2020年中国丙烯酸及酯行业市场供需现状及价格走势分析[图].docx
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1、2020年中国丙烯酸及酯行业市场供需现状及价格走势分析图 丙烯酸及酯行业集中度高,新增产能主要来自卫星石化,未来虽然开工率下行,但行业集中度仍将持续提升,并且卫星石化低成本的优势将确保良好的盈利性。丙烯酸及酯行业集中度较高,卫星石化2017年丙烯酸产能占比16.8%,2020年预计达到23.2%。丙烯酸丁酯产能占比达13.9%,2020年预计达到22.7%。预计丙烯酸2018-2020年开工率达到70.1%、66.3%、67.0%,呈一定下滑趋势。丙烯酸丁酯2018-2020年开工率为74.3%、68.0%、66.0%,也有一定下滑。 1、丙烯酸及酯产能增加较多开工率有一定下滑 智研咨询发布的
2、2020-2026年中国丙烯酸及酯行业市场行情监测及未来前景展望报告数据显示:产量稳定增长,开工率有一定下滑。与产能飞速扩张不同,丙烯酸产量增速相对稳定,2012-2017五年复合增长率为8.9%。产能产量的不匹配造成了开工率在2014-2016年一直处于低位,分别为70.0%、59.6%、64.4%。另外,丙烯酸进出口量都比较低,占产量比例小于3%,海外市场对国内整体供需格局影响不大。预计丙烯酸2018-2020年开工率达到70.1%、66.3%、67.0%,呈一定下滑趋势。丙烯酸丁酯2018-2020年开工率为74.3%、68.0%、66.0%,也有一定下滑。数据来源:公开资料整理数据来源
3、:公开资料整理数据来源:公开资料整理 丙烯酸价差有一定周期性,目前处于盈利修复阶段。国内丙烯酸行业发展从2011年至今分为3个阶段。2011-2013年行业盈利较好,供需相对平衡,很多突发事件如2012年日本触媒爆炸、2013年德国巴斯夫不可抗力、2013年华谊爆炸等推动产品涨价,价差长期维持在3000元以上。伴随大量企业投产,丙烯酸产能从2012年的149万吨增长到2015年的275万吨,年复合增速达到22.7%。叠加原油价格下跌对化工行业的冲击,丙烯酸行业盈利大幅下滑,很多企业出现亏损。2016年一季度原油价格触底之后开始回升,带动丙烯及下游产品价格上涨。同时由于产能退出、华谊装置搬迁、海
4、外不可抗力等因素,丙烯酸价格于2016年底开始上涨。2017年价格价差虽然有所波动,但整体来看盈利较高。2018年上半年丙烷和丙烯价格上涨导致其盈利收窄,三季度后盈利开始修复。目前原油价格下跌带动丙烷丙烯价格下行,而丙烯酸相对跌幅较小,价差扩大,公司利润有望进一步提升。数据来源:公开资料整理 2、丙烯酸及酯产能高度集中卫星产能大扩张 丙烯酸产能集中度高,龙头掌握话语权。2013-2015年是丙烯酸产能高速扩张期,由于丙烯酸行业供应过剩导致很多企业亏损,以北京东方、吉林石化为代表的小装置陆续退出市场。2017年前五大企业产能占比达到67.5%,行业高度集中。第一梯队包括卫星石化、江苏裕廊、扬子巴
5、斯夫、烟台万华、宁波台塑,产能均超过30万吨/年。目前排名第一的江苏裕廊和卫星石化产能各48万吨/年,占比16.78%。第二梯队包括上海华谊、江苏三木、中海油惠州等,产能为10-20万吨,其它丙烯酸生产厂商多为老装置或小装置。预计2020年卫星扩产后达到84万吨/年,将独占鳌头,产能占比达到23.2%。行业总产能将达到362万吨,CR4为55.0%,CR8为84.3%,龙头高度掌握话语权,利于行业持续稳定发展。 除卫星外其它丙烯酸龙头企业扩张动力不足。江苏裕廊2017年盈利受益于行业景气有所回升,但近几年市场份额有所下滑,2017年丙烯酸及酯销量为23.5万吨,低于2016年的25.5万吨。扬
6、子巴斯夫和台塑以前作为行业龙头,产能规模遥遥领先其他国内企业,但是未抓住机会扩大,长期以来扩能非常有限。以目前形势来看,丙烯酸高盈利也仅有1000元/吨左右,两家企业缺乏扩张动力。华谊由于高桥石化整体搬迁,关停24万吨产能,并在漕河泾化工园新建一期投产16万吨,后续16万吨将于19年投产。从华谊集团目前情况看,如果丙烯酸盈利能力不高,预计将来难有动力进一步扩产。万华由于全产业链的优势,成本也处于较低水平。但由于万华未来几年资本开支已经很多,且丙烯酸并不是其发展重点,因此短期内扩产可能性较低。数据来源:公开资料整理数据来源:公开资料整理数据来源:公开资料整理数据来源:公开资料整理 丙烯酸酯产能集
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