电大财务报表分析-综合能力分析.doc

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1、同仁堂财务报表综合分析一、历史比较分析北京同仁堂股份有限公司2006年、2007年、2008年财务报表见“同仁堂报表资料”。1、同仁堂的现金流量分析计算数据如下：2006年末现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量流动负债100%=38471.1483466.11100%=46.09%2007年末现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量流动负债100%=12102.0879234.13100%=15.27%2008年末现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量流动负债100%=42278.9984211.77100%=50.21%2006年末债务保障率=经营活动现金净流量（流动负债+长期负债）1

2、00%=38471.14（83466.11+2824.99）100%=44.58%2007年末债务保障率=经营活动现金净流量（流动负债+长期负债）100%=12102.08（79234.13+2198.86）100%=14.86%2008年末债务保障率=经营活动现金净流量（流动负债+长期负债）100%=42278.99（84211.77+2996.76）100%=48.48%2006年末每元销售现金净流入=经营活动现金净流量主营业务收入=38471.14240906=0.162007年末每元销售现金净流入=经营活动现金净流量主营业务收入=12102.08270285.09=0.042008年末

3、每元销售现金净流入=经营活动现金净流量主营业务收入=42278.99293904.95=0.142006年末全部资产现金回收率=经营活动现金净流量全部资产100%=38471.14382203100%=10.07%2007年末全部资产现金回收率=经营活动现金净流量全部资产100%=12102.08419467.66100%=2.89%2008年末全部资产现金回收率=经营活动现金净流量全部资产100%=42278.99455007.25100%=9.29%2006年末营运指数=经营活动现金净流量（净收益-非经营净收益+非付现费用）=38471.1423352.45-(-899.63+128.64

4、)+(4378.74+11128.38+104.02-1.17-39.51+7.22)=0.972007年末营运指数=经营活动现金净流量（净收益-非经营净收益+非付现费用）=12102.0823289.11-(-1024.47+289.92)+(1901.59+10636.81+329.44+84.93+76.77+24.4)=0.332008年末营运指数=经营活动现金净流量（净收益-非经营净收益+非付现费用）=42278.9935063.73-(-478.42+162.37)+(2166.54+9662.95+373.24+148.29-45.10+4.92)=0.89历次分析指标值整理如下

5、表列示。偿债能力分析指标：2006年实际值2007年实际值2008年实际值营运资本173950.22221484.91255891.37流动比率3.083.84.04应收账款周转率8.888.76存货周转率1.121.79速动比率1.431.91.92现金比率0.971.121.4资产负债率（%）22.619.4119.17产权比率（%）29.1624.0923.71有形净值债务率（%）29.7324.4724.37利息偿付倍数33.2331.5187.94资产运用效率分析指标：应收账款周转率8.888.76存货周转率1.121.05流动资产周转率0.9690.917固定资产周转率2.4522

6、.855总资产周转率0.6740.672获利能力分析指标：销售毛利率（%）40.6340.3141.42营业利润率（%）11.6213.5713.89总资产收益率（%）7.869.79.62长期资本收益率（%）11.1412.1711.83现金流量分析指标：现金流量与当期债务比（%）46.0915.2750.21债务保障率（%）44.5814.8648.48每元销售现金净流入0.160.040.14全部资产现金回收率（%）10.072.899.29营运指数0.970.330.89通过对短期偿债指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年的营运成本比上两个年度都多，说明偿债更有保障，不能偿债的风险更

7、小；2008年的流动比率比上两个年度高，说明短期偿债能力提高了，债权人利益的安全程度也更高了；2008年的应收账款周转率略低于2006年水平，说明2008年该公司在货款回收，资产流动性，短期偿债能力方面比上一年度有所下降；2008年的存货周转率比2007年的高，说明存货的占用水平低，流动性强，存货转换成现金的速度快，短期偿债能力也强；2008年的速度比率比上两个年度也高，说明偿还流动负债的能力更强了；2008年的现金比率也比上两个年度高，说明支付能力更强了。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的短期偿债能力比以往年度有较大增强。通过对长期偿债能力的分析，我们可以看出同仁堂2008年的

8、资产负债率比上两年低，远远低于资产负债率的适宜水平40%60%，说明借债少，风险小，不能偿债的可能性小；2008年的产权比率比上两年低，说明财务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的承受能力强；2008年的有形净值债务率比上两年降低，表明风险小，长期偿债能力强；2008年的利息偿付倍数比上两年显著提高，说明有较高的、稳定的偿付利息的能力，完全能够偿还债务利息。通过分析，可以得出结论：同仁堂公司具备很强的长期偿债能力，公司的财务风险很低，债权人利益受保护的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，这样做不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提高资产负债率，使资本结构

9、趋于合理。通过对资产运用效率指标的分析，同仁堂总资产周转率在2007、2008年度该项指标分别为0.674、0.672。说明总资产周转率2008年比2007年略有降低，总资产利用效率有所降低，企业利用全部资产进行经营活动能力有所降低，最终将影响企业盈利能力和和偿债能力，该指标的变化趋势，要引起企业高度重视。企业应采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，提高总资产周转率。流动资产周转率在2007、2008年度分别为0.969和0.917，同比略有下降，说明企业流动资产周转速度在降低，利用效率在下降，将来也会影响企业的盈利能力。固定资产周转率在20

10、07、2008年度分别为2.452和2.855。该项指标同比有所提高，表明同仁堂在固定资产使用效率上有所提高，周转率速度在逐年加快，营运能力在加强。应收账款周转率在2007、2008年度分别为8.88和8.76，说明应收账款收账时间同比在延长，坏账的可能性和收账的费用有增加的趋势，资产流动性及短期偿债能力在降低，企业的经营风险在增加，影响企业流动资产的盈利能力。以成本为基础的存货周转率指标在2007、2008年度分别为1.12和1.05，说明企业的存货周转率指标同比呈降低的趋势，说明企业的存货利用效率在降低，存货占用资金及占用时间在增加，资产的流动性在减弱，企业的盈利能力也在减弱。通过对获利能

11、力及投资报酬指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年的销售毛利率比上两个年度都高，表明单位收入的毛利有所提升，抵补各项期间费用的能力在加强，企业的获利能力在提高；营业利润率从三年的数据分析在逐年提高，表明企业主营业务的获利能力在逐年提高； 2008年的总资产收益率比2006年度高，比2007年度略低，表明企业资产的利用效率、利用资产创造利润的能力及企业的获利能力、财务管理水平等方面正在向好的方面发展，显现增强趋势但还不稳定； 2008年的长期资本收益率比2006年度高，比2007年度低，表明企业的长期资本获利能力比2006年度强，但与2007年度比有所回落。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2

12、008年度的获利能力总的来说是呈向好发展的趋势但不够稳定，部分指标显示有所回落。 通过对现金流量指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年的现金流量与当期债务比比上两个年度都高，表明现金流入对当期债务清偿的保障加强了，企业的流动性也在加强； 2008年的债务保障率比上两个年度都高，表明企业承担债务总额的能力越来越强了； 2008年的每元销售现金净流入比2006年低，比2007年高，表明企业通过销售获取现金的能力在加强；2008年的全部资产现金回收率比2006年低，比2007年高，表明企业运用全部资产获取现金的能力有所加强；2008年的营运指数比2006年低，比2007年高，表明企业营运管理的水平

13、和收益的质量有所提高。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的现金流入状况是呈上升趋势。现代人们最重视的是盈利能力，盈利能力决定了偿债能力，尤其是长期偿债能力。同仁堂2008年度的盈利能力呈现上升趋势，且2008年度的短期偿债能力和长期偿债能力都是增强的；虽然2008年度的资产运用状况不太理想，但是 2008年度现金流量指标分析的状况还是趋势向好发展，所以，总的来说，同仁堂2008年度的企业业绩还是良好的。二、同行业比较分析可比企业江苏恒瑞医药股份有限公司2006年、2007年、2008年财务报表略，只提供有关数据恒瑞公司的现金流量分析计算数据如下：2006年末现金流量与当期债务比=经

14、营活动现金净流量流动负债100%=26617.5414085.31100%=188.97%2007年末现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量流动负债100%=21887.3735500.9100%=61.65%2008年末现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量流动负债100%=11745.9722991.4100%=51.09%（三年简单平均值为：100.57%）2006年末债务保障率=经营活动现金净流量（流动负债+长期负债）100%=26617.54(14085.31+6022.08)100%=132.38%2007年末债务保障率=经营活动现金净流量（流动负债+长期负债）100%=218

15、87.37(35500.89+2549.89)100%=57.52%2008年末债务保障率=经营活动现金净流量（流动负债+长期负债）100%=11745.97(22991.4+0)100%=51.09%（三年简单平均值为：80.33%）2006年末每元销售现金净流入=经营活动现金净流量主营业务收入=26617.54143661=0.192007年末每元销售现金净流入=经营活动现金净流量主营业务收入=21887.37195966=0.112008年末每元销售现金净流入=经营活动现金净流量主营业务收入=11745.97239256=0.05（三年简单平均值为：0.12）2006年末全部资产现金回收

16、率=经营活动现金净流量全部资产100%=26617.54145797.16100%=18.26%2007年末全部资产现金回收率=经营活动现金净流量全部资产100%=21887.37201368.89100%=10.87%2008年末全部资产现金回收率=经营活动现金净流量全部资产100%=11745.97225436100%=5.2%（三年简单平均值为：11.44%）2006年末营运指数=经营活动现金净流量（净收益-非经营净收益+非付现费用）=26617.5420696.79-(-347.31-1815.04)+(5693.86+20.89-2.6)=0.932007年末营运指数=经营活动现金净

17、流量（净收益-非经营净收益+非付现费用）=21887.3741292.13-(-384.98+3884.71)+(2309.22+5772.02+65.81-36.11)=0.482008年末营运指数=经营活动现金净流量（净收益-非经营净收益+非付现费用）=11745.9743559.42-(-148.15+2176.39)+(3282.13+5955.80+68.33-21.87+18114.81)=0.23（三年简单平均值为：0.55）历次分析指标值整理如下表列示。偿债能力分析指标：同仁堂2008年实际值可比企业简单平均值与平均水平差异值营运资本255891.37108913.161469

18、78.21流动比率4.045.89-1.85应收账款周转率8.765.553.21存货周转率1.793-1.21速动比率1.925.32-3.4现金比率1.42.83-1.43资产负债率（%）19.1714.34.87产权比率（%）23.7116.896.82有形净值债务率（%）24.3717.087.29利息偿付倍数87.94-258.89346.83资产运用效率分析指标：应收账款周转率8.765.553.21存货周转率1.053-1.95流动资产周转率0.9171.59-0.673固定资产周转率2.8554.77-1.915总资产周转率0.6721.13-0.458获利能力分析指标：销售毛

19、利率（%）41.4282.31-40.89营业利润率（%）13.8918.81-4.92总资产收益率（%）9.6224.28-14.66长期资本收益率（%）11.8328.13-16.3现金流量分析指标：现金流量与当期债务比（%）50.21100.57-50.36债务保障率（%）48.4880.33-31.85每元销售现金净流入0.140.120.02全部资产现金回收率（%）9.2911.44-2.15营运指数0.890.550.34通过对短期偿债指标的分析，除因营运成本是绝对数，不便于不同企业间的比较外，我们可以看出同仁堂2008年的流动比率比恒瑞公司低，说明短期偿债能力比恒瑞公司低，债权人

20、利益的安全程度也比恒瑞公司低；2008年的应收账款周转率比恒瑞公司高，说明同仁堂比恒瑞公司的资产流动性强，短期偿债能力也高；2008年的存货周转率比恒瑞公司低，说明同仁堂比恒瑞公司的存货占用水平高，流动性差，存货转换成现金的速度慢，短期偿债能力也弱；2008年的速动比率比恒瑞公司也低，说明偿还流动负债的能力不如恒瑞公司；2008年的现金比率也比恒瑞公司低，说明支付能力比恒瑞公司差。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的短期偿债能力比恒瑞公司要弱。通过对长期偿债指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年的资产负债率比恒瑞公司高，说明借债比恒瑞公司多，风险相当较大，不能偿债的可能性也较大；

21、2008年的产权比率比恒瑞公司高，说明财务结构风险性比恒瑞公司大，所有者权益对偿债风险的承受能力弱；2008年的有形净值债务率比恒瑞公司大，表明风险比恒瑞公司大，长期偿债能力弱；2008年的利息偿付倍数比恒瑞公司2008年低，说明偿还利息的能力比恒瑞公司低，但还是远远高于一般公认标准值的，完全能够偿还债务利息。通过分析，可以得出结论：同仁堂公司长期偿债能力相对来说不如恒瑞公司强，公司的财务风险比恒瑞公司也高，债权人利益受保护的程度要比恒瑞公司低，但各项指标都在合理范围内。通过对资产运用效率指标的分析，同行业公司江苏恒瑞总资产周转率指标平均值为1.13。同仁堂与之相比，低于江苏恒瑞平均水平。表明

22、总资产运用效率比江苏恒瑞低，偿债能力和盈利能力也弱，表明它并非处于行业领先水平，盈利能力和偿债能力一般，总资产周转率一般。江苏恒瑞流动资产周转率平均值1.59。同仁堂与之相比低于江苏恒瑞平均水平。表明同仁堂比江苏恒瑞流动资产流动性较弱，风险较大，流动资产运用效率偏低。江苏恒瑞固定资产周转率平均值4.77，.同仁堂与之相比低于江苏恒瑞的平均水平。表明同仁堂在企业固定资产利用方面与江苏恒瑞相比，利用的不够充分，固定资产的使用效率没有充分发挥，企业的经营活动不够有效。江苏恒瑞应收账款周转率平均值5.55，.同仁堂与之相比高于江苏恒瑞的平均水平，表明同仁堂在应收帐款管理方面比江苏恒瑞的管理效率要高，货

23、款回收速度要快，降低了企业的经营风险。江苏恒瑞成本基础的存货周转率平均值3，.同仁堂与之相比低于江苏恒瑞的平均水平且差距较大，说明在存货控制管理上与同行业比较存在较大差距，存货管理水平和管理效率不够理想，希望引起公司注意，避免将来库存积压和滞销。通过对获利能力及投资报酬指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年度的销售毛利率比可比企业恒瑞公司低，表明同仁堂比恒瑞公司的单位收入毛利低，抵补各项期间费用的能力弱，企业的获利能力也低； 2008年度的营业利润率比可比企业恒瑞公司低，表明同仁堂比恒瑞公司主营业务的获利能力差； 2008年度的总资产收益率比可比企业恒瑞公司低，表明同仁堂比恒瑞公司企业资产的

24、利用效率低，利用资产创造的利润少，企业的获利能力差，财务管理水平也低；2008年度的长期资本收益率也比可比企业恒瑞公司低，表明同仁堂比恒瑞公司利用长期资本的获利能力差。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的获利能力比可比企业恒瑞公司有很大的差距，还应不断地加以改善。通过对现金流量指标的分析，我们可以看出同仁堂2008年度的现金流量与当期债务比比可比企业恒瑞公司低，表明同仁堂比恒瑞公司的现金流入对当期债务清偿的保障弱多了，企业的流动性也越差多了； 2008年的债务保障率比可比企业恒瑞公司低，表明同仁堂比恒瑞公司承担债务总额的能力差多了； 2008年的每元销售现金净流入比可比企业恒瑞公司

25、略高，表明同仁堂比恒瑞公司通过销售获取现金的能力略强；2008年的全部资产现金回收率比可比企业恒瑞公司低，表明同仁堂比恒瑞公司运用全部资产获取现金的能力也弱；2008年的营运指数比可比企业恒瑞公司高，表明同仁堂比恒瑞公司营运管理的水平和收益的质量好。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的现金流入状况比可比企业恒瑞公司差，结构也是不尽合理的。同仁堂2008年度的盈利能力与可比企业恒瑞公司相比有很大的差距； 2008年度的短期偿债能力和长期偿债能力都比可比企业恒瑞公司要弱；2008年度的资产运用状况也比可比企业恒瑞公司差； 2008年度现金流量指标比可比企业恒瑞公司也是很差的；所以，总的来说，同仁堂2008年度的企业业绩不如可比企业恒瑞公司。