新能源行业风电行业研究.pptx

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1、11.1.风电在全球，二十年长盛不衰风电在全球，二十年长盛不衰第1页/共51页2风能：最具开发前景的新能源风能：最具开发前景的新能源风能：最具开发前景的新能源风能：最具开发前景的新能源l l风能资源，全球储量为水能资源储量的风能资源，全球储量为水能资源储量的1010倍，高达倍，高达5353万亿万亿千瓦时千瓦时/年，理论上只要开发风能资源的年，理论上只要开发风能资源的50%50%即可满足全即可满足全球电力能源需求球电力能源需求l l海上风能资源的储量远远高于陆上风能资源海上风能资源的储量远远高于陆上风能资源l l风能资源具有可再生、永不枯竭、无污染的特点，风能资风能资源具有可再生、永不枯竭、无污

2、染的特点，风能资源开发的综合社会效益高源开发的综合社会效益高l l风电技术是目前开发最成熟、成本最低廉、商业化运作最风电技术是目前开发最成熟、成本最低廉、商业化运作最成功的新能源技术成功的新能源技术第2页/共51页3l l18911891年第一台风力发电机诞生于丹麦年第一台风力发电机诞生于丹麦l l2020世纪世纪80-9080-90年代，在欧洲快速发展，风电技术开始成熟年代，在欧洲快速发展，风电技术开始成熟l l2020世纪世纪8080年代初期，单机容量年代初期，单机容量55KW55KW机型为主，机型为主，2020世纪世纪9090年代年代初期发展到初期发展到100-450KW100-450K

3、W为主，为主，9090年代中期为年代中期为500-1MW500-1MW为主为主l l2121世纪初，世纪初，MWMW级机组走向商业化。级机组走向商业化。20022002年全球兆瓦级大型风年全球兆瓦级大型风电机组所占比例，已由电机组所占比例，已由19971997年的年的9.7%9.7%扩大到扩大到62.1%62.1%l l目前目前2MW2MW以下技术已经成熟，海上风电场兴起，以下技术已经成熟，海上风电场兴起，3-5MW3-5MW风电风电机组正在大规模开发，德国机组正在大规模开发，德国RepowerRepower公司已经能够生产公司已经能够生产5MW5MW海海上风机上风机风电发展历史风电发展历史第

4、3页/共51页4l l技术进步和风电场规模不断扩大使风力发电成本迅速下降技术进步和风电场规模不断扩大使风力发电成本迅速下降l l从从2020世纪世纪8080年代开始，风力发电成本从平均年代开始，风力发电成本从平均2020美分美分/度下降到目度下降到目前的前的4.54.5美分美分/度，过去度，过去5 5年平均以每年年平均以每年4%4%左右的速率下降左右的速率下降风电成本持续下降风电成本持续下降单位：美分单位：美分/kwh/kwh第4页/共51页5 英国政府关于几种能源成本的估算英国政府关于几种能源成本的估算关于风力发电的成本预期关于风力发电的成本预期资料来源：绿色和平组织，风力广东技术技术202

5、02020年单位成本（年单位成本（5-15%5-15%折扣率）折扣率）对估算的信心对估算的信心P/kwhP/kwh$cent/kwh$cent/kwh光伏发电光伏发电10101616181828.828.8高高陆上风电陆上风电1.51.52.52.52.72.74.54.5高高海上风电海上风电2 23 33.63.65.45.4中中植物能植物能2.52.54 44.54.57.27.2中中波浪能波浪能3 36 65.45.410.810.8低低不排出二氧化碳的化石能源不排出二氧化碳的化石能源3 34.54.55.45.48.18.1中中核能核能3 34 45.45.47.27.2中中联合循环燃

6、气机组（联合循环燃气机组（CCGT)CCGT)2 22.32.33.63.64.14.1高高整体煤气化联合循环（整体煤气化联合循环（IGCCIGCC）3 33.53.55.45.46.36.3中中 注：1磅=1.8美元第5页/共51页6全球风电装机容量增长趋势全球风电装机容量增长趋势资料来源：GWEA，海通证券研究所第6页/共51页7全球风电装机容量分布全球风电装机容量分布资料来源：GWEA，海通证券研究所20062006年欧洲风电装机占比由年欧洲风电装机占比由69.4%69.4%下降至下降至65.4%65.4%，美洲和亚太地区占比迅速，美洲和亚太地区占比迅速上升上升,其中中国和印度是亚洲风电

7、增长的主要地区其中中国和印度是亚洲风电增长的主要地区第7页/共51页8 单位：万千瓦单位：万千瓦20062006年全球装机容量前十名的国家年全球装机容量前十名的国家资料来源：GWEC第8页/共51页9l l丹麦，风力发电占全国发电量丹麦，风力发电占全国发电量20%20%以上，计划到以上，计划到20252025年风力发年风力发电达到全国电力总量的电达到全国电力总量的75%75%l l德国，世界最大的风电市场，德国，世界最大的风电市场，20062006年装机达到年装机达到20622062万千瓦，比万千瓦，比上年同期增长上年同期增长12%12%，目前风电发电量达全国电力供应的，目前风电发电量达全国电

8、力供应的6%6%l l法国和葡萄牙是欧洲市场上风电供应量和增长率较高的国家，法国和葡萄牙是欧洲市场上风电供应量和增长率较高的国家，法国法国20062006年增长了年增长了108%108%，葡萄牙增长了，葡萄牙增长了68%68%l l美国，美国，20052005年之前风电发展速度不快，但年之前风电发展速度不快，但0505、0606年美国风电装年美国风电装机容量连续快速机容量连续快速37%37%、27%27%，达到，达到11605MW11605MW，目前不到全国总，目前不到全国总量的量的1 1，但计划在，但计划在20102010年达到年达到5%5%，20152015年上升到年上升到7%7%l l印

9、度，亚洲风电增长最快的市场之一，印度，亚洲风电增长最快的市场之一，20062006年风电装机为年风电装机为627627万千瓦，比上年增长万千瓦，比上年增长41.5%41.5%，世界排名第，世界排名第5 5位位世界各国风电发展情况世界各国风电发展情况第9页/共51页10l l风机大型化发展，到目前为止，风电机组大型化进程仍在加快，风机大型化发展，到目前为止，风电机组大型化进程仍在加快，这是风力发电成本下降的重要原因之一这是风力发电成本下降的重要原因之一l l可靠性提高，目前风电机组的寿命普遍达不到可靠性提高，目前风电机组的寿命普遍达不到2020年，维护成本年，维护成本较高，提高机组可靠性也是风电

10、成本下降的重要因素之一较高，提高机组可靠性也是风电成本下降的重要因素之一l l海上风电开发，海上风速高于陆地并且稳定，可利用风能资源海上风电开发，海上风速高于陆地并且稳定，可利用风能资源更丰富，但开发难度增加，随着风电技术的进步，海上风电开更丰富，但开发难度增加，随着风电技术的进步，海上风电开发前景光明发前景光明l l传统的失速型风电机组被变桨变速恒频型风电机组所取代，直传统的失速型风电机组被变桨变速恒频型风电机组所取代，直驱型风电机组和半直驱型风电机组具有很好的市场及发展前景驱型风电机组和半直驱型风电机组具有很好的市场及发展前景风电发展趋势预测风电发展趋势预测第10页/共51页11 2005

11、2005年全球前十大风电设备厂占据全球市场分额高达年全球前十大风电设备厂占据全球市场分额高达95%95%，其中前三家占据，其中前三家占据59.9%59.9%全球风电市场市场高度集中全球风电市场市场高度集中资料来源：GWEC 第11页/共51页122.2.风电在中国：劲风始吹风电在中国：劲风始吹第12页/共51页13国内风电装机容量及增长趋势国内风电装机容量及增长趋势 资料来源：公司公告，海通证券研究所第13页/共51页14l l20102010年全国风电装机容量达到年全国风电装机容量达到500500万万kWkW l l20202020年全国风电装机容量达到年全国风电装机容量达到30003000

12、万万kWkW“十一五十一五”国家风电发展规划国家风电发展规划第14页/共51页15国内风能资源分布国内风能资源分布 资料来源：中国风能协会第15页/共51页16国内已建或部分拟建风电场分布图国内已建或部分拟建风电场分布图 资料来源：中国风能协会第16页/共51页17l l风机市场装机规模增长迅速，到风机市场装机规模增长迅速，到20062006年底，全国已建成和在建年底，全国已建成和在建的约的约9191个风电场，装机总容量达个风电场，装机总容量达260260万千瓦，万千瓦，20062006年风电市场年风电市场增长增长106.39%106.39%，预计，预计20072007年增长速度更快，到年增长

13、速度更快，到20082008年将提前达年将提前达到到500500万千瓦目标万千瓦目标l l风电装机容量占比仍然很小，风电装机容量占比仍然很小，20062006年末仅占全国电力装机容量年末仅占全国电力装机容量的的0.41%0.41%，全球风电装机容量第六，全球风电装机容量第六l l国产风力发电机组比例逐年增加（见后图）国产风力发电机组比例逐年增加（见后图）l l地方投资风电场热情高涨，特许招标项目仅为国内风电投资的地方投资风电场热情高涨，特许招标项目仅为国内风电投资的一小部分一小部分产业现状一：风电市场爆发式增长产业现状一：风电市场爆发式增长第17页/共51页18 历年国内新增市场国产风电机组占

14、比历年国内新增市场国产风电机组占比资料来源：中国风能协会第18页/共51页19l l引进兆瓦级风力发电机组成为各风电设备厂商的竞争起点引进兆瓦级风力发电机组成为各风电设备厂商的竞争起点l l目前涉足风电整机设备的国内厂商有近目前涉足风电整机设备的国内厂商有近5050家，但家，但20072007年批量化投年批量化投产兆瓦级风电机组的厂商仅有金风科技、大连重工及东方汽轮机产兆瓦级风电机组的厂商仅有金风科技、大连重工及东方汽轮机等不超过等不超过5 5家企业（见后表）家企业（见后表）l l由于风机零部件生产的技术壁垒，各主要零部件批量生产企业均由于风机零部件生产的技术壁垒，各主要零部件批量生产企业均不

15、超过不超过5 5家，国产风电设备的产能瓶颈存在于零部件厂商家，国产风电设备的产能瓶颈存在于零部件厂商l l外国风电巨头来华投资设厂企业纷纷达产，未来市场竞争加剧外国风电巨头来华投资设厂企业纷纷达产，未来市场竞争加剧（见后表）（见后表）产业现状二：风电设备市场，狼烟四起，中原始逐鹿产业现状二：风电设备市场，狼烟四起，中原始逐鹿第19页/共51页20部分涉足国内风电整机组装的企业名单部分涉足国内风电整机组装的企业名单公司概况金风科技国内最早大批量组装600KW、700KW风机的厂商，07年开始批量生产1.5兆瓦永磁直趋式风机华锐大重2004 年底与德国Fuhrlander 公司签定1.5MW 机组

16、生产许可证合同。06年开始批量生产1.5兆瓦变速恒频双馈式风机浙江运达2003年开发成功750kW机组并投入运行，完成了国家863攻关项目1.5兆瓦风力发电机组总体及各主要部件的初步设计，并通过了科技部验收。东方汽轮机2004 年11 月与德国Repower 公司签定1.5MW 机组生产许可证合同。2006年批量生产1.5兆瓦变速恒频双馈式风机上海电气风电设备有限公司引进德国DEWIND 公司1.25MW 技术，第一批样机2006 年年底完成；正与国外联合设计2兆瓦机组。分设有沪、津2 个生产基地，计划到20082009 年，2兆瓦机组形成批量生产能力火箭院万源安迅能2005 年6 月火箭研究

17、院与西班牙EHN 签定合资合同。湘电股份与日本原弘产株式会社总投资2.2 亿元，注资1.1 亿元，各占50%股权，年产兆瓦级风机300 台。07 年初总装机厂房奠基。签约了大唐漳州，另有两台机组在内蒙测试华仪电气华仪风能参股49%的华仪金风公司为浙江当地组装厂。目前能够生产750KW风机，正在着手开发1.5兆瓦风机重庆船舶工业公司同德国Aerodyn 公司签约，开发具有自主知识产权的2 兆瓦风力发电机组，首批样机将于2007 年上半年试运行兵器工业集团内蒙古北方重工业公司与Repower、英国宏腾能源合资，即将投产的2兆瓦级MM70型风力发电设备，是目前国内引进的最先进的机型哈飞威达风电设备有

18、限公司由哈飞工业（集团）公司和芬兰WinWind Oy 合资，于2005 年3 月成立，生产基于MULTIBRID技术的1 兆瓦和3 兆瓦变桨变速型风力发电机组。其中,1MW 机组已投入试运行。艾万迪斯银河风力有限公司06 年10 月签协议，注册资本1 亿元。长征电器持有合资公司15股权，银河集团持60股份，艾万迪斯公司持25股份。07 年完成样机，北海年产能为2.5兆瓦风电机组100 台天威保变06 年定向增发募集资金中将有2.5 亿元投资风电整机项目，06 年3 月组建了天威风电，将从英国GH 公司引进1.5MW 风机设计技术第20页/共51页21外资风电巨头在华投资设厂情况外资风电巨头在

19、华投资设厂情况企业名称企业名称在华设厂地点在华设厂地点生产产品生产产品投产时间投产时间设计产能设计产能VestasVestas天津天津一期叶片，二期整机一期叶片，二期整机20062006年年6 6月月8080万千瓦万千瓦GamesaGamesa天津天津整机整机20062006年年7 7月月7070万千瓦万千瓦GE WindGE Wind沈阳沈阳整机整机SuzlonSuzlon天津天津整机整机20062006年年8 8月月8080万千瓦万千瓦RepowerRepower包头包头整机整机合资合资8080万千瓦万千瓦NordexNordex宁夏、西安宁夏、西安整机整机合资合资第21页/共51页22l

20、 l政策因素，在政策因素，在20032003年以前，年以前，缺乏风电发展目标和切实可行的战缺乏风电发展目标和切实可行的战略规划；缺乏有效的经济激励机制和强有力的体制保障；缺乏略规划；缺乏有效的经济激励机制和强有力的体制保障；缺乏鼓励风电技术和设备国产化的政策措施；缺乏有效的投融资体鼓励风电技术和设备国产化的政策措施；缺乏有效的投融资体制；缺乏政府指导下的风电采购政策；缺乏强有力的宣传，公制；缺乏政府指导下的风电采购政策；缺乏强有力的宣传，公众对可再生能源的认识不足众对可再生能源的认识不足l l技术因素，国内风电研发技术仍显薄弱，风电产业链发育不完技术因素，国内风电研发技术仍显薄弱，风电产业链发

21、育不完善，风电设备产能不足，大型风电设备严重依赖进口，依然是善，风电设备产能不足，大型风电设备严重依赖进口，依然是制约着我国风电产业的发展最重要的因素制约着我国风电产业的发展最重要的因素制约我国风电产业发展的主要因素制约我国风电产业发展的主要因素第22页/共51页23政策因素：正在朝着积极方向快速改进政策因素：正在朝着积极方向快速改进政策政策主要涉及风电产业内容主要涉及风电产业内容关于风电建设管理有关关于风电建设管理有关要求的通知要求的通知风电设备国产化率要达到风电设备国产化率要达到70%70%以上。不满足设备国产化率要求的风电场以上。不满足设备国产化率要求的风电场不允许建设，小于不允许建设，

22、小于750kw750kw机组整机进口加征关税机组整机进口加征关税可再生能源发电价格和可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法费用分摊管理试行办法电价分摊：风能发电价格实行政府指导价即通过招标确定的中标价格，电价分摊：风能发电价格实行政府指导价即通过招标确定的中标价格，可再生能源发电项目上网电价高于当地燃煤机组标杆上网电价的部分可再生能源发电项目上网电价高于当地燃煤机组标杆上网电价的部分等费用，各省级电网企业按其销售电量占全国的比例，分摊全国可再等费用，各省级电网企业按其销售电量占全国的比例，分摊全国可再生能源电价附加额，其实际支付的可再生能源电价附加额与其应承担生能源电价附加额，其实际支付的可

23、再生能源电价附加额与其应承担的电价附加的差额，在全国范围内实行统一调配。的电价附加的差额，在全国范围内实行统一调配。可再生能源发展专项资可再生能源发展专项资金管理暂行办法金管理暂行办法财税优惠：可设立可再生能源发展专项资金，为可再生能源开发利用财税优惠：可设立可再生能源发展专项资金，为可再生能源开发利用项目提供有财政贴息优惠的贷款，对列入可再生能源产业发展指导目项目提供有财政贴息优惠的贷款，对列入可再生能源产业发展指导目标的项目提供税收优惠等。标的项目提供税收优惠等。国务院关于加快振兴装国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见备制造业的若干意见确定了十六个领域作为主要任务，要求实现关键领域的重大

24、突破，其确定了十六个领域作为主要任务，要求实现关键领域的重大突破，其中包括大功率风力发电机等新型能源装备及大型清洁高效发电装备。中包括大功率风力发电机等新型能源装备及大型清洁高效发电装备。发改委关于促进风电产发改委关于促进风电产业发展实施意见业发展实施意见支持风电产业政策的具体实施意见支持风电产业政策的具体实施意见第23页/共51页24l l国内风电零部件目前供不应求，零部件厂商应专注风电零部件国内风电零部件目前供不应求，零部件厂商应专注风电零部件产品的自主研发与技术创新，在产品质量和批量化产能提高上产品的自主研发与技术创新，在产品质量和批量化产能提高上多下功夫，国内多数零部件企业转入整机生产

25、带有盲目性多下功夫，国内多数零部件企业转入整机生产带有盲目性l l风电整机厂商应尽快吸收消化兆瓦级风机技术，特别是风机的风电整机厂商应尽快吸收消化兆瓦级风机技术，特别是风机的设计和控制技术，提高自主研发和创新能力设计和控制技术，提高自主研发和创新能力l l国内风电产业链发育不完善，风电服务行业如物流公司、风电国内风电产业链发育不完善，风电服务行业如物流公司、风电场运行管理公司还没有被看好，特别是检测、认证、设计咨询场运行管理公司还没有被看好，特别是检测、认证、设计咨询等技术含量较高的行业还没有形成气候，需要进一步的培育等技术含量较高的行业还没有形成气候，需要进一步的培育l l风电技术人才严重短

26、缺，加快人才培养是自主研发和创新能力风电技术人才严重短缺，加快人才培养是自主研发和创新能力提高的关键提高的关键技术因素：加快自主研发和创新是当务之急技术因素：加快自主研发和创新是当务之急第24页/共51页25l l风电技术是目前全球发展最为迅速、成本最低、规模最大、商风电技术是目前全球发展最为迅速、成本最低、规模最大、商业化运作最成熟的新能源技术，在欧洲发展业化运作最成熟的新能源技术，在欧洲发展2020年仍保持年仍保持20%20%左左右发展速度，是难得的长盛不衰的新兴产业右发展速度，是难得的长盛不衰的新兴产业l l我国风能资源丰富，并且面临煤炭和石油资源枯竭、环境破坏我国风能资源丰富，并且面临

27、煤炭和石油资源枯竭、环境破坏等压力，发展风电技术是我国目前最为现实可行的新能源发展等压力，发展风电技术是我国目前最为现实可行的新能源发展方向方向l l未来国内政未来国内政策环境向好、风电设备厂商如雨后春笋一般迅速发策环境向好、风电设备厂商如雨后春笋一般迅速发展，国产风电设备成本迅速下降，我们认为风电产业必将在国展，国产风电设备成本迅速下降，我们认为风电产业必将在国内大放异彩内大放异彩结论：风电产业必将在国内大放异彩结论：风电产业必将在国内大放异彩第25页/共51页263.3.国内风电产业的投资机会国内风电产业的投资机会第26页/共51页27风电产业的主要环节风电产业的主要环节 风机零部件制造风

28、机零部件制造 风机整机风机整机 组装组装 风电场运营风电场运营第27页/共51页28风力发电机组的主要零部件构成示意图风力发电机组的主要零部件构成示意图第28页/共51页29l l以传动结构的有无区分，兆瓦级风力发电机组目前主要存在两以传动结构的有无区分，兆瓦级风力发电机组目前主要存在两种技术路线：变速恒频双馈异步发电机组和永磁直趋式发电机种技术路线：变速恒频双馈异步发电机组和永磁直趋式发电机组组l l变速恒频双馈异步发电机组是大功率风力发动机的主流机型，变速恒频双馈异步发电机组是大功率风力发动机的主流机型，制造技术相对成熟，大部分的主流厂商生产该种风力发电机组制造技术相对成熟，大部分的主流厂

29、商生产该种风力发电机组l l永磁直趋式风力发电机组是最近几年的风力发电新技术成果，永磁直趋式风力发电机组是最近几年的风力发电新技术成果，理论上应该更经济可靠，目前德国的理论上应该更经济可靠，目前德国的EnerconEnercon是该种机型的代表是该种机型的代表厂商，国内金风科技的兆瓦级风电机组也采用该种技术路线厂商，国内金风科技的兆瓦级风电机组也采用该种技术路线兆瓦级风力发电机组的两种主要技术路线兆瓦级风力发电机组的两种主要技术路线第29页/共51页30两种技术路线的对比和发展趋势两种技术路线的对比和发展趋势双馈式双馈式双馈式双馈式直趋式直趋式直趋式直趋式传动系统（齿轮箱）传动系统（齿轮箱）传

30、动系统（齿轮箱）传动系统（齿轮箱）有，经常磨损，故障率高有，经常磨损，故障率高有，经常磨损，故障率高有，经常磨损，故障率高无无无无电机电机电机电机高速高速高速高速低速低速低速低速电机体积电机体积电机体积电机体积小小小小大大大大制造难度和成本制造难度和成本制造难度和成本制造难度和成本低低低低高高高高电机控制电机控制电机控制电机控制简单简单简单简单复杂复杂复杂复杂总体制造难度和成本总体制造难度和成本总体制造难度和成本总体制造难度和成本低低低低高高高高总体维护成本总体维护成本总体维护成本总体维护成本高高高高低低低低总体可靠性总体可靠性总体可靠性总体可靠性低低低低高高高高资料来源：海通证券研究所整理资

31、料来源：海通证券研究所整理结论：理论上直趋式风力发电机具有维护成本低、耗材少等经济可靠的优点，结论：理论上直趋式风力发电机具有维护成本低、耗材少等经济可靠的优点，但在实际制造过程中，现阶段发电机本身的制造成本和控制难度加大，直趋式但在实际制造过程中，现阶段发电机本身的制造成本和控制难度加大，直趋式风力发电机组的售价高于双馈式，两种技术路线并存的局面短期难以改变风力发电机组的售价高于双馈式，两种技术路线并存的局面短期难以改变第30页/共51页31风力发电机组零部件所占成本比例风力发电机组零部件所占成本比例资料来源：中国风能协会，海通证券研究所整理资料来源：中国风能协会，海通证券研究所整理第31页

32、/共51页32国内各主要风电零部件厂商国内各主要风电零部件厂商零部件零部件零部件零部件主要生产厂商主要生产厂商主要生产厂商主要生产厂商行业跟进者行业跟进者行业跟进者行业跟进者叶片叶片叶片叶片中航（保定）惠腾风电设备有限公司、上海玻璃钢研中航（保定）惠腾风电设备有限公司、上海玻璃钢研中航（保定）惠腾风电设备有限公司、上海玻璃钢研中航（保定）惠腾风电设备有限公司、上海玻璃钢研究所、中国建材中复连众公司究所、中国建材中复连众公司究所、中国建材中复连众公司究所、中国建材中复连众公司中材科技、天奇股份、中材科技、天奇股份、中材科技、天奇股份、中材科技、天奇股份、东方汽轮机厂东方汽轮机厂东方汽轮机厂东方汽

33、轮机厂齿轮箱齿轮箱齿轮箱齿轮箱南京高精齿轮集团、重庆齿轮箱厂南京高精齿轮集团、重庆齿轮箱厂南京高精齿轮集团、重庆齿轮箱厂南京高精齿轮集团、重庆齿轮箱厂杭州前进齿轮箱集团公杭州前进齿轮箱集团公杭州前进齿轮箱集团公杭州前进齿轮箱集团公司、银川重程减速器制司、银川重程减速器制司、银川重程减速器制司、银川重程减速器制造公司造公司造公司造公司发电机发电机发电机发电机兰州电机厂、永济电机厂、南车电机、大连天元电机兰州电机厂、永济电机厂、南车电机、大连天元电机兰州电机厂、永济电机厂、南车电机、大连天元电机兰州电机厂、永济电机厂、南车电机、大连天元电机厂、湘潭电机厂厂、湘潭电机厂厂、湘潭电机厂厂、湘潭电机厂变

34、频器变频器变频器变频器利得华福、清能华福风电技术有限公司利得华福、清能华福风电技术有限公司利得华福、清能华福风电技术有限公司利得华福、清能华福风电技术有限公司偏航装置偏航装置偏航装置偏航装置徐州罗特艾德回转支撑公司、浙江乐清机械厂、洛阳徐州罗特艾德回转支撑公司、浙江乐清机械厂、洛阳徐州罗特艾德回转支撑公司、浙江乐清机械厂、洛阳徐州罗特艾德回转支撑公司、浙江乐清机械厂、洛阳轴承厂轴承厂轴承厂轴承厂电控系统电控系统电控系统电控系统中科院电工所、科诺伟业公司、新疆工学院、金风科中科院电工所、科诺伟业公司、新疆工学院、金风科中科院电工所、科诺伟业公司、新疆工学院、金风科中科院电工所、科诺伟业公司、新疆

35、工学院、金风科技等技等技等技等上电股份、华仪电气上电股份、华仪电气上电股份、华仪电气上电股份、华仪电气塔架塔架塔架塔架青岛电站辅机厂、沈阳重型机械厂、浙江泰胜电力工青岛电站辅机厂、沈阳重型机械厂、浙江泰胜电力工青岛电站辅机厂、沈阳重型机械厂、浙江泰胜电力工青岛电站辅机厂、沈阳重型机械厂、浙江泰胜电力工程机械有限公司、北方创业股份有限公司等程机械有限公司、北方创业股份有限公司等程机械有限公司、北方创业股份有限公司等程机械有限公司、北方创业股份有限公司等众多众多众多众多资料来源：海通证券研究所整理资料来源：海通证券研究所整理第32页/共51页33 当前零部件厂商急需解决的问题主要有：当前零部件厂商

36、急需解决的问题主要有：l l提高产品技术水平和工艺水平提高产品技术水平和工艺水平l l提高批量化生产的能力和质量可靠性提高批量化生产的能力和质量可靠性l l对变频器、电控系统等薄弱环节的研发力度仍需加大对变频器、电控系统等薄弱环节的研发力度仍需加大提高技术水平和质量可靠性是零部件厂商的当务之急提高技术水平和质量可靠性是零部件厂商的当务之急第33页/共51页34 20062006年国内新增装机容量市场份额年国内新增装机容量市场份额整机组装中原逐鹿才开始整机组装中原逐鹿才开始资料来源：中国风能协会资料来源：中国风能协会第34页/共51页35l l国际市场呈典型的寡头垄断特征，其收益快速增长引人注目

37、，但同时风电国际市场呈典型的寡头垄断特征，其收益快速增长引人注目，但同时风电开发也具有高风险特征，一旦风电机组出现大规模故障，对盈利和市场份开发也具有高风险特征，一旦风电机组出现大规模故障，对盈利和市场份额均有巨大负面影响，如额均有巨大负面影响，如Vestas2004-2005Vestas2004-2005年亏损、年亏损、NordexNordex的市场份额下降的市场份额下降莫不如此，风电开发具有高风险高收益特征莫不如此，风电开发具有高风险高收益特征l l国内企业均未有大批量兆瓦级风电机组投运，即使市场化最成功的金风科国内企业均未有大批量兆瓦级风电机组投运，即使市场化最成功的金风科技和华锐大重，

38、批量化生产也仅比国内其他风电设备厂商快一年技和华锐大重，批量化生产也仅比国内其他风电设备厂商快一年l l买国外设计，并不一定买到核心技术，国内企业一般只引进了机械设计部买国外设计，并不一定买到核心技术，国内企业一般只引进了机械设计部分的技术，但电气控制参数一般无法获得分的技术，但电气控制参数一般无法获得l l风电技术开发应用，是经验与技术的结合体，风机运行工况复杂，后期维风电技术开发应用，是经验与技术的结合体，风机运行工况复杂，后期维护责任重大，费用高昂护责任重大，费用高昂l l国外风电巨头步步紧逼，在华投资企业均已达产，竞争就在家门口，要实国外风电巨头步步紧逼，在华投资企业均已达产，竞争就在

39、家门口，要实现突破不但要在风机技术上突围，更要在制造成本和后期维护上突围现突破不但要在风机技术上突围，更要在制造成本和后期维护上突围风电整机领域，高风险高收益地带风电整机领域，高风险高收益地带第35页/共51页36l l国内风电产业刚刚兴起，产业发展前景毋庸置疑。但风力发电国内风电产业刚刚兴起，产业发展前景毋庸置疑。但风力发电设备在技术和制造能力上存在相当的差距是不争的事实设备在技术和制造能力上存在相当的差距是不争的事实l l凡风电产业发展迅速的国家，必然有较强的设备厂商诞生，风凡风电产业发展迅速的国家，必然有较强的设备厂商诞生，风电设备国产化是我国风电产业发展的必由之路电设备国产化是我国风电

40、产业发展的必由之路l l国内整机行业风起云涌，涉足厂商多达国内整机行业风起云涌，涉足厂商多达5050家，与零部件厂商数家，与零部件厂商数量形成倒挂，未来行业洗牌在所难免，预计在量形成倒挂，未来行业洗牌在所难免，预计在2008-20092008-2009年各家年各家兆瓦级风电机组大规模装机之时，市场最终能够容纳的国内整兆瓦级风电机组大规模装机之时，市场最终能够容纳的国内整机厂商有限，不应该超过机厂商有限，不应该超过5 5家家l l风电整机开发是技术风电整机开发是技术+经验的产物，从未有过整机开发经验的企经验的产物，从未有过整机开发经验的企业异军突起的可能性较小业异军突起的可能性较小l l“擒贼先

41、擒王擒贼先擒王”，整机环节我们看好已具有市场竞争优势的金，整机环节我们看好已具有市场竞争优势的金风科技和国内受重点扶持的大型国企华锐大重、东方汽轮机等风科技和国内受重点扶持的大型国企华锐大重、东方汽轮机等对风电整机环节的认识与思考对风电整机环节的认识与思考第36页/共51页37l l影影响响风风力力发发电电成成本本的的主主要要因因素素包包括括：风风力力发发电电机机组组成成本本、基基础础及及配配套套设设施施、使使用用寿寿命命、风风力力资资源源、运运行行可可靠靠性性、电电网网吸吸纳纳性性、年维修年维修/管理费、税金等管理费、税金等l l风力发电成本的一般占比示意图风力发电成本的一般占比示意图风力发

42、电的成本构成风力发电的成本构成资料来源：中国风能协会，海通证券研究所资料来源：中国风能协会，海通证券研究所第37页/共51页38l l特许权招标项目的中标电价：特许权招标项目的中标电价：0.43650.5190.43650.519元，平均元，平均0.4770.477元元l l已建风电场上网电价：已建风电场上网电价：0.461.20.461.2元，平均元，平均0.7260.726元元l l国产风电机组（国产风电机组（600kW600kW、750kW750kW）销售价格：）销售价格：45004500元左右元左右/kW/kWl l国产兆瓦级风电机组的销售价格：大于国产兆瓦级风电机组的销售价格：大于6

43、0006000元元/kWkWl l风电场建设投资：风电场建设投资：800010000800010000元左右元左右/kW/kW国内风力发电价格信息国内风力发电价格信息第38页/共51页39国内部分风电场上网电价国内部分风电场上网电价序号风电场名称风电场名称最高电价最高电价1 1内蒙古朱日和风电场内蒙古朱日和风电场0.60940.60942 2内蒙古辉腾锡勒风电场内蒙古辉腾锡勒风电场0.60900.60903 3内蒙古商都风电场内蒙古商都风电场0.60900.60904 4内蒙古锡林浩特风电场内蒙古锡林浩特风电场0.647860.647865 5河北张北风电场河北张北风电场0.98400.984

44、06 6新疆达坂城风电场一厂新疆达坂城风电场一厂0.53300.53307 7新疆达坂城风电场二厂新疆达坂城风电场二厂0.53300.53308 8辽宁东岗风电场辽宁东岗风电场0.91540.91549 9辽宁大连横山风电场辽宁大连横山风电场0.90000.90001010浙江苍南风电场浙江苍南风电场1.20001.20001111海南东方风电场海南东方风电场0.56000.56001212广东南澳风电场广东南澳风电场0.74000.74001313广东南澳振能风电场广东南澳振能风电场0.62000.62001414福建东山澳仔山风电场福建东山澳仔山风电场0.46000.46001515甘肃玉

45、门风电场甘肃玉门风电场0.73000.73001616吉林通榆风电场吉林通榆风电场0.90000.90001717上海崇明南汇风电场上海崇明南汇风电场0.77300.7730平均电价平均电价0.72460.7246第39页/共51页40l l风电设备折旧成本占风电成本的风电设备折旧成本占风电成本的50%50%以上，因此风电设备国产以上，因此风电设备国产化率的提高是风电成本下降的主要途径化率的提高是风电成本下降的主要途径l l国家对国家对750kw750kw的风电整机进口加征关税，有利于风电设备国产的风电整机进口加征关税，有利于风电设备国产化率的提高化率的提高l l风电场后期维护和管理是国内设备

46、厂商具有较大优势的领域风电场后期维护和管理是国内设备厂商具有较大优势的领域l l地方风电投资热情高涨，上网电价普遍高于特许招标项目，目地方风电投资热情高涨，上网电价普遍高于特许招标项目，目前用国产化率较高的前用国产化率较高的750kw750kw风机投运，在风能资源较好的地区，风机投运，在风能资源较好的地区，发电成本低于发电成本低于0.50.5元元/kwh,/kwh,运营环节的盈利基本得到保证运营环节的盈利基本得到保证l l风电开发的社会效益大于经济效益，风电运营盈利水平大幅提风电开发的社会效益大于经济效益，风电运营盈利水平大幅提升的可能性不大，但保证一定的投资回报率已经成为可能，这升的可能性不

47、大，但保证一定的投资回报率已经成为可能，这对地方风电投资起到促进作用对地方风电投资起到促进作用风电设备成本和上网电价决定运营环节盈利水平风电设备成本和上网电价决定运营环节盈利水平第40页/共51页414.4.重点关注的公司重点关注的公司第41页/共51页42部分涉足风电产业的上市公司部分涉足风电产业的上市公司600416 600416 湘电股份湘电股份600290 600290 华仪电气华仪电气600875 600875 东方电气（含）东方电气（含）600550 600550 天威保变天威保变600112 600112 长征电器长征电器金风科技（金风科技（IPOIPO）风机零部件制造风机零部件

48、制造 风机整机组装风机整机组装 风电场运营风电场运营600192 600192 长城电工长城电工002080 002080 中材科技中材科技002009 002009 天奇股份天奇股份000836 000836 鑫茂科技鑫茂科技000862 000862 银星能源银星能源600605 600605 轻工机械轻工机械600396 600396 金山股份金山股份000690 000690 宝新能源宝新能源第42页/共51页43l l公司全资子公司兰州电机厂，是国内规模最大的兆瓦级变速恒频公司全资子公司兰州电机厂，是国内规模最大的兆瓦级变速恒频双馈异步发电机生产企业，产品主要供应东方汽轮机厂、华锐大

49、双馈异步发电机生产企业，产品主要供应东方汽轮机厂、华锐大众等主流整机厂，众等主流整机厂，20072007年批量供应东汽轮年批量供应东汽轮200200台台1.51.5兆瓦发电机，兆瓦发电机，目前公司已自主研发成功目前公司已自主研发成功2 2兆瓦发电机兆瓦发电机l l公司全资子公司天水传动所在石油钻机电控系统的研发中具有很公司全资子公司天水传动所在石油钻机电控系统的研发中具有很强的竞争优势，目前研发风机电控系统，具有较强技术优势强的竞争优势，目前研发风机电控系统，具有较强技术优势l l公司下属长城开关厂，是国内中压开关旗舰，可配套生产风力发公司下属长城开关厂，是国内中压开关旗舰，可配套生产风力发电

50、机组配电柜电机组配电柜l l长城电工是甘肃国资委大力扶持，发展甘肃省风电设备的龙头企长城电工是甘肃国资委大力扶持，发展甘肃省风电设备的龙头企业，公司风电零部件产业发展基础较好且得到甘肃国资委多项优业，公司风电零部件产业发展基础较好且得到甘肃国资委多项优惠政策支持，是目前国内最具连带规模的风电零部件厂商惠政策支持，是目前国内最具连带规模的风电零部件厂商长城电工：最具连带规模的风电零部件厂商长城电工：最具连带规模的风电零部件厂商第43页/共51页44l l正在正在IPOIPO过程中，有望年内在过程中，有望年内在A A股市场登陆股市场登陆l l国内最具市场优势的风电整机厂商，累计销售风机超过国内最具