北京城建：非公开发行优先股募集资金使用可行性分析报告（2016）.docx

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1、北京城建投资发展股份有限公司非公开发行优先股募集资金使用可行性分析报告 一、本次发行优先股募集资金用途 公司本次拟非公开发行不超过 3,000 万股优先股，预计募集资金总额不超过 30 亿元。本次非公开发行优先股募集资金在扣除发行费用后拟使用 4 亿元偿还公司债务，优化公司财务结构，剩余募集资金用于补充流动资金。 序号 募投项目名称 募集资金投资金额（亿元） 1 偿还公司债务 4 2 补充流动资金 26 合计 30 本次发行事宜经董事会审议通过后，若公司在本次发行募集资金到位前使用自有资金偿还公司债务，则在募集资金到位后可使用募集资金对先行偿付的资金予以置换。 公司本次非公开发行优先股募集资金

2、用途符合上市公司证券发行管理办法、优先股试点管理办法等相关法律法规的规定。 二、募集资金使用计划的合理性分析 （一）偿还公司债务的合理性分析 1、改善公司财务状况，降低公司偿债风险和流动性风险 近年来，公司业务规模不断扩张，截至 2015 年末，公司资产总规模已经达到 640.35 亿元，拥有在建项目 16 个，拟建项目 3 个。随着公司产业链延伸与业务规模的扩张，公司盈利能力显著增强，同时也使得公司负债规模持续增加且维持在较高水平。 2013 年末、2014 年末和 2015 年末，公司期末流动负债的余额分别为 191.49 亿元、202.22 亿元和 263.46 亿元，其中，截至 201

3、5 年末一年内到期的非流动负债达 84.40 亿元，债务规模较大。2009 年和 2015 年公司公开发行面值总额分别为 9 亿元和 58 亿元的公司债券，未来公司面临的偿债压力较大。 2013 年末、2014 年末和 2015 年末，公司资产负债率（合并）分别为 74.61%、66.86%和 68.13%，一直维持在较高水平，在一定程度上制约了公司的业务发展：一方面，在公司负债水平较高的前提下，公司进一步获得银行授信额度的难度将加大，而且可能导致短期内贷款融资议价能力的下降，不利于公司及时补充营运资金以满足不断扩大的业务规模及实施公司未来发展战略规划；另一方面，公司处于业务扩张时期，房地产项

4、目开发需要长期稳定的资金进行支持，负债融资规模的持续扩大将不利于公司业务的进一步拓展。 公司本次发行优先股可以降低资产负债率，改善公司财务状况，降低偿债风险和流动性风险。 2、募集资金偿还公司债务，改善公司资本结构，优化公司财务指标，提高公司持续融资能力 从借款利率的角度考虑，截至 2015 年 12 月 31 日，公司长期借款余额 57.83 亿元，其中部分借款如信托贷款利率较高（介于 7.8%至 8.5%之间），若本次优先股发行票面利率在 6%以内，通过募集资金偿还上述利率较高借款可以降低融资成本，改善公司资本结构。 从借款期限的角度考虑，本次发行优先股无到期期限，而公司的银行贷款、信托贷

5、款、公司债券等债务工具期限相对较短，多在 5 年以内，通过发行期限长的优先股偿还期限相对较短的公司债务，可以优化公司财务结构。 最近几年公司业务较快发展，在建和拟建项目储备充足，同时股权投资收益初显，为未来公司可持续发展奠定了良好的基础。但公司较高的资产负债率水平限制了公司未来融资空间，削弱了公司的筹资能力。通过本次非公开发行优先股融资，利用募集资金偿还公司债务，可以改善公司资本结构，减少对银行贷款、信托贷款等融资渠道的过度依赖，拓宽融资渠道，提升公司的融资能力，保障公司未来持续快速发展。 因此，公司拟使用不超过 4 亿元募集资金偿还公司债务，有利于公司在优化财务结构的同时获取长期稳定的资金支

6、持，提升公司抗风险的能力。 （二）补充流动资金的合理性分析 公司经营规模的扩张需要合理增加流动资金规模。房地产行业所需投资资金金额较大，近年来，随着公司募集资金的使用和后续的持续投资，以及公司多元化业务的开展，公司的经营规模增长幅度较大。公司业务的快速发展，产生较大的资金需求，需要及时补充流动资金。 截至 2015 年 9 月 30 日，房地产行业可比上市公司的相关财务指标如下： 公司名称 流动比率 速动比率 资产负债率 金融街 3.00 0.68 73.51% 北辰实业 2.32 0.56 73.01% 福星股份 2.25 1.07 77.05% 首开股份 1.84 0.59 82.80%

7、深振业 A 2.41 0.35 64.94% 泛海控股 2.29 1.07 86.19% 平均 2.35 0.72 76.25% 北京城建 2.20 0.51 69.44% 数据来源：wind资讯 截至 2015 年 9 月 30 日，公司流动比率、速动比率分别为 2.20 和 0.51，均低于行业内可比上市公司平均值；资产负债率为 69.44%，略低于行业内上市公司平均值 76.25%。 流动资金补充到位后，将为公司提供资金支持，有利于优化公司的资产结构，降低财务风险，提升公司的综合抗风险能力，巩固公司的市场竞争地位。 综上所述，公司本次非公开发行优先股募集资金是实施公司战略的重要措施，是实现财务稳健降低流动性风险的重要手段，是公司经营规模扩大化的必然要求。通过募集资金的使用，将提高公司整体经营效益，增强公司抗风险能力，提高市场竞争能力和可持续发展能力。本次募集资金的用途合理、可行，符合公司稳健经营和长远发展的战略目标。 4