货币成本与货币的时间价值.pptx

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1、主要内容货币成本与货币收益影响货币成本的因素利息、利率Tuesday,March 21,20231第1页/共27页1.货币成本与货币收益金融体系将资金从投资者转移到借款者，通过资金供给与需求为基础形成的价格机制配置给借款人。Tuesday,March 21,20232资资金金盈盈余余单单位位资资金金赤赤字字单单位位贷贷出出资资金金借借入入资资金金资金供给资金需求rn货币成本-利率第2页/共27页1.货币成本与货币收益货币收益-投资者收益来源金融资产发行者支付的收益；金融市场中金融资产价值的变化。Tuesday,March 21,20233第3页/共27页1.货币成本与货币收益练习P103P12

2、2 ST-2Tuesday,March 21,20234第4页/共27页2.影响货币成本的因素影响金融工具货币成本（利率）的因素：生产机会；风险；通货膨胀；记账单位。其他影响因素：宏观因素：社会平均利润率、借贷资金的供求状况、物价水平、国家经济政策、国际利率水平、银行成本、利率管制微观因素：担保品、借款人的信用等级、放款方式以及社会经济主体的预期行为等。Tuesday,March 21,20235第5页/共27页2.影响货币成本的因素生产机会-预期投资收益率借款者预期收益构成支付给资金提供者的利率上限；消费时间偏好决定消费者愿意节约的消费-形成储蓄；风险通货膨胀率Tuesday,March 2

3、1,20236第6页/共27页3.利息与利率利息Interest资金所有者由于借出资金而取得的报酬，它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的利润的一部分；投资人让渡资本使用权而索要的补偿。该补偿包括：对机会成本的补偿；对风险的补偿。存款利息的多少取决于三个因素：本金、存期和利息率水平。利息=本金利息率存款期限注：我国存款利息收入要上缴20%国家税收。Tuesday,March 21,20237第7页/共27页3.利息与利率利率Interest Rates利息率。单位货币在单位时间内的利息水平。就其表现形式来说，是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。利率的基本表达式注：利率是经济学中一个

4、重要的金融变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与利率有着或多或少的联系。Tuesday,March 21,20238第8页/共27页3.利息与利率有多少种借贷行为，就可以存在多少种不同类型的利率。抵押贷款利率；商业贷款利率对与利率相关的金融内容的研究一直是金融学的前沿课题：利率期限结构、利率风险结构、资产定价Tuesday,March 21,20239第9页/共27页3.利息与利率货币单位对利率的影响一项固定收益工具只有从自身的记账单位角度而言才是无风险的。eg:Tuesday,March 21,20231015000 15260 15450 100109Time3%/(direct)1.73

5、%/150/9%/JapanU.K.第10页/共27页3.利息与利率到期期限对利率的影响利率与到期期限之间有一定的正相关关系。Tuesday,March 21,202311US Treasury Yield Curve,Jan 974.505.005.506.006.507.007.50051015202530Years to MaturityAnnualized Yield(%)第11页/共27页3.利息与利率违约风险对利率的影响在保持其他特征不变的条件下，固定收益工具的违约风险越高，利率水平越高。Tuesday,March 21,202312第12页/共27页3.1.利率的分类基准利率与无

6、风险利率；实际利率与名义利率；固定利率与浮动利率；市场利率、官定利率与行业利率；一般利率与优惠利率；年利率、月利率、日利率；长期利率与短期利率。Tuesday,March 21,202313第13页/共27页3.1.1.基准利率与无风险利率基准利率在整个利率体系中起主导作用的基础利率，具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。注市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率；计划经济国家，由中央银行制定。在中国，中国人民银行对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。Tuesday,March 21,202314第14页/共27页3.1.1.

7、基准利率与无风险利率无风险利率 Risk-free Interest Rate将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。这是一种理想的投资收益。在资本市场上，美国国库券的利率通常被公认为市场上的无风险利率，这是因为美国政府的公信力被市场认可不会出现违约的行为。Tuesday,March 21,202315第15页/共27页美国国库券利率2006/2/92006/4/92006/6/92006/8/92006/10/92006/12/92007/2/92007/4/92007/6/92007/8/92007/10/92007/12/92008/2/92008/4/92008/6/

8、92008/8/92008/10/92008/12/92009/2/92009/4/92009/6/92009/8/92009/10/92009/12/92010/2/92010/4/92010/6/92010/8/901234561 month3 months6 months 1 year2 years5 years10 years20 yearsTuesday,March 21,202316第16页/共27页3.1.1.基准利率与无风险利率基准利率与无风险利率在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平不同借贷行为，产生不同的风险溢价水平。所

9、以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。Tuesday,March 21,202317第17页/共27页3.1.2.实际利率与名义利率名义利率Nominal Interest Rate央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率；名义利率并不是投资者能够获得的真实收益，还与货币的购买力有关。实际利率Real Interest Rate指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率，即剔除物价水平变化影响的利息率。Tuesday,March 21,202318第18页/共27页3.1.2.实际利率与名义利率实际利率

10、与名义利率之间的关系：r-Nominal interest rate;p-Price index;i Real interest rate.当通货膨胀率较低时，可以简化为:Tuesday,March 21,202319第19页/共27页3.1.2.实际利率与名义利率Tuesday,March 21,202320第20页/共27页3.1.2.实际利率与名义利率Tuesday,March 21,202321第21页/共27页3.1.3.固定利率与浮动利率按照货币资金借贷关系持续期间内利率水平是否变动来划分，利率可分为固定利率；浮动利率。Tuesday,March 21,202322第22页/共27

11、页固定利率固定利率Fixed Interest Rate在整个借贷期限内，利率不随物价或其他因素的变化而调整的利率。特点利率较高，可使借债成本锁定，不受整体利率调整变化的影响；在稳定的物价背景下便于借贷双方进行核算，能为微观经济主体提供确定的融资成本预期。缺点在严重的通货膨胀，固定利率有利于借款人而不利于贷款人。Tuesday,March 21,202323第23页/共27页浮动利率浮动利率Floating Interest Rate在借贷期限内利率随物价或其他因素变化相应调整的利率。借贷双方可以在签订借款协议时规定利率可随物价或其他市场因素进行调整。特点利率的变动可以反映金融市场上资金供求状

12、况；借贷双方所承担的利率变动的风险较小；便于金融机构及时根据市场利率的变动情况调整其资产负债规模；有助于中央银行及时了解货币政策的效果并做出相应的政策调整。Tuesday,March 21,202324第24页/共27页3.1.3.固定利率与浮动利率固定利率与浮动利率的优缺点比较固定利率与浮动利率各有其优缺点；固定利率便于借方计算成本，浮动利率可以减少市场变化的风险，但不便于计算与预测收益和成本。Tuesday,March 21,202325第25页/共27页3.1.4.其他利率分类请参阅黄达版教材。P123Tuesday,March 21,202326第26页/共27页湖北民族学院经济与管理学院西方经济学备课组27感谢您的观看！第27页/共27页