高速公路公司股权项目资产评估方法.docx

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1、高速公路公司股权项目资产评估方法四、价值类型及其定义 根据评估目的和评估对象的特点，考虑市场条件及评估对象的使用等并无特别限制和要求，因此确定本次评估结论的价值类型为市场价值。 本次评估是在持续经营假设前提下长湘高速公路公司股东全部权益在基准日的市场价值。 市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。 五、评估基准日 本项目资产评估基准日为2011年10月31日。评估基准日系由委托方确定，确定的理由是评估基准日与评估目的实现日比较接近。 六、评估依据 （一）主要法律法规 1、.国有资产评估管理办法.国务院第91号令；

2、2、原国家国有资产管理局.国有资产评估管理办法施行细则.国资办发199236号； 3、.企业国有资产监督管理暂行条例.国务院令第378号； 4、.国务院办公厅关于转发财政部关于改革国有资产评估行政管理方式加强资产评估监督管理工作意见的通知.国办发2001102号； 5、.国有资产评估管理若干问题的规定.财政部第14号令； 6、.国有资产评估项目核准管理办法.财企2001801号； 7、.国有资产评估项目备案管理办法.财企2001802号； 8、.企业国有资产评估管理暂行办法.国资委第12号令； 9、.关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知.国资委产权2006274号； 10、.企业国有

3、产权转让管理暂行办法.国资委、财政部2003年第3号令； 11、.收费公路权益转让办法.交通运输部、发展改革委、财政部令2008年第11号； 12、.关于加强收费公路权益转让管理有关问题的通知. 交财发2008315号； 13、.中华人民共和国企业国有资产法.； 14、.中华人民共和国公司法.； 15、.中华人民共和国公路法.； 16、.中华人民共和国合同法.； 17、地方政府及有关部门颁布的主要法规、条例、文件、通知； 18、其他与资产评估有关的法律法规。 （二）准则依据 1、资产评估准则基本准则（财政部 财企200420号）； 2、资产评估职业道德准则基本准则（财政部 财企200420号）

4、； 3、资产评估准则评估报告（中国资产评估协会 中评协2007189号）； 4、资产评估准则评估程序（中国资产评估协会 中评协2007189号）； 5、资产评估准则业务约定书（中国资产评估协会 中评协2007189号）； 6、资产评估准则工作底稿（中国资产评估协会 中评协2007189号）； 7、资产评估准则机器设备（中国资产评估协会 中评协2007189号）； 8、资产评估准则不动产（中国资产评估协会 中评协2007189号）； 9、注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见（中国注册会计师协会 会协200318号）； 10、企业价值评估指导意见（试行）（中国资产评估协会 中评协200413

5、4号）； 11、资产评估价值类型指导意见（中国资产评估协会 中评协2007189号）； 12、企业国有资产评估报告指南（中国资产评估协会 中评协2008218号）等。 （三）经济行为文件 .资产评估评估业务约定书.。 （四）产权证明文件、重大合同协议 1、企业法人营业执照、税务登记证、组织机构代码证、企业章程、验资报告； 2、湖南省发展和改革委员会湘发改交能2009646号文批复工程可行性研究； 3、湖南省交通运输厅湘交计统2009345号文批复初步设计； 4、湖南省交通运输厅湘交基建2009410号文批复施工图设计； 5、.国土资源部关于岳阳至长沙高速公路工程建设用地的批复.国土资函.200

6、9.255号； 6、.国土资源部关于岳阳至长沙高速公路简家坳至塔岭工程建设用地的批复.国土资函.2009.931号； 7、车辆行驶证； 8、重要设备购买合同、建设工程合同； 9、其他产权证明文件。 （五）采用的取价标准 1、.2011中国机电产品报价手册.中国机电设备供销协会、中国机械工业联合会信息中心编，中国机械工业出版社出版； 2、.资产评估常用数据和参数手册.第二版； 3、.公路工程概算定额.JTG T B06-01-2007； 4、.长沙市2011年公路工程材料预算价格.； 5、.关于发布.汽车报废标准.的通知.国经贸经1997456号； 6、.关于调整汽车报废标准若干规定的通知.国经

7、贸资源20001202号； 7、.企业财务通则.财政部第41号令； 8、.关于实施修订后的企业财务通则有关问题的通知.财企200748号； 9、.关于企业新旧财务制度衔接有关问题的通知.财企200834号； 10、.关于关于.公司法.施行后有关企业财务处理问题的通知.财企200667号； 11、.基本建设财务管理规定.财建2002394号； 12、.关于解释.基本建设财务管理规定.执行中有关问题的通知.财建2003724号； 13、.企业会计准则.财会20063号等。 （六）参考资料及其他 1、评估基准日资产清查评估明细表； 2、企业提交的财务会计经营资料及天健正信会计师事务所有限公司湖南分所

8、出具的天健正信审（2011）NZ字第号审计报告； 3、统计部门资料、国家国库券利率、银行贷款利率等价格资料； 4、设备询价的相关网站或图书； 5、长湘高速公路公司与各施工单位签订的施工合同（见.湖南省长湘高速公路 （建筑安装）工程 合同一览表.； 6、长湘高速公路公司与各设计、咨询、监理单位签订的合同（.湖南省长湘高速公路建设项目管理合同一览表.； 7、长湘高速公路公司截止2011年10月31日.中期支付证书.以及工程量计算资料； 8、长湘高速公路公司提供的工程形象进度报告； 9、其他与评估有关的资料等。 七、评估方法 (一)评估方法介绍 资产评估通常有三种方法，即资产基础法、市场法和收益法。

9、 1、资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。 2、市场法是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。 3、收益法是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。收益法虽没有直接利用现实市场上的参照物来说明评估对象的现行公平市场价值，但它是从决定资产现行市场价值的基本依据资产的预期获利能力的角度评价资产，符合对资产的基本定义。 (二)评估方法选择 1、对于市场法的应用分析 市场法是以现实市场

10、上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，它具有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结果说服力强的特点。但由于目前缺乏一个充分发展、活跃的资本市场，缺少与评估对象相似的三个以上的参考企业，故本次评估不采纳市场法。 2、对于收益法的应用分析 被评估单位是专业从事高速公路运营的公司，公司唯一的高速公路-长湘高速公路尚处于建设中，而公司未来收益主要受车流量和车辆通行收费价格标准的影响。截止评估基准日，长湘高速公路收费价格标准尚未获得批复；目前工程累计投入占总预算的比例约68%，项目完工程度不高；被评估单位高速公路的土地使用权证书也尚未取得，土地使用权支付成本无法预计；

11、 交通部“关于加强收费公路权益转让管理有关问题的通知”交财发2008315号规定：“收费公路建成通车后的含义指公路工程质量经验收符合通车条件，且实际已经通车；该项目已经取得有权审批部门的批准收费文件。国内外经济组织依法投资建设收费公路，在建成通车前发生投资人变更行为的，应当按照基本建设管理相关规定处理。” 根据上述情况，评估人员综合分析认为被评估单位本次不适宜采用收益法进行评估。 3、对于资产基础法的应用分析 对于有形资产而言，资产基础法以账面值为基础，只要账面值记录准确，使用资产基础法进行评估相对容易准确，由于资产基础法是以资产负债表为基础，从资产成本的角度出发，以各单项资产及负债的市场价值

12、(或其他价值类型)替代其历史成本，并在各单项资产评估值加和的基础上扣减负债评估值，从而得到企业净资产的价值。由于被评估单位可以提供、评估师也可以从外部收集到满足资产基础法所需的资料，结合上述情况，评估人员认为可以采用资产基础法进行评估。 综上所述，本次采用资产基础法对湖南省长湘高速公路建设开发有限公司的股东权益价值进行评估。 (三)对于所采用的资产基础法的介绍 1、流动资产和其他资产的评估方法 （1）货币资金包括现金和银行存款。对于库存现金进行盘点、依据盘点结果对评估基准日现金数额进行倒轧核对；对银行存款进行函证，检查银行对账单和银行存款余额调节表。货币资金经核对无误后，以经核实后的账面价值确

13、认评估价值。 （2）各种应收款项在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值；各种预付账款在核实无误的基础上，根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。 2、非流动资产的评估方法 （1）固定资产 该单位固定资产主要为机器设备类固定资产，包括车辆和电子设备。 根据企业提供的机器设备明细清单，逐一进行了核对，做到帐表相符，同时通过对有关的合同、法律权属证明及会计凭证审查核实其权属。在此基础上，由工程技术人员对设备进行了必要的现场调查和核实。 对机器设备评估采用重臵成本法。具体公式如下： 评估值重臵全价成新率 重臵价值的确定 根据纳入本次评估范围的设备种类，在进行评定估算，针

14、对设备不同的情况，分别采用不同的方法确定重臵全价，具体情况如下： 电子办公设备，主要依据当地电子办公产品市场于评估基准日的最新市场成交价格予以确定。 运输设备，按照评估基准日市场上车辆购臵价，加上车辆购臵费、牌照费等费用构成重臵全价。对于已停产的车辆主要选取当地汽车交易市场评估基准日的最新市场报价及成交价格资料予以确定。 设备成新率的确定 对于电子办公设备，通过对设备使用状况的现场勘察，用年限法确定其综合成新率。 对于车辆，按照国家有关部委规定的.汽车报废标准.及.关于调整汽车报废标准若干规定的通知.，采用已使用年限和已行驶里程分别计算理论成新率，依据孰低原则确定理论成新率，并结合现场勘察车辆

15、的外观、结构是否有损坏，主发动机是否正常，电路是否通畅，制动性能是否可靠，是否达到尾气排放标准等指标确定车辆技术鉴定成新率。最后根据理论成新率和技术鉴定成新率确定综合成新率。 使用年限法计算的成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）100% 行驶里程法计算的成新率=尚可行驶里程/(已行驶里程+尚可行驶里程) 100% 计算公式如下： 综合=140%+260% 其中：1 =理论成新率 2 =现场勘察成新率 式中理论成新率根据该项设备的经济寿命年限，以及已使用年限确定，其具体计算公式如下： 理论成新率=(经济寿命年限-已使用年限)/经济寿命年限100%（车辆为行驶行驶里程法成新率与使用年

16、限法成新率孰低确定） 勘查成新率：在现场工作阶段评估人员通过现场观测，并向操作人员了解设备现时技术性能状况。根据对设备的现场调查，结合设备的使用时间，实际技术状态、负荷程度、原始制造质量等有关情况，综合分析估测设备的成新率。 评估值的计算 评估值=重臵全价综合成新率 （2）在建工程的评估 本次评估的在建工程为长湘高速公路公司建设的长湘高速公路项目。 1）账面价值的构成 本次评估在建工程其账面价值主要是在建高速公路实际发生支付成本，包括建安工程费、建设单位管理费、土地征用及迁移补偿费、勘察设计费、可研费、文物勘探费、办公及生活用具购臵费、其它待摊投资及借款利息等。 2）评估方法 在建工程评估值=

17、建筑安装工程评估值工程建设其他费用资金成本 其中： A、建筑安装工程评估值1+（预算工程材料费金额材料价差调整系数预算人工费金额人工价差调整系数机械台班费金额机械台班调整系数）预算人工、材料、机械台班费合计原有合同总金额中期支付证书支付比例合同变更金额中期支付证书支付比例 需要特别说明的是，长湘高速公路截至评估基准日所列在建工程账面价值并未包括开工以来，因主要材料价格上涨，业主单位需补偿施工单位的主要材料调差款。 根据.关于对部分在建交通基础设施项目主要材料进行价格调整的指导性意见.（湖南省交通厅湘交基建字2008588号）规定：高速公路等交通基础设施项目因主要材料价格上涨，业主单位需补偿施工

18、单位的主要材料调差款，在原施工合同条款中已规定由于材料价格浮动因素影响，对合同价格进行调整且有明确调整方法的，按原施工合同规定执行。如原施工合同无规定，则根据.关于对部分在建交通基础设施项目主要材料进行价格调整的指导性意见.（湖南省交通厅湘交基建字2008588号）的相关规定进行主要材料价格调整，计算起讫时间：公路水运建设项目水泥、钢材、柴油从2004年1月1日起开始调整计算，沥青从2006年7月1日起开始调整计算，计算期限至项目结束时止。 .关于对部分在建交通基础设施项目主要材料进行价格调整的指导性意见.（湖南省交通厅湘交基建字2008588号）中规定：应详细分析水泥、钢材、沥青、柴油四种主

19、要材料市场价格的涨（降）幅和工程实际用量适当进行材料价格调整，符合价格调整的在建项目以季度为时间段，依据施工当季与招标时的材料价格计算价差，并以当季计量工程确定的材料消耗量和价差计算调整费用。施工当季与招标时的材料价格以厅交通建设造价管理站公布的各季度主要材料价格为计算依据。对材料价格涨幅在10%以内（含10%）部分，业主补贴不超过30%；材料价格涨幅超过10%的部分，业主补贴不超过80%，具体比例由各项目业主根据项目执行情况适当确定。 同时，据评估人员现场调查了解，湖南省交通建设造价管理站已于2011年7月发布了.关于在建交通基础设施项目主要材料进行价格调整的指导性意见（征求意见稿）.，该征

20、求意见稿规定的主要材料调整范围远大于湘交基建字2008588号文件的主要材料调整范围。 由于截至评估基准日，湖南省交通建设造价管理站2011年7月发布的.关于在建交通基础设施项目主要材料进行价格调整的指导性意见（征求意见稿）.尚未正式发布生效，同时长湘高速项目依据湘交基建字2008588号文所制订的主要材料价格调差方案也尚未经湖南省交通运输厅批准确定，长湘高速公路公司并未就材料价格调整事项与施工单位签订补充合同并报经湖南省交通运输厅核准。在此种情况下，对主要材料价格调差金额进行准确估计已超出评估机构和评估人员执业范围和执业能力要求，同时考虑到长湘高速公路在建工程目前实际施工状况，评估人员认为在

21、主要材料价格调差方案未确定，存在较多未确定因素的情况下，有必要对上述在建工程的评估方法进行调整：材料价格调整及机械台班费涉及消耗性材料调整，本次评估不予调整，仅调整人工价差，人工价差调整依据.关于湖南省公路工程基本建设项目人工工日单价及规费标准调整的通知.（湘交造价2011124号，2011年3月28日起执行）相关规定进行。 则长湘高速公路项目在建工程评估方法调整如下： 在建工程评估值=建筑安装工程评估值工程建设其他费用资金成本 其中： 建筑安装工程评估值1+（预算人工费金额人工价差调整系数）预算人工、材料、机械台班费合计原有合同总金额中期支付证书支付比例合同变更金额中期支付证书支付比例 B、

22、对于建设单位管理费、土地征用及迁移补偿费、勘察设计费、可研费、文物勘探费、办公费、其它待摊投资等工程建设其他费用，我们进行分析核实，在实际发生费用合理的情况下，以审计后实际发生额作为评估值。 C、资金成本以建筑安装工程费、工程建设其它费之和为基数，根据项目建设工期和评估基准日贷款利率计算。假设建筑安装工程费、工程建设其它费在建设项目工期内均匀投入，计取建设工期的资金成本。 3、负债的评估 各类负债在清查核实的基础上，根据评估目的实现后的被评估企业实际需要承担的负债项目及金额确定评估值。 八、评估程序实施过程及情况 整个评估工作分四个阶段进行： （一）评估准备阶段 1、接受现代投资股份有限公司和

23、湖南省高速公路投资集团有限公司的委托后，我公司即确定了有关的资产评估人员并与委托方及被评估单位相关工作人员就本项目的评估目的、评估基准日、评估范围、委托评估主要资产的特点等影响资产评估计划的问题进行了认真的讨论。 2、根据委估资产的具体特点，制定评估综合计划和程序计划，确定重要的评估对象、评估程序及主要评估方法。 3、根据委托评估资产特点将评估人员分为流动资产和负债评估组，固定资产在建工程评估组，分别负责对被评估单位申报的资产进行清查和评估。 本阶段的工作时间为2011年11月14日11月15日。 （二）资产清查阶段 根据此次评估业务的具体情况，按照评估程序准则和其他相关规定的要求，评估人员通

24、过询问、函证、核对、监盘、勘查、检查、抽查等方式进行实地调查，从各种可能的途径获取评估资料，核实评估范围，了解评估对象现状，关注评估对象法律权属。 本阶段的工作时间为2011年11月16日11月20日。 （三）评定估算阶段 对收集的评估资料进行必要分析、归纳和整理，形成评定估算的依据；根据评估对象、价值类型、评估资料收集情况等相关条件，选择适用的评估方法，选取相应的公式和参数进行分析、计算和判断，形成初步评估结果。 本阶段的工作时间为2011年11月16日1月20日。 （四）评估汇总、提交报告阶段 将各专业成员对各个评估对象的评估结果汇总。 按照我公司资产评估规范化要求，组织各专业组成员编制相

25、关资产的评估技术说明。评估结果、资产评估报告书、评估技术说明按我公司规定程序在项目负责人审核的基础上进行三级复核，即项目负责人将审核后的资产评估报告书、评估技术说明和评估明细表提交项目部门负责人进行初步审核，根据初步审核意见进行修改后再提交质量监管部审核，再根据质量监管部反馈的意见进行进一步的修订，修订后提交总经理签发。最后出具正式报告并提交委托方。 本阶段的工作时间为2011年11月21日11月25日。 九、评估假设 (一)基本假设 1、公开市场假设：公开市场假设是对资产拟进入的市场的条件，以及资产在这样的市场条件下接受何种影响的一种假定说明或限定。公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一

26、个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的而非强制的或不受限制的条件下进行的。 2、持续使用假设：该假设首先设定被评估资产正处于使用状态，包括正在使用中的资产和备用的资产；其次根据有关数据和信息，推断这些处于使用状态的资产还将继续使用下去。持续使用假设既说明了被评估资产所面临的市场条件或市场环境，同时又着重说明了资产的存续状态。具体包括在用续用；转用续用；移地续用。在用续用指的是处于使用中的被评估资产在产权发生变动或资产业务发生后，将按其现行正在使用的用途及方式继续使用下去。转用续用指的

27、是被评估资产将在产权发生变动后或资产业务发生后，改变资产现时的使用用途，调换新的用途继续使用下去。移地续用指的是被评估资产将在产权发生变动后或资产业务发生后，改变资产现在的空间位臵，转移到其他空间位臵上继续使用。根据本次评估目的，假设除纳入评估范围内报废资产外，其他正常使用资产为在用续用状态。 (二)一般假设 1、公司所在地及中国的社会经济环境不产生大的变更，所遵循的国家现行法律、法规、制度及社会政治和经济政策与现时无重大变化。 2、假设公司的经营者是负责的，且公司管理层有能力担当其职务。 3、除非另有说明，假设公司完全遵守所有有关的法律和法规。 4、假设其资产使用效率得到有效发挥。 5、有关

28、信贷利率、汇率、赋税基准及税率，政策性征收费用等不发生重大变化。 6、无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。 （三）具体假设 1、对于本次评估报告中被评估资产的法律描述或法律事项（包括其权属或负担性限制），本公司按准则要求进行一般性的调查。除在工作报告中已有揭示以外，假定评估过程中所评资产的权属为良好的和可在市场上进行交易的；同时也不涉及任何留臵权、地役权，没有受侵犯或无其他负担性限制的。 2、对于本评估报告中全部或部分价值评估结论所依据而由委托方及其他各方提供的信息资料，本公司只是按照评估程序进行了独立审查。但对这些信息资料的真实性、准确性不做任何保证。 3、无瑕疵事项

29、、或有事项或其他事项假设：对企业存在的可能影响资产评估结论的瑕疵事项、或有事项或其他事项，如被评估单位等有关方面应评估人员要求提供而未提供，而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下，视为被评估企业不存在瑕疵事项、或有事项或其他事项，评估机构及评估人员不承担相关责任。 4、资料真实、完整假设：是指由被评估单位提供的与评估相关的财务报表、会计凭证、资产清单及其他有关资料真实、合法、准确和完整。 5、对于本评估报告中价值估算所依据的资产使用方所需由有关地方、国家政府机构、私人组织或团体签发的一切执照、使用许可证、同意函或其他法律或行政性授权文件假定已经或可以随时获得或更新。 6、假设湖南省长湘高速公路建设开发有限公司对所有有关的资产所做的一切改良是遵守所有相关法律条款和有关上级主管机构在其他法律、规划或工程方面的规定的。 7、本评估报告中的估算是在假定所有重要的及潜在的可能影响价值分析的因素都已在我们与被评估单位之间充分揭示的前提下做出的。 8、被评估单位会计政策与核算方法在基准日后无重大变化。 9、被评估单位将依法持续性经营，并在经营范围、方式与现时保持一致。 10、被评估单位作为一个独立的经济实体进行运作，独立分配收益，承担财务、经营风险。 11、当出现与前述假设条件不一致的事项发生时，本评估结果会一般失效。