国家开放大学《投资学》形成性考核册参考答案.docx

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1、国家开放大学投资学形成性考核册参考答案形考册一（第1、2章）一、名词解释（共20分，每题2分）1、实物投资是指投资于具有实物形态的资产,如黄金、房地产、厂房、机器设备、文物古玩、珠宝玉石等等。一般来说,实际投资所涉及的是人与物、与自然界的关系,而且实际资产能看、能摸、能用,用途广泛,价值稳定,投资收益也不低。2、间接投资-指投资者以其资本购买公债、公司债券、金融债券或公司股票等,以预期获取一定收益的投资。由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券,因此也被称为证券投资。3、乘数效应指一个经济变量的变化对另一个经济变量的变化的这种倍数放大作用。4、经济周期(Businesscycle)也称商业周

2、期、景气循环。它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。5、投资率通常是指一定时期(年度)内总投资占国内生产总值的比率。6、加权平均资本成本资本成本的经济学含义为投入新项目的资金的机会成本。在财务决策中，体现为所有融资来源所要求的收益率，又称为加权平均资本成本，通常简称为资本成本。7、机会成本指为了选择一个产品而放弃另一个产品时所付出的代价。8、回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间，它代表收回投资所需要的年限。9、沉没成本是指那些由于过去的决策所引起，并已经支付过款项而发生的成本。这种成本一般都是过去已经发生，无法由现在或将来的任何决策所

3、能变更的成本。10、资本预算净现值投资项目寿命周期内各年的现金流按一定的折现率折算成现值后与初始技资的差额。二、单项选择题（共60分，每题3分）1.（）是指经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活动。A.广义的投资B.狭义的投资C.风险投资D.信托投资2.（）是投资者为获取预期收益，预先垫付货币以形成金融资产，并以此获取收益的经济行为。A.间接投资B.金融投资C.实物投资D.直接投资3.（）是指外国政府、企业、个人以及国际机构在本国境内进行的投资。A.长期投资B.短期投资C.国外投资D.国内投资4.（）是指投资持有时间不超过1年的投资。A.长期投资B.短期投资C.国外投资

4、D.国内投资5.（）是指投入到生产和建设等物质生产领域中的投资，其最终成果是各种生产性资产。A.长期投资B.短期投资C.生产性投资D.非生产性投资6.（）是指企业作为投资主体所进行的投资。A.长期投资B.企业投资C.生产性投资D.非生产性投资7.（）是指通过生产经营而获取盈利所进行的投资，一般主要投入生产或流通领域。A.长期投资B.营利性投资C.生产性投资D.非生产性投资8.（）是指一个国家或地区的实际总产出在一个相当长时期内的持续增长。A.经济增长B.经济周期C.通货膨胀D.通货紧缩9.投资的（）是指因投资引起的对社会产品和劳务的需求。A.需求效应B.供给效应C.经济结构因素D.投资乘数10

5、.（）是指国民总产出、总收入和总就业的周期性波动，这种波动以经济中大多数部门普遍而同期的扩张和收缩为特征。A.自发消费B.经济衰退C.经济增长D.经济周期11.（）是指一定时期（通常是1年）内总投资占国内生产总值的比率。A.增长率B.消费率C.投资率D.利率12.（）是指商品和服务价格总水平全面、持续、大幅度上涨的一种经济状态。A.经济增长B.经济周期C.通货膨胀D.通货紧缩13.（）是指生产过程中难以避免的、由于转换职业等原因造成的短期、局部性失业。A.结构性失业B.摩擦性失业C.周期性失业D.自愿性失业14.（）是资金供求双方以各种金融工具为交易对象并通过价格机制运行的资金融通的市场。A.

6、交易市场B.劳动力市场C.商品市场D.金融市场15.（）是资金供求双方以各种金融工具为交易对象并通过价格机制运行的资金融通的市场。A.交易市场B.劳动力市场C.商品市场D.金融市场16.（）是金融机构之间进行短期资金融通的市场。A.回购协议市场B.银行间短期债券市场C.同业拆借市场D.货币市场共同基金17.（）是交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格交易一定数量某种金融资产的合约。A.金融期货合约B.金融互换C.金融远期合约D.金融期权18.（）是在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等且方向相同的一系列现金流。A.普通年金B.永续年金C.投资收益D.终值19.（）是指现在的一笔资

7、金经过一段时间后所具有的价值。A.普通年金B.永续年金C.投资收益D.终值20.（）将前期所得的利息也计入当期的本金，在此基础上计算本期利息。A.现值B.复利计算法C.单利计算法D.终值三、简答题（共20分，每题5分）1、简述投资的定义与特性。参考答案：投资是指经济主体(国家、企业、个人)以获得未来货币增值或收益为目的，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。投资具有四个特点：第一，投资是投资者现在支出一定价值量的经济活动。第二，投资目的在于获得报酬(即收益)。第三，投资具有时间性。第四，投资具有风险性。2、投资是如何影响通货膨胀的？参考答案：投资对通货膨胀的影响主要反映在投资膨胀

8、对通货膨胀的影响上，所谓投资膨胀是指投资规模超过合理规模的现象，或者说I-S大于零，即储蓄缺口为正值的现象。投资膨胀对通货膨胀的影响具体表现在以下几方面：（1）作为总需求的一个重要组成部分，投资膨胀将直接引起社会总需求膨胀，使得生产资料的可供量、建筑施工能力和设备安装能力处于短缺和紧张状态，从而导致生产资料和建筑安装劳务的价格水平上升。（2）投资中的一部分货币在项目建设过程中，会转化为投资品生产部门、建筑部门和设备安装部门的货币收入。（3）投资在膨胀的过程中，不可能各部门、各行业按同样的幅度膨胀，总有些部门、行业膨胀的大些，有些小些，有些甚至没膨胀。这样一来，原有的行业、部门的均衡就会被打破，

9、由此导致“瓶颈”部门或行业的产生或使得原有“瓶颈”部门、行业“瓶颈”现象更严重，结果引起结构型的通货膨胀。3、简要说明衡量证券风险的方法。参考答案：第一种方法是计算证券投资收益低于其期望收益的概率。假设，某种证券的期望收益为10%，但是，投资该证券取得10%和10%以上收益的概率为30%，那么，该证券的投资风险为70%，或者表示为0.70。这一衡量方法严格从风险的定义出发，计算了投资于某种证券时，投资者的世纪收益低于期望收益的概率，即投资者遭受损失的可能性大小。但是，该衡量方法有一个明显的缺陷，那就是：许多种不同的证券都会有相同的投资风险。显然，如果采用这种衡量方法，所有收益率分布为对称的证券

10、，其投资风险都等于0.50。然而，实际上，当资者投资于这些证券时，他们遭受损失的的可能性大小会存在着很大的差异。第二种方法是计算证券投资出现负收益的概率。这一衡量方法把投资者的损失仅仅看作本金的损失，投资风险就成为出现负收益的可能性。这一衡量方法也是极端模糊的。例如，一种证券投资出现小额亏损的概率50%，而另一种证券投资出现高额亏损的概率为40%，究竟哪一种投资的风险更大呢？采用该种衡量方法时，前一种投资的风险更高。但是，在实际证券投资过程中，大数投资者可能会认为后一种投资的风险更高。之所以会出现理论与实际的偏差，基本的原因就在于：该衡量方法只注意了出现亏损的概率，而忽略了出现亏损的数量。第三

11、种方法是计算证券投资的各种可能收益与其期望收益之间的差离。即证券收益的方法或标准差。这种衡量方法有两个鲜明的特点：其一，该衡量方法不仅把证券收益低于期望收益的概率计算在内，而且把证券收益高于期望收益的概率也计算在内。其二，该衡量方法不仅计算了证券的各种可能收益出现的概率，而且也计算了各种可能收益与期望收益的差额。与第一种和第二种衡量方法相比较，显然，方差或标准差是更适合的风险指标。4、影响时间价值的因素有哪些？参考答案：一是投资收益的存在。也就是说：当前的一笔资金能够立即用来投资并带来收益，而将来才可获得的资金无法用于当前韵投资，也无法获取相应的收益，从而现在的一笔资金比将来的一笔同样数额的资

12、金更值钱。二是通货膨胀因素的存在。因通货膨胀将导致货币贬值，在货币将贬值的的情况下，未来一笔数额较大的资金在价值上仅相当现在一笔数额较小的资金。三是风险因素的存在。也就是现在获得一笔资金的风险比未来获得同样一笔资金的风险要小得多，为使未来所获得的资金在价值上等同于现在所获得的资金，必须对未来获得资金所可能承担的风险或损失予以补偿。形考册二（第3、4、5章）一、名词解释（共20分，每题2分）1、固定资产投资是以货币形式表现的、企业在一定时期内建造和购置固定资产的工作量以及与此有关的费用变化情况。包括房产、建筑物、机器、机械、运输工具、以及企业用于基本建设、更新改造、大修理和其他固定资产投资等。2

13、、内部收益率是指对投资方案的未来净现金流量折现，使所得现值恰好等于初始投资额现值的折现率，即使净现值为零时的折现率。3、加权平均资本成本是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。4、资本预算净现值是指在项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和，记作NPV。简单地说，就是按设定折现率计算的未来收益的现值与原始总投资的现值之差。5、流动资金是指企业进行正常生产和经营所必需的资金由储备资金生产资金、成品资金、结算资金等构成。6、现金流现金流是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(

14、包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。不同的债务工具对持有者的现金偿付也称为现金流，通常时间安排差异很大。7、投资风险是指实际收益偏离预测收益的可能性，也就是说，风险惫味着收益的不确定性，在可能给投资者带来高于期望值收益的同时，也有可能给投资者造成低于期望收益的损失。8、流动性风险是指商业银行没有足够的现金来弥补客户取款需要和未能满足客户合理的贷款需求或其他即时的现金需求而引起的风险。9、系统性风险又称不可分散风险或市场风险。指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券组合分散掉

15、。不可分散风险的程度，通常用系数来计量。10、风险转移是指项目团队把威胁造成的影响连同应对责任一起转移给第三方的风险应对策略。二、单项选择题（共60分，每题3分）1.投资项目的（）是指投资项目寿命周期内各年的现金流量按一定的折现率折算成现值后与初始投资额的差。A.回收期B.净现值C.内部收益率D.利润2.投资项目的（）是指对投资方案的未来现金净流量折现，使所得现值恰好等于初始投资额时的折现率，即使净现值为零时的折现率。A.回收期B.净现值C.内部收益率D.利润3.投资项目的（）是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即收回全部初始投资所需要的时间，一般以年为单位。A.回收期

16、B.净现值C.内部收益率D.利润4.（）是指企业在生产和销售过程中所支付的生产原料费用、工人劳务支出、企业管理费用和销售费用等。A.经营成本费用B.销售税金C.营业外净支出D.销售收入5.（）是指项目实施后，所提供的产品或服务所取得的现金收入，是项目现金流入的主要来源。A.经营成本费用B.销售税金C.营业外净支出D.销售收入6.（）是指债务人在债务到期时无力偿还债务或有能力但不愿意偿还债务而给投资者造成的风险。A.信用风险B.流动性风险C.汇率风险D.利率风险7.（）指公司决策和管理人员在经营管理过程中出现失误，导致公司盈利水平发生变化，进而影响投资者收益率的可能性。A.信用风险B.流动性风险

17、C.经营风险D.利率风险8.（）是指仅影响某些公司和某些行业投资收益的风险。A.非系统性风险B.通货膨胀风险C.系统性风险D.利率风险9.（）是识别风险因素、估计风险概率、评价风险影响，并制定风险对策的过程。A.风险规避B.风险分析C.风险投资D.风险识别10.（）是指在市场环境变差时可以将投资出售转让或转变用途的权利。A.等待期权B.放弃期权C.扩张期权D.金融期货11.（）是研究项目的评价结果对影响项目的各种因素变动的敏感性。A.生产能力分析B.敏感性分析C.盈亏平衡分析D.随机模拟法12.（）是是将风险损失留给自己承担。A.风险回避B.风险控制C.风险转移D.风险自留13.（）是指由于周

18、期性的生产高峰或其他暂时性原因需要增加的资金。A.回收的固定资产残值B.营业外净支出C.永久性流动资金D.临时性流动资金14.（）是企业用于从事生产经营活动为投资者带来未来经济利益的经济资源，列于资产负债表左侧。A.资产B.资本C.负债D.所有者权益15.下列关于折现率的说法，错误的一项是（）。A.折现率是利率B.折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率C.折现率是企业各类收益权持有人要求报酬率的加权平均数D.折现率不是利率16.（）是指未来利率变动对资产价值带来的风险。A.信用风险B.流动性风险C.经营风险D.利率风险17.（）是指未来通货膨胀率发生变化而给投资者带来的风险。A.汇率风

19、险B.通货膨胀风险C.法律风险D.市场风险18.（）是将项目可能面临的风险转移给他人承担的方法。A.风险回避B.风险控制C.风险转移D.风险自留19.（）是指企业通过一定投资形成资源条件，获得将来扩大投资规模或向相关领域扩张的权利。A.等待期权B.放弃期权C.扩张期权D.金融期货20.（）是在一定的市场、生产能力和经营管理条件下，研究项目成本与收益平衡关系的方法。A.敏感性分析B.盈亏平衡分析C.情景分析D.投资收益分析三、简答题（共20分，每题5分）1.投资风险的概念和特征是什么？参考答案：概念：投资风险是指投资主体为实现其投资目的而对未来经营、财务活动可能造成的亏损或破产所承担的危险。特征

20、：投资总会伴随着风险，投资的不同阶段有不同的风险，投资风险也会随着投资活动的进展而变化，投资不同阶段的风险性质、风险后果也不一样。投资风险一般具有可预测性差、可补偿性差、风险存在期长、造成的损失和影响大、不同项目的风险差异大、多种风险因素同时并存、相互交叉组合作用的特点。2.风险分析包含哪些内容？参考答案：（1）风险存在和发生的时间分析；（2）风险的影响和损失分析；（3）确定单一风险因素发生的概率。3.什么是机会成本？为什么在项目投资决策中必须考虑机会成本？参考答案：机会成本（Opportunitycosts），是指以选择最优方案为出发点，在备选方案的成本计量过程中，由于采用某个方案，需要利用

21、某一资源，而使用同一资源被放弃的次优方案可能获得的潜在收益。在经营决策中需要考虑机会成本，因为机会成本的存在会增大全部成本，从而可能违背成本效益原则。但是机会成本仅仅是被放弃方案的潜在收益，并没有构成企业的实际成本支出，因而在财务会计的实务中，故又不能将其在会计账簿中进行登记。4.简述投资回收期法的优缺点。参考答案：回收期法的优点在于计算简便，容易理解，而且回收期常被视为能显示各方案相对风险的指标。这种方法广泛用于小额资本支出的决策以及技术更新较快的高新技术企业的投资决策。回收期法缺陷：一是没有考虑投资方案在回收期后所产生的净现金流量。二是未考虑货币时间价值，因为按照货币时间价值原理，发生在回

22、收期内不同年份的净现金流量的价值是不相同的。形考册三（第6、7、8章）一、名词解释（共20分，每题2分）1、债券是债务人依照法定程序发行、承诺按约定的利率和日期支付利息并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。2、票面价值指公司最初所定股票票面值。3、远期利率远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时点的利率。4、优先股是指对公司享有先于普通股获得利益的权利的股份，表现为优先股股票这一有价证券。5、垄断竞争市场是一种既有垄断因素又有竞争因素，既不是完全垄断又不是完全竞争的市场结构，是处于完全竞争与完全垄断但更接近于前者的一种市场。6、杜邦分析法又称杜邦财务分析体系简称杜邦体系是

23、利用各主要财务比率指标间的内在联系对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。7、开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。8、基金份额净值是基金资产净值与基金总份额的比值。9、证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。10、契约型基金又称为信托投资基金

24、，它是指依据一定的信托契约而组织起来的代理投资行为,投资者通过购买收益凭证的方式成为基金的收益人。二、单项选择题（共60分，每题3分）1.（）是年利息收入与债券面值的比率，它决定了投资者在持有期内可以以获得的未来现金流量的大小。A.现金流B.息票利率C.内部收益率D.利润2.债券的（）是指债券发行人未按照契约的规定支付债券的本金和利息，从而给债券投资者带来损失的可能性。A.投资风险B.违约风险C.利率风险D.汇率风险3.利率的（）是指具有相同风险各种债券的利率与期限之间的关系。A.流动性偏好B.期限结构C.敏感性D.价格波动4.（）是公司所有者权益和公司经营权利的基本反映。A.普通股B.优先股

25、C.现金D.债券5.（）是以企业现金以及现金等价物为基础编制的，反映公司在一定会计期间内现金收入以及支出情况和其变动原因的财务报表。A.现金流量表B.利润表C.资产负债表D.负债表6.（）是指依据公司法，以基金股份公司的形式组建的以盈利为目的的股份有限公司。A.公司型基金B.契约型投资基金C.开放式基金D.封闭式基金7.（）是以追求长期资本利得为主，重视基金的长期成长。A.成长型基金B.收入型基金C.被动型基金D.主动型基金8.（）是只能通过非公开的方式向特定投资者募集发售的基金，其运作相对宽松，所受到的限制和约束较小，有较大的灵活性。A.公募基金B.私募基金C.离岸基金D.在岸基金9.（）是

26、指某个时点上每个基金单位代表的价值，它是基金向投资者出售新份额的基础。A.基金销售服务费B.基金份额净值C.基金管理费D.基金销售服务费10.（）是指是指在固定的时间以固定的金额投资到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取，从而在一个较长的时间内，使得投资基金的成本趋于平均价格。A.超额收益B.股票型基金C.基金定投D.平均收益11.（）是指一国的证券投资基金组织在他国募集资金，并将募集资金投资于本国或第三国证券市场的基金。其A.离岸基金B.在岸基金C.被动型基金D.指数型基金12.（）是反应某一时刻企业资产、负债和所有者权益的报表。A.现金流量表B.利润表C.资产负债表D.负债表13.（）

27、是指一支股票在一个交易日的第一笔成交价。A.收盘价B.开盘价C.最高价D.最低价14.（）是以低于债券面值的方式发行，持有期间不支付利息，到期按债券面值偿还。A.附息债券B.零息债券C.统一公债D.可转换债券15.（）按照票面金额和息票利率逐期计算并支付利息，到期偿还本金。A.附息债券B.零息债券C.统一公债D.可转换债券16.债券（）是发行单位初次出售新债券的市场。A.发行市场B.二级市场C.评级市场D.流通市场17.（）是政府或企业为获得短期融资而发行的还本期限在一年以下的债券。A.长期债券B.中期债券C.短期债券D.抵押债券18.（）在债券存续期间内，债券的票面利率不发生变化。A.固定利

28、率债券B.浮动利率债券C.附息债券D.零息债券19.债券的（）是从债券发行日起至偿清本息之日的时间间隔。A.等待期权B.票面利率C.票面价值D.偿还期限20.（）是指未来收益的不确定性，通常用实际结果与其期望值的偏离程度来表示。A.债券利息B.投资风险C.投资收益D.股票收益三、简答题（共20分，每题5分）1.如何对证券投资基金进行估值？以及基金收益如何分配？参考答案：有市价的按市价计算，没有的按指数收益法，还有的按照影子定价法,不同的基金不一样，但收益的分配是按照份额平均分配的。2.平均成本投资法（基金定投）适合哪一类基金投资者？参考答案：基金定投的最大特点是通过纪律化的投资方式，避免追涨杀

29、跌，从而实现摊低买入成本、平抑市场波动风险的效果。基金定投非常适合缺少时间关注市场变动的投资者，以及以中长期获利为目标的投资，包括子女教育投资基金、退休养老基金等。3.请简述技术分析的理论假设。参考答案：（1）技术分析的基础的是在一个有效市场里，市场行为会包容消化一切信息。这句话是广大技术分析拥趸的信心来源。他们坚信源于基本面的各项信息带来的影响最终都会通过交易反应在价格上。（2）市场运行方式以趋势方式演变。趋势是技术分析的核心概念，价格会朝阻力最小的方向运动，也就是会朝着已经形成的趋势继续行进。这点可以理解成惯性。（3）历史会重演。技术分析和人类心理学、行为学关系密切。通过分析价格过去走出的

30、图形来判断现在相同情况下价格的走势是有可行性的。4.简述债券的分类。参考答案：（1）按发行主体分类国债：由中央政府发行的债券。它由一个国家政府的信用作担保，所以信用最好，被称为金边债券。地方政府债券：由地主政府发行，又叫市政债券。它的信用、利率、流通性通常略低于国债。金融债券：由银行或非银行金融机构发行。信用高、流动性好、安全，利率高于国债。企业债券：由企业发行的债券，又称公司债券。风险高、利率也高。国际债券：国外各种机构发行的债券。（2）按偿还期限分类短期债券：一年以内的债券，通常有三个月、六个月、九个月、十二个月几种期限。中期债券：1-5年内的债券。长期债券：5年以上的债券。（3）按偿还与

31、付息方式分类定息债券：债券票面附有利息息票，通常半年或一年支付一次利息，利率是固定的。又叫附息债券。一次还本付息债券：到期一次性支付利息并偿还本金。贴现债券：发行价低于票面额，到期以票面额兑付。发行价与票面额之间的差就是贴息。浮动利率债券：债券利率随着市场利率变化。累进利率债券：根据持有期限长短确定利率。持有时间越长，则利率越高可转换债券：到期可将债券转换成公司股票的债券。（4）按担保性质分类抵押债券：以不动产作为抵押发行。担保信托债券：以动产或有价证券担保。保证债券：由第三者作为还本付息的担保人。信用债券：只凭发行者信用而发行，如政府债券。形考册四（第9、10、11章）一、名词解释（共20分

32、，每题2分）1、单一信托也称为个别资金信托，是指信托公司接受单个委托人的资金委托，依据委托人确定的管理方式(指定用途),或由信托公司代为确定的管理方式(非指定用途),单独管理和运用货币资金的信托。2、房地产信托广义：与房地产信托相关的信托行为。狭义：是指用于房地产行业的资金信托或以房地产为信托标的物的财产信托。3、互换指互换双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、借贷利率基础及其他资产的一种交易。4、金融衍生品可以用来缓解汇率变动影响的金融工具，例如：期货、远期合约、期权、互换。5、指数效应所谓指数效应，是指某只股票加入指数成份股或者从指数成份股中剔除后，其股价会发生相应变化的现象。6、

33、风险分散化效应是指通过一定的方法或者机制。将一部分不愿意承担因价格波动产生风险的投资者所承担的风险，分散到为了获得潜在收益而愿意承担风险的投资者的身上。7、套期保值交易指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到归避风险的目的。8、过度自信过度自信源于认知心理学的研究成果，他是指人们过高估计了自身的能力和私人信息的准确性。而目前，过度自信被广泛用来解释各种行为及金融现象。9、绩效归因分析绩效归因分析从业绩、贡献、风格、配置、情景和

34、风险等方面分析基金的交易行为，评估业绩来源与贡献，并通过模拟场景发现潜在风险点。10、夏普比率夏普比率(SharpeRatio),又被称为夏普指数-基金绩效评价标准化指标。二、单项选择题（共60分，每题3分）1.（）是指某种资产迅速的转变为现金而不遭受损失的能力。A.投资期限B.流动性C.可获得性D.投资收益2.（）是指投资者决定如何在可投资的资产类型之间分配资金的过程。A.资产配置B.投资目标C.股票回报率D.风险偏好3.（）指证券市场上与某些特殊月份、日期相关的非正常收益。A.规模效应B.日历效应C.市盈率效应D.公告效应4.（）是指这样一种市场，在这个市场中所有影响资产价格的信息都会及时

35、反映到市场价格之中。A.垄断市场B.有效市场C.完全竞争市场D.股票市场5.（）是指市盈率对股票收益具有一定的预测作用，并且投资于低市盈率股票或投资组合所获得的收益往往大于投资高市盈率股票或投资组合所获得的收益。A.规模效应B.日历效应C.市盈率效应D.公告效应6.（）是指作为群体性动物，人们倾向于使自己的意见和行为与大众相一致，以避免被孤立于群体之外，也就是我们通常所说的“随大流”。A.过度自信B.反应不足C.羊群效应D.过度反应7.（）是在满足强制性约束条件的前提下，能实现投资者目标的行为准则。A.投资风险B.投资政策C.投资收益D.投资目的8.（）是通过信托方式吸收资金用来发放贷款的信托

36、方式。A.融资租赁信托B.权益信托类C.贷款信托类D.不动产信托9.（）是指受托人因承担管理、运用或者处分信托财产的责任而应当收取的报酬。A.信托行为B.信托目的C.信托报酬D.信托财产10.（）是受托人把两个或两个以上委托人交付的信托财产加以集合，以受托人自己的名义对所接受委托的财产进行管理、运用或处分的方式。A.融资租赁B.集合信托C.基金定投D.单一信托11.（）是指是两个公司按照约定的关系互相交换现金流的合约。A.互换B.期权C.期货D.远期合约12.（）是一种在将来确定的时间，按照双方约定的价格买卖特定金融资产的权利。A.互换B.期权C.期货D.远期合约13.（）是指标的资产价格依赖

37、于利率水平的期货合约。A.套期保值B.外汇期货C.股价指数期货D.利率期货14.（）是指赋予其购买者在规定期限内，按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利合约。A.金融期货B.金融期权C.股票D.可转换债券15.（）是期权的购买者以缴纳期权费的方式购买某一基础资产的看涨期权，获得在期权合约有效期内或特定时间按执行价格买进一定数量标的物的权利。A.看跌期权多头B.看跌期权空头C.看涨期权空头D.看涨期权多头16.（）是看跌期权的卖方收取期权费，承担无条件服从买方的选择并履行成交时允诺的责任。A.看跌期权多头B.看跌期权空头C.看涨期权空头D.看涨期权多头17.在CAPM模型中，如果实

38、际市场价格低于其均衡价格，说明该证券被（），应该（）。A.低估，购入B.高估，购入C.高估，购入D.低估，卖出18.（）指当前资产价格中已经完全反映了以往价格的所有信息。A.弱有效市场B.半强有效市场C.强有效市场D.垄断市场19.（）是指当人们面对正的收益时，往往表现出风险规避的特征，即确定性收益带来的主观效用会大于其真实价值。A.确定性效应B.参照依赖C.反射效应D.羊群效应20.（）是指人们在面对损失时会表现出风险偏好的特征，愿意为了可能发生的损失减小来承担更高的风险。A.确定性效应B.参照依赖C.反射效应D.羊群效应三、简答题（共20分，每题5分）1.简述期货与期权的相同点与不同点。参

39、考答案：（1）相同点在于两者都是标准化的，存在着同样的缺陷，即其金额和期限很难与现货交易完全一致。（2）区别在于期权合同购买方拥有执行合同的权利，而没有必须执行合同的义务，从而在防范不利的汇率波动的同时，又不丧失汇率有利波动可能产生额外利润的机会。而期货合同则必须执行合同。另外，购买货币期权进行套期保值的成本要高一些。2.举例说明我国证券市场中的羊群效应。参考答案：金融市场中的“羊群行为”是一种特殊的非理性行为，它是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖于舆论，而不考虑自己的信息的行为由于羊群行为是涉及多个投资主体的相关性行为，对于市场的稳定性效

40、率有很大的影响，也和金融危机有密切的关系。举例：2015年6月份证券市场宣传称牛市来了，大量资金涌入市场，股指涨到5100点的时候暴跌。恐慌空抛以后跌到2200点。3.战略性资产配置需要考虑哪些基本要素。参考答案：（1）确定投资范围；（2）确定这些合适的资产在基金的计划持有期内的预期回报率和风险水平。（3）在估计了各种资产的预期回报率和风险之后，利用投资组合理论和资产。配置优化模型及相关软件，找出在每一个风险水平上能提供最高回报率的投资组合。（4）在可容忍的风险水平上选择能提供最高回报率的投资组合，作为基金的战略性资产配置。4.投资组合保险策略在实际操作中如何实现？参考答案：投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合的最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例也随之提高；反之则下降。因此，当风险资产收益率上升时，风险资产的投资比例随之上升，如果风险资产收益继续上升，投资组合保险策略将取得优于买入并持有策略的结果；而如果收益转而下降，则投资组合保险策略的结果将因为风险资产比例的提高而受到更大的影响，从而劣于买入并持有策略的结果。 26 / 26