财务战略与预算之资金预算.pptx

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1、重点内容：重点内容：重点内容：重点内容：资金需要量预测资金需要量预测资金需要量预测资金需要量预测第四章第四章 财务战略财务战略 与预算与预算资金预算资金预算企业需要根据自己制订的总体竞争战略而制订企业需要根据自己制订的总体竞争战略而制订企业需要根据自己制订的总体竞争战略而制订企业需要根据自己制订的总体竞争战略而制订公司的财务战略，通过财务战略的制订更合理公司的财务战略，通过财务战略的制订更合理公司的财务战略，通过财务战略的制订更合理公司的财务战略，通过财务战略的制订更合理使用财务资源，为企业的竞争策略提供支持。使用财务资源，为企业的竞争策略提供支持。使用财务资源，为企业的竞争策略提供支持。使用

2、财务资源，为企业的竞争策略提供支持。第第1 1节节 财务战略财务战略一、一、财务战略财务战略基本特征基本特征基本特征基本特征1 1、全局性、长期性、导向性、全局性、长期性、导向性、全局性、长期性、导向性、全局性、长期性、导向性2 2、外部环境与内部条件、外部环境与内部条件、外部环境与内部条件、外部环境与内部条件3 3、长期优化配置安排、长期优化配置安排、长期优化配置安排、长期优化配置安排4 4、财务资料及其配置能力、财务资料及其配置能力、财务资料及其配置能力、财务资料及其配置能力5 5、受企业文化与价值观影响、受企业文化与价值观影响、受企业文化与价值观影响、受企业文化与价值观影响在企业总体战略

3、目标的统筹在企业总体战略目标的统筹在企业总体战略目标的统筹在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以下，以价值管理为基础，以下，以价值管理为基础，以下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目实现企业财务管理目标为目实现企业财务管理目标为目实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的的，以实现企业财务资源的的，以实现企业财务资源的的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采优化配置为衡量标准，所采优化配置为衡量标准，所采优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策取的战略性思维方式、决策取的战略性思维方式、决策取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。方式和管理方针。方式和

4、管理方针。方式和管理方针。二、战略分类二、战略分类二、战略分类二、战略分类1 1、职能类、职能类、职能类、职能类投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略2 2、综合类型、综合类型、综合类型、综合类型扩张型、稳增型、防御型、收缩型扩张型、稳增型、防御型、收缩型扩张型、稳增型、防御型、收缩型扩张型、稳增型、防御型、收缩型一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。措外部资本。高负债、高收益、少分配

5、高负债、高收益、少分配一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资相结合。部筹资相结合。适度负债、中收益、适度分配适度负债、中收益、适度分配一般表现为维持或缩小投资规模，保持一定的资产负债水平，减少外部一般表现为维持或缩小投资规模，保持一定的资产负债水平，减少外部筹资，降低支出，维持或增加股利分发。筹资，降低支出，维持或增加股利分发。特征特征:“:“低负债、低收益、高分配低负债、低收益、高分配”。三、财务战略选择限制条件分析方法三、财务战略选择限制条件分析方法三、财务战略选择限制条件分析方法三、财务战略选择限

6、制条件分析方法SWOTSWOT核心：外部环境与内部条件的优劣权衡核心：外部环境与内部条件的优劣权衡核心：外部环境与内部条件的优劣权衡核心：外部环境与内部条件的优劣权衡1 1、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经济周期济周期济周期济周期结论：机会还是威胁结论：机会还是威胁结论：机会还是威胁结论：机会还是威胁2 2、内部条件：借助财务分析，评价企业各方面能力、内部条件：借助财务分析，评价企业各方面能力、内部条件：借助财务分析，评价企业各方面能力、内部条件：借助财

7、务分析，评价企业各方面能力与财务状况与财务状况与财务状况与财务状况结论：优势还是劣势结论：优势还是劣势结论：优势还是劣势结论：优势还是劣势机会（机会（O）劣势（劣势（W）威胁（威胁（T）优势（优势（S）A AB BC CD D稳增型稳增型稳增型稳增型扩张型扩张型扩张型扩张型收缩型收缩型收缩型收缩型防御型防御型防御型防御型四、财务战略的选择需要考虑的其他因素四、财务战略的选择需要考虑的其他因素四、财务战略的选择需要考虑的其他因素四、财务战略的选择需要考虑的其他因素 宏观经济周期宏观经济周期宏观经济周期宏观经济周期在经济在经济在经济在经济复苏复苏复苏复苏阶段应采取阶段应采取阶段应采取阶段应采取扩张

8、型扩张型扩张型扩张型财务战略：增加厂房设备，采用财务战略：增加厂房设备，采用财务战略：增加厂房设备，采用财务战略：增加厂房设备，采用融资租赁，增加存货，提高价格，开展营销筹划，增加劳动力。融资租赁，增加存货，提高价格，开展营销筹划，增加劳动力。融资租赁，增加存货，提高价格，开展营销筹划，增加劳动力。融资租赁，增加存货，提高价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣前繁荣前繁荣前繁荣前期采用期采用期采用期采用扩张型扩张型扩张型扩张型财务战略，财务战略，财务战略，财务战略，繁荣后繁荣后繁荣后繁荣后期采取期采取期采取期采取稳健型稳健型稳健型稳健型财务战略。财务战略。财务战略。财务战略。在经济衰退阶段应采取

9、在经济衰退阶段应采取在经济衰退阶段应采取在经济衰退阶段应采取防御收缩防御收缩防御收缩防御收缩型财务战略：停止扩张，出售型财务战略：停止扩张，出售型财务战略：停止扩张，出售型财务战略：停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。减少雇员。减少雇员。减少雇员。企业或者项目发展的阶段企业或者项目发展的阶段企业或者项目发展的阶段企业或者项目发展的阶段引入期引入期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期财务

10、战略财务战略财务战略财务战略积极扩张型积极扩张型稳健发展型稳健发展型收缩财务战略收缩财务战略关键关键关键关键吸纳权益资本吸纳权益资本吸纳权益资本吸纳权益资本实现企业的高增长实现企业的高增长实现企业的高增长实现企业的高增长与资金的匹配，保与资金的匹配，保与资金的匹配，保与资金的匹配，保持企业可持续发展持企业可持续发展持企业可持续发展持企业可持续发展如何处理好日益如何处理好日益如何处理好日益如何处理好日益增加的现金流量增加的现金流量增加的现金流量增加的现金流量如何回收现有投资如何回收现有投资如何回收现有投资如何回收现有投资并将退出的投资现并将退出的投资现并将退出的投资现并将退出的投资现金流返还给投

11、资者金流返还给投资者金流返还给投资者金流返还给投资者筹资战略筹资战略筹资战略筹资战略筹集权益资本筹集权益资本筹集权益资本筹集权益资本大量增加权益资本，大量增加权益资本，大量增加权益资本，大量增加权益资本，适度引入债务资本适度引入债务资本适度引入债务资本适度引入债务资本以更多低成本的以更多低成本的以更多低成本的以更多低成本的债务资本替代高债务资本替代高债务资本替代高债务资本替代高成本的权益资金成本的权益资金成本的权益资金成本的权益资金不再进行筹资不再进行筹资不再进行筹资不再进行筹资股利战略股利战略股利战略股利战略不分红不分红不分红不分红不分红或少量分红不分红或少量分红不分红或少量分红不分红或少量

12、分红实施较高的股利实施较高的股利实施较高的股利实施较高的股利分配分配分配分配全额甚至超额发放全额甚至超额发放全额甚至超额发放全额甚至超额发放股利股利股利股利投资战略投资战略投资战略投资战略不断增加对产不断增加对产不断增加对产不断增加对产品开发推广的品开发推广的品开发推广的品开发推广的投资投资投资投资对核心业务大力追对核心业务大力追对核心业务大力追对核心业务大力追加投资加投资加投资加投资围绕核心业务拓围绕核心业务拓围绕核心业务拓围绕核心业务拓展新的产品或市展新的产品或市展新的产品或市展新的产品或市场，进行相关产场，进行相关产场，进行相关产场，进行相关产品或业务的并购品或业务的并购品或业务的并购品

13、或业务的并购不再进行投资不再进行投资不再进行投资不再进行投资第二节第二节第二节第二节 全面预算全面预算全面预算全面预算企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列制的企业经营、资本、财务等一系列制的企业经营、资本、财务等一系列制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准业务管理标准业务管理标准业务管理标准和和和和行动行动行动行动计划计划计划计划，据以进行控制、监督和考核、激励。，据以进行控制、监督和考

14、核、激励。，据以进行控制、监督和考核、激励。，据以进行控制、监督和考核、激励。一、全面预算体系的构成一、全面预算体系的构成一、全面预算体系的构成一、全面预算体系的构成 营业预算营业预算营业预算营业预算日常日常日常日常营业业务预算，属于营业业务预算，属于营业业务预算，属于营业业务预算，属于短期短期短期短期预算。预算。预算。预算。资本预算资本预算资本预算资本预算投资和筹资投资和筹资投资和筹资投资和筹资预算，属于预算，属于预算，属于预算，属于长期长期长期长期预算。预算。预算。预算。财务预算财务预算财务预算财务预算财务状况、经营成果和现金流量财务状况、经营成果和现金流量财务状况、经营成果和现金流量财务

15、状况、经营成果和现金流量预算，属于预算，属于预算，属于预算，属于 短期短期短期短期预算。预算。预算。预算。成本预算成本预算制造费用预算制造费用预算期间费用预算期间费用预算直接人工预算直接人工预算直接材料预算直接材料预算预计利润表预计利润表预计资产负债表预计资产负债表现金预算现金预算资本预算资本预算投资预算投资预算预计现金流量表预计现金流量表销售预算销售预算期末产成品存货预算期末产成品存货预算产品销售成本预算产品销售成本预算全面预算管理体系全面预算管理体系起点起点营 业预 算资本预 算财 务预 算战略委员会战略委员会部门部门/产品产品/项目项目业务计划业务计划&预算预算部门部门/项目项目业务计划

16、业务计划&预算预算部门部门/项目、归口支出、职能支出项目、归口支出、职能支出业务计划业务计划&预算预算业务规划业务规划&预算预算预算委员会预算委员会一级预算一级预算/公公司预算司预算三级预算三级预算/部门部门部预算部预算/产品预产品预算算/项目预算项目预算/归口科目和职归口科目和职能科目预算能科目预算二级预算团队二级预算团队三级预算团队三级预算团队营销营销副总裁副总裁营营销销事事业业部部市市场场中中心心财财务务部部会会计计部部信信息息中中心心技技术术中中心心财务财务副总裁副总裁预算管理组织机构预算管理组织机构 生产生产副总裁副总裁CEO分公司一级预算团队一级预算团队二级预算二级预算/事事业部预

17、算业部预算/分分公司预算公司预算预算流程预算流程公司发展公司发展战略战略战略计划战略计划和预算和预算年度预年度预算算财务控财务控制制经营预算年度预算投资预算财务预算公司公司发展战略发展战略自下而上自下而上自上而下自上而下年度按月编制年度按月编制年度按月编制年度按月编制年度按月编制年度按月编制年度按月编制年度按月编制2-32-32-32-3年期按年编制年期按年编制年期按年编制年期按年编制35353535年期年期年期年期年度按月编制年度按月编制年度按月编制年度按月编制期期期期 间间间间 跨跨跨跨 度度度度 公司战略目标公司战略目标战略问题：战略问题：今天的核心业务今天的核心业务明天的增长业务明天的

18、增长业务 后天的种子业务后天的种子业务财务要点：财务要点：今天的钱哪里来？今天的钱哪里来？明天的成长保证明天的成长保证 如何准备长远业务如何准备长远业务预算要点预算要点:现金流量现金流量资本性预算资本性预算“风险风险”投资投资 核心竞争能力、比较优势、平衡管理核心竞争能力、比较优势、平衡管理战略与预算的关系战略与预算的关系二、筹资数量预测二、筹资数量预测1 1、数量预测的影响因素、数量预测的影响因素、数量预测的影响因素、数量预测的影响因素 法律规定法律规定法律规定法律规定注册资本注册资本注册资本注册资本负债资本限额（负债资本限额（负债资本限额（负债资本限额（公司净资产额的公司净资产额的公司净资

19、产额的公司净资产额的40%40%40%40%）企业经营和投资的规模企业经营和投资的规模企业经营和投资的规模企业经营和投资的规模 宏观经济政策的变化：宏观经济政策的变化：宏观经济政策的变化：宏观经济政策的变化：资本成本资本成本资本成本资本成本利息率的高低利息率的高低利息率的高低利息率的高低例：某公司上年资本实际平均占用量为例：某公司上年资本实际平均占用量为100万元，其万元，其中不合理部分平均占用额中不合理部分平均占用额20万元，预计本年比上年销万元，预计本年比上年销售增长售增长2%，资本周转速度加快，资本周转速度加快2%，则本年度资本预，则本年度资本预测量为：测量为：（100-20）（1+2%

20、）（1-2%）=79.968（万元）（万元）2.2.筹资数量的预测：因素分析法筹资数量的预测：因素分析法 资本资本 需要额需要额=上年资本上年资本实际平均实际平均占用量占用量-不合理不合理平均占平均占用额用额1预测年度预测年度销售增减销售增减的百分比的百分比1预测年度预测年度资本周转资本周转率变动率率变动率3.3.3.3.筹资数量的预测：筹资数量的预测：筹资数量的预测：筹资数量的预测：线性回归分析法线性回归分析法线性回归分析法线性回归分析法基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要

21、量间的关系规律，建基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。Y=a+b X Y=a+b X Y=a+b X Y=a+b X a a a a：不不不不变变变变资资资资金金金金（在在在在一一一一定定定定的的的的产产产产销销销销量量量量范范范范围围围围内内内内，不不不不受受受受产产产产销销销销量量量量变变变变动动动动的的的的影影影影响响响响而而而而保保保保持持持持固固固固定定定定不不不不变变变变的的的的资资资资

22、金金金金,包包包包括括括括为为为为维维维维持持持持营营营营业业业业而而而而需需需需要要要要的的的的最最最最低低低低数数数数额额额额的的的的现现现现金金金金、原原原原材材材材料料料料的的的的保保保保险险险险储储储储备备备备、必必必必要要要要的的的的成成成成品品品品或或或或商商商商品品品品储储储储备备备备，以以以以及及及及固固固固定定定定资资资资产产产产占占占占用的资金。用的资金。用的资金。用的资金。）b b b b：单单单单位位位位可可可可变变变变资资资资金金金金（可可可可变变变变资资资资金金金金是是是是随随随随产产产产销销销销量量量量的的的的变变变变动动动动而而而而成成成成同同同同比比比比例例

23、例例变变变变动动动动的的的的资资资资金金金金,包包包包括括括括在在在在最最最最低低低低储储储储备备备备以以以以外外外外的的的的现现现现金金金金、存存存存货货货货、应应应应收收收收账账账账款款款款等等等等所所所所占占占占用用用用的资本。的资本。的资本。的资本。）采用最小二乘法，计算采用最小二乘法，计算采用最小二乘法，计算采用最小二乘法，计算a,b a,b a,b a,b 的值。的值。的值。的值。假定资本需要量与销售收入之间存在线性关系假定资本需要量与销售收入之间存在线性关系4.4.筹资数量的预测：营业收入比例法（筹资数量的预测：营业收入比例法（筹资数量的预测：营业收入比例法（筹资数量的预测：营业

24、收入比例法（销售百分比法销售百分比法销售百分比法销售百分比法）基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来资金需要量

25、。资金需要量。资金需要量。资金需要量。方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）1.1.确定敏感因素确定敏感因素确定敏感因素确定敏感因素：区分直接随销售额区分直接随销售额区分直接随销售额区分直接随销售额变动和不变动变动和不变动变动和不变动变动和不变动的资产、负债的资产、负债的资产、负债的资产、负债项目。项目。项目。项目。pp敏感项目敏感项目敏感项目敏感项目与销售有基本不变比率关系的项目与销售有基本不变比率关系的项目与销售有基本不变比率关系的项目与销售有基本不变比

26、率关系的项目敏感资产项目：现金、应收账款、存货等敏感资产项目：现金、应收账款、存货等敏感资产项目：现金、应收账款、存货等敏感资产项目：现金、应收账款、存货等敏感负债项目：应付账款、应付费用等敏感负债项目：应付账款、应付费用等敏感负债项目：应付账款、应付费用等敏感负债项目：应付账款、应付费用等pp非敏感项目非敏感项目非敏感项目非敏感项目应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延资产、短期借款、应付票据、长期负债、投入资本等资产、短期借款、应付票据、长期负债、投入资

27、本等资产、短期借款、应付票据、长期负债、投入资本等资产、短期借款、应付票据、长期负债、投入资本等2.2.计算百分比：计算百分比：计算百分比：计算百分比：敏感项目敏感项目敏感项目敏感项目/销售额销售额销售额销售额=各自百分比各自百分比各自百分比各自百分比3.3.计算预计销售额下的资产与负债计算预计销售额下的资产与负债计算预计销售额下的资产与负债计算预计销售额下的资产与负债1 1）敏感资产（负债）敏感资产（负债）敏感资产（负债）敏感资产（负债）=预计销售额预计销售额预计销售额预计销售额 各项目百分比各项目百分比各项目百分比各项目百分比2 2）计算预计总资产与预计总负债）计算预计总资产与预计总负债）

28、计算预计总资产与预计总负债）计算预计总资产与预计总负债4.4.计算预计销售额下的留存收益增加额计算预计销售额下的留存收益增加额计算预计销售额下的留存收益增加额计算预计销售额下的留存收益增加额留存收益增加额留存收益增加额留存收益增加额留存收益增加额=预计销售额预计销售额预计销售额预计销售额 销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率(1-(1-股利支付率股利支付率股利支付率股利支付率)5.5.确定外部资金需求量确定外部资金需求量确定外部资金需求量确定外部资金需求量外部资金需求量外部资金需求量外部资金需求量外部资金需求量=预计总资产预计总资产预计总资产预计总资产-预计总负债预计总负债预计总负债预计总

29、负债-预计所有者权益预计所有者权益预计所有者权益预计所有者权益基本假设基本假设1.1.在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变额保持不变额保持不变额保持不变2.2.财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变变变变3.3.产品销售价格固定产品销售价格固定产品销售价格固定产品销售价格固定4

30、.4.税率不变税率不变税率不变税率不变5.5.企业的利润分配政策不变企业的利润分配政策不变企业的利润分配政策不变企业的利润分配政策不变例：某公司例：某公司20092009年年1212月月3131日的资产负债表资料如下：日的资产负债表资料如下：该该公公司司20092009年年度度实实现现销销售售收收入入3030万万元元。经经预预计计20102010年年度度销销售售收收入入增增加加到到4040万万元元，扣扣除除所所得得税税后后可可得得5%5%的的销销售售净净利利润润，股股利利支付率支付率40%40%。要求：根据销售百分比法预计。要求：根据销售百分比法预计20102010年外部筹资额。年外部筹资额。

31、预计资产负债表4000005%4000005%（1-40%1-40%）+30000=42000 +30000=42000方法二：根据方法二：根据方法二：根据方法二：根据销售增加额销售增加额销售增加额销售增加额确定融资需求（简化方法）确定融资需求（简化方法）确定融资需求（简化方法）确定融资需求（简化方法）资产增加资产增加=资产销售百分比资产销售百分比新增销售额新增销售额负债自然增加负债自然增加=负债销售百分比负债销售百分比新增销售额新增销售额留存收益增加留存收益增加=预计销售净利率预计销售净利率预计销售额预计销售额 （1-1-股利支付率）股利支付率）融资需求融资需求=资产增加资产增加-负债自然增

32、加负债自然增加-留存收益增加留存收益增加例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分比分别为比分别为比分别为比分别为45%45%、20%20%，上年销售额为，上年销售额为，上年销售额为，上年销售额为3030万元，预万元，预万元，预万元，预计销售额为计销售额为计销售额为计销售额为4040万元，预计销售净利润万元，预计销售净利润万元，预计销售净利润万元，预计销售净利润5%5%，股利支，股利支，股利支，股利支付率付率付率付率40%40%。则计算如下：。则计算如下：。则计算如下：

33、。则计算如下：资产增加资产增加=45%=45%（400000-300000400000-300000）=45000=45000元元负债自然增加负债自然增加=20%=20%（400000-300000400000-300000）=20000=20000元元留存收益增加留存收益增加=5%400000=5%400000（1-40%1-40%）=12000=12000元元融资需求融资需求=45000-20000-12000=13000=45000-20000-12000=13000元元融资需求融资需求=45%100000-20%100000-5%400000 45%100000-20%100000-5

34、%400000（1-40%1-40%）=13000=13000元元 例：甲企业例：甲企业例：甲企业例：甲企业2005200520052005年年年年实际销售收入实际销售收入实际销售收入实际销售收入1500015000万万万万元，资产负债表及其敏感项目与销售收入元，资产负债表及其敏感项目与销售收入元，资产负债表及其敏感项目与销售收入元，资产负债表及其敏感项目与销售收入的比率如下表的比率如下表的比率如下表的比率如下表1 1 1 1所示。所示。所示。所示。2006200620062006年年年年预计销售收预计销售收预计销售收预计销售收入为入为入为入为1800018000万元。假设万元。假设万元。假设

35、万元。假设20062006年利润额年利润额年利润额年利润额540540万万万万元，所得税税率元，所得税税率元，所得税税率元，所得税税率40%40%，税后利润留用比例，税后利润留用比例，税后利润留用比例，税后利润留用比例50%50%。试编制试编制试编制试编制2006200620062006年预计资产负债表并预测外部年预计资产负债表并预测外部年预计资产负债表并预测外部年预计资产负债表并预测外部筹资额。筹资额。筹资额。筹资额。项目项目20052005年实际年实际数数(1)(1)占销售收入百分比占销售收入百分比(%)(%)(2(2）=（1 1）/15000/1500020062006年预计数年预计数（

36、3 3）=（2 2）1800018000增加额增加额 （4 4）=（3 3）-（1 1）资产：资产：现金现金75750.50.590901515 应收账款应收账款24002400161628802880480480 存货存货2610261017.417.431323132522522 预付费用预付费用1010-固定资产净值固定资产净值285285-资产总额资产总额5380538033.933.96397639710171017负债及所有者权益：负债及所有者权益：应付票据应付票据500500-应付账款应付账款2640264017.617.631683168528528 应付费用应付费用10510

37、50.70.71261262121 长期负债长期负债5555-负债合计负债合计3300330018.318.338493849549549 投入资本投入资本12501250-留用利润留用利润830830-162162 所有者权益合计所有者权益合计20802080-负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额53805380 留用利润增加额留用利润增加额 =54050%（1-40%）=162追加的外部筹资额追加的外部筹资额 =（1017-549）-162 =306企业的外部融资需求的正确估计为：（）。）。A资产增加一预计总负债一预计股东权益 B资产增加一负债增加一留存收益的增加 C预计总资产一负债增加一留存收益的增加 D预计总资产负债增加一预计股东权益增加B外部融资量取决于（外部融资量取决于（）。）。A A销售的增长销售的增长 B B股利支付率股利支付率 C C销售净利率销售净利率 D D资产销售百分比资产销售百分比 E E负债销售百分比负债销售百分比ABCDE