机床行业深度报告：工业明珠_国产机床整装待发.docx

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1、机床行业深度报告：工业明珠_国产机床整装待发1 工业明珠，国产机床整装待发1.1 机床：品类多样，金石可镂从十五世纪机床雏形诞生以来，机床在经历了两次工业革命后，逐步发展为精密化、自动化的机械，通常将制造机器的机器称为工作母机或工具机，简称机床，从学术意义上看， 机床被定义为将金属或者其他材料以物理或化学的方法加工的动力装置。现实生活中所说的机床一般是指加工材料以金属工件为主的机床，加工方式主要以切削或轮磨等机型方式将工件制成所需的形状、尺寸及表面精度。在现代机械制造中，机床的精度、效率等技术指标都直接影响制造业产品的质量与水平，因此，机床行业的技术水平是衡量一个国家工业发展水平的重要标志，其

2、对于国民经济现代化建设有重要作用。按照材料成型的分类方式，机床产品可以分为金属加工机床、木工加工机床、铸造机械、 机床附件、工具及量具量仪、磨料磨具和其他金属加工机械。金属加工机床与木工加工机床主要是加工材料的不同；铸造机械是利用金属热加工工艺将金属熔炼成液体并浇进铸型里，经冷却凝固、清整处理后得到有预定形状、尺寸和性能的铸件的设备；工具及量具量仪包括量具、量仪、刀具等。在所有机床产品中，金属加工机床是所有机床产品种类中最重要的组成部分，按照加工 方式，金属加工机床又可以分为金属切削机床和金属成形机床。从加工方式上看，金属切削机床是机床上的刀具和工件按照一定规律做相对运动，通过刀具对工件毛坯的

3、切削作用，切除毛坯上多余的金属，从而得到所要求的零件形状。金属成型机床也称为锻压设备，是通过对金属施加强大作用力使金属产生塑性变型，从而获得具有一定形状、尺寸和力学性能的毛坯或零件的机床，而由于各类钢和有色金属及其合金都有一定的塑性，引起它们可以在热态或冷态下进行压力加工。金属切削机床是金属加工机床中最重要的组成部分，在整个机床工具行业中也是地位最 显著，最具代表性的产品。2020 年中 国金属加工机床总消费额 213.1 亿美元，其中金属切削机床消费额为 138.7 亿美元，金属成型机床消费额 74.4 亿美元，金属切削机床占金属加工机床消费总额比例为 65.08%，长期来看， 金属切削机床

4、消费额占金属加工机床消费总额比例长期维持在 2/3 的水平。金属切削机可以分为车床、钻床、镗床、铣床、加工中心、磨床等种类。1）车床：车床是机械制造业中使用最广泛的一类机床，车床表面成形运动有：主轴带动工件的旋转运动、刀具的进给运动。其适用于零件频繁更换的场合，适合单件、小批量生产及新产 品的开发。2）铣床：铣床以多齿刀具的旋转为主运动，由于铣床上使用多齿刀具，加工过程中通 常有几个刀齿同时参与切削，因此可获得较高生产率。铣床工艺范围广泛，可以加工平面、沟槽、螺旋表面、多齿零件及各种曲面，此外还可以加工回转体表面、内孔以及进行切断工作等。3）镗床：与铣床相比，两者工作原理相似，但由于镗床的刀盘

5、和镗杆刚性较高，其多 用于镗孔加工，而铣床虽可以进行镗孔加工，但加工范围较小，精度也较低，故多用于平面、槽等加工。4）磨床：磨床是是金属切削最后一道工序，可以加工各种表面，加工工艺上，磨床以磨料磨具为工具对工件表面进行切削加工，种类包括外圆磨床、内圆磨床、平面磨床、工具磨床等。随着加工需求的多样化和加工要求的精密化，具备多种加工方式的加工中心成为当前世界上产量最高、应用最广泛的数控机床之一。加工中心是具有两种或两种以上加工方式的机床产品，由数控铣床发展而来，将铣削、镗削、钻削、攻螺纹和切削螺纹等功能集中在一台设备上，通过在刀库上安装不同用途的刀具，可在一次装夹中通过自动换刀装置改变主轴上的加工

6、刀具，实现多种加工功能。1.2 机械结构精密，机床下游应用领域广泛从结构上看，数控机床主要由传动系统、机床主体、数控系统三大部分构成。机床主体是机床的硬件，包括机床的重要机械附件部分，主要为铸件、 主轴及变速箱、导轨及滑台、油冷机、排屑机及润滑系统等部分；数控系统分为驱动系统和控制及检测系统两部分，驱动系统包括高速主轴和各类型电机，控制及检测装置则 包括 CNC 系统及一系列控制和检测模块；传动系统方面，包括刀具、传统机械以及辅助动力系统。主要机床厂商的关键零部件较大程度上仍然依赖进口。外购零部件包括数控系统， 传动系统中的丝杠、线轨、刀具等，机床的主轴、光栅尺、解码器等，公司主要外购的零件品

7、类占该品类总量比例的 80%-90%。 全球数控机床行业中，德国、日本、美国等先进国家企业在技术水平、品牌价值等方面占据明显优势地位，虽然国内厂商正加快追赶进度并不断提升自身部分机床零部件生产自制率，但在技术上，尤其是就高端数控机床而言，国内先进企业与国际先进企业相比与国外主要厂商存在较大差距。机床是工业制造的基础设备，拥有极为广泛的下游应用领域。汽车制造业、电子信息设备制造业以及通用设备制造业的机床消费额占比最高，2019 年仅汽车行业对数控机床需求占比就超 30%，此外通用机械、3C 电子、模具、航空航天分别占据 27%、17%、7%、5%。更进一步，对不同应用领域的机床需求进行拆分，由于

8、不同领域中所需加工零件差异巨大，且同一领域中不同种类零件需要不同类型机床进行生产加工。1.3 加工中心占比提升显著，进出口结构反映国内机床发展状况1.3.1 全球机床行业波动运行，中国是最大生产和消费国2009 年全球机床消费额在受到金融危机影响后大幅下降，之后逐步走出低谷并迅速回升，2011 年消费额达到历史峰值，为 1054 亿美元。2011 年后，受中国机床消费市场逐渐萎缩以及全球贸易关系复杂化等因素影响，全球机床市场处于震荡下降过程。从机床产值看，2019 年中国、美国、德国、日本、意大利位列前五，分别占比 23.06%、 16.63%、15.43%、7.73%、1.13%，中、美、德

9、三国产值占比超过全球产值的一半；从机床消费额看，2019 年中国机床消费额达 223 亿美元，占全球总消费额比例 27.19%， 位列全球第一，此外德国、日本、意大利、美国机床消费额紧随其后，分别占比 11.81%、 9.62%、8.40%、5.36%。整体上看，中国机床生产和消费额均位居世界第一。2007-2011 年中国金属切削机床消费额从 113 亿美元增长至 290 亿美元，5 年复合增速 19.5%，2012-2019 年金属切削机床消费额回落，7 年复合增长率-7.5%，2020 年中国金属切削机床消费额为 138.7 亿美元，同比下降 2.05%。长期来看，受益于新能源汽车销量提

10、高，5G 手机渗透加速以及国防军工、航天航空、工程机械等行业的快速发展，中国机床行业将迎来新发展契机，中国数控机床产业规模 2021 年有望超过 3700 亿元，三年复合增速超过 4%。主营业务收入增速回暖，金属切削机床产量触底回升。从营收上看，2007-2011 年国内金属切削机床主营收入以两位数的增速保持快速 增长，4 年复合增速 23.8%，2011 年后，国内金属切削机床行业主营业务收入震荡回落， 2019 年金属切削机床行业主营收入降至 1084 亿元；从产量上看，2009 年国内金属切削机床产量出现负增长，之后迅速反弹，2011 年达到 86 万台的高点，2011 年后机床产量呈现

11、逐步下降的趋势，2011-2019 金属切削机床产量复合增速为 7.88%。2020 年，国内金属切削 机床行业主营收入为 1086.66 亿元，同比增长 0.25%，金属切削机床产量也触底回升， 同比增长 5.94%，营业收入与产量增速均由负转正。加工中心比例提升明显，车床占比逐步下降。2007 年机床协会重点企业生产产品主要为车床、加工中心、铣床、磨床及钻床五种， 其中车床和加工中心占比之和达到 50%。2007 年至 2013 年，机床协会重点企业生产加工中心的营收占金属切削机床总营收比例由 13.0%增长为 19.0%，市场规模由 83.6 亿元 增长为 285.5 亿元；车床营收占比

12、由 37.0%下降至 28.3%，市场规模由 238 亿元增长为 425 亿元。加工中心占比提升同时车床占比下降主要是由于机床下游需求的结构性调整，具备多种加工方式的加工中心更适应下游行业的复杂化、多样化的加工需求。考虑到前期各机床的占比变化趋势预计2020 年加工中心比例将提升至 30.24%，市场规模将达 328 亿元，车床营收占比将下降为 17.80%，市场规模为 193 亿元。立式加工中心仍是占比最高产品，龙门加工中心比重有所提升。加工中心可以分 为立式、卧式、龙门加工中心三大类产品。2007-2013 年立式加工中心营收规模由 42.5 亿元提升为 146.27 亿元，占比 50.8

13、1%变化为 51.23%；卧式加工中心同期 营收规模虽保持上升趋势，但营收占比由 28.17%下降为 20.98%；龙门加工中心营收比 重保持稳定增长，由 2007 年的 20.58%增长为 23.65%。龙门营收占比呈现 上升趋势主要有两方面原因：1）龙门较一般立式加工中心而言，单价更高，且随着技术升级，单价不断上升；2）龙门加工适用于大型工件和复杂工件，而汽车制造、航天航空等行业的快速发展催生出更多的设备需求。另外，由于模具、盘类以及小型复杂零件在下游各行业的加工需求依然较高，立式有着体积小、单价低等优势，因此立式加工中心仍将维持主导地位。预测 2020 年龙门加工中市场规模占比将达到 3

14、0.32%，市场规模达 99.65 亿元，立式加工、卧式加工中心市场规模占比将达到 25.50%、44.05%， 市场规模预计将分别达到 144.74 亿、83.78 亿元。1.3.2 机床进出口结构反映国内机床发展状况，加工中心仍是主要进口产品金属切削机床出口金额波动上升，进出口剪刀差有望收窄。2010-2020 年中国金属切削机床出口金额由 12.8 亿美元上升至 27.5 亿美 元，复合增长率为 7.94%，进口金额由 75.1 亿美元下降至 49.0 亿美元，复合增长率为 -4.18%。2020 年金属切削机床出口额与进口额分别为 27.5 亿、49.0 亿美元，虽然仍存在 21.5

15、亿美元的逆差，但较上年 28.8 亿美元的逆差值明显下降。从时间维度看，金属切削机床出口金额呈现波动上升趋势，进口金额则受国内经济结构转型及海外机床厂商在国内设厂等因素影响，需求逐步减少，展现为波动下降的趋势，进出口剪刀差有望持续收窄。加工中心是主要进口产品，出口产品中特种加工机床占比较高。进口产品中加工中心是主要进口产品，2018-2020 年加工中心进口占金属切削机床进口产品比例分别为 43.0%、36.9%、37.8%。而我国出口的机床产品中特种加工机床、车床占比合计接近 60%， 其中特种加工机床占比最高，2018-2020 年特种加工机床占出口产品比例的 37.1%、38.9%和 4

16、5.4%，出口的特种加工机床中，主要是以制造和使用成本较低的电火花加工机床为 主，而同时，2018-2020 年加工中心出口金额仅占出口产品比例的 7.1%、8.7%、7.6%。加工中心和数控车床进出口价差长期存在，侧面反映了进出口产品的档次差异。 加工中心进口均价由 2003 年 12.35 万美元/台下降为 2018 年 11.97 万美元/台，出口均价由 3.68 万美元/台上涨至 4.49 万美元/台。数控车床进口均价从 2003 年每台 5.20 万美元涨至 2018 年的 14.5 万美元/台，出口均价从 0.91 万美元/台提升至 3.6 万美元/台。加工中心和数控车床进出口价差

17、长期存在，一方面可能是由于进出口产品的档次存在一定差异；另一方面，受国外对中国高端产品出口限制的影响，进口高端机床存在一定的难度，因此，助推进口均价的同时也进一步拉开了进出口产品的价差。出口机床流向相对分散，以越南、印度、美国以及俄罗斯为主。从机床出口地域流向上看，我国机床出口格局较为分散和稳定，美国、印度、越南近三年保持在出口额 前三名，2020 年金属加工机床出口越南金额占总额比为 11%，位居第一，美国和印度 位列 2、3 位，分别占比 7.7%、6.2%。2020 年，出口 CR5 份额仅为 33.8%，且近年来呈现不断下降趋势。1.4 德日美全球领先，国内竞争格局极度分散德日美厂商占

18、据全球主导地位。当前全球机床市场仍以德国、日本、美国的机床 厂商为主，营业收入前十名的公司全部被德日美三国的公司包揽。整体看，德国和日本的机床制造商在全球机床行业竞争中占据较大优势。当前国内主要机床制造商的收入体量与全球巨头仍存在一定差距，但从国内市场看， 部分制造商已经形成一定规模，并且在特定机床产品中形成了自身优势。对 2020 年国内主要机床上市公司的数据进行比较，从产品营收上看，创世纪、秦川机床、海天精工、 亚威股份和纽威数控位列前五；从机床销量上看，机床销量前五 的公司分别为创世纪、秦川机床、沈阳机床、亚威股份和浙海德曼。国内厂商市占率较低，未形成较为明显的份额优势，竞争格局极度分散

19、。参考各上市公司机床类产品营收以及金属加工机床产品的市场规模来计算国内主要机床制造商市占率。从全市场看，创世纪、秦川机床、海天精工、纽威数控和亚威股份市占率位居前五，分别为 2.85%、1.57%、1.47%、1.06%和 0.98%，上市公司 CR5 预测市占 率仅为 7.81%，不足 10%，行业集中度极度分散。加工中心产品竞争格局分散，创世纪和海天精工份额领先。根据测算，2020 年加工中心市场上市公司口径下 CR5 的预测市占率为 14.58%，行业集中度极低。创世纪和海天精工在加工中心市场上占据一定优势，2020 年加工中心产品营收约为 25.9 亿元，预测市占率为 7.42%；海天

20、精工主要产品包括立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等，2020 年加工中心营收 14.8 亿元，预测市占率为 4.24%；此外，国盛智科和纽威数控在加工中心市场中也具备一定实力，2020 年加工中心产品营收分别为 4.7、4.48 亿元，对应的预测市占率为 1.35%、1.26%。车床市场中，沈阳机床、秦川机床占据一定份额优势。其中，秦川机床主要为高性能的数控立式车床、数控卧式车床为主，沈阳机床的主要车床产品为卧式车床等，但考虑到秦川与沈机两家公司并未对车床产品的具体营收进行披露，以公司 2020 年 机床类产品收入 17.03/8.03 亿元进行测算，则秦川机床与沈阳机床车床市占率预估

21、上限 为 7.95%、3.75%；此外，纽威数控的主要车床产品为数控立式、卧式车床，而浙海德 曼的主要车床产品为高端数控车床、自动化生产线及普及型数控车床，2020 年两家上 市公司的车床市营收规模分别为 6.91/3.44 亿元因此，车床市场的预测占有率分别为 3.23/1.61%。磨床市场中，华辰装备、宇环数控、宇晶股份份额领先。宇环数控主要产品为数控磨床和数控研磨抛光机，2020 年磨床类产品营收规模为 2.94 亿元，对应的预测市占率为 8.42%；宇晶股份的主要产品为研磨抛光机和多线切削机，2020 年磨床类产品营 收规模为 2.24 亿元，对应预测市占率为 6.42%；华辰装备主要

22、产品为数控轧辊磨床、 数控内外圆复合磨床，2020 年磨床类产品营收规模为 1.90 亿元，对应磨床市场的预测占有率为 5.44%。2 制造业景气度驱动行业需求，机床更新周期拐点将至2.1. 制造业景气度回暖推动机床需求释放PMI 整体/生产/新订单指数持续高于临界值，揭示国内制造业的高景气度。21 年 6 月，国内 PMI 指数为 50.9%，环比下滑 0.1%。自 20 年 3 月以来，PMI 整体/生产/新 订单指数，已经连续 16 个月处于荣枯线以上。未来，随着制造业终端订单的持续释放，下游需求的回暖，工业企业 利润表有望迎来持续的修复。景气回暖推动企业盈利状况改善及产能利用率回升，工

23、业企业资本开支有望进一 步回升。随着国内疫情逐步得到控制，下游工业企业复工复产工作有序开展，国内工业企业利润增速也重回快速增长区间。截至 21 年 5 月，国内工业企业利 润总额同比增长 36.4%，两年复合增速 20.2%；1-5 月，国内工业企业利润总额累计同比增长 83.4%，两年复合增速 21.66。制造业需求回暖，传导至报表上，最终导致企业利润回升。伴随盈利状况改善以及产能利用率回升，工业企业资本开支有望进一步回升， 以缓解产能的紧张。制造业固定资产投资完成额回升迅速。20 年 8 月，国内制造业的固定资产投资同比增速为 5.03%，成功实现由负转正。21 年 1-6 月，国内制造业

24、固定资产投资累计同比为 19.2%，累计两年的复合增速达 2.59%。在工业企业盈利持续改善、产能利用率逐步提升的背景下，制造业固定资产投资完成额有望加速回升，由此将与之相关的通用设备需求也有望得以快速释放。制造业固定资产投资持续回暖，国内机床产量明显反弹。金属切削机床产量同比增速自 20 年 4 月转正以来，一直保持在两位数的水平；21 年 6 月，金属切削机床实现产量 6 万台，同比增长 29.50%，1-6 月累计实现产量 30 万台， 同比增速高达 45.6%；与之相类似，金属成形机床的产量同比增速自 20 年 4 月见底反弹以后，便呈现波动上涨态势，21 年 5 月，金属切削机床实现

25、产量 1.9 万台，同比增长 5.6%，1-5 月累计实现产量 8.5 万台，同比增速达 19.7%。日本对中国大陆新增机床订单金额创下近三年新高，进一步验证国内旺盛的设备 需求。我国作为日本机床设备主要出口国，日本对中国大陆新增机床订单金额也是国内 机床需求重要的风向标。 1-4 月，累计实现订单金额 1311 亿日元，同比大幅增长 227.75%。新增机床订单金额的 大幅增长，从另一个角度，也进一步验证国内旺盛的设备需求。2.2. 十年更新周期将至，下游产业升级加速机床设备升级换代机床十年更新周期将至，当前或将成为新一轮更新周期的起点。根据对机床下游客户的调研与反馈，金属切削机床的更新替换

26、主要由于以下几点原因：1）原有机床设备，尤其是数控类机床，在经历多年的高强度使用后，设备加工精度、稳定性明显下，需要及时进行更替换；2）传统机床设备在经历多轮的升级迭代后，无论从效率还是精度上，均无法适应当前材料及工艺的加工需求，因此，需要使用更为先进的切削机床进行升级替代。机床属于机械制造业中的耐用消费品，一般其使用寿命约为 10 年，重型机床使用寿命 可能会更短，约 7-8 年。按照 10 年的机床使用寿命进行计算，在不考虑机床进出 口数量的情况下，假设 T 年的更新量等于 T-11 到 T-9 年产量均值，由此可以得出自 2010 年以来各年份金属切削机床的理论更新量。1）2022-20

27、24 年，国内金属切削机床理论量更新有望达到 79.5/79.4/78.0 万台，年 均更新量约为 78.9 万台。事实上，2020 年国内金属切削机床产量仅为 44.6 万台，相较 于以上的年均更新水平，预计仍有长足的增长空间。2）2018 年，国内金属切削机床的产量 48.9 万台，低于理论更新量 60.15 万台，这 一更新需求缺口在随后的 19-20 年仍在进一步的扩大。但随着下游制造业企业盈利状况 的改善以及资本开支的逐步回升，新一轮机床更新周期即将启动，前期被抑制的更新需 求有望得以释放。而伴随这一行业需求缺口逐步实现回补，预计本轮机床行业的景气周 期将有望进一步地延长。因此，综合

28、考虑当前机床设备的产量水平以及未来潜在的需求空间，当前或将站在机床行业新一轮更新周期的起点上。而对于未来的行业景气，或许可以抱有更为积极乐观的态度。技术变革悄然而至，加速金属切削机床升级换代。随着下游应用端新型工艺技术渗透率的不断提升，金属切削机床的升级换代将有望迎来加速。1）汽车：电动化与轻量化乃大势所趋，推动存量设备加速更新。2020 年我国新能源汽车产量为 136.61 万辆，同比增长 17.3%；2014-2020 年，我国新能源汽车产量 CARG 高达 60.98%。到 2025 年，国内新能源汽车新车销量 占全国新车销量的 20%。假定未来五年，国内汽车新车销量水平较为稳定，维持在

29、 2500 万辆的水平，则 2025 年，国内新能源汽车有望实现 500 万辆的销量，年均复合增速高 达 29.63%。汽车电动化趋势将推动机床设备的产品升级。一方面，汽车重量每降低 1%，油耗可降低 0.7%。 为了应对日益提升的油耗考核要求，传统燃油车力求通过减轻重量，以实现这一目标； 另一方面，在同样的带电量水平下，为了增加续航里程，新能源汽车对于轻量化也有着强烈诉求。近年来铝合金在汽车核心零部件上的渗透率明显提升。预测铝制引擎盖渗透率有望从 2015 年的 48%，提升至 2025 年的 85%；铝制车门渗 透率有望从 2015 年的 6%，提升至 2025 年的 46%。随着铝合金在

30、汽车核心零部件上持续进行导入，与之适配的加工机床也有望迎来新一轮的更新升级。2）3C 电子：5G 技术升级带动机床设备更新。随着 5G 技术的全面下沉及终端产品进 一步丰富，5G 渗透率有望加速提升，2020 年，我国 5G 手机出货量已经达到 1.63 亿部， 占全部手机出货量的 52.9%，预测2020 年全球 5G 手机出货量约为 2.74 亿 部，而 2023 年有望达到 8.5 亿部，2021-2023 年复合增速高达 45.84%。与此同时，5G 网络建设也在稳步推进。2020 年，国内新建 5G 基站超 60 万个，预测2023 年新增 5G 基站数量有望达 85 万个，2021

31、-2023 年复合增速 15.62%。5G 手机与基站渗透率的提升，将加速以 CNC 加工中心为代表加工设备实现更新换代。从产品需求上看，5G 技术的下沉将加速 5G 手机等智能设备对于原有 3G、4G 手 机的替代，机床设备厂商将随着 5G 手机渗透率的不断加快而获得更多的设备订单。从 加工工艺上看，5G 毫米波通信、5G 天线设计，对手机机壳材料有着较为严格的要求。新材料的应用对于原有 CNC 加工机床在加工精度、加工技术等方面都提出了新要求，相关企业也设计出适应新加工要求的 CNC 机床。而对于 5G 基站而言，其体积比 4G 更小，内部结构更为复杂，每个 5G 基站内部的腔体数量过百，

32、生产工艺也更为复杂，需要在现有机床设备上进行升级，以提高加工效率和精度。因此，在 5G 技术 升级的行业背景下，5G 手机渗透率的提升以及新型基站的放量将推动机床设备更新换 代。3）航空：新材料应用与结构件复杂化加快机床更新需求。近年来飞机越来越多地采用新型轻质材料，加工过程中，原材料去除量大，整体材料利用率仅为 5%-10%。复合材料用量的增加及整体结构的复杂化，对于机床提出更高要求。此外，近年来民航运输周转率的加快，也有力推动了民用客机需求量的提升。2010-2018 年，中国市场民航飞机数量 复合增长率为 10.84%，高于全球 5.30%的增长率，而根据预测 2019-2038 年中国将交付约 9205 架新机，占全球总预测交付量的约 23%，市场价值约 1.4 万亿美元，随着客运量的增加，民用航空市场将逐步壮大，有力带动客机制造业需求，由此加快与之匹配的机床设备更新。因此， 中国航空市场总量的需求叠加飞机制造技术升级与新材料应用，将有力推动机床行业产品的技术迭代与需求释放。3 风险提示下游行业固定资产投资不及预期；市场竞争加剧；机床行业需求低于预期报告链接：机床行业深度报告：工业明珠，国产机床整装待发