公债理论与制度.ppt
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1、第十三章 公债理论与制度第一节 公债理论一、公债的含义一、公债的含义（一）公债的概念：（一）公债的概念：国家以债务人身份在国内外发行债券或向外国国家以债务人身份在国内外发行债券或向外国政府、银行和金融组织借款所发生的国家债务政府、银行和金融组织借款所发生的国家债务 通过公债筹集的是财政资金通过公债筹集的是财政资金 公债是筹集财政资金的有偿形式公债是筹集财政资金的有偿形式 国债和公债外延的一致性是我国财政体制的特有现象（二）公债的产生与发展公债产生与发展的基本条件：一是财政赤字的存在；二是社会公众手中要有足够的闲散资金存在；三是需要比较成熟的信用体系和信用制度 最早的公债可以追溯到奴隶社会末期
2、世界上第一张公债券是威尼斯政府发行的 中国公债实践的发展历程古代：传统观念政府借债万万不可周朝：相传周赧王因为军资匮乏，向民间借贷，后来无力还债，筑一高台躲起来避债，被后世传为笑柄。西汉：汉景帝时，吴楚七个诸侯国发动叛乱，中央借钱以备从军之用，“其息什之”。唐朝：唐德宗时藩镇作乱，中央财政拮据，强迫商人借钱，长安为之罢市、被讥为衰世弊政。清政府时期：现代意义的公债的开端息借商款：1894年，户部发行，以地丁、关税为担保，发行对象：官绅商民。共发行1102万两昭信股票：1898年，期限20年，年息五厘，以田赋、盐税担保爱国公债：最后一次发行国民政府时期：公债政策的滥用 新中国的国债发展阶段第一阶
3、段：第一阶段：50605060年代，年代，19501950年年“人民胜利折人民胜利折实公债实公债”和和19541954年开始的年开始的“国家建设公债国家建设公债”，直到直到19681968年年第二阶段：第二阶段：1979199119791991年，重新发行国债，计年，重新发行国债，计划经济的发行方式划经济的发行方式第三阶段：第三阶段：19911991目前，市场化的国债发行方目前，市场化的国债发行方式，国债政策的广泛使用式，国债政策的广泛使用（三）公债的特征自愿性有偿性灵活性（四）公债与私债的区别举债目的不同举债目的不同信用基础不同信用基础不同存在期限不同存在期限不同债券的流动程度不同债券的流动
4、程度不同二、公债的分类（一）按发行地域：国内公债和国外公债 截至截至20102010年末，我国中央政府国内债务总额年末，我国中央政府国内债务总额66968.6666968.66亿元，国外债务余额亿元，国外债务余额558.25558.25亿元亿元（二）按存续时间：短期、中期、长期（永久）（三）按公债本位：货币公债、实物公债和折实公债 折实和实物公债不受物价波动影响折实和实物公债不受物价波动影响1950年人民胜利折实公债1950年发行的“人民胜利折实公债”的综合计算单位确定为“分”，每“分”值是按照当时上海、天津、汉口、西安、广州、重庆六大城市生活之必需品的价格测算规定的。大米（天津为小米）3千克
5、、面粉 0.75千克、白细布1.33米和煤炭8千克的批发价，用加权平均的办法计算。此项平均市价，每 10 日公布一次。发行总额原定为2亿分，年息5厘，分5年偿还。（四）按举债方式划分：强制公债、爱国公债、（四）按举债方式划分：强制公债、爱国公债、自由公债自由公债（五）按流动程度：上市公债和不上市公债（五）按流动程度：上市公债和不上市公债 记账式国债（可流通），凭证式国债（不可流通）记账式国债（可流通），凭证式国债（不可流通）记账式国债又名无纸化国债，准确定义是由财记账式国债又名无纸化国债，准确定义是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并
6、可以上市交易的债券。其在国债记录债权，并可以上市交易的债券。其在国债家族中却并不抢眼，另一位成员凭证式国债早家族中却并不抢眼，另一位成员凭证式国债早已家喻户晓。凭证式国债是指面向城乡居民和已家喻户晓。凭证式国债是指面向城乡居民和社会各类投资者发行，以社会各类投资者发行，以“中华人民共和国凭中华人民共和国凭证式国债收款凭证证式国债收款凭证”记录债权的储蓄国债。凭记录债权的储蓄国债。凭证式国债其票面形式类似银行定期存单，利率证式国债其票面形式类似银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率高，是一种纸质凭证通常比同期银行存款利率高，是一种纸质凭证形式的储蓄国债。形式的储蓄国债。记账式国债记账式国债凭证
7、式国债凭证式国债三、公债理论与学说（一）正统公债理论：公债有害无益亚当斯密的古典学派认为公债会助长政府的亚当斯密的古典学派认为公债会助长政府的奢侈与战争倾向，并且是非生产性的奢侈与战争倾向，并且是非生产性的李嘉图等价定理：政府采用征收李嘉图等价定理：政府采用征收“一次总付一次总付税（税（Lump-sum TaxLump-sum Tax）”和发行公债的方和发行公债的方式筹集财政资金，经济效应是一样的。式筹集财政资金，经济效应是一样的。布坎南、巴罗均从不同角度证明李嘉图等价布坎南、巴罗均从不同角度证明李嘉图等价定理。定理。如果为了一年的战费支出而以发行公债的方法征集2000万英镑，这就是从国家的生
8、产资本中取走了2000万英镑。每年为偿付这种公债利息而课征的100万英镑，只不过是由付这100万英镑的人手中，也就是纳税人手中转移到公债债权人手中，实际的开支是那2000万英镑，而不是为那2000万英镑必须付的利息。（二）（二）“凯恩斯学派凯恩斯学派”新兴公债理论（垄新兴公债理论（垄断资本主义）断资本主义）公债有益无害，可以支持赤字预算，消除公债有益无害，可以支持赤字预算，消除经济危机和失业。经济危机和失业。公债可以刺激经济增长。公债可以刺激经济增长。公债有生产性。公债有生产性。公债不会增加下一代人负担，反而会为下公债不会增加下一代人负担，反而会为下一代人增加财富。一代人增加财富。公债无须偿还
9、：发新还旧。公债无须偿还：发新还旧。第二节 公债的功能与效应一、公债的功能一、公债的功能（一）弥补财政赤字，平衡预算收支 弥补财政赤字最佳方式的选择：动用财政结余、财政向银行透支、增加税收、发行公债（二）筹集建设资金推进经济建设 （三）实施宏观调控，协调经济发展通过公债将社会上闲置不用的资金转化为财政资金，有助于减少国民经济资金运动中的不确定性因素运用公债实现产业结构合理化，有助于调解积累和消费的比例关系运用公债调节总供给和总需求的平衡，协调国民经济发展（四）调节货币流通，协调财政金融两大政策适度公债规模是中央银行进行公开市场业务，调节货币供给量的重要条件公债是协调财政政策和货币政策同向运作的
10、连接器二、公债的效应公债的资产效应：公债作为认购者的一种资产，公债的资产效应：公债作为认购者的一种资产，其发行量的变化，不仅会影响国民收入，还会其发行量的变化，不仅会影响国民收入，还会对公债认购者的消费和投资行为造成影响。对公债认购者的消费和投资行为造成影响。公债的公债的“自动稳定器自动稳定器”效应：特别是经济萧条效应：特别是经济萧条阶段阶段公债的挤出效应：公债发行会减少民间部门的公债的挤出效应：公债发行会减少民间部门的资金供给，同时形成金融市场利率上升的压力，资金供给，同时形成金融市场利率上升的压力，进而导致民间投资减少。进而导致民间投资减少。第三节 我国公债规模的实证分析一、公债规模的度量
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