eva培训资料(共45张).pptx
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1、对面的“e娃”看过来内容提要n什么是EVA?nEVA管理体系介绍n应用举例什么是EVA?对面的e娃看过来nEVA是当今最热门的财务观念,并将越来越热。财富杂志n作为一种度量全要素生产率的关键指标,EVA反映了管理价值的所有方面。 彼得-德鲁克n按全部股东收益计算,采用EVA体系的公司业绩优于参照组平均水平:第一年,高于参照组2.87%第二年,高于参照组12%第三年,高于参照组12.2% 独立研究报告应用EVA管理体系的公司n国外JCPenny, KAO, Siemens, CocaCola, SONY,TOYS R USn国内青岛啤酒,上海轻工,李宁,宝钢Why so?现有业务 +新业务 =
2、投资结果收入230170400资本100010002000投资回报率23%17%20%Great! I need more investmentCEO现有业务 +新业务 = 投资结果收入230170400资本100010002000投资回报率23%17%20%资本成本率15%15%15%资本成本150150300EVA8020100No, I need more valueEVA的理论渊源n传统会计指标的有限性n公司治理理论的发展(委托代理)n现代财务管理理论的发展(MM理论与CAPM模型)衡量一公司业绩最终的经济指标是什么?n股价高企n市值?n股票快速升值?!n股价相对于帐面资产的溢价总市值
3、投入资本MVA大比拼MVA WinnersnCoca-Cola$124.1nMicrosoft83.3nIntel85.0nMerck72.5nPhillip Morris59.8nProctor & Gamble54.5nExxon51.5nJohnson & Johnson48.8nChase Manhattan43.7nPfizer40.8MVA LosersnITT($77.1)nGeneral Motors(52.4)nLoews(46.4)nAmerican Express(36.7)nFord Motor Company (34.0)nTravelers Group(19.5)n
4、RJR Nabisco(14.4)nPG&E(7.0)nPhillips Electronics(6.4)nDigital Equipment(6.0)总市值$134.5投入资本10.4MVA$124.1总市值$135.5投入资本187.9MVA($52.4)观点:可口可乐和通用汽车市值相当,但通用汽车投入资本比可口可乐高了2000亿在过去5年中,可口可乐创造了730亿美元的溢价,而通用汽车是-830亿美元。EVA决定MVA PV CF1Value PV CF3PV CF2PVNOPATC现金流折现现金流折现 CapitalEVA折现折现 PV EVA1PV EVA2PV EVA3PV EVA
5、CValueMVAEVA的定义EVA = 经营利润 - 资金的机会成本 销售收入-销售成本-费用 EBIT税收 NOPAT机会成本资金成本=资金*资金成本率EVA 也可表示为:EVA = (资本回报率 - 资本成本率) x 资本安然的EVA表现n摘自安然公司2000年年报无论从哪个角度去评估,安然公司在2000年的业绩都是无可挑剔的。2000年公司年度净利润达到历史最高。安然公司非常注重每股收益,预计公司未来收益会持续走强。19961997199819992000净收益(mn) 600$100$700$880$990$每股收益1.2$0.18$1.15$1.40$1.20$EVA-10$50$
6、-200$-330$-650$国内的例子n四川长虹从会计帐面上看,长虹过去三年利润总额为28亿元,但从EVA角度来看,过去三年创造的EVA值为-11亿元n青岛啤酒、深赤湾、深发展等等,都发生了EVA与会计利润相背离的情况什么是EVA? 总结n经济增加值又叫经济利润n它衡量了减除资本占用费用后企业经营产生的利润,因此它是经营效率和资本使用效率的综合指数n经济增加值可以通过对会计报表进行合理的调整和计算得到,它基于会计数据,但打破了会计制度存在的多种弊端和不足,能准确的揭露企业经营的经济效益n对任何公司来讲,提高经济附加值是关键。EVA管理体系介绍管理闭环1设定目标2配置资源3衡量结果4实施激励以
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