西方经济学宏观.pptx

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1、会计学1西方经济学宏观西方经济学宏观2第一节第一节 投资的决定投资的决定一、实际利率与投资一、实际利率与投资1.1.实际利率（实际利率（实际利率（实际利率（r r）=名义利率（名义利率（名义利率（名义利率（i i）通货膨胀率）通货膨胀率）通货膨胀率）通货膨胀率()注：注：注：注：i=r+i=r+费雪方程式（费雪方程式（费雪方程式（费雪方程式（FshierFshier Equation Equation）2.2.投资的抉择：投资的抉择：投资的抉择：投资的抉择：uu 预期利润率预期利润率预期利润率预期利润率 实际利率实际利率实际利率实际利率IIuu 预期利润率预期利润率预期利润率预期利润率 实际利

2、率实际利率实际利率实际利率IIuu 预期利润率预期利润率预期利润率预期利润率=实际利率实际利率实际利率实际利率I I不变不变不变不变 结论：预期利润率不变，投资与实际利率呈反向变结论：预期利润率不变，投资与实际利率呈反向变结论：预期利润率不变，投资与实际利率呈反向变结论：预期利润率不变，投资与实际利率呈反向变动关系。动关系。动关系。动关系。第1页/共65页3Ir03.3.投资函数投资函数投资函数投资函数 i=i(r)i=i(r)假设为线性：假设为线性：假设为线性：假设为线性：i=e-dri=e-dr，e e：自主投资，是即使：自主投资，是即使：自主投资，是即使：自主投资，是即使r=0r=0时时

3、时时也会有的投资量。也会有的投资量。也会有的投资量。也会有的投资量。d d：投资系数，是投资需求：投资系数，是投资需求：投资系数，是投资需求：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。对于利率变动的反应程度。对于利率变动的反应程度。对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个表示利率每增减一个表示利率每增减一个表示利率每增减一个百分百分百分百分点点点点，投资增加的量。，投资增加的量。，投资增加的量。，投资增加的量。第2页/共65页4二、资本边际效率二、资本边际效率二、资本边际效率二、资本边际效率(Marginal efficiency(Marginal efficiency of capita

4、l)of capital)的意义的意义的意义的意义 1.定义：资本边际效率（定义：资本边际效率（MEC）是一种是一种贴现率贴现率，这种贴现率正，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内好使一项资本物品的使用期内各项预期收益的各项预期收益的现值现值之和等于之和等于这项资本品的这项资本品的供给价格或者重供给价格或者重置成本置成本。第3页/共65页52.2.现值和贴现率现值和贴现率现值和贴现率现值和贴现率n n假定本金为假定本金为假定本金为假定本金为100100元，年利率为元，年利率为元，年利率为元，年利率为5%5%。一年后的价值一年后的价值一年后的价值一年后的价值=100(1+5%)=105=100

5、(1+5%)=105 二年后的价值二年后的价值二年后的价值二年后的价值=105(1+5%)=100(1+5%)=105(1+5%)=100(1+5%)2 2=110.25=110.25 三年后的价值三年后的价值三年后的价值三年后的价值=110.25(1+5%)=100(1+5%)=110.25(1+5%)=100(1+5%)3 3=112.70=112.70 n n年后的价值年后的价值年后的价值年后的价值=100(1+5%)=100(1+5%)n nn n用用用用r r表示利率，表示利率，表示利率，表示利率，R R0 0表示本金，表示本金，表示本金，表示本金，R R1 1、R R2 2、R R

6、3 3分别表示第分别表示第分别表示第分别表示第1 1、2 2、3 3年的价值，则：年的价值，则：年的价值，则：年的价值，则：R R1 1=R=R0 0(1+r)(1+r)R R2 2=R=R0 0(1+r)(1+r)2 2 R R3 3=R=R0 0(1+r)(1+r)3 3 R Rn n=R=R0 0(1+r)(1+r)n n第4页/共65页6求现值：未来的钱今天值多少求现值：未来的钱今天值多少求现值：未来的钱今天值多少求现值：未来的钱今天值多少1 1年后的年后的年后的年后的105105元：元：元：元：2年后的年后的110.25元：元：3年后的年后的115.76元：元：注：注：1.将未来的钱

7、换算成现在的钱的利率就是贴现率；将未来的钱换算成现在的钱的利率就是贴现率；2.贴现率越高，人们对现在的钱评价越高。贴现率越高，人们对现在的钱评价越高。计算现值的公式：计算现值的公式：第5页/共65页73.3.资本边际效率的一般公式资本边际效率的一般公式资本边际效率的一般公式资本边际效率的一般公式注：注：1.资本边际效率也可理解为一项投资净现值为零时资本边际效率也可理解为一项投资净现值为零时的贴现率。的贴现率。2.资本边际效率也可以理解为预期利润率。资本边际效率也可以理解为预期利润率。收益现值收益现值成本现值成本现值净现值净现值第6页/共65页84.4.结论：结论：结论：结论：MEC MEC与市

8、场利率与市场利率与市场利率与市场利率r r无关。无关。无关。无关。MECMEC是所考察的资本品创造利润的能力，当然与市场利是所考察的资本品创造利润的能力，当然与市场利是所考察的资本品创造利润的能力，当然与市场利是所考察的资本品创造利润的能力，当然与市场利率无关。率无关。率无关。率无关。MECMEC与资本收益序列中的各项收益正相关。与资本收益序列中的各项收益正相关。与资本收益序列中的各项收益正相关。与资本收益序列中的各项收益正相关。各期的资本收益各期的资本收益各期的资本收益各期的资本收益R1R1、R2R2、RnRn越大，资本品创造越大，资本品创造越大，资本品创造越大，资本品创造利润的能力就越强。

9、利润的能力就越强。利润的能力就越强。利润的能力就越强。MECMEC与资本品的使用年限与资本品的使用年限与资本品的使用年限与资本品的使用年限n n正相关。正相关。正相关。正相关。资本品的使用年限越长，它创造利润的能力就越强。资本品的使用年限越长，它创造利润的能力就越强。资本品的使用年限越长，它创造利润的能力就越强。资本品的使用年限越长，它创造利润的能力就越强。MECMEC与资本品的买价与资本品的买价与资本品的买价与资本品的买价R R负相关。负相关。负相关。负相关。资本品的购买价格资本品的购买价格资本品的购买价格资本品的购买价格R R是生产中成本的一部分，当使用年是生产中成本的一部分，当使用年是生

10、产中成本的一部分，当使用年是生产中成本的一部分，当使用年限限限限n n和各期的资本收益和各期的资本收益和各期的资本收益和各期的资本收益R1R1、R2R2、RnRn是确定的（即是确定的（即是确定的（即是确定的（即资本品的内在资本品的内在资本品的内在资本品的内在“质量质量质量质量”是确定的）条件下，是确定的）条件下，是确定的）条件下，是确定的）条件下，R R越低，资本越低，资本越低，资本越低，资本品创造利润的能力就越强。品创造利润的能力就越强。品创造利润的能力就越强。品创造利润的能力就越强。第7页/共65页91.1.资本边际效率曲线资本边际效率曲线资本边际效率曲线资本边际效率曲线三、资本边际效率曲

11、线三、资本边际效率曲线资本边际效率资本边际效率（）（）投资量（万美元）投资量（万美元）10864100200400300第8页/共65页10资本边际效率曲线（资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（）和投资边际效率曲线（MEI）i MEIMECi0rr1r00第9页/共65页112.2.资本边际效率递减规律资本边际效率递减规律资本边际效率递减规律资本边际效率递减规律1 1）内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增）内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增）内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增）内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，加，加，加，MECMEC呈递减趋势。呈递

12、减趋势。呈递减趋势。呈递减趋势。2 2）原因：）原因：）原因：）原因：uu（1 1）投资）投资）投资）投资对资本品需求对资本品需求对资本品需求对资本品需求资本品价格资本品价格资本品价格资本品价格投资支投资支投资支投资支出出出出R R0 0MECMECuu（2 2）投资）投资）投资）投资预期未来产量预期未来产量预期未来产量预期未来产量预期利润下降预期利润下降预期利润下降预期利润下降MECMEC3 3）意外收获：）意外收获：）意外收获：）意外收获：MEIMEI（Marginal Efficiency of Marginal Efficiency of InvestmentInvestment）uu

13、投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，最终，最终，最终，MECMEC会减少。缩小之后的会减少。缩小之后的会减少。缩小之后的会减少。缩小之后的MECMEC即为即为即为即为MEIMEI。MEIMEIMECMEC第10页/共65页12四、投资边际效率曲线（四、投资边际效率曲线（四、投资边际效率曲线（四、投资边际效率曲线（MEIMEI）n n投资边际效率：当资本价格发生变化时的贴现率投资边际效率：当资本价格发生变化时的贴现率投资边际效率：当资本价格发生变化时的

14、贴现率投资边际效率：当资本价格发生变化时的贴现率n n利率利率利率利率投资投资投资投资资本品价格资本品价格资本品价格资本品价格 MEIMECMEI1 则企业的市场价值高于则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜厂房和设备比较便宜 投资投资 qisiuuISIS左下方的点：左下方的点：左下方的点：左下方的点：sisi第20页/共65页223.IS3.IS曲线的代数推导曲线的代数推导曲线的代数推导曲线的代数推导n n在二部门经济中，有在二部门经济中，有在二部门经济中，有在二部门经济中，有s=-s=

15、-+(1-+(1-)y)y，i=e-dri=e-dr，i=si=s；那么：那么：那么：那么：-+(1-+(1-)y=e-dr)y=e-dr，(1-(1-)y=)y=+e-dr+e-dr；n n(1-(1-)y=)y=/(1-/(1-)+(e-dr)/(1-)+(e-dr)/(1-)y=(y=(+e)/(1-+e)/(1-)-d/(1-)-d/(1-)r)rn n或：或：或：或：第21页/共65页23二、二、二、二、ISIS曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率 可变化为：可变化为：1.两部门经济两部门经济 截距截距斜率斜率第22页/共65页24 斜率：斜率：斜率：斜率：n n （MPSMPS

16、越小，越小，越小，越小，S S曲线较平坦）曲线较平坦）曲线较平坦）曲线较平坦）斜率绝对值斜率绝对值斜率绝对值斜率绝对值ISIS曲线越平坦曲线越平坦曲线越平坦曲线越平坦n ndd（i i曲线斜率绝对值越小，曲线斜率绝对值越小，曲线斜率绝对值越小，曲线斜率绝对值越小，i i越平坦）越平坦）越平坦）越平坦）斜率绝对斜率绝对斜率绝对斜率绝对值值值值ISIS曲线越平坦曲线越平坦曲线越平坦曲线越平坦第23页/共65页252.三部门经济三部门经济（比例税）（比例税）ISIS曲线的斜率就变为：曲线的斜率就变为：曲线的斜率就变为：曲线的斜率就变为：在在在在 和和和和d d既定时，既定时，既定时，既定时，t t

17、越小，投资乘数就越大，越小，投资乘数就越大，越小，投资乘数就越大，越小，投资乘数就越大，收入增加就越多，收入增加就越多，收入增加就越多，收入增加就越多，ISIS曲线就越平缓，于是曲线就越平缓，于是曲线就越平缓，于是曲线就越平缓，于是ISIS曲线的斜率就越小。曲线的斜率就越小。曲线的斜率就越小。曲线的斜率就越小。第24页/共65页263.3.考虑预期的因素考虑预期的因素考虑预期的因素考虑预期的因素ISIS曲线更为陡峭曲线更为陡峭曲线更为陡峭曲线更为陡峭uud:d:引入预期后，当前利率下降，企业又预期未来实引入预期后，当前利率下降，企业又预期未来实引入预期后，当前利率下降，企业又预期未来实引入预期

18、后，当前利率下降，企业又预期未来实际利率不会像现在这样低，则企业就可能不会按际利率不会像现在这样低，则企业就可能不会按际利率不会像现在这样低，则企业就可能不会按际利率不会像现在这样低，则企业就可能不会按d d的的的的系数大幅度改变投资计划，即不会增加多少投资，系数大幅度改变投资计划，即不会增加多少投资，系数大幅度改变投资计划，即不会增加多少投资，系数大幅度改变投资计划，即不会增加多少投资，从而收入也不会增加那么多。也就是说，投资敏感从而收入也不会增加那么多。也就是说，投资敏感从而收入也不会增加那么多。也就是说，投资敏感从而收入也不会增加那么多。也就是说，投资敏感程度下降了，或者程度下降了，或者

19、程度下降了，或者程度下降了，或者d d比预期不变时小了。比预期不变时小了。比预期不变时小了。比预期不变时小了。uu :引入预期后，人们预期不会持久的收入变化引入预期后，人们预期不会持久的收入变化引入预期后，人们预期不会持久的收入变化引入预期后，人们预期不会持久的收入变化对消费和投资的影响很有限，也就是说，边际消费对消费和投资的影响很有限，也就是说，边际消费对消费和投资的影响很有限，也就是说，边际消费对消费和投资的影响很有限，也就是说，边际消费倾向较小，因而乘数也较小。倾向较小，因而乘数也较小。倾向较小，因而乘数也较小。倾向较小，因而乘数也较小。第25页/共65页27三、三、三、三、ISIS曲线

20、的移动曲线的移动曲线的移动曲线的移动uu自发消费（自发消费（自发消费（自发消费（）：）：）：）：截距截距截距截距ISIS右移右移右移右移uu自发储蓄（自发储蓄（自发储蓄（自发储蓄（-）:（-）截距截距截距截距ISIS左移左移左移左移uu自发投资（自发投资（自发投资（自发投资（e e）：）：）：）：ee截距截距截距截距ISIS右移右移右移右移截距：截距：1.1.两部门经济中，影响两部门经济中，影响两部门经济中，影响两部门经济中，影响ISIS移动的因素移动的因素移动的因素移动的因素第26页/共65页28ssrriiyyOOOO45线线sIS1IS2i2i1（1 1）投资函数投资函数（2 2）投资等

21、于储蓄投资等于储蓄（4 4）IS曲线曲线（3 3）储蓄函数储蓄函数以以e增加为例：增加为例：第27页/共65页292.2.政府行为对政府行为对政府行为对政府行为对ISIS曲线的影响曲线的影响曲线的影响曲线的影响uu政府支出政府支出政府支出政府支出(g)(g)增加或者减少增加或者减少增加或者减少增加或者减少g g时，时，时，时，ISIS曲线右移或左移曲线右移或左移曲线右移或左移曲线右移或左移 g/(1-g/(1-)；uu税收税收税收税收(t)(t)增加或减少增加或减少增加或减少增加或减少t t时，时，时，时，ISIS曲线左移或右移曲线左移或右移曲线左移或右移曲线左移或右移 t/(1-t/(1-)

22、。第28页/共65页30从而，财政政策对国民收入的影响为：从而，财政政策对国民收入的影响为：从而，财政政策对国民收入的影响为：从而，财政政策对国民收入的影响为：uu膨胀性财政政策膨胀性财政政策膨胀性财政政策膨胀性财政政策增加政府开支和减税增加政府开支和减税增加政府开支和减税增加政府开支和减税ISIS曲线右移；曲线右移；曲线右移；曲线右移；uu紧缩性财政政策紧缩性财政政策紧缩性财政政策紧缩性财政政策减少政府开支和增税减少政府开支和增税减少政府开支和增税减少政府开支和增税ISIS曲线左移。曲线左移。曲线左移。曲线左移。第29页/共65页31第三节第三节 利率的决定利率的决定一、利率决定于货币的需求

23、和供给一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给1.1.古典经济学的观点：利率由投资和古典经济学的观点：利率由投资和古典经济学的观点：利率由投资和古典经济学的观点：利率由投资和储蓄决定储蓄决定储蓄决定储蓄决定2.2.凯恩斯的观点：凯恩斯的观点：凯恩斯的观点：凯恩斯的观点：uu货币需求（流动性偏好）货币需求（流动性偏好）货币需求（流动性偏好）货币需求（流动性偏好）利率利率利率利率 uu货币供给（货币的数量）货币供给（货币的数量）货币供给（货币的数量）货币供给（货币的数量）利率利率利率利率 注：注：注：注：1 1）货币供给量由国家货币政策控制，是一个

24、外生变量。）货币供给量由国家货币政策控制，是一个外生变量。）货币供给量由国家货币政策控制，是一个外生变量。）货币供给量由国家货币政策控制，是一个外生变量。2 2）凯恩斯三大心理规律：边际消费倾向递减规律、资本）凯恩斯三大心理规律：边际消费倾向递减规律、资本）凯恩斯三大心理规律：边际消费倾向递减规律、资本）凯恩斯三大心理规律：边际消费倾向递减规律、资本边际效率递减规律、流动性偏好规律边际效率递减规律、流动性偏好规律边际效率递减规律、流动性偏好规律边际效率递减规律、流动性偏好规律第30页/共65页32二、流动性偏好与货币需求动机二、流动性偏好与货币需求动机二、流动性偏好与货币需求动机二、流动性偏好

25、与货币需求动机1.1.流动性偏好：流动性偏好：流动性偏好：流动性偏好：指由于货币具有使用上的灵活指由于货币具有使用上的灵活指由于货币具有使用上的灵活指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而性，人们宁肯以牺牲利息收入而性，人们宁肯以牺牲利息收入而性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的储存不生息的货币来保持财富的储存不生息的货币来保持财富的储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。心理倾向。心理倾向。心理倾向。2.2.货币需求动机：货币需求动机：货币需求动机：货币需求动机：交易动机、谨慎动机、投机动机交易动机、谨慎动机、投机动机交易动机、谨慎动机、投机动机交易动机、谨慎

26、动机、投机动机第31页/共65页33n n1 1）交易动机（）交易动机（）交易动机（）交易动机（transactional motive for moneytransactional motive for money）uu目的：为了日常的交易活动目的：为了日常的交易活动目的：为了日常的交易活动目的：为了日常的交易活动uu原因：收入和支出时间上的不同步原因：收入和支出时间上的不同步原因：收入和支出时间上的不同步原因：收入和支出时间上的不同步 注：货币交易需求与收入同向变化。注：货币交易需求与收入同向变化。注：货币交易需求与收入同向变化。注：货币交易需求与收入同向变化。n n2 2）货币的谨慎动机

27、（）货币的谨慎动机（）货币的谨慎动机（）货币的谨慎动机（precautionary motive for moneyprecautionary motive for money）uu目的：预防意外支出目的：预防意外支出目的：预防意外支出目的：预防意外支出uu原因：未来收入和支出的不确定性原因：未来收入和支出的不确定性原因：未来收入和支出的不确定性原因：未来收入和支出的不确定性 注：货币谨慎需求与收入同向变化。注：货币谨慎需求与收入同向变化。注：货币谨慎需求与收入同向变化。注：货币谨慎需求与收入同向变化。以上两种需求之和称为广义的货币交易需求，并以以上两种需求之和称为广义的货币交易需求，并以以上

28、两种需求之和称为广义的货币交易需求，并以以上两种需求之和称为广义的货币交易需求，并以L L1 1表表表表示；示；示；示；L L1 1=ky=ky（实际上（实际上（实际上（实际上L L1 1=A=A0 0+ky+ky更合适，更合适，更合适，更合适，A A0 0自发交易货币自发交易货币自发交易货币自发交易货币需求量）其中需求量）其中需求量）其中需求量）其中Y Y为实际为实际为实际为实际GDPGDP，k k为边际持币倾向。为边际持币倾向。为边际持币倾向。为边际持币倾向。第32页/共65页34n n3 3）货币的投机动机）货币的投机动机）货币的投机动机）货币的投机动机(Speculative moti

29、ve for(Speculative motive for moneymoney）uu目的：获得收益目的：获得收益目的：获得收益目的：获得收益uu原因：未来利率的不确定性原因：未来利率的不确定性原因：未来利率的不确定性原因：未来利率的不确定性L L2 2=L=L2 2(r)=-hr(r)=-hr（L L2 2=B=B0 0-hr-hr更合适，更合适，更合适，更合适，B B0 0为自发投机货币为自发投机货币为自发投机货币为自发投机货币需求量）需求量）需求量）需求量）第33页/共65页353.3.分析：分析：分析：分析：n n假设财富以两种形式保存：货币和债券假设财富以两种形式保存：货币和债券假设

30、财富以两种形式保存：货币和债券假设财富以两种形式保存：货币和债券uu债券：有收益，有风险债券：有收益，有风险债券：有收益，有风险债券：有收益，有风险uu货币：无收益，风险低货币：无收益，风险低货币：无收益，风险低货币：无收益，风险低n n债券价格债券价格债券价格债券价格=利息利息利息利息/市场利率市场利率市场利率市场利率 （无限期债券）（无限期债券）（无限期债券）（无限期债券）uu利率高利率高利率高利率高债券价格债券价格债券价格债券价格购买债券购买债券购买债券购买债券货币持有量货币持有量货币持有量货币持有量 uu利率低利率低利率低利率低债券价格债券价格债券价格债券价格抛售债券抛售债券抛售债券抛

31、售债券货币持有量货币持有量货币持有量货币持有量 uu利率极高利率极高利率极高利率极高债券价格极低债券价格极低债券价格极低债券价格极低 全部购买债券全部购买债券全部购买债券全部购买债券货货货货币持有量币持有量币持有量币持有量=0=0uu利率极低利率极低利率极低利率极低债券价格极高债券价格极高债券价格极高债券价格极高 债券全部抛售债券全部抛售债券全部抛售债券全部抛售货货货货币持有量币持有量币持有量币持有量第34页/共65页36三、流动偏好陷阱三、流动偏好陷阱三、流动偏好陷阱三、流动偏好陷阱当利率极当利率极当利率极当利率极低时，人们无低时，人们无低时，人们无低时，人们无论拥有多少货论拥有多少货论拥有

32、多少货论拥有多少货币都愿意持有币都愿意持有币都愿意持有币都愿意持有在手中的情况，在手中的情况，在手中的情况，在手中的情况，称为称为称为称为“凯恩斯凯恩斯凯恩斯凯恩斯陷阱陷阱陷阱陷阱”或或或或“流流流流动偏好陷阱动偏好陷阱动偏好陷阱动偏好陷阱”。L2L2=-hrOr利率极高利率极高利率极低利率极低流动流动性陷性陷阱阱第35页/共65页37四、货币需求函数四、货币需求函数1.公式：公式：L=L1(y)+L2(r)=ky-hr注：注：注：注：uu1 1）这里的货币总需求，是实际的货币需求；）这里的货币总需求，是实际的货币需求；）这里的货币总需求，是实际的货币需求；）这里的货币总需求，是实际的货币需求

33、；uu2 2）用）用）用）用MM表示名义货币供给，表示名义货币供给，表示名义货币供给，表示名义货币供给，mm表示实际货币供给即：表示实际货币供给即：表示实际货币供给即：表示实际货币供给即：m=M/Pm=M/P；第36页/共65页382.2.2.2.图示：图示：图示：图示：LLrrL1=L1(y)L2=L2(r)L=L1+L2L1L2（a）(b)(b)第37页/共65页39五、货币供求均衡和利率的决定五、货币供求均衡和利率的决定五、货币供求均衡和利率的决定五、货币供求均衡和利率的决定1.1.货币供给货币供给1 1 1 1）层次）层次）层次）层次uu交易货币（交易货币（交易货币（交易货币（M M

34、M M1 1 1 1)MM1 1=M=M0 0+活期存款活期存款活期存款活期存款 MM0 0=硬币硬币硬币硬币+纸币纸币纸币纸币uu广义货币（广义货币（广义货币（广义货币（MM2 2）MM2 2=M=M1 1+定期存款定期存款定期存款定期存款uuMM3 3 MM3 3=M=M2 2+货币近似物货币近似物货币近似物货币近似物注：下面讲的主要是指注：下面讲的主要是指注：下面讲的主要是指注：下面讲的主要是指MM1 1第38页/共65页402 2 2 2）货币供给曲线）货币供给曲线）货币供给曲线）货币供给曲线 m外生变量外生变量m0r若若M或或Pm右移右移m2m1若若M或或Pm左移左移m第39页/共6

35、5页412.2.2.2.均衡均衡均衡均衡模型：假设收入不变模型：假设收入不变模型：假设收入不变模型：假设收入不变L=mL=mL=LL=L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)=ky-hr(r)=ky-hr均衡利率：均衡利率：均衡利率：均衡利率：L(m)rLmr0第40页/共65页423.3.3.3.均衡变动均衡变动均衡变动均衡变动L(m)rLmr0货币供给变动：货币供给变动：mrmrr1r2注：注：M不断的减少，将受到交易货币需求的制约不断的减少，将受到交易货币需求的制约 M不断的增加，将进入流动性陷阱不断的增加，将进入流动性陷阱第41页/共65页434.4.4.4.均衡利率的变动均衡利率的变

36、动均衡利率的变动均衡利率的变动L(M)rLmr1货币需求变动：货币需求变动：yL1r（L平移）平移）L2r（L中间中间部分向右上方移部分向右上方移动）动）r0r2第42页/共65页44第四节第四节 LM曲线曲线一、一、LM曲线及其推导曲线及其推导1.1.LM曲线的定义：曲线的定义：货币市场均衡时，描述国民收入和利率之货币市场均衡时，描述国民收入和利率之间关系的一条曲线。该曲线上任一点都代表一间关系的一条曲线。该曲线上任一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求和供给都是相等的。需求和供给都是相等的。第43页/共65页45y0rLMLM曲线曲

37、线2.LM曲线的推导曲线的推导（1）公式法）公式法 L=m L=L1(y)+L2(r)=ky-hrLM曲线：曲线：第44页/共65页46（2）四图法）四图法第45页/共65页47注意：注意：n n1）LM曲线上任何一点均表示曲线上任何一点均表示货币市场的均衡；货币市场的均衡；n n2）LM曲线线外任何一点均表曲线线外任何一点均表示市场的失衡：示市场的失衡：uuLMLM右下方的点：右下方的点：右下方的点：右下方的点：L LmmuuLMLM左上方的点：左上方的点：左上方的点：左上方的点：L Lmm第46页/共65页48二、二、二、二、LMLM曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率 截距截距斜率斜

38、率hk/hLM曲线越平坦曲线越平坦kk/hLM曲线越陡峭曲线越陡峭h=0 k/h（）LM曲线垂直曲线垂直k=0 k/h（0）LM曲线水平曲线水平1.1.斜率斜率第47页/共65页492.2.2.2.LMLM曲线的三个区域曲线的三个区域曲线的三个区域曲线的三个区域LMyr凯恩斯区域凯恩斯区域古典区域古典区域中间区域中间区域第48页/共65页50三、三、三、三、LMLM曲线的移动曲线的移动曲线的移动曲线的移动1.1.1.1.因素分析因素分析因素分析因素分析如果：如果：如果：如果：L L1 1=A=A0 0+ky,L+ky,L2 2=B=B0 0-hr-hr m m0 0=A=A0 0+ky+B+k

39、y+B0 0-hr-hrn nLMLM曲线：曲线：曲线：曲线：n n影响截距的因素是影响截距的因素是影响截距的因素是影响截距的因素是mm0 0、A A0 0、B B0 0；n n在短期内，自发货币需求在短期内，自发货币需求在短期内，自发货币需求在短期内，自发货币需求A A0 0、B B0 0可视为不变；可视为不变；可视为不变；可视为不变；n n影响截距的主要因素就是货币的供给影响截距的主要因素就是货币的供给影响截距的主要因素就是货币的供给影响截距的主要因素就是货币的供给mm。第49页/共65页51uuA A0 0LL1 1左移左移左移左移 y LMy LM左移左移左移左移uuB B0 0LL2

40、 2右移右移右移右移 y LMy LM左移左移左移左移uumm0 0m=Lm=L1 1+L+L2 2右移右移右移右移 y LMy LM右移右移右移右移结论：结论：结论：结论：1 1）L L1 1移动移动移动移动LMLM同向移动；同向移动；同向移动；同向移动；L L2 2移动移动移动移动LMLM反向移动；反向移动；反向移动；反向移动；mm变动变动变动变动LMLM同向变动。同向变动。同向变动。同向变动。2 2）货币需求）货币需求）货币需求）货币需求LMLM左移；左移；左移；左移；货币供给货币供给货币供给货币供给LMLM右移。右移。右移。右移。注：由于注：由于注：由于注：由于m=M/Pm=M/P，名

41、义货币供给量和价格变动均可以通过，名义货币供给量和价格变动均可以通过，名义货币供给量和价格变动均可以通过，名义货币供给量和价格变动均可以通过影响实际货币供给量从而影响影响实际货币供给量从而影响影响实际货币供给量从而影响影响实际货币供给量从而影响LMLM曲线。曲线。曲线。曲线。第50页/共65页522.2.2.2.几何推导（以几何推导（以几何推导（以几何推导（以MM减少为例）减少为例）减少为例）减少为例）yyL1L1L2L2rrLM1LM2M1M2第51页/共65页533.LM3.LM曲线右移的距离：曲线右移的距离：曲线右移的距离：曲线右移的距离：y0rLM2LM1y=?第52页/共65页54第

42、五节第五节第五节第五节 IS-LMIS-LM分析：两个市场同时均衡分析：两个市场同时均衡分析：两个市场同时均衡分析：两个市场同时均衡n n影响机制：影响机制：影响机制：影响机制：利率利率利率利率投资投资投资投资收入收入收入收入货币交易需货币交易需货币交易需货币交易需求求求求货币投机需求货币投机需求货币投机需求货币投机需求利率利率利率利率 第53页/共65页55一、两个市场同时均衡的利率和收入一、两个市场同时均衡的利率和收入一、两个市场同时均衡的利率和收入一、两个市场同时均衡的利率和收入1.1.模型模型模型模型uui=s i=s （1 1）uus=-s=-+(1-+(1-)y )y （2 2）u

43、ui=e-dr i=e-dr （3 3）uuL=m L=m （4 4）uuL=LL=L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)=ky-hr (r)=ky-hr （5 5）uum=mm=m0 0 （6 6）第54页/共65页56均衡利率和均衡收入为均衡利率和均衡收入为uuISIS曲线：曲线：曲线：曲线：uuLMLM曲线：曲线：曲线：曲线：第55页/共65页572.2.图示：产品市场和货币市场的一般均衡图示：产品市场和货币市场的一般均衡yISLM ABE r第56页/共65页58区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场isLMiMisLMisLs，收入增加；，收入增加；iM，利率上升；，利率上升；L

44、sis，存在超额产品需求，导致，存在超额产品需求，导致，存在超额产品需求，导致，存在超额产品需求，导致y y上升，致使上升，致使上升，致使上升，致使A A向右移向右移向右移向右移动。动。动。动。n nL LMM，存在超额货币需求，导致利率上升，致使，存在超额货币需求，导致利率上升，致使，存在超额货币需求，导致利率上升，致使，存在超额货币需求，导致利率上升，致使A A向上移动。向上移动。向上移动。向上移动。n n两方面的力量合起来，使两方面的力量合起来，使两方面的力量合起来，使两方面的力量合起来，使A A向右上方移动，运动至向右上方移动，运动至向右上方移动，运动至向右上方移动，运动至ISIS曲线

45、，从而曲线，从而曲线，从而曲线，从而i=si=s；n n这时这时这时这时L L仍大于仍大于仍大于仍大于MM，利率继续上升，最后，利率继续上升，最后，利率继续上升，最后，利率继续上升，最后A A沿沿沿沿ISIS调整至调整至调整至调整至E E。第58页/共65页60表现：表现：n nIS曲线的移动曲线的移动n nLM曲线的移动曲线的移动二、均衡的利率和收入的变动二、均衡的利率和收入的变动第59页/共65页611.1.图示图示图示图示:IS:IS曲线的移动曲线的移动曲线的移动曲线的移动n 1/(1-)、(+e)、g、t导致导致IS右移，从右移，从而而y与利率上升。反之与利率上升。反之亦然。亦然。n

46、此为宏观财政政策的此为宏观财政政策的理论依据。理论依据。E1 E0 r0 r1 IS1 IS0 O y1 y0y r LM0 第60页/共65页622.2.图示图示图示图示:LM:LM曲线的移动曲线的移动曲线的移动曲线的移动 E1 E0r0 r1 LM1 IS0 O y1 y0yr LM0 n M或或P，导致，导致LM右移，从而右移，从而Y上上升、利率下降。反升、利率下降。反之亦然。之亦然。n 此为宏观货币政此为宏观货币政策的理论依据。策的理论依据。第61页/共65页63第六节第六节第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架一、凯恩斯宏观经济

47、理论的数学模型表示一、凯恩斯宏观经济理论的数学模型表示u储蓄函数：储蓄函数：s=s(y)，即，即s=-+(1-)yu投资函数：投资函数：i=i(r)，即，即i=e-dru产品市场均衡条件：产品市场均衡条件：s=i 或或 s(y)=i(r)u货币需求函数：货币需求函数：L=L1+L2=L1(y)+L2(r)u货币供给函数：货币供给函数：u货币市场均衡条件：货币市场均衡条件：m=L 第62页/共65页64二、凯恩斯宏观经济学基本理论的图表表示二、凯恩斯宏观经济学基本理论的图表表示二、凯恩斯宏观经济学基本理论的图表表示二、凯恩斯宏观经济学基本理论的图表表示收收入入决决定定理理论论凯凯恩恩斯斯的的国国

48、民民消费消费投资投资收入收入消费倾消费倾向向利率利率资本边际效率资本边际效率平均消费倾向平均消费倾向边际消费倾向边际消费倾向由此求投资乘数由此求投资乘数流动偏好流动偏好L=L1+L2货币数量货币数量M=M1+M2交易动机（由交易动机（由M1满足）满足）谨慎动机（由谨慎动机（由M1满足）满足）投机动机（由投机动机（由M2满足）满足）预期收益预期收益重置成本或资本的供给价格重置成本或资本的供给价格第63页/共65页65三、凯恩斯宏观经济基本理论的文字概括三、凯恩斯宏观经济基本理论的文字概括三、凯恩斯宏观经济基本理论的文字概括三、凯恩斯宏观经济基本理论的文字概括uu国民收入决定于消费和投资。国民收入

49、决定于消费和投资。国民收入决定于消费和投资。国民收入决定于消费和投资。uu消费由消费倾向和收入决定。消费由消费倾向和收入决定。消费由消费倾向和收入决定。消费由消费倾向和收入决定。uu国民收入的变动主要受投资的影响。国民收入的变动主要受投资的影响。国民收入的变动主要受投资的影响。国民收入的变动主要受投资的影响。uu投资由利率和资本边际效率决定。与利率投资由利率和资本边际效率决定。与利率投资由利率和资本边际效率决定。与利率投资由利率和资本边际效率决定。与利率反向反向反向反向，与资本边际效率与资本边际效率与资本边际效率与资本边际效率正向正向正向正向。uu利率决定于流动偏好与货币数量。利率决定于流动偏

50、好与货币数量。利率决定于流动偏好与货币数量。利率决定于流动偏好与货币数量。uu资本边际效率由投资的预期收益与资本资产的资本边际效率由投资的预期收益与资本资产的资本边际效率由投资的预期收益与资本资产的资本边际效率由投资的预期收益与资本资产的供给价格或者说重置资本决定。供给价格或者说重置资本决定。供给价格或者说重置资本决定。供给价格或者说重置资本决定。uu导致总需求不足的三大心理规律：边际消费倾导致总需求不足的三大心理规律：边际消费倾导致总需求不足的三大心理规律：边际消费倾导致总需求不足的三大心理规律：边际消费倾向递减规律、资本边际效率递减规律、流动偏向递减规律、资本边际效率递减规律、流动偏向递减