2022年小家电行业企业苏泊尔竞争优势分析解读.docx

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1、2022年小家电行业企业苏泊尔竞争优势分析解读1. 竞争优势 1：刚需品类的独特禀赋苏泊尔的优势业务主要集中在炊具、电饭煲、电压力锅、电热水壶等刚需品类。 相比可选品类，刚需品类具有独特禀赋，品牌拥有一定的先发优势。一是客群广泛，易形成品牌认知。刚需品类主要为大众消费品和功能消费品，消 费客群基础广且用户重视产品品质，优秀厂商易建立起品牌认知。苏泊尔 1994 年推出国内第一口安全压力锅，“安全到家”的品牌形象深入人心，打下良好的品 牌基础。伴随公司电饭煲、电压力锅等产品的顺利扩张，品牌认知持续深化。二是渗透率高且需求稳定，规模效应较强。刚需品类渗透天花板高、需求相对稳 定，品类即使进入成熟阶

2、段，也存在稳定的更换需求，行业规模效应较强、周期 属性较弱，品牌强者恒强。从历史上看，苏泊尔内销长期稳增，规模稳步提升， 即使在消费下行期间（如 18H2）依然保持较强的经营韧性。2.竞争优势 2：高效的研发和生产制造体系苏泊尔拥有高效的生产制造体系，实现高自产和高周转的平衡。苏泊尔共拥有 7 大研发制造基地，除部分长尾品类采取代工方式外，苏泊尔主要采取自产方式， 自产比例高于竞争对手。此外，苏泊尔资产周转率长年保持在 1.5 次以上，高于 其他同行，实现了高自产和高周转的平衡。苏泊尔拥有高效的研发和生产制造体 系，长期保持较高的研发效率和产能利用率。从研发效率看，“铁三角”会议机制 有效结合

3、创新池的技术储备，苏泊尔新品推出周期仅 3-6 个月；从产能布局看， 苏泊尔不断优化产能布局，强化规模效应，如 2021 年子公司上海赛博的上海工厂 整体搬迁至绍兴与杭州基地；从产线质量看，苏泊尔坚持产线改良升级，强化产 线自动化和智能化水平，提高产线生产效率，如 2015 年苏泊尔在玉环基地投入 1700 万元用于重要产线升级，使其生产量达 3100 万台，同比增长 19%。3.竞争优势 3：与母公司的合作协同苏泊尔母公司 SEB 集团成立于 1857 年，是全球最大的炊具和小家电生产商之一， 旗下拥有炊具、厨房小家电、家居小家电、个护小家电四大类产品及二十余个品 牌，业务遍布全球 150

4、多个国家和地区。苏泊尔与 SEB 集团业务协同性强，双方 在产品与研发层面互相赋能，实现“1+12”。一是研发合作。苏泊尔与 SEB 集团拥有成熟的研发合作体系，双方已实现多次成 功的技术合作，如 2009 年苏泊尔引入 SEB 集团红点技术后推出红点炒锅，成为 当年的爆款产品；2017 年 SEB 集团旗下的 Moulinex 品牌引进苏泊尔的真空破壁 技术，并在欧洲推广。二是品牌合作。2014-2017 年间，苏泊尔相继引进 Lagostina、WMF 等 SEB 集团 旗下的高端品牌，完善品牌矩阵。目前 SEB 集团旗下仍拥有诸多优秀品牌，如专 注家居环境电器的 Rowenta 和聚焦家居个护小家电的 Calor 等，双方的品牌合作 仍有广阔空间。三是代工合作。SEB 集团为苏泊尔提供大规模、低风险、高盈利的订单业务。据 苏泊尔公告预计，2021 年公司与 SEB 集团关联交易销售金额达 70 亿元，占苏泊 尔 2021 年营收的 32.6%。2006-2020 年的 14 年间，苏泊尔与 SEB 集团外销关联 交易金额同比增速仅在 2016 年出现 1.9%的下滑，其余 13 年均为正增长，14 年 CAGR 达 36.7%。此外，苏泊尔与 SEB 集团的代工订单一年一签，以 FOB 转让 价格的 18%确定毛利润，且子公司无需承担汇率风险。