天原集团：非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告（2016）.docx

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1、宜宾天原集团股份有限公司 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 宜宾天原集团股份有限公司 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 二零一六年五月 为实现宜宾天原集团股份有限公司（下称“公司”、“本公司”）的战略布局，提高公司的资本实力，根据公司发展需要，公司拟向特定对象非公开发行股票，募集资金不超过 149,820.00 万元，扣除发行费用后将用于年产 5 万吨氯化法钛白粉项目、年产 3 万吨 PVC-O 管项目、年产 1,000 万平方米高档环保型生态木板项目的建设。本次募集资金使用的可行性分析如下：一、本次募集资金使用计划 本次发行股份数量不超过22,700万股，募集资金总额不超过1

2、49,820万元（含149,820 万元），扣除发行费用后将用于以下项目 ： 序号 项目名称 项目总投资金额 （万元） 募集资金投入金额 （万元） 1 年产 5 万吨氯化法钛白粉项目 104,605.18 99,820.00 2 年产 3 万吨 PVC-O 管项目 15,000.00 15,000.00 3 年产 1000 万平方米高档环保型生态木板项目 35,000.00 35,000.00 合计 154,605.18 149,820.00 在本次发行募集资金到位之前，公司可根据募集资金投资项目实施进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后，按照相关法规规定的程序以募集资金置换自筹

3、资金。对于公司上述预计总投资额超过本次募集资金拟投入金额部分，由公司自筹解决。 二、本次募集资金投资项目可行性分析 （一）年产 5 万吨氯化法钛白粉项目 1、 项目概况和发展前景 钛白粉具有无毒、最佳的不透明性、最佳白度和光亮度、很好的化学稳定性、耐候性、着色力、遮盖力等特性，是世界上性能最佳、应用最广、用量最大的白色无机颜料，广泛应用于涂料、塑料、油墨、造纸、橡胶、陶瓷、搪瓷、填料等领域，占全部白色颜料使用量的 80%以上，已成为世界无机化工产品中三种销售额最大的商品之一。目前生产钛白粉的方法主要有硫酸法和氯化法，相对于国内主流的硫酸法而言，氯化法具有工艺流程短、操作易实现连续自动化、“三废

4、” 排放少、更易获得高质量金红石型钛白粉等优点。由于环保法规的日益强化和用户对产品质量要求的日益提高，钛白粉生产中氯化法已占有明显的优势，工业发达国家钛白粉产业已逐步向氯化法工艺转移。 氯化法钛白粉生产技术难度大，关键设备结构复杂，要求采用耐高温耐腐蚀抗氧化的特殊材料。国内氯化法钛白粉技术虽然已有进展，但发展缓慢，2015 年我国氯化法钛白粉产能为 21 万吨，产量为 8.05 万吨，分别占全国钛白粉总产能、产量的 6%和 3.5%，远低于全球平均水平。2006-2015 年我国钛白粉表观消费量呈稳步上升趋势，至 2015 年底表观消费量为 198.9 万吨/年，其下游应用行业主要为涂料、塑料

5、、造纸、油墨、搪瓷、电焊条、橡胶等行业，其中涂料行业在钛白粉应用中占比超过 60%，其次为塑料、造纸和搪瓷行业。自 2006 年以来，我国每年均需要从国外进口近 20 万吨钛白粉，主要集中在国内钛白粉无法满足的高端和专用领域的氯化法钛白粉。2012 年全球经济陷入低迷，钛白粉需求出现较大幅度的下降，钛白粉价格持续下滑，至 2015 年国内硫酸法钛白粉价格跌破 10,000 元/吨，但进口氯化法钛白粉价格仍在 17,000 元/吨以上。该项目的实施能够迅速满足国内氯化法钛白粉产能不足的情况，具有良好的市场前景。天原集团依托氯碱产业基础以及配套工业、公用辅助设施，充分发挥企业在精细化工行业的人才优

6、势，及时把握市场机会，在钛化工领域延伸，采用国外先进技术，规划建设年产 5 万吨氯化法钛白粉项目。 2、 项目必要性 本项目的投资必要性主要基于抢占国内氯化法钛白粉市场的需要，从全国钛白粉供需统计情况看，我国钛白粉行业目前处于产能过剩状态。迫于环保压力，国内硫酸法钛白粉产能将受到限制，而且近期市场的连续低迷也使部分抗风险能力弱的小企业纷纷倒闭。但这种产能过剩属于典型的结构性产能过剩，因为我国钛白粉产能的 98%以上是硫酸法工艺，工艺水平低、同质化严重；高端氯化法钛白粉供应短缺，仍有较大的市场空间，从国内的销售调查来看，氯化法钛白粉生产运营成本相对较低、产品质量高、“三废”排放少，具有很强的价格

7、竞争优势。天原集团进军氯化法钛白粉行业，立足国外先进技术优势，稳定产品质量，可迅速扩大产能。该项目充分依托公司子公司宜宾海丰和锐有限公司（以下简称“海丰和锐”）现有的氯碱产业及配套辅助生产设施，在已建成的氯碱、热电、建材、精细化工一体化循环经济基础上，发挥产业链优势，结合战略转型和结构调整的需要，拓展基础氯碱化工新产品产业链，形成关键资源配套齐全、资源综合利用合理的循环经济产业链，创建具有国际竞争力的现代化工企业。 公司规划拟建 5 万吨/年氯化法钛白粉项目，符合国家产业政策、技术政策，也符合公司的长远规划，公司将稳步扩大生产规模、合理调整产品结构，用产品差异化的优势提升竞争力，最终成为国内重

8、要的高端钛产品生产企业。 3、项目可行性 本项目采用国外先进氯化法钛白工艺技术，建设 5 万吨/年氯化法钛白粉装置，其产能达到国际上公认的经济规模，无论从装置规模和技术水平，在国内氯化法钛白粉行业都极具优势。该项目的建成将提升国内氯化法钛白粉的产业化技术，打破国外氯化法钛白粉技术对我国的长期垄断和封锁。 项目建成后，将形成 5 万吨/年氯化法钛白粉产能，从而可缓解国内市场氯化法钛白粉供应的紧张状况，替代进口产品，可提高高档钛白粉的自给率，改变长期以来高档钛白粉主要依靠进口的局面。 项目位于海丰和锐所在的江安县阳春坝厂址，厂区具有比较完善的服务设施和配套条件，氯气、蒸汽、除盐水、全厂供电、废水处

9、理、废渣堆场、全厂供水、消防等设施均由厂区已有设施提供，上述有利条件使本项目具有建设投资少、周期短、经济效益好等特点。 天原集团拥有涉氯化工行业的专业队伍，通过现有氯碱、PVC、水合肼等项目经验，培养熟练的精细化工生产管理、操作、维修人员，对本项目涉及的技术、工艺及设备都有相关借鉴参考作用。 跨国企业迫于钛白粉生产成本压力、全球需求增长以中国为中心化，钛白粉生产中心将逐步向中国转移。 综合上述几点，项目综合条件优越。通过技术经济分析论证，项目经济效益明显，相比国内已建氯化法钛白粉项目，本项目抗风险能力较强，产品市场前景广阔，符合环保要求，符合国家产业政策，项目具备可行性。 4、 项目建设规划

10、该项目实施地点为四川省江安县阳春工业园区，实施主体为宜宾天原海丰和泰有限公司。项目总投资 104,605.18 万元，其中建设投资 103,217.06 万元，铺底流动资金 1,388.12 万元。 5、 项目效益 项目投产后年销售收入（含税）78,400 万元，净利润（税后）13,938 万元，财务内部收益率（税后）14.52%，投资回收期 5.47 年（不含建设期，税后），经济效益良好。 6、 项目报批事项及进展情况 2016 年 4 月 12 日，公司取得江安县发展和改革局备案（川投资备511523160412010014 号），项目土地、环评事项正在办理中。 （二）年产 3 万吨 PV

11、C-O 管项目 1、 项目概况和发展前景 PVC-O（抗冲抗压双轴取向聚氯乙烯）具有高强度、高韧性、高抗冲、抗疲劳等优异性能，能够完全替代 PVC-U 管和供水 PE 管，主要应用在给水管道、矿山管道、非开挖铺设和修复用管道、燃气管网等领域，特别是环境恶劣安全要求特别严格及有腐蚀性的地下环境中。 近年来，建筑工程、市政工程、水利工程、农业和工业等行业对塑料管道需求不断加大，拉动中国塑料管道行业高速发展，中国已成为最大的塑料管道应用国家。2015 年全国塑料管道生产量约为 1,380 万吨，较 2014 年增长 6.15%，实现平稳增长。根据中国塑料管道行业“十三五”期间（2016-2020）发

12、展建议（草稿），2020 年全国塑料管道产量将超过 1,670 万吨，塑料管道在各类管道中市场占有率超过 55%，市场需求整体是上升趋势。项目具有良好的市场前景。 2、 项目必要性 PVC-O 技术是传统 PVC 管技术的进化形式，技术相较于 PVC 管更为先进，性能更为优越，是公司进行产品转型升级过程中的必要发展项目。 德国化工咨询机构 Ceresana 研究公司发布的报告称，预计到 2019 年，塑料管材全球市场价值将达 800 亿美元。按地区划分，亚太地区将是主要的销售市场，占世界塑料管材总需求的 50%。按产品品种划分，聚氯乙烯占塑料管市场份额最大。 3、 项目可行性 公司已针对性开发

13、 PVC-O 管需要的专用 PVC 树脂，形成核心竞争力，是目前国内独有的专有技术。项目技术处于国内领先水平，该技术提高了产品的力学性能，同时每平米管道重量减轻 50%，提升了产品市场竞争力，减少了资源消耗。 该项目的树脂原料生产地距离临港新材料园区约 50 公里。由于运输距离近、交通便捷安全，从下单到产品运至使用现场，可以在不到 3 个小时内完成。该项目基本不配置 PVC 树脂仓库，将减少建设成本和降低库存财务费用。 该项目区域性较强，项目拟建地点距离人口密集的成渝地区在 300 公里范围内。这一地区人均塑料管道消费量远低于东部沿海地区，市场增长空间巨大，且目前该地区大型塑料企业数量极少，项

14、目投产后可获得先发优势。 4、 项目建设规划 该项目实施地点为宜宾市临港经济技术开发区，由公司子公司宜宾天亿新材料科技有限公司具体实施，项目建设期规划为 18 个月。项目总投资 15,000 万元，其中固定资产投资 12,000 万元，铺底流动资金 3,000 万元。 5、 项目效益 本项目投产后年销售收入（不含税）33,000 万元，净利润（税后）2,106 万元，财务内部收益率 13.35%（税后），投资回收期 6.32 年（不含建设期，税后），经济效益良好。 6、 项目报批事项及进展情况 2016 年 4 月 25 日，公司取得临港开发区经贸科技局备案（临港区技改备案 20163 号）。

15、该项目在公司现有土地实施，不涉及新增用地，项目环评事项正在办理中。 （三）年产 1,000 万平方米高档环保型生态木板项目 1、 项目概况和发展前景 高档环保生态木板（包括优木生态板和 LVT 帝雅克地板）具有木材的加工性能，又具有防潮、防虫蛀、防火等特点。根据材料的性能和特征，产品主要用途有高档绿色家具材料，高档环保地板材料，机场大厅、政务大厅、学校、医院等室内装修材料以及房屋集成快装、精装和园林景观装饰装修等替代木材（含防腐木）场所。 生态木被许多国家列入绿色节能环保产品，受到大力扶持，并已在美国、加拿大、澳大利亚、德国、日本、韩国等国得到广泛应用，未来几年内其需求仍将快速增长。生态木（木

16、塑）复合材料是国家中长期科学和技术发展规划纲要中被明确列为“优先主题”的“农林生物质综合开发利用”和“基础原料”领域的研究项目。政府提出的“循环经济”和“建设节约型社会”的理念与木塑行业高度契合。随着国内城市化进程的推进和人们生活质量的提升，生态木市场需求整体向上趋势良好。根据预测，高档环保型生态木用于家具、地材的替代量将超过 20%，市场前景广阔。 2、 项目必要性 根据行业预测，生态木将越来越多的替代木质材料的应用，从 2008 年至 2014 年，我国木塑复合材料的年增长速度都保持在 30%以上，其中 2013 年达到 133% 的高增速，预计 2016 年产量将达 200 万吨，年增速

17、达到 67%。目前生态木产业总体呈上升趋势，随着城镇化进程的不断推进和人们生活质量的提升，特别是环保意识的不断增强，未来生态木产业增速有望保持较高速度。我国持续稳定发展的下游家具行业和木地板行业也将为该项目带来可观的市场需求。 3、 项目可行性 该项目通过对竹木纤维和 PVC 树脂的改性研究，极大的提升了产品的力学性能，此类技术目前处于国内领先水平。本项目高档环保型生态木板，主要包括优木工艺技术方案和 LVT 帝雅克板工艺技术方案。优木工艺技术根据市场需要对材料表面进行个性化处理。对植物纤维和高分子单体接入特殊功能基团的共同效应是本产品的核心技术，也是公司的专有技术。LVT 帝雅克板是豪华乙烯

18、基材料经挤出成型，并对表面进行防滑、防灼烧、耐磨等无害处理的新型绿色环保地板，公司具备该型木板的生产工艺技术。因此，公司在相关技术方面具备较强的市场竞争力。 该项目的树脂原料生产地距离临港新材料园区约 50 公里。由于运输距离近、交通便捷安全，从下单到产品运至使用现场，可以在不到 3 个小时内完成。该项目基本不配置树脂仓库，将减少建设成本和降低库存财务费用。 项目拟建地宜宾临港经济技术开发区天原新材料园区距离成渝经济带核心区在 300 公里范围以内，人口密度大，城镇化进程快。其中，成都是中国三大家具生产基地之一，为项目产品提供了广阔的下游市场。该地区生态木生产企业较少，且规模较小，技术支撑不足

19、。本项目则依托公司管理、专业技术人员以及熟练工人等方面的优势，具备较强的技术和人才力量，项目投产后可获得先发优势和稳固的市场地位。 4、项目建设规划 项目实施地点为宜宾市临港经济技术开发区，由公司子公司宜宾天亿新材料科技有限公司具体实施。项目建设期规划为 18 个月。项目总投资 35,000 万元，其中固定资产投资 27,000 万元，铺底流动资金 8,000 万元。项目达到预定产量后，年产 1,000 万平方米高档环保型生态木，其中优木年产 600 万平方米，LVT 年产400 万平方米。 5、 项目效益 该项目投产后年销售收入（不含税）64,800 万元，净利润（税后）4,817 万元，财

20、务内部收益率（税后）11.02%，投资回收期（不含建设期，税后）6.34 年，经济效益良好。 6、 项目报批事项及进展情况 2016 年 4 月 25 日，公司取得临港开发区经贸科技局备案（临港区技改备案 20162 号），该项目在公司现有土地实施，不涉及新增用地，项目环评事项正在办理中。 三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 （一）对公司经营管理的影响 本次非公开发股票募集资金在扣除相关发行费用后，将用于年产 5 万吨氯化法钛白粉项目、年产 3 万吨 PVC-O 管项目、年产 1,000 万平方米高档环保型生态木板项目的建设，符合国家相关政策以及公司整体战略发展方向。本次非公开发行募集

21、资金的到位，将为公司持续发展提供有力保障，为公司升级现有产业链、实现产业升级、提升公司治理水平等提供支持，更好地满足公司持续发展的需要。未来公司的规模、长期盈利能力和行业竞争力也将获得提升。 （二）对公司财务状况的影响 本次发行完成后，公司总资产、净资产及营运资本规模都将大幅增加，公司财务状况将得到优化。随着募集资金的投入使用，公司各项业务将得到进一步发展，未来公司的营业收入和盈利能力也将稳步提高。 以 2015 年 12 月 31 日为基准日，本次发行前后公司主要经营指标的对比情况如下（暂不考虑发行费用）： 单位：万元 主要经营指标 本次发行前 本次发行后（模拟） 总资产 1,346,987

22、.72 1,496,807.72 营运资本 -312,188.78 -162,368.78 归属于母公司股东的净资产 401,132.26 550,952.26 资产负债率 67.56% 60.79% 从上表可以看出，本次非公开发行完成后，公司总资产、归属于母公司股东的净资产和营运资本将有较大规模增加，同时资产负债率将进一步降低。公司未来财务状况将得到优化，财务风险进一步降低。 综上所述，本次公司运用募集资金投资项目符合相关政策和法律法规，以及公司的实际情况和发展需求。本次非公开发行完成后，公司资本实力和资产规模将大幅增加，盈利能力得到提高，抗风险能力将进一步增强。本次募集资金的运用，有利于公司未来各项业务的发展。从长远看，有利于提升公司规模、增强持续经营能力和盈利能力，为公司可持续发展奠定坚实的基础。