财务报表分析之利润表解读.ppt

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1、第第3章章 利润表解读利润表解读 投资者开办企业的目的是为了获取利润，投资者开办企业的目的是为了获取利润，并且，长期偿债能力也要建立在稳定的收益基并且，长期偿债能力也要建立在稳定的收益基础上。利润表反映了企业在一定期间发生的收础上。利润表反映了企业在一定期间发生的收入、费用和利润，是企业经营业绩的综合体现，入、费用和利润，是企业经营业绩的综合体现，它揭示了企业的未来前景和是否有能力为投资它揭示了企业的未来前景和是否有能力为投资者创造财富。因此，对利润表的分析一度成为者创造财富。因此，对利润表的分析一度成为财务报告分析的重点财务报告分析的重点。3.1 利润表概述利润表概述 利润表的性质和作用利润

2、表的性质和作用利润表是反映企业在一定会计期间（如月度、季度、年度）利润表是反映企业在一定会计期间（如月度、季度、年度）的经营成果的会计报表。利润表产生于企业独立核算盈亏的经营成果的会计报表。利润表产生于企业独立核算盈亏的需要，由于它反映了企业在一定时期内的收益或亏损，的需要，由于它反映了企业在一定时期内的收益或亏损，因而又称为损益表。因而又称为损益表。1 1可以解释、评价和预测企业的经营成果和获利能力。可以解释、评价和预测企业的经营成果和获利能力。2 2可以解释、评价和预测企业的偿债能力可以解释、评价和预测企业的偿债能力 。3 3可以为企业管理者的经营决策提供重要参考。可以为企业管理者的经营决

3、策提供重要参考。4 4可据以评价和考核企业管理者的绩效。可据以评价和考核企业管理者的绩效。3.1.2 利润表的格式和结构 多步式多步式 1.以以营营业业收收入入为为基基础础，减减去去营营业业成成本本、营营业业税税金金及及附附加加、销销售售费费用用、管管理理费费用用、财财务务费费用用、资资产产减减值值损损失失，加加上上公公允允价价值值变变动动收收益益（减减去去公公允允价价值值变变动动损损失失）和和投投资资收收益益（减减去去投投资资损损失失），计计算算出出营营业业利润。利润。2.以以营营业业利利润润为为基基础础，加加上上营营业业外外收收入入，减减去去营营业业外支出，计算出利润总额。外支出，计算出利

4、润总额。3.以以利利润润总总额额为为基基础础，减减去去所所得得税税费费用用，计计算算出出净净利润（或净亏损）。利润（或净亏损）。普通股或潜在普通股已公开交易的企业，以及正处普通股或潜在普通股已公开交易的企业，以及正处于公开发行普通股或潜在普通股过程中的企业，还于公开发行普通股或潜在普通股过程中的企业，还应当在利润表中列示每股收益信息。应当在利润表中列示每股收益信息。利润概念营业利润（经营利润、核心利润）营业利润（经营利润、核心利润）=营业收入营业收入-营业成本营业成本-营业税金及附加营业税金及附加-期间费用期间费用税前利润税前利润(EBT(EBT，利润总额利润总额)=表中表中营业利润营业利润+

5、非经常性收益非经常性收益-非经常性损失非经常性损失 息税前利润（息税前利润（EBITEBIT）=利润总额利润总额+利息费用利息费用 EBIT EBIT不受企业负债政策的影响，也与公司所得税负担的不受企业负债政策的影响，也与公司所得税负担的大小无关，因此它是考察公司获利能力的一个重要指标。大小无关，因此它是考察公司获利能力的一个重要指标。税后利润税后利润(earnings after tax(earnings after tax，EAT)EAT)，即净利润，即净利润=税前税前利润利润-所得税费用所得税费用 利润概念EBITDA：息税折旧摊销前利润息税折旧摊销前利润（Earnings Before

6、 Interests，Tax，Depreciation and Amortization）用用EBITDA 来消除上述四类因素对盈利水平的来消除上述四类因素对盈利水平的影响。从而使得不同企业、不同时期的盈利水影响。从而使得不同企业、不同时期的盈利水平更具可比性。平更具可比性。3.2 利润表的解读与分析利润表分析的基本程序利润表分析的基本程序 首先要从有关收益项目总额之间的首先要从有关收益项目总额之间的内在关系角度考察利润形成的持久性和内在关系角度考察利润形成的持久性和稳定性；稳定性；然后，再对利润表中各个收入、费然后，再对利润表中各个收入、费用项目进行逐一解读，分析这些项目的用项目进行逐一解读

7、，分析这些项目的真实性、完整性，从而对企业的收益质真实性、完整性，从而对企业的收益质量进行判断。量进行判断。利润表收益项目关系分析 l营业利润与非营业利润营业利润与非营业利润 营业活动是公司赚取利润的基本途径，代表公营业活动是公司赚取利润的基本途径，代表公司有目的活动取得的成果。国内外大量的实证司有目的活动取得的成果。国内外大量的实证研究结果表明，营业利润的持续增长是企业盈研究结果表明，营业利润的持续增长是企业盈利持久性和稳定性的源泉利持久性和稳定性的源泉。如果一个公司的非营业利润占了大部分，则可如果一个公司的非营业利润占了大部分，则可能意味着公司在自己的行业中处境不妙，需要能意味着公司在自己

8、的行业中处境不妙，需要以其他方面的收入来维持收益，这无疑是危险以其他方面的收入来维持收益，这无疑是危险的。的。案例：安然事件是怎样爆发的？案例：安然事件是怎样爆发的？2001年年5月月6日，波士顿的一家证券分析公司日，波士顿的一家证券分析公司OWS（OFF WALL STREET）公司发表了一份关于安）公司发表了一份关于安然公司的分析报告，建议投资人卖掉安然股票，主要然公司的分析报告，建议投资人卖掉安然股票，主要依据是安然越来越低的营业利润率。资料显示，安然依据是安然越来越低的营业利润率。资料显示，安然的营业利润率从的营业利润率从1996年的年的21.15，下降至，下降至2000年的年的6.2

9、2。其中。其中2000年的第四季度的营业利润率为年的第四季度的营业利润率为2.08，2001年第一季度的营业利润率为年第一季度的营业利润率为1.59（该季度的收入（该季度的收入为为500亿美元，比上年同期增长近亿美元，比上年同期增长近3倍，而营业利润很倍，而营业利润很少）。它的利润是利用关联交易从子公司转移利润。少）。它的利润是利用关联交易从子公司转移利润。例如，例如，2000年第二季度，把一批光纤电缆出售给关联年第二季度，把一批光纤电缆出售给关联企业等。因此，企业等。因此，OWS公司建议股东不要轻信安然的财公司建议股东不要轻信安然的财务利润。务利润。“安然神话安然神话”从此破灭，最终，安然公

10、司因从此破灭，最终，安然公司因财务造假崩塌，为其多年提供审计服务的安达信会计财务造假崩塌，为其多年提供审计服务的安达信会计公司也因此而关门。公司也因此而关门。2经常业务利润和偶然利润经常业务利润和偶然利润 经常性业务收入因其可以持续不断地发生，应当经常性业务收入因其可以持续不断地发生，应当成为收入的主力。而一次性收入、偶然业务利润成为收入的主力。而一次性收入、偶然业务利润（如处置资产所得、短期证券投资收益、债务重（如处置资产所得、短期证券投资收益、债务重组收益等）是没有保障的，不能期望它经常地、组收益等）是没有保障的，不能期望它经常地、定期地发生，因而并不能代表企业的盈利能力，定期地发生，因而

11、并不能代表企业的盈利能力，偶然业务利润比例较高的企业，其收益质量较低。偶然业务利润比例较高的企业，其收益质量较低。截至截至4 4月月3030日，沪市已披露日，沪市已披露20072007年年报的年年报的862862家上家上市公司中，有市公司中，有150150家公司存在债务重组，其中家公司存在债务重组，其中108108家是债务重组盈利，平均盈利数为家是债务重组盈利，平均盈利数为64646464万元。而万元。而债务重组收益前十位均为债务重组收益前十位均为STST公司，扣除重组收益公司，扣除重组收益后，十家公司中仅有一家实现盈利。后，十家公司中仅有一家实现盈利。债债务务重重组组准准则则是是一一项项新新

12、修修订订的的准准则则。1,5701,570家家上上市市公公司司中中，316316家家上上市市公公司司发发生生了了债债务务重重组组，占占1,5701,570家家的的20.13%20.13%。因因债债务务重重组组产产生生的的营营业业外外收收支支净净额额为为130.04130.04亿亿元元，占占1,5701,570家家上上市市公公司司净净利利润润的的1.29%1.29%，其其中中，229229家家上上市市公公司司作作为为债债务务人人获获得得了了债债务务重重组组收收益益133.00133.00亿亿元元，8282家家上上市市公公司司作作为为债债权权人人因因让让步步产产生生债债务重组损失务重组损失2.96

13、2.96亿元。亿元。案例：由于新会计准则允许将债务重组收益计入净利润，由于新会计准则允许将债务重组收益计入净利润，STST长控以每股收益长控以每股收益4.7264.726元勇夺元勇夺20072007年上市公司第一季度年上市公司第一季度季报每股收益冠军。季报每股收益冠军。4 4月月1313日，股改停牌长达日，股改停牌长达4 4月的月的STST长控，复牌后上演神奇暴涨，股价最高曾达长控，复牌后上演神奇暴涨，股价最高曾达8585元，半元，半日涨幅就超过日涨幅就超过1010倍，倍，STST长控的暴涨长控的暴涨“惊动惊动”了证券交了证券交易所，当天下午随即被实施紧急停牌处理。从公司季易所，当天下午随即被

14、实施紧急停牌处理。从公司季报看，一季度实现的净利润报看，一季度实现的净利润2.872.87亿元中有亿元中有2.852.85亿元是亿元是债务重组带来的营业外收入，债务重组收益占净利润债务重组带来的营业外收入，债务重组收益占净利润比例超过比例超过99%99%，这部分利润既没有真金白银的流入，也，这部分利润既没有真金白银的流入，也不能向股东分配（公司未分配利润仍为负数），此外，不能向股东分配（公司未分配利润仍为负数），此外，这种收益是一次性非经常损益，不具有可持续性。这种收益是一次性非经常损益，不具有可持续性。3内部利润和外部利润内部利润和外部利润 内部利润是指依靠企业生产经营活动取内部利润是指依靠

15、企业生产经营活动取得的利润，它具有较好的持续性。外部得的利润，它具有较好的持续性。外部利润是指通过政府补贴、税收优惠或接利润是指通过政府补贴、税收优惠或接受捐赠等从公司外部转移来的收益。一受捐赠等从公司外部转移来的收益。一般来说，外部收益的持续性较差，外部般来说，外部收益的持续性较差，外部收益比例越大，收益的质量越低。收益比例越大，收益的质量越低。案例案例43福建水泥（福建水泥（600802）1999年度利润总额年度利润总额8352.2万元，净利润万元，净利润7523.3万元，净资产万元，净资产收益率收益率11.07%（1998年为年为10.05%，1997年为年为9.07%，3年平均年平均1

16、0.06%）。）。1999年年利润总额中补贴收入为利润总额中补贴收入为3536.5万元，占利万元，占利润总额的润总额的42.34%。若扣除该项补贴收入，。若扣除该项补贴收入，利润总额为利润总额为4815.7万元，净资产收益率当万元，净资产收益率当年数和年数和3年平均数也将低于年平均数也将低于10%。利润表的重点项目解读（一）营业收入（一）营业收入 1营业收入的确认。营业收入的确认。2收入和利得的界限。收入和利得的界限。3营业收入与资产负债表、现金流量表中相关项目配营业收入与资产负债表、现金流量表中相关项目配比。比。（1）营业收入与企业规模（资产总额）的配比。）营业收入与企业规模（资产总额）的配

17、比。（2 2）营业收入与应收账款配比。）营业收入与应收账款配比。（3 3）营业收入与相关税费配比。）营业收入与相关税费配比。4利用非财务信息分析营业收入的真实性和影响企业利用非财务信息分析营业收入的真实性和影响企业盈利能力的因素。盈利能力的因素。5对营业收入的构成进行详细分析，作对营业收入的构成进行详细分析，作出正确的投资决策。出正确的投资决策。（1）营业收入的品种构成。）营业收入的品种构成。（2 2）营业收入的地区构成。）营业收入的地区构成。（3）关联方交易在营业收入中的比重。）关联方交易在营业收入中的比重。（4）主营业务收入与其他业务收入在总）主营业务收入与其他业务收入在总营业收入中的构成

18、。营业收入中的构成。（二）营业成本（二）营业成本 首先要将主营业务成本与主营业务收入配比。首先要将主营业务成本与主营业务收入配比。将二者之差除以主营业务收入，即得出一个重将二者之差除以主营业务收入，即得出一个重要的财务指标要的财务指标毛利率。毛利率。其次，谨防企业操纵营业成本的行为。常见的其次，谨防企业操纵营业成本的行为。常见的操纵营业成本的方式有：（操纵营业成本的方式有：（1）不转成本，将）不转成本，将营业成本作资产挂帐，导致当期费用低估，资营业成本作资产挂帐，导致当期费用低估，资产价值高估，误导会计信息使用者；（产价值高估，误导会计信息使用者；（2）将）将资产列作费用，导致当期费用高估，资

19、产价值资产列作费用，导致当期费用高估，资产价值低估，既歪曲了利润数据，也不利于资产管理；低估，既歪曲了利润数据，也不利于资产管理；（3）随意变更成本计算方法和费用分配方法，）随意变更成本计算方法和费用分配方法，导致成本数据不准确。导致成本数据不准确。（三）营业税金及附加（三）营业税金及附加 将该项目与企业的营业收入配比，并进将该项目与企业的营业收入配比，并进行前后期间的比较。因为企业在一定时行前后期间的比较。因为企业在一定时期内取得的营业收入要按国家规定交纳期内取得的营业收入要按国家规定交纳各种税金及附加。如果二者不配比，则各种税金及附加。如果二者不配比，则说明企业有说明企业有“偷税偷税”、“

20、漏税漏税”之嫌。之嫌。或者，营业收入是虚假的。或者，营业收入是虚假的。（四）销售费用 销售费用一般与营业收入存在一定的配比关销售费用一般与营业收入存在一定的配比关系。销售费用率反映了销售费用的有效性。可以系。销售费用率反映了销售费用的有效性。可以通过该比率的行业水平比较，考察其合理性。例通过该比率的行业水平比较，考察其合理性。例如，如，1998年我国冰箱制造业，销售费用平均占主年我国冰箱制造业，销售费用平均占主营业务收入的营业务收入的6%。销售费用率上升在一定程度上可能反映企业销售费用率上升在一定程度上可能反映企业所面临的市场竞争环境更加严峻（如广告费的投所面临的市场竞争环境更加严峻（如广告费

21、的投入），也可能反映销售费用支付的浪费和无效。入），也可能反映销售费用支付的浪费和无效。当企业拥有了垄断优势时，销售费用率可能当企业拥有了垄断优势时，销售费用率可能会下降，否则销售费用率的下降一般不会发生。会下降，否则销售费用率的下降一般不会发生。（五）管理费用（五）管理费用 1管理费用与营业收入配比。管理费用与营业收入配比。2管理费用与财务预算比较。管理费用与财务预算比较。3管理费用与企业规模（资产总额）配管理费用与企业规模（资产总额）配比。比。（六）财务费用（六）财务费用 财务费用的高低，主要取决于财务费用的高低，主要取决于3个因素：贷款规模、个因素：贷款规模、贷款利率和贷款期限。贷款利率

22、和贷款期限。企企业业的的利利率率水水平平主主要要受受一一定定时时期期资资本本市市场场利利率率水水平平的的影影响响。因因此此，应应注注意意分分析析企企业业的的财财务务费费用用下下降降是是否否是是由于国家对企业贷款利率的宏观下调而导致的。由于国家对企业贷款利率的宏观下调而导致的。财财务务费费用用规规模模的的变变化化反反映映了了企企业业的的理理财财状状况况，与与企企业业的的经经营营活活动动难难以以表表现现出出正正相相关关关关系系。但但是是，在在企企业业的的贷贷款款融融资资主主要要用用于于补补充充流流动动资资金金和和拓拓展展企企业业的的经经营营活活动动的的情情况况下下，可可以以计计算算财财务务费费用用

23、率率（财财务务费费用用除除以以营营业业收收入入），其其可可以以说说明明企企业业的的产产品品经经营营活活动动对对贷贷款款使使用的有效性。用的有效性。目前企业财务费用中最主要的费用项目是借款的利息目前企业财务费用中最主要的费用项目是借款的利息费用。费用。应注意资本化和费用化的界限是否划分正确。应注意资本化和费用化的界限是否划分正确。重庆渝港钛白粉有限公司（简称重庆渝港钛白粉有限公司（简称“渝钛白渝钛白”，现名，现名“攀渝钛业攀渝钛业”，000515），），1997年将应付债券利息年将应付债券利息8064万元，计入钛白粉工程成本，而重庆会计师事务所进万元，计入钛白粉工程成本，而重庆会计师事务所进行审

24、计后坚持认为，应计利息应计入当期损益，因为行审计后坚持认为，应计利息应计入当期损益，因为该公司钛白粉工程于该公司钛白粉工程于1995年下半年就开始投产，年下半年就开始投产，1996年已经可以生产出合格产品。另外，对于欠付银行的年已经可以生产出合格产品。另外，对于欠付银行的借款利息借款利息89.8万美元，折合人民币万美元，折合人民币743万元，该公司未万元，该公司未确认入账，对此，公司管理当局的解释为：这是确认入账，对此，公司管理当局的解释为：这是1987年原重庆化工厂为商品年原重庆化工厂为商品PVC彩色地板生产线，向中国彩色地板生产线，向中国银行重庆分行借入的美元贷款银行重庆分行借入的美元贷款

25、60万美元造成的。该项万美元造成的。该项目建成后，一直未正常批量生产，目建成后，一直未正常批量生产，1992年公司改制时，年公司改制时，已部分作为未使用资产，但改制前，重庆化工厂已部已部分作为未使用资产，但改制前，重庆化工厂已部分偿还了利息和本金。数年之后（分偿还了利息和本金。数年之后（1997年），该行通年），该行通知公司欠付利息知公司欠付利息89.8万美元。本年决算期间，公司未能万美元。本年决算期间，公司未能和银行认真核对所前本息数额，故未予入账。公司打和银行认真核对所前本息数额，故未予入账。公司打算在算在1998年度核对清楚后在据实转账。年度核对清楚后在据实转账。而重庆会计师事务所则坚持

26、认为，这笔而重庆会计师事务所则坚持认为，这笔利息已经发生，应予以确认并计提入账。利息已经发生，应予以确认并计提入账。对于以上两个事项，双方各执一词，由对于以上两个事项，双方各执一词，由于该公司不能按注册会计师的意见调账，于该公司不能按注册会计师的意见调账，最终重庆会计师事务所对其最终重庆会计师事务所对其1997年年报年年报出具了否定意见的审计报告。出具了否定意见的审计报告。（七）资产减值损失（七）资产减值损失 1结结合合会会计计报报表表附附注注，了了解解资资产产减减值值损损失失的的具具体体构构成成情情况况，即即企企业业当当年年主主要要是是哪哪些些项项目目发发生了减值。生了减值。2结合资产负债表

27、中有关资产项目，考察有结合资产负债表中有关资产项目，考察有关资产减值的幅度，从而对合理预测企业未来关资产减值的幅度，从而对合理预测企业未来财务状况提供帮助。财务状况提供帮助。3将当期各项资产减值情况与企业以往情况、将当期各项资产减值情况与企业以往情况、市场情况以及行业水平配比，以评价过去，掌市场情况以及行业水平配比，以评价过去，掌握现在，分析其变动趋势，预测未来。握现在，分析其变动趋势，预测未来。资产减值损失分析的作用资产减值损失分析的作用 通过资产减值损失项目的规模大小及减值通过资产减值损失项目的规模大小及减值率率可以分析和评价企业资产管理的质量和盈余可以分析和评价企业资产管理的质量和盈余管

28、理倾向管理倾向。虽然在经营活动中资产出现减值是很正常虽然在经营活动中资产出现减值是很正常的现象，但高水平的企业管理者，会适时增加的现象，但高水平的企业管理者，会适时增加优良资产，适时处置或出售不良资产，并在整优良资产，适时处置或出售不良资产，并在整个过程中充分获取利润，实现企业资产的保值个过程中充分获取利润，实现企业资产的保值增值。经常出现大规模资产减值损失的企业，增值。经常出现大规模资产减值损失的企业，或者是正在进行盈余管理的信号，或者反映了或者是正在进行盈余管理的信号，或者反映了企业在债权管理、存货管理、固定资产管理和企业在债权管理、存货管理、固定资产管理和投资管理等方面存在着管理漏洞或者

29、重大决策投资管理等方面存在着管理漏洞或者重大决策失误。失误。（八）公允价值变动损益（八）公允价值变动损益 公公允允价价值值变变动动收收益益（或或损损失失）是是指指企企业业交交易易性性金金融融资资产产、采采用用公公允允价价值值模模式式计计量量的的投投资资性性房房地地产产等等公公允价值变动形成的应计入当期损益的利得（或损失）。允价值变动形成的应计入当期损益的利得（或损失）。注意：注意：1 1、企业对金融资产的初始确认或分类是否正确，以、企业对金融资产的初始确认或分类是否正确，以及对有关金融资产公允价值变动损益的处理是否正及对有关金融资产公允价值变动损益的处理是否正确。确。2、公允价值变动损益是已确

30、认但未实现的损益。、公允价值变动损益是已确认但未实现的损益。思考：上市公司公允价值变动收益，能否用来进行思考：上市公司公允价值变动收益，能否用来进行利润分配？可供出售金融资产公允价值变动计入资利润分配？可供出售金融资产公允价值变动计入资本公积的部分，能否用来转增股本？本公积的部分，能否用来转增股本？2007年年底底中中国国证证监监会会在在关关于于证证券券公公司司2007年年年年度度报报告告工工作作的的通通知知中中就就已已指指出出，证证券券公公司司可可供供分分配配利利润润中中公公允允价价值值变变动动收收益益部部分分，不不得得用于向股东进行现金分配。用于向股东进行现金分配。由由于于只只有有在在相相

31、关关资资产产处处置置之之后后获获得得的的收收益益才才是是到到手手的的收收益益，上上述述资资产产持持有有期期间间的的公公允允价价值值变变动动即即浮浮盈盈并并未未落落袋袋为为安安，显显然然不不能能用用于于向向股股东东分配。分配。可可供供出出售售金金融融资资产产公公允允价价值值变变动动计计入入资资本本公公积积的部分，同样是尚未落袋为安的。的部分，同样是尚未落袋为安的。20072007年年报，西水股份资本公积由年年报，西水股份资本公积由3.03亿元亿元“股本溢价股本溢价”和和32.59亿元亿元“其他资本公积其他资本公积”两部分组成，中小股东两部分组成，中小股东向公司股东大会提交向公司股东大会提交“以资

32、本公积金向全体股东每以资本公积金向全体股东每10股股转增转增10股股”的临时提案，引发了究竟以哪项资本公积转的临时提案，引发了究竟以哪项资本公积转增股本的问题。增股本的问题。西水股份发布的股东大会决议公告显示，用资本公积金西水股份发布的股东大会决议公告显示，用资本公积金转增股本的议案获得通过。公告特别指出，转增股本的议案获得通过。公告特别指出，资本公积转资本公积转增股本将剔除可供出售金融资产公允价值计入资本公积增股本将剔除可供出售金融资产公允价值计入资本公积的部分，用原有的资本公积进行转增。的部分，用原有的资本公积进行转增。公允价值变动损益分析的作用公允价值变动损益分析的作用可通过考察公允价值

33、变动损益项目的规模大小及可通过考察公允价值变动损益项目的规模大小及其在利润中所占的比例来评价企业利润结构的波其在利润中所占的比例来评价企业利润结构的波动性。动性。由于公允价值变动损益属于未实现的资产持有损由于公允价值变动损益属于未实现的资产持有损益，并不会为企业带来相应的现金流入或流出，益，并不会为企业带来相应的现金流入或流出，因此尽管交易性金融资产等项目采用公允价值计因此尽管交易性金融资产等项目采用公允价值计量模式后会大大提高会计信息的相关性，但同时量模式后会大大提高会计信息的相关性，但同时也将导致企业当期业绩更大程度地会受到市价波也将导致企业当期业绩更大程度地会受到市价波动的影响，增加其未

34、来发展的不确定性。如果此动的影响，增加其未来发展的不确定性。如果此项目在营业利润、利润总额、净利润中所占的比项目在营业利润、利润总额、净利润中所占的比重过大，则在一定程度上说明企业的主体经营活重过大，则在一定程度上说明企业的主体经营活动的盈利能力较差，未来利润结构的波动性将会动的盈利能力较差，未来利润结构的波动性将会很大。很大。（九）投资收益 投投资资收收益益是是企企业业对对外外投投资资的的结结果果，企企业业保保持持适适度度规规模模的的对对外外投投资资，表表明明企企业业具具备备较较高高的的理理财财水水平平。因因为为这这意意味味着着企企业业除除了了正正常常的的生生产产经经营营取取得得利利润润之之

35、外外，还还有有第第二二条条渠渠道道获获取取收收益益的的途途径。但同时也应注意：径。但同时也应注意：1投资收益是一种间接获得的收益。正是由投资收益是一种间接获得的收益。正是由于对外投资这种间接获取收益的特点，其投资于对外投资这种间接获取收益的特点，其投资收益的高低及其真实性不易控制。收益的高低及其真实性不易控制。2投资收益与有关投资项目（如交易性投资收益与有关投资项目（如交易性金融资产、持有至到期投资）配比。金融资产、持有至到期投资）配比。3投资收益核算方法的正确性。投资收益核算方法的正确性。4警惕某些公司利用关联交易警惕某些公司利用关联交易“制造制造”投资收益。投资收益。案例案例陕陕长长岭岭（

36、000561）的的大大股股东东长长岭岭黄黄河河集集团团为为了了解解决决拖拖欠欠债债务务问问题题，2000年年10月月30日日将将其其持持有有的的西西方方圣圣方方科科技技股股份份公公司司的的1 000万万股股股股权权，以以每每股股1元元转转让让给给陕陕长长岭岭。同同年年11月月22日日，陕陕长长岭岭以以每每股股8元元的的价价格格将将其其转转让让给给美美鹰鹰玻玻璃璃（浙浙江江）有有限限公公司司（是是否否为为关关联联企企业业，不不得得而而知知），获获得得了了7 000万万元元的的投投资资收收益益，占占当当年年利利润润总总额额1 604万万元元的的436.4%。若若剔剔除除这这笔笔交交易易,陕陕长长岭

37、岭2000年年度度实实际际上上亏亏损损了了5 396万万元元。这这个个案案例例存存在在的的疑疑问问是是：既既然然西西方方圣圣方方科科技技的的股股权权在在不不到到一一个个月月内内便便可可增增值值7 000万万元元，大大股股东东为为何何不不自自己将这些股权直接出售给美鹰玻璃公司呢己将这些股权直接出售给美鹰玻璃公司呢?（十）营业利润（十）营业利润 营业利润是企业从营业活动中获得利润。营业利润是企业从营业活动中获得利润。企业营业利润的多少，代表了企业的总企业营业利润的多少，代表了企业的总体经营水平和效果。通常营业利润越大体经营水平和效果。通常营业利润越大的企业，效益越好。的企业，效益越好。（十一）营业

38、外收入（十一）营业外收入 营营业业外外收收入入是是指指企企业业发发生生的的与与其其日日常常活活动动无无直直接接关关系系的的各各项项利利得得，主主要要包包括括非非流流动动资资产产处处置置利利得得、盘盘盈盈利利得得、债债务务重重组组利利得得、捐捐赠赠利利得得、确确实实无无法法支支付付而而按按规规定定程程序序经经批批准准后后转转作作营营业业外收入的应付款项等。对营业外收入应注意：外收入的应付款项等。对营业外收入应注意：1营营业业外外收收入入是是一一项项利利得得。此此项项收收入入不不具具有有经经常常性性的的特特点点，但但对对企企业业业业绩绩的的影影响响也也不不可可小小视。视。2作为利得，营业外收入与营

39、业外支出不存作为利得，营业外收入与营业外支出不存在配比关系。在配比关系。广电股份（广电股份（600637）1997年年11月将月将6 926万元的土地以万元的土地以21 926万元的价格转让给其万元的价格转让给其母公司，确认了母公司，确认了15 000万元的收益。同年万元的收益。同年12月又将账面净资产为月又将账面净资产为1 454万元的一家万元的一家下属公司的整体产权以下属公司的整体产权以9 414万元的价格万元的价格转给其母公司，确认了转给其母公司，确认了7 960万元的营业万元的营业外收入。仅仅这两项交易就带来了外收入。仅仅这两项交易就带来了22 960万元的收益，占该年度利润总额万元的

40、收益，占该年度利润总额9 733万万元的元的235.9%。若剔除这两笔交易。若剔除这两笔交易,该公司该公司1997年度实际上亏损了年度实际上亏损了13 227万元。万元。（十二）营业外支出（十二）营业外支出 营营业业外外支支出出是是指指企企业业发发生生的的与与其其日日常常活活动动无无直直接接关关系系的的各各项项损损失失，主主要要包包括括非非流流动动资资产产处处置置损损失失、盘盘亏亏损损失失、公公益益性性捐捐赠赠支支出出、赞赞助助支支出出、非非常常损损失失、债债务务重组损失等。重组损失等。与营业成本相比，既然是营业外发生的与营业成本相比，既然是营业外发生的开支，营业外支出的数额不应过大，否开支，

41、营业外支出的数额不应过大，否则是不正常的则是不正常的。近年来，上市公司相互担保风险急剧放大。近年来，上市公司相互担保风险急剧放大。在一些亏损公司的年报中发现，因担保而在一些亏损公司的年报中发现，因担保而确认的预计负债和营业外支出是导致巨额确认的预计负债和营业外支出是导致巨额亏损的重要因素。亏损的重要因素。20072007年年报，年年报，287287家上市公司存在预计负债，家上市公司存在预计负债，占占15701570家的家的18.28%18.28%，20072007年确认的预计负年确认的预计负债总额为债总额为148.50148.50亿元，其中，对担保事项亿元，其中，对担保事项确认预计负债最多，占

42、到确认预计负债最多，占到14.99%14.99%。（十三）所得税费用（十三）所得税费用 2007年年1月月1日起开始实施的新的会计准日起开始实施的新的会计准则对所得税的核算采用了资产负债表债则对所得税的核算采用了资产负债表债务法核算所得税。在这种方法下，利润务法核算所得税。在这种方法下，利润表中的所得税费用包括当期所得税和递表中的所得税费用包括当期所得税和递延所得税两部分。延所得税两部分。递延所得税递延所得税当期递延所得税负债的增加当期递延所得税负债的增加 当期递延所得税资产的减少当期递延所得税资产的减少 当期递延所得税负债的减少当期递延所得税负债的减少 当期递延所得税资产的增加当期递延所得税

43、资产的增加 所得税费用当期所得税递延所得税所得税费用当期所得税递延所得税有时，利润表中的所得税费用为负数，这表明有时，利润表中的所得税费用为负数，这表明当期确认的递延所得税资产或转回的递延所得当期确认的递延所得税资产或转回的递延所得税负债大于当期应交所得税税负债大于当期应交所得税。（十四）净利润（十四）净利润 净利润是利润总额减去所得税后的余额，净利润是利润总额减去所得税后的余额，是企业经营业绩的最终结果，也是企业是企业经营业绩的最终结果，也是企业利润分配的源泉。净利润的增长是企业利润分配的源泉。净利润的增长是企业成长性的基本表现。在分析净利润增长成长性的基本表现。在分析净利润增长率时应结合主

44、营业务收入增长率给与评率时应结合主营业务收入增长率给与评价，当净利润增长率高于主营业务收入价，当净利润增长率高于主营业务收入增长率时，表明企业主营业务的获利能增长率时，表明企业主营业务的获利能力在不断提高，企业具有良好的发展前力在不断提高，企业具有良好的发展前景。景。3.3利润表与企业管理：利润质量结构分析利润结构质量应具备的特性利润结构质量应具备的特性1、利润结构与企业发展战略的符合性、利润结构与企业发展战略的符合性2、利润自身结构的协调性、利润自身结构的协调性3、利润结构与资产结构的匹配性、利润结构与资产结构的匹配性4、利润结构与对应的现金流量结构的趋同性、利润结构与对应的现金流量结构的趋

45、同性1、利润结构与企业发展战略的符合性、利润结构与企业发展战略的符合性企业经营首先面临的是一系列战略的选择，不同的战略选择企业经营首先面临的是一系列战略的选择，不同的战略选择会直接影响其盈利的结构模式。会直接影响其盈利的结构模式。（1）在产品和服务定位上，如果采用差异化战略，企业对特）在产品和服务定位上，如果采用差异化战略，企业对特定的细分市场提供独特的产品和服务所创造的收益（毛利）定的细分市场提供独特的产品和服务所创造的收益（毛利）会较高。会较高。（2）在行业分散化程度的战略中，分散化程度较高，其收入）在行业分散化程度的战略中，分散化程度较高，其收入的构成将会越丰富，主营业务收入和投资收益可

46、能会各显其的构成将会越丰富，主营业务收入和投资收益可能会各显其能、平分秋色；而分散化程度越低，收入的构成就越简单，能、平分秋色；而分散化程度越低，收入的构成就越简单，主营业务的贡献就越突出。主营业务的贡献就越突出。（3）在新产品开发战略中，越重视新产品开发和创新的企业，）在新产品开发战略中，越重视新产品开发和创新的企业，其研发费用的比重将会越高。其研发费用的比重将会越高。企业发展战略的成功实施应该在利润结构中有所体现。分析企业发展战略的成功实施应该在利润结构中有所体现。分析利润结构与企业发展战略的符合性的意义在于通过利润结构利润结构与企业发展战略的符合性的意义在于通过利润结构质量的分析去透视企

47、业发展战略选择的合理性和有效性。质量的分析去透视企业发展战略选择的合理性和有效性。2、利润自身结构的协调性、利润自身结构的协调性（1）核心利润和核心利润率的行业竞争性）核心利润和核心利润率的行业竞争性核心利润是企业利用核心利润是企业利用经营资产经营资产从事自身从事自身经营活动经营活动所产生的直所产生的直接利润。计算公式：接利润。计算公式：核心利润核心利润=营业收入营业收入-营业成本营业成本-营业税金及附加营业税金及附加-期间费用期间费用类似于原准则中的营业利润概念，但原准则中的管理费用包类似于原准则中的营业利润概念，但原准则中的管理费用包含部分资产减值损失，所以这两个概念不完全相同。含部分资产

48、减值损失，所以这两个概念不完全相同。该概念不考虑资产减值损失，原因在于资产减值损失属于会该概念不考虑资产减值损失，原因在于资产减值损失属于会计估计事项，且属于未实现的资产持有损失，并未引起企业计估计事项，且属于未实现的资产持有损失，并未引起企业的现金流出。的现金流出。核心利润和经营活动产生的现金流量净额之间应当存在一定核心利润和经营活动产生的现金流量净额之间应当存在一定联系，二者比较可分析企业自身经营活动获取现金的能力。联系，二者比较可分析企业自身经营活动获取现金的能力。核心利润和核心利润率（核心利润与营业收入的比率）是企核心利润和核心利润率（核心利润与营业收入的比率）是企业经营活动基本盈利能

49、力的综合体现，依此可分析与评价企业经营活动基本盈利能力的综合体现，依此可分析与评价企业基本盈利能力的发展态势以及在行业中所处的竞争地位和业基本盈利能力的发展态势以及在行业中所处的竞争地位和相对竞争实力，由此预测企业业绩的未来走势。相对竞争实力，由此预测企业业绩的未来走势。（2）主营业务的核心性主营业务的核心性 不论企业采用的分散化程度高与低，其主营业务不论企业采用的分散化程度高与低，其主营业务收入和主营业务利润都是关注点。主导产品或主导收入和主营业务利润都是关注点。主导产品或主导业务被认为是集中体现企业核心竞争力的盈利对象，业务被认为是集中体现企业核心竞争力的盈利对象，即使为分散经营风险或延伸

50、价值链，扩大对外投资即使为分散经营风险或延伸价值链，扩大对外投资的规模，也一定是建立在具备核心竞争力的基础上。的规模，也一定是建立在具备核心竞争力的基础上。因此，企业主营业务收入和主营业务利润是否具有因此，企业主营业务收入和主营业务利润是否具有核心性（在利润结构中的比重，以及其构成中单一核心性（在利润结构中的比重，以及其构成中单一产品贡献的集中度），有助于对企业是否具有核心产品贡献的集中度），有助于对企业是否具有核心竞争力进行判断。竞争力进行判断。据美国财富杂志曾经的统计，据美国财富杂志曾经的统计，500强中主导强中主导产品销售额占总销售额产品销售额占总销售额70%-95%的企业有的企业有19