2022年基础化工行业市场现状及竞争格局分析.docx

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1、2022年基础化工行业市场现状及竞争格局分析一、化工行业年报和一季报总结我们纳入 372 家化工行业上市公司（按 2021 年申万化工行业分类），从收 入规模、盈利能力、经营状况等方面，对 2021 年报及 2022 年 1 季度化工 行业整体发展状况进行梳理，同时对 31 个重点子行业进一步分析。1.1 化工行业业绩分析在 2020 年低基数的背景下，2021 年全年业绩增长显著：2021 年申万化 工行业整体实现营业收入 5.79 万亿元，同比增长 35.6%；归母净利润 3565 亿元，同比增长 128.7%。虽然 2022 年 3 月以来部分地区受到疫情反复的影响，但是 1 季度化工行

2、 业整体营收和利润仍呈现出同步向上的态势：2022 年 1 季度申万化工行业 整体实现营业收入 1.63 万亿元，同比增长 33.8%；归母净利润 1057 亿元， 同比增长 31.2%。我们设定化工上市公司中收入和净利润增速超过 30%为高增长、0-30%为 稳定增长、低于 0 为负增长，得出 2021 年收入实现高增长公司 173 家， 同比增加 137 家 ；稳定增长公司 168 家，同比减少 16 家；负增长公司 31 家，同比减少 121 家。净利润实现高速增长的公司 194 家，同比增加 62 家 ；稳定增长公司 73 家，同比减少 38 家；负增长公司 105 家，同比 减少 2

3、4 家。高增长公司数量同比大幅增加，负增长公司数量同比大幅减少，面行业的供需双好推动化工企业的收入利润均实现了高速增长，因而企业 业绩增长的数量也达到历史高位。2022 年 1 季度收入实现高增长公司 126 家，同比减少 109 家 ；稳定增长 公司 173 家，同比增加 53 家；负增长公司 73 家，同比增加 56 家。净利 润实现高速增长的公司 146 家，同比减少 104 家 ；稳定增长公司 69 家， 同比减少 8 家；负增长公司 157 家，同比增加 112 家。高增长公司数量同 比显著下滑，稳定增长和负增长公司数量有所回升，说明一方面在今年 1 季度疫情反复的背景下，企业的生产

4、经营仍然受到了一定的影响；另一方 面今年大宗商品价格高位震荡导致化工企业利润收窄。去年四季度化工行业产品价格指数回落，今年以来呈现出反弹趋势。去年 3 季度以来，随着限电限产政策的发布在 10 月 19 日价格指数达到历史高 位的 6467 点，后续随着政策影响的消退，价格指数呈现出持续回落的状 态。今年以来在大宗商品价格高位波动和俄乌战争爆发带来的影响下，化 工产品价格指数进入新一轮上涨周期，截止 2022 年 3 月 31 日 CCPI 价格 指数达到 5793 点，相比年初上涨 11.7%。国内传统需求有所回落，新能源领域需求增长显著，化工新材料板块有望 持续受益。房地产行业，受“房住不

5、炒”相关政策影响较为显著，房屋新 开工面积同比增速在去年 2 季度后开始大幅回落，房屋新开工面积增速从 2 月高点 64.3%下跌至今年 3 月的-17.5%。纺织服装行业，去年上半年纺 织服装行业从低点开始复苏，景气度指数从 2 月的 47.97 震荡上升至 7 月 51.82 后持续向下，今年 2 月景气度触底后略有反弹，3 月达到 49.08，虽 有复苏但同比去年仍处于低位。汽车行业，今年行业在疫情反复的背景下 整体产量增长有限，今年 1 季度累计产量增速仅为 4.9%；但新能源汽车板 块增长仍然极为突出，今年 1 季度累计产量同比增速高达 140.8%。农产 品价格方面，今年在大宗商品

6、价格高位的背景下农产品价格同样呈现出向 上的趋势。整体看来新能源汽车和光伏行业增长仍然较为显著，预计在双 碳政策的长期支持下当前的高增长态势还会延续，相关的化工新材料领域 能够借助优秀赛道实现快速增长。1.2 化工行业盈利能力分析毛利率：2021 年行业整体毛利率为 20.4%，同比提高 1.2%；2022Q1 行 业整体毛利率为 20.2%，同比下降 1.5%。净利率：2021 年行业整体净利率为 6.8%，同比提高 2.7%；2022Q1 行业 整体净利率为 7.2%，同比下降 0.2%。整体看，2021 年在 2020 年疫情影响的背景下，化工行业的盈利能力显著 提升；2022 年 1

7、季度则因为疫情反复和原料价格高位波动，导致行业盈利 能力有所回落。费用管理能力优化，行业期间费用率持续回落。销售费用率：2021 年化工 行业销售费用率为 1.94%，同比下降 0.88%；2022Q1 销售费用率为 1.69%，同比下降 0.89%。管理费用率：2021 年化工行业管理费用率为 2.72%，同比下降 0.68%；2022Q1 为 2.22%，同比下降 0.80%。财务费 用率：2021 年化工行业财务费用率为 0.85%，同比下降 0.32%；2022Q1 为 0.72%，同比下降 0.23%。1.3 化工行业运营效率行业整体存货和应收账款规模大幅提升同时运用效率也有待改善。

8、2021 年 行业存货总和同比上升 48%达到 6604 亿元，存货周转天数同比减少 5 天 达到 44 天；应收账款规模同比上升 27%达到 3039 亿元，应收账款周转天 数同比减少 3 天达到 17 天。2022Q1 行业存货总和同比上升 50%达到 7863 亿元，存货周转天数同比增加 4 天达到 50 天；应收账款规模同比上 升 33%达到 3914 亿元，应收账款周转天数同比减少 1 天达到 19 天。1.4 化工行业资产规模及杠杆率固定资产和在建工程方面：化工行业固定资产同比增速从 2020 年的相对 低位回升，2021 年达到 10.6%，2022 年 1 季度提升至 13%；

9、在建工程同 比增速从 2019 年后持续回暖，2021 年达到 38.9%，2022 年 1 季度小幅 回落至 35.1%。从在建工程占比数据来看，2020 年回落至相对低位的 8.5%，2021 年开始明显回升，2022 年 1 季度达到 9.5%，说明化工行业 的建设投资仍处于相对高位。行业资产情况方面：2021 年行业经营性净现金流规模为 5669 亿元，同比 增长 34.3%；2021 年行业整体资产负债率水平为 51.8%，同比提高 0.7%， 2022Q1 资产负债率继续向上达到 52.7%。行业资产结构仍有待优化。二、细分子化工行业分析2.1 细分子行业业绩增长情况2021 年度

10、营业收入：同比增速排名前五的子板块依次是其他化学原料 （135%）、聚氨酯（92%）、氨纶（91%）、其他化学制品（63%）、石油贸 易（62%）；排名后五的为氯碱（6%）、轮胎（7%）、维纶（15%）、钾肥 （16%）、粘胶（17%）。2021 年度归母净利润：同比增速排名前五的子板块依次是纯碱（11316%）、 磷肥（552%）、氟化工及制冷剂（502%）、氮肥（296%）、氨纶（251%）； 排名后五的为复合肥（-560%）、磷化工及磷酸盐（-557%）、日用化学产 品（-282%）、其他塑料制品（-203%）、合成革（-148%）。2022 年 1 季度营业收入：同比增速排名前五的子板

11、块依次是钾肥（155%）、 其他化学原料（96%）、磷化工及磷酸盐（81%）、氟化工及制冷剂（64%）、 其他化学制品（57%）；排名后五的为粘胶（-26%）、轮胎（-3%）、氯碱 （0%）、日用化学产品（13%）、纺织化学用品（13%）。2022 年 1 季度归母净利润：同比增速排名前五的子板块依次是氟化工及制 冷剂（495%）、磷化工及磷酸盐（425%）、钾肥（331%）、民爆用品 （310%）、维纶（222%）；排名后五的为粘胶（-92%）、炭黑（-78%）、 轮胎（-74%）、纺织化学用品（-43%）、改性塑料（-37%）。2.2 细分子行业盈利能力2021 年度毛利率：同比变化排名前

12、五的子板块依次是钾肥（47.7%）、氟 化工及制冷剂（17.4%）、氨纶（11.5%）、纯碱（11.5%）、磷化工及磷酸盐（11.4%）；排名后五的为其他化学原料（-17%）、纺织化学用品（- 11.9%）、聚氨酯（-11.2%）、日用化学产品（-7.9%）、轮胎（-6.4%）。2021 年度净利率：同比变化排名前五的子板块依次是磷化工及磷酸盐 （63.4%）、日用化学产品（60.4%）、合成革（38.7%）、复合肥（21%）、 钾肥（18.5%）；排名后五的为其他橡胶制品（-11.8%）、涤纶（-10.9%）、 轮胎（-7.7%）、其他化学原料（-6.9%）、氮肥（-6.4%）。2022 年

13、 1 季度毛利率：同比变化排名前五的子板块依次是钾肥（31.3%）、 磷化工及磷酸盐（14.8%）、氟化工及制冷剂（12.1%）、磷肥（9.3%）、纯 碱（7.7%）；排名后五的为其他化学原料（-15.9%）、炭黑（-15.8%）、涂 料油漆油墨制造（-10%）、氮肥（-8.5%）、纺织化学用品（-8.4%）。2022 年 1 季度净利率：同比变化排名前五的子板块依次是磷化工及磷酸盐 （13.7%）、氟化工及制冷剂（10.5%）、磷肥（10%）、钾肥（8.9%）、民 爆用品（8.8%）；排名后五的为炭黑（-12.1%）、氮肥（-8.5%）、纺织化学 用品（-8.5%）、其他化学原料（-8.1%

14、）、粘胶（-7.8%）。从各细分子行业来看，2021 年和 2022 年第一季度盈利能力提升明显的行 业有钾肥、氟化工及制冷剂、纯碱和磷化工及磷酸盐，下滑显著的有其他 化学原料和纺织化学用品。表现较好的行业如钾肥和纯碱等主要源于稳增 长背景下，行业需求向上的确定性较高，供需双好下产品价格大幅上行和 价差拉大，推动行业利润空间持续向上；表现较差的纺织化学用品是由于 原材料价格上涨叠加疫情反复下需求回落，价格传导能力较弱导致行业利 润变薄。2.3 细分子行业资产负债率及在建工程占比资产负债率：2021 年排名前五的子板块依次是磷肥（63.1%）、磷化工及 磷酸盐（60.3%）、聚氨酯（59.2%）

15、、氮肥（57%）、改性塑料（56.9%）； 排名后五的为石油贸易（22.3%）、其他化学原料（24.2%）、合成革 （35.7%）、其他橡胶制品（36.1%）、氨纶（36.6%）。2022Q1 排名前五 的子板块依次是磷肥（62.6%）、磷化工及磷酸盐（60.3%）、聚氨酯 （59.9%）、涤纶（59.1%）、改性塑料（58%）；排名后五的为石油贸易 （22.3%）、其他化学原料（25.6%）、合成革（35.7%）、氨纶（36.6%）、 其他橡胶制品（36.8%）。在建工程占比总资产：2021 年排名前五的子板块依次是涤纶（20.5%）、 化学纤维（19.3%）、其他化学原料（13.5%）、聚

16、氨酯（13%）、改性塑料 （11.3%）；排名后五的为石油加工（0.7%）、钾肥（1.8%）、石油贸易 （2%）、磷肥（2.5%）、民爆用品（2.7%）。2022Q1 排名前五的子板块依 次是改性塑料（12.4%）、维纶（9.7%）、塑料（8.5%）、其他化学原料 （7.4%）、涂料油漆油墨制造（6.5%）；排名后五的为粘胶（0.1%）、聚氨 酯（0.1%）、钾肥（0.2%）、氮肥（0.3%）、石油加工（0.7%）。2.4 细分子行业经营性现金流分析经营性现金流同比增速：2021 年排名前五的子板块依次是日用化学产品（393%）、纯碱（150%）、氟化工及制冷剂（109%）、玻纤（103%）、

17、无 机盐（94%）；排名后五的为其他化学原料（-1197%）、石油贸易（- 540%）、粘胶（-168%）、轮胎（-85%）、改性塑料（-72%）。2022Q1 排 名前五的子板块依次是复合肥（448%）、日用化学产品（393%）、氟化工 及制冷剂（244%）、纯碱（150%）、纺织化学用品（111%）；排名后五的 为其他化学原料（-14485%）、石油贸易（-540%）、粘胶（-403%）、涤纶 （-257%）、其他塑料制品（-185%）。经营性现金流占营收比：2021 年排名前五的子板块依次是钾肥（37.3%）、 维纶（23.4%）、玻纤（18.3%）、纯碱（18.1%）、其他化学原料（1

18、8%）； 排名后五的为石油贸易（-11.3%）、涂料油漆油墨制造（1.3%）、轮胎 （2.4%）、改性塑料（3.2%）、日用化学产品（3.8%）。2022Q1 排名前五 的子板块依次是钾肥（37.3%）、维纶（23.4%）、无机盐（19%）、玻纤 （18.3%）、纯碱（18.1%）；排名后五的为涤纶（-17%）、石油贸易（- 11.3%）、民爆用品（-9.4%）、涂料油漆油墨制造（-5.4%）、其他塑料制品 （-2.2%）。三、重点细分化工子行业分析3.1 钾肥2021 年业绩和盈利能力均显著提升：营收同比增加 16.3%，归母净利润同比增加 173.2%，毛利率同比上升 18%达到 55.4

19、%，净利率同比上升 22.4% 达到 36.2%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少 0.1%，管理费用率 同比减少 0.1%，财务费用率同比减少 1.3%。营运能力略有提升：存货周 转天数同比增加 1 天，应收账款周转天数同比减少 6 天。固定资产和行业 投资均有回落：固定资产占比同比减少 3.4%达到 27.5%，在建工程占比同 比减少 2.4%达到 2%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降 8.2%达 到 36.1%。2022Q1 业绩和盈利能力均显著提升：营收同比增加 155.2%，归母净利润 同比增加 331.4%，毛利率同比上升 27.7%达到 71.8%，净利率同比上升 25

20、.1%达到 54.2%。费用管理继续优化：销售费用率同比减少 1.9%，管理 费用率同比减少 1.9%，财务费用率同比减少 1.3%。营运能力继续提升： 存货周转天数同比减少 23 天，应收账款周转天数同比减少 22 天。固定资 产和行业投资继续回落：固定资产占比同比减少 5.5%达到 24%，在建工 程占比同比减少 3.2%达到 1.9%。资产结构不断优化：资产负债率同比下 降 8%达到 34.7%。3.2 农药2021 年收入表现向好但盈利能力下滑：营收同比增加 19.9%，归母净利润 同比减少 14.2%，毛利率同比下降 1.6%达到 23.4%，净利率同比下降 5.9% 达到-4%。费

21、用管理改善明显：销售费用率同比减少 2.8%，管理费用率同 比减少 1%，财务费用率同比减少 1%。营运能力提升：存货周转天数同比 减少 10 天，应收账款周转天数同比减少 7 天。固定资产占比略有向下， 行业投资有所提升：固定资产占比同比减少 1.6%达到 22.2%，在建工程占 比同比增加 1.3%达到 6%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升 3.6% 达到 51%。2022Q1 业绩表现向好且盈利能力显著改善：营收同比增加 33.3%，归母 净利润同比增加 118.3%，毛利率同比上升 1.9%达到 28.1%，净利率同比 上升 4.9%达到 12.9%。费用管理优化：销售费用率同比

22、减少 2.8%，管理 费用率同比减少 1.1%，财务费用率同比减少 1.2%。营运能力继续提升： 存货周转天数同比减少 7 天，应收账款周转天数同比减少 4 天。固定资产 占比略有向下，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少 1.6%达到 21.3%，在建工程占比同比增加 1.8%达到 2.9%。资产结构有待改善：资 产负债率同比上升 3.8%达到 51.5%。3.3 复合肥2021 年整体业绩和盈利能力同步向上：营收同比增加 26.8%，归母净利润 同比增加 564.3%，毛利率同比上升 4.4%达到 14.2%，净利率同比上升 21% 达到 2.6%。费用管理改善明显：销售费用率同比减少

23、1.2%，管理费用率 同比减少 0.4%，财务费用率同比减少 0.1%。营运能力提升显著：存货周 转天数同比减少 22 天，应收账款周转天数同比减少 6 天。固定资产和行 业投资有所提升：固定资产占比同比增加 0.4%达到 29.9%，在建工程占比 同比增加 0.2%达到 4.6%。资产结构有所改善：资产负债率同比下降 1.4% 达到 52%。2022Q1 业绩表现向好，盈利能力同比回落但环比提升：营收同比增加 45.1%，归母净利润同比增加 32.5%，毛利率同比下降 4.8%达到 14.6%， 净利率同比下降 0.6%达到 6%。费用管理继续优化：销售费用率同比减少 2.4%，管理费用率同

24、比减少 0.8%，财务费用率同比减少 0.5%。营运能力 继续提升：存货周转天数同比减少 4 天，应收账款周转天数同比减少 5 天。 固定资产占比略有向下，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少 0.2% 达到 27.2%，在建工程占比同比增加 1%达到 3%。资产结构稍有改善：资 产负债率同比下降 0.9%达到 53.7%。3.4 氮肥2021 年整体业绩和盈利能力均有下滑：营收同比减少 59.4%，归母净利润 同比减少 57.6%，毛利率同比上升 0.7%达到 16.2%，净利率同比下降 6.4% 达到 3.1%。费用管理仍待改善：销售费用率同比持平，管理费用率同比增 加 2.2%，财务费

25、用率同比减少 0.7%。营运能力有待优化：存货周转天数 同比减少 2 天，应收账款周转天数同比增加 10 天。固定资产和行业投资均有下滑：固定资产占比同比减少 10.9%达到 41%，在建工程占比同比减 少 4.7%达到 3.2%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升 6.5%达到 57%。2022Q1 整体业绩和盈利能力均有下滑：营收同比减少 63.5%，归母净利 润同比减少 86.3%，毛利率同比下降 8.5%达到 15%，净利率同比下降 8.5% 达到 5.7%。费用管理仍待改善：销售费用率同比持平，管理费用率同比增 加 2.1%，财务费用率同比增加 0.1%。营运能力有待优化：存货周转

26、天数 同比增加 3 天，应收账款周转天数同比增加 10 天。固定资产下滑明显， 行业投资小幅提升：固定资产占比同比减少 11.5%达到 39.1%，在建工程 占比同比增加 0.3%达到 0.8%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升 6.5%达到 56.1%。3.5 无机盐2021 年整体业绩和盈利能力同步向上：营收同比增加 132.3%，归母净利 润同比增加 158.9%，毛利率同比上升 4.3%达到 23.5%，净利率同比下降 0.3%达到 10.4%。费用管理改善明显：销售费用率同比持平，管理费用率 同比减少 1.4%，财务费用率同比减少 0.8%。营运能力提升显著：存货周 转天数同比减

27、少 10 天，应收账款周转天数同比减少 20 天。固定资产小幅 下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少 1.8%达到 44.7%，在建 工程占比同比增加 1.3%达到 7.6%。资产结构有待改善：资产负债率同比 上升 6.8%达到 44.7%。2022Q1 业绩和盈利能力继续向上：营收同比增加 165.9%，归母净利润同 比增加 184.9%，毛利率同比下降 0.5%达到 25.7%，净利率同比上升 1.3% 达到 14.2%。费用管理继续优化：销售费用率同比减少 0.2%，管理费用率 同比减少 2.3%，财务费用率同比减少 0.6%。营运能力继续提升：存货周 转天数同比减少 4 天，应

28、收账款周转天数同比减少 32 天。固定资产占比 略有向下，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少 3.7%达到 41.6%， 在建工程占比同比增加 1.8%达到 2.8%。资产结构仍待改善：资产负债率 同比上升 3.9%达到 42.8%。3.6 其他化学原料2021 年整体业绩和盈利能力均有下滑：营收同比减少 28.5%，归母净利润 同比减少 36.2%，毛利率同比下降 17%达到 19.6%，净利率同比下降 6.9% 达到 12.3%。费用管理仍待改善：销售费用率同比减少 2.4%，管理费用率 同比减少 1.1%，财务费用率同比减少 1.4%。营运能力有待优化：存货周 转天数同比增加 22

29、天，应收账款周转天数同比增加 76 天。固定资产和行 业投资均有下滑：固定资产占比同比减少 5.7%达到 33.6%，在建工程占比 同比减少 15.3%达到 2.6%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降 18% 达到 24.2%。2022Q1 整体业绩下滑，盈利能力同比下滑但环比回升：营收同比减少 48.3%，归母净利润同比减少 66.5%，毛利率同比下降 15.9%达到 21.7%， 净利率同比下降 8.1%达到 15.1%。费用管理持续改善：销售费用率同比减 少 1.5%，管理费用率同比减少 1.2%，财务费用率同比减少 1.2%。营运能 力有所优化：存货周转天数同比减少 17 天，应收

30、账款周转天数同比增加 8 天。固定资产有所下滑，行业投资小幅提升：固定资产占比同比减少 1.9% 达到 31.9%，在建工程占比同比增加 0.3%达到 0.7%。资产结构有所改善： 资产负债率同比下降 18.2%达到 25.6%。3.7 纯碱2021 年整体业绩和盈利能力均有显著提升：营收同比增加 49.4%，归母净 利润同比增加 11316.2%，毛利率同比上升 12.5%达到 29.9%，净利率同 比上升 21%达到 21.4%。费用管理仍待改善：销售费用率同比减少 0.5%， 管理费用率同比减少 2.1%，财务费用率同比减少 1.1%。营运能力有所优 化：存货周转天数同比减少 9 天，应

31、收账款周转天数同比减少 4 天。固定资产和行业投资均有下滑：固定资产占比同比减少 7.8%达到 46.3%，在建 工程占比同比减少 3.5%达到 1.5%。资产结构显著改善：资产负债率同比 下降 8.3%达到 36.3%。2022Q1 整体业绩向好，盈利能力同比提高但环比回落：营收同比增加 30.3%，归母净利润同比增加 103.4%，毛利率同比上升 2.7%达到 28%， 净利率同比上升 6.4%达到 18.2%。费用管理持续改善：销售费用率同比减 少 0.2%，管理费用率同比减少 1.3%，财务费用率同比减少 1%。营运能 力仍待优化：存货周转天数同比增加 2 天，应收账款周转天数同比减少

32、 1 天。固定资产和行业投资继续下滑：固定资产占比同比减少 8.8%达到 43.4%，在建工程占比同比减少 2.9%达到 2.3%。资产结构持续优化：资 产负债率同比下降 9%达到 34.8%。3.8 氯碱2021 年整体业绩和盈利能力均有提升：营收同比增加 2.2%，归母净利润 同比增加 90.9%，毛利率同比上升 4.7%达到 19.7%，净利率同比下降 4.8% 达到 6.5%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少 0.7%，管理费用率 同比增加 0.5%，财务费用率同比减少 0.1%。营运能力有待优化：存货周 转天数同比增加 2 天，应收账款周转天数同比持平。固定资产和行业投资 均有下

33、滑：固定资产占比同比减少 2.2%达到 42.4%，在建工程占比同比减 少 0.3%达到 5.3%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降 7.2%达到 46%。2022Q1 整体业绩下滑但盈利能力有所提升：营收同比减少 4.8%，归母净 利润同比减少 6.4%，毛利率同比上升 0.8%达到 18.4%，净利率仍为 9.6%。费用管理仍待改善：销售费用率同比减少 0.4%，管理费用率同比 增加 0.7%，财务费用率同比减少 0.1%。营运能力仍待优化：存货周转天 数同比增加 5 天，应收账款周转天数同比增加 3 天。固定资产和行业投资 均有提升：固定资产占比同比增加 1.9%达到 41.2%，在

34、建工程占比同比增 加 1.4%达到 1.8%。资产结构继续改善：资产负债率同比下降 7.7%达到 45.4%。3.9 磷肥2021 年整体业绩和盈利能力显著提升：营收同比增加 78.5%，归母净利润 同比增加 1646.1%，毛利率同比上升 2.2%达到 17.7%，净利率同比上升 16.3%达到 18.6%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少 3.2%，管理 费用率同比减少 0.5%，财务费用率同比减少 0.8%。营运能力有所优化： 存货周转天数同比减少 8 天，应收账款周转天数同比减少 10 天。固定资 产略有下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少 0.1%达到 37.9%，在建工

35、程占比同比增加 2.4%达到 4.9%。资产结构显著改善：资 产负债率同比下降 16.4%达到 63.1%。2022Q1 整体业绩和盈利能力显著提升：营收同比增加 93.1%，归母净利 润同比增加 435%，毛利率同比上升 9.3%达到 24.4%，净利率同比上升 10%达到 15.8%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少 2.7%，管理费 用率同比减少 0.7%，财务费用率同比减少 0.4%。营运能力有待优化：存 货周转天数同比增加 5 天，应收账款周转天数同比减少 5 天。固定资产略 有下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少 1.2%达到 34.4%，在 建工程占比同比增加 0.8

36、%达到 2.9%。资产结构继续改善：资产负债率同 比下降 16.2%达到 62.6%。3.10 民爆用品2021 年整体业绩向好但盈利能力略有下滑：营收同比增加 27.5%，归母净 利润同比增加 42.6%，毛利率同比下降 0.4%达到 25.6%，净利率同比下 降 0.2%达到 5.9%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少 0.8%，管理 费用率同比减少 0.1%，财务费用率同比减少 0.3%。营运能力有所优化： 存货周转天数同比减少 1 天，应收账款周转天数同比减少 20 天。固定资产和行业投资均有下滑：固定资产占比同比减少 2.4%达到 23%，在建工 程占比同比减少 2.3%达到 2

37、.7%。资产结构仍待改善：资产负债率同比上 升 0.9%达到 48.1%。2022Q1 整体业绩和盈利能力均显著提升：营收同比增加 43.7%，归母净 利润同比增加 310%，毛利率同比上升 7.4%达到 32%，净利率同比上升 8.8%达到 14.1%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少 0.8%，管理 费用率同比减少 1.8%，财务费用率同比减少 0.2%。营运能力有待优化： 存货周转天数同比增加 16 天，应收账款周转天数同比减少 38 天。固定资 产有所下滑，行业投资略有提升：固定资产占比同比减少 2%达到 22%， 在建工程占比同比增加 0.4%达到 1.4%。资产结构继续改善：资

38、产负债率 仍为 46.9%。3.11 纺织化学品2021 年整体业绩向好但盈利能力略有下滑：营收同比增加 16.6%，归母净 利润同比增加 1.4%，毛利率同比下降 11.9%达到 20.4%，净利率同比下降 3.5%达到 9.5%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少 2%，管理费用 率同比减少 1.8%，财务费用率同比增加 0.3%。营运能力有所优化：存货 周转天数同比减少 18 天，应收账款周转天数同比减少 11 天。固定资产有 所下滑，行业投资略有提升：固定资产占比同比减少 2.6%达到 13.9%，在 建工程占比同比增加 1.3%达到 4.8%。资产结构仍待改善：资产负债率同 比上升

39、 1.4%达到 39.7%。2022Q1 营收向好，盈利能力同比下滑但环比回升：营收同比增加 12.6%， 归母净利润同比减少 42.5%，毛利率同比下降 8.4%达到 25.9%，净利率 同比下降 8.5%达到 10%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少 1.9%， 管理费用率同比减少 2.3%，财务费用率同比减少 0.1%。营运能力显著优 化：存货周转天数同比减少 32 天，应收账款周转天数同比减少 4 天。固 定资产有所下滑，行业投资略有提升：固定资产占比同比减少 1.9%达到 13.5%，在建工程占比同比增加 0.8%达到 3.9%。资产结构继续改善：资 产负债率同比上升 1.1%达

40、到 40.3%。3.12 日用化学产品2021 年整体业绩和盈利能力均显著提升：营收同比增加 25.8%，归母净利 润同比增加 282%，毛利率同比上升 5.4%达到 41.7%，净利率同比上升 20.4%达到 11.7%。费用管理有待改善：销售费用率同比增加 1.9%，管理 费用率同比增加 0.1%，财务费用率同比减少 0.6%。营运能力有所优化： 存货周转天数同比减少 5 天，应收账款周转天数同比减少 8 天。固定资产 和行业投资均有回落：固定资产占比同比减少 1.1%达到 11.1%，在建工程 占比同比减少 0.8%达到 2.9%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降 12.9%达到 3

41、5.7%。2022Q1 业绩向好但盈利能力有所下滑：营收同比增加 12.8%，归母净利 润同比增加 6.7%，毛利率同比下降 1.1%达到 40.5%，净利率同比下降 0.5%达到 7.2%。费用管理仍待改善：销售费用率同比增加 0.5%，管理费 用率同比减少 0.6%，财务费用率同比减少 0.5%。营运能力继续优化：存 货周转天数同比减少 6 天，应收账款周转天数同比减少 2 天。固定资产略 有提升，行业投资继续回落：固定资产占比同比增加 0.2%达到 11.3%，在 建工程占比同比减少 3.4%至 0%。资产结构继续改善：资产负债率同比下 降 8.7%达到 36.5%。3.13 石油加工2

42、021 年整体业绩和盈利能力均有提升：营收同比增加 29.4%，归母净利润 同比增加 117.6%，毛利率仍为 19.2%，净利率同比上升 1.2%达到 3.2%。 费用管理明显改善：销售费用率同比减少 0.9%，管理费用率同比减少 0.9%，财务费用率同比减少 0.1%。营运能力有所优化：存货周转天数同 比减少 7 天，应收账款周转天数同比减少 3 天。固定资产略有下滑，行业投资小幅提升：固定资产占比同比减少 2.2%达到 32%，在建工程占比同 比增加 0.8%达到 8.2%。资产结构显著改善：资产负债率同比上升 2.4%达 到 51.8%。2022Q1 业绩向好，盈利能力同比下滑但环比改

43、善：营收同比增加 33.6%， 归母净利润同比增加 20.5%，毛利率同比下降 2.5%达到 19.3%，净利率 同比下降 0.7%达到 3.6%。费用管理继续改善：销售费用率同比减少 0.9%， 管理费用率同比减少 1.2%，财务费用率同比减少 0.1%。营运能力仍待优 化：存货周转天数同比增加 3 天，应收账款周转天数同比持平。固定资产 略有下滑，行业投资小幅提升：固定资产占比同比减少 2.7%达到 30%， 在建工程占比同比增加 0.5%达到 7.8%。资产结构有待改善：资产负债率 同比上升 4%达到 53.7%。3.14 石油贸易2021 年营收增长但盈利能力有所下滑：营收同比增加 6

44、1.7%，归母净利润 同比减少 41.9%，毛利率同比下降 3.3%达到 6.4%，净利率同比下降 2.7% 达到 1.6%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少 1%，管理费用率同 比减少 0.9%，财务费用率同比持平。营运能力略有优化：存货周转天数同 比减少 11 天，应收账款周转天数同比增加 1 天。固定资产略有下滑，行业 投资小幅提升：固定资产占比同比减少 1.5%达到 9.8%，在建工程占比同 比增加 0.8%达到 2%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升 7%达到 24.9%。2022Q1 营收增长但盈利能力有所下滑：营收同比增加 49.8%，归母净利 润同比减少 22.6%，毛

45、利率同比下降 1.7%达到 6%，净利率同比下降 1.2% 达到 1.6%。费用管理继续改善：销售费用率同比减少 1.2%，管理费用率 同比减少 0.5%，财务费用率同比减少 0.2%。营运能力仍待优化：存货周 转天数同比增加 2 天，应收账款周转天数同比增加 5 天。固定资产略有下 滑，行业投资小幅提升：固定资产占比同比减少 1.7%达到 9.4%，在建工 程占比同比增加 0.8%达到 2.1%。资产结构仍待改善：资产负债率同比上 升 8.8%达到 25.8%。3.15 涂料油墨2021 年整体业绩和盈利能力均有下滑：营收同比减少 49.5%，归母净利润 同比减少 58.2%，毛利率同比下降

46、 6.2%达到 18.9%，净利率同比下降 2.1% 达到 2.4%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少 6.4%，管理费用率 同比减少 0.1%，财务费用率同比减少 0.2%。营运能力有待优化：存货周 转天数同比增加 35 天，应收账款周转天数同比减少 24 天。固定资产和行 业投资均有提升：固定资产占比同比增加 7.4%达到 25.9%，在建工程占比 同比增加 0.9%达到 7.2%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降 12% 达到 38.1%。2022Q1 整体业绩和盈利能力均有下滑：营收同比减少 46.7%，归母净利 润同比减少 47.3%，毛利率同比下降 10%达到 18.7%，

47、净利率同比下降 0.4%达到 6.6%。费用管理继续改善：销售费用率同比减少 7.9%，管理费 用率同比减少 1.3%，财务费用率同比减少 0.3%。营运能力有所优化：存 货周转天数同比增加 15 天，应收账款周转天数同比减少 49 天。固定资产 和行业投资均有提升：固定资产占比同比增加 8.2%达到 26%，在建工程 占比同比增加 1%达到 3.7%。资产结构继续改善：资产负债率同比下降 11.4%达到 38.8%。3.16 氟化工及制冷剂2021 年整体业绩和盈利能力显著提升：营收同比增加 71.8%，归母净利润 同比增加 690%，毛利率同比上升 17.4%达到 27.4%，净利率同比上

48、升 14.1%达到 14%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少 1.4%，管理费 用率同比增加 0.4%，财务费用率同比减少 0.6%。营运能力有待优化：存 货周转天数同比增加 8 天，应收账款周转天数同比减少 1 天。固定资产和行业投资均有回落：固定资产占比同比减少 1.2%达到 30.1%，在建工程占 比同比减少 0.5%达到 9.6%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升 2.1%达到 37.5%。2022Q1 整体业绩和盈利能力同步提升：营收同比增加 93.1%，归母净利 润同比增加 586.3%，毛利率同比上升 12.1%达到 29.1%，净利率同比上 升 10.5%达到 14.9

49、%。费用管理继续改善：销售费用率同比减少 1.2%， 管理费用率同比减少 0.2%，财务费用率同比减少 0.2%。营运能力仍待优 化：存货周转天数同比增加 16 天，应收账款周转天数同比增加 4 天。固 定资产小幅下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少 2.2%达到 28.1%，在建工程占比同比增加 2.1%达到 2.1%。资产结构仍待改善：资 产负债率同比上升 3.1%达到 39%。3.17 磷化工2021 年整体业绩和盈利能力显著提升：营收同比增加 27.7%，归母净利润 同比增加 556.9%，毛利率同比上升 17.6%达到 30.9%，净利率同比上升 30%达到 23.9%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少 0.6%，管理费 用率同比减少 0.2%，财务费用率同比减少 0.8%。营运能力略有优化：存 货周转天数同比持平，