银行：D=A*1/r D=A*1/rd d+e+c+r+e+c+rt t*t*t#7.#7.幻灯片幻灯片 7 7 中央银行中央银行:M:MS S=m*B =m*B M MS S货币供应量货币供应量 m m货币乘数，即中央银行通

4、过资产业务所形成的一单位基础货币乘数，即中央银行通过资产业务所形成的一单位基础货币能使货币供应量扩张的倍数货币能使货币供应量扩张的倍数 B B基础货币，由流通中的现金和银行的存款准备金所构成。基础货币，由流通中的现金和银行的存款准备金所构成。货币供应量的多少基本上取决于货币乘数的大小和基础货币供应量的多少基本上取决于货币乘数的大小和基础货币的多少两个因素。而由于货币供应量的层次不同，货币的多少两个因素。而由于货币供应量的层次不同，货币乘数的大小也不同，因而对货币供应量的影响也不货币乘数的大小也不同，因而对货币供应量的影响也不同。同。第5页，本讲稿共29页商业银行的信用创造商业银行的信用创造商业

5、银行的信用创造商业银行的信用创造 1 1、信用创造的前提条件：、信用创造的前提条件：（1 1）部分准备金制度）部分准备金制度（2 2）现代结算制度及银行体系）现代结算制度及银行体系 2 2、信用的创造过程：多倍创造过程、多倍收缩过程、信用的创造过程：多倍创造过程、多倍收缩过程 假设条件：假设条件：银行体系银行体系 客户不提取现金、银行全部贷放客户不提取现金、银行全部贷放 没有超额准备金没有超额准备金 法定准备金率法定准备金率20%20%注意：只有商行有信用创造的能力，且信用创造注意：只有商行有信用创造的能力，且信用创造 并非无限制。并非无限制。第6页，本讲稿共29页3 3、例如：客户存入银行、

6、例如：客户存入银行1000010000元，这元，这1000010000元的原始存款由元的原始存款由商业银行运用后，将创造出更多的存款货币。商业银行运用后，将创造出更多的存款货币。整个银行体系信用扩张结果整个银行体系信用扩张结果银行银行存款增加额存款增加额法定准备金法定准备金贷款增加额贷款增加额1 1100001000020002000800080002 28000800016001600640064003 36400640012801280512051204 45120512010241024409640965 540964096819.2819.23276.83276.8合计合计500005

7、000010000100004000040000第7页，本讲稿共29页A+AA+A（1+r1+r）+A+A（1+r1+r)2 2+A+A（1+r1+r）n-1n-1 A x 1/rA x 1/r10000 x 1/20%10000 x 1/20%5000050000派生倍数：派生倍数：k k /A/A 1/r 1/r 1/20%1/20%5 5 存款货币乘数：存款货币乘数：k=k=1/r 1/r派生存款派生存款 =DA=DA=50000-10000=4000050000-10000=400004 4、派生倍数的受制因素：、派生倍数的受制因素：现金漏损现金漏损 超额准备金超额准备金 活期转定期存

8、款活期转定期存款 1 1(r(rt t)第8页，本讲稿共29页根据上述定义根据上述定义 m m1 1=M=M1 1/B=C+D/B=C+Dd d/C+R=C+D/C+R=C+Dd d/C+R/C+Rd d+R+Re e如果将上式中的分子和分母都除以如果将上式中的分子和分母都除以D D，我们就可以得到，我们就可以得到狭义货币乘数的表达式狭义货币乘数的表达式:m m1 1=c+d/c+=c+d/c+r rd d+e+e则则:M:M1 1=m=m1 1*B=(c+d/c+*B=(c+d/c+r rd d+e)*B+e)*B同样根据上述定义同样根据上述定义 m2 2=M=M2 2/B/B=C+D/C+

9、R C+D/C+R=C+D/C+RC+Rd d+R+Re e+r rt tT T 如果将上式中的分子和分母都除以如果将上式中的分子和分母都除以D D，我们就可以得到广，我们就可以得到广义货币乘数的表达式义货币乘数的表达式:m m2 2=c+1/c+=c+1/c+r rd d+e+e+r rt t*t*t则则:M M2 2=m=m2 2*B=(c+1/c+*B=(c+1/c+r rd d+e+e+r rt t*t)*B*t)*B第9页，本讲稿共29页（二）货币供应量的决定因素分析（二）货币供应量的决定因素分析 1 1、基础货币、基础货币 2 2、法定准备率、法定准备率 3 3、超额准备金率、超额

10、准备金率 4 4、现金比率和活期存款比率、现金比率和活期存款比率上述四大因素中上述四大因素中 中央银行所能控制的是法定准备金率和基础货币；中央银行所能控制的是法定准备金率和基础货币；商业银行所能控制的是超额准备金率；商业银行所能控制的是超额准备金率；社会公众所能控制的是现金比率和活期存款比率。社会公众所能控制的是现金比率和活期存款比率。第10页，本讲稿共29页货币供给可控性的现实分析 基础货币基础货币 B货币乘数货币乘数k k准备金准备金流通中现金流通中现金法定准备金法定准备金超额准备金超额准备金决定可控 中中 央央 银银 行行 发 行准备存款比率准备存款比率R/D通货存款比率通货存款比率 C

11、/D可控影响与调控第11页，本讲稿共29页二、货币需求二、货币需求第12页，本讲稿共29页（一）货币需求理论的演变（一）货币需求理论的演变1 1、费雪的、费雪的现金交易方程式现金交易方程式交易方程式为：交易方程式为：MV=PT MV=PT P=MVP=MV/V V M=PT/VM=PT/V2 2、马歇尔的现金余额方程式（、马歇尔的现金余额方程式（剑桥方程式剑桥方程式）剑桥方程式：剑桥方程式：Md=Md=k kPYPY3 3、凯恩斯的货币需求理论（、凯恩斯的货币需求理论（流动性偏好理论流动性偏好理论）M=LM=L1 1(Y)+L(Y)+L2 2(r)(r)凯恩斯货币需求理论的发展凯恩斯货币需求理

12、论的发展平方根定律、立方根定律、资产组合理论平方根定律、立方根定律、资产组合理论4 4、弗里德曼的货币需求理论、弗里德曼的货币需求理论货币需求函数：货币需求函数：M/P=fM/P=f（Y,W;rY,W;rm,m,r rb,b,r re,e,1/p dp/dt;U1/p dp/dt;U）5 5、马克思的货币需求理论、马克思的货币需求理论 M=PQ/VM=PQ/V第13页，本讲稿共29页（二）我国货币需求分析（二）我国货币需求分析1 1、计划经济下决定与影响货币需求的因素、计划经济下决定与影响货币需求的因素 这一时期，基本是交易性货币需求，商品流通成为决定货币这一时期，基本是交易性货币需求，商品流

13、通成为决定货币需求的唯一重要因素。需求的唯一重要因素。经典的经典的“1 1：8 8”经验式经验式 社会商品零售总额社会商品零售总额/流通中货币量流通中货币量 =8=8 含义：每含义：每8 8元零售商品供应需要元零售商品供应需要1 1元人民币实现其流通元人民币实现其流通2 2、现阶段货币需求的主要决定与影响因素、现阶段货币需求的主要决定与影响因素 收入收入 物价水平物价水平 金融资产收益率（利率）金融资产收益率（利率）其他因素其他因素第14页，本讲稿共29页三、货币均衡三、货币均衡（一）货币均衡与社会总供求均衡之间的关系（一）货币均衡与社会总供求均衡之间的关系 货货币币均均衡衡-是是指指货货币币

14、供供给给与与货货币币需需求求基基本本相相适适应应的货币流通状态。的货币流通状态。货币均衡式可表示为货币均衡式可表示为:M:Md d=M=MS S从从形形式式上上看看，货货币币均均衡衡不不过过是是货货币币供供求求相相互互平平衡衡的的一一种种货货币币流流通通状状态态，但但从从实实质质上上说说，则则是是社社会会总总供求平衡的一种反映。供求平衡的一种反映。货币的供给决定了社会总需求货币的供给决定了社会总需求 社会总需求决定了社会总供给社会总需求决定了社会总供给 商品总供给决定了货币的总需求商品总供给决定了货币的总需求 货币需求决定货币供给货币需求决定货币供给第15页，本讲稿共29页 货币均衡与社会总供

15、求均衡之间的四货币均衡与社会总供求均衡之间的四边联动关系边联动关系市场（供）市场（供）S S D D市场（求）市场（求）货币（求）货币（求）Md Md MsMs货币（供）货币（供）第16页，本讲稿共29页（二）货币失衡的表现（二）货币失衡的表现 在货币流通过程中货币供求不相等则为货币失衡，或称货币在货币流通过程中货币供求不相等则为货币失衡，或称货币供求的非均衡供求的非均衡 货币失衡有两种情况：货币失衡有两种情况：一是货币不足；一是货币不足；二是货币过多。二是货币过多。第17页，本讲稿共29页（三）中央银行对货币供求失衡的调节（三）中央银行对货币供求失衡的调节一般而言，货币供求状况可能有几种情况

16、一般而言，货币供求状况可能有几种情况一是货币供求均衡社会总供求也处于均衡状态。一是货币供求均衡社会总供求也处于均衡状态。在这种情况下，中央银行采取一种中立的货币政策。在这种情况下，中央银行采取一种中立的货币政策。二是货币供给不足整个经济处于萎缩或萧条状态。二是货币供给不足整个经济处于萎缩或萧条状态。在这种情况下，中央银行往往采取扩张性的货币政策，通在这种情况下，中央银行往往采取扩张性的货币政策，通过增加信贷供给，降低利率，增加货币供应量，刺激投资过增加信贷供给，降低利率，增加货币供应量，刺激投资增加，扩大总需求，从而促进生产的恢复发展，促使货币增加，扩大总需求，从而促进生产的恢复发展，促使货币

17、供求实现其均衡。供求实现其均衡。第18页，本讲稿共29页 三是货币供应量过多，整个经济处于过度膨胀状态。三是货币供应量过多，整个经济处于过度膨胀状态。在这种情况下，中央银行往往采取紧缩性的货币政策，收紧银根，在这种情况下，中央银行往往采取紧缩性的货币政策，收紧银根，提高利率，减少货币供应量，抑制总需求的增加，从而使物价提高利率，减少货币供应量，抑制总需求的增加，从而使物价趋于稳定，社会的货币供应与货币需求趋于均衡。趋于稳定，社会的货币供应与货币需求趋于均衡。四是货币供给与货币需求构成不相适应，一些经济部门由于四是货币供给与货币需求构成不相适应，一些经济部门由于需求不足，生产停滞；而另一些部门则

18、需求过度，价格上涨，需求不足，生产停滞；而另一些部门则需求过度，价格上涨，大量的投资进入这些部门。大量的投资进入这些部门。在这种情况下，中央银行则采取有松有紧、松紧搭配的货在这种情况下，中央银行则采取有松有紧、松紧搭配的货币政策进行调节，通过调节货币供给的构成和流向，改变币政策进行调节，通过调节货币供给的构成和流向，改变这种供求结构不相适应的状况，促使供求趋于协调，以促这种供求结构不相适应的状况，促使供求趋于协调，以促进整个经济的协调发展。进整个经济的协调发展。第19页，本讲稿共29页四、货币政策四、货币政策 （一）货币政策目标体系一）货币政策目标体系 1、目标内容、目标内容 （1）物价稳定）

19、物价稳定 （2）充分就业）充分就业 （3）经济增长）经济增长 （4）国际收支平衡）国际收支平衡 （5）金融稳定）金融稳定第20页，本讲稿共29页 2 2、货币政策目标之间的关系、货币政策目标之间的关系 （1 1）物价稳定与充分就业的矛盾）物价稳定与充分就业的矛盾 （2 2）物价稳定与经济增长的矛盾）物价稳定与经济增长的矛盾 （3 3）物价稳定与国际收支的矛盾）物价稳定与国际收支的矛盾 （4 4）经济增长与国际收支的矛盾）经济增长与国际收支的矛盾 单一目标论、双重目标论、多重目标论单一目标论、双重目标论、多重目标论 我国目前货币政策目标是我国目前货币政策目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济

20、增长保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”第21页，本讲稿共29页3 3、货币政策中间目标、货币政策中间目标 由由操作指标操作指标之间的之间的中介指标中介指标组成组成货币政策中间目标的选择标准：货币政策中间目标的选择标准：可测性、可控性、相关性、抗干扰性可测性、可控性、相关性、抗干扰性操作指标包括：操作指标包括：准备金、基础货币、其他指标等准备金、基础货币、其他指标等中介指标包括：中介指标包括：利率、货币供应量、其他指标等利率、货币供应量、其他指标等第22页，本讲稿共29页 货币政策目标的基本框架：货币政策目标的基本框架：政策工具传传 导导 过过 程程操作指标中介指标最终目标 监监 测测 和

21、和 预预 警警第23页，本讲稿共29页（二）货币政策工具（二）货币政策工具 1 1、一般性货币政策工具、一般性货币政策工具一般性货币政策工具：一般性货币政策工具：三大法宝三大法宝 总量性、全局性政策总量性、全局性政策 法定存款准备金政策法定存款准备金政策 再贴现政策再贴现政策 公开市场业务公开市场业务 第24页，本讲稿共29页2 2、选择性货币政策工具、选择性货币政策工具 选择性货币政策工具：选择性货币政策工具：结构性、局部性政策结构性、局部性政策 对某些特殊领域的信用活动加以调节和影响的措施，包括对某些特殊领域的信用活动加以调节和影响的措施，包括 消费信用控制消费信用控制 证券市场信用控制证

22、券市场信用控制 不动产信用控制不动产信用控制 优惠利率优惠利率 预缴进口保证金预缴进口保证金 第25页，本讲稿共29页3 3、其他货币政策工具、其他货币政策工具直接信用控制直接信用控制 规定利率限额规定利率限额 采用信用配额采用信用配额 规定金融机构流动性比率规定金融机构流动性比率 直接干预直接干预间接信用指导间接信用指导 道义说服或道义劝告道义说服或道义劝告 窗口指导窗口指导 金融宣传金融宣传第26页，本讲稿共29页（三）（三）货币政策的传导机制货币政策的传导机制 含义：是指中央银行运用货币政策工具影响中介指含义：是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与

23、作用标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。机理。货币政策操作主体货币政策操作主体货币政策操作主体货币政策操作主体中央银行中央银行中央银行中央银行 货币政策工具货币政策工具货币政策工具货币政策工具技术手段技术手段技术手段技术手段 货币政策中介和最终目标货币政策中介和最终目标货币政策中介和最终目标货币政策中介和最终目标金融指标金融指标金融指标金融指标第27页，本讲稿共29页货币政策传导过程：货币政策传导过程：中央银行中央银行 商业银行商业银行 企业居民企业居民 提出提出 政策政策 金融金融 投资活动投资活动 货币货币 目标目标 业务业务 政策政策 运用运用 操作操作 消费活动消费活动 目标目标 政策政策 实现实现 工具工具第28页，本讲稿共29页（四）货币政策效应（四）货币政策效应1 1、影响货币政策效应的主要因素、影响货币政策效应的主要因素 货币政策时滞货币政策时滞 货币流通速度货币流通速度 微观主体预期微观主体预期 其他因素其他因素2 2、货币政策效应的衡量、货币政策效应的衡量 对实施货币政策所取得的效果与预期目标进行评估，分析其原因，对实施货币政策所取得的效果与预期目标进行评估，分析其原因，进而改善货币政策操作，以进一步提高货币政策效应进而改善货币政策操作，以进一步提高货币政策效应第29页，本讲稿共29页