2022年某公司盈利能力及财务知识分析比率 .docx

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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 财务报表分析 基本的财务比率 一、短期偿债才能比率（一）短期债务与可偿债资产的存量比较 1、营运资本（1） 营运资本 = 流淌资产 - 流淌负债 = （总资产 - 非流淌资产） - 总资产 - 股东权益 - 非流淌 负债 = = （股东权益 + 非流淌负债） - 非流淌资产 长期资本 - 长期资产（2） 营运资本配置比率 = 营运资本 / 流淌资产 2 、短期债务的存量比率（1） 流淌比率 = 流淌资产 资产负债 = 1 （1- 营运资本 / 流淌资产） = 1 （1- 营运资 本配置率）（2）速动比率速动资产流淌负债 其中： 速动资产 =流淌

2、资产 - 存货 - 待摊费用 - 一年内到期的非 流淌资产（3） 现金比率（货币资金交易性金融资产） 流淌负债（二）短期债务与现金流量的比较 1、现金流量比率 =经营现金流量 流淌负债（年末数或平均数）二、二、 长期偿债才能比率（一）总债务存量比率 1 、资产负债率 资产负债率（负债 资产）100% 2、产权比率和权益乘数 产权比率负债总额 股东权益 权益乘数 = 总资产 股东权益 3、长期资本负债率长期资本负债率非流淌负债 （非流淌负债（二）总债务流量比率 1、利息保证倍数息税前利润 利息费用+股东权益） 100% = （净利润 +利息费用 +所得税费用） 利息费用 长期债务与营运资金比率长

3、期负债 （流淌资产流淌负债）2、2、现金流量利息保证倍数经营现金流浪 利息费用3、3、现金流量债务比经营现金流量与债务比（经营现金流量 债务总额）x 100% （三）影响长期偿债才能的其他因素（1）长期租赁（ 2）担保责任（3）未决诉讼 三、资产治理比率（一）应收账款周转率应收账款周转次数销售收入 应收账款名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 41 页精选学习资料 - - - - - - - - - 应收账款周转天数 365 （销售收入 / 应收账款）应收账款与收入比应收账款 销售收入（二）存货周转率存货（收入）周转次数销售收入 存货 存货周转天数 365 （销售收入 存货）

4、存货与收入比存货 销售收入存货（成本）周转次数销售成本 存货存货（收入）周转次数成本率（三）流淌资产周转率流淌资产周转次数销售收入 流淌资产流淌资产周转天数 365 （销售收入 流淌资产）流淌资产与收入比流淌资产 销售收入（四）非流淌资产周转率非流淌资产周转次数销售收入 非流淌资产 非流淌资产周转天数 365 （销售收入 非流淌资产）非流淌资产与收入比非流淌资产 销售收入（五）（五） 总资产周转率总资产周转次数销售收入 总资产总资产周转天数 365 （销售收入 总资产）总资产与收入比总资产 销售收入1/ 总资产周转次数四、盈利才能比率1、销售利润率（净利润 销售收入）100%100%2、资产利

5、润率（净利润 总资产）100%净利润净利润销售收入总资产销售收入总资产 销售利润率总资产周转次数3、3、权益净利率（净利润 股东权益）财务分析体系 一、传统的财务分析体系（即：杜邦财务分析体系）的核心比率：权益净利率权益净利率净利润销售收入总资产销售收入总资产股东权益销售净利率 总资产周转率 权益乘数二、改进的财务分析体系 1、净经营资产净金融负债 + 股东权益其中：净经营资产经营资产 - 经营负债 净经营负债 = 金融负债 - 金融资产 2、 净利润经营利润 - 净利息费用其中： 经营利润税前经营利润（1 - 所得税率）净利息费用利息费用 （ 1 - 所得税率）3、权益经利率名师归纳总结 -

6、 - - - - - -第 2 页,共 41 页精选学习资料 - - - - - - - - - 权益净利率经营利润净利息股东权益股东权益经营利润 净经营资产 净利息 净负债净经营资产 股东权益 净负债 股东权益经营利润 净负债 净利息 净负债净经营资产 股东权益 净负债 股东权益 = 经营净资产利润率 + （净经营资产利润率 - 净利息率） 净财务杠杆4、4、杠杆奉献率（净经营资产利润率 - 净利息率） 净财务杠杆第三章 财务猜测与方案一、销售百分比法1、确定资产和负债项目的销售百分比各项目销售百分比基期资产（负债）基期销售额2、2、估量各项经营资产和经营负债各项经营资产（负债）估量销售收入

7、 各项目销售百分比资金总需求估量净经营资产合计 - 基期净经营资产合计 3 、估量可以动用的金融资产 4 、估量增加的留存收益留存收益增加估量销售额 方案销售净利率 （ 5 、估量增加的借款1- 股利率）筹资资金总额 可动用金融资产 + 增加留存收益 + 增加借款 二、二、 外部融资销售增长比 1 、外部融资额（经营资产销售百分比 新增销售额）- （经营负债销 新增销售额）售百分比- 方案销售净利率 方案销售额 （1- 股利支付率） 2、外部融资销售增长比经营资产销售百分比经营负债销售百分比方案销售净利率 （1+增长率） 增长率 （ 1- 股利支付率）三、内含增长率 0 经营资产销售百分比经营

8、负债销售百分比方案销售净利率 （1+增长率） 增长率 （1- 股利支付率）四、可连续增长率 1、依据期初股东权益运算可连续增长率 可连续增长率股东权益增长率股东权益本期增加期初股东权益本期净利 本期收益留存率期初股东权益期初权益资本净利率 本期收益留存率本期净利本期销售期末总资产本期收益留存率本期销售期末总资产起初股东权益销售净利率 总资产周转率 收益留存率 期初权益期末名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 41 页精选学习资料 - - - - - - - - - 总资产乘数2、依据期末股东权益运算的可连续增长率销售增加可连续增长率基期销售1 - 收益留存率收益留存率销售净利

9、率1+负债股东权益资产销售额受益留存率销售净利率（1+负债股东权益）净利销售资产权益销售资产收益留存率净利销售资产权益销售资产）3、可连续增长率与实际增长率1 1 运算超常增长的销售额按可连续增长运算的销售额上年销售 （ 1+可连续增长率）超常增长的销售额 实际销售可连续增长销售2 2 运算超常增长所需资金实际销售需要资金 连续增长需要资金 实际销售 / 本年资产周转率 可连续增长销售 / 上年资产周转率3超常部分销售所需资金 实际增长需要资金可连续增长需要资金可连续增长利润留存3分析超常增长的资金来源超常增长产生的留存收益实际利润留存超常增长额外负债 = 负债供应资金 - 按可连续增长率增长

10、需要增 加的负债第四章 财务估价 一、货币时间价值（一）复利终值和现值 1、1、复利终值Sp （ 1+i ）np （sp,i ,n）sp,i ,n）表示；其中：（1+i ）n 被称为复利终值系数,符号用（2、复利现值Ps （ 1+i ）nn= s （ps,i ,n）ps,i ,n）表示；其中：（1+i ）被称为复利现值系数,符号用（3、复利息I SP 4、名义利率与实际利率r i （ 1+M）M -1 式中： r 名义利率；M每年复利次数；i 实际利率；名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 41 页精选学习资料 - - - - - - - - - （二）一般年金终值和现值 1

11、、一般年金终值作（sAS=A 1in1= A （sA,i,n ）, i 1in1式中i是一般年金 1 元、利率为 i 、经过 n 期的年金终值,记,i,n）, 称为年金终值系数；2、偿债基金iAs 1in1i（式中 1in1是一般年金终值系数的倒数,称为偿债基金系数,记作A ,i,n）；3、一般年金现值11inA （PA,i,n）PAi1 1in是一般年金 1 元、利率为 i 、经过 n 期的年金终值,式中i称为年金现值系数,记作（PA,i,n）4 、投资回收系数iAP1 1ini作（AP式中1 1in是一般年金现值系数的倒数,称为投资回收系数,记,i,n）；（三）预付年金终值和现值 1、预付

12、年金终值数 11in11SA i- 1 1in11式中的i-1 是预付年金终值系数；它和一般年金终值系in1相比,期数加 1,而系数减 1,可记作（sA,i,n+1 ）-1 ；i2、预付年金现值运算名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 41 页精选学习资料 - - - - - - - - - 11in1数1PA i+11 1in1 式中i+1是预付年金现值系数；它和一般年金现值系 1iin相比,期数要减 1,而系数要加 1,可记作（pA,I ,n-1 ）+1；（四）递延年金 1、第一种方法： 是把递延年金视为 N 期一般年金, 求出递延期末的现值,然后再将此现值调整到第一期初

13、； P3=A P/A, i, n P0=P31immn）期的年金2、其次种方法：是假设递延期中也进行支付,先求出（现值,然后,扣除实际并未支付的递延期（P m n A （ P/A,i ,m+n）P m =A （ p/A,i ,m）P = P m n - P m （五）永续年金1m）的年金现值,即可得出最终结果； PAi二、债券估价（一）债券估价的基本模型PV 1I11+ 1I22+ +1Inn+ 1Mniiii式中： PV债券价值 I 每年的利息 M到期的本金酬率 i 贴现率,一般采纳当时的市场利率或投资人要求的必要报 n 债券到期前的年数（二）债券价值与利息支付频率 1、纯贴现债券：是指承诺

14、在将来某一确定日期作某一单笔支付的债券；F名师归纳总结 2PV1in第 6 页,共 41 页、平静债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券；mnI/mMPVt1 1it+ 1imnmm- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 式中： m年付利息次数；N到期时间的年数；i 每年的必要酬劳率；M面值或到期日支付额；3、永久债券：是指没有到期日,永不停止定期支付利息的债券；利息额PV必要酬劳率（三）债券的收益率 购进价格每年利息 年金现值系数面值 复利现值系数 VI （ p/A,i ,n）M （ p/s ,i ,n）需要用试误法求式中的 i 值；三、股票估价（一）股

15、票估价的基本模式P0t11DtstR式中： Dtt 年的股利；Rs- 贴现率,即必要的收益率；t- 年份；（二）零成长股票的价值P0D Rs（三）固定成长股票的价值D01gD1gP R SgRS（四）非固定成长股票的价值要分段运算,才能确定股票的价值；（五）股票的收益率D 1R式中：P +g D 1P - 股利收益率g股利增长率,也可以说明为股价增长率和资本利得收益率；P0是股票市场形成的价格；四、风险和酬劳（一）单项资产的风险和酬劳 1、预期值名师归纳总结 预期值（K）iNP iKi第 7 页,共 41 页1- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 式中：

16、Pi第 i 种结果显现的概率；Ki第 i 种结果显现后的预期酬劳率；N全部可能结果的数目；2、离散程度表示随机变量离散程度的量数,最常用的是方差和标准差；（1）方差总体方差iNKiK21N样本方差inKiK21n1（2）标准差N2 K i K i 1总体标准差Nn2 K i K i 1样本标准差n 1式中： n 表示样本容量（个数） ,n-1 称为自由度；n2 K i K P标准差（）i 1变化系数是从相对角度观看的差异和离散程度；其公式为：变化系数标准差均值 K（二）投资组合的风险和酬劳1、预期酬劳率m rp =j1rjAj式中： rj是第 j 种证券的预期酬劳率；Aj是第 j 种证券的在全

17、部投资额中的比重；m是组合中的证券种类总数；2、投资组合的风险计量名师归纳总结 mm第 8 页,共 41 页p 1k1AjAkjk式中： m组合内证券种类总数；- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - Aj第 j 种证券在投资总额中的比例；Ak第 k 种证券在投资总额中的比例；jk 是第 j 种证券与第 k 种证券酬劳率的协方差；3、协方差的运算jk r jk j k式中： r jk 是证券 j 和证券 k 酬劳率之间的预期相关系数；j 是第 j 种证券的标准差；k 是第 k 种证券的标准差；4、相关系数相关系数（ r ）ini1n1X iiXXi y iiy

18、yy2iXi2Nii 1（三）资本资产定价模型 1、系统风险的度量（贝他系数）J COVKJKMrJMJ2MrJM（J）M2MM式中： COV（KJ,KM）是第 J 种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；M 市场组合的标准差；J 第 J 种证券的标准差；rJM第 J 种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数；2、贝他系数的运算方法有两种：aib一种是：使用回来直线法；依据回来方程y=a+bx 求 a 和 b nX2nY inXinX Y ii1i1i1i1nnX2nXi2ii1i1nnnnX YiXiYii11i1nnX2nXi2ii1i1另一种是依据定义求 ,其步骤是：名师归纳总结 第一步

19、 求相关系数 rJM第 9 页,共 41 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - inXXyy1nXi1X2Nyiy2相关系数（ r ）1i1其次步 求标准差J 、M求出J 、MnX2Xii1n利用公式第三步 求贝他系数J rJM（J）M3、投资组合的贝他系数nXii i14、证券市场线Ki=Rf+ KmRf 式中： Ki是第 i 个股票的要求收益率；Rf是无风险收益率；Km是平均股票的要求收益率；KmRf 是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而 要求的额外收益,即风险价格；第五章 投资治理 一、投资评判的基本原理债务利率（1所得税率）全部者权益权益

20、成本投资人要求的收益率债务比重 利率权益成本债务 全部者权益（1- 所得税率）+全部者权益比重投资者要求的收益率即资本成本,是评判项目能否为股东制造价值的标准；二、投资项目评判的基本方法（一）净现值法净现值kn0 1Ikkkn0 1Okkii式中： n投资涉及的年限；名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页,共 41 页精选学习资料 - - - - - - - - - Ik第 k 年的现金流入量；Ok第 k 年的现金流出量；i 预定的折现率；（二）现值指数法现值指数kn01Ikkkn0Okk 1ii优点：可以进行独立投资机会获利才能的比较；（三）内含酬劳率法 内含酬劳率的运算, 通

21、常需要 “ 逐步测试法” ；再用内插法来改善；i=ip 1p2 -i1 1+p1p2 i（四）回收期法原始投资额回收期每年现金流入量回收期法主要用于测定方案的流淌性而非营利性；（五）会计收益率法会计收益年平均收益原始投资额100%原始投资额三、投资项目现金流量的估量（一）固定资产更新项目的现金流量举例：n6 200 300 连续使用旧设备600 700 700 700 700 700 700 更换新设备n10 2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 1、不考虑货币的时间价值旧设备平均年成本60070062007676新设备平均年成本2400400103

22、00610102、考虑货币的时间价值：有三种运算方法：名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页,共 41 页精选学习资料 - - - - - - - - - （1）运算现金流出的总现值,然后分摊给每一年；旧设备平均年成本600700pA, 15%,6200ps, 15%,6836 pA , 15新设备平均年成本%,62400 400 pA , 15 %, 10 300 ps pA , 15 %, 10 （2）由于各年已经有相等的运行成本, 15%,10863 只要将原始投资和残值摊销到每年,然后求和,亦可得到每年平均的现金流出量；平均年成本 = 投资摊销 + 运行成本6 残值摊销A

23、200%,6836600+700s旧设备平均年成本pA, 15%, 152400新设备平均年成本pA, 15%,10+400300sA , 15 %, 10 863（3）将残值在原投资中扣除,视同每年承担相应的利息,然后与净投资摊销及年运行成本总计,求出每年的平均成本；旧设备平均年成本600200+700+200 15% 836pA,15%,62400-300新设备平均年成本pA,15% 10+400300 15% 8633、固定资产的经济寿命UACC 1Snntn1 1Ctt （pA,i ,n）ii式中： UAC固定资产平均年成本C固定资产原值；Snn 年后固定资产余值；Ct第 t 年运行成

24、本；n估量使用年限；i 投资最低酬劳率；（二）所得税和折旧对现金流量的影响 1、 税后成本和税后收入 税后成本的一般公式：名师归纳总结 税后成本 =支出金额 （1- 税率）第 12 页,共 41 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 2税后收入 = 收入金额 （1- 税率）、折旧的抵税作用税负削减额 = 折旧额 税率 3 1、税后现金流量 依据直接法运算营业现金流量 = 营业收入付现成本所得税（2）依据间接法运算 营业现金流量税后净利润 +折旧（3）依据所得税对收入和折旧的影响运算营业现金流量税后收入- 税后付现成本 + 折旧抵税率 = 收入 （ 1-

25、税率） - 付现成本 （ 1- 税率） + + 折旧 税三、投资项目的风险处置（一）投资项目风险的处置方法 1、调整现金流量法n a t 现金流量期望值风险调整后净现值t 0（1 无风险酬劳率）式中： at是 t 年现金流量的确定当量系数,它在 01 之间；2、风险调整折现率法调整后净现值tn（1预期现金流量t风险调整折现率）风险调整折现率是风险项目应当满意的投资人要求的酬劳率；项目要求的收益率无风险酬劳率 率无风险酬劳率）（二）企业资本成本作为项目折现率的条件 运算项目的净现值有两种方法：+项目的 （市场平均酬劳（1）实表达金流量法；净现值实表达金流量 实体加权平均成本原始投资（2）股权现金

26、流量法；净现值股权现金流量（三）项目系统风险的估量 股东要求的收益率股东投资项目系统风险的估量的方法是使用类比法；类比法是查找一个经营业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的 法” ；调整资本结构差异的基本步骤： 1 、卸载可比企业财务杠杆 值,这种方法也称“ 替代公司资产权益1（1-所得税税率）负债 权益2、加载目标企业财务杠杆权益资产1（1-所得税率）负债权益3、依据得出的目标企业的权益 运算股东要求的酬劳率名师归纳总结 股东要求的酬劳率 = 无风险利率 +权益 风险溢价第 13 页,共 41 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 4 、 运算目

27、标企业的加权平均成本加权平均 （1- 所得税税率） 负债权益资本成本 = 负债成本资本 +权益成本资本第六章流淌资金治理一、现金和有价证券治理确定正确现金持有量的方法有以下几种：（一）成本分析模式企业持有现金将会有三种成本：机会成本、 治理成本和短缺成本； 三项成本之和最小的现金持有量,就是正确持有量；（二）存货模式 总成本机会成本 +交易成本（ C/2） K+（T/C） F当 机会成本 =交易成本时得出正确现金持有量,即：C 2 TF （三）随机模式现金返回线 R33 b2+L 4 i现金存量的上限 H3R2L 式中： b每次有价证券的固定转换成本；i 有价证券的日利息率；预期每日现金余额变

28、化的标准差；二、应收账款治理（一）信用期间 确定恰当的信用期的运算步骤：1、收益的增加 收益的增加销售量的增加 单位边际奉献2、应收账款占用资金的应计利息增加 应收账应计利息应收账款占用资金 资本成本 应收账款占用资金应收账款平均余额 变动成本率应收账款平均余额日销售额 平均收现期 3、收账费用和坏账缺失增加 4、转变信用期的税前损益转变信用期的税前损益收益增加成本费用增加（二）信用标准 评估标准以“ 五 C” 系统来进行；1、品质 2 、才能 3、资本4、抵押5、条件（三）现金折扣政策 确定恰当的现金折扣政策的运算步骤：1、收益的增加 收益的增加销售量的增加 单位边际奉献 2、应收账款占用资

29、金的应计利息增加名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页,共 41 页精选学习资料 - - - - - - - - - 供应现金折扣的应计利息享受现金折扣的销售金额折扣期变动成本率资本成本360+不享受现金折扣的销售金额折扣期变动成本率资本成本3603、收账费用和坏账缺失增加 4、估量现金折扣成本的变化 现金折扣成本增加新销售水平 新现金折扣率 享受现金折扣顾客比例 旧的销售水平 旧的现金折扣率 享受现金折 扣的顾客比例 5、供应现金折扣后的税前损益税前损益收益增加成本费用增加三、存货治理（一）储备存货的成本 1、取得成本（1）订货成本：订货成本 = F 1DKQ（2）购置成本（

30、DU）取得成本 = 订货成本 + 购置成本 =a订货固定成本 +订货变动成本 +购置成本TCF 1DKDUQ2、储存成本 = 储存固定成本 + 储存变动成本TCcF 2KcQsF +DK+DU+F2KcQTCs23、缺货成本TCs储存存货的总成本 = TC +TC +TCQ2（二）经济订货量基本模型名师归纳总结 1、经济订货量Q2KDDKc2 KDKc第 15 页,共 41 页KcD2、每年正确订货次数N Q = 2K3、与批量有关的存货总成本TC Q4、正确订货周期 t11cDKN2K- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 5、经济订货量占用资金IQ U

31、KD U 2K c 2（三）基本模型扩展 1、订货提前期再订货点 RL d式中： L交货时间；2、存货间续供应和使用d每日平均需用量；2（1）送货期内的全部耗用量Q d P 2 最高库存量Q -QdP（3）平均存量1 Q -Qd 2P（4）与批量有关的总成本TC Q DK +1 Q -Qd KcQ2PDK +Q1-dKcQ2P5 间续供应和使用的经济订货量Q 2KD.PPdKc（6）间续供应和使用的经济订货量存货总成本TC QKDKc. 1dP3、保险储备1、带保险储备的再订货点R交货时间 平均日需求 +保险储备2、存货总成本TC S B 缺货成本保险储备成本=CB+ Cs =KuSN + B

32、Kc式中： Ku单位缺货成本；S一次订货缺货量；N年订货次数；B保险储备量；Kc单位存货成本；第七章 筹资治理 一、债券筹资名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页,共 41 页精选学习资料 - - - - - - - - - 票面金额n票面金额票面利率1、债券发行价格（1市场利率）nt1（1市场利率）t式中：n债券期限；t 付息期数；2、可转债的转换比率 ; 转换比率 = 债券面值转换价格赁二、租1、承租人分析：基本模型 ; -tnNPV（承租人） = 租赁资产成本 - 租赁期现金流量现值 期末资产现值 =租赁资产成本租赁期税后现金流量t期末资产税后现金流量n1（1+负债税后成本

33、）t（1+项目必要酬劳率）n2、出租人分析,基本模型： NPV（出租） = 租赁期现金流量现值 +期末资产现值 - 租赁资产购置成本 =tn1租赁期税后现金流量tt期末资产税后现金流量nn- 租赁资产（1+税后借款成本）（1+项目必要酬劳率）购置成本其中 : 租赁期税后现金流量 = 租金收入 （1- 税率）- 营业付现成本（1- 税率） +折旧 税率 公司税前借款成本 = 银行要求的税后酬劳率 / （1- 所得税率）3、税务对租金的影响 4、损益平稳租金算: （1）承租人的损益平稳租金n税前租金（1-税率）t折旧抵税 NPV （承租人） = 资产购置成本 - t1（1+税后借款成本）t期末资产

34、税后现金流量nn0（通常使用试误法求解）（1+项目资本成本）假如租赁期各年的现金流量相等,损益平稳租金可以直接依据下式计损益平资产购-资产余一般年-折旧1-税率）衡租金置成本值现值金系数抵税（2）出租人的损益平稳租金NPVn税前租金（1-税率）t+折旧抵税0（出租）t1（1 +税后借款成本）t期末资产税后现金流量nn租赁资产购置成本（1+项目资本成本）（通常使用试误法求税前租金）假如租赁期各年的现金流量相等,损益平稳租金可以直接依据下式计 算: 名师归纳总结 出租人损益资产-资产余值年金-折旧1-税率）第 17 页,共 41 页平稳租金成本现值系数抵税- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 二、应对账款的成本舍弃现金折扣成本1折扣百分比360折扣百分比信用期折扣期三、短期借款的支付方法 1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息的方法；2、贴现法：是银行向企业发放贷款时,先从本金中扣除利息部分；利息额实际利率借款金额利息额 100%3、加息法：是银行发放分期等额偿仍贷款时采纳的利息收取方法；借款金额名义年利率100%