LM曲线学习教程.pptx

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1、1本章教学内容本章教学内容货币需求理论（利率的决定）凯恩斯的流动偏好理论货币市场的均衡条件LM曲线的定义LM曲线的推导LM曲线的斜率的决定因素LM曲线的平移第1页/共35页27.1 凯恩斯主义的货币需求理论前面讲投资是由利率决定的并进而影响国民收入，然而，利率本身又前面讲投资是由利率决定的并进而影响国民收入，然而，利率本身又是如何决定的呢？是如何决定的呢？凯恩斯以前的古典学派认为，利率是由投资和储蓄的对比关系决定。凯恩斯以前的古典学派认为，利率是由投资和储蓄的对比关系决定。凯恩斯则认为，它是由货币的供给量和对货币的需求量所决定。货币凯恩斯则认为，它是由货币的供给量和对货币的需求量所决定。货币的

2、实际供给量（的实际供给量（m m）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此，）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此，需要分析的主要是货币的需求。需要分析的主要是货币的需求。第2页/共35页31、对货币的需求又“流动性偏好”，是指：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。2、产生流动偏好的动机：A、交易动机；B、预防动机；C、投机动机。货币的需求第3页/共35页4货币的交易动机：人们为了应付日常交易而在持有货币的动机。产生于收入与支出间缺乏同步性。货币的预防动机：货币的预防动机又称“谨慎动机”，是指人们为防止意外情况发生而愿意持有货币的动机。

3、产生于未来收入与支出的不确定性。货币的投机动机：人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而愿意持有货币的动机。货币的需求第4页/共35页5凯恩斯主义的货币的总需求凯恩斯主义的货币的总需求货币的交易需求：货币的交易需求由国民收入决定，并随着国民收入的增加而增加。货币的预防需求：货币的预防需求也随着国民收入的增加而增加。货币的交易需求和预防需求合称为“广义的货币交易需求”，即 L1=L1（Y）。当它们呈线性关系时可写成L1=ky k称为边际持币倾向。货币的投机需求：货币的投机需求同货币市场的利率水平呈反方向变化关系，即 L2=L2（r）。货币的总需求：L=L1（Y）+L2（r）第5页/共35页6货币的

4、投机需求：货币的投机需求同货币市场的利率水平呈反方向变化关系，即 L2=L2（r）根据资产选择理论:人们以货币形式持有部分资产就是为了随时把它转变为能获得更大收益的资产形式，避免以其他形式持有资产的损失。由于：债券价格债券收益利息率第6页/共35页7当利息率较低，债券价格较高，人们预期利息率不会更低而将回升，即债券价格不会更高而将下跌，那么，人们将卖出债券，以货币代替债券；相反，如果利息率较高，债券价格较低，人们预期利息率将下降，即债券价格将上升，那么，人们将购买债券，以债券代替货币。因此，为满足投机动机而保持的货币需求依存于利息率的高低。利息率越低，利息率走向回升的趋势越大，投机性货币需求就

5、越多。如果以L2表示基于投机动机而产生的货币需求，以r表示利息率，则L2=L2（r）第7页/共35页8L2=l2(r)Or0L2r图图图图5.2 5.2 5.2 5.2 投机性货币需求投机性货币需求投机性货币需求投机性货币需求 第8页/共35页9流动性偏好陷阱流动性偏好陷阱以上分析说明，当利率极低时（比如2%），人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券全部换成货币。人们有了货币也决不肯再去购买有价证券以免证券价格下跌时遭受损失。这种人们不管有多少货币都有愿意持有在手中的现象称为“流动性陷阱”。它是由凯恩斯提出来的。是指人们持有货

6、币的偏好。此时（利率极低时），流动性偏好无穷大，或者说货币的需求无穷大，这时候即使中央银行增加货币供给，也不会使利率下降（货币政策无效）。第9页/共35页10 货币的总需求与函数货币的总需求与函数 凯思斯对货币的总需求(L)用如下公式表示：LL1(Y)+L2rrrL1L2LL1=l1(Y)L2=l2(r)L1=L1+L2图图5.3 5.3 5.3 5.3 货币的总需求货币的总需求 第10页/共35页11r2r0r1rL1L0L2不同收入的货币需求曲线L1=ky1-hrL2=ky2-hrL0=ky0-hr注意：货币需求曲线的数学表达是不完全精确的，只是为了研究的方便而已。（见496页）第11页/

7、共35页12LiOL图图5.4 5.4 5.4 5.4 货币需求曲线货币需求曲线 第12页/共35页1335OMELL，Mr 图图5.6 5.6 货币市场的均衡货币市场的均衡 第13页/共35页14二、均衡利息率的变动二、均衡利息率的变动 (一一)货币供给量的变动货币供给量的变动 M1M0M2Lrr2r1r0M1M2M0图图5.6 5.6 货币供给量变动对货币市场均衡的影响货币供给量变动对货币市场均衡的影响第14页/共35页15(二二)国民收入的变动国民收入的变动 r2r0r1rL1L0L2M第15页/共35页16 7 2 LM曲线曲线第16页/共35页17 LM曲线是一条用来描述在货币市场均

8、衡状态下国民收入和利率之间相互关系的曲线。LM曲线的定义第17页/共35页181、货币市场均衡的条件：MD=MS 2、LM方程的建立 MD=MS MD=L1（Y）+L2（r）L1（Y）=kY L2（r）=m0-hr MD/P=kY+m0-h r （LM方程）教材上直接把它写成：m=ky-hr(实际上是不符合严格逻辑的，只不过大多数教材都这么写。见教材488页的说明）LM 方程第18页/共35页19LM 曲线曲线数学表达式数学表达式由m=ky-hr推出：第19页/共35页20LM曲线的推导曲线的推导YYL1L1rrOOOL2L2L1（Y）L2（r）Or1L2AL1AY1Ar2L2BL1BY2BL

9、M第20页/共35页21为什么叫为什么叫LM曲线曲线它之所以称为LM曲线，是由于这条曲线上的任何一点所指示的利率与所相应的国民收入都会使货币需求（L）等于货币供给（M）。第21页/共35页22图图6.6.7 7货币货币市场的均衡与失衡市场的均衡与失衡 r6fLMOYd435fd货币市场的均衡与失衡货币市场的均衡与失衡 结结论论：在在LMLM曲曲线线右右方方各各点点都都代代表表货货币币需需求求大大于于货货币币供供给给，在在LMLM曲线左方各点都代表货币供给大于货币需求。曲线左方各点都代表货币供给大于货币需求。第22页/共35页23LM曲线的含义综述曲线的含义综述第一，LM曲线表示的是使货币供给等

10、于货币需求的货币市场均衡的各种利率和国民收入水平的组合第二，LM曲线向右上方倾斜，它表明：一个较高的利率水平，在货币市场均衡的条件下，将产生一个较高的国民收入水平第三，在LM曲线右边的任何一点的利率和国民收入的组合，都是货币需求大于货币供给的货币市场的非均衡点，在LM曲线左边的任何一点的利率和国民收入的给合，都是货币需求小于货币供给的货币市场的非均衡点第23页/共35页24LM曲线的斜率及其决定因素LM方程：M/P0=kY+m0 h r 简写：m=k y h r变形为：即得LM曲线的斜率为：dr/dy=k/h由此可见，LM曲线的斜率取决于货币需求对收入变动的敏感度也叫边际持币倾向（k）和货币的

11、投机需求对利率变化的弹性系数（h）。第24页/共35页25 影响影响LMLM曲线斜率的因素：曲线斜率的因素：边际持币倾向（边际持币倾向（k k）LM1LM2YYL1L1L2L2rrL1(k1)L1(k2)第25页/共35页26影响影响LMLM曲线斜率的因素：货币对利率的敏感度曲线斜率的因素：货币对利率的敏感度（h h）YYL1L1rL2L2rY1Y2Y3r1r2L1（Y）LM1LM2第26页/共35页27总结：边际持币倾向（k）增加，L1曲线更陡峭因为L1（Y）=kY，LM曲线则更陡峭；反之，LM曲线更平坦。货币的投机需求对利率变化的弹性系数（h）增大，L2曲线更平坦因为L2（r）=m0hr(

12、或r=m0/h-L2/h)，LM曲线则更平坦r=ky/h m/h；反之，LM曲线更陡峭。从图形来看，L1曲线和L2曲线平坦，LM曲线则平坦；L1曲线和L2曲线越陡峭，LM曲线则越陡峭。第27页/共35页28接上页进一步推论1.当利率降到很低时，货币投机需求曲线L2成为一条水平线，因而，LM曲线也相应有一段水平状态的区域，这一区域称为“凯恩斯区域”，也称“萧条区域”。理由据说是，如果利率一旦降到这样低的水平，政府实行扩张性货币政策，增加货币供应量，不能降低利率，也不收增加收入。因而货币政策无效。相反，财政政策则相当有效。凯恩斯认为30年代的大萧条时期西方国家的经济就是这种状况。因而，LM曲线呈水

13、平状这个区域称为“凯恩斯区域”第28页/共35页292.当利率很高时,货币的投机需求量将等于零,这时候,货币投机需求曲线L2成为一条垂直线,此时LM曲线也相应有一段垂直状态的区域.在这一区域,如实行扩张性的财政政策使IS曲线往右移动,只会提高利率而不会使收入增加,但货币政策使LM曲线往右移动则相当有效,这符合“以古典学派”理论为基础的货币主义者的观点.因此这一区域称之为“古典区域”3.古典区域和凯恩斯区域之间这段称为“中间区域”,其斜率为正值.第29页/共35页30LM曲线的平移曲线的平移导致LM曲线平移的因素：1、名义货币供应量（M）；（这是货币政策的主要途径）2、物价水平（P）；3、自发的货币投机需求（m0）。LM方程：M/P0=kY+m0 h r 或r=(kY+m0-M/P0)/h 简写：m=k y h r或 r=ky/h m/h 第30页/共35页31LM曲线的平移YYrrL2L2L1L1第31页/共35页32结论：将LM曲线向右平移，称为扩张性的货币政策，反之，称为紧缩性的货币政策。第32页/共35页33z例题2：已知货币供应量M=300，货币需求量L=0.2Y-5r；求LM曲线的方程。z解：LM曲线的方程为：第33页/共35页34The End第34页/共35页35感谢您的观看！第35页/共35页