第五章国际货币体系.pptx

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1、1第一节 国际货币体系概述第二节 布雷顿森林体系第三节 牙买加体系第四节 国际货币基金组织第1页/共77页2 一、国际货币体系含义 所谓国际货币体系，是指国际货币制度、国际金融机构以及由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。国际货币体系既包括有法律约束力的有关国际货币关系的法令条例、规章制度、组织形式等,也包括不具法律约束力的相关传统习惯和约定俗成。第一节第一节 国际货币体系概述国际货币体系概述第2页/共77页3二、国际货币体系的内容1.汇率制度2.国际储备资产的确定3.国际收支及其调节机制4.国际货币事务的协调和管理第3页/共77页4三、国际货币体系类型国际货币国际货币 体系体系

2、按储备资产分按储备资产分国际金本位制度国际金本位制度国际金汇兑本位制度国际金汇兑本位制度国际信用货币制度国际信用货币制度按汇率制度分按汇率制度分固定汇率制固定汇率制浮动汇率制浮动汇率制按形成背景分按形成背景分布雷顿森林体系布雷顿森林体系牙买加体系牙买加体系第4页/共77页第二节 国际货币体系的演变 国际货币体系的演变可划分为三个阶段：第一阶段：国际金本位时期 18161913年：典型金本位时期。1914年20世纪30年代初期：畸型金本位时期。第二阶段：布雷顿森林体系 1945年底20世纪70年代初。第三阶段：牙买加体系 1976年1月至今。第5页/共77页国际金本位制国际金本位制度：以黄金作为

3、国际本位货币的制度，其特点是各国货币之间的汇率由各自的含金量比例决定，黄金可以在各国间自由输出输入，国际收支具有自动调节机制。国际金本位制按其货币与黄金的联系程度，可以分为：金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。第6页/共77页发展历程自从英国于1816年率先实行金本位制以后，到1914年第一次世界大战以前，主要资本主义国家都实行了金本位制，而且是典型的金本位制金币本位制1914年第一次世界大战爆发后，各国为了筹集庞大的军费，纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，金本位制随之告终。第7页/共77页发展历程（续）第一次世界大战以后，资本主义世界曾出现了一个相对稳定的时期，主要资本主义国家的生产

4、都先后恢复到大战前的水平，并有所发展。各国打算恢复金本位制。但是，由于黄金高度集中在美国、法国和英国，各国不可能恢复金币本位制。当时除美国实行金币本位，英国和法国实行金块本位外，其他大多数国家只能实行金汇兑本位制。第8页/共77页发展历程（续）1929年开始，大萧条拉开序幕。在危机冲击下，阿根廷、澳大利亚等十国首先宣布放弃金本位制，随后德国限制黄金流出，放弃金本位，各国随即怀疑英美能否确保其货币兑换黄金的能力。于是出现了挤兑，英美被迫于1931年和1933年放弃金本位制。随后其他国家都放弃了金本位。至此，国际金本位崩溃。第9页/共77页发展历程（续）随后，国际货币体系陷入混乱时期，各国纷纷采取

5、竞争性贬值来扩大出口。期间，英美法先后建立了英镑区、美元区与法郎区。第二次世界大战后，建立了以美元为中心的国际货币体系，它就是布雷顿森林体系第10页/共77页11金本位制1 金铸币本位制货币的含金量以法律形式固定自由铸造自由兑换自由输出与输入第11页/共77页12金本位制的特征汇率固定汇率储备资产与国际结算黄金是唯一储备资产，各国货币自由兑换收支调节价格铸币机制第12页/共77页 在金本位制度下，一国国际收支出现赤字，就意味着本国黄金的净输出，由于黄金外流，国内黄金存量下降，货币供给就会减少，从而引起国内物价水平下跌。物价水平下跌后，出口增加，进口减少，使国际收支赤字减少或消除。同样，国际收支

6、盈余也是不能持久的，因为造成的黄金内流趋于扩大国内的货币供给，造成物价水平上涨。物价上涨不利于出口有利于进口，从而使盈余趋于消失。第13页/共77页2、金块本位制 以黄金作为准备，以有法定含金量的价值符号（银行券）作为流通手段的一种货币制度。u金块本位制的特点：v发行、流通银行券（以金块为发行准备），法定其含金量。v不能自由铸造金币，也不流通金币。v黄金不能自由输出入。v可有条件兑换金块。第14页/共77页3、金汇兑本位制 又称虚金本位制。它将本国货币间接地与黄金联接。u金汇兑本位制的特点：发行、流通银行券法定其含金量。禁止金币的铸造和流通。银行券不能兑换黄金，只能兑换外汇，然后用外汇在国外兑

7、换黄金。与实行金币本位或金块本位的国家的货币保持固定汇价。注意：金块本位、金汇兑本位是残缺不全的（畸型的）金本位，因黄金不能自由输出入，价格铸币流动机制被破坏。第15页/共77页国际金本位制崩溃的主要原因 第一，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这就极大地削弱了金铸币流通的基础。第二，黄金存量在各国的分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏，削弱其他国家金币流通的基础。第三，第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出

8、和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。第16页/共77页17一、布雷顿森林体系建立的历史背景 凯恩斯计划与怀特计划 布雷顿森林会议 第二节第二节 布雷顿森林体系布雷顿森林体系第17页/共77页布雷顿森林体系产生背景混乱的国际货币体系对全球经济与贸易的发展极为不利，在第二次世界大战接近尾声之际，各国迫切需要建立新的世界经济新秩序。建立新体系的两个方案：凯恩斯计划-英国怀特计划-美国第18页/共77页英美两国当时的实力对比英国：老牌的霸主，但两次世界大战使其经济遭受重创。然而，英镑仍是最主要的国际储备货币，约40%的国际贸易以英镑结算。美国：新的霸主。是当时世界上最大的债权国和经济实力最雄厚的

9、国家。占世界黄金储备的一大半。最终怀特计划胜第19页/共77页建立1944年7月，44个国家或政府的经济特使聚集在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，商讨战后的世界经济贸易格局。会议通过了以怀特计划为基础的国际货币基金协定和国际复兴与开发银行协定，总称布雷顿森林协定。第20页/共77页21二、布雷顿森林体系的主要内容二、布雷顿森林体系的主要内容 1.确立以美元为中心的国际货币制度 美元与黄金挂钩 各国货币与美元挂钩 黄黄 金金 美美 元元 A国货币国货币 B国货币国货币 C国货币国货币.N国货币国货币第21页/共77页22布雷顿森林体系汇率的决定确定美元金平价为1盎司黄金官价为35各国货币的金平价以

10、黄金或美元表示各国汇率波幅为黄金平价上下1各国央行持有的美元可以兑换黄金 第22页/共77页23 2.建立权威性的国际金融机构 建立国际货币基金组织 国际货币基金组织协定及其它有关规定构成了二次世界大战后国际金融领域的基本秩序。规定调节国际收支的措施 主要措施是由IMF向逆差国融资。第23页/共77页24 正常运作的基本条件 美国保持国际收支顺差，美元对外价值稳定。美国黄金储备充裕，能够保持美元与黄金的可兑换性。将黄金市场价格维持在官价水平。三、布雷顿森林体系运作三、布雷顿森林体系运作第24页/共77页25 崩溃过程 1971年8月15日美国宣布停止外国政府用美元向美国兑换黄金；美国所谓“新经

11、济政策”各国纷纷放弃固定汇率，实行浮动汇率。四、布雷顿森林体系的崩溃及其原因四、布雷顿森林体系的崩溃及其原因第25页/共77页崩溃的内在原因：制度缺陷1960年，美国经济学家罗伯特特里芬(Robert Triffin)在其黄金与美元危机自由兑换的未来一书中提出的布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾：由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀对美国来说，输出美元的唯一可持续的途径是持续逆差；持续的逆差必然导致美元贬值，美元持续贬值则无法维持其国际货

12、币的地位。输出美元与币值稳定构成两难。-特里芬难题第26页/共77页崩溃的外在原因除了其内在的制度缺陷导致其必然崩溃以外，还有其外在原因（1）美国黄金储备减少。1950年发动朝鲜战争，海外军费巨增，黄金储备源源外流1960年，其黄金储备下降到178亿美元，不足以抵补当时210亿美元的流动债务（海外的沉淀美元），出现了美元的第一次危机。1968年 3月，美国因越南战争黄金储备下降至121亿美元，而同期的对外短期负债为331亿美元，引发了第二次美元危机。1971年，美国的黄金储备（102亿美元）仅是它对外流动负债（678亿美元）的1505。此时美国已完全丧失了承担美元对外兑换黄金的能力。于是，尼克

13、松总统不得不于1971年8月15日宣布停止承担美元兑换黄金的义务。第27页/共77页崩溃的外在原因（续）（2）美国通货膨胀加剧。美国发动越南战争，财政赤字庞大，不得不依靠发行货币来弥补，造成通货膨胀。加上石油危机，石油提价而增加支出；同时，由于失业补贴增加劳动生产率下降，造成政府支出急剧增加。美国消费物价指数1960年为16，1970年上升到59，1974年又上升到11，这给美元的汇价带来了巨大冲击。第28页/共77页崩溃的外在原因（续）（3）美国国际收支持续逆差。第二次世界大战结束后，美国大举向西欧、日本和世界各地输出商品，使美国的国际收支持续出现巨额顺差，其他国家的黄金储备大量流入美国。各

14、国普遍感到“美元荒”。随着西欧各国经济的增长，出口贸易的扩大，其国际收支由逆差转为顺差，美元和黄金储备增加。美国由于对外扩张和战争，国际收支由顺差转为逆差，美国资金大量外流，形成“美元过剩”。这使美元汇率承受巨大的冲击和压力，不断出现下浮的波动。第29页/共77页30 1962197219621972年美元输出与黄金储备的变化年美元输出与黄金储备的变化 （单位：亿美元）（单位：亿美元）第30页/共77页31 结束了战前货币金融领域里的混乱局面，维持了战后世界货币体系的正常运转。同时，这种固定汇率制在很大程度上消除了由于汇率波动而引起的动荡，在一定程度上稳定了主要国家的货币汇率，极大的促进了国际

15、贸易的发展。美元作为储备货币和国际清偿手段，弥补了黄金的不足，提高全球的购买力，促进了国际贸易和跨国投资。五、布雷顿森林体系的作用五、布雷顿森林体系的作用第31页/共77页牙买加体系 布雷顿森林体系崩溃以后，国际金融秩序又复动荡 国际货币基金组织于1972年7月成立一个专门委员会，具体研究国际货币制度的改革问题，由11个主要工业国家和9个发展中国家共同组成 至1976年1月，IMF理事会“国际货币制度临时委员会”在牙买加举行会议，经过激烈的争论，签定达成了“牙买加协议”，同年4月，国际货币基金组织理事会通过了IMF协定第二修正案，从而形成了新的国际货币体系。第32页/共77页33一、牙买加体系

16、的特点 黄金非货币化 汇率制度多样化 国际储备货币多元化 国际收支调节方式与手段多样化第三节第三节 牙买加体系牙买加体系第33页/共77页二、牙买加体系的特点1 全球流动性过剩成为常态。2000年网络泡沫破灭和2001年“911事件”的发生，严重影响了美国国内消费需求，导致美国经济增长动力不足。为促进经济增长，美国联邦储备委员会从2001年1月开始，连续多次下调联邦基金利率。由于美元是最主要的国际支付工具、储备资产和外汇市场干预手段，欧元区、亚太区等经济体和国家也不得不实施宽松的货币政策，以应对美元持续贬值所引发的本国经济衰退。宽松的货币政策一方面刺激了世界经济复苏，另一方面也造成了全球流动性

17、过剩，导致一些国家出现了资产泡沫，全球通货膨胀风险加大。第34页/共77页2“美元悖论”现象更加突出。“美元悖论”是指美元相对世界其他主要货币的持续贬值和各国美元储备资产持续增加并存的现象。3 美元主导下的“中心外围”架构逐渐形成。位于国际货币体系中心的美国获得了巨额铸币税，而外围国家则更多地承担着通货膨胀和金融危机的成本。其货币政策具有明显的国际主导性，可以轻易地将汇率风险和国际收支调节责任转嫁给其他国家，第35页/共77页4 现行国际货币体系难以破解“特里芬难题”。多元化的国际储备货币只是将原有矛盾进行适当分散，并未从根本上解决“特里芬难题”。5 现行国际货币体系难以有效约束国际储备货币的

18、发行数量。作为国际储备的主权国家货币都有滥发的可能。6 现行国际货币体系难以保护发展中国家利益。现行国际货币体系确认了浮动汇率制度的合法性，发达国家货币的汇率波动往往会给发展中国家的贸易和支付带来不稳定因素。加大了遭到国际游资冲击的可能性。第36页/共77页7 现行国际货币体系导致金融危机频发。由于各国和各地区之间经济发展严重失衡，汇率波动更加频繁和剧烈。汇率频繁波动，给国际金融市场留出投机空间，全球游资迅猛增长且流动日益频繁，增加了国际金融市场风险，加之现行国际货币体系对游资流动缺乏有效的监管机制，从而增大了金融危机发生的可能性。第37页/共77页8 国际货币基金组织运行机制难以适应经济全球

19、化发展，难以承担起最后贷款人的职责。第38页/共77页39三、国际货币体系改革主张1.恢复国际金本位制 2.最适度货币区理论与货币体制集团化 3.设立汇率目标区4.建立以国际合作为基础的信用性国际清算手段 5.在现行的牙买加体系上进行调整与改革6.建立新的国际货币体系第39页/共77页40恢复国际金本位制在确定本位货币和储备货币上，法国经济学家吕埃夫（J.Rueff）主张恢复金本位制。他建议在提高金价以刺激黄金生产并保证世界黄金储备的增长的同时，必须废除美元的特权地位。金价提高后，美国可以用黄金兑换各国的美元，以后各国的国际收支逆差全部用黄金清算。第40页/共77页41英国学者哈罗德（R.Ha

20、rrod）、瑞士学者拉兹（）等提出了改进金汇兑制的建议。英国学者哈罗德（R.Harrod）提议经常性地提高金价来维持世界清偿力的增长和金汇兑本位制。瑞士学者拉兹（）建议以黄金为基础的多种储备货币制度来取代单一的黄金美元制，使国际清偿力和储备货币的来源多样化，以此摆脱对美元的过份依赖。基金组织研究部主任伯恩斯坦）主张由基金组织设立一种新的储备单位来补充美元，以此限制美国的国际收支逆差和满足国际储备增长的需要。这种储备单位的价值是以黄金为基础的，可用于国际清算和支付。第41页/共77页42最适度货币区理论与货币体制集团化1961年国际货币基金特别研究处的经济学家罗伯特蒙代尔最先提出了“最适度货币区

21、”的概念。蒙代尔设想将世界分为若干货币区，各区域内采用共同货币或固定汇率制，不同货币区域之间实行浮动汇率制。但关键是最适度货币区内的国家间经济发展水平应当接近，通货膨胀率大体相同，更重要的条件是要素的自由流动。第42页/共77页43最适度货币区形成后，由于在区内国家之间消除了汇率浮动对相互贸易和投资产生的不确定性，从而可以促进区内国家的生产专业化、区内贸易和区内投资，进而刺激区内国家的经济增长和规模经济。欧盟正是在上述理论基础上，分阶段逐步实现货币统一的。第43页/共77页44设立汇率目标区所谓汇率目标区是指以某个特定的汇率水平为基准，上下各留有一定幅度的汇率浮动区间，这个特定的汇率水平成为目

22、标区的中心汇率，浮动区间的上下限称为目标区的边界。从汇率目标区的特性来讲，它兼有固定汇率制度和浮动汇率制度的优点：首先，其中心汇率和上下边界均相对固定，实际汇率的波动也基本上局限在一个相对稳定的范围内，这一类似固定汇率制度的特点使得汇率的变动范围比较稳定，大大降低了汇率波动的不确定性，在很大程度避免了国际经济交往中结算和支付时的币种风险；第44页/共77页45其次，它还有浮动汇率的长处在区间内汇率水平可以较为自由地波动从而减少了人为的干预，使得货币的真实价值与名义汇率之间不致出现大的偏差，从而在很大程度上避免了因价格信号扭曲导致的资源配置不当，也降低了因无法维持固定汇率而产生的信心危机；第45

23、页/共77页461998年的七国集团财长会议期间，法国、德国和日本联手提出此项议案，建议在美元、欧元和日元之间建立浮动汇率“目标区”，实行汇率挂钩，允许一定目标范围内实行浮动，一旦浮动超过界限，即由美国、欧盟和日本对货币市场进行干预，由此避免金融市场出现动荡。第46页/共77页47建立以国际合作为基础的信用性国际清算手段为摆脱两难问题，特里芬在其名著黄金与美元危机中提出让国际货币基金组织向世界银行的方向转化，并成立世界银行。由它来发行一种有国际管理的国际货币，以满足世界各国对清偿力增长的需求。SDRs也正是在这样的背景下产生的。第47页/共77页481982年，美国经济学家特里芬教授在2000

24、年国际货币制度一文中指出国际货币制度改革的根本出路在于建立超国家的国际信用储备制度。并在此基础上创立国际储备货币。国际储备货币不应由黄金、其他贵金属和任何国家的货币来充当，SDRs应成为惟一的国际储备资产。特里芬建议目前各国应将其持有的国际储备以储备存款形式同交IMF保管，IMF成为各国中央银行的清算机构。如果IMF能将所有的国家都吸收为成员国，那么国际间的支付活动就反映为IMF的不同成员国家储备存款账户金额的增减。第48页/共77页49IMF所持有的国际储备总量应由各国共同决定，并按世界贸易和生产发展的需要加以调整。储备的创造可以通过对会员国放款，介入各国金融市场购买金融资产，或定期分配新的

25、储备提款权来实现，而不受黄金生产或任何国家国际收支状况的制约。第49页/共77页50特里芬关于国际货币制度的改革方案提出后，在经济学界产生了重大影响。但是他的方案要求各国中央银行服从于一个超国家的国际信用储备机构，这需要很密切的国际货币合作，这一点目前看来还无法做到，并且将来用统一的世界货币来取代现有其他储备货币，也会遇到来自各储备货币发行国的阻力。第50页/共77页51在现行的牙买加体系上进行调整与改革在这方面，基金组织、发达国家和发展中国家分别提出了自己的观点。从整体看，对现行体系的改革过程充满了利益之争。基金组织方案的主旨可以概括为：加强基金组织在国际货币体系中的地位。1998年2月，基

26、金组织总裁康德苏在该组织的年会上提出了旨在强化基金组织作用的六项建议：（1）通过披露所有相关的经济和财政资料，对各国的经济政策进行更加有效的监测；（2）实行地区性监测和政策协调；第51页/共77页52（3）由基金组织和世界银行制定金融系统的监管方案以实施更为有效的监管；（4）建立有效的债务处理方法，防止债务危机；（5）加强国际金融组织的作用，并增强其资金实力；（6）继续推进资本自由化。为了担负起以上的责任，应当将目前基金组织的临时委员会升格为具有决策功能的委员会。但是，这一意见受到了业自美国、英国和加拿大等国的反对。第52页/共77页53发达国家虽然一致认为新的国际货币体系应当以开放、稳定和有

27、序为特征，但至于如何实现这具目标则意见不一。美国不愿放弃自己在国际货币体系中的霸权地位，提出应当进一步推行金融和经济自由化并在更大范围内实行浮动汇率；欧盟和日本则希望削弱美国的势力，提出对市场实行国际干预和监督，并限制汇率波动范围，在各主要货币间设定参考汇率。发展中国家在金融危机中饱受其害，因此大声疾呼要加强对短期国际资的监管，并提出应当循序渐进地开放资本市场，希望发达国家能够担负起一部分责任。第53页/共77页54建立新的国际货币体系这一意见主要是由理论界提出的，共可分为以下三类方案：第一，成立新的更有约束力的国际金融协调机构。这类方案的倡导者认为，目前的国际国际金融市场缺乏完善的监管体系，

28、各国各自为政，彼此之间没有形成有效的合作，不足以维护国际金融秩序。因此，各国应当让渡更多的主权，成立一个新的具有权威性的国际金融组织（例如国际金融法庭）负责对全球金融事务实施监管、仲裁和协调，解决债务危机、货币危机，并在法律上对各国具有绝对的约束力。第54页/共77页55第二，重新回到布雷顿森林体系。布雷顿森林体系以严格的汇率为国际收支纪律著称，而这正是牙买加体系所欠缺的，所以应当重新回到金本位制度，以维护国际金融市场的稳定。第三，实行全面的浮动汇率制。这种观点正好是第二类方案的相反极端。持该观点者认为，亚洲金融危机之所以爆发，就是因为亚洲各国实行僵化的钉住汇率，如果早些实行浮动汇率，就不会出

29、现这样的问题。但是，要新建一个国际货币体系不仅头绪众多、成本巨大，而且国际金融界目前迫切希望以最小的成本实现最大的收益，在最短的时间内恢复市场秩序。所以，以上三种方案都仅限于理论上的探讨。第55页/共77页56第56页/共77页57 一、国际货币基金组织的职能 确立成员国在汇率政策、货币兑换等方面的行为准则，并实施监督。向发生国际收支困难的成员国提供必要的资金融通，维持汇率稳定。为成员国提供进行国际货币合作与协商的组织与途径。第四节第四节 国际货币基金组织国际货币基金组织第57页/共77页58二、国际货币基金组织的份额二、国际货币基金组织的份额 IMFIMF的的份份额额是是指指成成员员国国参参

30、加加IMFIMF时时向向其其认认缴缴的的一一定定数数额额的的款款项项。成成员员国国在在IMFIMF中中的的一一切切权权力力与与其认缴的份额成正比。其认缴的份额成正比。19461946年年IMFIMF成成立立之之初初的的份份额额为为7676亿亿美美元元，以以后后进进行行过过1010多多次次调调整整和和扩扩大大。至至20002000年年6 6月月底底，IMFIMF的的份份额额总总计计为为21022102亿亿特特别别提提款款权权（相相当当于于28802880亿亿美美元元）。在在20082008年年4 4月月3030日日，基基金金组组织织的的份额总计份额总计21742174亿特别提款权。亿特别提款权。

31、第58页/共77页59 IMFIMF份额的主要国家分布份额的主要国家分布Current Distribution of IMF Quota Shares(percent of total)Country/RegionActual Quota Share1Nominal Quotas1United States 17.1 37,149European Union32.4 70,404Asia 11.5 25,010China 3.78,090India 1.94,158Korea 1.32,927Middle East and Turkey7.6 16,426Turkey0.51,191Lati

32、n America7.6 16,501Mexico1.53,153Brazil1.43,036Africa 5.3 11,498Canada 2.96,369Russian Federation 2.75,945Switzerland 1.63,459Australia 1.53,236All other countries9.8 21,3171Consented quotas as of May 21,2007.第59页/共77页2008年4月28日，理事会以较大的多数票通过了执董会建议的一揽子重大治理改革措施。改革措施的目标之一是根据基金组织成员国在全球经济中的比重和作用调整其份额和投票权

33、比例；另一个同样重要的目标是提高低收入国家的参与程度并增加这些国家的发言权，因为基金组织在这些国家发挥着重要的融资和咨询作用。执董会这项建议是2006年基金组织和世界银行新加坡年会批准的两年期改革计划的一部分。该次会议商定初步以特别方式增加下列国家的份额：中国、韩国、墨西哥和土耳其。这四个国家在基金组织内的代表性不足程度最为明显。60第60页/共77页61 IMF贷款资金的来源 成员国认缴的份额 IMF资金营运中的收入 向成员国的借款 信托基金 其它来源三、国际货币基金组织的资金融通与贷款三、国际货币基金组织的资金融通与贷款第61页/共77页62（1）份额：国际货币基金组织的基金主要来自会员国

34、缴纳的资金。08年一揽子改革措施提高了份额公式的透明度。其结果是一方面减少了最大成员国的计算份额，另一方面增加了所有其他国家的份额。经过改革，54个国家增加了名义份额，增加幅度从12%到106%不等，一些增加幅度最大的国家是充满活力的新兴市场经济体。这54个国家份额的总增加幅度为4.9个百分点。第62页/共77页63会员缴纳份额的方法是：a.规定份额的25%要以SDRs或自由兑换货币缴纳（或按本国黄金与美元储备的10%缴纳，以数额较小者为准）；b.规定份额的75%以本国货币缴纳；c.或以会员国凭券支付的无息国家短期有价证券，代替本国货币缴纳份额。第63页/共77页64会员国向基金组织缴纳的份额

35、除作为国际货币基金发放短期信用的基金来源外，份额的大小对会员国尚有其它三个作用：a 决定会员国从国际货币基金借款或提款的额度；b 决定会员国投票权的多少；c 决定会员国分得的特别提款权的多少。第64页/共77页（2）收入基金组织从成立以来的收入模式高度依赖来自贷款活动的收入，而贷款活动的波动性很大，取决于成员国的融资需求。2008年4月7日，执董会商定对基金组织收入模式进行重大改革，以使基金组织能够在今后几年建立其他稳定和可靠的长期收入来源。基金组织开始对在信贷档贷款和中期安排下贷款的大量使用的信贷收取附加费（以规模为基础）。基金组织还对补充储备贷款（SRF）下较短期的融资收取附加费。除了收费

36、和附加费之外，基金组织还以服务费、承诺费和特别收费的形式从借款国获得收入。65第65页/共77页新收入模式：执董会在2008财年后期商定以下措施：建议修订基金组织协定，以扩大基金组织的投资权限，从而允许基金组织扩大投资范围。建立一个基金，其资金来源是出售基金组织持有的一部分黄金。出售的黄金严格限制于基金组织协定第二次修订日期之后获得的403吨黄金（占基金组织持有黄金总量的八分之一）。该基金将用于通过投资创造收入，同时保持资源的长期实际价值。66第66页/共77页67（3）借款：在国际货币基金与会员国协议下，向会员国借入资金，以作为对会员国提供资金融通的来源。2007年11月，执董会批准把基金组

37、织与一些成员国和官方机构之间的常设信贷安排包括新借款安排（NAB）和借款总安排（GAB）延长五年，从而使这些成员国和官方机构能够向基金组织提供多达340亿特别提款权（大约540亿美元）的补充资金，用于防止或弥补国际货币体系的损坏，或者用于处理对该体系的稳定构成威胁的特殊情况。新借款安排最初于1998年11月开始生效，借款总安排则于1962年开始生效。IMF交易计划的成员国根据其在IMF的份额来提供贷款资源。交易计划共有48个成员国，其中26个为新兴市场国家，提供全部贷款资源的25%（截至2008年1月）。第67页/共77页（4）信托基金：即国际贷币基金组织于1976年决定，按在市场出售黄金所得

38、之利润作为信托基金，向最贫穷的会员国提供信贷。这是一项特殊的基金来源。68第68页/共77页69 IMFIMF贷款类型贷款类型储备部分贷款储备部分贷款信用部分贷款信用部分贷款进出口波动补偿贷款进出口波动补偿贷款缓冲库存贷款缓冲库存贷款石油贷款石油贷款延伸贷款延伸贷款信托基金贷款信托基金贷款结构性贷款结构性贷款紧急贷款机制紧急贷款机制贷款类型贷款类型 专门贷款专门贷款普通贷款普通贷款第69页/共77页70IMFIMF遇到的问题（1）资金来源问题 贷款资金有限：目前IMF的资本规模仅为2550亿美元。2009G20峰会。（2）治理结构，份额与投票权新兴市场国家份额与经济比重严重不符。最贫穷国家声音

39、过于微弱。美国拥有17%的份额和投票权，而IMF最重大的18项议题都需要85%的通过率。第70页/共77页71（3）贷款职能贷款规模有限，发放贷款时间周期过长。IMF提供贷款都要附加限制性条件。现行的基金组织贷款条件没有充分考虑到发展中国家目前所面临的国际收支问题的特殊性质，基金组织的政策方法旨在解决发展中国家内部产生的不平衡，事实上，造成发展中国家国际收支困难的原因是多方面的。第71页/共77页72第72页/共77页73第73页/共77页74第74页/共77页75（4）监测职能过于偏重双边监测，忽视多边监测。监测对于不向IMF借款的国家没有约束力。第75页/共77页76 END第76页/共77页77感谢您的观看！第77页/共77页