205年中级财务管理冲刺试卷二27454.pdf

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1、内部真题资料，考试必过，答案附后 第一大题：单项选择题 1、在协调企业所有者与经营者的关系时，通过市场约束经营者的一种办法是（）。A解聘 B接收 C激励 D提高报酬 答案：B 解析：接收是通过市场约束经营者的一种办法。2、在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（）。A普通年金终值系数普通年金现值系数=1 B普通年金终值系数偿债基金系数=1 C普通年金终值系数投资回收系数=1 D普通年金终值系数预付年金现值系数=1 答案：B 解析：本题的主要考核点是普通年金终值系数与偿债基金系数的互为倒数关系。3、下列有关相关系数表述错误的是（）。A将两项资产收益率的协方差除以两项资产收益率的标准差的

2、积即可得到两项资产收益率的相关系数 B相关系数的正负与协方差的正负相同 C相关系数的变化与协方差大小无关 D相关系数总是在-1 和 1 之间 答案：C 解析：两项资产的协方差就是相关系数与两项资产的标准差的乘积，所以 C 不正确。4、如果市场投资组合收益率的方差是，某种资产和市场投资组合的收益率的协方差是，该资产的 系数为（）。A B3 C D 答案：B 解析：某种资产的 系数=某种资产和市场投资组合的收益率的协方差/市场投资组合收益率的方差=3 5、在允许缺货的情况下，经济进货批量是使（）的进货批量。A进货成本与储存成本之和最小 B进货费用等于储存成本 C进货费用、储存成本与短缺成本之和最小

3、 D进货成本等于储存成本与短缺成本之和 答案：C 解析：在允许缺货的情况下，与进货批量相关的成本包括：进货费用、储存成本与短缺成本。6、一企业正常生产经营所应用的原材料存在价格上涨的风险，因此企业必须持有大量的现金。该企业持有现金的动机为（）。A交易动机 B预防动机 C投机动机 D长期投资动机 答案：B 解析：预防动机是企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力。7、一定时期内，在原材料采购总量和费用水平不变条件下，存货经济进货批量应该是既保证生产经营需要，又要使（）。A相关进货费用和存货资金占用机会成本之和最低 B相关进货费用和存货资金占用机会成本相等 C相关进货费用和相关储存成本之和最

4、低 D进货费用和储存成本相等 答案：C 解析：一定时期内，在原材料采购总量和费用水平不变条件下，存货经济进货批量应该是既保证生产经营需要，又要使相关进货费用和相关储存成本之和最低。8、某公司 2007 年应收账款总额为 450 万元，必要现金支付总额为 200 万元，其他稳定可靠的现金流入总额为 50 万元。则应收账款收现保证率为（）%。A33 B200 C500 D67 答案：A 解析：（200-50）/450=33%。9、成本按其习性可划分为（）。A约束成本和酌量成本 B固定成本、变动成本和混合成本 C相关成本和无关成本 D付现成本和非付现成本 答案：B 解析：本题的考点是成本按成本习性的

5、分类，所谓成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。10、某企业预计发行普通股 2000 万元，每股面值 1 元，发行价格为每股 10 元，筹资费率为 5%，第一年年末每股发放股利元，以后每年增长 5%，则该普通股成本为（）%。A B5 C D10 答案：C 解析：10（1-5%）+5%=%11、某公司的主营业务是软件开发。该企业产品成本构成中，直接成本所占比重很小，而且与间接成本之间缺少明显的因果关系。该公司适宜采纳的成本计算方法是（）。A传统的成本计算方法 B作业成本计算法 C标准成本计算法 D变动成本计算法 答案：B 解析：本题的主要考核点是作业成本计算法的适用范围。作业成本计

6、算法适用于直接成本占产品成本比重很小，而间接成本占产品成本比重较高的高科技企业。所以，软件开发企业适宜的成本计算方法是作业成本计算法。12、已知经营杠杆为 2，固定成本为 4 万元，企业财务费用为 1 万元，固定资产资本化利息为 1 万元，则已获利息倍数为（）。A2 B4 C3 D1 答案：A 解析：因为 2=（EBIT+4）/EBIT，所以，EBIT=4 万元，则已获利息倍数=EBITI=42=2。13、成本的可控性与不可控性，随着条件变化可能发生相互转化。下列表述中，不正确的说法是（）。A高层责任中心的不可控成本，对于较低层次的责任中心来说，一定是不可控的 B低层次责任中心的不可控成本对于

7、较高层次责任中心来说，一定是可控的 C某一责任中心的不可控成本，对另一个责任中心来说则可能是可控的 D某些从短期看属不可控的成本，从较长的期间看，可能又成为可控成本 答案：B 解析：低层次责任中心的不可控成本对于较高层次责任中心来说，不一定是可控的。14、某股票为固定增长股票，其增长率为 3%，预期第一年后的股利为 4 元，假定目前国库券收益率为 13%，平均风险股票必要收益率为 18%，该股票的 系数为，那么该股票的价值为（）元。A25 B23 C20 D 答案：A 解析：该股票的必要报酬率=Rf+(Rm-Rf)=13%+(18%-13%)=19%，其价值V=D1/(R-g)=4/(19%-

8、3%)=25（元）。15、关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是（）。A标准离差反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度 B如果方案的期望值相同，标准离差越大，则风险越大 C在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大 D标准离差是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。答案：D 解析：标准离差率是资产收益率的标准差与期望值之比。也可称为变异系数。16、A 公司发行面值为 1000 元，票面利率为 10%，期限为 5 年，且到期一次还本付息（单利付息）的债券，发行价格为 1050 元，投资该债券的投资报酬率为（）。A%B%

9、C%D10%答案：B 解析：1050=1000(1+510%)(P/F,K,5)解得（P/F，K，5）=，应用插值法得 K=%。17、在投资方案组合决策中，若资金总量受到限制，则应以（）进行排序。A该项目的净现值 B该项目的净现值率结合净现值 C该项目的投资总额结合净现值 D项目的投资回收期结合净现值 答案：B 解析：此种情况下应按照净现值率的大小，结合净现值进行组合排序，选出能使净现值总和最大的组合。18、在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（）。A假定经营期每期均可自动实现产销平衡 B经营期与折旧期一致 C营业成本全部为付现成本 D没有其他现金流入量 答案：A 解析：

10、见教材 74 页。19、下列对最佳资本结构的表述，正确的说法有（）。A最佳资本结构是使企业价值最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构 B最佳资本结构是使企业每股盈余最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构 C最佳资本结构是使企业息税前利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构 D最佳资本结构是使企业税后利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构 答案：A 解析：见教材 230 页。20、关于质量成本的说法中正确的是（）。A预防和检验成本属于可避免成本 B损失成本属于不可避免成本 C不存在最优质量成本 D最优质量成本即不在质量最高时也不在质量最低时，而是在使质量成本所有四项内容之和最低时的

11、质量水平上。答案：D 解析：见教材 334 页有有关表述。21、关于风险偏好的说法中不正确的是（）。A当预期收益率相同时，风险回避者偏好于具有低风险的资产 B当预期收益率相同时，风险追求者会偏好于具有高风险的资产 C对于同样风险的资产，风险回避者会钟情于具有高预期收益率的资产 D如果风险不同，则风险中立者会选择预期收益率低的资产 答案：D 解析：对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。22、关于认股权证的有关表述，正确的是（）。A由于信息不对称，认股权证的实际价值通常会高于其理论价值 B认股权证中的配股权

12、证是指按一定比例含有几家公司的若干股股票 C认股权证持有者在认股之前不拥有企业的股权 D认股权证与股票股利对普通股每股收益具有相同的影响 答案：C 解析：由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常高于理论价值，所以 A不正确；认股权证中的备兑认股权证是指按一定比例含有几家公司的若干股股票，所以 B 不正确；股票股利不属于稀释性潜在普通股，而认股权证属于稀释性潜在普通股，因此它们对每股收益的影响是不同的，所以 D 不正确。23、关于优先认股权的说法不正确的是（）。A属于优先股股东的权利 B优先认股权的认购价格低于市价 C附权优先认股权的价值高于除权优先认股权的价值 D优先认股权在我国习惯上称为配

13、股权证 答案：A 解析：优先认股权是普通股股东的权利，所以 A 不正确。24、进行期权投资的方法不包括（）。A买进看涨期权 B综合多头 C买进看跌期权同时买入期权标的物 D买进看跌期权同时卖出一定量的期权标的物 答案：D 解析：进行期权投资的方法包括：买进认购期权（看涨期权）；买进认售期权（看跌期权）；买入认售期权（看跌期权）同时买入期权标的物；买入认购期权（看涨期权）同时卖出一定量的期权标的物；综合多头与综合空头。25、下列各项中属于企业的“经营能力”成本的是（）.A职工培训费 B长期租赁费 C直接材料费 D研究与开发费 答案：B 解析：约束性固定成本属于企业的“经营能力”成本，是企业为维持

14、一定的业务量所必须负担的最低成本，如厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等。酌量性固定成本属于企业的“经营方针”成本，是企业根据经营方针确定的一定时期的成本，如广告费、职工培训费、研究与开发费等。直接材料属于变动成本。第二大题：多项选择题：1、在单纯的企业债券投资中，可以（）。A进行可转换债券与不可转换债券的组合 B进行附认股权债券与不附认股权债券组合 C政府债券、金融债券与企业债券组合 D短期债券与长期债券组合 答案：AB 解析：见教材 120 页有关论述。2、以下关于短期筹资与长期筹资组合策略的说法，不正确的是（）。A在积极型组合策略中，临时性负债不担解决临时性流动资产的资金需要，还解决部分永

15、久性资产的资金需要 B如果企业在季节低谷，除了自发性负债之外没有其他流动负债，则其所采用的是配合型组合策略 C如果长期资金等于长期资产，则企业采用的是平稳型组合策略 D保守型组合策略的风险和收益均较低 答案：BC 解析：如果企业在季节性低谷，除了自发性负债之外没有其他流动负债，即没有临时性负债，则其所采用的是配合型策略或保守型策略，所以 B 的说法不正确；如果长期资金等于永久性资产（包括永久性流动资产和长期资产），则企业采用的是平稳型组合策略，所以 C 的说法不正确。3、内部控制制度设计的基本原则包括（）。A重要性原则 B经济性原则 C适应性原则 D成本效益原则 答案：ACD 解析：内部控制制

16、度设计的基本原则包括合法性原则、全面性原则、重要性原则、有效性原则、制衡性原则、合理性原则、适应性原则、成本效益原则。4、某公司正在开会讨论投产一种新产品，对下列收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）。A新产品投产需要占用营运资金 1000 万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集 B该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益 2000万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争 C新产品销售会使本公司同类产品减少收益 1000 万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品 D拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每

17、年 500 万元 答案：BCD 解析：选项 A 没有实际的现金流动，但是动用了企业现有可利用的资源，其机会成本构成了项目的现金流量；选项 B 和选项 C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项 D，是整个企业的筹资成本问题，属于筹资活动领域的现金流量，与投资问题无关，因此，在评价投资项目时不能列入现金流量。5、企业所处的成长和发展阶段不同，相应采用的股利分配政策也不同，下列说法正确的有（）。A剩余股利政策一般适用于公司初创阶段和衰退阶段 B固定或持续增长的股利政策一般适用于公司的成熟阶段 C低正常股利加额外股利政策一般适用于公司的快速发展阶段 D固定股利支付率政策

18、一般适用于公司的高速发展阶段 答案：AC 解析：剩余股利政策一般适用于公司初创阶段和衰退阶段；固定或持续增长的股利政策一般适用于公司的稳定增长阶段；固定股利支付率政策一般适用于公司的成熟阶段；低正常股利加额外股利政策一般适用于公司的高速发展阶段。6、制定内部转移价格时，必须考虑（）原则。A公平性原则 B全局性原则 C自主性原则 D重要性原则 答案：ABCD 解析：见教材 319 页。7、某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第 7 年开始，每年年初支付 10 万元，连续支付 10 次，共 100 万元，假定该公司的资金成本率为 10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（）万元。A10（P/A，

19、10%，15）-（P/A，10%，5）B10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）C10（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）D10（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）答案：AB 解析：按递延年金求现值公式：递延年金现值=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）=A（P/A，i，m+n）-（P/A,i,m）,m 表示递延期，n+m 表示总期数，一定注意应将期初问题转化为期末，所以 m=5,n+m=15。8、作业成本法的基本理念包括（）。A生产消耗作业 B作业消耗资源 C产品导致作业发生 D作业导致间接成本的发生 答案：BD 解析：作业成本法就是以作业为基础计算和控制

20、产品成本的方法，基本理念是产品消耗作业、作业消耗资源、生产导致作业发生、作业导致间接成本的发生。9、关于套利定价理论的说法正确的有（）.A讨论资产的收益率如何受风险因素的影响 B认为资产的预期收益率受若干个相互独立的风险因素影响 C认为对于所有不同的资产来说，之所以有不同的预期收益率，只是因为对同一风险因素的响应程度不同 D同时考虑了多各因素对资产收益率的影响 答案：ABCD 解析：见教材 42 页有关内容的表述 10、股利理论中的 MM 理论的假设条件包括（）。A市场具有强式效率 B不存在所得税 C不存在发行费用但存在交易费用 D公司的股利政策不影响投资决策 答案：ABD 解析：见教材 24

21、3 页内容 第三大题：判断题 1、在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回收期则有可能得出与前述结论相反的决策结论。（）答案：解析：在对同一个独立投资项目进行评价时，静态投资回收期或投资利润率等不考虑资金时间价值的评价指标得出的结论与净现值等考虑资金时间价值的评价指标的评价结论有可能发生矛盾；而利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标等考虑资金时间价值的评价指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。2、若固定资产净值增加幅度低于销售收入净额增长幅度，则会引起固定资产周转率增大，表明企业的营运能力有所

22、提高。（）答案：解析：固定资产周转率增大表明企业的营运能力提高 3、证券投资组合的 系数是个别证券的 系数的加权平均数；证券投资组合的预期报酬率也是个别证券报酬率的加权平均数。（）答案：解析：证券投资组合的 系数是个别证券的 系数的加权平均数；证券投资组合的预期报酬率也是个别证券报酬率的加权平均数 4、作业成本法下，不同的作业中心，尽管成本动因不同，但间接费用的分配标准是相同的。（）答案：解析：作业成本法下，对于不同的作业中心，由于成本动因的不同，使得间接费用的分配标准也不同。5、投资者进行证券投资决策时，既要考虑证券的系统风险，也要考虑证券的非系统风险。（）答案：解析：在证券充分组合的情况下

23、，证券的特有风险均可以通过组合分散掉，因而不需要考虑其非系统风险，仅考虑系统风险就可以。6、递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。（）答案：解析：本题的考核点是递延年金。递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。7、如果在证券组合中增加风险较大的证券的投资比例，证券投资组合的标准差会越来越大，证券投资组合的风险会不断增加。（）答案：解析：在一个证券组合中增加一个风险较大证券的投资比例，是否会导致投资组合的风险增加，要视证券之间的相关性如何。如果证券之间的相关性较小（也就是相关系数较小），增加一个风险较大证券的投资比例，还有可能降低投资组合的风险，这一

24、点与人们的直觉是相反的；只有证券之间的相关性较好，增加风险较大证券的投资比例才会导致投资组合的风险增加。8、某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为 1/20，n/50。若银行短期借款利率为 10%，则企业应在折扣期内支付货款。（）答案：解析：（1%/99%）360/（50-20）=%，大于 10%，所以应在折扣期内付款。9、在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。（）答案：解析：在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较大的方案为较优方案。10、扣除客观因素后的年末所有者

25、权益总额=年初所有者权益总额（1+资本保值增值率）答案：解析：扣除客观因素后的年末所有者权益总额=年初所有者权益总额资本保值增值率 第四大题：计算题 1、某公司 2007 年度的税后利润为 1200 万元、分配股利 450 万元，2009 年拟投资 1500 万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金点 60%，借入资金点 40%，该公司 2008 年度的税后利润为 1050 万元。要求：（1）计算 2009 年自有资金需要量；（2）如果该公司执行的是固定股利政策，则 2009年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金（3）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，则 2

26、009 年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金（4）如果该公司执行的是剩余股利政策，则 2008 年度公司可以发放多少现金股利（5）如果借入资金的年利息率为 6%，不考虑筹资费用，所得税率25%，目前短期国债利率为 4%，该公司股票的贝他系数为，市场组合风险收益率为 8%，计算所筹集资金的综合资金成本。（6）如果该项目的全部投资均在第一年投入，建设期为 0，运营期为 10 年，每年的净现金流量相等，内含报酬率为12%，请推算每年的净现金流量。答案：解析：（1）2009 年自有资金需要量=150060%=900（万元）（2）2008 年公司留存利润=1050-450=600（万元）20

27、09 年从外部筹集自有资金数额=900-600=300（万元）（3）股利支付率=450/1200100%=%2008 年公司留存利润=1050（%）=（万元）2009 年从外部筹集自有资金数额=（万元）（4）2008 年发放的现金股利=1050-900=150（万元）（5）借入资金的资本成本=6%（1-25%）=%筹集的自有资金的资本成本=4%+8%=%筹集的资金的综合资本成本=%40%+%60%=%（6）每年的净现金流量=1500/（P/A，12%，10）=（万元）2、某集团公司 2005 年年初所有者权益为 5000 万元,该年的资本保值增值率为160%(该年度没有出现引起所有者权益变化的

28、客观因素)。2008 年年初负债总额为 4800 万元，产权比率为，该年的资本积累率 12%，年末资产负债率为 60%，净利润 3000 万元，适用的所得税税率为 30%,2008 年的固定成本是 1800 万元，负债的平均年利率为 10%。要求：（1）计算 2005 年年末的所有者权益总额；（2）计算 2008 年年初的所有者权益总额；（3）计算 2008 年年初的资产负债率；（4）计算 2008 年年末的所有者权益总额和负债总额；（5）2008 年年末的产权比率；（6）2008 年的所有者权益平均余额和负债平均余额；（7）2008 年的息税前利润；（8）2008 年总资产报酬率；（9）20

29、08 年已获利息倍数；（10）2009 年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；（11）2005 年年末至 2008 年年末的三年资本平均增长率。答案：解析：（1）2005 年年末的所有者权益计算：资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益100%年末所有者权益=年初所有者权益资本保值增值率=5000160%=8000（万元）（2）2008 年年初的所有者权益计算：产权比率=负债/所有者权益=2008 年年初的所有者权益=4800=9600(万元)（3）2008 年年初的资产负债率=4800(48009600)100%=%（4）2008 年年末的所有者权益总额和负债总额

30、计算：资本积累率=本年所有者权益增加额/年初所有者权益100%本年所有者权益增加额=资本积累率年初所有者权益=12%9600=1152（万元）2008 年年末的所有者权益=96001152=10752（万元）负债/（负债10752）=60%负债=16128（万元）（5）2008 年年末的产权比率=1612810752100%=150%（6）2008 年的所有者权益平均余额=（960010752）2=10176（万元）2006 年负债平均余额=（480016128）2=10464（万元）（7）2008 年的息税前利润=3000（130%）1046410%=(万元)（8）2008 年总资产报酬率=

31、(1017610464)100%=%（9）2008 年已获利息倍数=（1046410%）=（10）2009 年杠杆系数计算：经营杠杆系数=1800)/=财务杠杆系数=10464*10%)=复合杠杆系数=（11）2005 年年末至 2008 年年末的三年资本平均增长率=(1)100%=%3、某公司当前的资本结构如下：其他资料如下：（1）公司债券面值 1000 元，票面利率为 10%，每年付息一次，发行价为 1020 元，发行费用为发行价的 6%.（2）普通股面值为 1 元，当前每股市场价格为 12 元，最后一期派发的现金股利为元/股，预计股利增长率维持5%.（3）公司所得税率 30%.（4）该企

32、业现拟增资 720 万元，使资金总额达到 3600 万元，以扩大生产经营规模，现在如下三个方案可供选择：A 方案：按面值增加发行 720 万元的债券，债券利率为 12%，预计普通股股利发放政策不变，但普通股市场价格降为 10 元/股。B 方案：按面值发行债券 360 万元，年利率为 10%，发行股票 30 万股，每股发行价 12 元，预计普通股股利发放政策不变。C 方案：发行股票 60 万股，普通股市场价格 12 元/股。要求：（1）根据该公司目前资料，计算债券的税后资金成本和权益资金成本（不考虑筹资费用）（2）以加权平均资本成本低为标准，为企业做出增资决策（按账面价值权数进行计算）。答案：解

33、析：（1）债券的税后资金成本=100010%（1-30%）/1020（1-6%）=%权益资金成本=普通股成本=（1+5%）/12100%+5%=%（2）A 方案：新发行债券的资金成本=12%（1-30%）=%普通股资金成本=留存收益资金成本=（1+5%）/10+5%=%加权平均资本成本=%+%+%=%B 方案：新发行债券的资金成本=10%（1-30%）=7%普通股资金成本=留存收益资金成本=（1+5%）/12+5%=%加权平均资本成本=%+7%+%=%C 方案：普通股资金成本=留存收益资金成本=（1+5%）/12+5%=%加权平均资本成本=%+%=%结论：由于 B 方案的加权平均资金成本最低，

34、因此应该选择 B 方案。4、一投资者在 2008 年 7 月 1 日打算购入 A 公司的认股权证和附权优先认股权，当日 A 公司股票市场价格为 24 元，其他有关资料如下：资料一：分配给现有股东的新发行股票与原有股票的比例为 1：3，新股票每股认购价格为 16 元。资料二：如果使用认股权证购买股票，则每一认股权可以按照元/每股的价格认购 3股普通股。请回答下列问题：（1）计算附权优先认股权的价值和无优先认股权的股票价格；（2）假设除权优先认股权价值为元，其他条件不变，计算除权后每股市价；（3）计算 2008 年 7 月 1 日认股权证的理论价值；（4）如果投资者原来并未持有 A 公司的股票，请

35、回答能否使用认股权证购买股票，能否通过行使优先认股权获得新股。答案：解析：（1）附权优先认股权的价值=2（元）无优先认股权的股票价格=24-2=22（元）（2）R2=，所以：=（M2-16）/3 解得：M2=（元）（3）认股权证的理论价值=max（P-E）N，0（P-E）N=（）3=，大于 0，所以 认股权证的理论价值=元（4）认股权证是由股份公司发行的，能够按特定价格在特定时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证，所以该投资者可以使用认股权证购买股票。而优先认股权是公司原有普通股股东的一种特权，所以该投资者不能通过行使优先认股权获得新股。5、A 公司拟于 2009 年初购买一种债券作为长期投

36、资（打算持有到期），要求的必要收益率为 7%，现有三家公司计划于 2009 年初发行 3 年期、面值为 1000 元的债券，其中：B 公司债券的票面利率为 8%，每年末付息一次，到期还本，债券发行价格为 1041 元；C 公司债券的票面利率为 8%，复利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为 1020 元；D 公司债券的票面利率为 0，债券发行价格为 750 元，到期按面值还本。要求：（1）计算 B 公司债券的价值和持有期年均收益率；（2）计算 C 公司债券的价值和持有期年均收益率；（3）计算 D 公司债券的价值和持有期年均收益率；（4）为该公司做出购买何种债券的决策。答案：解析：（1）B 公

37、司债券的价值=10008%（P/A，7%，3）+1000（P/F，7%，3）=（元）设持有期收益率为 i，则有：10008%（P/A，i，3）+1000（P/F，i，3）=1041（元）当 i=6%时,10008%（P/A，i，3）+1000（P/F，i，3）=（元）当 i=7%时,10008%（P/A，i，3）+1000（P/F，i，3）=（元）利用内插法有：（i-6%）/（7%-6%）=（）/（）i=%（2）C 公司债券的价值=1000（F/P，8%，3）（P/F，7%，3）=（元）持有期年均收益率=-1=%（3）D 公司债券的价值=1000（P/F，7%，3）=（元）持有期年均收益率=-

38、1=%（4）由于 B 公司债券收益率低于必要收益率为 7%，所以不具有投资价值。C、D公司债券收益率均高于 7%，具有投资价值，相比较而言，该企业应该投资于 D公司债券。第五大题：综合题 1、某公司准备投资一项目，目前有备选的 A 和 B 两个投资方案。（1）A 方案的有关资料如下：需要投资 6000 万元（5400 万元用于购买设备，600 万元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业的销售收入增加，第一年为 2500 万元，第二年为 4000 万元，第三年为 6200 万元；经营成本增加：第一年为 500 万元，第二年为 1000 万元，第三年为 1200 万元。第 3 年末项目结束，收回流

39、动资金约 600 万元，固定资产用直线法折旧，使用年限为 3 年并不计残值。（2）B 方案的资料如下：NCF0=5000 万元，NCF1-6=1400 万元。假设公司适用的所得税率 40%，公司要求的最低投资报酬率为 10%。要求：（1）计算确定 A 项目的税后现金流量；（2）计算 A 项目的净现值；（3）计算 A 项目的回收期；（4）计算 A 项目的投资利润率；（5）计算 B 项目的净现值；（6）计算 A、B 两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣；（7）利用方案重复法比较两方案的优劣；（8）利用最短计算期法比较两方案的优劣。答案：解析：（1）计算税后现金流量：（2）计算净现值：A 净现

40、值=1920252043206000=6000=(万元)（3）计算 A 回收期=2(600019202520)4320=(年)（4）A 年平均利润=(1207201920)3=920(万元)A 投资利润率=9206000100%=%（5）B 净现值=50001400=(万元)（6）计算 A、B 两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣：A 方案的年等额净回收额=(P/A,10%,3)=(万元)B 方案的年等额净回收额=(P/A,10%,6)=(万元)A 较优。（7）利用方案重复法比较两方案的优劣：A 方案调整后的净现值=(P/F,10%,3)=(万元)B 方案调整后的净现值=(万元)A 较优

41、。（8）利用最短计算期法比较两方案的优劣：A 方案调整后的净现值=(万元)B 方案调整后的净现值=(P/A,10%,3)=(万元)A 较优。2、某公司有关情况为：（1）现金收支状况比较稳定，预计全年（按 360 天计算）需要现金 300000 元，现金与有价证券的转换成本为每次 300 元，有价证券的年利率为 5%.（2）生产某产品需要一种材料，年需要量为 3000 千克，这种材料的采购价为 20 元/千克，每次订货成本为 150 元，每千克材料的年储存成本为 10 元。请回答下列问题：（1）最佳现金持有量及最佳现金持有量下的全年现金管理相关总成本、全年转换成本和全年现金持有机会成本各是多少（

42、2）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期各为多少（3）经济订货批量和最低相关总成本各为多少（4）假定允许缺货，单位缺货成本 5 元，计算经济订货批量及平均缺货量。（5）结合（3），如果供应商提出折扣条件为：一次订货 800 千克以上，可获得 1%折扣，在 1500 千克以上，可获 2%折扣，计算经济订货量。答案：解析：（1）最佳现金持有量=60000（元）最佳现金持有量下的全年现金管理相关总成本=3000（元）全年转换成本=（300000/60000）300=1500（元）全年现金持有机会成本=（60000/2）5%=1500（元）（2）有价证券交易次数=300000/6

43、0000=5（次）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）（3）经济订货批量=300（千克）最低相关总成本=3000（元）（4）经济订货批量=520（千克）平均缺货量=520=347（千克）（5）每次订货量为 300 千克时相关总成本为 300020+（3000/300）150+（300/2）10=63000（元）订货量为 800 千克时相关总成本为 300020（1-1%）+（3000/800）150+（800/2）10=63963（元）订货量为 1500 千克时相关总成本为 300020（1-2%）+（3000/1500）150+（1500/2）10=66600（元）可见，经济订货量应该为 300 千克。