财务业绩分析12965.pdf

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1、 财务业绩分析 Prepared on 22 November 2020 上市公司财务业绩分析 以中色股份为例 摘要：本文以对比分析为主，结合报表分析、比率分析等方法对中国有色金属建设股份有限公司 2013-2015 年的财务报表进行全面分析，并对其近三年的账务业绩进行综合评价。本文的写作目的在于通过对上市公司中色股份财务报表的分析，使投资者等财务报表使用者可以更直观的去了解上市公司的财务报表，进一步对公司的运营水平、盈利能力和未来发展能力形成一个更加直观的认知与判断，从而对其他上市公司的财务管理情况也能掌握一个分析其报表、评价其业绩的方法。关键词：上市公司 财务报表分析 账务业绩分析 杜邦分

2、析法 目录 一、公司概况.2（一）公司简介.2（二）公司现状.2（三）主营业务构成.3 二、财务报表分析.4（一）财务报表分析的意义.4（二）财务报表分析的种类.4（三）财务报表分析的基本程序.4 三、中色股份财务报表分析.4（一）资产负债表分析.4 1.总资产情况.5 2.流动资产上涨明显.5 3.负债情况.5（二）利润表分析.6（三）现金流量表分析.6 四、中色股份账务业绩分析.7（一）盈利能力分析.7（二）企业偿债能力分析.8（三）运营能力分析.9（四）发展能力分析.10（五）综合指标分析杜邦分析法.11 五、结束语.13 参考文献.14 一、公司概况（一）公司简介 中国有色金属建设股份

3、有限公司（英文缩写 NFC，简称：中色股份）是一家 1983 年经国务院批准成立，于 1997 年上市的有色金属版块龙头企业。中色股份由中色集团相对控股，其主营业务主要有以下四项：1.有色金属矿产资源开发（铅锌、稀土、铝土矿等）；2.建筑工程承包；3.装备制造；4.有色金属相关贸易及服务。中色股份公司作为有色金属行业领域的龙头企业,在有色金属国际工程承包领域享有崇高的国际声望和大量人才、项目资源，其项目地域分布十分广阔，在全球各地都有负责的工程项目，如中东、中亚、西亚、南美洲等。例如在 2016 年 11 月 9 日的公司公告中，公司宣称 11 月 8 日与印度的 HZL公司签署了印度 HZL

4、 公司 16 万吨锌渣处理有价金属回收项目合同，合同价款为 8200 万美元。根据合同，中色股份将负责该项目承担设计、设备和材料供应、土建、安装、试车等工作。（二）公司现状 目前公司在国内外市场上都具有相当强的实力，主要表现在以下几个方面：1品牌优势 中色股份作为有色行业国际矿业工程承包领域的尖兵，在国际上有着很高的市场知名度，具有丰富的项目开发和管理经验，所负责的项目地域分布广阔，在中东、中亚、非洲和东南亚都有涉及。公司由 1995 年的中色集团优质资产剥离重组构成，随后实现上市。经过多年的发展与壮大，中色股份在国际市场上逐渐形成了名为“NFC”的知名工程承包品牌，曾多次获得国际工程殊荣和项

5、目所在国所颁发的优秀工程奖。中色股份公司的子公司-沈冶机械的铝电解多功能机组正向系统集成、技术融合的方向发展，逐渐形成具有国际影响力的“SMMC”品牌。珠江稀土作为中色股份控股的另一家子公司，在南方离子型稀土分离企业中生产规模及销售量均属前列。珠江稀土目前是多家国际知名灯具厂商的主要供货商，其“珠江”品牌在国际市场也有着较高的知名度。2技术优势 公司在铅锌冶炼、稀土分离等方面的技术水平处于国内领先地位。在装备制造领域，中色股份技术领先，拥有比较完整的自主知识产权。公司子公司-沈冶机械在国内铝电解多功能机组设计、制造领域技术水平处于领先地位。公司子公司-中色泵业自主研制多种技术具有很强的创新性，

6、解决了许多设备运行的关键问题，其技术和产品性能指标都达到了当今国际同类先进水平。中色股份参股公司-中国瑞林曾获得国内科技奖项五百多项，拥有专利 300多项，主编国家及行业标准规范 72 项，组建多个工程技术中心，在冶金、矿山、市政、环境保护、民用建筑等行业积累了比较丰富的设计经验和科研成果。公司参股公司-东大设计院迄今为止已申报专利共 52 项。3资源优势 作为全球化的技术管理型企业，中色股份在国际业务合作中拥有着以下资源优势：(1)相对完善的商务、技术管理体系；(2)高素质的工程师队伍；(3)强大的海外机构。4政策优势 我国相继推出了“丝路基金”和“亚洲基础设施投资银行”（亚投行）两项举措。

7、在这两项举措以及沿途国家政策的支持下，这些国家的矿产资源优势突出，资源开发项目有望优先受益。有色股份在这次“盛宴”中，将享有得天独厚的政策优势。（三）主营业务构成 根据中色股份 2016 年三季报数据显示，公司按行业划分来看：贸易收入占比较高，占公司营业收入的比重达%；承包工程及有色金属占公司的营业收入仅次于贸易收入，同为公司的主要业务。按照产品划分来看，有色金属产品占公司营业收入的%，占比较高。同时承包工程渣比也较大。按地区分布来看，公司境外收入比重占%，相比境内收入来看较少，但与同行业横向比较，公司的海外业务占比较大，在海外市场具有较大的优势。公司不断加大重点国别项目的开发和执行力度，国际

8、工程承包业务再上新台阶。这也为公司的提质增效、转型升级提供了强有力的支持。2016 年上半年，公司工程承包业务盈利保持高速增长态势，工程承包收入为亿元，毛利比去年同期上升%；近年来，公司有色金属业务占比保持持续增长，2015 年，有色金属收入在营业收入中的比重达到了%。受国际大宗商品价格下滑的影响，公司的业绩并不乐观，但是随着锌价在 2016 年的回升，资源板块的盈利情况有望逐步改善。表 1 2016 年半年报中色股份业务构成情况 分类 主营构成 主营收入（亿元）收入比例 主营成本（亿元）成本比例 主营利润（亿元）利润比例 毛利率 按行业 贸易%承包工程%有色金属%装备制造%其他%按产品 有色

9、金属产品%承包工程%冶金机械%其他%按地区 境内%境外%二、财务报表分析（一）财务报表分析的意义 财务报表分析是一项为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的工作。不同的财务报表使用者在财务报表分析中获得的信息是不同的:数据来源：wind 数据库、中色股份公司公告 1.投资者:重点分析检查企业盈利、营运能力和资金使用的效益，了解投资报酬和投资风险；2.债权人:重点分析企业偿债能力，评价企业财务安全程度。（二）财务报表分析的种类 财务报表的种类主要有：资产负债表、损益表或利润及利润分配表、财务状况变动表和财务报表附注。1.资产负债表所依据的会计等式是：“资产=负债+所有者权益”2.损益表由三个

10、主要部分构成：第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关性的生产性费用（=销售费用和其他费用）；第三部分是利润。3.现金流量表实际上是资金变动表的一种形式。它反映了企业在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动引起的现金流入与现金流出情况。4.财务状况变动表主要作用是反映企业在报告期内财务状况的全貌，并沟通了损益表和资产负债表。5.财务报表附注是财务报表不可或缺的组成部分，它可以使报表中数据的信息更加完整。（三）财务报表分析的基本程序 财务报表分析的程序可以概括为：（1）收集资料；（2）整理并审查资料，分析信息间的关系；（3）研究报表线索，解释现象，推测经济本质；（4）做出判断，为决策提供依

11、据。实际上，报表使用者所关注的都不是报表本身，而是报表背后反映出来的企业运营良好程度，或者说账务业绩。本文接下来将分两个部分介绍财务报表分析的手段（三），以及如何从中反映该公司账务业绩的机制（四）。三、中色股份财务报表分析 本文的财务报表分析依据中色股份 2013 年-2015 年各年年报、半年报、三季度的财务报告，会计师事务所的审计报告以及其它通过公开渠道取得的资料，对中色股份进行财务分析，从而为后续的账务业绩评价打下一个良好的基础。（一）资产负债表分析 根据公司 2013-2015 年资产负债表，将对公司的总资产、负债、重点资产变动情况以及公司资金变动的合理性和效率性进行分析。表 2 中色

12、股份 2013-2015 年资产负债表（单位：元）项目 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 资产:货币资金(元)亿 亿 亿 应收账款(元)亿 亿 亿 其它应收款(元)亿 亿 亿 存货(元)亿 亿 亿 流动资产合计(元)153 亿 116 亿 亿 长期股权投资(元)亿 亿 亿 累计折旧(元)亿 亿 亿 固定资产(元)亿 亿 亿 无形资产(元)亿 亿 亿 资产总计(元)228 亿 193 亿 172 亿 负债:应付账款(元)亿 亿 亿 预收账款(元)亿 亿 亿 存货跌价准备(元)-亿 数据来源：中色股份公司公告、wind 数据库。流动负债合计(元)145 亿 107

13、亿 亿 长期负债合计(元)亿 亿 亿 负债合计(元)164 亿 128 亿 109 亿 权益:实收资本(或股本)(元)亿 亿 亿 资本公积金(元)亿 亿 亿 盈余公积金(元)亿 亿 亿 股东权益合计(元)亿 亿 亿 流动比率 1.总资产情况 公司的资产规模逐年增加，资产总计的同比增速逐渐上涨，2013 年-2015年分别为%、%、%。说明中色股份资产规模不断增长。但是公司的资产增速大于公司营业收入的同比增速，主要是由于中色股份为重资产公司，资产投入较大，且资产的投入转化为产出需要一定的周期，例如技术投资，因而公司的资产投入与营业收入的增速出现不同步的现象。2.流动资产上涨明显 中色股份 201

14、3 年-2015 年流动资产的增加较为明显，2014 年至 2015 年的增速为%、%。可见公司的资产流动性实现了明显的改善。流动资产增长较快，同时占总资产的比重较大，对公司的整体资产状况就有较大的影响。其中流动资产中的货币资产实现了增长，该项目的增长将提供公司的偿债能力，对于满足资金流动性的需要极为有利。公司的存货也实现了上涨，同时公司固定资产出现一定上涨，将有利于提高公司的生产能力。3.负债情况 公司的流动负债出现了上涨，长期负债下降，此情形将一定程度上给企业带来一定的偿债压力，给企业带来财务风险。同时公司的流动比率逐年降低，因而公司的偿债能力并不乐观。但公司的预收账款增长较为明显，说明公

15、司的订单增长情况较为乐观，市场较大，公司的贸易业务量实现增长。（二）利润表分析 表 3 中色股份 2013 年-2015 年利润表情况 项目 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 营业收入(元)196 亿 182 亿 179 亿 营业成本(元)179 亿 166 亿 166 亿 销售费用(元)亿 亿 亿 财务费用(元)亿 亿 亿 管理费用(元)亿 亿 亿 资产减值损失(元)亿 亿 5478 万 投资收益(元)9890 万 9366 万 6478 万 营业利润(元)亿 亿 亿 利润总额(元)亿 亿 亿 所得税(元)亿 亿 7648 万 归属母公司所有者净利润(元)亿

16、亿 8186 万 由上表(表 3)可以看出，2015 年公司的营业收入同比增速为%，在中色股份公司的四项主营业务中，国际工程承包业务的盈利与去年相比有了大幅的提升，有色金属资源开发业务平稳增长，装备制造业务部分与其它业务相比形势较为严峻，贸易部分收入有所下降。因而可以看出，公司营业收入的增长主要是由于国际工程承包业务和有色矿冶业务。数据来源：中色股份公司公告、wind 数据库。公司的营业成本 2015 年出现了一定程度的上涨，主要原因是公司为了贯彻执行国家和地方的环保法规和政策，提高自身废水、废气等污染物的排放标准，增加环保投入，导致公司营业成本的较快提高。中色股份 2015 年的财务费用共计

17、亿元，主要由于汇兑收益与上年相比增加较为明显所致。管理费用一直处于上涨态势，主要是由于公司的技术人才的需要，且公司规模不断夸大，员工数量增加，职工薪金的增长使得公司管理费用上涨。公司的资产减值损失从 2013 年到 2015 年则在逐年上升。这是因为国际有色金属产品的价格持续走低，导致公司计提的存货跌价准备损失增长较快，此外公司还对部分收回可能性较低的应收账款计提了坏账准备，这也是中色股份资产减值损失近年来增长较快的一大原因。2013-2015 年间，营业利润稳步增长。2015 年会计年度内，中色股份实现净利润 37,万元，与上年同期相比增加了%，这显示了公司较强的盈利能力。（三）现金流量表分

18、析 表 4 中色股份 2013 年-2015 年现金流量表 项目 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 经营:销售商品、提供劳务收到的现金(元)230 亿 170 亿 155 亿 收到的税费返还(元)7568 万 1949 万 1270 万 收到其他与经营活动有关的现金(元)亿 亿 亿 经营活动现金流入小计(元)234 亿 172 亿 157 亿 购买商品、接受劳务支付的现金(元)202 亿 151 亿 141 亿 数据来源：中色股份公司公告、wind 数据库。支付给职工以及为职工支付的现金(元)亿 亿 亿 支付的各项税费(元)亿 亿 亿 支付其他与经营活动有关的现

19、金(元)亿 亿 亿 经营活动现金流出小计(元)220 亿 166 亿 156 亿 经营活动产生的现金流量净额(元)亿 亿 亿 投资:取得投资收益所收到的现金(元)6969 万 亿 4136 万 处置固定资产、无形资产和其他长期.131 万 万 714 万 投资活动现金流入小计(元)亿 亿 4860 万 购建固定资产、无形资产和其他长期.亿 亿 亿 处置固定资产、无形资产和其他长期.131 万 万 714 万 投资支付的现金(元)1512 万 246 万-投资活动现金流出小计(元)亿 亿 亿 投资活动产生的现金流量净额(元)-6321 万 亿 亿 筹资:吸收投资收到的现金(元)1349 万 27

20、30 万 亿 取得借款收到的现金(元)亿 亿 亿 筹资活动现金流入小计(元)亿 亿 亿 偿还债务支付的现金(元)亿 亿 亿 分配股利、利润或偿付利息支付的现.亿 亿 亿 筹资活动现金流出小计(元)亿 亿 亿 筹资活动产生的现金流量净额(元)亿 亿 亿 由表 4 可以看出，公司的现金流情况逐年好转，而且在逐年增大，公司取得现金的能力较强。总的来说，中色股份公司的经营性现金流情况较好，这说明公司的经营风险较小，可以进一步扩张业务范围，增强盈利能力。四、中色股份账务业绩评价 账务业绩评价是建立在财务报表分析所得出的数据基础之上的，评价企业包括盈利能力、偿债能力、运营能力、发展能力等在内的综合素质的一

21、种业绩评价方法。（一）盈利能力分析 在公司正常运营的前提下，通过分析公司的盈利能力，可以反映上市公司资产运营的效率和企业自有资本投资的收益，从而为投资者评估企业价值和预期未来收益提供依据。公司的盈利能力可以用以下五个指标衡量：指标 公式 适宜数值 销售净利率=净利润/销售收入*100%越高越好 销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入*100%越高越好 净资产收益率=净利润/（期初净资产+期末净资产）/2 越高越好 资产净利率=净利润/平均资产总额 越高越 2013-2015 年中色股份的五项指标数据如下：表 5 中色股份的盈利能力分析 项目 2013 2014 2015 销售净利率（%）销

22、售毛利率（%）净资产收益率（%）资产净利率（%）每股收益（元）由表 5 可以看出，公司的净资产收益率在不断上升，说明公司的资产增值能力逐渐增强，资本经营盈利能力大幅提升。公司的销售净利率 2013 至 2014年出现了小幅上涨，销售的毛利率也在 2013至 2014年间实现了增长，说明公司的商品经营能力稳中有升，2015年虽出现小幅下跌，但是依旧保持在高位。对于上市公司来说，每股收益最能直观地说明该公司的盈利能力。中色股份的每股收益在 2013年至 2015年上涨了，上涨至元，涨势明显。这说明中色股份在同行业中有较强的竞争力。（二）企业偿债能力分析 企业偿债能力可以反映一家企业的财务状况和长期

23、经营能力，它是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括了短期和中长期债务的偿还能力。一般来说，债权人会比较关注企业偿债能力的强弱。而企业偿债能力低，不仅说 数据来源：中色股份公司公告、wind 数据库。其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2 好 每股收益=利润总额/年末普通股股份总数 越高越好 明企业资金周转不灵，难以偿还到期应付的债务，甚至预示着企业正面临着破产的危险。1短期偿债能力分析 一家公司的短期偿债能力可以用以下三个指标衡量：指标 公式 适宜数值 流动比率=流动资产/流动负债 1%速动比率（流动资产存货）/流动负债 1%现金比率（货币资金现金等价物）/流动负债 30

24、%2013-2015 年中色股份的该三项指标数据如下：表 6 中色股份短期偿债能力分析 项目 2013 2014 2015 流动比率（%）速动比率（%）现金比率（%）由表 6 可以分析出：公司的流动比率 2013 至 2015 年逐渐降低，由于流动比率以 2%为宜，但公司的流动比率逐年下降。流动比率超过1%，说明中色股份有着一定的流动负债偿还能力，其超出数值的大小反映了公司债权人安全边际的大小。但是公司流动比例超过 1 的部分在逐年变小，显然短期的偿债能力下降。但是由于流动比率不同行业有着不同的短期资产和短期负债的特点，因而不能单独运用流动比率就判定公司的短期偿债能力。速动比率保持在稳定水平，

25、虽然未高于 1:1，但是比率保持在左右会比较稳定。数据来源：中色股份公司公告、wind 数据库。中色股份公司三年来的现金比率一直比较高，2015 年公司的现金比率达到25%，说明公司的现金量较为充足，可立即用于支付债务的现金类资产比较多。如果公司的现金比率保持在 20%左右的水平，既能将短期偿债风险控制在一定范围内，同时也可以更好地利用通过短期负债方式所筹集的资金，更好地运转企业。2.长期偿债能力分析 一家公司的长期偿债能力可以用以下两个指标衡量：2013-2015 年中色股份的该三项指标数据如下：表 7 中色股份长期偿债能力分析 长期偿债能力比率 2013 年 2014 年 2015 年 资

26、产负债率（%）产权比率（%）由表 7 可以分析出，中色股份的资产负债率自 2013 年起持续走高，公司的债务越来越高，长期偿债风险自然不断上升。但是随着企业规模的不断扩大，公司的资金需求更大，融资能力也在加强，自然资产负债率会有小幅上升。在公司运营过程中，资产负债率的上升，便于公司利用杠杆更好的盈利。同时，公司也要注意负债带来的风险，从而将企业的财务风险控制在合理的范围内。从产权比率来看，公司的产权比率也在不断上升，说明负债在股权中的 数据来源：中色股份公司公告、wind 数据库。指标 公式 适宜数值 资产负债率 负债总额/资产总额*100%不超过 70 产权比率 负债总额/所有者权益 高风险

27、，高收益 低风险，低报酬 占比越来越高，2015 年达到 2 倍以上。由此看来，公司的负债量很大，偿债风险的大小是公司要尤为注意的。（三）运营能力分析 运营能力反映了企业资金周转的良好程度。对企业运营能力进行分析，可以看出这家企业的整体经营管理水平，从而让投资者更直观地了解该企业的经营和管理情况。一家公司的运营能力可以用以下五个指标衡量：指标 公式 适宜数值 账款周转率 销售收入/平均应收账款 越高越好 周转率 销售成本/（期初存货余额期末存货余额）/2 越高越好 流动资产周转率 销售收入/（期初流动资产期末流动资产）/2 越高越好 固定资产周转率 销售收入/（期初固定资产期末固定资产）/2

28、越高越好 总资产周转率 销售收入/（期初资产总额期末资产总额）/2 越高越好 2013-2015 年中色股份的该五项指标数据如下：表 8 中色股份运营能力分析 项目 2013 2014 2015 应收账款周转率（次）存货周转率（次）流动资产周转率（次）数据来源：中色股份公司公告、wind 数据库。固定资产周转率（次）总资产周转率（次）由表 8 可以看出中色股份的总资产周转率在逐年下降，这意味着公司的资产使用效率在下降。而原因主要是应收账款的周转率下降，这说明公司的收账效率较低，坏账损失的可能性较大，收账费用也可能因此而增加，资产流动性较弱。（四）发展能力分析 发展能力主要是衡量企业通过自身经营

29、活动，不断扩大积累而形成 的发展潜能。是衡量企业的经营情况和发展前景的重要指标。一家公司的发展能力可以用以下四个指标衡量：指标 公式 适宜数值 主营业务增长率=（本年主营业务收入上一年主营业务收入）/上一年主营业务收入 越大越好 应收款项增长率=（期末应收账款+期末应收票据期初应收账款期初应收票据）/（期初应收账款+期初应收票据）越小越好 净利润增长率=（本年净利润上一年净利润）/上一年净利润 越大越好 总资产增长率=（本年资产总额上一年资产总额）/上一年资产总额 高收益 高风险 2013-2015 年中色股份的该五项指标数据如下：表 9 中色股份的发展能力 项目 2013 2014 2015

30、 主营业务增长率（%）数据来源：中色股份公司公告、wind 数据库。应收账款增长率（%）净利润增长率（%）总资产增长率 由表 9 可以分析出中色股份总资产增长率逐年增高，且一直保持较高的增长率。但是公司主营业务的增长率在递减，这说明公司的业务正在多元化，不仅依靠主营业务支撑公司发展，其他业务也在逐渐壮大，降低了经营风险。公司受益于一带一路战略，自 2014 年以来，中色股份快速在中亚等地拿下了数百亿订单。在可预见的未来，中色股份工程承包的营业收入将持续增长。同时中色股份受益于中国相关政策银行的支持，以及公司的组织与管理能力的不断提升，各项目的毛利率也在改善，盈利能力将会有较为快速的提高。由于多

31、种因素影响，有色金属锌的供不应求局面将持续一段不短的时间，在此期间，锌价仍将不断上扬。整个有色金属行业都会因此受益，而中色股份公司的未来发展将会更加乐观。（五）综合指标分析杜邦分析法 1.净资产收益率 总资产净利率*权益成数 销售净利率*总资产周转率*权益乘数 2.销售净利率 净利润/销售收入 3.总资产周转率 销售收入/资产总额 4.权益乘数 资产总额/股东权益 1*（1资产负债率）下图中数据分别为 2015 年、2014 年、2013 年统计数据。净资产收益率%总资产净利率%总资产周转率 权益乘数 销售净利率%通过杜邦分析法，我们可以对中色股份的财务状况有一个较为全面的了解。首先我们可以看

32、出，公司的净资产收益率不断上升（从 2013 年的%上升至2015 年的%），观察总资产净利率和权益乘数可以发现，两者均有相应的增减变化，因此可以得知净资产收益率的变化是总资产净利率和权益乘数两个方面共同影响的结果。权益乘数的上升（从 2013 年的上升至 2015 年的）导致净资产收益率提高的作用效果超过了总资产净利率下降（从 2013 年的%下降至 2015年的%）导致的净资产收益率下降的效果。权益乘数的上升说明公司的资本结构发生了较大的变化。从前文中色股份公司的偿债能力分析可以看到，中色股份的资产负债率自 2013 年起持续走高（从 2013 年的%上升至 2015 年的%），长期偿债能

33、力逐渐下降。但这是比较合理的，因为随着企业规模的不断扩大，公司的资金需求更大，融资能力也在加强，资产负债率自然会有小幅上升。在公司运营过程中，资产负债率的上升，便于公司利用杠杆更好的盈利。不过同时，公司也要注意负债带来的风险，将企业的财务风险控制在合理的范围内。从产权比率来看，公司的产权比率也在不断上升（从 2013 年的%上升至 2015 年的%），说明负债在股权中的占比越来越高，2015 年超过了 200%。由此看来，公司的负债量已经很大，偿债风险的大小是中色股份目前要尤为注意的一点。总资产净利率的下降主要是因为公司资产周转率的逐渐下降（从 2013 年的下降至 2015 年的），这主要是

34、由于流动资产中应收账款项目、存货项目和货币资金数量的快速增长所引起的。由此可以看出，虽然持有货币资金数量的增加 有利于提高企业的短期偿债能力，但这并不利于公司资产周转率的提高，也不利于总资产净利率的上升。虽然在 2014-2015 年销售净利率有所提升(2014 年%，2015 年%)，但是公司的成本费用也在逐年增长（从 2013 年的 177 亿元上升至 2015 年的 192 亿元），这是由于国家环保法律法规对环境保护要求日趋严格，公司增加环保投入，导致公司生产成本提高较快。因而在未来，公司不仅要在控制成本，特别是营业成本方面继续下功夫，还可以利用自身遵纪守法，为国家资源节约、环境保护做出

35、贡献的优势申请一些税收优惠措施，如延期纳税、加速折旧、纳税抵免或扣除等等，从而在一定程度上缓冲因为环保投入增加带来的成本费用增长。总的来说，中色股份的公司净资产收益率不断上升实际上是债权在股权中占比快速提升引起权益乘数增加的结果，其总资产净利率因为公司资产周转率地下降和公司营业成本费用的提高并没有为公司的净资产收益率提高做出贡献。为此，中色股份首先应该在积极扩张业务的同时注意把控风险；其次是适当减少流动性现金持有量，减少呆账、坏账发生率；最后还应该积极寻求政府税收优惠，降低成本费用。五、结束语 本文通过财务分析的各种方法对中国有色金属建设股份有限公司 2013-2015 年的财务报表进行全面分

36、析，同时对其近三年的财务业绩作了综合性的评价。总的来看，公司的财务状况良好，变化均在公司的可控范围内，未来发展能力较强。结合当今的国内外政策形势，我们有理由预计公司的各项业务在接下来的几个会计年度均将得到更好的发展。不过针对上述三、四部分财务报表分析与账务业绩评价所得出的结论。中色股份在进一步的发展中，应该注意以下三点：1.防范财务风险。资产负债率和产权比率上升明显，注意警惕偿债能力的下降；2.加强成本管理。一方面“节流”控制成本，一方面“开源”申请一些税收优惠措施；3.增强盈利能力。积极寻求海外业务，扩大股权融资规模，提高融资杠杆。参考文献 1夏婧.中粮地产年报财务分析D.西南交通大学,20

37、15.2侯松媛.上海电力公司财务分析研究D.长安大学,2014.3陈晰.吉林石化公司财务分析研究D.华东理工大学,2013.4杨兆平.基于哈佛框架下中石油财务报表分析D.吉林大学,2012.5冯海虹.财务报告改革与财务分析体系重构的互动研究D.中国海洋大学,2012.6吴涛.20082010 年中国石油天然气股份有限公司财务分析报告基于哈佛分析框架的运用J.会计之友,2012,(11):65-67.7甄国红,睢忠林.创业板上市公司财务业绩分析与评价J.财会通讯,2012,(06):83-86+161.8杜昊阳.美的电器多元化战略及其财务业绩分析J.经营管理者,2011,(16):61.9许舒敏.中石油和美孚石油公司的财务报表分析基于当前经济危机下的中石油D.厦门大学,2009.10朱萍.我国煤炭行业上市公司经营业绩评价研究D.武汉理工大学,2008.