2022年财务管理公式汇总大全.docx

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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 其次章 财务报表分析其次节 基本的财务比率一 、变现才能比率 :、流淌比率流淌比率流淌资产流淌负债（ 2）、速动比率速动比率（流淌资产存货）流淌负债保守速动比率（现金短期证券应收票据应收账款净额） 流淌负债二 、资产治理比率、营业周期 :营业周期存货周转天数应收账款周转天数、存货周转天数 :存货周转率（次数）销售成本平均存货存货周转天数（平均存货360 ）销售成本 360 存货周转率、应收账款周转天数 : 应收账款周转率（次数）销售收入 /平均应收账款应收账款周转天数（平均收现期）360/ 应收账款周转率（平均应收账款360 ） /销售收入、流

2、淌资产周转率 : 流淌资产周转率销售收入平均流淌资产、总资产周转率 :总资产周转率销售收入平均资产总额三 、负债比率、资产负债率 : 资产负债率（负债总额资产总额） 100% 、产权比率 :是负债总额与股东权益总额之比率；产权比率（负债总额股东权益） 100% 、有形净值债务率 :有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比；有形净值是股东权益减去无形资产净值后的净值；有形净值债务率负债总额 /（股东权益无形资产净值） 100% 、已获利息倍数 :已获利息倍数也叫利息保证倍数,是指企业息税前利润与利息费用的比率,用以衡量偿付借款利息的才能； （运用该公式前提是本金已经能够归仍,争论归仍利息的

3、才能）；已获利息倍数息税前利润利息费用公式中的利息费用既包括计入财务费用中的利息,也包括计入固定资产成本的资本化利息；四、盈利才能比率（1）、销售净利率 （净利润 销售收入） 100 ；（2）、销售毛利率 （销售收入销售成本）销售收入 100 （3）、资产净利率 （净利润 平均资产总额） 100 ,该指标的 、净资产收益率净利润 平均净资产 100 ,该指标也叫净值酬劳率和权益酬劳率；第三节 财务财务分析的应用一 、杜邦财务分析体系杜邦分析体系中,核心指标是权益净利率、资产净利率和权益乘数；名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 27 页精选学习资料 - - - - - - -

4、 - - 权益净利率是全部比率中综合性最强、最具代表性的财务指标；运算公式为 : 权益净利率 资产净利率 权益乘数销售净利率 资产周转率 权益乘数（由于 :资产净利率销售净利率资产周转率）权益乘数是资产权益率的倒数,表示企业负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高；其运算公式为 : 权益乘数 1（1资产负债率）全年平均资产总额全年平均净资产总额 1+产权比率需要特殊留意的是,单独的资产负债率指标通常直接用资产与负债的期末余额运算,而在权益乘数指标中的资产负债率需要用全年平均额运算,其公式可以演化为 : 权益乘数主要受资产负债率影响,负债比率大,权益乘数就高,说明企业有较高的负债程度,能给企业带

5、来较大的杠杆利益,同时,也给企业带来较大的风险；二、上市公司财务报告分析（二）、上市公司财务比率1、每股收益 : 衡量上市公司盈利才能最重要的财务指标,反映一般股的获利水平；每股收益净利润年末一般股份总数1、运算每股收益要留意的问题 : A、编制合并报表的企业按合并报表数据运算B、有优先股的企业,运算益时,分子分母中要分别扣除优先股利及股数；C、年度中一般股有增减变化的,一般股份总数依据年平均发行在外股数运算2、市盈率（倍数）一般股每股市价一般股每股收益该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格,可以用来估量股票投资酬劳和风险；市盈率越高, 说明市场对公司的将来越看好,公司的社会信任度高,但从

6、投资者角度看,市盈率越高,投资风险就越大；投资酬劳率 市盈率 1 1、每股股利股利总额（一般股现金股利）年末一般股股份总数2、股票获利率一般股每股股利一般股每股市价 100% 3、股利支付率（一般股每股股利一般股每股净收益）100% 、股利保证倍数一般股每股收益一般股每股股利、留存盈利比率（净利润全部股利）净利润 100% 留存收益率股利支付率1 3、每股净资产 年度末股东权益年度末一般股数该指标反映发行在外的每股一般股所代表的净资产成本即账面权益；把每股净资产和每股市价联系起来,可以说明市场对公司资产质量的评判；市净率（倍数）每股市价每股净资产四、现金流量表分析1、现金流量的结构分析 1、流

7、入结构 =部分 /总体 2、流出结构 =部分 /总体 3、流入流出比经营活动流入流出比；投资活动流入流出比；筹资活动流入流出比；对一个健康的正在成长的公司业说,经营活动的现金流量应是正数,投资活动的现金流量应是负数,筹资活动的现金流量应是正负相间的；2、流淌性分析 :指将资产快速变为现金的才能名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 27 页精选学习资料 - - - - - - - - - 1、现金到期债务比经营现金净流入本期到期的债务本期到期的债务,是指本期到期的长期债务和本期应对票据；2、现金流淌负债比 =经营现金净流入 流淌负债3、现金债务总额比 =经营现金净流入 债务总额

8、 3 、猎取现金才能分析 : 1、销售现金比率经营现金净流入销售额该比率反映每元销售得到的净现金,越大越好2、每股营业现金流量经营现金净流入一般股股数该指标反映企业最大的分派股利才能,超过此限度,就要借款分红3、全部资产现金回收率经营现金净流入全部资产 100 4、财务弹性分析1、现金满意投资比率近 5 年经营活动现金净流入近 5 年资本支出、存货增加、现金股利之和；该比率越大,说明资金自给率越高；达到 小于 1,就是靠外部融资来补充；1 时,说明企业可以用经营猎取的现金满意扩充所需的资金；如2、股利保证倍数每股营业现金净流入每股现金股利该比率越大,说明支付现金股利的才能越大；第三章 财务猜测

9、与方案三、销售百分比法销售百分比法的基本原理假设前提 1、销售百分比法的步骤:企业的收入、费用、资产、负债与销售收入间存在稳固的百分比关系；（1）、假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳固的百分比关系,分别运算出资产销售百分比和负 债销售百分比；（2）、依据估量销售额和资产销售百分比、负债销售百分比,估量资产、负债和全部者权益；（3）、利用会计等式倒挤出融资需求；2、销售百分比法的两种运算方法（1）、依据销售总额确定融资需求,即依据销售总额估量资产、负债和全部者权益总额,然后确定融资需 求；基本公式是 : （外部）融资需求估量总资产增加额估量总负债自然增加额估量股东权益留存收益的增加额 基

10、本步骤 : A、区分变动性与非变动性项目；B、运算变动性项目的销售百分比（留意 :据基期算）C、运算估量销售额下的资产、负债及全部者权益 D、估量资产 : 变动性资产 =估量销售收入 变动资产的销售百分比 非变动性资产 :不变 E、估量负债 : 变动性负债 =估量销售收入 变动负债的销售百分比 F、非变动性资产 :不变G、估量全部者权益: 率）H、估量全部者权益=基期全部者权益+新增加的留存收益I、增加的留存收益=估量销售收入 销售净利率 （1-股利支付（2）、依据销售增加量确定融资需求,确定融资需求；基本公式是 : :即先依据销售的增加额估量资产、负债和全部者权益增加额,然后名师归纳总结 （

11、外部）融资需求新增销售额（资产销售百分比负债销售百分比）方案估量销售收入额估量方案第 3 页,共 27 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 销售净利率 （1股利支付率）基本步骤 : 追加的外部融资 =增加的资产 -自然增加的负债 -增加的留存收益 其中 : 增加的资产 =增量收入 变动性资产的销售百分比 自然增加的负债 =增量收入 变动性负债的销售百分比增加的留存收益 =估量总的销售收入 其次节 增长率与资金需求 一、外部融资占销售增长比 :销售净利率 （ 1-股利支付率）就是销售额每增长一元需要追加的外部融资额外部融资占销售增长比；公式 :外部融资销

12、售增长比=变动资产的销售百分比-变动负债的销售百分比-（ 1+销售增长率） 销售装置长率 销售净利率 （ 1-股利支付率）三、内含增长率（2）运算方法 :依据外部融资增长比的公式,令外部融资额占销售增长百分比为 0,求销售增长率即可；假如企业的实际增长率大于内含增长率,企业必需增加外部融资,此时表现为外部融资销售增长比为正数；假如企业的实际增长率小于内含增长率,企业不仅不用增加外部融资,内部积存的资金仍有剩余,此时表 现为外部融资销售增长比为负数；运算公式为 :内含增长率 =资产销售百分比-负债销售百分比-方案销售净利率（1+ 名义销售增长率）/名义销售增长率 （1-股利支付率） ；四、可连续

13、增长率（一）可连续增长率含义:可连续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率；假设条件 : 1、公司目前的资本结构是一个目标结构,并且准备连续维护下去；2、公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率,并且准备连续维护下去；3、不情愿或者不准备发售新股,增加债务是其唯独的外部筹资来源；4、公司的销售净利率将维护当前水平,并且可以涵盖负债的利息；5、公司的资产周转率将维护当前的水平；（二）可连续增长率的运算公式: 1、指标懂得 : 可连续增长率 =满意肯定前提条件下的销售增长率 由于资产周转率不变 :所以销售增长率 =总资产增长率由于资本结构不变 :总资产增长

14、率 =全部者权益增长率 由于不增发新股 :全部者权益增长率 =留存收益本期增加 /期初股东权益 2、基本公式 : （1）、依据期初股东权益运算可连续增长率 可连续增长率 =股东权益增长率=股东权益本期增加额 /期初股东权益 =（本期净利润 本期留存收益率）/期初股东权益 =期初权益资本净利率本期留存收益率=销售净利率 总资产周转率 本期收益留存率 期初权益期末总资产乘数；留意 :期初权益 =期末权益 -留存收益增加（2）、依据期末股东权益运算的可连续增长率名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 27 页精选学习资料 - - - - - - - - - 可连续增长率 =（收益留存

15、率 销售净利率 权益乘数 总资产周转率） /（ 1-收益留存率 销售净利率 权益乘数 总资产周转率）=（收益留存率 权益净利率） /（ 1-收益留存率 权益净利率）记住公式的变化 : 资产增加额 =股东权益增加额 +负债增加额假设资产周转率不变,就有 : 资产增加额 /本期资产总额 =销售增加额 /本期销售额,资产增加额（销售增加额 /本期销售额） 本期资产总额；假设销售净利率不变,就有 : 股东权益增加额 =收益留存率 （净利润 /本期销售额） （基期销售额 +销售增加额） ；假设财务结构不变即负债和股东权益同比例增加,就有 : 负债的增加额 =股东权益增加额（负债 /股东权益）=收益留存率

16、 （净利润 /本期销售额） （基期销售额 +销售增加额） （负债 /股东权益）；将假设代入推导后得出 : 可连续增长率 =销售增加额 /基期销售额=收益留存率 销售净利率 （1+ 负债 /股东权益） （总资产 /销售额） -收益留存率 销售净利率 （ 1+负债/股东权益） =收益留存率 （净利润 /销售额） （总资产额 /股东权益 （销售额 /总资产额） 1- 收益留存率 （净利润 /销售额） （总资产额 /股东权益） （销售额 /总资产额） 需要留意的问题 :在某一类题目中只假设一个条件不变,而其他条件在变化的懂得；资产周转率不变 :令资产周转率为Xo=So Zo,就 X1=S1/Z1=So

17、（1+ S） Zo（1+ z）,进行推导；假如财务结构不变,就权益乘数不变,进行推导； 资产（三）可连续增长率与实际增长率 第四章 财务估价 第一节 货币的时间价值 二、货币时间价值的运算= 股东权益 权益乘数；1、复利现值和终值:终值（ S） =P（1+i ）n,也可以写为（S/P, i,n）；2、复利的现值 （P）=S （ 1+i ） -n,也可以写为（ P/S ,i, n）3、名义利率和实际利率 1+i= （ 1+r/m ）m ；4、一般年金终值和现值的运算；年金是指等额、定期的系列支付；一般年金又称为后付年金,是指各期期末首付的年金；需要画图来表示 : （1）、一般年金终值的运算,是指

18、其最终一次支付时的本利和,它是每次支付的复利终值的求和；运算公式如下 :S=A （ 1+i ） n-1 i,在公式中 （1+i ）n-1 i 称为年金终值系数,可以用简化公式（S/A ,i, n）；S=A （ S/A , i,n）（2）、偿债基金 ；是指为使年金终值达到既定金额应支付的年金数额；它是一般年金的倒数；运算公式为:A=S i （1+i ）n-1 ,在公式中 i （1+i ）n-1,成为偿债基金系数,记为（A/S ,i, n）；（3）、一般年金现值 ,是指为在每期期末取得相等金额的款项,现在需要投入的金额； 运算公式为 =A 1-（1+i ）-n/i ,公式中的 1-（1+i ）-n

19、/i 称为年金现值系数,可以用（P/A , i,n）表示也就是 P=A （P/A ,i,n）；（4）、投资回收系数；A=P i/1-（1+i ）-n, 公式中的 i/1-（ 1+i ）-n是一般年金现值系数的倒数,称为投资回收系数；可以将一般年金现值折算为年金,名师归纳总结 5、预付年金终值和现值；,预付年金是指每期初支付的年金,也称为先付年金；第 5 页,共 27 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - （1）、预付年金终值的运算；预付年金的终值运算是在一般年金运算公式的基础上,期数加 1,系数减 1；运算公式为 :S=A 【 （ 1+i） n+1-1/

20、i 1】 ,可以简化为（S/A , i,n+1 ） -1（2）、预付年金现值运算；预付年金现值运算是在一般年金现值运算的基础上,期数减 1,系数加 1 ；运算公式为 :P=A 【 1-（ 1+i） -（ n-1 ） /i 1】 ,可以简化记为（P/A ,i, n-1） +16、递延年金的运算,递延年金是指第一次支付发生在其次期或者以后的年金；第一种方法将递延年金视为 n 期一般年金,求出递延期末的现值,然后再将此现值调整到第一期初；其次种方法是, 假设递延期中也支付,求出（m+n ）期的年金现值, 然后, 扣除实际并未支付的递延期（ m）的年金现值,可以得出最终结果；插值法的运用 : 利率差之

21、比等于系数差之比；年限差之比等于系数差之比；采纳逐步测试法求内含酬劳率时是利率差之比等于净现值差之比；利率差之比等于系数差之比举例；现存款 10000 元,期限 5 年,银行利率为多少到期才能得到 15000 元 . 该题属一般复利,通过运算终值系数应为 1.5 ,查表不能查到 1.5 对应的利率；8% 1.4693 8%+X% 1.5 9% 1.5386 利率差分别为X% 、1% ,对应的系数差分别为0.0307 、0.0693 根椐口诀 X%/1%=0.0307/0.0693 运算结果 X=0.443 就要求银行利率应为 8.443% 其次节 债券估价一、 债券的价值1、估价的基本模型；典

22、型债券的运算公式为 :P=A （ P/A, i, n） +S （ P/S ,i, n）2、券价值和利息支付频率的关系；（1） 、纯贴现债券 ,是指在到期日以前不支付任何现金,到期一次支付本和利息；运算公式为 :PV=F（1+i ）n；（2） 、平静债券 ,是指利息在到期时间内平均支付的债券,支付的频率可以是一年一次,或者是一年多次；运算公式为 :PV= （ I/m）（ 1+i/m ）tM （1+ i/m ）mn；需要留意的在债券折价出售时,债券价值随付息频率的加快而下降；假如在溢价出售的情形下,债券价值随付息频率的加快而上升的；（3） 、永久债券 ,是指没有到期日,永不停止支付利息的债券；运算

23、公式为 PV= 利息额 必要酬劳率；（4） 、流通债券的价值,流通债券是指已经发行并在二级市场上流通的债券,在估价时需要考虑现在至下一次利息支付的时间因素；运算公式；二、债券的收益率的确定；1、债券到期收益率是指以特定的价格购买债券并持有到期日所能获得的收益率；它是使将来现金流量等于债券购买价格的折现率；依据等式 “ V I （ p/A , i,n） M （ p/s, i,n）”,其中 V、I、p、 A、M、 n 是给定的,现在就是要求贴现率 i,用内插法 : 2、运算公式 :购进价格 =每年利息 年金现值系数面值复利现值系数；V=I （ P/A , i,n） M （P/S , i,n）,平价

24、发行的每年支付一次的债券,其到期收益率等于票面利率；总结 : 1、债券价值与必要酬劳率的关系名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 27 页精选学习资料 - - - - - - - - - 1、投资者必要酬劳率票面利率时,票面价值债券价值,平价出售；2、投资者必要酬劳率票面利率时,票面价值债券价值,折价出售； 3、投资者必要酬劳率票面利率时,票面价值债券价值,溢价出售；必要酬劳率与票面利率的关系 到期时间对债券价值的影响必要酬劳率不变 投资者必要酬劳率 =票面利率 到期时间对债券价值没有影响投资者必要酬劳率 票面利率 债券价值随到期时间的缩短逐步向债券面值靠近,至到期日债券价值

25、等于债券面值投资者必要酬劳率 票面利率必要酬劳率变动 随到期时间的缩短,必要酬劳率变动对债券价值的影响越来越小3、不同利率支付频率下债券价值的运算1、纯贴息债券 :在到期日作某一单笔支付pvf/（1+i ）n 2、平静债券 :在到期时间内按年、月或季平均支付利息3、永久债券 :没有到期日,永不停止支付利息pv利息额 /必要酬劳率种类 特点 债券价值运算公式纯贴息债券 在到期日作某一单笔支付 pv f/（1+i ）n 平静债券 在到期时间内平均支付利息（每年、每半年或每季度）永久债券 没有到期日,永不停止支付利息 pv 利息额 /必要酬劳率其次节 股票估价二、股票的价值1.股票价值评判的基本形式

26、；股票带来的现金流入包括两部分:股利收入和出售时的售价；其内在价值就是由 股利和出售时的售价的现值构成的；运算公式为 :V=Dn （ 1+Rs ）n+Vn （ 1+Rs ）n；这个运算公式是评判股票价格的一般模式；2.零成长股票的价值；运算公式为 P0=D/R ；当市价低于股票价值时,预期酬劳率将高于最低酬劳率；3.固定成长股票的价值；企业的股利不应当是不变的,而是应当不断成长的；各个公司的成长率不同,但就整个平均来说应等于国民生产总值的成长率,或者说是真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率；运算公式为 :P=D0 （ 1+g ） n（ 1+Rs ）n；当 g 为常数时,此公式可以简化为P=D1

27、 （ Rs-g ）；4.非固定成长股的股票的内在价值；运算原就是 :将不正常增长的股利折现为现值；在正常增长后,在进行折现；具体的公式如下 :将来 3 年正常高速（为 20% ）增长,以后将变为正常增长（为 15% ）,目前股利为 2 元；先运算 1-3 年的股利的折现价值（依据复利运算）；然后运算第三年年底的股票的价值 =D3（1+15% ）/（Rs-15% ）；然后将第三年年底的一般股的内在价值折现到当前并加上三年的股利的折现,据称为股票目前的价值；三、股票的收益率固定成长模型的股票收益率 R=D1/P0 g；具体含义为股票的总的收益率分为两部分,第一部分为股利收益率 D1/P0 ,它是依

28、据预期现金股利除以当前估价得出的；其次部分为股利增长率或者叫股价增长率或者叫资本利得收益率,它可以依据公司的可连续增长率估量；该固定成长股票的模型可以用来运算特定公司风险情形下股东要求的必要酬劳率,也就是公司的权益资本成本；名师归纳总结 固定成长股票价值公式: g 增长；运算公式推导为: 第 7 页,共 27 页假设股利按固定的成长率- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - V0 =D1/ （1+Rs ） 1 +D2/ （1+Rs ） 2 +D3/ （1+Rs ） 3+ +Dn/ （ 1+Rs ）n + Vn / （1+Rs ） n =D0 （1+g ） /（

29、1+Rs ）1+D0 （1+g ） 2/（ 1+Rs ）2+ -+D0 （ 1+g ）n/（ 1+Rs ）n+ Vn/ （ 1+Rs ）n 假设股票在能预见的时间内都不会出售,就Vn / （1+Rs ） n 将趋向零,上述公式又可写成方程（1） : V0= D0 （ 1+g ）/（1+Rs ） 1+D0 （ 1+g ）2/（ 1+Rs ）2+ + D0 （1+g ） n/（1+Rs ） n 假定上述公式为方程（1）两边同乘（ 1+Rs ） /（ 1+g ）,就上述公式可写成方程（2）V0 （ 1+Rs ）/（1+g ） = D0 + D0 （ 1+g ）/（1+Rs ） 1+ + D0 （ 1

30、+g ）n-1/ （ 1+Rs ） n-1 方程（ 2）-方程（ 1）就得V0 （ Rs -g ）/（ 1+g ）= D0 - D0 （ 1+g ）n/（ 1+Rs ）n 又假定 g 不能大于 Rs, 就 D0 （1+g ） n/（1+Rs ） n 趋向于零；上述公式中股票价值可写成 : V0= D0 （1+g ）/（ Rs -g ）= D1/ （ Rs -g ）将其变为运算预期酬劳率的公式为 本成本的公式；: Rs（ D1/V0 ） +g；此公式又是运算股票资本、优先股、留存收益资留意 :V0 在运算中代表股票现有价值, P0 代表股票现在价格；公式中是D1 ,不是 D0 ”、 “今年的两个

31、前提条件,一是RS 大于 g；二是期限必需是无穷大；假如题目中说“最近刚刚支付的股利股利 ”就是 D0 ；假如题目中明确说明 第三节 风险和酬劳 二、单项资产的风险和酬劳“下一年股利 ”、 “估量股利 ”等都是指 D1 2.期望值,投资酬劳率的期望值 K=（ Pi Ki）在已知各个变量值显现概率的情形下,标准差可以按下式运算 : 三、投资组合的风险和酬劳1、证券组合的预期酬劳率和标准差（1）、预期酬劳率 rp=rjAj；其中 :是从 1-M 种证券组合；（2）、标准差与相关性,标准差也就是风险；他不仅取决于证券组合内各证券的风险,仍取决于各个证券之间的关系；（3）、各种股票之间不行能完全正相关

32、,也不行能完全负相关,所以不同股票的投资组合可以减低风险,但又不能完全排除风险；一般而言,股票的种类越多,风险越小；2、投资组合的风险计量；运算公式为 : （1） 、协方差的运算 : （2） 、协方差矩阵的运算；（3） 、协方差比方差更重要,公式说明,影响证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差,而且仍取决于证券之间的协方差,随着证券组合中,证券个数的增加,协方差项比方差项越来越重要；（4） 、当一个投资组合扩大到能够包含全部证券时,只有协方差是重要的,方差项将变得微不足道；因此充分投资组合的风险,只受证券之间协方差的影响,而与各证券本省的方差无关；（5） 、当两种证券相关系数等于 1 时,

33、没有任何抵消作用,在等比例投资的情形下,该投资组合的标准差等于两种证券各自标准差的简洁算术平均数；（6） 、只要两种证券之间的相关系数小于 权平均数；关于三种证券组合标准差的简易算法 : 1 ,证券组合酬劳率的标准差就小于各证券酬劳率标准差的加名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 27 页精选学习资料 - - - - - - - - - 依据代数公式 :（ a+b+c ） 2=（ a2+b2+c2+2ab+2ac+2bc）第一步1,将 A 证券的权重 标准差,设为 A,2,将 B 证券的权重 标准差,设为 B,3,将 C 证券的权重 标准差,设为 C,其次步将 A、 B 证券

34、相关系数设为 X 将 A、 C 证券相关系数设为 Y 将 B、 C 证券相关系数设为 Z 绽开上述代数公式,将 x、 y、z 代入,即可得三种证券的组合标准差=（ A2+B2 +C2+2XAB+2YAC+2ZBC）1/2 四、资本资产定价模型2、系统风险的度量；度量一项系统风险的指标是贝他系数 ß ；, ß ；被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性；ß ；j=COV （ Kj,Km ） 2m=（ rjm j m） 2m=rjm（ j m）；通过公式运算可以知道,一种股票的 准差；整个市场的标准差； 值的大小取决于 :该种股票与整个股票市场的相关性；这只股票

35、自身的标3、 系数的计量,也就是运算方法有两种；（1）、使用回来直线法 Y=a bX ,其中 b 就是我们全部求得 系数；运算公式如下 : =nXiYi Xi Yi n X2i（ Xi）2 （2）、利用公式法 r 相关系数 =（Xi X 平均） （ Yi Y 平均） （ XiX 平均） 21/2 （ YiY平均） 21/2 ； 标准差 （ XiX 平均） 2 （ n 1） 1/2 ；然后运算 系数, 其运算公式为 j=rjm相关系数 （ j/ m（3）、 系数的经济意义在于 :它告知我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少；比如市场组合相对于它自己的 系数是 1,假如一项资产的 =0.5

36、,说明它的系统风险是市场组合系统风险的 0.5 ；其收益的变动性只有市场变动性的一半；总之,某一项股票的 值得大小反映了这种股票的收益变动与整个股票市场变动之间的相关关系,运算 值就是确定这种股票与整个股市收益变动影响的相关性及其程度；4、投资组合的 系数；投资组合的 p等于被投资组合各证券 值的加权平均数；运算公式为 : p= Xi i一种股票的 值可以度量该股票对整个组合风险的奉献, p值可以作为这一股票风险程度的一个大致度量；5、证券市场线； 依据资本资产定价模型,单一证券的系统风险可由 系数来度量,而其风险与收益之间的关系可以由证券市场线描述；（1）、证券市场线的运算公式 Ki=Rf

37、（Km Rf ）其中 :Ki 是指第 i 个股票的要求收益率；Rf 是指无风险收益率（通常用国库券的收益率作为无风险收益率）；Km 是平均股票要求的收益率（是指 值等于 1时的股票要求的收益率,也是指包括整个股票的组合即市场组合要求的收益率）；在均衡状态下（KmRf）是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外的收益,也就是风险价格；6、资本资产定价模型的假设（1）、全部投资者均追求单期财宝的期望效应最大化,组合挑选；并以各备选组合的期望收益率和标准差为基础进行（2）、全部投资者均可以无风险利率、无限制地借出或借入资金；（3）、全部投资者拥有同样的预期,即对全部资产收益的均值、方差、

38、和协方差等,投资者均有完全相同 的主观估量；（4）、全部的资金均可以被完全细分,拥有充分的流淌性而且没有交易成本；（5）、没有税金；（6）、全部投资者均为价格接受这,即日任何一个投资者的买卖行为都不会对股票价格产生影响；（7）、全部投资者的数量是给定的和固定不变的；名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 27 页精选学习资料 - - - - - - - - - 第五章 投资治理二、资本投资评判的基本原理 : （1）、运算公式 :由于投资评判的基本原理涉及到资本成本、项目收益、股价（股东财宝）的关系；投资人要求的收益率=债务 利率 （1-所得税率）全部者权益权益成本 债务全部者权

39、益=债务比重 利率（1- 所得税率）全部者权益比重权益成本；三、投资项目评判的基本方法；1、净现值法；运算净现值的公式为 :净现值 =Ik （1+i ）k Ok （1+i ）k；依据的原理是 :假设估量的现金流入在年末确定可以实现,并把原始投资看成是依据预定贴现率借入的；当净现值为正数时,偿仍本息后该项目仍有剩余的收益；当净现值为零时,偿仍本息后以无全部；当净现值为负数时,该项目收益不足以偿仍本息；2、现值指数法,是用将来现金流入现值和现金流显现值的比率,也称现值比率、获利指数、贴现后收益-成本比率等；运算公式为现值指数 =Ik （ 1+i） k Ok（1+i ）k ；3、内含酬劳率法,（1）

40、、 各年现金流入量相等,投资额在期初一次发生第一,运算方案本身的年金现值系数；其次,查年金现值系数表,找出与该方案相同期限和与上述年金现值系数相邻近的两个年金现值系数及所对应的贴现率；最终,运用内插法求的内含酬劳率；（2）、如各年现金流入量不等,在这种情形下需要逐次测试；第一,估量一个贴现率,运算净现值,假如净现值为正数,说明方案本身的酬劳率超过估量的贴现率,应提高贴现率后进一步测试；假如净现值为负数,说明方案本身的酬劳率低于估量的贴现率,应降低贴现率后进一步测试；经过多次测试,查找出访净现值接近于零的贴现率,即为方案本身的内含酬劳率；采纳的方法是用 “逐步测试法 ”和插值法的结合运用,来进行

41、内含酬劳率的确定；实行逐步测试法,口诀是贴现率差之比等于净现值差之比；采纳年金现值公式,口诀是贴现率差之比等于系数差之比；考虑货币时间价值的三种方法的比较项目 净现值法 现值指数法 内含酬劳率假如折现率相同 大于 0 大于 1 大于折现率假如资本成本或要求的酬劳率等于或小于折现率 大于 0 方案可行 大于 1 方案可行 大于折现率可行能否反映方案本身的获利才能 否 否 是是否需要事先设定贴现率 是 是 否适用的决策 互斥决策 独立决策 独立决策指标 含义与运算 决策原就净现值（1）含义 :是指特定方案将来现金流入的现值与将来现金流出的现值之间的差额；（2）运算 : 将来现金流入的现值将来现金流

42、出的现值（3）贴现率的确定 :一种方法是依据资金成原来确定,另一种方法是依据企业要求的最低资金利润率来确定；如净现值为正数,即贴现后现金流入大于贴现后现金流出,该投资项目的酬劳率大于预定的贴现率,方案可行；名师归纳总结 现值指数（ 1）含义 :指将来现金流入现值与将来现金流显现值的比率第 10 页,共 27 页（2）运算现值指数的公式为: 将来现金流入的现值 将来现金流出的现值- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - （3）特点 :可以进行独立投资机会获利才能的比较；这是由于现值指数是一个相对数,反映投资的效率；而净现值是确定数,反映投资的效益；现值指数大于1

43、,说明其收益超过成本,即投资酬劳率超过预定的贴现率,方案可行；内含酬劳率（1）含义 :是指能够使将来现金流入现值等于将来现金流出量现值的贴现率,或者说是使投资 方案净现值为零的贴现率；（2）运算 :主要有两种方法 :一种是 “逐步测试法 ”,它适合于各期现金流入量不相等的非年金形式；另一种 方法是 “年金法 ”它适合于各期现金流入量相等,符合年金形式,内含酬劳率可直接利用年金现值系数表结 合内插法来确定；当内含酬劳率高于投资人要求的必要收益率或企业的资金成本率时,方案可行；指标间比较 内含酬劳率和现值指数法有相像之处,都是依据相对比率来评判方案,而不像净现值法那样使 用确定数来评判方案；在评判方案时要留意到,假如两个方案是相互排斥的,要使用净现值